ECONOMÍA

Profesor: Cristian Ulloa

 15. LA DEMANDA DE DINERO
Macroeconomía – DORNBUSH, FISHER Y STARTZ 10° Edición
 15.2. LAS FUNCIONES DEL DINERO

DINERO

Es un medio de pago o medio de intercambio, como por ejemplo el efectivo. Su uso, hace
innecesaria la “doble coincidencia de deseos”, que debe estar presente en un trueque.

El dinero tiene las siguientes funciones:

Ser un medio de cambio.

Permite resguardar el valor, ya que es un activo que mantiene su valor en el tiempo.

Tener unidad de cuenta. Que es la unidad a la que se cotizan los precios y se registran los
movimientos en los libros contables.

Es un estándar de pago diferido. Es decir, las unidades monetarias se usan para
transacciones de largo plazo, como en los préstamos.
 15.2. LAS FUNCIONES DEL DINERO

DINERO

Varios países con problemas financieros, usan la moneda estadounidense como circulante en
vez de la moneda local, pese a que esta última igual puede ser usada para intercambios. La
figura muestra que en el 2000, la mitad de la moneda estadounidense está
fuera de ese país.
 15.2. LAS FUNCIONES DEL DINERO

COMPONENTES DE LOS AGREGADOS MONETARIOS

 15.3. TEORÍA DE LA DEMANDA DE DINERO

LA DEMANDA DE DINERO

Es demanda de saldos reales (M/P), ya que a las personas les interesa su poder de compra,
más que el valor nominal del dinero. Esto implica que:

La demanda de dinero real no varía cuando sube el nivel de precios y permanecen
sin cambios todas las variables reales (tasa de interés, riqueza e ingreso).

La demanda de dinero nominal (M) aumenta proporcionalmente al alza del nivel de precios.

Keynes, planteó tres motivos para guardar dinero:

El motivo de la transacción (del tipo M1).

El motivo de la precaución (del tipo M1).
El motivo de la especulación (del tipo M2)
 15.3. TEORÍA DE LA DEMANDA DE DINERO

DEMANDA PARA TRANSACCIONES

Surge de la falta de coincidencia entre las entradas de dinero y los desembolsos, ya que es
poco probable que a una persona le paguen cuando debe hacer un pago.

Se hace necesario guardar dinero para costear el consumo de bienes y servicios.

Existe una disyuntiva entre los intereses que no obtiene una persona por conservar el dinero
y los inconvenientes y costos de tener poco dinero.

Sin embargo, mientras más dinero se guarda, más intereses se pierden, ya que el dinero no
está siendo trabajado.
 15.3. TEORÍA DE LA DEMANDA DE DINERO

DEMANDA PARA TRANSACCIONES

Se puede medir el costo de guardar dinero como: la diferencia entre la tasa

de interés pagada en dinero (probablemente “0”) y la tasa de interés pagada por el activo en
el que se invierte.

Para entender esto, podríamos suponer que invertimos nuestro ingreso total en algún activo
bancario, y programamos retiros para hacer frente a nuestras necesidades de consumo.
Mientras más retiros se programen, más intereses se ganarán.
 15.3. TEORÍA DE LA DEMANDA DE DINERO

MOTIVO DE LA PRECAUCIÓN
Se utiliza para cubrir eventualidades imprevistas. Por ejemplo: hacer frente a gastos médicos,
reparaciones caseras, etc.

A mayor incertidumbre, sobre entradas y salidas de dinero, la demanda de éste aumenta. En

épocas de peligro, las familias tienden a guardar más dinero, por si deben emigrar, mientras
que en países desarrollados se usan más tarjetas de crédito o débito para prevenir robos.

DEMANDA ESPECULATIVA DE DINERO

Un individuo, para resguardar el valor de su dinero, debe invertirlo en una cartera balanceada
compuesta de activos riesgosos y seguros.

Puede reservar dinero para destinarlo a una oportunidad de inversión atractiva que se
presente en el futuro.
16. RESERVA FEDERAL, DINERO Y CRÉDITO

Macroeconomía – DORNBUSH, FISHER Y STARTZ 10° Edición

 16. RESERVA FEDERAL, DINERO Y
CRÉDITO

DETERMINACIÓN DE LAS EXISTENCIAS DE DINERO

Antiguamente, cuando los reyes acuñaban las monedas, la oferta monetaria era igual al
número de monedas acuñadas.

Actualmente, la oferta monetaria, M, se compone de efectivo (monedas y billetes) y

depósitos.

Los bancos centrales controlan el dinero de alta potencia o base monetaria, H.

 16. RESERVA FEDERAL, DINERO Y
CRÉDITO

DETERMINACIÓN DE LAS EXISTENCIAS DE DINERO

La figura muestra, en su parte superior, las existencias de dinero, mientras en la parte

inferior exhibe las existencias de dinero de alta potencia (base monetaria) compuesta por
efectivo y reservas.

Se define la oferta monetaria como: M  CU  D

CU : Efectivo
D : Depósitos
Y el dinero de alta potencia (o dinero
creado por el banco central) como:

H  CU  reservas
 16. RESERVA FEDERAL, DINERO Y
CRÉDITO

DETERMINACIÓN DE LAS EXISTENCIAS DE DINERO

CU
Se define la proporción entre efectivo y depósitos, como: cu 
D
reservas
Y el coeficiente de reservas, como: re 
D
Con esto, la oferta monetaria y el dinero de alta potencia, podrían reescribirse
respectivamente como:
M  CU  D H  CU  reservas
M  (cu  1)D H  (cu  re)D

En base a lo anterior, la oferta monetaria es:

1  cu
M H  mm  H
re  cu
 16. RESERVA FEDERAL, DINERO Y
CRÉDITO

DETERMINACIÓN DE LAS EXISTENCIAS DE DINERO

1  cu
Se define como el multiplicador del dinero a la expresión: mm  1
re  cu
El multiplicador es mayor, mientras menor sea la proporción de reservas (re), así como
mientras menor sea la proporción entre efectivo y depósitos (cu).

La proporción entre efectivo y depósitos, está influenciada por los hábitos de pago de las
personas. Por ejemplo: si hay cajeros cerca, las personas tendrán menos efectivo.

Los bancos guardan reservas en forma de billetes y monedas, para cubrir la demanda de
efectivo de sus clientes y para hacerse pagos entre ellos, debido a las transferencias
bancarias.
 16. RESERVA FEDERAL, DINERO Y
CRÉDITO

OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

Los bancos centrales modifican la oferta monetaria comprando o vendiendo bonos en el

mercado de bonos.

Si un banco central quiere aumentar la cantidad de dinero, compra bonos y los paga creando
dinero.

Si el banco central quiere reducir la cantidad de dinero, vende bonos y retira de la

circulación el dinero que recibe a cambio.

Si el banco central compra bonos, se denomina

operación de mercado abierto expansiva, ya que se
expande oferta monetaria.

Si vende bonos, es una operación de mercado

abierto contractiva.
Fuente: Macroeconomía – Blanchard – 5ª Ed.
 16. RESERVA FEDERAL, DINERO Y
CRÉDITO

TIPO DE CAMBIO Y BASE MONETARIA

Los bancos centrales compran y venden divisas, para influir en el tipo de cambio. De esta
manera, afectan la base monetaria, por ejemplo, comprando divisas, afectan el dinero de alta
potencia.

Cuando el banco central interviene el tipo de cambio, creando dinero, puede hacer una
operación opuesta, retirando dinero emitido, lo que se conoce como intervención esterilizada.

PRÉSTAMOS Y DESCUENTOS

Cuando los bancos se quedan sin reservas, pueden pedir prestado al banco central y a otros
bancos.

La tasa a la que se realizan préstamos entre los bancos, es la tasa de interés interbancaria.
 16. RESERVA FEDERAL, DINERO Y
CRÉDITO

CONTROL DE LAS EXISTENCIAS DE DINERO Y LA TASA DE INTERÉS

El gráfico muestra que no es posible fijar a la vez la tasa de interés y el nivel de existencias
de dinero.

Los bancos centrales solo pueden escoger

combinaciones de tasa de interés y oferta
monetaria.

A mayor oferta monetaria real del banco

central, menor será la tasa de interés.
 16. RESERVA FEDERAL, DINERO Y
CRÉDITO

METAS DE EXISTENCIAS DE DINERO Y TASAS DE INTERÉS

El foco de los bancos centrales se centra en tasas de interés y tienen objetivos o metas
temporales de ésta.

Estos objetivos dependen de la situación económica, y los objetivos de las existencias de

dinero, dependerán de la tasa de interés.

Sin embargo, los defensores monetaristas, afirman que es un error fijar las tasas de interés
en lugar del dinero.

Aseguran que las existencias se traducen en inflación y que para evitar la inflación a la larga,
se debe mantener un crecimiento moderado del dinero.
 16. RESERVA FEDERAL, DINERO Y
CRÉDITO

DINERO, CRÉDITO Y TASAS DE INTERÉS

Gran parte de la caída de la producción, en la Gran Depresión, se produjo como resultado de

la fractura del sistema financiero y el colapso de la cantidad de crédito.

Por esta razón, muchos bancos centrales tienen objetivos de crédito, a raíz de deuda del
gobierno, las personas y las empresas.

El crédito se raciona cuando se teme que las personas, que están dispuestas a aceptar los
préstamos, quizá no tengan la solvencia para pagarlos.