Modulo Oficial

INSTITUTO DE EDUCACION SUPERIOR TECNOLOGICO
PRIVADO “JUANJUI”
CARRERA TÉCNICA DE
CONTABILIDAD
CÁLCULO
FINANCIERO VI SEMESTRE
Material didáctico para uso exclusivo de clase
JUANJUI – PERÚ
INSTITUTO DE EDUCACION SUPERIOR TECNOLOGICO PRIVADO “JUANJUI”
CÁLCULO FINANCIERO
CONTENIDO
CAPACIDAD TERMINAL I: CONCEPTOS BÁSICOS DE

FINANZAS
Finanzas y Funciones de las Finanzas
Definición y Funciones de la Administración Financiera
Organización de la Función Financiera
Relación de las Finanzas y la Contabilidad
LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Análisis de Financiamiento
Decisiones Financieras de Corto Plazo
Diferencia entre Maximización de la Utilidad y Maximización del Valor de la Empresa
Decisiones Financieras de Largo Plazo
Taller N° 01
CAPACIDAD TERMINAL II: VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Introducción
Elementos del Valor del dinero en el Tiempo
Equivalencias y Alternativas
Tasa Mínima Atractiva de Retorno
El Interés Simple e Interés Compuesto
Casos Prácticos
Taller N° 02
EL VALOR PRESENTE Y FUTURO
El Valor Futuro
El Valor Futuro de una Renta Financiera
El Valor Presente
Valor Presente y Valor Futuro de una Serie Uniforme de Ingresos o Desembolsos
El Fondo De Amortización
El Factor de Recuperación de Capital
El Valor Presente De Pago e Ingresos Uniformes
Taller N° 03
TASAS NOMINALES Y EFECTIVAS
Tasa Interés Efectiva

Tasa Interés Nominal
Casos con Valor Futuro
Tasas de Interés Equivalentes
Tasas de Interés Nominales Equivalentes
Transformación de Tasas
Taller N° 04
R.M.Nº 762- 90-ED, R.M.N 687-91-ED, R.M. Nº 490-94-ED

REVALIDADO R.D.Nº 0869 -2006-ED
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CÁLCULO FINANCIERO
CAPACIDAD TERMINAL III: ANUALIDADES Y TABLAS DE

AMORTIZACIÓN
ANUALIDADES
Conceptos y Aplicaciones
Términos Empleados
Clasificación de las Anualidades
Anualidad Ordinaria o Vencida
Taller N° 05
TABLAS DE AMORTIZACIÓN
Amortización y Tablas de Amortización

Componentes de una Tabla de Amortización
Tipos de Tablas de Amortización
Tablas de Amortización Cuando se Define la Cuota
Tablas de Amortización con Abono a Capital Uniforme
Tablas de Amortización de Cuota Ascendente
Problemas de Amortización
Taller N° 06
CAPACIDAD TERMINAL IV: TÉCNICAS DE PRESUPUESTO DE

GASTOS DE CAPITAL
Introducción
Presupuesto De Capital
Importancia del Presupuesto de Capital
TÉCNICAS PARA PREPARAR PRESUPUESTOS DE CAPITAL EN EL

DESARROLLO DE PROYECTOS
Valor Actual Neto o Valor Presente Neto (VAN o VPN)

Periodo de Recuperación
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Relación Beneficio Costo (RBC)
Sensibilidad
Taller N° 07
BIBLIOGRAFÍA

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CÁLCULO FINANCIERO
CAPACIDAD TERMINAL I: CONCEPTOS

BÁSICOS DE FINANZAS
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
Las finanzas se pueden definir como una derivación de la economía que trata el tema
relacionado con la obtención y gestión del dinero, recursos o capital por parte de una
persona o empresa. Las finanzas se refieren a la forma como se obtienen los recursos,
a la forma como se gastan o consumen, a la forma como se invierten, pierden o
rentabilizan.
¿QUE SON LAS FINANZAS?

Es el arte y la ciencia de administrar dinero en el ámbito de las organizaciones o
negocios para darles distintas aplicaciones ya sea como inversión, pagos, productos y
servicio.
De manera general el término FINANZAS, es definido como el conjunto de actividades

que permiten la obtención de recursos financieros con el fin de lograr un objetivo
determinado. Los objetivos y los medios financieros son diferentes en el sector privado
a los del sector público.

En el sector privado las empresas tratan de conseguir recursos financieros para la
producción de bienes o servicios y colocarlos luego en el mercado a fin de obtener un
beneficio o utilidad.
FUNCIONES DE LAS FINANZAS
Las principales funciones de las finanzas pueden ser referidas a los estados
financieros básicos de la empresa. Sus tres funciones principales son:
 Planeación y análisis financieros

 Determinación de la estructura de activos de inversión
 Manejo de la estructura financiera
DEFINICIÓN DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Técnica que tiene por objeto la obtención, control y el adecuado uso de recursos
financieros que requiere una empresa, así como el manejo eficiente y protección de
los activos de la empresa. La administración financiera es el área de las finanzas que
aplica el proceso administrativo, dentro de una empresa pública o privada.
La administración financiera eficiente requiere una meta u objetivo para ser

comparativamente apropiado, esta es la maximización de la riqueza de los accionistas;
siempre y cuando la manera con la que se conducen sea responsable y ética con el

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CÁLCULO FINANCIERO
resto de la empresa; es decir con el objetivo de ésta hacia el consumidor, con sus
empleados, con los salarios, los servicios prestados, etc.
La administración financiera se encarga de la adquisición, financiamiento y
administración de los activos en la toma de decisiones; en las cuales las decisiones de
inversión indican qué cantidad de activos son necesarios para la empresa para
mantenerse funcionando; así como, para qué son destinados cada una de estas
inversiones en dichos activos.
La Administración financiera es el área de la Administración que cuida de los recursos

financieros de la empresa. La Administración Financiera se centra en dos aspectos
importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto
significa que la Administración Financiera busca hacer que los recursos financieros
sean lucrativos y líquidos al mismo tiempo.
Se encarga de ciertos aspectos específicos de una organización que varían de

acuerdo con la naturaleza de cada una de estas funciones, las funciones más básicas
que desarrolla la Administración Financiera son: La Inversión, El Financiamiento y las
decisiones sobre los dividendos de una organización.
FUNCIONES DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
1. Decisión de inversión: es la más importante. Comienza con la determinación

de la cantidad total de activos que se necesita para mantener la empresa.
2. Decisión de financiamiento: el administrador financiero está interesado en la

composición de las formas en que la empresa desea apoyarse en
financiamiento.
3. Decisión de administración de activos: una vez que se han adquirido activos

y se ha suministrado el financiamiento apropiado, aun se debe administrar
estos activos eficientemente.
4. Encontrar, proveer y ubicar los recursos: Fuentes (Financiamiento) y usos

(inversiones de la empresa)
5. Análisis de Inversión. La supervivencia de una empresa depende de la

habilidad que tenga la alta gerencia para concebir, analizar y elegir las
oportunidades de inversión dependiendo tanto del grado de rentabilidad como
del nivel riesgo percibido y medido.
6. Preparación y análisis de la información financiera. Esta función es

fundamental para el cumplimiento de las siguientes y comprende la
preparación adecuada y análisis de los estados financieros básicos, de manera
que permita o ayude a la toma de decisiones relacionadas con el ente
económico.
7. Determinación de la estructura óptima de activos. Importante función

financiera de la empresa que comprende la determinación de la clase, cantidad
y calidad de los activos que requiere la empresa para que cumpla sus objetivos
de una manera más eficaz y eficientemente. Además, permite controlar los
niveles óptimos de activo.

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CÁLCULO FINANCIERO
8. Estudio del financiamiento del negocio o estructura financiera. La

administración no sólo debe precisar las fuentes de financiamiento a corto,
mediano y largo plazo, también debe determinar la correcta distribución entre
pasivos y patrimonio, no perdiendo de vista el costo que implica cada fuente
(costo de financiamiento).
Por lo tanto, podemos concluir que la función de decisión de la administración

financiera se puede dividir en tres áreas principales: decisiones de inversión,
financiamiento y administrador de activos.
ORGANIZACIÓN DE LA FUNCIÓN FINANCIERA
Las condiciones e importancia de la función financiera dependen en gran parte del

tamaño de la empresa. En empresas pequeñas la función financiera la lleva a cabo el
departamento de contabilidad pero a medida que la empresa crece obliga la creación
de un departamento de finanzas especializadas; esto es, una unidad orgánica
autónoma vinculada directamente al presidente de la compañía a través de un
vicepresidente o directores de finanzas del cual dependerán el tesorero y el contador.
RELACIÓN CON LA CONTABILIDAD
La Actividad Financiera y la Contabilidad están estrechamente relacionadas y por lo

general se complementan. De hecho a menudo es difícil distinguir la administración
financiera y la Contabilidad. En empresas pequeñas el contador suele realizar la
función financiera, y en empresas grandes muchos contadores se encargan de varias
actividades financieras. Sin embargo hay dos diferencias básicas entre finanzas y la
contabilidad: Una está relacionada con el énfasis en los flujos de efectivo y la otra con
la toma de decisiones.
ACTIVIDADES PRINCIPALES DEL GERENTE DE FINANZAS
 Efectuar el análisis y la planeación financiera

 Tomar decisiones de inversión
 Tomar decisiones de financiamiento
LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Al tomar decisiones de financiamiento se buscan opciones en los mercados

financieros para poder financiar un negocio o empresa en formación. Para poder tomar
decisiones de financiamiento adecuadas se necesita realizar un estudio sobre los
mercados eficientes.
Se trata de analizar el mercado financiero y decidir cuál de las opciones es la más

adecuada para nuestros propósitos de negocio o empresa. El objetivo es conocer
todas las variantes que existen para obtener un financiamiento ye elegir la que más se
adapte a nuestras necesidades y expectativas.
¿PARA QUÉ SE PUEDE BUSCAR UN FINANCIAMIENTO?
Como hemos mencionado, los financiamientos normalmente se buscan con la

finalidad de iniciar o expandir un negocio. Así pues, el mejor momento para buscar
un financiamiento es cuando veamos una clara oportunidad de negocio o cuando
notemos que existe posibilidad de que este crezca y mejore. Cuando indicadores
de nuestro negocio nos hagan pensar que nuestro producto o servicio está en
boga, es el mejor momento
R.M.Nº 762-de solicitar
90-ED, R.M.Nun financiamiento.
687-91-ED, R.M. Nº 490-94-ED
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CÁLCULO FINANCIERO
EN RESUMEN ¿CUÁNDO SE DEBE BUSCAR FINANCIAMIENTO?
 Cuando hay oportunidad de negocio.

 Cuando se busca mejorar la empresa.
 Para fondear ventas futuras, cuando se tiene la certeza de que sí se va a
vender.
 Esto se hace generalmente cuando el negocio es cíclico.
 Para oportunidades de modernización, optimización, crecimiento.
¿EN QUÉ CASOS NO ES RECOMENDABLE RECURRIR AL FINANCIAMIENTO?
Por el contrario, cuando se tienen deudas por el negocio en cuestión que no han
sido saldadas adecuadamente, o bien, cuando el negocio está en un ciclo recesivo
o de pocas posibilidades de crecimiento, no es un momento adecuado para buscar
un financiamiento. Cuando los inventarios son grandes y no puede liquidarlos, para
hacer inversiones no relacionadas con el negocio. En estos casos es más
conveniente liquidar las deudas y esperar la recuperación o una señal clara de
oportunidad de expansión.
ANÁLISIS DE FINANCIAMIENTO
Antes de concluir si se debe o no solicitar un financiamiento y el monto de éste, es

conveniente pensar en las siguientes cuestiones:
 ¿Cuál es nuestro negocio actual o proyectado?

 ¿Qué cantidad necesito para ponerlo en marcha?
 ¿Cuánto tiempo pasará para que empiece a generar ganancias?
 ¿En cuánto tiempo podría pagar el financiamiento?
Para saber si mi decisión puede ser la correcta debemos considerar algunos

puntos relacionados con:
• Conocimiento del negocio

• Importancia relativa de la actividad en el emprendedor
• Problemas financieros
• Formalidad y éxito del emprendimiento

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CÁLCULO FINANCIERO
EL FINANCIAMIENTO PUEDE CLASIFICARSE DE DOS MANERAS:
Financiamiento Interno.- Es aquel que proviene de los

recursos propios de la empresa, como: aportaciones de los
FINANCIAMIENTO socios o propietarios, la creación de reservas de pasivo y de
capital, es decir, retención de utilidades, la diferencia en tiempo
entre la recepción de materiales y mercancías compradas y la
fecha de pago de las mismas
Financiamiento Externo.- Es aquel que se genera cuando no

es posible seguir trabajando con recursos propios, es decir
cuando los fondos generados por las operaciones normales
más las aportaciones de los propietarios de la empresa, son
insuficientes para hacer frente a desembolsos exigidos para
mantener el curso normal de la empresa, es necesario recurrir
a terceros como: préstamos bancarios, leasing, etc.
Una de las principales formas de obtener financiamiento es el crédito

Financiero.
FUENTES Y FORMAS DE FINANCIAMIENTO.
La clasificación del financiamiento en función del tiempo se divide en dos:
 LARGO PLAZO: son aquellas obligaciones que se espera venzan en un

período de tiempo superior a un año.
 CORTO PLAZO: son aquellas obligaciones que se espera que venzan en

menos de un año, el cual es vital para sostener la mayor parte de los activos
circulantes de la empresa, tales como: caja, cuentas por cobrar, inventarios,
valores negociables.
DECISIONES FINANCIERAS DE CORTO PLAZO
Se refiere fundamentalmente a la administración o gestión del Capital de Trabajo.
La definición de Capital de Trabajo: Activos Corrientes – Pasivos Corrientes.
“La administración del Capital de Trabajo comprende la administración de los activos

corrientes (principalmente Caja y Bancos, Valores Negociables, Créditos y Bienes de
Cambio) y de los pasivos corrientes.”
El Capital de Trabajo cambia constantemente, a diferencia del Capital Fijo. Momento a

momento realiza pagos a proveedores, paga impuestos, recibe cobros de clientes,

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CÁLCULO FINANCIERO
concede créditos, se endeuda en el sistema bancario, etc.; forma parte de la gestión

cotidiana de la empresa.
¿CUÁL ES EL OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO?
• Maximizar los beneficios de la empresa

• Maximizar la riqueza de los accionistas o del dueño
Y consiste en escoger los niveles adecuados de caja, cuentas a cobrar,

inventarios y tipos de deuda a corto plazo.
DIFERENCIA ENTRE MAXIMIZACIÓN DE LA UTILIDAD Y

MAXIMIZACIÓN DEL VALOR DE LA EMPRESA
Es importante reconocer que la maximización del valor de la empresa es un concepto

más amplio que la maximización de las utilidades. Esto es así por diversas razones.
Primero, las empresas frecuentemente tratan de maximizar las utilidades actuales

porque las utilidades recibidas este año tienen más valor que las utilidades que
puedan recibirse después de algunos años; sin embargo, tal maximización de
utilidades puede tener efectos dañinos a largo plazo sobre el valor de la empresa.
Para maximizar el valor de la empresa, debemos tomar en cuenta la corriente de

utilidades a largo plazo, así como el valor del dinero a través del tiempo. Por ejemplo,
las empresas pueden hacer cosas como reducir los gastos de mantenimiento a fin de
maximizar las actividades actuales, pero esto hará que el valor de los activos decline,
reduciendo de este modo el valor a largo plazo de la empresa.
Segundo, la maximización del valor de mercado de la empresa toma en cuenta el

grado de riesgo de la corriente de ingresos, mientras que las consideraciones
inherentes a la maximización de la utilidad hacen caso omiso de este riesgo. Por
ejemplo, un proyecto podría indicar una utilidad esperada más alta y sin embargo
implicar grandes riesgos ante una alternativa que podría producir una corriente de
utilidades más pequeña pero más segura.
Tercero, la “calidad” de las utilidades futuras esperadas puede variar. Las cifras de
utilidades pueden variar según los procedimientos contables y los convencionalismos
que use la empresa. La maximización del valor de la empresa evita algunos de estos
problemas enfatizando los flujos de efectivo, que son más tangibles y están menos
sujetos a los flexibles “principios de contabilidad generalmente aceptados” que rigen
las utilidades informadas.
En general la maximización del valor de la empresa es un concepto más amplio

y general que la maximización de utilidades.
DECISIONES FINANCIERAS DE LARGO PLAZO

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CÁLCULO FINANCIERO
El plan a largo plazo generalmente está formado por dos partes: la primera el entorno
de la empresa, fija objetivos y estrategias y estudia la problemática y oportunidades a
los que se enfrenta; la segunda resume el plan de en términos financieros.
En la primera parte puede considerar los siguientes aspectos:
A. Estimación de la situación mundial, nacional y local. Se requiere evaluar el

entorno en que la empresa se desenvuelve, precisando las circunstancias
actuales y estimando los cambios futuros que pueden ocurrir.
B. Fijación de los objetivos de la empresa y la filosofía que debe observarse. Muy

importante es fijar y definir los objetivos de la empresa en forma especifica
La segunda parte, el plan en términos financieros puede considerar:
Un programa de desarrollo que facilite obtener la información y resultados del plan a

largo plazo. Su elaboración se hará con base en la técnica de análisis y plantación y
en la creatividad de los encargos.
TALLER N° 01
CUESTIONARIO
1. Elabore un Concepto acerca de lo que es Finanzas

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2. Que es la Administración Financiera y de que se ocupa

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3. Cuándo cree Usted que es un buen Momento para solicitar Financiamiento

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4. Entre Maximizar Utilidades y Maximizar el Valor de la Empresa. ¿Cuál de estos

términos cree usted que es primordial para el éxito empresarial?
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5. ¿Cómo intervienen en las Empresas las Decisiones de Inversión y

Financiamiento

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CÁLCULO FINANCIERO
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CAPACIDAD TERMINAL II: VALOR DEL

DINERO EN EL TIEMPO
INTRODUCCIÓN
EL Valor del dinero en el tiempo comúnmente afirma que el dinero crea dinero, esta
aseveración es cierta ya que el encargado de hacer gestión Financiera debe tener muy
en cuenta el momento en que ocurren los hechos económicos, pues el dinero utilizado
o comprometido en distintos momentos, tiene un valor diferente. Lo señalado es
debido a que existen fundamentalmente dos factores:
 La Inflación
 La Posibilidad de que el dinero reditué o genere más dinero en un lapso
establecido o determinado.
La decisión de Utilizar un determinado monto de dinero implica dos aspectos, la

rentabilidad y el riesgo. Si una persona decide depositar en estos momentos su dinero
en una entidad bancaria, al cabo de un tiempo tendrá una mayor cantidad de dinero
del que depositó inicialmente. Esta acumulación de dinero es la que se denomina
“VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO” y constituye uno de los conceptos más
importantes de lo que es el manejo de las finanzas en una empresa, y el resultado
neto de esta operación es la que se refiere al ámbito familiar considerando también el
nivel de inflación respecto a la tasa de interés con que remunera el sistema financiero
a los Depósitos.
Se debe considerar que si una persona o empresa necesita solicitar un préstamo hoy,
o mañana deberá más dinero que el préstamo con que fue beneficiado. La
materialización del valor del dinero en el tiempo se denomina interés, el que constituye
una medida del aumento entre la suma original depositada o solicitada y la cantidad
final acumulada o adeudada.
Por lo tanto se considera esencial una clara exposición del valor del dinero en el
tiempo, toda vez que las decisiones de estructura financiera, las decisiones de
arrendamiento de y compra las operaciones de reembolso de bonos, las técnicas de
tasación de valores y el costo de Capital son tópicos o temas que no podrían
comprenderse sin conocer adecuadamente los procedimientos del manejo de
intereses Compuestos.
De esta manera, si se ha invertido dinero en el pasado o algún tiempo, el interés

sería:
Interés = cantidad total acumulada - inversión original
Por otra parte, si se ha pedido dinero prestado en algún tiempo en el pasado, e

interés serla:
Interés = cantidad presente de la deuda - préstamo
original
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CÁLCULO FINANCIERO
En cualquier caso, hay un incremento en la cantidad de dinero que fue originalmente

invertida o prestada y en el aumento sobre la cantidad original en el interés. La
inversión o Préstamo original se denomina principal.
ELEMENTOS:
 EL TIEMPO
 LOS FLUJOS DE FONDO
 LA TASA DE INTERES
EL TIEMPO.- Normalmente se divide en tiempo periodo (meses, días, años, etc.)

correspondientemente con la forma de capitalización convenida.
Para el desarrollo de las equivalencias en principios estos intervalos deben ser de
igual longitud, es decir los periodos deben ser iguales.
FLUJOS DE FONDOS.- Representan los ingresos y egresos en cada uno de los
periodos de la vida del negocio. Todas las Partidas de un periodo se agrupan y se
ubican al final del mismo, por tanto los flujos de fondos están siempre localizados en
las divisiones en la recta del tiempo, es decir los momentos de final del periodo o inicio
del siguiente.
EJEMPLO:
La empresa Alfonso S.A.C., está considerando ingresar a un negocio de Lácteo, por
lo cual estima una inversión de S/ 100,000.00, en un proyecto de cuatro años de
vida, con ingresos respectivos de S/ 180,000.00, S/ 220,000.00, S/ 200,000.00 Y S/
200,000.00. Y con egresos de S/ 100,000.00, S/ 110,000.00, S/ 120,000.00 y S/
150,000.00 respectivamente. Establecer el Diagrama de Flujo de Fondos.
DIAGRAMA DE FLUJOS DE FONDOS (F.F.)

220,000.00 200,000.00 200,000.00
180,000.00
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100,000.00 100,000.00
110,000.00
120,000.00
150,000.00
DIAGRAMA DE FLUJOS DE FONDOS NETOS (F.F.N.)
110,000.00
80,000.00 80,000.00 80,000.00
50,000.00
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CÁLCULO FINANCIERO
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100,000.00
LA TASA DE INTERES.- Representa el Costo del Capital involucrado en un negocio,

normalmente se representa por la letra (i) y se da por porcentaje por unidad de tiempo.
CÁLCULO DE INTERÉS
Cuando el Interés se expresa como un porcentaje de la cantidad Original por Unidad
de tiempo, el resultado es una tasa de interés. Esta tasa se Calcula de la siguiente
manera:
Porcentaje de la Tasa de Interés = Interés Acumulado por Unidad de Tiempo x 100%

Cantidad Original
EL PERIODO DE TIEMPO.- comúnmente utilizado para expresar el interés como tasa

de interés en un año. Sin embargo, debido a que a las tasas de interés se expresan a
menudo en lapsos menores de un año (por ejemplo, 1% mensual), la unidad de
tiempo utilizada para expresar una tasa de interés se denomina período de interés.
Los dos ejemplos siguientes ilustran el cálculo del interés y la tasa de interés.
EJEMPLO 01:
La Empresa XS, Invirtió S/ 200,000.00 después de un año, retiro un total de S/
220,000.00. Calcular el Interés y la tasa de Interés.
(a) Utilizando la ecuación Interés = 220,000.00 - 200,000.00 = 20,000.00
(b) La ecuación se utiliza para obtener
Porcentaje de la tasa de interés = 20,000.00/año 100% = 10% anual

200,000.00
Para dineros prestados los cálculos son similares a los anteriores, excepto que el
interés se calcula por medio de la ecuación.
Por ejemplo, si la Empresa XS solicitó un préstamo de S/ 100,000.00 ahora y pagó

S/ 115,000.00 al término de un año, utilizando la ecuación sabemos que el interés es
de S/ 15,000.00 y la tasa de interés obtenida por medio de la ecuación es de 15%
anual.
APLICACIÓN DE LO ESTUDIADO
El Señor Joseth Arévalo, solicita un préstamo de S/ 250,000.00, y Pago S/
280,000.00 al término de un Año. Calcular el Interés y la tasa de Interés

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CÁLCULO FINANCIERO
EJEMPLO 02:
Javier Calero solicita un préstamo por S/ 20,000.00 por un año, al 5% de interés.

Calcule
(a) El interés y
(b) la cantidad total de la deuda después de un año.
Solución:
a) La ecuación puede resolverse para el interés acumulado y se obtiene

Interés = 20,000 x (0,05) = S/ 1,000.00
b) La cantidad total de la deuda es la suma principal y el interés, o
Deuda total = 20,000.00 + 1,000.00 = 21,000.00
Obsérvese que en (b), la cantidad total de la deuda puede también calcularse así:
Deuda total = principal (1 + tasa de interés)

V.F = P (1+i)
Donde:
V.F. = Valor Futuro

P. = Valor Presente
i = Tasa de Interés
DEUDA TOTAL = 20,000 (1.05) = S/ 21,000.00
En todos los ejemplos anteriores el periodo de interés era un año y el interés se

calculó al final de un periodo. Cuando existe un período de interés mayor de un año,
(por ejemplo, si deseamos saber el interés que XS deberá sobre el préstamo
anterior en un término de 3 años), es necesario determinar si el interés se paga
en base simple o compuesta.
EQUIVALENCIA

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CÁLCULO FINANCIERO
El valor del dinero en el tiempo y la tasa de interés utilizados simultáneamente

generan el concepto de equivalencia, lo que significa que sumas diferentes de dinero a
términos diferentes de tiempo pueden ser iguales en valor económico. Por ejemplo, si
la tasa de Interés es de 10% anual, S/ 100.00 de hoy (es decir actualmente)
equivaldrán a S/ 110.00 en un año.
Cantidad acumulada = 100 + 100 (0.10) = 100 (1 + 0.10) = 100 (1.10) = S/ 110.00
Cantidad acumulada = P (1+i)

Entonces, si alguien le ofrece un regalo hoy de S/ 100.00 o S/ 110.00 en un año, a
contar a partir hoy, no habría diferencia en la oferta aceptada ya que de todas
maneras usted tendrá S/ 110.00 en un año. Por lo tanto, las dos sumas de dinero son
equivalentes cuando la tasa de interés es de 10% anual. A una tasa de interés más
alta o más baja, S/ 100.00 de hoy no equivaldrán a 110 en un año.
Además de considerar equivalencias futuras, se pueden aplicar los mismos conceptos

para determinar la equivalencia de años anteriores. De esta manera:
Si la tasa de interés es 10% anual S/ 100.00 de hoy serían equivalentes a:
S/ 100 / 1,10 = 90.91 de hace un año.
De estos ejemplos debe quedar en claro que S/ 90.91 al año pasado, S/ 100.00 hoy y
S/ 110.00 en un año son equivalentes cuando la tasa de interés es 10% anual. El
hecho de que estas sumas sean equivalentes puede establecerse calculando la tasa
de Interés de la siguiente manera.
110 = 1.10 o 10% anual 100 = 1.10 o 10% anual

100 90.91
ALTERNATIVAS.- Una alternativa es una opción independiente para una situación
dada. Nos enfrentamos con alternativas prácticamente en todo lo que hacemos, desde
seleccionar el medio de transporte que se utiliza a diario para llegar al trabajo, hasta
decidir si se arrienda o se compra una casa.
Las alternativas de la ingeniería generalmente incluyen factores tales como costo de

compra del bien (costo inicial), la vida anticipada del bien, los costos anuales de
mantenimiento (costo anual de operación), el valor anticipado de reventa del bien,
(valor de salvamento) y la tasa de interés.
Sin embargo, para poder comparar diferentes métodos de lograr un objetivo dado, es
necesario tener un criterio de evaluación que se pueda utilizar como base para juzgar
las alternativas. En ingeniería económica, el dinero es la base de comparación. De
este modo, cuando hay varias maneras de lograr un objetivo dado, generalmente se
selecciona el método que tiene el menor costo global.
TASA MÍNIMA ATRACTIVA DE RETORNO

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CÁLCULO FINANCIERO
Para que una inversión propuesta parezca "rentable" a los ojos de los inversionistas,
estos deben esperar recibir más dinero que el invertido. En otras palabras, los
inversionistas esperan recibir una tasa de retorno justa sobre la inversión. Cuando el
periodo de interés es igual o menor que un año, la tasa de retorno (TR) en porcentaje
para el período de interés es.
TR = Cantidad total de dinero recibida - inversión original x 100%
Inversión original
TR = Utilidad x 100%
Obsérvese que el cálculo para la tasa de retorno es exactamente el mismo que para
Inversión original
calcular la Tasa de interés. Los dos términos pueden ser intercambiados, pero
generalmente la tasa de retorno se utiliza al determinar la rentabilidad de una inversión
propuesta o pasada mientras que la tasa de interés se usa cuando se solicita capital
en préstamo o cuando se ha establecido una tasa fija, tal como ocurre con un bono.
Como se mencionó anteriormente, los inversionistas esperan obtener una utilidad o.
tasa de retomo "razonable" sobre la inversión, antes da comprometer su capital. Por lo
tanto, la tasa de retomo "razonable" es generalmente mayor que la tasa del banco ya
que casi todas las otras inversiones representan algunos riesgos o incertidumbre. Esta
tasa "razonable" se denomina la tasa mínima de retomo requerida o tata mínima
atractiva de retomo (TMAR).
Para la mayoría de las organizaciones comerciales e industriales, la cantidad de

inversión de capital disponible es el recurso limitante; lo que significa que hay muchas
oportunidades da inversión que producirían una tasa de retomo mayor aún que la
TMAR.
Sin embargo, puesto que sólo los fondos limitados de inversión están disponibles, los
proyectos que se emprendan generalmente tienen una tasa de retomo proyectaba
bastante mayor que la TMAR. Además, varios proyectos que no pueden ser
financiados inmediatamente debido al capital limitado, tienen también tasas de retomo
proyectadas mayores que la TMAR. Por lo tanto, los nuevos proyectos que están en
consideración no se emprenderán a menos que su tasa de retorno esperada sea por lo
menos igual que la tasa de retomo de la propuesta menos atractiva que no se ha
financiado todavía.
El concepto importante que debe ser entendido es que se debe establecer una TMAR:
entonces los proyectos presentados que se estima que nos van a producir una tasa de
retomo mayor o igual a la TMAR pueden considerarse como económicamente
aceptables.
EL INTERÉS SIMPLE E INTERÉS COMPUESTO
Los conceptos de interés y tasa de interés se mencionaron con anterioridad para

calcular, para un período de interés, las sumas de dinero pasadas o futuras
equivalentes a una suma presente (principal). Cuando se tiene en cuenta más de un

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CÁLCULO FINANCIERO
período de interés, se deben considerar tos términos interés simple e interés

compuesto.
EL INTERÉS SIMPLE.-
Se calcula utilizando solamente el principal, ignorando cualquier interés que se haya

acumulado en los periodos de interés anteriores. El interés total se puede calcular
utilizando la relación, donde:
P= Valor Principal
N= Número de períodos INTERES SIMPLE = P x N x i
i = Tasa de interés
EJEMPLO:
Si usted solicita un préstamo de S/ 1,000.00 por tres años al 10% de interés simple anual,
¿Cuánto dinero debería al final de los tres años?
SOLUCIÓN:
El interés para cada uno de los tres años es el interés anual = 1,000 x (0.10) = S/ 100.00
El interés total para los tres años es Interés total = 1,000.00 (3) (0.10) = S/ 300.00
Por último, el valor de la deuda a los tres años es: 1,000 + 300 = S/ 1.300
Los S/ 100.00 de interés acumulados en el primer año y los S/ 100.00 acumulados en el

segundo año no ganaron interés. El interés que se debía fue calculado sólo sobre el principal.
Los resultados de este préstamo están tabulados en la tabla 1. La cifra cero al final de año representa el presente, o
sea, cuando el dinero ha sido prestado. Nótese que el prestatario no ha efectuado ningún pago hasta el final del año 3,
de esta manera, la cantidad adeudada aumenta uniformemente en S/ 100.00 anuales, dado que el interés se calcula
solamente sobre el principal de S/ 1,000.00.
Tabla 1. Cálculo del Interés Simple
Fin de año Monto del Interés Monto de la deuda Cantidad pagada

(1) préstamo (2) (3) (4) = (2) + (3) (5)
0 S/ 1,000.00
1 100.00 1,100.00
2 100.00 1,200.00
3 100.00 1,300.00 1,300.00
INTERES COMPUESTO.-
En los cálculos de interés compuesto, el interés para un periodo de interés se calcula

sobre el principal más la cantidad total de interés acumulado en periodos anteriores.
Entonces, interés compuesto significa "interés sobre interés" (es decir, refleja el efecto
del valor del dinero en el tiempo).
EJEMPLO 01:
Sí, como en el ejemplo anterior, usted solicita
REVALIDADO un0869
R.D.Nº préstamo de S/ 1,000.00 al 10% de interés
-2006-ED
compuesto anual, calcule el monto total adeudado después de un periodo de tres años.
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Solución:
CÁLCULO FINANCIERO
COMENTARIO: Los detalles aparecen en la tabla 2. El programa de repaso es el

mismo que para el ejemplo de interés simple, es decir, ninguna cantidad se repaga
hasta que el principal, más todos los intereses, se deban al final del año 3.
Este valor del dinero en el tiempo es reconocido en el interés compuesto. Así,

con interés compuesto el préstamo original de S/ 1,000 acumularía S/ 1,331.00 – S/
1.300.00 = S/ 31.00 de intereses adicionales en comparación con el interés simple
en el período de tres años.
Luego aplicaremos fórmulas que simplificarán las operaciones relacionadas con el

interés compuesto. Se utilizaron los mismos conceptos cuando el periodo de interés
es menor que un año. Dado que los cálculos del "mundo real" casi siempre operan
con interés compuesto, las tasas de interés especificadas se referirán al interés
compuesto.
Tabla 2. Cálculo del Interés Compuesto
Fin de año Monto del Interés Monto de la deuda Cantidad pagada

(1) préstamo (2) (3) (4) = (2) + (3) (5)
0 S/ 1,000.00
1 100.00 1,100.00
2 110.00 1,210.00
3 121.00 1,331.00 1,331.00
EJEMPLO 02:
Calcule el interés y la cantidad total acumulada después de un año si se invirtieron S/

2,000.00 a una tasa de interés del 5% anual.
Solución:
Interés ganado = S/ 2,000 x (0.05) = S/ 100.00

Cantidad total acumulada = S/ 2,000 + 2,000 (0,05) = 2,000 (1 + 0.05) = S/ 2,100

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CÁLCULO FINANCIERO
EJEMPLO 03:
(a) Calcule la cantidad de dinero que ha debido ser depositada hace un año para
que usted ahora tenga S/ 1,000.00 a una tasa de interés anual del 5%.
(b) Calcule el interés obtenido en el mismo periodo.
Solución:
(a) Cantidad total acumulada = depósito original + (Depósito original) (Tasa de

interés).
VP = VF → VF = P (1 + i)
(1 + i)
VF= Valor Futuro
P = Principal
i = Tasa de Interés
Sea X = depósito original.
1,000 = X + X (0.05) = X (1 + 0.05)

1,000 = 1.05 X
X = 1,000 = 952.38
1.05
DEPÓSITO ORIGINAL = S/ 952.38
(b) Por medio de la ecuación, (1) tenemos que:
Interés = S/ 1,000 – S/ 952.38 = S/ 47.62
CASO PRÁCTICO
CASO PRÁCTICO 01:
Calcule la cantidad de dinero que ha debido ser depositada hace un año para que la
inversión produjera S/ 100 de interés en el año, si la tasa de interés anual es 6%.
Solución:

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CÁLCULO FINANCIERO
CASO PRÁCTICO 02:
Haga los cálculos necesarios para demostrar cuáles de los enunciados que se indican
a continuación son verdaderos y cuáles son falsos, si la tasa de interés es de 5%
anual.
1. S/ 98.00 hoy son equivalentes a S/ 105.60 dentro de un año.

2. S/ 200.00 hace un año equivalen a S/ 205.00 hoy.
3. S/ 3,000.00 hoy equivalen a S/ 3,150.00 dentro de un año.
4. S/ 3,000.00 hoy equivalen a S/ 2,887.14, hace un año.
5. El interés acumulado en un año sobre una inversión de S/ 2,000.00 es S/
100.00
Solución:
CASO PRÁCTICO 03:
Calcule la cantidad total adeudada después de tres años si se solicita hoy préstamo de
S/ 2,500.00 y la tasa de interés compuesto es 8% anual.
TALLER N° 02
ACTIVIDAD APLICATIVA
Objetivo
 Comprender los Conceptos del Valor del dinero en el Tiempo.

 Aprender el concepto de interés y aplicarlo al manejo de las finanzas. Manejar
el concepto de interés en sus distintas modalidades.
CUESTIONARIO
1. ¿Cómo Influye el Tiempo en El Valor del dinero?

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_____________________________________________________________________
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2. ¿Qué entiende por Flujos de Fondos?

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CÁLCULO FINANCIERO
3. ¿Cómo se generan las Equivalencias?

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4. ¿Cuál es la diferencia entre interés simple e interés compuesto?

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_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
5. ¿Cómo se generan las Equivalencias?

_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
EL VALOR FUTURO
Con anterioridad se estableció que no es lo mismo tener un monto de dinero el día de

hoy, a tener esa misma cantidad dentro de un tiempo determinado, a una tasa de
interés determinada. Esto explica la Variación del monto del dinero original el cual
requiere actualización.
Cuya Fórmula es la Siguiente:
VF = P (1 + i)n
Donde:
VF = Es la Cantidad Futura Equivalente
P = Es la Cantidad Actual o Presente
i = Tasa de Interés al tanto por uno
n = Periodos
Reemplazando en nuestro ejemplo:
F=X
P = S/ 300,000.00
i = 0.05 o 5%
n = 5 años
¿F?
0 1 2 3 4 5 6 7
P = 300,000.00
Desarrollando:

Página 21
CÁLCULO FINANCIERO
5
F = 300,000 (1 + 0.05)
5
F = 300,000 (1 + 05)
F = 300,000 (1.276281563)
F = 382,884.47
La interpretación es pues que los S/ 300,000, depositados en una entidad financiera o

solicitados a ésta como un préstamo el día de hoy a una tasa de interés del 5% anual
y al cabo de 5 años tiene una equivalencia, de S/ 382,890; igualmente si quisiéramos
saber cuál es el monto o importe equivalente al tercer año haríamos lo siguiente:
F=x
P = 300,000
i = 0.05 o 5%
n=3
¿F?
0 1 2 3 4 5 6 7
300,000
Desarrollando:
3
F = 300,000 (1 + 0.05)
F =S/ 347,280
Por convención el diagrama explica que con la flecha dirigida hacia abajo se refiere a
desembolso y hacia arriba como una recepción de dinero, o dicho de otra manera
gastos e ingresos respectivamente.
Es necesario subrayar que este procedimiento está referido a lo que se denomina

CANTIDAD COMPUESTA PAGO ÚNICO.
EL VALOR FUTURO DE UNA RENTA

FINANCIERA
La renta dentro del contexto del valor del dinero en el tiempo es la serie uniforme de
pagos o ingresos que se realizan en periodos fijos durante una porción determinada de
tiempo.
La fórmula para hallar este valor es la siguiente:
n
VFR = A (1 + i) – 1
i
Donde:

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CÁLCULO FINANCIERO
F = Valor futuro
A = Serie periódica uniforme (renta)
i = Tasa de interés al tanto por uno
n = Períodos
Supongamos que anualmente se tenga que cancelar o amortizar a una entidad

financiera la cantidad de S/ 1,000 durante 5 años a una tasa de interés del 10%;
entonces para calcular el valor futuro de esta serie de pagos que sea equivalente.
Desarrollamos así:
5
F = 1,000 (1 + 0.1) – 1
0.1
F = S/ 6,105.10
La interpretación que corresponde es que la tasa de interés enunciada, con

pagos anuales durante 5 años de S/ 1000 equivalen a 1 solo pago futuro de S/
6,105.10 dentro de 5 años.
APLICACIÓN DE LO ESTUDIADO
Se deposita a una entidad financiera S/ 500.00 mensuales a una tasa de interés
mensual de 8.3 %. Determinar a cuánto asciende el Valor Total de esta serie de
depósitos al transcurrir un año.
EL VALOR PRESENTE
De manera similar que con el valor futuro, no es igual tener S/ 10,000 dentro de 10
años a tener S 10,000, el día de hoy, es decir ahora, si la tasa de interés es de 5%
anual.
La fórmula para hallar este valor es:
P= VF
n
(1 + i)
El significado literal es el mismo que el del valor futuro.

Página 23
CÁLCULO FINANCIERO
Reemplazando en nuestro ejemplo:
P=X
F = S/ 10,000
i = 0.05 o 5%
n = 10 años
F = 10,000
¿P?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Desarrollando:
P= 10,000 P = ___10,000__ P = S/ 6,139.13

10 (1.628894626)
(1 + 0,05)
El resultado implica que los S/ 10,000 que se piensa obtener dentro de 10 años a
una tasa de interés del 5% anual equivalen a S/ 6,139 en el día de hoy, es decir
que considerando el valor del dinero en el tiempo indistintamente se puede
optar por S/ 10,000 dentro de 10 años o S/ 6,139 el día de hoy.
VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO DE UNA SERIE

UNIFORME DE INGRESOS O DESEMBOLSOS
Indistintamente, el valor del dinero en el tiempo se refiere también a la equivalencia
futura o presente de una serie de pagos, en este punto se considera necesario
establecer que por razones de carácter didáctico se ha empleado el criterio de que los
pagos o ingresos son anuales, pero podrían ser mensuales, trimestrales, etc., lo cual
implicaría también un recalculo de la tasa de interés.
La fórmula para hallar el valor presente de una serie de pagos continuos e iguales es:
n
Valor presente serie uniforme = A (1 +i) - 1
n
i (1 + i)
EJEMPLO:
Si quisiéramos saber a cuánto equivale el día de hoy, ingresos anuales de S/ 15,000,
durante 10 años a una tasa de interés de 8%.
Desarrollaríamos lo siguiente:
P=X
A = S/ 15,000 = serie anual uniforme
i = 0.08 u 8%
n = 10 años

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CÁLCULO FINANCIERO
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
10
P = 15,000 (1 + 0.08) - 1
10
0.08 (1 + 0.08)
P = 15,000 (6.710081397)
P = 100,651.22
El significado es que 10 pagos o ingresos cada año de S/ 15,000 c/u equivalen a:

S/ 100,651.22 al día de hoy.
Si al Resultado se quisiera calcular su equivalencia en un periodo de 10 años a

una tasa de interés anual del 8%.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
10
VF = 100,651.22 x (1 + 0.08)
VF = 217,298.44
Indistintamente sí aplicamos lo siguiente:

n
VF = A (1 +i) -1
i
10
VF = 15,000 (1 + 0.08)
0.008
VF = 15,000 (14.48656247)
VF = 217,298.44
La cantidad 217,298.44 es equivalente a una serie anual uniforme de S/ 15,000

durante 10 años de modo consecutivo, llevado al año 10. ¿P? ¿F?
Igualmente estamos en condición de afirmar que S/ 100,651.22 de hoy a una tasa de
EL FONDO
R.M.Nº DE 687-91-ED,
762- 90-ED, R.M.N AMORTIZACIÓN
R.M. Nº 490-94-ED
Página 25
CÁLCULO FINANCIERO
interés de 8% anual equivalen a S/ 217,305.00
Este cálculo implica que dada una tasa de interés y un periodo de años determinado
cuál es la serie uniforme que debe depositarse o retirarse anualmente si se tiene que
abonar una cantidad futura determinada.
EJEMPLO 01:
Carlos Morín debe cancelar una deuda dentro de 7 años y la cantidad de esta suma
adeudada es de S/ 12,000.00 si la tasa de interés es del 7% anual, cuánto debería
pagar anualmente Carlos de modo tal que dichos pagos equivalgan a los S/ 12,000.00
proyectados.
Desarrollo:
0 1 2 3 4 5 6 7
A= P i
n
(1 + i) -1
F = 12,000 Desarrollo:
A = 12,000 (0.07)
7
(1.07) – 1
A = 12,000 (0.115553219)
A = 1,386.64
Esto significa que 7 pagos iguales consecutivos anuales de S/ 1,386.60 es equivalente

a un solo pago de S/ 12,000.00 hecho dentro de 7 años a una tasa de interés de 7%
anual.
EL FACTOR DE RECUPERACIÓN DE CAPITAL

Este factor halla serie uniforme equivalente a un pago o ingreso presente.
Su fórmula es:
n
A= P i (1 + i)
n
(1 + i) - 1
Que se lee hallar A (serie uniforme) dado P (valor presente) a una tasa de interés %,

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CÁLCULO FINANCIERO
en sus periodos.
EJEMPLO 01:
La Empresa Zeus S.A. necesita un préstamo que será asignado para mejorar su
procesó tecnológico, para lo cual una entidad financiera le concederá un préstamo de
S/ 200,000.00 que deberá ser pagado de manera anual en 5 cuotas aplicando una
tasa de interés de 12% anual. ¿Cuál será el monto de la cuota anual?
Aplicando la fórmula =
5
A = 200,000 0.12 (1 + 0.12)
5
(1.12) – 1
Esto significa que Zeus por el
A = 200,000 (0.211481002) préstamo de S/ 200,000.00
(0.7623416832) deberá pagar anualmente la
cantidad de S/ 55,482 durante
A = S/ 55,481.95 5 años.
EL VALOR PRESENTE DE PAGO E INGRESOS UNIFORMES
CASO PRÁCTICO
Supongamos que una empresa ha presupuestado que dentro de dos años recibirá un
préstamo de S/ 500,000 para modernizar su proceso productivo, es decir adquirir
maquinaria y equipo con tecnología de punta, la vida útil de este equipo es de 10 años,
los costos de mantenimiento anual son de S/ 1,000.00 anuales durante los 5 primeros
años y de S/ 2,000.00 a partir del año sexto en adelante, esta inversión hará que los
ingresos se incrementen en S/ 80,000.00 anuales durante los 6 primeros años y a S/
60,000.00 durante los restantes se calcula que el equipo tendrá un valor residual de S/
10,000.00, si la tasa de interés es del 5% halle el valor presente o el valor actual neto
(VAN).
TALLER N° 03
Objetivo
 Conocer las definiciones del valor futuro y Valor Presente que alcanzará una
inversión a un tipo de interés determinado.

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CÁLCULO FINANCIERO
 Aplicar los conocimientos Adquiridos sobre determinación de Valor Presente y

Valor Futuro en distintas modalidades.
CUESTIONARIO
1. ¿Qué se entiende por valor futuro y valor presente?

_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
2. ¿Qué es una Renta Financiera?

_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
3. ¿En qué consiste la Serie Uniforme de Ingresos y Egresos?

_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
4. ¿Qué entiende por Amortización?

_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
5. ¿Cómo están relacionados los cálculos del Valor Presente y del Valor Futuro?
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
TASAS NOMINALES Y EFECTIVAS
La diferencia entre las tasas efectivas y nominales, surge cuando se pacta una tasa de interés
para un periodo de tiempo determinado (Ej. Años) pero los intereses se liquidan en lapsos de
tiempo más cortos (ej. Meses). La tasa de interés nominal se ocasiona cuando los periodos de
pago de intereses son fracciones del periodo para el cual se ha pactado la tasa. Las tasas de
interés efectivas son el reconocimiento a la capitalización de intereses que ocasiona una tasa de
interés nominal.
TASA INTERES EFECTIVA

Es aquella que realmente opera sobre el Capital en un periodo. El periodo puede ser
un año, un mes, un semestre, un trimestre, un bimestre, un día o una semana.

Página 28
CÁLCULO FINANCIERO
La tasa efectiva es precisamente aquella a la que se llega cuando se capitalizan los

intereses pagados a la misma tasa a la cual se pactó el negocio al comienzo del
período. Observe que por su misma definición no puede existir una tasa efectiva
anticipada, pues los intereses no estarían capitalizados en el período.
EJEMPLO 1:
Un banco nos concede un préstamo y nos cobra una tasa de interés del 28% N.T.
¿Cuál es la tasa efectiva trimestral que nos cobra la Entidad Financiera?
La tasa que nos cobra el banco es una tasa anual (Nominal)
Durante los años se convierte en Capital 4 veces (el año tiene 4 trimestres)
Para saber cuál es la tasa de interés de un trimestre (un periodo) debemos dividir la tasa
Nominal entre el número de capitalizaciones:
J/M= 28% = 7%
4 Veces
Al dividir la tasa Nominal (28%), entre el número de capitalizaciones nos da una tasa del
7.0% que es la tasa de periodo o tasa efectiva trimestral.
EJEMPLO
TASA DE PERIODO ES LO MISMO 2:
QUE TASA EFECTIVA Y AL SIMBOLIZAMOS CON i.
Conseguimos un préstamo y nos cobran una tasa de in teres del 32% N.T (Nominal
trimestral) ¿Qué tasa efectiva debemos pagar?
J=32% N.T = 0.32 N.T
Durante el año hay cuatro capitalizaciones: m=4; la tasa de periodo o efectiva
i = J/m = 0.32 = 8% Efectiva trimestral o tasa de periodo trimestral.

4 Veces
TASA DE INTERÉS NOMINAL:
Es la tasa anual que capitaliza más de una vez al año. Hablar de tasa Nominal equivale a tasa
capitalizable.
La tasa Nominal la representamos con j. El número de veces que el interés se convierte en
Capital se denomina Capitalización y lo simbolizamos con m.
EJEMPLO
J = 24% NM. Se lee: Una tasa del 24% nominal mensual, o capitalizable
mensualmente. El intervalo durante el año se convierte 12 veces en
capital, de donde m=12.
J = 30% NT. Se lee: una tasa anual del 30% nominal trimestral o capitalizable
trimestralmente.

Página 29
CÁLCULO FINANCIERO
El interés durante el año se convierte en cuatro veces en Capital: m=4.

TODA TASA NOMINAL ES UNA TASA ANUAL.
J = 25% NB (nominal bimestral): m=6 J = 24% ND (nominal diaria): m=360.
CASOS CON VALOR FUTURO

EJEMPLO 1:
Por un préstamo de S/ 25´000,000 pagamos una tasa del interés del 18% Nominal
Bimestral durante un año. ¿Cuánto debemos pagar por el préstamo?
El préstamo es de S/ 25´000,000 (P), la tasa de interés es del 18% N.B y el tiempo es

de un año; como la tasa de interés es bimestral el tiempo debe ser bimensual (6 veces).
Debemos hallar el valor futuro para el interés compuesto:
F= P x (1 + i) n
F = ¿?
P = 25´000,000
Í = j/m = 0.18 = 3% = 0.03
6
6
n= número de periodos, en este caso 6 bimestres. F = 25´000,000 (1 + 0.03)
TASAS DE INTERES EQUIVALENTES F = 29´851,307.41
Tasas equivalentes son aquellas, que en condiciones diferentes, producen la

misma tasa efectiva anual.
Las equivalencias de tasas las podemos hacer: de Efectiva a Efectiva, de

Nominal a Efectiva y de Nominal a Nominal.
Las tasas de interés pueden ser: VENCIDAS O ANTICIPADAS.
Tasa de interés vencida Tasa de interés anticipada

Opera al final de un periodo Se aplica al principio del periodo
En lo contencioso Administrativo se utilizan las tasas vencidas.
La tasa efectiva la simbolizamos con i, pero para equivalencia de tasas debemos

n
representarla con (1 + i)
Donde n: Es igual al número de periodos. Debemos tomar, como unidad de

tiempo para tasas de interés el año.
TASAS DE INTERES EFECTIVAS EQUIVALENTES
EJEMPLO 1

Página 30
CÁLCULO FINANCIERO
Una Corporación Financiera nos concede un préstamo y nos cobra una tasa de
interés del 27% efectiva anual. Hallar el valor de la tasas efectiva mensual.
Simbología de la tasa efectiva
n
(1 + i)
(1+ i)1 Tasa efectiva anual
(1+ i)2 Tasa efectiva semestral
(1+ i)4 Tasa efectiva trimestral
(1+ i)6 Tasa efectiva bimestral
(1+ i) 12 Tasa efectiva mensual
(1+ i) 360 Tasa efectiva diaria
Para el ejemplo debemos comparar dos tasas efectivas: Una anual y otra mensual.
n n
(1+i) = (1+i)
Tasa de interés conocida (1.27)1

Tasa de interés desconocida (1+ i) 12
(1+i) 12 = (1+i) 1
(1+i) 12 = (1.27)1
12 12 12 1
√ (1+i) = √ (1.27)
Despejamos i,
i = (1.27) (1/12) – 1
i = 2.01% efectiva mensual
EJEMPLO 2
Si un banco nos cobra por un préstamo una tasa de interés del 5% efectivo
trimestral, ¿Que tasa efectiva anual nos cobra el banco?
Anual: (1+i)n = (1+i)n
(1+i) 4 = (1+i) 1
(1.05) 4 = (1 + i)1
i = (1.05)4−1

Página 31
CÁLCULO FINANCIERO
i = 21.55% efectiva anual
EJEMPLO 3
Si compramos acciones por S/ 12´000,000 y dentro de 14 meses nos devuelven S/

13´800,000. ¿Qué tasa efectiva trimestral gane?
F= P x (1 + i) n
F= 13´800,000
P=12´000,000
n=14
i = ¿?
13'800,000 = 12'000,000 x (1 + i) (1/14)
13’800,000 (1/14) – 1 = i
12'000,000
i =1% efectiva mensual
Ahora buscamos la efectiva trimestral:
TASAS DE INTERES NOMINALES EQUIVALENTES
La tasa nominal simbolizamos con J, pero para equivalencias la representamos:
m
1+ J
m
Donde m quiere decir número de capitalizaciones al año.
EJEMPLO 1:
Un banco, para hacer préstamos, cobra una tasa de interés del 36% NM (nominal
mensual). La tasa Nominal la representamos así:
12 J = 1.425760887
J = 1 + 0.36
12
EJEMPLO 2
Si el banco nos exige pagar una tasa del 36% N.M. ¿Cuál es la tasa efectiva
anual?
Debemos igualar una tasa nominal con una tasa efectiva
n m
(1 + i) = 1 + J
m

Página 32
CÁLCULO FINANCIERO
1 12
(1 + i) = 1 + 0.36
12
i = (1 + 0.03)12 – 1
i = 42.57% Efectiva Anual
EJEMPLO 3
Conocida una tasa del 24%Nominal Trimestral, hallar la tasa efectiva mensual
equivalente.
EJEMPLO 4
Si una corporación nos cobra una tasa de interés del 2.4% efectiva mensual,
hallar la tasa Nominal Trimestral equivalente.
m n
1+ J = (1 + i)
m
EJEMPLO 5
Si una corporación nos cobra una tasa del 3% Efectiva Mensual, ¿Cuál es la tasa
nominal trimestral equivalente?
EJEMPLO 6
El Banco Continental concede préstamos a una tasa de interés del 18% Nominal
Mensual, ¿Cuál es la tasa nominal trimestral equivalente?
m m
1+ J =1+ J
m m
12 4
1+ J =1+ J

Página 33
CÁLCULO FINANCIERO
12 4
(1.014)(12/4)= 1 + J 4
J = 4 (1.015) (12/4) - 1
J = 18.27% Nominal Trimestral
TRANSFORMACIÓN DE TASAS
MÉTODO DE IGUALACIÓN
1. Del 18% efectivo trimestral encuentre la tasa nominal trimestral

capitalizable mensualmente (ntcm)
(1+ 0.18) (4/12) = 1 + ntcm (12/12)

3
T. nominal trimestral capitalizable mensualmente = 0, 17  17,01% R.
2. Del 24% nominal anual capitalizable anualmente, encuentre la tasa nominal

trimestral capitalizable semestralmente.
(1+ 0.24)1/2 = (1 + ntcs x 2)2/2
Tasa nominal trimestral capitalizable semestralmente =5,6 %

espuesta.
3. Del 12% nominal anual capitalizable trimestralmente, encuentre la tasa

nominal semestral capitalizable trimestralmente.
4. Del 22% efectivo semestral, encuentre la tasa efectiva bimensual.

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CÁLCULO FINANCIERO
5. Del 52% nominal anual capitalizable anualmente, encuentre la tasa

nominal trimestral capitalizable semestralmente.
TALLER N° 04
Objetivo
 Manejar los conceptos de tasa nominal y tasa efectiva.

 Definir y Conocer la Equivalencia en las Tasas y calcularlos correctamente.
CUESTIONARIO
1. ¿Qué es la tasa nominal?
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
2. ¿Qué es tasa efectiva?
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________

Página 35
CÁLCULO FINANCIERO
3. ¿Qué diferencia existe entre tasa nominal anticipada y tasa nominal

vencida?
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
4. Hallar la tasa efectiva mensual equivalente a:
a- Al 15% efectiva semestral.

b- Al 20% nominal bimestral.
c- Al 24% nominal trimestral anticipada.
5. ¿Qué tasa de interés convierte S/ 970,000 de hoy, en S/ 1´430,000 dentro

de tres semestres?
CAPACIDAD TERMINAL III: ANUALIDADES

Y TABLAS DE AMORTIZACIÓN
ANUALIDADES
CONCEPTOS Y APLICACIONES
Los pagos que realizan las empresas y los ingresos que reciben son de vital
importancia para la consolidación de la organización, es por ello que se debe medir
constantemente el valor de estos y la incidencia que tiene dentro del entorno
empresarial.
DEFINICIÓN DE ANUALIDAD
Una anualidad es una serie de pagos que cumple con las siguientes condiciones:
1. Todos los pagos son de igual valor.
2. Todos los pagos se hacen a iguales intervalos de tiempo.

Página 36
CÁLCULO FINANCIERO
3. Todos los pagos son llevados al principio o al final de la serie a la misma tasa.
4. El número de pagos es igual al número de periodos.
Una anualidad es una serie uniforme donde los depósitos tienen el mismo valor, el
tiempo es igual y la tasa de interés es equivalente con el tiempo.
Algunos términos empleados cuando se trata de anualidades:
 Renta: Es el pago periódico de igual valor.
 Periodo de renta: Es el tiempo que transcurre entre los pagos periódicos

continuos.
 Plazo: El tiempo que transcurre entre el principio del primer periodo y el final
del último periodo se denomina plazo de la anualidad y se representa por la
letra n.
EJEMPLO 01
En una cuenta de ahorros depositamos S/ 450,000 al final de cada trimestre

durante 4 años, si la entidad financiera paga una tasa de interés del 4% E.T.
Cuánto dinero tenemos reunido al final de los 4 años.
i = 4% Efectiva Trimestral
t = 4 años
n =16
Si observamos la gráfica, vemos que los depósitos son iguales los intervalos
de tiempo también los son y la tasa de interés esta mostrada en porcentaje
trimestral equivalente a la unidad de tiempo, por reunir estas características
esta operación financiera como una anualidad o serie uniforme.

Página 37
CÁLCULO FINANCIERO
En esta financiera intervienen varios elementos:
 Los depósitos (S/ 450.000) lo representamos con R.

 El número de veces que efectuamos los depósitos lo representamos con
n.
 La tasa de interés que en este caso es del 4% E.T la representamos con i.
 EL valor futuro (F) o el valor presente (P), según la clase de operación
financiera.
En este ejemplo hablamos de depósito por tal razón hacemos referencia a la

valor futuro de una serie uniforme.
La fórmula de valor futuro de una serie uniforme:
16
A = 450,000 x (1 +0.04) –1
0.04
A = 9´821,039.01
Ese valor se podrá retirar dentro de 16 Trimestres (4 años)
EJEMPLO 2
El ordenador del gasto consigna en un banco a un empleado al final de cada mes
su sueldo equivalente a S/ 1,750.00. Este banco paga una tasa de interés del 15%
Efectivo Anual, ¿cuánto puede retirar el empleado dentro de 12 meses?
a- Hallamos la tasa Efectiva Mensual

1/12
i = (1+0.15) –1
i = 0.0117149 o 1.17 % Efectiva Mensual
b- Planteamos la serie uniforme
12
A= 1,750 x (1 + 0.0117) –1
0.0117
A= 22,405.47

Página 38
CÁLCULO FINANCIERO
EJEMPLO 3
Cuanto debo depositar al final de cada bimestre durante 2 años en una

corporación que paga una tasa de interés 4% Efectiva Trimestral, para poder
retirar S/ 8´000.000 dentro de dos años.
a. Hallamos la tasa efectiva bimestral
2/3
i = (1+0.04) –1
i = 0.02649197 o 2.65 % Efectiva Mensual
b. Planteamos la serie uniforme
R = 8´000,000 x 0.0265 R = 574,997.26

12
(1+0.0265) – 1
CLASIFICACIÓN DE LAS ANUALIDADES

ANUALIDAD ORDINARIA O VENCIDA
Es aquella en la cual los pagos se hacen al final de cada periodo, por ejemplo el pago
de salarios a los empleados, ya que primero se realiza el trabajo y luego se realiza el
pago. Se representa así:
VALOR DE UNA ANUALIDAD VENCIDA
Una anualidad tiene dos valores:
1. EL VALOR FINAL: Todos los pagos son traslados al final de la anualidad. El

valor final se representa por el símbolo S n¬ i en el cual la:
(c) S = Valor final.

(d)n¬ = Número de pagos.
(e)i = Tasa de interés
Otra simbología muy utilizada es (F/A, n, i) que significa valor futuro dada una
anualidad de n periodos a la tasa i.
Para plantear la ecuación de valor, se aplica la fórmula:
n
S= P (1+i)

Página 39
CÁLCULO FINANCIERO
A cada pago, pero, en cada caso, p= 1. El pago que está en el punto 1 se traslada por
n-1 periodos, el que está en 2, por n-2 periodos y así sucesivamente, hasta que se
llegue al pago que está en n, el cual no se traslada por estar en la fecha focal,
entonces se tiene:
n
(F/A, n, i) = S n¬ I = (1 + i) -1
i
2. EL VALOR PRESENTE: Este se representa por el símbolo a n¬ i o por (P/A, n,

i), que significa el presente de una anualidad en n periodos a la tasa i. Se
representa por la fórmula:
-n
(P/A, n, i) = a n¬ i = 1 – (1 + i)
i
EJEMPLO 01
Un documento estipula pagos trimestrales de S/ 80,000.00 durante seis años. Si este
documento se cancela con un solo pago de
A) Al principio o
B) al final.
Determinar S/ A y S/ S suponiendo un interés del 32% Nominal Trimestral.
SOLUCIÓN:
El número de pagos es:
n = 4 x 6= 24,
R= S/ 80,000.00
I = 32 / 4 = 8% efectivo trimestral
A= 80.000 (P/A, 24, 8%) S= 80,000 (F/A, 24, 8%)
24
S= 80,000 x (1 +0.08) -1
0.08
S= 5´341,180.74
Página 40
CÁLCULO FINANCIERO
-24
A= 80,000x 1 – (1 +0.08)
0.08
A= 842,300.66
EJEMPLO 2
Una deuda de S/ 50,000 se va a cancelar mediante doce pagos uniformes de S/ R c/u.

Con una tasa del 2% efectivo para el periodo, hallar el valor de la cuota situando
A) la fecha focal hoy y

B) la fecha focal en doce meses.
Solución:
50,000= R a 12¬2%
12
R = 50,000 0.02 (1 + 0.02)
12
(1.02) –1
R= 4,727.98
EJEMPLO 3
Calcular el valor de Contado de una propiedad vendida a 15 años de plazo, con pagos
de S/ 3,000 mensuales por mes anticipado, si la tasa de interés es del 12% convertible
mensualmente.
-180
P = 3,000 x 1 – (1+ 0.01) (1+0.01)
0.01
P = 252,464.64
TALLER N° 05

Página 41
CÁLCULO FINANCIERO
Objetivo
 Determinar y aplicar los conceptos de anualidad

 Aplicar los conceptos mediante la realización de ejercicios prácticos
relacionados con Anualidades Vencidas y Anticipadas.
CUESTIONARIO
1. ¿Qué se entiende por anualidad?

_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
2. ¿Qué es una anualidad vencida?

_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
3. Mencione algunos términos utilizados en las anualidades

_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
4. ¿Cuáles son las características de una anualidad?

_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
AMORTIZACION
La amortización es el proceso por el cual se cancela una obligación financiera y sus
intereses mediante una serie de pagos.
Una de las formas más generales para amortizar los créditos conseguidos por las
entidades territoriales y algunas del sector central es la amortización mediante abono
constante a capital e intereses por anticipado.

Página 42
CÁLCULO FINANCIERO
Las tablas de amortización describen el plan de pagos (comportamiento mensual) de

un crédito, en términos del valor adeudado, la cuota cancelada, y su distribución entre
abonos a capital e intereses.
Estas tablas son muy importantes porque muestran cómo se distribuye la cuota, que
parte de esta se dedica al pago de intereses y cual se constituye como amortización
de capital. Adicionalmente se puede observar en ellas cómo se va disminuyendo el
monto adeudado hasta que llega a cero.
COMPONENTES DE UNA TABLA DE AMORTIZACIÓN.
Saldo Inicial: Es el valor adeudado al comienzo del período. En el primer período es

el valor del crédito y de allí en adelante es el mismo saldo final del período anterior.
Intereses: Son el costo que se paga por tener el capital en el periodo. O en otras
palabras, lo que cobra el banco por prestar el dinero. Se calcula multiplicando el
saldo4 del crédito por la tasa de interés.
Abono a capital: Es el monto en el que se disminuye la deuda.

Cuota: Es el valor total que se paga, incluidos tanto los intereses como el abono a
capital.
Saldo final: Es el saldo del crédito después de haber aplicado la cuota. Se calcula
como el saldo inicial menos el abono de capital.
TIPOS DE TABLAS DE AMORTIZACIÓN

Observe por favor que en el numeral anterior no se definió la forma de cálculo ni de los
abonos a capital ni de las cuotas. Esto se debe estos cambiarán dependiendo de la
forma de amortización elegida. Se podría decir en general que hay dos formas básicas
de pagar un crédito: Cuando se decide el monto de la cuota y cuando se decide el
monto del abono a capital.
DOS FORMAS DE DEFINIR EL PAGO

DE CRÉDITOS
Se decide el monto de Se decide el monto

la CUOTA o PAGO del Abono a Capital
TABLAS DE AMORTIZACIÓN CUANDO SE DEFINE

LA CUOTA

Página 43
CÁLCULO FINANCIERO
En este caso se decide sobre el monto total a pagar, como consecuencia lo que se
abona capital será simplemente la diferencia entre el valor pagado y los intereses. En
este esquema se pueden determinar cuotas uniformes o cuotas variables.
En general la estructura de una tabla de amortización cuando se define la Cuota es:
Saldo Abono a
Periodo Intereses Cuota Saldo Inicial
Inicial Capital
Valor del
0 No Existe No Existe No Existe No Existe
Crédito
Saldo Final Saldo inicial Saldo inicial
Cuota menos Depende si es
1 del Periodo por la tasa de menos abono
intereses Fija o Variable
Anterior interés a capital
TABLAS DE AMORTIZACIÓN CON CUOTA FIJA
Esta es una de las formas más comunes de liquidación de los créditos, consiste en
que se paga una suma fija durante todos los periodos de duración del crédito.
Para calcular la cuota uniforme se utiliza la siguiente fórmula:
n
CUOTA = VA i (1+i)
n
(1 + i) – 1
La tabla de amortización queda diseñada de la siguiente manera:
Peri Saldo Abono a Saldo

Intereses Cuota
odo Inicial Capital Inicial
Valor del
Crédito
Saldo Final Saldo inicial Cuota VA i (1+i)n Saldo inicial
1 del Periodo por la tasa de menos (1 + i)n – 1 menos abono
Anterior interés intereses a capital
EJEMPLO 1
Una persona ha pagado una compra de un millón de pesos con tarjeta de crédito, y ha
diferido el pago a 6 cuotas. Sabiendo que la entidad financiera cobra intereses del 1%
mensual, Calcule el valor de la cota mensual y la tabla de amortización de este crédito.
El diagrama de flujo de caja del problema es:

Página 44
CÁLCULO FINANCIERO
El valor de la cuota mensual se calcula de la siguiente manera:
6
CUOTA = 1´000,000 0.01 (1+0.01)
6
(1 + 0.01) – 1
CUOTA = 172,548.37
La tabla de amortización del crédito es:
Abono a
Periodo Saldo Inicial Intereses Cuota Saldo Final
Capital
0 1´000,000
1 1´000,000 10,000 162,548 172,548 837,452
2 837,452 8,374 164,173 172,548 673,279
3 673,278 6,733 165,816 172,548 507,462
4 507,462 5,075 167,474 172,548 339,988
5 339,988 3,400 169,148 172,548 170,840
6 170,840 1,708 170,840 172,548 0
CASO PRÁCTICO
Una persona acaba de solicitar un préstamo por S/ 200,000 a 6 meses a una tasa
de interés mensual del 2%. Calcule el valor de la cota mensual y la tabla de
amortización de este crédito.
La cuota sería de:
Y la tabla de amortización del crédito quedaría de la siguiente manera:

Página 45
CÁLCULO FINANCIERO
Abono a
Periodo Saldo Inicial Intereses Cuota Saldo Final
Capital
0 200,000.00
1
2
3
4
5
6
TABLAS DE AMORTIZACIÓN DE CUOTA FIJA CUANDO SE

TIENEN TASAS VARIABLES
Como mencionamos anteriormente, la tasa de interés varía a través del tiempo, esto
supone un riesgo que debe ser asumido por alguna de las dos partes. Cada vez más,
quien asume el riesgo es el que recibe el crédito. Esto supone en principio que la
cuota no puede ser constante, pues para ello se tendrían que conocer con exactitud
las tasas futuras. Sin embargo, se pueden construir tablas de amortización con cuotas
fijas hasta el penúltimo período, ajustando el error acumulado en el último período.
EJEMPLO 1:
Se compró un carro con un préstamo de S/ 1´000,000 a 6 meses. La tasa de interés al
inicio del crédito fue del 1%, pero, debido al mayor endeudamiento del gobierno, ha
tenido una tendencia alcista y se ha comportado como se muestra en la tabla:
Periodo Tasa
1 1.00%
2 1.10%
3 1.20%
4 1.30%
5 1.40%
6 1.50%
Construya la tabla de amortización del crédito.
SOLUCIÓN:
Para construir esta tabla, en primer lugar debemos calcular la cuota uniforme que se usará desde la
primera hasta la penúltima cuota, esta se calcula con la tasa de interés del primer periodo. En este
caso es de S/ 172,548. Después se construye la tabla normalmente desde el periodo 1 hasta el
penúltimo periodo construir la tabla de la misma manera que lo hicimos anteriormente, la única
diferencia es que los intereses no serán multiplicados por una tasa fija, sino por la tasa de interés de
cada periodo, como se muestra en los siguientes cuadros:
6
CUOTA = 1´000,000 0.01 (1+0.01)
6
(1 + 0.01) – 1

Página 46
CÁLCULO FINANCIERO
CUOTA = 172,548.37
Saldo Abono a
Periodo Intereses Cuota Saldo Final Tasa
Inicial Capital
0 1´000,000
1 1´000,000 10,000 162,548 172,548 837,452 1.00%
2 837,452 9,212 163,336 172.548 674,115 1.10%
3 673,278 8,089 164,459 172,548 509,658 1.20%
4 507,462 6,626 165,923 172,548 343,733 1.30%
5 339,988 4,812 167,736 172.548 175,997 1.40%
6 170,840 2,640 175,997 178,637 1.50%
El último período, el abono a capital será igual al saldo final del penúltimo período
y el cálculo de la se redefine como los intereses más el abono a capital.
CASO PRÁCTICO
Alguien está necesitando un préstamo de S/ 200,000 para salir de vacaciones, durante

6 meses con cuotas uniformes durante los 6 primeros meses. La Tasa tuvo las
siguientes tendencias durante los años:
Periodo Tasa
1 10.00%
2 10.50%
3 11.00%
4 11.50%
5 10.40%
6 10.50%
Construya por favor la tabla de amortización del problema.
SOLUCIÓN:
La cuota sería de:
Periodo Saldo Intereses Abono a Cuota Saldo Final Tasa

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CÁLCULO FINANCIERO
Inicial Capital
0 200,000.00
1 10.00%
2 10.50%
3 11.00%
4 11.50%
5 10.40%
6 10.50%
TABLAS DE AMORTIZACIÓN CON ABONO A

CAPITAL UNIFORME
En este caso se decide sobre el valor en el que se disminuye el capital, es decir, se

determina cuanto será el abono a capital y por lo tanto el valor de la cuota será
simplemente la sumatoria del abono a capital y los intereses. En este esquema no se
pueden determinar cuotas uniformes sino que estas serán variables. Por otro lado se
podrá determinar si se hacen abonos a capital fijos o variables.
En este caso se busca disminuir el monto adeudado en partes iguales durante cada
uno de los periodos de pago del crédito. Para calcular el monto del abono se utiliza la
siguiente fórmula:
ABONO = VA
n
La tabla de amortización queda diseñada de la siguiente manera:
Saldo Abono a
Periodo Intereses Cuota Saldo Inicial
Inicial Capital
Valor del
Crédito
Saldo Final Saldo inicial ABONO = VA Saldo inicial
Intereses mas
1 del Periodo por la tasa de n menos abono
abono a capital
Anterior interés a capital
EJEMPLO 1
Una persona ha solicitado un monto de S/ 600,000.00 a su fondo de empleados, el
cual será cancelado en 12 cuotas con abonos a capital uniforme, a una tasa de interés
del 1% mensual, Calcule el valor de cada uno de los pagos mensuales.
El valor del abono constante será:

A = 600,000

Página 48
CÁLCULO FINANCIERO
12
A = 50,000
Y la tabla de amortización quedará construida de la siguiente manera:
Saldo Abono a Saldo

Periodo Intereses Cuota
Inicial Capital Inicial
0 600,000.00
1 600,000.00 6,000.00 50,000.00 56,000.00 550,000.00
2 550,000.00 5,500.00 50,000.00 55,500.00 500,000.00
3 500,000.00 5,000.00 50,000.00 55,000.00 450,000.00
4 450,000.00 4,500.00 50,000.00 54,500.00 400,000.00
5 400,000.00 4,000.00 50,000.00 54,000.00 350,000.00
6 350,000.00 3,500.00 50,000.00 53,500.00 300,000.00
7 300,000.00 3,000.00 50,000.00 53,000.00 250,000.00
8 250,000.00 2,500.00 50,000.00 52,500.00 200,000.00
9 200,000.00 2,000.00 50,000.00 52,000.00 150,000.00
10 150,000.00 1,500.00 50,000.00 51,500.00 100,000.00
11 100,000.00 1,000.00 50,000.00 51,000.00 50,000.00
12 50,000.00 500.00 50,000.00 50,500.00 0.00
CASO PRÁCTICO
Una persona ha solicitado un S/ 1´200,000 a su fondo de empleados, el cual será

cancelado en 6 cuotas con abonos a capital uniforme, a una tasa de interés del 1%
mensual, Calcule el valor de cada uno de los pagos mensuales.
SOLUCIÓN:
El valor del abono uniforme sería de:
Saldo Abono a Saldo

Periodo Intereses Cuota
Inicial Capital Inicial
0 1´200,000.00
1
2
3
4
5

Página 49
CÁLCULO FINANCIERO
TABLAS DE AMORTIZACIÓN DE CUOTA

ASCENDENTE
Supone que a medida que transcurren los años la Amortización va aumentando.

Su aplicación suele realizarse a través del método de suma de dígitos creciente, que
se distingue del decreciente en que al primer ejercicio de amortización se le asigna el
número uno, y a los ejercicios siguientes se le asignan valores numéricos
sucesivamente crecientes en una unidad
EJEMPLO:
Se debe construir una tabla de amortización de un préstamo por S/ 100,000, a 12
meses de plazo y con una tasa de interés del 2% mensual, en donde la cuota mensual
se debe reajustar en un 5% cada mes.
El valor del abono constante será:
A = VP x G–i
((1+G) n x (1 + i)-n) - 1
A = 200,000 x 0.05 – 0.02

((1+0.05) 12 x (1 + 0.02)-12) - 1
A = 14,422.3676825
Reajuste
Abono a
Periodo Saldo Cuota Intereses Cuenta
aumento en la
Tasa
0 200,000.00 0 0 0
1 189,577.63 14,422.37 4,000.00 10,422.37 (1+0.05) = 1.05
2 178,225.70 15,143.49 3,791.55 11,351.93 (1+0.05) = 1.05
3 165,889.55 15,900.66 3,564.51 12,336.15 (1+0.05) = 1.05
4 152,511.65 16,695.69 3,317.79 13,377.90 (1+0.05) = 1.05
5 138,031.41 17,530.48 3,050.23 14,480.25 (1+0.05) = 1.05
6 122,385.03 18,407.00 2,760.63 15,646.37 (1+0.05) = 1.05
7 105,505.38 19,327.35 2,447.70 16,879.65 (1+0.05) = 1.05
8 87,321.77 20,293.72 2,110.11 18,183.61 (1+0.05) = 1.05
9 67,759.80 21,308.41 1,746.44 19,561.97 (1+0.05) = 1.05
10 46,741.17 22,373.83 1,355.20 21,018.63 (1+0.05) = 1.05
11 24,183.47 23,492.52 934.82 22,557.69 (1+0.05) = 1.05
12 0.00 24,667.14 483.67 24,183.47 (1+0.05) = 1.05
Observe que también creamos una columna donde aparecen los aumentos (fíjese que esto
implica que podríamos tener un aumento diferente para cada período.

Página 50
CÁLCULO FINANCIERO
Después copiamos las fórmulas construidas en todas las columnas exceptuando la de la cuota.
Para fijar el valor de la segunda cuota, se debe tener en cuenta que esta debe ser un 5%
superior que la primera, esto, en términos matemáticos se puede expresar como
Cuota2=Cuota1*(1+5%), la tercera cuota debe tener el mismo comportamiento y así
sucesivamente, en general podíamos decir que:
Cuota n = Cuotan-1 x (1+5%).
Fórmulas para anualidades diferidas

Valor futuro Valor presente
n –n
F = A x (1 + i) -1 P = A x 1 – (1+ i)
i i
F = Valor futuro; A = anualidad; n = tiempo
Nota: Son las mismas que las anualidades vencidas y anticipadas.
PROBLEMAS DE AMORTIZACIÓN
EJERCICIO 1:
Una deuda de S/ 20,000 debe amortizarse con 12 pagos mensuales vencidos. Hallar
el valor de estos, a la tasa efectiva del 8%, y elaborar el cuadro de amortización para
los dos primeros meses.
SOLUCION:
1/12 12/12
(1+0.08) = (1+ E.M)
i = 0.00643403
-12
20,000= A x 1 - (1 + 0,0064) A = 1,737.19
0,0064
TABLA DE AMORTIZACIÓN
Periodo Cuota Interés Amortización Saldo

0 1,737.19 0.00 0.00 20,000.00
1 1,737.19 128.68 1,608.51 18,391.49
2 1,737.19 118.33 1,618.86 16,772.64
3 1,737.19 107.92 1,629.27 15,143.36
4 1,737.19 97.43 1,639.76 13,503.61
5 1,737.19 86.88 1,650.31 11,853.30
6 1,737.19 76.26 1,660.92 10,192.38
7 1,737.19 65.58 1,671.61 8,520.77
8 1,737.19 54.82 1,682.37 6,838.40
9 1,737.19 44.00 1,693.19 5,145.21
10 1,737.19 33.10 1,704.08 3,441.13
11 1,737.19 22.14 1,715.05 1,726.08
12 1,737.19 11.11 1,726.08 0.00
EJERCICIO 2:

Página 51
CÁLCULO FINANCIERO
Se establece un fondo de S/ 5,000 semestrales que abona el 6% capitalizable

semestralmente. Hallar el valor acumulado en 10 años y elaborar el cuadro del fondo.
0.06 = 0.03
2
10
F = 5,000 x (1 + 0.03) -1 = 57,319.39656
0.03
Valor
Periodo Cuota Interés agregado al Saldo
fondo
0 0 0 0 0
1 5,000.00 0 5,000.00 5,000.00
2 5,000.00 150.00 5,150.00 10,150.00
3 5,000.00 304.50 5,304.50 15,454.50
4 5,000.00 463.63 5,463.63 20,918.13
5 5,000.00 627.54 5,627.54 26,545.67
6 5,000.00 796.37 5,796.37 32,342.04
7 5,000.00 970.26 5,970.26 38,312.31
8 5,000.00 1,149.36 6,149.36 44,461.68
9 5,000.00 1,333.85 6,333.85 50,795.53
10 5,000.00 1,523.86 6,523.86 57,319.39
EJERCICIO 3:
Para cancelar una deuda de S/ 80,000 a 5 años plazos, se establecen reservas
anuales en un fondo que abona el 6%; transcurridos dos años eleva sus intereses al
7%. Hallar las reservas anuales y hacer el cuadro de fondo
Valor
fondo
0
1
2
3
4
5
EJERCICIO 4:

Página 52
CÁLCULO FINANCIERO
Haga una tabla que muestre la forma en que amortizaría una deuda de S 15,000
contratada hoy y que debe pagarse en 3 meses con interés al 12% trimestral
capitalizable mensualmente si se decide constituir un fondo mediante depósitos
quincenales vencidos en una cuenta de inversiones que rinde el 2,7% mensual
efectivo.
Valor
fondo
0
1
2
3
4
5
6
TALLER N° 06
Objetivo
 Aprender el concepto de amortización y aplicarlo al manejo de las Finanzas.

 Saber Elaborar Tablas de Amortización en distintas modalidades.
CUESTIONARIO
1. ¿Qué se entiende por amortización?
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
2. ¿Cuál es la diferencia entre amortización con abono constante a capital y

amortización con cuota Uniforme?
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
3. ¿Explique en qué consiste la Amortización Ascendente?

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CÁLCULO FINANCIERO
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
4. ¿Explique en qué consiste la Amortización Descendente?
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
5. Una Empresa consigue un préstamo de S/12’000,000 para pagarlo durante

2 años mediante cuotas semestrales vencidas, pagando una tasa de interés
del 18% Efectiva Anual. Hallar la cuota y elaborar la tabla de
amortización.
CAPACIDAD TERMINAL IV: TÉCNICAS DE

PRESUPUESTO DE GASTOS DE CAPITAL
En el mundo de los negocios todas las organizaciones se ven en la necesidad de

invertir en proyectos que muchas veces parecen riesgosos porque no se puede
establecer que sucederá en el desarrollo del mismo, todo esto se da a raíz de los
cambios constantes que afectan los mercados y la economía a nivel mundial tales
como: tasas de interés, índices de inflación, iliquidez de las empresas, etc.
Las empresas deben tomar en cuenta todos estos aspectos y contar con planes de
contingencia que permitan minimizar esos riesgos con el propósito de evitar fracasos
en el desarrollo de los negocios. La Presupuestación constituye un proceso complejo,
en el que se combinan múltiples elementos de muy diversa índole: económicos,

Página 54
CÁLCULO FINANCIERO
contables, jurídicos, políticos, sociológicos y administrativos. Todos ellos se hallan

implícitos en el proceso de elaboración presupuestaria.
Las técnicas de Presupuestación de Capital permiten realizar un análisis del desarrollo

de proyectos, también es posible a través de la sensibilidad establecer situaciones y
escenarios tomando en cuenta las posibles variaciones en el mercado financiero y
establecer los posibles efectos.
PRESUPUESTO DE CAPITAL
Cuando una empresa hace una inversión de capital incurre en una salida de efectivo
actual, esperando a cambio beneficios futuros. Por lo general los beneficios se
extienden más allá de un año en el futuro, como por ejemplo la inversión de activos
tales como edificios, terrenos, maquinarias, etc.
Por lo tanto el éxito y rentabilidad futuros de la empresa dependen de las decisiones

de inversión que se tomen en la actualidad. La elaboración del presupuesto de capital
implica:
a) La generación de propuestas de proyectos de inversión consistentes con los

objetivos estratégicos de la empresa.
b) La estimación de flujos de efectivo de operaciones increméntales y después de
los impuestos para los proyectos de inversión.
c) La selección de proyectos basándose en un criterio de aceptación de
maximización del valor.
d) La evaluación de los flujos de efectivo increméntales del proyecto. La relación
continua de los proyectos de inversión, implementados y desempeñar
auditorias posteriores para los proyectos complementado.
IMPORTANCIA DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL
La importancia del presupuesto de capital es que permite saber cuánto va a costar el

proyecto y cuantas utilidades me va a generar. Permite analizar el proyecto de
inversión.
TÉCNICAS PARA PREPARAR PRESUPUESTOS DE CAPITAL EN

EL DESARROLLO DE PROYECTOS
Es el proceso de generar, evaluar, elegir y examinar continuamente las alternativas de
desembolso de capital, es decir, las erogaciones de las cuales las empresas esperan
que produzca beneficios en un periodo mayor de un año.
OBJETIVO.
Ser un plan para a cabo los proyectos, que tenga una duración mayor de un año.
Recopilar una lista de proyectos potencialmente rentables en términos de los objetivos
de la empresa. Son dos las principales técnicas para la elaboración de presupuestos
de capital, las que no consideran el valor del dinero en el tiempo que comprenden la
taza del rendimiento promedio y el periodo de recuperación de la inversión.

Página 55
CÁLCULO FINANCIERO
Hoy en día las empresas invierten relevantes flujos de efectivo en proyectos

productivos, para ello es necesario realizar un análisis y de esta forma evaluar si un
proyecto es aceptable o no y con ello poder clasificar los mismos.
Para realizar tales análisis hay varias técnicas disponibles, estas consideran de
manera directa el valor temporal del dinero debido a que descuentan los flujos de
efectivo de la empresa con base en el costo de capital, tasa de descuento y costo de
oportunidad, se utilizan indistintamente con el costo de capital entendiéndose este
como el rendimiento mínimo que cabe esperar de un proyecto.
Los métodos más utilizados integran procedimientos de valor en el tiempo,

consideraciones de riesgo, rendimiento y conceptos de valuación para seleccionar
gastos de capital que sean acordes con el objetivo de la empresa de maximizar la
riqueza de la misma.
Las Técnicas que se aplican son:
1.- Valor Actual Neto o Valor Presente Neto (VAN o VPN)

2.- Periodo de Recuperación
3.- Tasa Interna de Retorno (TIR)
4.- Relación Beneficio Costo (RBC)
5.- Sensibilidad
1. 1. VALOR ACTUAL NETO O VALOR PRESENTE NETO

(VAN O VPN)
Este método se basa en las técnicas de flujo de efectivo descontado, es un método

para evaluar las propuestas de inversión de capital mediante la obtención del valor
presente de los flujos netos de efectivo en el futuro, descontado al costo de capital de
la empresa o a la tasa de rendimiento requerida.
Esta también es conocida como tasa de descuento, rendimiento requerido, costo de

capital o costo de oportunidad, es el rendimiento mínimo que se debe ganar sobre un
proyecto para no alterar el valor del mercado de la empresa. Esto se refiere al
excedente generado al deducirle a la sumatoria de valores actualizados la inversión
inicial.
2. PERIODO DE RECUPERACIÓN
El periodo de recuperación se define como el número esperado de años que se
requieren para que se recupere una inversión original, el proceso es muy sencillo, se
divide la inversión inicial dentro de la falsa anualidad que es un promedio de los flujos
futuros de efectivo de cada año y con ello se establece el tiempo en el cuál se
considera recuperar la inversión del proyecto incluyendo fracción de tiempo de un año
en caso sea apropiada.
El periodo de recuperación no es más que estimar el tiempo requerido para que una
empresa recupere su inversión inicial en un proyecto y se calcula a partir de los flujos
positivos de efectivo. Entre más pequeño sea el periodo de recuperación, mejores
resultados se obtendrán.

Página 56
CÁLCULO FINANCIERO
3. TASA INTERNA DE RETORNO

Se define como aquella tasa de descuento que iguala el valor presente de los flujos de
entrada de efectivo esperados de un proyecto con el valor presente de sus costos
esperados.
Se refiere a la tasa de descuento o rendimiento con la cual se recuperará la inversión.
Es un método que se usa para evaluar las propuestas de inversión mediante la

aplicación de la tasa de rendimiento sobre un activo, la cual se calcula encontrando la
tasa de descuento que iguala el valor presente de los flujos futuros de entrada de
efectivo al costo de la inversión.

4. RELACIÓN BENEFICIO COSTO
Conocido también como índice de rentabilidad o redituabilidad. Se refiere a un

indicador financiero que toma como base la unidad monetaria S/. 1.00 y nos reflejará
el excedente sobre esta o el % adicional sobre la inversión.
5. SENSIBILIDAD
La sensibilidad es un método de comportamiento basado en estadísticas, el cual aplica

distribuciones de probabilidades predeterminadas y números aleatorios para estimar
resultados riesgosos es decir prever ciertas situaciones y la forma en que estas
afectan el desarrollo del proyecto.
Análisis de sensibilidad del riesgo, las variables de insumo fundamentales son

cambiadas, observando los cambios resultantes en el VAN y en la TIR. Primero se
consideran todos los valores probables y posteriormente comienzan a cambiarse todas
y cada uno de los valores (ventas, costos, etc.) graficando el comportamiento del VAN
con cada una de las variaciones.
Este análisis proporciona indicios útiles acerca del grado de riesgo de un proyecto.
Análisis de escenarios de riesgo, las circunstancias financieras buenas y malas se

comparan con la situación más probable o con un caso básico. Se analiza de acuerdo
a la modificación de todas las variables en el peor de los casos y otro análisis en el
mejor de los casos, para llegar así al caso básico.
Después se establece la probabilidad de que ocurra uno de los dos escenarios.
El riesgo de un proyecto dependerá de la sensibilidad de su VAN a los cambios en las

variables fundamentales y al rango de los valores probables para estas variables de
acuerdo a sus probabilidades.
SENSIBILIDAD
Para la aplicación de la sensibilidad, es necesario determinar los escenarios de
cambio del costo de capital, minimizar los ingresos y con ello realizar los cálculos de la

Página 57
CÁLCULO FINANCIERO
misma manera y se realiza el análisis y determinan los resultados comparando ambos

casos.
Las técnicas de presupuesto de capital permiten evaluar la factibilidad de proyectos.
 En los proyectos de inversión se corren ciertos riesgos los que son necesarios
determinar y crear planes de contingencia que minimicen los efectos de dichos
riesgos.
 Una planificación estratégica en el desarrollo de los proyectos, permite tener

éxito en el mundo de los negocios.
RECOMENDACIONES
 En el desarrollo de proyectos es importante realizar monitoreos

periódicamente, con ello se determina si el proyecto se está llevando a cabo
según lo planificado con relación a la factibilidad del mismo.
 Analizar los posibles riesgos a través de la sensibilidad lo que permita

establecer ciertos resultados al variar indicadores económicos.
 La planeación estratégica debe enfocarse al buen desarrollo del proyecto y a

como minimizar los posibles riesgos, estableciendo planes de contingencia que
permitan finalizar dicho proyecto de manera exitosa.
TALLER N° 07
Objetivo
 Identifica los Conceptos de Presupuestos de Desembolsos de Capital

 Aprender a elaborar las Técnicas de Presupuesto de Capital en Inversiones
CUESTIONARIO

Página 58
CÁLCULO FINANCIERO
1. ¿Cuál es la Definición de Desembolsos de Capital?

_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
2. Que es el Presupuesto De Capital

_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
3. Cuál cree usted que es la Importancia del Presupuesto de Capital

_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
4. Mencione los Proceso para planear y controlar Desembolsos De Capital Fase

componente.
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
5. Que entiende por el VAN

_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
6. Que entiende por el TIR.

_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
 ALTUVE, J. (2001). Administración Financiera. Mérida: Ediciones Consejo de

Publicaciones de la Universidad de Los Andes.

Página 59
CÁLCULO FINANCIERO
 BACA, Guillermo. “Ingeniería económica”. Editorial educativa.
 DÍAZ MATA Alfredo & AGUILERA Víctor Manuel Matemáticas Financiera.

Segunda Edición. Editorial Mc. Graw Hill. Ejercicios Propuestos. 1.998.
 GARCIA Jaime A. Matemáticas financieras con Ecuaciones de diferencia finita.
 HUNT, P.; Williams, C. & DONALDSON, G. (2002). Financiación Básica de

los Negocios. México: UTHEA.
 LINCOYAN Protus G. Matemáticas Financiera. Cuarta Edición. Editorial Mc

Graw Hill. Cuarta Edición. Ejercicios Propuestos. 1997
 MCGRAW - Hill. Madrid 1999. – Capítulo 3.
 NARIÑO Hernando. Apuntes de clase Universidad Sergio Arboleda.
 R.A. Brealey, S.C. Myers y A.J. Marcus. Ed. Principios de Dirección

Financiera.
 TARQUIN Anthony. Ingeniería económica.
 VAN HORNE, J. (1997). Administración Financiera. México: Prentice Hall.
 Material Didáctico/Calculo Financiero C.P.C. Billy Augusto Salazar Del

Águila.

Página 60

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INSTITUTO DE EDUCACION SUPERIOR TECNOLOGICO

CAPACIDAD TERMINAL I: CONCEPTOS BÁSICOS DE

LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

CAPACIDAD TERMINAL II: VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

EL VALOR PRESENTE Y FUTURO

TASAS NOMINALES Y EFECTIVAS

Tasa Interés Efectiva

R.M.Nº 762- 90-ED, R.M.N 687-91-ED, R.M. Nº 490-94-ED

CAPACIDAD TERMINAL III: ANUALIDADES Y TABLAS DE

Amortización y Tablas de Amortización

CAPACIDAD TERMINAL IV: TÉCNICAS DE PRESUPUESTO DE

TÉCNICAS PARA PREPARAR PRESUPUESTOS DE CAPITAL EN EL

Valor Actual Neto o Valor Presente Neto (VAN o VPN)

R.M.Nº 762- 90-ED, R.M.N 687-91-ED, R.M. Nº 490-94-ED

CAPACIDAD TERMINAL I: CONCEPTOS

INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS

¿QUE SON LAS FINANZAS?

De manera general el término FINANZAS, es definido como el conjunto de actividades

FUNCIONES DE LAS FINANZAS

 Planeación y análisis financieros

DEFINICIÓN DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

La administración financiera eficiente requiere una meta u objetivo para ser

R.M.Nº 762- 90-ED, R.M.N 687-91-ED, R.M. Nº 490-94-ED

La Administración financiera es el área de la Administración que cuida de los recursos

Se encarga de ciertos aspectos específicos de una organización que varían de

FUNCIONES DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

1. Decisión de inversión: es la más importante. Comienza con la determinación

2. Decisión de financiamiento: el administrador financiero está interesado en la

3. Decisión de administración de activos: una vez que se han adquirido activos

4. Encontrar, proveer y ubicar los recursos: Fuentes (Financiamiento) y usos

5. Análisis de Inversión. La supervivencia de una empresa depende de la

6. Preparación y análisis de la información financiera. Esta función es

7. Determinación de la estructura óptima de activos. Importante función

R.M.Nº 762- 90-ED, R.M.N 687-91-ED, R.M. Nº 490-94-ED

8. Estudio del financiamiento del negocio o estructura financiera. La

Por lo tanto, podemos concluir que la función de decisión de la administración

ORGANIZACIÓN DE LA FUNCIÓN FINANCIERA

Las condiciones e importancia de la función financiera dependen en gran parte del

RELACIÓN CON LA CONTABILIDAD

La Actividad Financiera y la Contabilidad están estrechamente relacionadas y por lo

 Efectuar el análisis y la planeación financiera

LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

Al tomar decisiones de financiamiento se buscan opciones en los mercados

Se trata de analizar el mercado financiero y decidir cuál de las opciones es la más

¿PARA QUÉ SE PUEDE BUSCAR UN FINANCIAMIENTO?

Como hemos mencionado, los financiamientos normalmente se buscan con la

EN RESUMEN ¿CUÁNDO SE DEBE BUSCAR FINANCIAMIENTO?

 Cuando hay oportunidad de negocio.

¿EN QUÉ CASOS NO ES RECOMENDABLE RECURRIR AL FINANCIAMIENTO?

Antes de concluir si se debe o no solicitar un financiamiento y el monto de éste, es

 ¿Cuál es nuestro negocio actual o proyectado?

Para saber si mi decisión puede ser la correcta debemos considerar algunos

• Conocimiento del negocio

R.M.Nº 762- 90-ED, R.M.N 687-91-ED, R.M. Nº 490-94-ED

EL FINANCIAMIENTO PUEDE CLASIFICARSE DE DOS MANERAS:

Financiamiento Interno.- Es aquel que proviene de los

Financiamiento Externo.- Es aquel que se genera cuando no

Una de las principales formas de obtener financiamiento es el crédito

FUENTES Y FORMAS DE FINANCIAMIENTO.

La clasificación del financiamiento en función del tiempo se divide en dos:

 LARGO PLAZO: son aquellas obligaciones que se espera venzan en un

 CORTO PLAZO: son aquellas obligaciones que se espera que venzan en

DECISIONES FINANCIERAS DE CORTO PLAZO