ECONOMÍA

Profesor: Cristian Ulloa

 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO
Macroeconomía – DORNBUSH, FISHER Y STARTZ 10° Edición
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

MERCADO DE BIENES Y CURVA IS

En este capítulo, se asumirá que el nivel de precios no varía al modificarse la demanda

agregada.

Hasta ahora se ha considerado la inversión como exógena, respecto del modelo de la

determinación del ingreso. Definiremos más formalmente la inversión como:

I  I  bi ;b  0

La cual se relaciona inversamente con la tasa de interés (i).

Lo anterior se debe a que a mayores tasas de interés, menores son las utilidades de las
empresas cuando éstas se endeudan para realizar las inversiones.

Por la misma razón las empresas solicitan prestamos cuando las tasas de interés son bajas.
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

MERCADO DE BIENES Y CURVA IS

El gráfico muestra la inversión planeada con I  I  bi

cada tasa de interés.

El coeficiente, b, que es la pendiente de la

ecuación, representa la sensibilidad de la
inversión a la tasa de interés.

Si b es grande, una pequeña baja de la tasa

de interés elevará considerablemente de la
inversión, siendo la curva casi horizontal.

En cambio, si b es pequeño, y la inversión

responde poco a las tasas de interés, la
curva es más vertical.
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

MERCADO DE BIENES Y CURVA IS

Incorporando lo anterior, la ecuación de la demanda agregada se define como:

DA  C  I  G  NX
   
DA  C  cTR  c(1  t )Y  I  bi  G  NX
DA  C  cTR  I  G  NX   c(1  t ) Y  bi
DA  A  c(1  t )Y  bi

La ecuación anterior, muestra que un alza en la tasa de interés, ocasiona una disminución de
la demanda agregada (DA).
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

MERCADO DE BIENES Y CURVA IS

La figura muestra la obtención de la curva IS, a partir

de distintos equilibrios, al variar la tasa de interés.

La curva IS, muestra las diferentes combinaciones de

tasas de interés y niveles de producción, para los
cuales la demanda agregada es igual al ingreso, es decir:

Y  DA  A  c(1  t )Y  bi

La curva (o esquema) IS, representa todos los puntos

donde el mercado de bienes está en equilibrio.
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

MERCADO DE BIENES Y CURVA IS

De la ecuación: Y  DA  A  c(1  t )Y  bi
Se obtiene que:


Y  G A  bi  G 
1
1  c(1  t )
La figura muestra las curvas de DA para distintos
multiplicadores. El coeficiente c de las curvas sólidas es
menor que el de las curvas punteadas, c′.

Por consiguiente, el multiplicador es más grande en las

curvas punteadas de la DA.

Cuanto mayor es el multiplicador, más aumenta el ingreso

y más horizontal es la curva IS.
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

MERCADO DE BIENES Y CURVA IS

Es decir, cuanto mayor es el multiplicador, más varía el
ingreso por un cambio dado en la tasa de interés.

Por tanto, A menor valor del multiplicador y la sensibilidad

del gasto en inversión a la tasa de interés, más vertical es
la pendiente de la curva IS.

Considerando lo anterior, se puede reescribir:


Y  G A  bi  Como: i
A

Y
b G b
Permitiendo observar los cambios en i, dados los cambios
en Y, producto de los cambios en b y αG.

Mientras más alta es la tasa impositiva, más vertical es la

curva IS.
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

MERCADO DE BIENES Y CURVA IS

El gráfico muestra el desplazamiento de la curva IS a partir
de cambios en el gasto autónomo.

Al subir el gasto autónomo, sube el ingreso de equilibrio a

la tasa de interés i1.

La curva IS se desplaza horizontalmente una distancia

equivalente al multiplicador por el cambio del gasto
autónomo.

En consecuencia, un alza del gasto del gobierno (G +TR)

desplaza la curva IS a la derecha.

En caso contrario, disminución de (G + TR) la curva IS a la

izquierda.
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

MERCADO DE DINERO Y LA CURVA LM

De lo visto en los capítulos anteriores, recordemos que lo que nos interesa son los saldos de
dinero reales (M/P), o saldos reales, ya que a las personas les importa su poder de compra,
más que el valor nominal del dinero.

La demanda de saldos reales depende del nivel del ingreso real, porque los individuos guardan
dinero para realizar compras.

También depende de la tasa de interés, ya que cuando esta es alta, los individuos preferirán
ahorrar más, ya que el costo de conservar dinero es la tasa de interés perdida por tener
dinero en lugar de otros activos.

Por el contrario, si las tasas de interés son bajas, los costos de conservar dinero en vez de
invertirlo en activos, son más bajos.
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

MERCADO DE DINERO Y LA CURVA LM

La demanda de saldos reales, se define como:

L  kY  hi ; k, h  0
Lo anterior se basa en que la demanda de saldos reales se relaciona positivamente con el
nivel del ingreso real y negativamente con la tasa de interés.

La sensibilidad de la demanda de saldos reales al nivel de ingreso y la tasa de interés, son k y

h, respectivamente.
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

MERCADO DE DINERO Y LA CURVA LM

El gráfico muestra la demanda de saldos reales de

dinero, a diferentes niveles de ingreso.

Se aprecia que mientras mayor es el nivel de

ingreso, más grande es la demanda de saldos
reales, y más a la derecha estará esa curva de la
demanda de saldos reales.

A mayor tasa de interés, menor es la demanda de

saldos reales, dado el nivel del
ingreso.
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

MERCADO DE DINERO Y LA CURVA LM

El banco central determina la cantidad nominal de dinero. La oferta real de dinero es (M/P).
La figura muestra las combinaciones de tasas de interés e ingreso en los que la demanda de
saldos reales sean iguales al circulante disponible.

El esquema LM, muestra todas las combinaciones de tasas de interés y niveles de ingreso en
los que la demanda de saldos reales es igual a la oferta.
Si sube el ingreso, la
demanda de saldos reales
será mayor y su curva se
desplazará arriba y a la
derecha, de L1 a L2. Con
ello sube la tasa de interés
i1 a i2 y el equilibrio de E1 a
E2 .
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

MERCADO DE DINERO Y LA CURVA LM

La curva LM, se obtiene a partir de igualar la curva de la demanda de saldos reales y la
oferta fija de saldos reales:
M
 kY  hi
P
1 M
Despejando la tasa de interés se tiene la curva LM: i   kY  
h P
Cuanto mayor k, y menor es h, más pronunciada es la pendiente de la curva LM.

Es decir:

Si h se acerca a cero, la curva LM es casi vertical.

Si h es grande, la curva LM está cerca de la horizontal.
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

MERCADO DE DINERO Y LA CURVA LM

La figura muestra el incremento del circulante real.

En a) se aprecia que el aumento del circulante real , baja la tasa de interés y se traslada el
equilibrio de E1 a E2.

En b) se exhibe el desplazamiento de LM a LM’ como respuesta, hacia la derecha y abajo, de

la curva original.
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS DE BIENES Y DINERO

El gráfico muestra el equilibrio de los esquemas IS y LM.

Es decir, en el punto E, están en equilibrio simultaneo los mercados de bienes y dinero.

En este equilibrio además, los niveles de tasas de

interés e ingreso permiten que el público conserve
el circulante y la demanda agregada es igual a la
producción.

El principal supuesto que hemos realizado es que

el nivel de precios es constante y que las
empresas están dispuestas a entregar cualquier
volumen de producción demandado a ese nivel de
precios.
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS DE BIENES Y DINERO

El equilibrio cambia cuando se desplazan las curvas IS o LM.

En este caso el gráfico muestra el efecto del aumento de la tasa de inversión autónoma.

Lo anterior, significa que aumenta el gasto

autónomo y la curva IS se desplaza a la
derecha de IS a IS’.

En este caso el ingreso se desplaza menos que

la curva IS. Esto ocurre por la pendiente de
LM, curva que si fuera horizontal, ocasionaría
que el ingreso y la curva IS se desplazaran en
la misma magnitud.
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

CÁLCULO DEL ESQUEMA DE LA DEMANDA AGREGADA

La curva de demanda agregada (DA) traza los puntos de
diferentes equilibrios de las curvas IS-LM, con el gasto
autónomo y la oferta de dinero constantes y los precios
variables.

Si el nivel de precios es alto, la oferta de dinero real es

menor, desplazándose la curva LM a la izquierda, siendo
menor la demanda agregada.

Esto es lo que se exhibe en la figura, un cambio en el

precio, aumentando desde P1 a P2, disminuyendo la oferta
real de dinero.
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

TRATAMIENTO FORMAL DEL MODELO IS-LM

Ahora se realizará el análisis algebraico del modelo IS-LM.

De acuerdo a lo ya visto, el esquema IS es: 

Y  G A  bi 
1 M
El esquema LM es: 
i   kY  
h P
 b M  

Y   G A   kY  
Intersecando ambas ecuaciones se tiene:  
 h  P 
h G h G M
Despejando Y, se halla la ecuación: Y A
h  kb G h  kb G P
h G 1 M
Así como: i A
h  kb G h  kb G P
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

MULTIPLICADOR DE LA POLÍTICA FISCAL

Muestra el cambio del ingreso de equilibrio a partir de un aumento del gasto gubernamental,
dejando constante la oferta de dinero real.

Definimos matemáticamente el multiplicador como:

Y h G
 
G h  kb G
La definición del multiplicador anteriormente usada, αG, servía para tasas de interés
constantes.

Se ve que este nuevo multiplicador es menor que αG. Ya que:

h
1
h  kb G
 10. DINERO, INTERÉS E INGRESO

MULTIPLICADOR DE LA POLÍTICA MONETARIA

Muestra el cambio del ingreso de equilibrio a partir de un incremento de la oferta de dinero
real sin cambiar la política fiscal.

Definimos matemáticamente este multiplicador como:

Y b b G
 

M P h h  kb G

Mientras mas pequeños sean h y k, y mayores sean b y αG, más grande es el efecto de un
incremento de los saldos de dinero reales en el ingreso de equilibrio.