QUE ES EL MERCADO DE VALORES

El mercado de valores es un mecanismo en el

que concurren los ciudadanos y empresas para
invertir en valores que le produzcan
eventualmente una ganancia o para captar
recursos financieros de aquellos que lo tienen
disponible. A quienes concurren a captar
recursos se les denomina emisores y a quienes
cuentan con recursos disponibles para
financiar se les denomina inversores.
El Mercado de Valores es un componente
importante en el mercado financiero.

QUE ES EL MERCADO DE VALORES

Lo interesante es que el mercado de valores ofrece
diversas alternativas de financiamiento e inversin
de acuerdo a las necesidades que puedan tener los
emisores o los inversores, en trminos de
rendimiento, liquidez y riesgo.
En nuestra legislacin, los valores mobiliarios
vienen a ser una especie de ttulos valores, porque,
a diferencia de estos, son emitidos en forma
masiva y libremente negociables.
El mercado de valores en el Per esta regida por el

DECRETO LEGISLATIVO N 861, en el cual se

estableceen el articulo 1ro la Finalidad y Alcances de la
Ley.

CARACTERISTICAS PARA ACCEDER AL

MERCADO DE VALORES

SON 3:

OFRECER AL INVERSIONISTA CONDICIONES

ATRACTIVAS DE LIQUIDEZ,RENTABILIDAD Y RIESGO
(INFORMACION DEL EMISOR,OFERTA Y VALOR)

EL EMISOR DEBE DE AFRONTAR LOS COSTOS DE

TRANSACCION PROPIOS DEL MERCADO DE VALORES

EL EMISOR DEBE DE ESTAR EN CONDICIONES DE

RESPONDER FRENTE A CUALQUIER INCONVENIENTE QUE
TUVIERAN LOS INVERSIONISTAS CON RELACION A LOS
VALORES

QUIEN ACUDE AL MERCADO DE

VALORES PARA INVERTIR?
Cualquier persona con un excedente de dinero
puede invertir en ttulos en el mercado de
valores ,con el objetivo de obtener una
rentabilidad por su inversin. Para ello, debe
contar con la informacin necesaria para
realizar una buena inversin, para invertir
satisfactoriamente en el mercado de valores se
necesita ms informacin. Esto es as porque el
inversor es quien corre con el riesgo de perder
su dinero en una mala inversin.

SEGMENTO DEL MERCADO DE VALORES

Para el mejor estudio del Mercado de Valores se suele
clasificar ste a partir de un elemento que sirva de
distincin, lo que da lugar a muchas segmentaciones.
Los criterios diferenciadores ms importantes son:

1.- Por el tipo de colocaciones divide el mercado en:

Mercado Primario
Mercado Secundario
2.- Por el tipo de negociacin lo divide en :
Burstil
Extraburstil

MERCADO PRIMARIO
El mercado primario tambin llamado Mercado de
Emisiones es aquel que se relaciona con la
colocacin inicial de valores que se realiza a un
precio determinado por medio de oferta pblica.
A este mercado, tambin se le llama Mercado de
Financiamiento, porque constituye una fuente de
captacin de recursos financieros, es al que se
dirige la Oferta Pblica Primaria de acciones y
obligaciones.
Este tipo de oferta es abierta a todo pblico
interesado en adquirir un valor.
En contraste, la colocacin puede suceder por oferta
privada, es decir, por venta dirigida slo a ciertas
personas o instituciones no siendo de acceso al
resto del pblico.

En este mercado se podran distinguir dos mercados

muy diferenciados: El de Emisin de acciones y de
Emisin de obligaciones.

Ventajas:

Proveen inmediatamente de recursos a las empresas

para realizar nuevas inversiones, generando a su vez
un efecto multiplicador sobre la economa, el cual se
manifiesta en: mayor produccin, aumento en el nivel
de empleo, masificacin de la propiedad de empresas
que se van creando mediante la captacin de recursos
va el accionariado difundido, entre otros hechos.
Para las empresas ya constituidas, la emisin de
acciones les permitir lograr una mayor capitalizacin,
sin la necesidad que los accionistas antiguos aporten.

Posibilita, a todos aquellos que han adquirido valores en

el Mercado Primario, poder venderlos en el Mercado
Secundario en general o burstil en particular, (previa
inscripcin en Bolsa de dichos ttulos).

Les proporciona a los ahorristas una nueva alternativa

de inversin, y la oportunidad de participar en la
financiacin y propiedad de las empresas, otorgndoles
la opcin para que puedan diversificar su cartera de
inversiones. Los valores mobiliarios podrn conferir a sus
titulares derechos crediticios, dominiales o de
participacin en el capital, patrimonio o utilidades del
emisor.

Instrumentos que se negocian en el Mercado Primario:

Acciones
Acciones Comunes.- Son emitidas por las Sociedades
Annimas Abiertas, representan un aporte efectivo de
capital para el ejercicio comn de una actividad
econmica, con el fin de repartir utilidades, y
eventualmente, el patrimonio resultante en caso de
liquidacin.
Acciones privilegiadas, llamadas tambin preferenciales.
Obligaciones
Deuda Publica
Bonos

MERCADO SECUNDARIO
El Mercado Secundario de o de transacciones, es aquel
que comprende las negociaciones y transferencias de
valores emitidos y colocados previamente. La negociacin
en Bolsa y en los dems mecanismos centralizados
constituye por excelencia un mercado secundario.
En el mercado secundario se compran y venden ttulos ya
emitidos.
En este mercado donde se pueden negociar los ttulos de
entidades que coticen en bolsa y el precio de las
transacciones (o cotizaciones) se fija a travs del juego de
la oferta y la demanda. Al mercado secundario se le
denomina tambin Bolsa de Valores.

El mercado primario y secundario estn totalmente

relacionados y para que la Bolsa funciones de forma
optima se precisa que cada uno de dos mercados este
bien desarrollado.
El mercado secundario proporciona al inversionista la
posibilidad de recuperar sus ahorros en el momento en
que lo desee. De esta forma se consigue que la
inversin en Bolsa tenga una buena liquidez.

Se consideran mercados secundarios oficiales de

valores:
a) Las bolsas de valores.

b) El mercado de deuda pblica representada

mediante anotaciones en cuenta,
gestionado por
la Central de Anotaciones.
c) Los mercados de futuros y opciones.
d) Cualesquiera otros de mbito estatal que cumplan
los requisitos de la LMV y
aquellos de mbito
autonmico, que autoricen las CCAA con
competencia en la materia.

OFERTA PBLICA

Oferta Pblica.- Es oferta pblica de valores

mobiliarios,
la
invitacin,
adecuadamente
difundida, que una o ms personas naturales o
jurdicas dirigen al pblico en general, o a
determinados segmentos de ste, para realizar
cualquier acto jurdico referido a la colocacin,
adquisicin o disposicin de valores mobiliarios.

Oferta Pblica
1. Oferta Publica primaria
2. Oferta Publica secundaria :
Oferta Publica de venta
Oferta Publica de adquisicin y compra
Oferta Publica de compra por exclusin
Oferta Publica de adquisicin voluntaria
Oferta Publica de Intercambio

OFERTA PRIVADA

Es privada la oferta de valores mobiliarios no

comprendida en el artculo anterior. Sin
perjuicio de ello y siempre que no se utilice
medios masivos de difusin, se considera oferta
privada:

OFERTA PRIVADA
a)
b)

La oferta dirigida exclusivamente a

inversionistas institucionales.
La oferta de valores mobiliarios cuyo
valor nominal o valor de colocacin
unitario ms bajo, sea igual o superior a
doscientos cincuenta mil Nuevos Soles
(S/. 250 000).

VALORES NEGOCIABLES
Es cualquier derecho de contenido patrimonial
Los valores negociables tienen tres caractersticas
fundamentales:

Podrn representarse por medio de anotaciones en

cuenta o por medio de ttulos.
Negociabilidad
Agrupacin en emisiones

INSTRUMENTOS
FINANCIEROS
Son de tres tipos:
Los contratos de cualquier tipo que sean objeto de negociacin en un mercado
secundario oficial o no.
Los contratos financieros a corto plazo, los contratos financieros de opcin y
los contratos de permuta financiera, siempre que sus objetos sean valores
negociables, ndices, divisas, tipos de inters...aunque no sean objeto de negociacin
en un mercado secundario oficial.
Los contratos u operaciones sobre instrumentos no contemplados en las letras
anteriores,
siempre que sean susceptibles de ser negociados en un mercado secundario, oficial o no,
y aunque su objeto no sea financiero, comprendiendo, entre otros, las materias primas y
cualquier otro bien fungible.

INDICES DE COTIZACION

INDICADORES MAS IMPORTANTES

REFLEJAN EL COMPORTAMIENTO PROMEDIO DE

LOS PRECIOS DE LAS ACCIONES EN EL MERCADO
BURSATIL

FUNCIONES:

1.
2.

PERMITENAPRECIAR CONSUS VARIACIONES

PERMITE APRECIAR LA EVOLUCION HISTORICA DE
LOS PRECIOS DE LAS ACCIONES

INDICE GENERAL (IGBVL)

MIDE LOS RENDIMIENTOS DEL MERCADO DE

ACCIONES

REFLEJAN LA VARIACION QUE HAN

EXPERIMENTADO LAS COTIZACIONES DELAS
ACCIONES EN SU CONJUNTO

PARA SU CALCULO SE UTILIZAN UNA CARTERA DE

ACCIONES CONUN NUMERO VARIABLE DE
VALORES INTEGRANTES QUE REPRESENTAN EL
80% DEL MERCADO. INCLUYEN:

1.

ACCIONES DE PRIMERA PIZARRA (BLUE CHIPS)

2.

ACCIONES DE SEGUNDA PIZARRA

EL INDICE SELECTIVO (ISBVL)

MIDE EL COMPORTAMIENTO DE LOS PRECIOS DE

LAS ACCIONES DE LAS 15 ACCIONES LIDERES, LAS
LLAMADAS DE PRIMERA PIZARRA (BLUE CHIPS)

ESTAS A SU VEZ REPRESENTAN EL 60% DEL MONTO

EFECTIVO NEGOCIADO EN BOLSA.

INDICE SECTORIALES

PERMITEN EVALUAR EL COMPORTAMIENTO DE LAS

ACCIONES DE DETERMINADAS ACTIVIDADES
ECONOMICAS.
LA CALSIFICACION SECTORIAL EFECTUA
SIGUIENDO LOS LINEAMIENTOS DE LA
CLASIFICACION CIUU (CLASIFICACION
INDUSTRIAL INTERNACIONAL UNIFORME) Y LA
SELECCIN DE LA CARTERA SE EFECTUA CON
CRITERIOS SIMILARES A LOS YA VISTOS EN EL
CACULO DE LOS IGB E ISB.
SE CALCULAN Y PUBLICAN LOS
SIGUIENTESINDICES SECTORIALES:
AGROPECUARIO
BANCOS Y FINANCIERAS
DIVERSAS
INDUSTRIALES
INVERSIONES
MINEROS
SERVICIOS PUBLICOS

INSTITUCIONES DEL MERCADO

DE VALORES
I

-LA BOLSA DE VALORES DE LIMA

-LOS EMISORES
-SOCIEDADES AGENTES DE BOLSA
-LA CAJA DE VALORES Y LIQUIDACIONES
CAVALI
-CONASEV
-CLASIFICADORES DE RIESGO
-LOS INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
-LA BOLSA DE PRODUCTOS

LA BOLSA VALORES DE LIMA

SUS ANTECEDENTES SON EN EL
TRIBUNAL DEL CONSULADO, LUEGO
BOLSA DE COMERCIO DE LIMA, EN EL
GOBIERNO DE RAMON CASTILLA. EN
1971 SE FUNDO LA BOLSA DE VALORES
DE LIMA.
ES UNA ASOCIACION CIVIL DE
SERVICIO PUBLICO EN DONDE SE
NEGOCIAN VALORES MOBILIARIOS

-PROPORCIONAR

A SUS ASOCIADOS LOS

SISTEMAS Y MECANISMOS QUE
PERMITAN DISPONER DE INFORMACION
TRANSPARENTE.
-DIVULGAR Y MANTENER A DISPOCISION
DEL PUBLICO INFORMACION SOBRE LA
COTIZACION DE LOS VALORES.
-INSCRIBIR VALORES PARA SU
NEGOCIACION EN BOLSA Y
REGISTRARLOS

LA VENTAJA DE LA BOLSA DE VALORES SE

PUEDE RESUMIR EN 3 ASPECTOS :
SEGURIDAD
LIQUIDEZ
TRANSPARENCIA

SOCIEDADES AGENTES DE
BOLSA
ES UNA SOCIEDAD ANNIMA CUYA
FUNCION PRINCIPAL ES REALIZAR
LA INTERMEDIACION DE
VALORES. ESTAS TRANSAN EN LA
BOLSA A TRAVS DE SUS TRADERS
DEBIDAMENTE AUTORIZADOS

TAMBIEN NEGOCIAN VALORES DE FUERA

DE BOLSA, EN ESPECIAL BONOS E
INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO. EN
TODOS LOS CASOS COBRA UNA
COMISION POR SUS TRANSACCIONES,
QUE ES DIFERENTE SEGN LA
MAGNITUD DEL TIPO DE LA OPERACIN

LOS EMISORES
SON LAS EMPRESAS O ENTIDADES CUYOS
VALORES SE NEGOCIAN EN EL MERCADO DE
VALORES. ESTOS DEBEN DE INFORMAR
REGULARMENTE AL PUBLICO
INVERSIONISTA SU SITUACION FINANCIERA
ASI COMO LOS EVENTOS MAS
IMPORTANTES QUE PUDIERAN INFLUIR EN
EL PRECIO DEL VALOR.
EL GOBIERNO TAMBIEN ES UN EMISOR.

LA CAJA DE VALORES Y
LIQUIDACIONES
EL CAVALI ES UN INSTITUCION DE
COMPENSACION Y LIQUIDACION DE
VALORES, QUE TIENE POR OBJETO LA
LIQUIDACION DE OPERACIONES Y EL
REGISTRO DE VALORES REPRESENTADOS
POR ANOTACIONES EN CUENTA.ESTAS
ANOTACIONES PERMITEN QUE LOS
VALORES YA NO SEAN REPRESENTADOS
POR TITULOS FISICOS.

COMISIONNACIONAL
SUPERVISORA DE VALORES
CONASEV ES UNA INSTITUCION PUBLICA
QUE PERTENECE AL SECTOR ECONOMIA Y
FINANZAS QUE TIENE COMO ROL
FUNDAMENTAL PROMOVER EL MERCADO DE
VALORES Y PROTEGER AL INVERSIONISTA,
VELANDO POR LA TRANSPARENCIA DEL
MERCADO.
CORRESPONDE TAMBIEN LLEVAR EL
REGISTRO PUBLICO DEL MERCADO DE

FUNCIONES CONASEV
-PROMOVER Y REGLAMENTAR EL
MERCADO.
-CONTROLAR A LAS PERSONAS NATURALES
Y JURIDICAS QUE
INTERVIENEN EN EL
MERCADO DE
VALORES.
-VELAR POR LA TRANSPARENCIA DE
LOS MERCADOS DE VALORES
-PROMOVER EL ADECUADO MANEJO Y
NORMAR LA CONTABILIDAD DE
LAS EMPRESAS.

REGISTRO PUBLICO DEL

MERCADO DE VALORES
ORGANO DE LA CONASEV EN EL CUAL SE
INSCRIBEN LOS VALORES Y SUS
PROGRAMAS DE EMISION ASI COMO LOS
PARTICIPANTES DEL MERCADO DE
VALORES.
BRINDA INFORMACION OPORTUNA,
COMPLETA FIDEDIGNA Y CLARA A
DISPOSICION DEL PUBLICO PERMITIENDO
EL DESARROLLO DEL MERCADO

EN EL REGISTRO PUBLICO DE
MERCADO VALORES
SE ENCONTRARA INFORMACION REFERIDA A:
- VALORES MOBILIARIOS DE OFERTA
PUBLICA.
- AGENTES INTEMEDIACION
- FONDOS MUTUOS
- EMPRESAS CLASIFICADORES RIESGOS
- SOCIEDADES ANNIMAS ABIERTAS
- SOCIEDADES TITULIZADORAS.
- AUDITORES INDEPENDIENTES.

TAMBIEN SE ENCONTRARA
-MEMORIA ANUAL, BALANCE GENERAL,
ESTADOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS,
ESTADOS DE FLUJOS EFECTIVO, ESTADO
DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO E
INDICADORES FINANCIEROS DE LOS
EMISORES ...
- INFORMACION SOBRE LA CARTERA DE
INVERSIONES

EMPRESASCLASIFICADORES DE
RIESGO
SON EMPRESAS ESPECIALIZADAS QUE
EMITEN OPINION SOBRES LA CAPACIDAD
DE INTENCION DE UN EMISOR DE
CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES
ASUMIDAS AL EMITIR POR OFERTA
PUBLICA, BONOS E INSTRUMENTOS DE
CORTO PLAZO.
ESTA OPINION LA EXPRESA EMPLEANDO
UNA ESCALA DE CLASIFICACIONES.

SIMBOLOGIAS DE LAS
CLASIFICADORAS
UNA ANOTACION MAS COMUN: AAA
,PARA LOS TITULOS DE MENOR
RIESGO, HASTA LLEGAR A LA D QUE
CORRESPONDE A LOS VALORES CON
MAYOR PROBABILIDAD DE
INCUMPLIMIENTO DE LOS PAGOS EN
CONDICIONES PACTADAS.

INVERSIONISTAS
INSTITUCIONALES
SON ENTIDADES ESPECIALIZADAS QUE
ADMINISTRAN RECURSOS FINANCIEROS
Y LOS ORIENTA A LA ADQUISICION DE
CARTERAS DE VALORES. ACTUAN EN EL
MERCADO DE VALORES COMO
OFERENTES DE RECURSOS Y
DEMANDANTES DE VALORES. LOS
RECURSOS CON QUE TRABAJAN NO
NOCESARIAMENTE SON PROPIOS .

FONDOS MUTUOS
ES UN PATRIMONIO INTEGRADO POR
APORTES DE PERSONAS NATURALES Y
JURIDICAS, DENOMINADAS
PARTICIPES. ESTE PATRIMONIO ES
ADMINISTRADO POR UNA SOCIEDAD
ANONIMA, QUE ES ESPECIALISTA EN EL
MANEJO DE CARTERAS DE INVERSION.

BOLSA DE PRODUCTOS
ES UNA ASOCIACION CIVIL QUE BRINDA
SERVICIOS RELACIONADOS CON
PRODUCTOS AGROPECUARIOS EJEM:
ALGODN, ARROZ, AZUCAR...Y
PRODUCTOS HIDROBIOLOGICOS :
HARINA DE PESCADO,
FERTILIZANTES...ESTOS SON
NEGOCIADOS EN LA RUEDA DE

PRODUCTOS

FONDOS MUTUOS
Historia de los fondos mutuos
Para los E.E.U.U. - Nueva York
establecida en 1889.

La historia de los fondos

mutuos data de Europa,
realmente Pases Bajos en
1822.
El desplome de la bolsa de
1929 retard el crecimiento
de la industria del fondo
mutuo.

FONDOS MUTUOS
Historia de los fondos mutuos acontecimientos
El crecimiento de la industria del fondo mutuo aceler con los cambios
Acuerdo de Retiro Individual (IRA) es una cuenta de plan de jubilacin
que ofrece algunas ventajas fiscales para el ahorro de jubilacin en los
Estados Unidos. individual en 1981, que favoreci inversiones del fondo
mutuo.
Segn informacin financiera de Thompson (al 31/12/03), haba ms de
14.000 fondos mutuos.
Para leer ms sobre los diversos tipos de fondos mutuos y las
caractersticas asociadas en existencia hoy, usted puede ver en la Web
site del SEC (proyector del SEC en fondos mutuos):
sec.gov/spotlight/mutualfunds.htm

FONDOS MUTUOS
INVERSIN EN FONDOS MUTUOS

De acuerdo con el artculo 238 del D.S. N 093-2002-EF (15.06.2002),

TUO de la Ley de Mer- cado de Valores (en adelante la LMV), el
"Fondo Mutuo de inversin en valores es un patrimonio autnomo
integrado por aportes de personas naturales y jurdicas para su
inversin en instrumentos y operaciones financieras. El fondo mutuo

es administrado por una sociedad annima denominada sociedad

administradora de fondos mutuos de inversin en valores, quien acta
por cuenta y riesgo de los partcipes del fondo" (el resaltado es

nuestro). Tal como lo define la propia LMV se trata del producto de

una inversin realiza- da por personas a las que se denomina partcipes
que asumen un riesgo toda vez que estn expuestos a las variaciones
de la inversin efectuada, dado que de acuerdo con el artculo 249 de
la LMV las inversiones de los recursos del Fondo pueden efectuarse en
instrumentos de "renta variable" como de "renta fija".

REGLAMENTO DE FONDOS DE INVERSIN Y SUS SOCIEDADES

ADMINISTRADORAS
i)
s)
t)
u)

Resolucin CONASEV N 42-2003-EF/94.10 Publicado el 30/06/2003

CAPITULO I OBJETO, DEFINICIONES Y ALCANCES
Fondos Mutuos: Los Fondos Mutuos de Inversin en Valores;
Reglamento de Fondos Mutuos: El Reglamento de Fondos Mutuos de
Inversin en Valores y sus Sociedades Administradoras;
Sociedad Administradora de Fondos Mutuos: La Sociedad
Administradora de Fondos Mutuos de Inversin en Valores;
Sociedad Administradora: La Sociedad Administradora de Fondos de
Inversin autorizada como tal por CONASEV o la Sociedad
Administradora de Fondos que cuente con autorizacin de CONASEV
para administrar Fondos Mutuos y Fondos. (MODIFICADO POR RC N
081-2008-EF-94.01.1)

FONDOS MUTUOS
Definicin:

Son un tipo de inversin y, a diferencia del ahorro tradicional, las

sumas invertidas en Fondos Mutuos no tienen una ganancia
garantizada, ya que involucran el riesgo de que las inversiones
realizadas no entreguen la rentabilidad esperada
Se llama Fondo Mutuo a la suma de aportes en dinero entregados por
personas naturales y jurdicas a una sociedad annima o
administradora, para que la invierta en diferentes tipos de instrumentos
financieros que sean valores de oferta pblica o incluso bienes, con el
objetivo de conseguir una ganancia, que luego es repartida entre todos
quienes hicieron un aporte.
A diferencia del ahorro, las sumas invertidas en Fondos Mutuos no
tienen una ganancia garantizada, ya que los fondos mutuos corren el
riesgo de que las inversiones realizadas no entreguen la rentabilidad
esperada. Por ello, la ganancia puede ser menor que lo esperado o
incluso se puede llegar a perder parte o todo el dinero invertido.

FONDOS MUTUOS
FONDOS MUTUOS EN EL PERU

En estos dos ltimos aos el abanico de posibilidades de inversin y

rentabilidades estuvo dado por las excelentes ganancias en la Bolsa de
Valores (166% y 37%), lo cual motivo que muchos ahorristas se
entusiasmaran en cambiar sus depsitos a plazo por alternativas ms
lucrativas y riesgosas para hacerse acreedores de jugosas ganancias, es as
como toman mayor presencia los llamados Fondos Mutuos, que si bien se
transan en paralelo con la compra y venta de acciones en rueda de bolsa son
menos voltiles porque se invierte en un grupo de acciones; tal euforia
burstil obligo a las sociedades administradoras a poner restricciones para su
ingreso al mismo tiempo que Conasev contribuyo con reglamentarla para
evitar un mayor desborde y desequilibrio en las operaciones.

Sin lugar a dudas, el mercado de fondos mutuos constituye un medio que

ofrece a los inversionistas el acceso a la gestin profesional de portafolios,
por ello es importante estar bien informado para no caer en errores u
omisiones a la hora de incursionar en ellos. Por esta razn, presentamos a
continuacin pautas y recomendaciones para un adecuado ingreso a esta
alternativa de inversin.

Participantes o Inversionistas

Gestor
Fondo
Mutuo
Administracin

Sociedad Administradora
(Presta un servicio por el
que cobra una
remuneracin)

Inversiones

FONDOS MUTUOS
Qu rol cumplen las SAFM?
Las SAFM (Sociedad Administradoras de Fondos Mutuos) son sociedades annimas, autorizadas por CONASEV, que tienen
como objeto exclusivo la administracin de uno o ms fondos mutuos por cuenta y riesgo del partcipe. Dentro de su organizacin
cuentan con un comit de inversiones.

Cmo funcionan los Fondos Mutuos?

Los recursos del fondo mutuo son invertidos por la SAFM de acuerdo a la poltica de inversin en instrumentos financieros (bonos,
acciones, depsitos bancarios, etc.), los cuales son valorizados a diario obtenindose as el valor cuota. Cada vez que un partcipe
suscribe / rescata dinero en el / del fondo comprar / vender por cuenta suya un nmero de cuotas equivalente al valor monetario de
su inversin.

Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Partcipe

SAFM

Valores
Tipo de
Fondo

CONASEV

A
R

BANCOS

Fondo
Mutuo

T
I

INTERNET

C
I
P

E
S

INVERSIONES

Qu tipos de Fondos Mutuos

existen?

Renta Variable

En el Per al 31 de marzo existan 51 Fondos

Mutuos operativos los ms populares son los que
invierten en
- Renta Variable
- Renta fija y
- los Mixtos (mezcla de Renta Variable y Renta
Fija).
Los fondos de Renta Variable (invierten
principalmente en acciones) tienden a incorporar
una mayor volatilidad (riesgo) pero en el largo plazo
deberan de generar retornos superiores a los
fondos de Renta Fija. Los fondos que invierten en
Renta Fija por lo general buscan un menor riesgo el
cual es remunerado con una menor rentabilidad.

Mixtos
Renta
fija

Tipos de fondos mutuos principales

(Banco Interbank)

Por tipo de inversin, plazo y riesgo

1

Renta fija
Por plazo

- De corto plazo:

Menor a 1 ao

- De mediano plazo:

Entre 1 y 3 aos

- De largo plazo

Mayor a 3 aos

Renta Mixta
Por riesgo

Duration

% de acciones en cartera

- Moderada

Menor a 25%

- Balanceada

Menor a 50%

- Crecimiento

Menor a 75%

Renta Variable Acciones

Mayor a 75%

Por moneda
En soles y en dlares

Por mercado
Local e internacional

Total administradoras:
Total fondos:

6
35

Para el mercado de capitales

Participa en el financiamiento del
gobierno, empresas y proyectos
importantes
Es clave para el desarrollo del
mercado secundario
Contribuye al proceso de
solarizacin

Permite el ingreso del segmento

retail al mercado

Para los clientes

Ofrece alternativas de ahorro / inversin
atractivas
Permite diversificar a alternativas de

ahorro diferentes a las tradicionales

Los productos se ajustan a las distintas
necesidades del partcipe: disponibilidad,
moneda, plazo, etc.

Permite acceder al mercado de capitales

con montos pequeos
Acerca el mercado de capitales a las
personas naturales

T
I
P
O
S
D
E

F
O
N
D
O
S
M
U
T
U
O
S

FONDOS MUTUOS

Qu es una Cuota y un Certificado de Participacin?

El patrimonio de un fondo mutuo se encuentra dividido en cuotas de caractersticas iguales, representadas por
Certificados de Participacin emitidos por la SAFM.
El valor cuota resulta de dividir el valor total del patrimonio del fondo mutuo entre el nmero de cuotas en poder
de los partcipes. El valor cuota incorpora las ganancias o prdidas, realizadas o potenciales, de todas las
inversiones, as como el efecto de la comisin de admnistracin. Por ejemplo, si a una fecha determinada el valor
del patrimonio de un fondo mutuo asciende a US$ 10 000 000 y existen 1 000 000 cuotas en posesin de los
partcipes, entonces el valor cuota es:

Si usted cuenta con US$ 100 y decide invertirlos en el fondo mutuo del ejemplo, podr adquirir un total de 10
cuotas.
El valor cuota se calcula diariamente en funcin de la fluctuacin de los precios de los valores en que invierte el
fondo mutuo.
Usted puede solicitar el valor cuota del da a su SAFM, la misma que est obligada a informarle, as como la
conformacin de la cartera de inversin del fondo mutuo en el que invierte. Esta informacin tambin est

Porqu Vara el Valor de la Cuota?

ACCIONES

FLUCTUACION
DE PRECIOS

Fondo Mutuo

INTERESES

La cuota aumenta
o disminuye de
valor diariamente

BONOS
FLUCTUACION
DE PRECIOS

59

FONDOS MUTUOS

Qu tipo de comisiones cobran las

SAFM?
El inversionista debe tener presente que as
como es importante que se informe
debidamente sobre las caractersticas del
fondo mutuo en el que desea invertir,
tambin es importante informarse sobre las
comisiones aplicadas a esa inversin. Las
SAFM pueden cobrar hasta tres tipos de
comisiones.
La comisin por suscripcin
Se cobra al momento de realizar la inversin
inicial y se aplica al total de cuotas
adquiridas por el inversionista.
La comisin de rescate
Se cobra al momento que el inversionista
solicite el retiro de toda o parte de su
inversin en un fondo mutuo. En la mayora
de fondos mutuos se cobra esta comisin
cuando el inversionista solicita el rescate
total o parcial de sus cuotas antes de
cumplirse
el
perodo
mnimo
de
permanencia establecido en el respectivo
Reglamento de Participacin.

La comisin por administracin

Es la que cobra la SAFM por los
servicios de gestin de los recursos del
fondo mutuo. Dicha comisin consiste
en una tasa anual que se aplica sobre el
patrimonio
del fondo
mutuo y
diariamente se reconoce en el valor
cuota. Es decir, el valor cuota se calcula
neto de la remuneracin de la
administradora. En el Reglamento de
Participacin se le denomina Comisin
Unificada.
Las comisiones pueden tener un
importante peso en la seleccin de un
fondo mutuo debido a que dichos
cargos disminuyen el retorno o la
rentabilidad bruta obtenida por el
fondo. Debe tener en cuenta que
adems del retorno de su inversin y las
comisiones que tiene que asumir al
participar en un fondo mutuo, es
importante tambin tener presente
otros factores como la trayectoria de la
sociedad administradora y la calidad de
los servicios que brinda.

EJEMPLOS

FONDOS MUTUOS

1.- est ganando o perdiendo

Comparando el valor cuota del da en que adquiri las cuotas y el valor cuota vigente del da del
rescate. A manera de ejemplo, revisemos los siguientes casos:

Caso 1
El partcipe suscribi una cuota el 22/01/2007 a un valor cuota de S/. 100; y al momento del
rescate, el 30/06/2007, el valor cuota era de S/. 113. La rentabilidad obtenida ser de 13%.
Caso 2
El partcipe suscribi una cuota el 14/05/2007 a un valor cuota de S/. 111.50; y al momento del
rescate, el 18/09/2007, el valor cuota era de S/. 98.40. Se habr registrado una prdida de
11.7488%.
La variacin del valor cuota en un perodo determinado le permite calcular la rentabilidad o
retorno bruto. Los valores cuota a una fecha determinada de los diversos fondos mutuos que
operan en el mercado de valores pueden ser consultados a travs de:
http://www.conasev.gob.pe/fondos/VC_selfecha.asp
Con la finalidad de calcular la rentabilidad o retorno neto, a la rentabilidad bruta se le deben
descontar los costos por concepto de comisiones (de suscripcin y rescate) que cobran las SAFM
por la gestin de los fondos, las que son explicadas en ms detalle ms adelante.

FONDOS MUTUOS
2.- El Ingreso y la Salida
El proceso de compra
aproximadamente as:

posterior

venta

de

cuotas

de

un

fondo

mutuo

funciona

Supongamos que el 10 de octubre del 2006 una persona decidi invertir S/. 10 mil en una
entidad de este tipo. Para ello acudi a la Sociedad Administradora Fondos Continental, del
BBVA, donde explic que quera invertir durante un perodo de aproximadamente tres aos.
Teniendo en cuenta la relativamente considerable extensin del plazo, as como la fortaleza del
nuevo sol y los excelentes rendimientos que por entonces mostraban las inversiones en la bolsa,
pero a la vez evitando incurrir en un excesivo nivel de riesgo, el asesor le recomend el fondo
de renta mixta en soles BBVA Largo Plazo. Dado que el valor cuota de ese da fue de S/.
169.760457, y que no existe comisin de suscripcin, el inversionista en referencia pudo
adquirir 10,000/ 169.760457 = 58.91 cuotas.
Lamentablemente, el 13 de junio del 2008, debido a una urgencia, tuvo que vender su
participacin. Considerando que el valor cuota de ese da fue de S/. 207.245287, obtuvo
207.245287 * 58.91 = S/. 12,208.82. No tuvo que pagar ninguna comisin por rescate
anticipado, pues su perodo de permanencia excedi sobradamente el mnimo dispuesto por el
fondo (7 das).
Es decir, pese a no haber logrado completar el plazo previsto originalmente, obtuvo una
significativa ganancia de 12,208.82 - 10,000.00 = S/. 2,288.82, equivalente al 22.89% de su
inversin.

Como funciona un Fondo Mutuo?

Resultados de las Inversiones
SAF

Partcipes

Fondo Mutuo

Custodio

Ente Supervisor y Regulador

Bolsa de
Valores

Descubre tu Perfil de Inversin

Identificar tu perfil de inversin es
indispensable para poder elegir adecuadamente en
qu fondo invertir tu dinero. Conociendo tu perfil
de inversin, tendrs ms posibilidades de cumplir
tus objetivos financieros sin correr ms riesgos de
los que quieres asumir.
1.En qu rango de edad te encuentras?
Menos de 40 aos
40-60
Ms de 60
2. Cul es tu horizonte de inversin?
3 meses
1 ao
2 aos
3 aos
4 aos
3. Cul es tu tolerancia al riesgo?
Slo estoy dispuesto a asumir un riesgo
mnimo de prdida de capital, aunque ello
signifique obtener un nivel bajo de retorno.
Me siento incmodo con prdidas de capital,
pero estoy dispuesto a asumir cierta fluctuacin
ocasional en el valor de mis inversiones con tal de
obtener un nivel medio-bajo de retorno esperado.
Estoy dispuesto a asumir fluctuaciones en el
valor de mis inversiones para obtener un retorno
esperado medio. S que puedo tener prdidas
temporales de capital.

Estoy dispuesto a asumir un riesgo medioalto con tal de obtener retornos mayores al
promedio. Busco un alto potencial de apreciacin
de mi dinero en el largo plazo, al mismo tiempo
que s que puedo tener prdidas prolongadas de
capital.
Estoy dispuesto a asumir riesgos altos con
tal de obtener un alto nivel de retorno esperado en
el largo plazo y entiendo que tambin puedo sufrir
prdidas importantes.

4. Con qu opcin de resultados te sientes ms

cmodo?

PERU MERCADO DE
FONDOSMUTUOS

PERU MERCADO DE
FONDOSMUTUOS

PERU MERCADO DE
FONDOSMUTUOS

PERU MERCADO DE
FONDOSMUTUOS

PERU MERCADO DE
FONDOSMUTUOS

FONDOS MUTUOS
El Nivel de Riesgo

En los fondos mutuos existe tal como en toda inversin, un cierto nivel de riesgo, pues no hay
garanta de que se obtenga la ganancia esperada, pudiendo inclusive incurrirse en prdida, frente
a la cual no hay posibilidad de reclamo ante la CONASEV ni alguna otra entidad, pues no es
funcin de stas hacer ganar a los inversionistas, sino nicamente supervisar que el mercado
funcione correctamente.
El riesgo est presente inclusive en las inversiones en instrumentos de renta fija (los ms
seguros), dado que ellos tambin pueden ser afectados por circunstancias adversas, que los
lleven a reducir su valor (cambios en las tasas de inters o el tipo de cambio, nivel de riesgo pas,
etc.).
Obviamente, la probabilidad de prdida es mayor cuanto ms se invierte en instrumentos de
renta variable (acciones).
Sin embargo, con la diversificacin de la cartera se atena grandemente ese riesgo. Adems, el
conocimiento del mercado que poseen los especialistas que elaboran las estrategias de inversin
hace altamente probable eludir el riesgo y ms bien obtener una atractiva ganancia, como
muestran los resultados histricos

Plazos Recomendados

En cuanto a los plazos mnimos que un inversionista debera permanecer en un fondo mutuo para
obtener una rentabilidad aceptable, se estima, con base en la experiencia, que stos no deberan
bajar de tres meses para los fondos ms conservadores (que invierten especialmente a corto
plazo), alargndose conforme se trate de fondos cada vez ms propensos al riesgo, hasta llegar a
los de perfil de crecimiento y agresivos, en los cuales los plazos no deberan ser menores a tres
aos.

FONDOS MUTUOS
Montos Mnimos

Si bien en los fondos mutuos se exige un desembolso mnimo como inversin inicial, ste
representa una cantidad bastante diminuta, razn por la cual estas entidades se hallan al alcance
de los pequeos inversionistas. sta constituye una de sus principales ventajas. As, por ejemplo,
para ingresar al Interfondo Cash Soles slo se requiere S/. 1,000, en tanto que para hacerlo al
Interfondo Mixto o a Interfondo Cash slo se requiere US$ 500.
Sin embargo, como en toda regla, aqu tambin hay excepciones. As, el fondo BCP Acciones y el
Interfondo Renta Fija (tratndose de empresas) requieren un desembolso inicial mnimo de US$
10 mil, en tanto que el Interfondo Soles requiere uno de S/. 10 mil (tratndose de empresas).
En los fondos del BBVA el mnimo a invertir est dado ms bien por el nmero de cuotas, como
se puede ver en el cuadro. En el BBVA Tesorera Soles, por ejemplo, se exige, para ingresar, un
mnimo de 20 cuotas de suscripcin, lo que, de acuerdo al valor actual, supone unos 2,250 soles.
Una vez adentro, tambin existen montos mnimos para las operaciones parciales, como cuando
se decide vender parte de lo que se tiene. Para transacciones como sta, los mnimos son mucho
menores, pudiendo llegar a ser tan bajos como los S/. 100 que establece el Interfondo Soles o los
US$ 50 del Interfondo Mixto. Con el fondo BCP Acciones s hay diferencia, pues all el monto
mnimo por operacin es de US$ 1,000.
Tambin existe un saldo mnimo a mantener en el fondo, aunque sta no es una regla general,
habiendo fondos que no obligan a ello.
De otro lado, existe un monto mximo de inversin: nadie puede tener en un fondo ms del 10%
del valor del patrimonio. Sin embargo, dado el gran patrimonio con que cuentan hoy los fondos,

FONDOS MUTUOS
Plazo de Salida y Comisin de Rescate Anticipado

El ingreso y salida de los fondos mutuos es libre. Sin embargo, por efecto de manejo y de costo
administrativo, se establece un plazo mnimo para ello. BCP Fondos Mutuos, por ejemplo, ha
fijado un plazo mnimo de permanencia de siete das en todos sus fondos, con excepcin del
fondo BCP Acciones, en el cual el plazo se eleva hasta 180 das.
En caso de un rescate anticipado, es decir, anterior al plazo mnimo fijado, se debe pagar una
comisin de rescate, que en el caso de los fondos de este banco flucta entre 0.25% (tratndose
de los fondos de perfil conservador) y 0.50% (en los fondos restantes). En el caso del fondo BCP
Acciones, la comisin por este concepto es de 1%.
Tanto a la comisin unificada como a la de rescate anticipado se debe aadir lo que corresponde
al IGV.

Aspectos Tributarios

Los Fondos mutuos no estan afectos a impuestos a la Renta, se encuentran exonerados hasta el
31 de diciembre de 2009 las inversiones que se realicen los fondos mutuos por los siguientes
conceptos:
Ganancia de Capital proveniente de la enajenacin de valores mobiliarios inscritos en Registros
Pblico del Mercado de Valores
Ganancia de Capital por la redencin y rescate de valores mobiliarios emitidos directamente
mediante oferta pblica por personas jurdicas establecidas en el pas.

FONDOS MUTUOS
Comentarios de Fondos Mutuos en el Per

Fondos Mutuos crecen casi 10% en setiembre del 2009

Lima (Peru.com).- Entre diciembre del 2008 y setiembre del 2009, el portafolio o activos
gestionados por las Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos registr un incremento de
46.5% o US$ 1,309.99 MM.
De acuerdo al Comit de Fondos Mutuos de la Asociacin de Bancos (BBVA Fondos Continental,
Creed fondo, ING Fondos, Interfonos y Scotia Fondos)esta ocurriendo desde principios de ao
pero se acentu en setiembre dados los mayores vencimientos de las cuentas a plazo de
personas naturales que estn siendo invertidos en fondos mutuos de renta fija
principalmente. As, slo en el mes de setiembre de 2009, la industria creci en US$ 361.26
MM, estbamos en pleno boom burstil.

Algunas recomendaciones

Recuerde que expectativas de una mayor ganancia implican un mayor riesgo. Por eso, antes de
invertir revise toda la informacin a su alcance y analice los diversos tipos de fondos mutuos que
se ofertan para identificar aquel que se ajusta mejor a su perfil de riesgo.
Tenga en cuenta que la rentabilidad pasada no asegura que se repita a futuro.
Preste especial atencin y lea en detalle los documentos que firma. Evite sorpresas y malos
entendidos.
Toda entrega de dinero debe ser efectuada a travs de depsitos en cuentas bancarias de la
SAFM. No debe entregar dinero en efectivo a ningn empleado.

Comparativo con Otros

Instrumentos Financieros
Fondo Mutuo
No tiene plazo. Altamente
lquido.
Rendimiento de la
cartera. Gestin por cuenta
y riesgo del participe.
No esta cubierto, pero
tiene una garata del 0,75%
del patrimonio por faltas
de la SAF.

Depsito a Plazo
Tiene plazo fijo.

Tasa de inters prefijada.

Esta cubierto por el fondo

de seguro de depsito
(hasta S/. 74 mil y solo
personas naturales)

75

Comparativo con Otros

Instrumentos Financieros
Fondo Mutuo
Altamente lquido.

Acciones

La liquidez depende de la
calidad del valor.
Rendimiento de la cartera
Riesgo de emisor, mercado
diversificado
mayor volatilidad
Mayor conocimiento y
No requiere mucho
tiempo
conocimiento ni tiempo

76

Comparativo con Otros

Instrumentos Financieros
Fondo Mutuo

Bonos

Periodo de inversin segn Inversin a largo plazo,

necesidad o voluntad del
flujos de ingresos a plazos
partcipe
predeterminados.
Rendimiento de la cartera Tasa de inters prefijada ms
diversificado
rendimiento de mercado del
bono. Riesgo emisor
Mayor conocimiento
Menor conocimiento
Mayor monto a invertir
Menor inversin

77