Derivados Financieros

Definición Financiera:
Un derivado financiero, o activo derivado o instrumento financiero derivado,
es un instrumento financiero cuyo valor depende del valor de otro/s
activos/s subyacente/s (“derivan” o dependen de un activo o producto
subyacente).
Los activos subyacentes de los derivados pueden ser activos financieros
(tasas de interés, tasas de cambio de monedas, todo tipo de índices, etc.) o
productos básicos también llamados “commodities” (cereales, minerales,
alimentos, etc.).

Se pueden agrupar en:

 los contratos a término (en inglés "forwards");
 los contratos de futuros (en inglés “futures”);
 los contratos de opciones (en inglés “options”);
 los contratos de canje (en inglés "swaps").

Contratos a término (en inglés "forwards"):

Es aquel por el cual dos partes, en mercado extrabursátil, compran y
venden una cantidad específica de un producto (commodity), título
público, moneda extranjera, u otro instrumento financiero a un precio
especificado en el momento inicial de la transacción, con entrega y
liquidación convenida para una fecha futura. Excepcionalmente pueden
liquidarse compensándose las diferencias sin entrega del activo subyacente.
En cuanto a la liquidación de la operación, la misma es única y a la
finalización del contrato con la entrega del bien tangible transado

Contratos de futuros (en inglés “futures”)

Dicho contrato se negocia en un mercado para comprar o vender una
cantidad y calidad estándar de un producto, moneda extranjera,
instrumento financiero o índice en una fecha futura y a un precio
determinado.
A diferencia del forward, los futuros son contratos institucionalizados,
canalizados en bolsas y mercados, por lo que los contratos que se realizan
son estandarizados
También, el futuro se liquida, en la mayoría de las operaciones, por
compensación, a diferencia del forward.

CURSO DE ENTIDADES FINANCIERAS II – Instrumentos Financieros Derivados - CEATS (Centro de

Administraciones Tributarias Subnacionales) – Ciudad de Buenos Aires – Junio 2020 - Expositora Cra.
Maria Esther Parravicini
 Ejemplo:
En el supuesto que el sujeto A compra a 30 días un commodity a $ 100, y el
sujeto B vende a igual plazo a igual valor, constituyendo ambos una garantía
de $ 10. Si el valor del activo operado es, al día siguiente de celebrada la
operación, de $ 101, ello significa que la Cámara imputará $ 1 como ganancia
al sujeto A por lo que este pasará a tener un depósito de $ 11, y asimismo le
restará dicho importe al sujeto B quien tendrá un depósito por $ 9. Dicha
liquidación diaria de posiciones permite determinar en qué momento, alguna
de las partes debe reponer el valor de la garantía, atento a que la pérdida
sufrida absorbió el importe del margin originalmente constituido. Suponiendo
que el valor del commodity se mantiene en $ 101 hasta el día 30 cuando se
liquida la operación, nos encontraríamos con la situación de que el sujeto A
tendrá una ganancia realizada cuando: - adquiera el bien en $ 100 y lo venda
en $ 101 (si no se enajena el bien no se realiza la ganancia, salvo que por
revaluación fiscal del activo deba reconocer la ganancia, por ejemplo, bienes
de cambio; pero no ocurre lo mismo si son acciones, pues el revalúo no se
grava fiscalmente); - reciba el día 30 la compensación de $ 1, en caso de
liquidarse la operación de dicha forma.

Contratos de opciones
Se trata de un contrato por el cual se le da a su tenedor (tomador) el derecho,
pero no la obligación, de comprar (call) o vender (put) un ítem
determinado a un precio fijo (precio de ejercicio - strike price) durante un
período especificado.
Put: es aquella opción que da derecho a su poseedor a vender un determinado
bien, en determinado precio – previamente fijado – y en determinada fecha –
previamente fijada-.
Call: es aquella opción que da derecho a su poseedor a comprar un
determinado bien, en determinado precio – previamente fijado – y en
determinada fecha – previamente

El comprador de la opción paga una prima no reintegrable al emisor

(vendedor/lanzador) como precio para acceder a la transacción.
Dicha prima retribuye al lanzador de la opción por el riesgo potencial de que
el activo subyacente varíe de manera adversa a su interés antes de la fecha de
vencimiento, y asimismo por el capital inmovilizado en los activos
subyacentes mientras la opción se encuentre vigente. El comprador de una
opción tiene un riesgo limitado, que está dado en la pérdida de la prima
pagada.
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 A diferencia con los futuros y forwards no existen compensaciones
obligatorias que deban realizarse. En el peor de los casos, el tomador pierde
la prima, o parte de esta si es que recupera parte de la misma por vender la
opción que no va a ejercer.
La naturaleza de la prima es la de un pago no reintegrable. No se trata de
un anticipo del precio convenido.

Contratos de swaps
Constituyen transacciones financieras en las que dos partes contractuales
acuerdan canjear periódicamente flujos monetarios en el tiempo, con la
particularidad de que un flujo es fijo y el otro flujo, en la dirección
opuesta, es variable. Se intercambia únicamente el neto del flujo fijo con
el flujo variable.

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