Material Didáctico

ANALISIS DE OPERACIONES
FINANCIERAS
Doble Grado en Derecho y Administración y Dirección de

Empresas

Tercer Curso

Departamento Ciencias Empresariales

Tema 1: CONCEPTO DE INTERÉS

• CONTENIDO:
1.1. Introducción.
1.2. Capitalización simple. Tipos de interés equivalentes
1.3. Capitalización compuesta. Tipos de interés equivalentes.
1.4. Comparación capitalización simple y compuesta

Bibliografía:
– Navarro, E. y Nave, J. (2001)

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 1.1 Introducción

• Ambiente de certeza y ausencia de oportunidades de arbitraje.

• El interés es el precio o recompensa a pagar por la disposición de

capitales ajenos durante un determinado periodo de tiempo.
Dependerá de la cuantía del capital dispuesto y de la amplitud del
intervalo durante el que se dispone

• La medida del precio en términos relativos, es decir, por unidad

de capital y unidad de tiempo, es lo que llamaremos TIPO DE
INTERÉS. Dependerá de la oferta y la demanda de dinero, que a
su vez dependen de las políticas monetarias y fiscales y de las
expectativas de la actividad económica. Para nosotros, se
determinan exógenamente.

1.1 Introducción
• Sea la siguiente operación:

Cn
C I
Cn = C + I
0 n
• I es el Interés, que puede calcularse mediante:

– Régimen de Capitalización Simple

– Régimen de Capitalización Compuesta

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 1.2 Régimen de Capitalización Simple
• El interés a pagar, I , por disponer del capital C durante el
período n es proporcional al capital dispuesto y al período de
disposición:

I =i ⋅C⋅ n
• i es el tipo de interés (factor de proporcionalidad). Representa
el precio a pagar al final de la operación por unidad de capital
prestado y por unidad de tiempo.

• i y n han de venir expresados en la misma unidad de tiempo:

años, meses, trimestres, etc.

• Cn = C + I = C + i ⋅ C ⋅ n = C ⋅ (1+ i ⋅ n)

1.2 Régimen de Capitalización Simple

• El tipo de interés en capitalización simple depende inversamente
de la unidad de tiempo con la que trabajemos. Si la unidad de
tiempo escogida es equivalente a 1/m años, el tipo de interés i’
expresado en la nueva unidad de tiempo equivalente a un tipo de
interés anual debería verificar:

I =C ⋅i'⋅n' = C⋅ i ⋅ n
• Siendo n’ = n · m, el número de nuevas unidades de tiempo
incluidas en n años. Por tanto:

C⋅ i'⋅(n⋅ m) = C⋅i ⋅ n ⇒i' =

i
m

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 1.3 Régimen de Capitalización Compuesta

• Sea la siguiente operación: Depositamos un capital C0 al

principio de un período formado por 2 años, liquidándose
en bajo el régimen de capitalización simple. Los intereses
generados serán:
I = C 0 ⋅i⋅2
• Y la cuantía acumulada tras los dos años:

C 2 = C 0 ⋅ (1 + i ⋅ 2 )

1.3 Régimen de Capitalización Compuesta

• Como alternativa, podríamos cancelar el depósito tras el

primer año y reinvertir la cuantía resultante de esta
primera operación (C0 más los intereses) en otra entidad,
esto es:
C2*
C1*
C0

0 1 2

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 1.3 Régimen de Capitalización Compuesta

• Así, la cuantía tras el primer año sería:

C1* = C0 ⋅ (1 + i ⋅1)
• Si ese capital lo reinvertimos durante otro año al mismo
tipo de interés anual, tras el segundo año la cuantía
acumulada sería:

C2 * = C1 * ⋅(1 + i ⋅1) = C0 ⋅ (1 + i ) ⋅ (1 + i ) = C0 ⋅ (1 + 2 ⋅ i ) + C0 ⋅ i 2

1.3 Régimen de Capitalización Compuesta

• Si comparamos las dos operaciones, se observa que la
segunda genera una cuantía superior tras los dos años
equivalente a C0 · i2, esto es, los intereses que generan
durante el segundo año por los intereses del primer
periodo.
• Esta operación generaría inconvenientes administrativos a
la entidad y cabría un riesgo de pérdida del cliente.

• Solución: régimen de capitalización compuesta, que tiene

como idea fundamental generar intereses sobre los
intereses generados.

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 1.3 Régimen de Capitalización Compuesta

• Sea Cn la cuantía que recibirá el inversor tras n años, en la

segunda operación descrita. En este caso, Cn sería igual al
disponible un año antes Cn-1, más los intereses generados
durante ese año:

Cn = Cn −1 + Cn −1 ⋅ i ⋅1 = Cn −1 ⋅ (1 + i )

• Como C1 es igual a C0 + C0 · i, esto es:

C1 = C0 ⋅ (1 + i )

1.3 Régimen de Capitalización Compuesta

• Sea Cn la cuantía que recibirá el inversor tras n años, en la

segunda operación descrita. En este caso, Cn sería igual al
disponible un año antes Cn-1, más los intereses generados
durante ese año:

Cn = Cn −1 + Cn −1 ⋅ i ⋅1 = Cn −1 ⋅ (1 + i )

• Como C1 es igual a C1 + C0 · i, esto es:

C1 = C0 ⋅ (1 + i )

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 1.3 Régimen de Capitalización Compuesta
• Por lo que la expresión para liquidar operaciones bajo el
régimen de capitalización compuesta resulta:

Cn = C0 ⋅ (1 + i )
n

• Los intereses generados serían:

[
I = C0 ⋅ (1 + i ) − 1
n
]
• De esta forma, se produce el mismo resultado que si se
cancelara y se reinvirtiera periódicamente la operación con
el fin de que los intereses generen a su vez intereses.

1.3 Régimen de Capitalización Compuesta

• Como vimos en capitalización simple, el tipo de interés
depende de la unidad de tiempo en que se trabaje. Si
utilizamos una unidad de tiempo equivalente a 1/m, el tipo
de interés i’ expresado en la nueva unidad de tiempo
equivalente a un tipo de interés anual i verifica:

[ ] [
I = C ⋅ (1 + i ') − 1 = C ⋅ (1 + i ) − 1
n' n
]
• Donde n’ = n · m es el número de nuevas unidades de
tiempo incluidas en n años. Por tanto:

(1 + i')n⋅m = (1 + i )n ⇒ i' = (1 + i )1/ m − 1

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 1.4 Comparación de los regímenes de
capitalización simple y c. compuesta
• Si comparamos gráficamente ambos regímenes, vemos que
la reinversión de intereses, implícita en el régimen de
capitalización compuesta, tiene un gran efecto en la cuantía
acumulada a medio y largo plazo:

1.4 Comparación de los regímenes de

capitalización simple y c. compuesta

• A C.P. ambos regímenes producen resultados más o menos

similares, aunque para valores de n entre 0 y 1, los
intereses generados en capitalización simple son mayores a
los generados en capitalización compuesta, coincidiendo
ambos en 1.

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 1.4 Comparación de los regímenes de
capitalización simple y c. compuesta
• Otro aspecto relevante es la fuerza con que se generan los
intereses en cada periodo en relación con la cuantía
acumulada al inicio de estos periodos:
Capitalización simple Capitalización compuesta

i= 5,00% i= 5,00%

n (años) In Cn In/Cn-1 In Cn In/Cn-1

0 1.000,00 1.000,00
1 50,00 1.050,00 0,0500 50,00 1.050,00 0,05
2 50,00 1.100,00 0,0476 52,50 1.102,50 0,05
3 50,00 1.150,00 0,0455 55,13 1.157,63 0,05
4 50,00 1.200,00 0,0435 57,88 1.215,51 0,05
5 50,00 1.250,00 0,0417 60,78 1.276,28 0,05
6 50,00 1.300,00 0,0400 63,81 1.340,10 0,05
7 50,00 1.350,00 0,0385 67,00 1.407,10 0,05
8 50,00 1.400,00 0,0370 70,36 1.477,46 0,05
9 50,00 1.450,00 0,0357 73,87 1.551,33 0,05
10 50,00 1.500,00 0,0345 77,57 1.628,89 0,05

1.4 Comparación de los regímenes de

capitalización simple y c. compuesta
• La capitalización simple que liquida operaciones financieras
en las que la fuerza generadora de intereses, esto es, la
recompensa por disponer de capitales ajenos, va cayendo
conforme prolongamos la operación.
• En capitalización compuesta la recompensa que se obtiene
por prolongar la operación un año más es cada vez mayor.
Sin embargo, en términos relativo, esto es, comparando los
intereses generados de año en año con la cuantía
acumulada al principio de cada año, la recompensa
permanece constante, en nuestro caso 5%. Por ello, la
fuerza con la que se generan los intereses permanecen
constantes.