REP ÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR

UNIVERSIDAD ALEJANDRO HUMBOLDT
Materia: Análisis de Estados Financieros I
Profesor: Núñez, Ricardo

CAPÍTULO 5

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Integrantes:
Salazar, Pedro V-17.919.272
Colina, Kathleen V-20.631.393
Algarín, Dorcarí V-22.447.099
Garanito, Veruska V-19.927.997
Sección 0602

Caracas, Noviembre de 2015

 CAPÍTULO 5. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO.

1. Preguntas de repaso:

5.1. El papel del valor del tiempo en las inanzas.

5.1 ¿Cuál es la diferencia entre valor futuro y valor presente? ¿Qué

método preieren generalmente los gerentes inancieros? ¿Por
qué?

R= La diferencia que existe entre valor futuro y valor presente ,

es que, como su palabra lo indica, el valor futuro será el efectivo
que usted recibirá en un tiempo o años después y el valor
presente, es el valor del dinero actual.

Los administradores necesitan un modo de comparar el

efectivo de hoy con el efectivo del futuro, ellos preieren usar el
método o enfoque de valor presente, esto para poder tomar
decisiones de inversión, si es factible o no una determinada
inversión.

5.2. Montos Únicos.

5.2 Deina y explique las diferencias de los tres patrones básicos

del lujo de efectivos: 1. Mono único, 2. Anualidad y 3. Ingreso
mixto.

El lujo de efectivo de una empresa se describe por medio de su

patrón general. Se deine como un monto único, una anualidad o
un ingreso mixto.

Monto único: es la cantidad global que se tiene actualmente o que

se espera tener en una fecha futura. Como ejemplo; $1,000 actual
y $650 que se recibirán al cabo de 10 años.
Anualidad: es el nivel de serie periódica de lujo de efectivos. Para
nuestros propósitos, trabajaremos principalmente con los lujos de
efectivo anuales. Un ejemplo; es pagar o recibir $800 al inal de
cada uno de los 7 años siguientes.

Ingreso mixto: es una serie de lujos de efectivo que no es una

anualidad; un ingreso de lujos de efectivo periódicos y desiguales
que no relejan algún patrón especíico.

5.3 ¿Cómo se relaciona el proceso de capitalización con el pago de

intereses sobre los ahorros? ¿Cuál es la ecuación general para
calcular el valor futuro?

La capitalización se relaciona con el pago de intereses sobre los

ahorros , ya que es un proceso que determina el valor futuro de
una renta actual o de una serie de rentas periódicas al tipo de
interés que se desea aplicar. Entonces, hablamos de interés
compuesto para indicar que el monto del interés ganado en un
depósito especíico se vuelve parte del principal al inal de un
periodo determinado y el término principal se reiere al monto de
dinero sobre el que se pagan intereses. La capitalización es la más
común.

La ecuación general para calcular el valor futuro al inal del

periodo n es:

VFn = VP x (1+ i)n

5.4 ¿Qué efecto produciría una disminución de la tasa de interés
en el valor futuro de un depósito? ¿Qué efecto produciría en el
valor futuro un aumento en el periodo que se mantiene un
depósito?

Cuanto mayor sea la tasa de interés, mayor será el valor futuro, en

este caso si se disminuye la tasa pasaría lo contrario, para
cualquier tasa de interés mayor que cero, el valor futuro es mayor
que el valor presente. Si hay un aumento en el periodo, se
aumentara su valor futuro.

5.5 ¿Qué signiica “valor presente de un monto futuro”? ¿Cuál es la

ecuación general para calcular el valor presente?

El valor presente es el valor actual en bs o $ de un monto futuro;

es decir, la cantidad de dinero que debería invertirse hoy a una
tasa de interés determinada, durante un periodo especiico, para
igualar el monto futuro.

La ecuación es VP = VFn/(1 + i)n

5.6 ¿Qué efecto produce el aumento del rendimiento requerido en

el valor presente de un monto futuro? ¿Por qué?
El efecto que causa es que el valor presente sea menor, porque a
mayor tasa de rendimiento menor será el valor presente de un
monto futuro.

5.7 ¿Cómo se relacionan los cálculos del valor presente y el valor

futuro?

La relación que existe es que ambos valores dependen en gran

medida de la tasa de interés y del momento en que se recibirá el
monto.

5.3. Anualidades

5.8 ¿Cuál es la diferencia entre una anualidad ordinaria y una

anualidad anticipada? ¿Cuál es más rentable? ¿Por qué?

La diferencia entre la anualidad ordinaria y anualidad anticipada

radica en que la anualidad del lujo de efectivo ocurre. La
anualidad ordinaria ocurre al inal de cada periodo y la anualidad
anticipada ocurre al inicio de cada periodo. Los dos planes de
anualidades diieren únicamente en el momento en que ocurren
sus lujos de efectivo: los lujos de efectivo se reciben más
rápidamente con la anualidad anticipada que con la anualidad
ordinaria.

La anualidad anticipada sería la más rentable ya que tendría un

valor futuro más alto que la anualidad ordinaria porque cada uno
de sus lujos de efectivo anuales puede ganar intereses durante un
año más que cada uno de los lujos de efectivo de la anualidad
ordinaria.
5.9 ¿Cuáles son las formas más eicientes de calcular el valor
presente de una anualidad ordinaria?

La forma más eiciente seria de calcular el valor presente de cada

lujo de efectivo en la anualidad y luego sumar esos valores
presentes. Alternativamente, el atajo algebraico para obtener el
valor presente de una anualidad ordinaria que hace un pago anual
de FE en n años.

5.10 ¿Cómo se puede modiicar la fórmula del valor futuro de una

anualidad para calcular el valor futuro de una anualidad
anticipada?

Las dos ecuaciones son casi idénticas, pero la ecuación para

calcular el valor futuro de una anualidad anticipada se modiica
teniendo al inal un término adicional, (1 + i). En otras palabras, el
valor que se obtiene con la ecuación para calcular el valor futuro
de una anualidad anticipada es (1 + i) veces más grande que el
valor de la ecuación de una anualidad ordinaria si las otras
entradas (FE y n) se mantienen iguales, y esto tiene sentido
porque todos los pagos de la anualidad anticipada tienen una
ganancia de interés de un año adicional en comparación con la
anualidad ordinaria.

5.11 ¿Cómo se puede modiicar la fórmula del valor presente de

una anualidad ordinaria para calcular el valor presente de una
anualidad anticipada?

R= la ecuación para la obtención del valor presente de una

anualidad anticipada se puede modiicar añadiendo a un término
adicional al inal, (1 + i). La razón de este término adicional es la
misma que cuando se calculó el valor futuro de la anualidad
anticipada. En la anualidad anticipada, cada pago llega un año
antes (en comparación con la anualidad ordinaria), de modo que
cada pago genera un poco más de ganancia (un año más de
interés).

5.12 ¿Qué es una perpetuidad? ¿Por qué el valor presente de una

perpetuidad es igual a un pago anual de efectivo dividido entre la
tasa de interés?

Una perpetuidad es una anualidad con una vida ininita, en otras

palabras, es una anualidad que nunca termina, garantizando a su
tenedor un lujo de efectivo al inal de cada año (por ejemplo, el
derecho a recibir $500 al inal de cada año para siempre).

El valor presente de una perpetuidad es igual a un pago anual de

efectivo dividido entre la tasa de interés, porque al hacer esta
división nos arroja un monto, el cual nos indica que para generar el
lujo de efectivo o el pago anual de efectivo se necesita o
requieren lo que dará por resultado.

5.4. Ingresos Mixtos

5.13 ¿Cómo se calcula el valor futuro de un ingreso mixto de lujos

de efectivo? ¿Cómo se calcula el valor presente de un ingreso
mixto de lujos de efectivo?

Para calcular el valor futuro de un ingreso mixto de lujos de

efectivo se tiene que determinar el valor futuro de cada lujo de
efectivo en la fecha futura especiicada y después sumamos todos
los valores futuros individuales para calcular el valor futuro total.

Y para calcular el valor presente de un ingreso mixto de lujos de

efectivo el cálculo del valor presente de un ingreso mixto de lujos
de efectivo es similar al cálculo del valor futuro de un ingreso
mixto. Determinamos el valor presente de cada monto futuro y
después sumamos todos los valores presentes individuales para
obtener el valor presente total.

5.5 Capitalizacion de intereses con una frecuencia mayor

que la anual.

5.14 ¿ Que efecto produce el interes compuesto a una frecuencia

mayor que la anual en a) el valor futuro y b) la tasa efectiva anual
(TEA)? ¿Por qué?

a)En el valor futuro: el efecto producido es mayor monto de dinero

acumulado.
b)Tasa efectiva anual: el efecto producido es el aumento de la
misma al incrementar la frecuencia de capitalizacion.

5.15 ¿Como se compara el valor futuro de un deposito sujeto a una

capitalizacion continua con el valor obtenido por medio de una
capitalizacion anual?

Se podria comparar usando estas dos formulas:

1)

2)

5.16 Distinga entre una tasa nominal anual y una tasa efectiva
anual. Deina la Tasa de porcentuaje anual y el rendimiento
porcentual anual.

La diferencia entre la “tasa nominal anual y la tasa efectiva

anual”, es que, la primera es la tasa de interes anual contractual,
es decir, establecida, que cobra el prestamista o promete pagar el
prestatario y releja los efectos de la frecuencia de la
capitalizacion; y la segunda es la tasa de interes anual que
realmente se gana o paga.
Tasa de porcentuaje anual: tasa nominal anual de interes que se
obtiene multiplicando la tasa periodica por el numero de periodos
en un año, y que debe informarse a los consumidores de tarjetas
de credito y prestamos como resultados de las “leyes de veracidad
en los prestamos”.
Rendimiento porcentual anual: es la tasa efectiva anual de interes
que los bancos deben revelar a los consumidores de sus productos
de ahorro com resultado de las “leyes de veracidad en los
ahorros”.

5.6 Aplicaciones especiales del valor del dinero en el tiempo.

5.17 ¿Cómo se determina el monto de los depositos anuales e

iguales, de inal de periodo, que se requiere para acumular cierta
suma al termino de un periodo especiico, a una tasa de interes
anual determinada?

Se determina con la siguiente formula:

1+i
(¿)
[ ¿¿ n−1 ] / i
¿
FE=VF ÷ ¿

5.18 Describa el procedimiento para amortizar un prestamo en

una serie de pagos periodicos e iguales.

El proceso de amortizacion del prestamo implica efectuar el

calculo de los pagos futuros durante el plazo del prestamo, cuyo
valor presente a la tasa de interes estipulada equivale al monto
del principal inicial prestado.
 5.19 ¿Cómo se determina el numero de periodo desconocidos
cuando se conocen los valores presente y futuro, de un monto
unico o una anualidad, y la tasa de interes aplicable?

Se determina con la siguiente formula:

log ( VF )−log(VP)
T=
log ⁡( 1+i)

2. Problemas de autoevaluación.

AE5.1
Valores futuros para diversas frecuencias de capitalización,
Delia Martin tiene $10,000 que puede depositar en alguna de tres
cuentas de ahorro durante un periodo de 3 años. El banco A
capitaliza los intereses anualmente, el banco B capitaliza los
intereses dos veces al año, y el banco C capitaliza los intereses
cada trimestre. Los tres bancos tienen una tasa de interés anual
establecida del 4%.

a) ¿Qué monto tendría Delia Martin en cada banco al término del

tercer año si mantiene en depósito todos los intereses
pagados?
Banco A
VF= 10,000 $ x (1+ 0.04)3= tendría 11,248.64 $ al inal de los 3
años
Banco B
VF= 10,000 $ x (1+(0.04/2))3.2= 11,261.62 $ tendría al inal de
los 3 años
Banco C
VF= 10,000 $ x (1+(0.04/4))3.4= tendría 11,268.25 $ al inal de
los 3 años

b) ¿Qué tasa efectiva anual (TEA) ganaría en cada uno de los

bancos?
TEA = (1 + 0.04/m)m - 1 = 0. x 100
Banco A= 4%
Banco B= 4.04 %
 Banco C= 4.06 %
c) De acuerdo con los resultados que obtuvo en los incisos a) y b),
¿con qué banco debe hacer negocios Delia Martin? ¿Por qué?

Debería quedarse con el banco c, ya que este capitaliza los

intereses trimestralmente, por lo que su ganancia o el cobro de
los intereses se obtienen más rápido y su inversión será mayor.

d) Si un cuarto banco (banco D), que ofrece también una tasa de

interés establecida del 4%, capitaliza el interés continuamente,
¿cuánto tendría Delia Martin al término del tercer año? ¿Esta
alternativa altera la recomendación que dio en el inciso c)?
Explique por qué.

Banco D
VF= 10,000 $ x (1+(0.04/12))3.12= 11,272.72 $ tendría al inal
de los 3 años

Claro que altera la respuesta anterior, ya que el valor futuro es

mayor y el cobro de los intereses se obtienen en menor tiempo.

AE5.2

Valores futuros de anualidades, Ramesh Abdul desea elegir el

mejor de dos ingresos de lujo de efectivo que tienen el mismo
costo: la anualidad X y la anualidad Y. La anualidad X es una
anualidad anticipada con una entrada de efectivo de $9,000 en
cada uno de los próximos 6 años. La anualidad Y es una anualidad
ordinaria con una entrada de efectivo de $10,000 en cada uno de
los próximos 6 años. Suponga que Ramesh puede ganar el 15%
sobre sus inversiones.
a) De manera completamente subjetiva, ¿qué anualidad considera
que es la más atractiva? ¿Por qué?

La anualidad anticipada, porque tendría un valor futuro más

alto que la anualidad ordinaria porque cada uno de sus lujos de
efectivo anuales puede ganar intereses durante un año más
que cada uno de los lujos de efectivo de la anualidad ordinaria.

b) Calcule el valor futuro al término del año 6 de ambas

anualidades.

Anualidad X
VF = $ 9,000 x (((1+0.15)6-1)/0.15) x (1+0.15) = 90,601.19 $

Anualidad Y
VF = ($ 10,000/0.15) x (1-(1/(1+0.15)6)) x (1+0.15) =
43,521.55 $

c) Utilice los resultados que obtuvo en el inciso b) para indicar qué

anualidad es la más atractiva. ¿Por qué? Compare sus
resultados con la respuesta subjetiva que dio en el inciso a).

Mi respuesta seria la que di en el inciso a), ya que al obtener los

resultados en el inciso b) podemos constatar que el valor futuro
de la anualidad es mayor

AE5.3

Valores presentes de montos únicos e ingresos, Usted tiene

la opción de aceptar uno de dos ingresos de lujos de efectivo
durante 5 años o montos únicos. Un ingreso de lujos de efectivo
es una anualidad ordinaria, y el otro es un ingreso mixto. Usted
puede aceptar la alternativa A o B, ya sea como un ingreso de
lujos de efectivo o como un monto único. Considerando el ingreso
de lujos de efectivo y los montos únicos relacionados con cada
opción (véase la siguiente tabla), y suponiendo un costo de
oportunidad del 9%, ¿qué alternativa preferiría (A o B) y en qué
forma (ingreso de lujos de efectivo o monto único)?

A: Flujos de efectivo:
V P5 = $700/0.09 x (1 - 1/(1 + 0.09)5)
= $700/0.09 x 0.350 = $2,722.76
Monto único: $2,825

B: Flujos de efectivo:
Año calculo del valor
(n) valor present
 presente e
1,100/ $
1 (1+0,09) = 1,009.17
900/
2 (1+0,09)2 = $ 757.51
700/
3 (1+0,09)3 = $ 540.53
500/
4 (1+0,09)4 = $ 354.21
300/
5 (1+0,09)5 = $ 194.98
$
valor 2,856,4
presente 0

Monto único: $ 2,800

La opción o alternativa B es preferible, porque su valor presente es

de $ 2,856.40 es mayor que los otros valores.

AE5.4

Depósitos necesarios para acumular una suma futura Judi Janson

desea acumular $8,000 al término de 5 años realizando depósitos
anuales e iguales a in de año durante los próximos 5 años. Si Judi
puede ganar el 7% sobre sus inversiones, ¿cuánto debe depositar
al inal de cada año para lograr su objetivo?

FE = $ 8,000 / (((1 + 0.07)5 - 1)/0.07)

FE = $ 1,391.13

Judi debe depositar $ 1,391.13 al inal de cada uno de, para lograr
su objetivo de acumular $ 8,000 al término del último año.
3. Ejercicios de preparación.

E5.1

Suponga que una empresa realiza un depósito de $2,500 en su

cuenta de mercado de dinero. Si esta cuenta paga actualmente el
0.7% (sí, es correcto, ¡menos del 1%!), ¿cuál será el saldo de la
cuenta después de un año?

El saldo después de un año será de $ 2,517.5

VFn = VP x (1+ i)n

E5.2

Si Bob y Judy combinan sus ahorros de $1,260 y $975,

respectivamente, y depositan este monto en una cuenta que paga el
2% de interés anual, capitalizado mensualmente, ¿cuál será el saldo
de la cuenta después de 4 años?

El saldo será al inal de 4 años de $ 2,420.98

VFn = VP x (1+ (i/m))n.m

E5.3

Gabrielle acaba de ganar $2.5 millones en la lotería estatal. Le dan la

opción de recibir un total de $1.3 millones ahora o un pago de
$100,000 al inal de cada año durante los próximos 25 años. Si
Gabrielle puede ganar el 5% anual sobre sus inversiones, desde un
punto de vista estrictamente económico, ¿por qué opción debe
inclinarse?

Formula del valor presente de una anualidad ordinaria:

VPn = (FE/i) * (1-(1/(1+i) ^n))

VPn = (100000/0.05)*(1-(1/(1+0.05) ^25))

VPn = 1.409.394,457 $

R = Debería inclinarse por la anualidad ordinaria, es decir de recibir

100000 $ al inal de cada año durante los próximos 25 años
siguientes.

E5.4

Su empresa tiene la opción de realizar una inversión en un nuevo

software que cuesta $130,000 actuales y que, según los cálculos,
generará los ahorros indicados en la siguiente tabla durante su vida
de 5 años: OA 4 OA 3 OA 2 OA 5 OA 2 Año Ahorros estimados 1
$35,000 2 50,000 3 45,000 4 25,000 5 15,000 ¿La empresa debería
realizar esta inversión si requiere un rendimiento anual mínimo del
9% sobre todas sus inversiones?

LINEA DE TIEMPO

FIN DE AÑOS

Formula del valor presente

VP = VFn

( 1 + i )^n

VP = (35000/(1+0.09) ^1) = 32.110,09 $

VP = (50000/(1+0.09) ^2) = 49.598,25 $

VP = (45000/(1+0.09) ^3) = 34.748,26 $

VP = (25000/(1+0.09) ^4) = 17.710,63 $

VP = (15000/(1+0.09) ^5) = 9.748,97 $

143.916.2 $

E5.5

Joseph es su amigo.Tiene mucho dinero,pero poco conocimiento

inanciero.El recibio un regalo de $ 12.000 por su graduacion y esta
buscando un banco para depositar los fondos, partner`s Savings Bank
ofrece una cuenta con una tasa de interes anual del 3% compuesta
semestralmente, en tanto que Selwin`s ofrece una cuenta con una
tasa de interes anual del 2.75% compuesta de manera continua.
Calcule el valor de las dos cuentas al termino de un año y recomiende
a Joseph la cuenta que debe elegir.

Capitalizacion continua:

e
¿
VF=( VP ) ×(¿ x ¿¿i∗n)
¿
¿

2.7183
¿
¿ )
VF=(12000)× ¿

VF=12000× 1.030454534

VF= $12365.45

Capitalizacion semestral:
 2
VF=12000× ( 1+ 0.015 )

VF=12000 x 1.030225

VF=$12362.70

Se le recomienda a Joseph elegir la cuenta de capitalizacion continua,

ya que se obtiene un valor futuro mayor que el obtenido con
cualquier otra frecuencia de capitalizacion.

E5.6

Jack y Jill acaban de tener a su primer hijo.Si se espera a que la

universidad cueste $ 150.000 anuales dentro de 18 años, ¿Cuánto
deberian empezar a depositar anualmente, al in de cada año, con el
proposito de acumular suicientes fondos para pagar los costos del
primer año de estudios al inicio del año 19? Suponga que puedan
ganar una tasa del rendimiento anual del 6% sobre su inversion.

FE=VF ÷(
[ ( 1+i )n−1 ] )
i

FE=150000 ÷(
[ ( 1+ 0.06 )19−1 ] )
0.06

[ 3.025−1 ]
FE=150000 ÷( )
0.06

2.025
FE=150000 ÷( )
0.06
FE=150000÷33.75

FE= $ 4444.44

Deberia empezar a depositar $ 4444.44 al in de cada año a una tasa

anual del 6% para acumular fondos suicientes para pagar los costos
del primer año de estudio al inicio del año 19.

4. Problemas.

P5.1

Uso de una línea de tiempo El administrador inanciero de Starbuck

Industries evalúa realizar una inversión que requiere un desembolso
inicial de $25,000 y de la cual espera obtener entradas de efectivo de
$3,000 al inal del año 1, $6,000, al inal de los años 2 y 3, $10,000 al
inal del año 4, $8,000 al inal del año 5, y $7,000 al inal del año 6.

a) Dibuje y describa una línea de tiempo que represente los lujos de

efectivo relacionados con la inversión propuesta de Starbuck
Industries.

b) Utilice lechas para demostrar, en la línea de tiempo del inciso a),

cómo la capitalización para calcular el valor futuro puede utilizarse
con la inalidad de medir todos los lujos de efectivo al término del
año 6.

c) Utilice lechas para demostrar, en la línea de tiempo del inciso b),

cómo el descuento para calcular el valor presente puede utilizarse
con la inalidad de medir todos los lujos de efectivo en el tiempo
cero.

d) ¿En cuál de los métodos (valor futuro o valor presente) se basan

con mayor frecuencia los gerentes inancieros para tomar decisiones?
¿Por qué?

a,b,c

Los gerentes inancieros se basan más en el valor presente que en el

valor futuro, ya que suelen hacer decisiones ante el inicio de un
proyecto, en el momento cero, como lo hace el cálculo del valor
actual.

P5.2

Cálculo del valor futuro, Sin consultar la función preprogramada de

su calculadora inanciera, use la fórmula básica del valor futuro, junto
con la tasa de interés, i, y el número de periodos indicados, n, para
calcular el valor futuro de $1 en cada uno de los casos mostrados en
la siguiente tabla.

Cas Tasa de Número de periodos, n Valor futuro

o interés,
A 12% 2_____________(1 + 0.12)2 =
$1.25
B 6 3_____________(1 + 0.06)3 =

C 9 $1.19
2_____________(1 + 0.09)2 =

D 3 $1.19
4_____________(1 + 0.03)4 =
$1.13

P5.3

Valor futuro, Usted tiene $100 para invertir. Si usted puede ganar el
12% de interés, ¿cuánto tiempo aproximadamente tardará su
inversión de $100 para convertirse en $200? Ahora suponga que la
tasa de interés es exactamente la mitad: 6%. Con la mitad de la tasa
de interés, ¿el hecho de duplicar su dinero tardará el doble de
tiempo? ¿Por qué? ¿Cuánto tiempo tardará?

Caso A:
I = 12 %, VP = - $ 100; VF = $ 200

N= 6.12 años

Caso B:

I = 6 %, VP = - $ 100; VF = $ 200

N = 11.90 años

Se tarda poco menos de dos veces más que el doble de su valor. Una
de las razones para que sea más corta es que en el caso B hay más
períodos durante los que se produce la capitalización.

SE puede utilizar la " regla del 72 " para completar el problema. Basta
con dividir 72 por la tasa de interés para obtener el número de años
que se tardaría en duplicar un saldo inicial.

Caso A: 72 / 12 = 6 años

Caso B: 72 / 6 = 12 años

P5.4

Valores futuros, En cada uno de los casos mostrados en la siguiente

tabla, calcule el valor futuro del lujo de efectivo único, depositado el
día de hoy, al término del periodo de depósito si el interés se
capitaliza anualmente a la tasa especiicada.
Valor futuro = Valor Futuro (1 + Interés Compuesto) Numero de periodos

A = Valor Futuro = $200 (1 + 5%) 20 B = Valor Futuro = $4,500

(1 + 8%)7

Valor Futuro = $200 (1+0.05)20 Valor Futuro = $4,500

(1+.08)7

Valor Futuro = $200 (1+1.05)20 Valor Futuro = $4,500

(1.08)7

Valor Futuro = $200 x 2,6532 Valor Futuro = $4,500 x

1,7138

Valor Futuro = $530,659.54 Valor Futuro =

$7,712.21

C = Valor Futuro = $10,000 (1 + 9%) 10 D = Valor Futuro =

$25,000 (1 + 10%) 12

Valor Futuro = $10,000 (1+.09)10 Valor Futuro =

$25,000 (1+0.10)12

Valor Futuro = $10,000 (1.09)10 Valor Futuro =

$25,000 (1.10)12

Valor Futuro = $10,000 x 2,3673 Valor Futuro = $25,000 x

3.1384
 Valor Futuro = $23,673.74 Valor Futuro =
$78,460.71

E = V F = $37,000 (1 + 11) 5 F = V F = $40,000 (1 +12%)9

V F = $10,000 (1+.011)5 V F = $40,000 (1+.012)9

V F = $37,000 (1.10)5 V F = $40,000 (1.20)9

V F = $37,000 x 1,6051 V F = $40,000 x 5,159780352

Valor Futuro = $59,588.87 Valor Futuro = $306,391.21

P5.5

Valor en el tiempo, Usted cuenta con $1,500 para invertir hoy al

7% de interés compuesto anualmente.

a) Calcule cuánto habrá acumulado en la cuenta al término de: 1. 3

años, 2. 6 años, y 3. 9 años.

A los 3 primeros años

�=7%=0.07

�=3 �ñ��

��=$1,500

��3 =$1,500 � 1+0,07 3

��3 =$1,500 � 1.225

��3 =$1,837.56
2) A los 6 años

�=7%=0.07

�=6 �ñ��

��=$1,500

��6 =$1,500 � 1+0,07 6

��6 =$1,500 � 1.2501

��6 =$2,251.10

3) A los 9 años

�=7%=0.07

�=9 �ñ��

��=$1,500

��9 =$1,500 � 1+0,07 9

��9 =$1,500 � 1.838

��9 =$2,757.69
c) Utilice los resultados que obtuvo en el inciso a) para calcular el
monto del interés ganado en: 1. los 3 primeros años (años 1 a 3), 2.
los 3 años siguientes (años 4 a 6), y 3. los últimos 3 años (años 7 a
9).

1) Interés ganado a los 3 primeros años:

��3 −��=$1,837.56−$1,500=$337.56

2) Interés ganado a los 3 años siguientes (años 4 a 6):

��6 −��=$2,251.10−$1,500=$413.54

3) Interés ganado a los últimos 3 años (años 7 a 9):

��9 −��=$2,757.69−$1,500=$506.59

c) Compare los resultados que obtuvo en el inciso b). Explique por

qué el monto del interés ganado aumenta en cada periodo sucesivo
de 3 años.

Mientras el período de inversión sea mayor, también será mayor la

cantidad total de intereses cobrados, no es algo inesperado y se debe
a la mayor cantidad de tiempo que la suma principal de $ 1,500 es
invertida. El punto más importante es que el interés adicional
obtenido por 3 años del período aumenta en cada período
subsiguiente de 3 años. El interés total para los 3 primeros años es $
337.56, sin embargo, para el segundo período de 3 años (de 3 a 6
años) el interés adicional del trabajo es $ 413.54. Para el tercer
período de 3 años (de 6 a 9 años), el interés incremental es $ 506.59.
Este creciente cambio en los intereses ganados se debe a la
composición, la obtención de intereses sobre los intereses ganados
anteriores. Cuanto mayor es el interés previo ganado, mayor será el
impacto del interés compuesto.

P5.12

Concepto del valor presente, Conteste cada una de las siguientes

preguntas.

a) ¿Qué inversión única realizada el día de hoy, ganando el 12% de

interés anual, valdrá $6,000 al término de 6 años?

��= �� /(1+ �) �
��= 6,000 /(1+ 0.12) 6
��= 6,000 /( 1.12) 6
��= 6,000/1.973822
V�=$3,039.79

b) ¿Cuál es el valor presente de los $6,000 que se recibirán al

término de 6 años si la tasa de descuento es del 12%?

��= ��/ (1+ �) �

6
��= 6,000/(1+ 0.12)
��= 6,000/( 1.12) 6
��= 6000/1.973822
��=$3,039.78

c) ¿Cuál es el monto más alto que pagaría hoy a cambio de la

promesa de pago de $6,000 al término de los 6 años si su costo de
oportunidad es del 12%?

��= ��/ (1+ �) �

6
��= 6,000/(1+ 0.12)
��= 6,000/( 1.12) 6
��= 6000/1.973822
 ��=$3,039.78
d) Compare y analice los resultados obtenidos en los incisos a) a c).
Las respuestas de las partes son las mismas, en cada caso se pide
las mismas preguntas pero de una manera diferente

P5.19

Valor futuro de una anualidad, Para cada uno de los casos de la tabla
que se presenta a continuación, conteste las preguntas planteadas.

a) Calcule el valor futuro de la anualidad suponiendo que es

1. Una anualidad ordinaria.

CASO A:

VF10 = 2,500* ((1+0.08)10 – 1/0.08) = 36,216.41

CASO B:

VF6 = 500 * ((1+0.12)6 – 1/0.12) = 4,057.59

CASO C:

VF5 = 30,000 * ((1+0.2)5 – 1/0.2) = 223,248.00

CASO D:
VF8 = 11,500 * ((1+0.09)8 – 1/0.09) = 126,827.45

CASO E:

VF30 = 11,500 * ((1+0.14)30 – 1/0.14) = 2,140,721.08

2. Una anualidad anticipada.

$36,216.41 x 1.08 = $39,113.72

$4,057.59 x 1.12 = $4,544.51

$223,248 x 1.20 = $267,897.60

$126,827.47 x 1.09 = $138,241.92

$2,140,721.08 x 1.14 = $2,440,442.03

b) Compare los cálculos realizados en las dos opciones del inciso a). Si
todo lo demás permanece idéntico, ¿qué tipo de anualidad (ordinaria o
adelantada) es preferible? Explique por qué.
Variación:

CASO A:
((39,113.72-36,216.41)/36,216.41)*100 =7%
CASO B:
((4,544.51-4,057.59)/4,057.59)*100=11.99% =12%
CASO C:
((267,897.6-223,248)/ 223,248)*100=20%
CASO D:
((138,241.92-126,827.45)/126,827.45)*100=8.99%=9%
CASO E:
((2,440,422.03-2,140,721.08)/2,140,721.08)*100=13.99%

La anualidad anticipada resulta en un mayor valor futuro en cada caso.

Al depositar el pago en el principio y no al inal del año, tiene un año
más de la capitalización. Comparando la diferencia porcentual entre el valor
futuro anticipado y el valor futuro ordinario , tenemos el siguiente orden: caso
C (20%) , Caso E ( 14% ) , Caso B ( 11.99%) , Caso D ( 8.99%) y inalmente el
Caso A ( 7%) . En el cual vemos que la mejor inversión se hace en el caso C.

P5.26

Perpetuidades, Considere los datos de la siguiente tabla.

Caso Ecuación Valor
A $20,000/0.08 $250,000
B $100,000/0.10 $1,000,000
C $3,000/0.06 $50,000
D $60,000/0.05 $1,200,000

P5.27

Creación de una fundación, Al término de su curso de introducción a

las inanzas, Marla Lee se sintió tan complacida con la cantidad de
conocimientos útiles e interesantes, que convenció a sus padres,
quienes son ex alumnos adinerados de la universidad a la que asiste, de
que crearan una fundación. La fundación permitiría a tres alumnos de
escasos recursos tomar el curso de introducción a las inanzas cada año,
a perpetuidad. El costo anual asegurado de la colegiatura y los libros del
curso es de $600 por estudiante. La fundación se creará realizando un
pago único a la universidad. La universidad espera ganar exactamente
el 6% anual sobre estos fondos.

a) ¿Qué tan grande debe ser el pago único inicial que los padres de
Marla deben hacer a la universidad para inanciar la fundación?
b) ¿Qué monto se necesitaría para inanciar la fundación si la
universidad pudiera ganar el 9% en vez del 6% anual sobre los fondos?
a. 6% tasa de interes
($600 x 3)/ 0.06 = $30,000
b. 9% porcentaje de tasa de interes
($600 x 3)/ 0.09 = $20,000
P5–31
Valor presente: Ingresos mixtos, Considere los ingresos mixtos de
lujos de efectivo que presenta la siguiente tabla.

a) Calcule el valor presente de cada ingreso usando una tasa de

descuento del 15%.

CASO A:

$ 50,000
VP= =$ 43,478.26
Año 1: ( 1+ 0,15 )1

$ 40,000
V P= =$
Año 2: (1+ 0,15 )2 30,245.75

$ 30,000
VP= =$
Año 3: ( 1+ 0,15 )3 19,725.49
 $ 20,000
VP= =$
Año 4: ( 1+ 0,15 )4 11,435.06

$ 10,000
VP= =$
Año 5: ( 1+ 0,15 )5 4,971.77

Total de valor presente = $109,856.33

CASO B:

$ 10,000
VP= =$ 8,695.65
Año 1: ( 1+ 0,15 )1

$ 20,000
VP= =$
Año 2: ( 1+0,15 )2 15,122.87

$ 30,000
VP= =$
Año 3: ( 1+ 0,15 )3 19,725.49

$ 40,000
VP= =$
Año 4: ( 1+ 0,15 )4 22,870.13

$ 50,000
VP= =$
Año 5: ( 1+ 0,15 )5 22,870.13

Total del valor presente = $91,272.98

b) Compare los valores presentes calculados y analícelos considerando

el hecho de que los lujos de efectivo no descontados suman un total de
$150,000 en cada caso.
El lujo de caja del caso A, con un valor actual de $ 109.890, es más alto
que el lujo de caja del caso B que es de $ 91,290 debido a que los lujos
de efectivo más grandes ocurren en los primeros años del A, cuando su
valor actual es mayor, mientras que los lujos de efectivo más pequeños
se reducen en el futuro. En el caso B es todo lo contrario, los montos
mayores ocurren en los últimos años y su lujo de efectivo se incrementa
a través de los años.