23/11/2018

OFERTA PÚBLICA SECUNDARIA

TEMAS:
1. LA OFERTA PÚBLICA SECUNDARIA
2. LA OFERTA PÚBLICA DE VENTA (OPV)
3. LA OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN (OPA)
4. LA OFERTA PÚBLICA DE COMPRA (OPC)
5. LA OFERTA PÚBLICA DE INTERCAMBIO (OPI)

1. LA OFERTA PÚBLICA SECUNDARIA

Es aquella que tiene por objeto la transferencia de
valores emitidos y colocados previamente.
Constituyen oferta públicas secundarias:
1.1. La oferta pública de adquisición (OPA)
1.2. La oferta pública de compra (OPC)
1.3. La oferta pública de venta (OPV)
1.4. La oferta de intercambio (OPI)

1
 23/11/2018

1.1. LA OFERTA PÚBLICA DE VENTA

Es aquella que tiene por objeto la transferencia de
valores emitidos y colocados previamente. Puede ser
formulada por una persona natural o jurídica.
Las reglas establecidas para las OPV son las mismas
que para las ofertas públicas primarias en lo que
corresponda.

1.1. LA OFERTA PÚBLICA DE VENTA

En el caso de valores previamente inscritos en el RPMV
Se deberá presentar a la SMV un prospecto que
contenga la información referida a la oferta.
En el caso de valores no inscritos en el RPMV
Los titulares interesados en efectuar una OPV deberán
cumplir con los requisitos de inscripción del valor,
dependiendo del tipo de valor que se pretende inscribir
(instrumentos de deuda o instrumentos de renta
variable).

2
 23/11/2018

1.1. LA OFERTA PÚBLICA DE VENTA

En la OPV se fija una valoración de la empresa que se
convierte en un valor de salida por acción y un límite de
acciones a asignar a cada inversor.
Si el mercado no se presenta favorable para la compra
de dichas acciones, la empresa puede corregir la
valoración de la acción a la baja e incluso puede
suspender la OPV si ve que no se cubre el porcentaje
mínimo de capital que se pretende colocar en los
mercados.

1.1. LA OFERTA PÚBLICA DE VENTA

3
 23/11/2018

1.2. LA OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN

La OPA es una oferta pública exigible a quien pretende
adquirir participación significativa en una sociedad que
tenga al menos una clase de acciones con derecho a
voto inscrita en rueda de bolsa.

1.2. LA OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN

El propósito de la OPA es garantizar que, cuando se
produzca una adquisición o incremento de participación
significativa, todos los accionistas puedan participar en
la prima que con tal motivo se pueda ofrecer.

La OPA debe dirigirse a todos los titulares de acciones

con derecho a voto de la sociedad objetivo.

4
 23/11/2018

1.2. LA OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN

Participación significativa
Es aquella participación directa o indirecta de acciones
con derecho a voto que represente un porcentaje
equivalente al 25%, 50% y 60% del capital social de la
sociedad objetivo.

1.2. LA OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN

Además se considera que existe tal cuando se posee la
facultad, sin tener propiedad directa o indirecta, para
ejercer el derecho de voto de acciones que representen
un porcentaje igual o superior al 25% del KS de la
sociedad objetivo, o que acarree que el adquirente
alcance una cantidad de acciones o tenga la potestad
de ejercer los derechos políticos de acciones, en una
cantidad tal que le permita:
(i) remover, o designar a la mayoría de los directores, o
(ii) modificar el estatuto de la sociedad.

5
 23/11/2018

1.2. LA OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN

Se deberá llevar a cabo:
En forma posterior a la adquisición o incremento de
participación significativa, siempre que ocurra lo
siguiente:
(i) La adquisición se haya realizado de manera indirecta.
(ii) La adquisición sea consecuencia de un oferta pública
de venta.
(iii) La participación significativa se transfiera en un solo
acto o a través de no más de cuatro actos sucesivos en
el periodo de tres años

1.2. LA OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN

En forma previa a la adquisición o incremento de
participación significativa, en todos los demás casos.

OPA voluntaria
Puede emplearse voluntariamente el procedimiento de
OPA para la adquisición de valores. Sin embargo, una
vez formulada la OPA, ésta adquiere la condición de
irrevocable y de cumplimiento obligatorio.

6
 23/11/2018

1.2. LA OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN

OPA amistosa
Es aquella que se lleva a cabo cuando los accionistas de
control de la sociedad objetivo y el ofertante se ponen
de acuerdo en el precio y la forma de instrumentar la
operación.
OPA hostil
Es aquella donde el ofertante no se pone de acuerdo
con los accionistas de control de la sociedad objetivo.
En tales casos, el adquirente buscará adquirir la
participación significativa mediante la formulación de
una OPA dirigida a todos los accionistas de dicha
sociedad.

1.3. LA OFERTA PÚBLICA DE COMPRA

Es una oferta pública que se realiza con el propósito de
otorgar el derecho de separación de la sociedad a
aquellos inversionistas que se consideren afectados:
- Por la decisión de la sociedad de excluir el valor del
RPMV o del MCN de negociación donde se encuentre
inscrito el valor; o
- Por cualquier acuerdo o decisión societaria que tenga
un efecto económico igual o equivalente al de la
exclusión.

7
 23/11/2018

1.3. LA OFERTA PÚBLICA DE COMPRA

Resulta obligatorio realizar una OPC cuando existieron
acciones que :
(i) manifestaron su desacuerdo con la exclusión,
(ii) no participaron de la solicitud de exclusión de los
valores, o
(iii) manifestaron su desacuerdo o no participaron del
acuerdo o decisión societaria que tenga un efecto
económico igual o equivalente al de la exclusión del
valor del RPMV.

1.3. LA OFERTA PÚBLICA DE COMPRA

Los destinatarios de la OPC serán:

(i) Los accionistas que no estuvieron de acuerdo
con, o no participaron de la solicitud de
exclusión.

8
 23/11/2018

1.4. LA OFERTA PÚBLICA DE INTERCAMBIO

Es una oferta pública secundaria referida a la
enajenación o adquisición de valores cuando la
contraprestación se ofrezca pagar total o parcialmente
en valores.
Los valores objeto de la oferta de intercambio deberán
inscribirse en el RPMV. Asimismo, el intercambio debe
ser claro:
(i) respecto a la naturaleza, valoración y características
de los valores que se ofrezcan en canje, y
(ii) en cuanto a las proporciones del intercambio
propuesto.

1.4. LA OFERTA PÚBLICA DE INTERCAMBIO