CIRCULACION Y TRANSMISION DE TITULOS VALORES

RESUMEN:

LOS TÍTULOS VALORES

Se considera a los títulos valores como documentos escritos que incorporan el

derecho a cobrar un determinado crédito y que pueden ser negociados mediante
su entrega a otras personas o vía el endoso en el respectivo título, es un conjunto
de documentos típicos, como letra de cambio, pagare, cheques, certificado de
depósitos, vales de prenda, acciones de sociedades, carta de porte, etc.
que contribuyen a promover la actividad económica, agilizando y dando fluidez al
tráfico patrimonial.

Las características esenciales de todo título valor son:

PRIMERA: es la referencia a un VALOR MATERIALIZADO, entendiendo como tal

al derecho de crédito representado en un documento escrito u otra forma de
representación documental. Cabe mencionar que los derechos patrimoniales
debemos considerar a los derechos que consistan en un beneficio que sea
apreciable económicamente.

SEGUNDO: consiste en las características formales que señale la ley, que debe
reunir un título valor estos REQUISITOS FORMALES dependen de la voluntad
del legislador.

TERCERO: es su finalidad CIRCULATORIA, es decir, que los títulos valores

deben estar destinados a circular de una a otra persona.

Ahora bien, la consecuencia por no reunir los elementos esenciales de todo título
valor es decir, si no estuvieran presentes dichos elementos, el título, documento o
valor en cuestión carecerá de la naturaleza de título valor, pero, quedaría a salvo
la relación jurídica sustancial que dio origen al título. Se puede apreciar que con el
avance de la tecnología que ha generado la posibilidad de almacenar grandes
cantidades de información en soportes electrónicos y dotarlos de la seguridad
necesaria que requieren los negocios y operaciones comerciales, la ley prevé la
existencia de valor no representados en documentos escritos, pero que, al reunir
determinadas características sean considerados como títulos valores, con todos
los efectos

Para que se dé tal efecto, la ley señala que estos valores deberán estar
representados mediante ANOTACIONES EN CUENTA y ser registrados ante una
institución de compensación y liquidación de valores. La emisión, transferencia,
registro y transformación de estos valores en títulos, se regulará por la Ley de
Mercado de Valores. Las anotaciones deben comprender a la totalidad de valores
que forman parte de la misma emisión, clase o serie.

LA CIRCULACIÓN Y TRANSMISIÓN DE LOS TÍTULOS VALORES

La posibilidad de poder transmitirlos que estos circulen y puedan ser negociados,

la Ley de Títulos Valores regula distintos mecanismos de circulación o transmisión,
dependiendo de la forma en que son emitidos los títulos valores y de las
condiciones impuestas por el girador o por los posteriores tenedores del título.

1. Títulos valores emitidos al portador

Cuando un título valor es emitido “al portador” quiere decir que en él no
consta indicación alguna sobre la identidad del beneficiario, de tal manera
que quien posea físicamente el título será el legítimo tenedor, el título debe
consignar la frase “AL PORTADOR”.
Como regla para su presentación a cobro, el último tenedor debe
identificarse, indicando su nombre, documento oficial de identidad y firma
en señal de cancelación del título, la que deberá constar en un documento
aparte o en el propio título.
2. Títulos valores emitidos a la orden
El título a la orden es emitido a favor de una persona determinada, cuya
identificación consta en el propio título valor. Para tal efecto, el título
consigna la frase “A LA ORDEN” y el nombre del beneficiario.
Los títulos emitidos a la orden se transmiten por endoso, es decir, que no
basta su entrega al adquirente, sino que se debe cumplir con realizar el
endoso según las formalidades previstas por la ley. Cuando comentemos el
artículo pertinente, veremos las formalidades para cada una de las clases
de endoso. Este pacto de truncamiento ha sido previsto para las
operaciones de endoso celebradas con entidades bancarias o financieras.
Además del endoso, es posible transferir un título valor a la orden mediante
cesión de derechos u otros mecanismos de transmisión de derechos.
Para que surta efectos con respecto al deudor, el Código Civil señala que la
cesión debe ser aceptada por el deudor o le debe ser comunicada de
manera fehaciente, es decir, que no haya duda sobre la recepción de la
comunicación.
3. Títulos valores nominativos
Los títulos valores nominativos son aquellos que han sido emitidos a
nombre de una persona determinada y que no son susceptibles de
transmisión por endoso, sino, únicamente, mediante cesión de derechos.
Asimismo, la norma dispone que para que la cesión de derechos surta
 efectos frente a terceros y frente al emisor, deberá comunicársele a este
para su anotación en la matrícula o registro de los valores o, si se trata de
valores representados por anotaciones en cuenta, se deberá inscribir la
cesión ante la institución de compensación y liquidación correspondiente.

Los requisitos para dejar constancia de la cesión son:

 La cesión puede constar en el propio título o en documento aparte,

 Es derecho del emisor u obligado principal, solicitar la entrega del título
valor y exigir que la firma del cedente sea autenticada por un intermediario
autorizado o por fedatario de ley, como por ejemplo, a través de una
legalización notarial.

La cesión se consigne la siguiente información:

a) Nombre del cesionario.

b) Naturaleza y, en su caso, las condiciones de la transferencia.

c) Fecha de la cesión.

d) Nombre, el número de documento en el caso de valores desmaterializados

SOBRE EL ENDOSO DE TÍTULOS VALORES

El endoso es el mecanismo de transmisión de los títulos valores emitidos a la

orden, que es el caso más usual debe constar en el reverso del título respectivo o
en hoja adherida a él, por lo cual es claro que el endoso no puede ser en el
anverso del título.

Requisitos:

 Debe reunir el nombre del endosatario; en caso de omitirse, se entenderá

que se trata de un endoso en blanco, el cual solo necesita la firma del
endosante y circulará como si fuese “al portador”.
 La omisión de la fecha del endoso hace presumir que ha sido efectuado con
posterioridad a la fecha que tuviera el endoso anterior.
 La firma del endosante, su nombre y su número de documento oficial de
identidad el endoso no puede ser sometido a modalidades como la
condición, el plazo y el modo.

1. El endoso en blanco

El endosante estampa únicamente su firma, se omite señalar el nombre del

endosatario; pero para que este ejercite los derechos derivados del título valor
deberá consignar, además de su nombre, el número de su documento oficial de
identidad.

El endoso al portador produce los mismos efectos del endoso en blanco.

2. Clases de endosos

La enumeraba al endoso en propiedad, en procuración, en garantía y el endoso en

fideicomiso.

• Endoso en propiedad

Se transmite al endosatario la titularidad del derecho de crédito, con lo cual el

deudor deberá pagar con la presentación del título. Con ello se transmite,
derechos inherentes a él (los que se originan del mismo título) como derechos
accesorios. La presente ley, responsabilidad que es transmitida mediante la
transferencia de propiedad del título valor; pero señala la ley que el endosante
puede excluirse de la responsabilidad solidaria, mediante la cláusula “sin
responsabilidad” u otra equivalente.

• Endoso en fideicomiso

La Ley General del Sistema Financiero y del sistema de Seguros y Orgánica de la

Superintendencia de Banca y Seguros , mediante el endoso de fideicomiso, el
endosante (fideicomitente) transfiere al endosatario (fiduciario) el título valor, para
que este último ejercite todos los derechos derivados del título que correspondían
al endosante.

Se establece en el inciso tercero la responsabilidad del fiduciario, la cual es similar

a la del endosante en propiedad, pero en este caso señala que con el límite del
patrimonio fideicometido que mantenga en fideicomiso.

• Endoso en procuración o cobranza

El endoso que lleve la cláusula “en pocuración”, “en cobranza”, “en canje” u otra
equivalente, no transfiere la propiedad del título valor; pero faculta al endosatario
para actuar.

En nombre de su endosante, presentar el título valor a su aceptación, solicitar su

reconocimiento, cobrarlo judicial o extrajudicialmente, endosarlo solo en
procuración, protestarlo, obtener la constancia de su incumplimiento de ser el
caso.

• Endoso en garantía
Las garantías que recaen en estos tipos de bienes son tres: la garantía mobiliaria,
para los bienes muebles, e hipoteca y anticresis para los inmuebles.

Los títulos valores con cláusula “en garantía” u otra equivalente, el endosatario
puede ejercitar todos los derechos inherentes al título valor y a su calidad de
acreedor garantizado, ejerciendo un derecho real sobre el crédito; pero el endoso
que a su vez hiciere este solo vale como endoso en procuración, aun cuando no
se señalara tal condición.

3. Sobre la cláusula “no negociable”

Al insertar en el título valor a la orden, la cláusula “no negociable”, “intransferible”,

“no a la orden” u otra equivalente no se hace intransferible el título valor.

3.1 El emisor o cualquier tenedor puede insertar en el título valor a la orden,

la cláusula ‛no negociable’, ‛instransferible’, ‛no a la orden’ u otra
equivalente, la misma que surtirá efectos desde la fecha de su anotación en
el título.

3.2 Salvo disposición en contrario de la ley, el título valor que contenga la

cláusula señalada en el párrafo anterior solo es transmisibleen la forma y
con los efectos de la cesión de derechos”.

4. Sobre el endoso efectuado con posterioridad al vencimiento

Los efectos de un endoso posterior al vencimiento del título y antes de su protesto

o formalidad sustitutoria son los mismos que los de un endoso anterior al
vencimiento.

El endoso hecho después del protesto o formalidad sustitutoria, o del plazo para
hacerlo, no produce otros efectos que los de la cesión de derechos, por lo que el
adquirente recibe todos los derechos que representa el título valor, pero queda
sometido a las excepciones y medios de defensa personales que tenía el obligado
frente al cedente.

5. Legitimidad en la tenencia

La legitimidad en la tenencia de un título valor transmitido por endoso requiere que

haya una serie ininterrumpida

“Artículo 45°.- Legitimidad en la tenencia

5.1 El poseedor de un título valor transmisible por endoso es considerado

como tenedor legítimo si justifica su derecho por una serie ininterrumpida de
endosos.
 5.2 Los endosos testados se consideran como no hechos.

5.3 Cuando un endoso en blanco es seguido por otro endoso, se considera

que el firmante de este último ha adquirido el título valor por efecto del
endoso en blanco.

5.4 El tenedor que justifica su derecho en la forma indicada en el párrafo

anterior no puede ser privado del título valor, sino cuando se demuestre que
lo hubiere adquirido de mala fe”.

Quien paga el título no tiene por qué cerciorarse de la autenticidad de las firmas
de los endosantes anteriores a las personas con quien se entiende el pago.
Dándole importancia a la verificación del nombre, documento oficial de identidad y
firma de quien presenta el título como último tenedor.

La ley exige al que paga que sea diligente en verificar el nombre y firma de quien
presenta el título, y es que si en caso hubiesen sido incapaces los endosantes
anteriores, el artículo 8° de la presente ley establece que no afecta la validez del
título valor, surtirá efectos y será exigible a quien haya firmado válidamente.

6. Endoso de título valor que representa

Garantía real Cuando un título valor contenga derechos reales, estos también son
trasmitidos mediante endoso, teniendo el nuevo endosatario dichos derechos.
 VOCABULARIO

CIRCULACIÓN: El título valor se ha creado para ser transmitido de una persona a

otra, mediante el endoso, mediante los títulos valores a la orden o a través de la
tradición.

EN BLANCO: el endosante a trav4s de su firma manifiesta su voluntad de

transmitir el título “AL PORTADOR” se sienta la cláusula al portador

TITULO AL ORDEN: Aquí figura el nombre de la persona determinada y a la

cláusula a la orden. Son aquellos que se extienden a favor de una persona
determinada, pudiendo ésta transmitirlos a otra persona por medio de la fórmula
del endoso. No es necesario notificar a la persona obligada al pago (deudor) la
transmisión efectuada.

TÍTULOS VALORES AL PORTADOR: Son aquellos que reconocen un derecho a

favor de la persona indeterminada que posea el documento. Se pueden transmitir
estos títulos valores por la mera entrega del documento a otra persona. 

TÍTULOS VALORES NOMINATIVOS: Son aquellos que reconocen un derecho a

favor de una persona determinada. Para la transmisión de estos títulos valores,
además de la entrega del documento, es necesaria notificación al emitente
(deudor) para la inscripción de la misma en su libro registro de títulos.

Procuración o cobranza: El endoso que contenga las cláusulas 'en procuración',

'al cobro' o equivalente, no transfiere la propiedad; pero da la facultad al
endosatario para presentar el documento a la aceptación, para cobrarlo judicial o
extrajudicialmente, para endosarlo en procuración.

BUENA FE: significa que adquirir el título valor deben tenerse las precauciones
para asegurarse que quien transmite tenga poder de disposición del documento.

CIRCULACION: título valor se ha creado para ser transmitido de una persona a

otra, mediante el endoso, mediante los títulos valores a la orden o a través de la
tradición.

FIANZA: Garantiza el cumplimiento de otra obligación que no es propia sino de

otro sujeto llamado deudor principal
ENDOSO: Cesión de un documento de crédito que una persona hace a favor de
otra haciéndolo constar así en el dorso del documento.

ENDOSATARIO: Persona a la que se cede la titularidad de un documento de

crédito a la orden por medio de endoso. Pasa a ser el titular legítimo del derecho
incorporado al documento.

EL ENDOSO EN GARANTÍA: Si el endoso contiene la cláusula en “garantía” u

otra equivalente, el endosatario puede ejercitar todos los derechos inherentes al
título valor y a su calidad de acreedor garantizado; pero el endoso que a su vez
hiciera éste sólo vale como endoso en procuración, aun cuando no se señalara tal
condición.

EL ENDOSO POSTERIOR AL VENCIMIENTO: Cuando en el endoso se omita la

fecha, se presumirá que el título fue endosado el día en que el endosante hizo
entrega del mismo al endosatario.
El endoso posterior al vencimiento del título, producirá los efectos de una cesión
ordinaria.
EL FIDEICOMISO: es un acto jurídico, de confianza, en el que una persona
entrega a otra la titularidad de unos activos para que ésta los administre en
beneficio de un tercero
 BIBLIOGRAFIA

http://www.economia48.com/spa/d/endosatario/endosatario.htm (GRAN
ENCICLOPEDOIA ECONOMICA)

http://www.aempresarial.com/web/revitem/41_13518_16488.pdf

LA LEY DE TÍTULOS VALORES LEY Nº 27287: (20015), lima, Editorial JURISTA EDITORES
E.I.R.L pág. 15-25-26
 COMENTARIO:

Los títulos valores cumplen la función de servir como instrumentos del tráfico
mercantil, en operaciones empresariales, permitiendo y facilitando la transmisión
de una circulación más ágil de los bienes y derechos (contenido patrimonial) que
tienen incorporados.

Su respectiva circulación y transmisión tendrán la seguridad de su validez,

cuando se cumplan con ciertos requisitos que la misma ley señala; como se
sabe existen diversos títulos valores, y que a su vez cada uno por así decirlo
tendrá su propia esencia que tiene diferentes requisitos establecidos por ley, así
mismo de acuerdo a eso podrá pedirse o reclamar el derecho que ese título le
otorga.

La utilización de títulos valores en las operaciones empresariales es una práctica

muy común, pero muchas empresas desconocen los efectos y la pertinencia de la
emisión de un título valor, aquellas reglas que determinan cómo un título valor
puede circular, es decir, ser transferido o negociado a favor de otra persona.

Por ello; por su de amplia utilización, que está expuesta toda persona que en algún
momento de su vida ha tenido o tendrá en sus manos un título valor, como puede ser una
letra de cambio, un cheque, un pagaré, etc., por lo que es un tema de cultura general
conocerlo, Los títulos valores están sometidos por disposición de la ley a ciertos
formalismos y requisitos que lo hacen típicos, en la ley de título valores LEY Nº
27287 lo cual nos brinda la certeza y la seguridad.

 .
 CONCLUSIONES:

Los títulos valores son valiosos instrumentos jurídicos que facilitan el intercambio y
circulación de valores, ya que permiten el traslado de dinero o disposición de
mercaderías sin que en ella exista la necesaria de su entrega física.

Así, en un mundo globalizado como se refleja en el Perú con la tecnología , donde

se puede comprar y vender desde una computadora, resulta muy útil para los
inversionistas tener a su disposición valores que se registren en un sistema
contable, ello les garantiza no solo velocidad en las transacciones, sino que
también les brinda la seguridad de que su inversión gira dentro de un mecanismo
regulado y supervisado.

Nos brinda la legalidad porque las partes son libres de acordar el contenido de un
título valor y será válido en la medida que se cumplan con los requisitos
esenciales estipulados en la ley que los regula; pero se requiere que dicho título
valor este inmerso en la ley, esto es, que es la ley la que señalará cuál es un título
valor, no la voluntad de las partes.

Se exige la formalidad. Porque al saber la forma de algo de antemano, y que se

garantice que esta no cambiará es lo que otorga certeza y seguridad a quien lo va
a usar. La formalidad consiste en el conjunto de requisitos que está establecido
para que se produzcan los efectos de determinado título valor.