CURSO: FINANZAS II

FECHA 23/10/2021
PRACTICA # 2 : CASO INPLASA

INPLASA, localizada en el norte de Lima, se encuentra en un proceso de

expansión con un crecimiento estimado del 4% anual y una inversión estimada
de US$ 12,000,000 distribuido de la siguiente forma:
Se requiere comprar un terreno valorizado en US$ 1,800,000. Construcción de
instalaciones físicas por la suma de US$ 3,700,000 (sin IGV).
La maquinaria y equipos necesarios para el área de producción están
valorizadas a precio (incluye IGV) en US$ 5,500,000.
Se requerirá un capital de trabajo adicional de US$ 1,000,000
La nueva inversión permitirá incrementar ventas adicionales a las existentes en
US$ 6,000,000 anuales para los próximos 05 años.
El costo de venta representa el 45% de las ventas registradas en el estado de
pérdidas y ganancias, del cual el 20% corresponde a mano de obra directa.
Los gastos administrativos y de ventas representan el 10% y 5% de las ventas
que se contabilizan en dicho estado financiero.
Parte de la nueva maquinaria será financiada con un Leasing por US$ 2,000,000
por una empresa de arrendamiento financiero, a 04 años con cuotas trimestrales
a una TEA del 10% con un valor de recompra de 1%. A cada cuota se le cargará
US$ 175.60 por concepto de gastos administrativos, conexiones, portes y otros.
La comisión de estructuración es de 0.75%. Se paga una prima de seguro de 1%
anual
Se emitieron bonos VAC (Valor actual constante) por la suma de US$ 2,500,000,
con redención a 03 años, ofreciendo una TEA por cupón de 4.5%. Los gastos de
flotación representan 0.45% del valor del valor de cotización y los de
reestructuración y colocación 0.25%. Se espera una inflación del 3.5% y se
estimada que se mantendrá los próximos años. Se está ofreciendo una prima a
la redención del 2%. Los bonos tienen un valor nominal de US$ 1,000 cada uno
y se espera que tengan un valor de cotización de 105% de su valor nominal.
Se consigue un préstamo con un banco B a 03 años por US$ 1,000,000 con
cuotas trimestrales con una TEA del 14% el primer año y 12% en los dos años
restantes. Las comisiones y gastos administrativos representan US$ 44.67 por
cada cuota. Dicho préstamo es para cubrir la necesidad de capital de trabajo.
Se emiten acciones de capital por US$ 3,000,000. El último dividendo pagado
fue de US$ 0.38 por acción. La cotización actual de las acciones de INPLASA es
US$ 4.5 . Los gastos de flotación, estructuración y colocación son similares a los
que se cobran por la emisión de bonos.
Se emiten acciones preferentes por US$ 1,500,000. El último dividendo que pagó
fue de US$ 0.35 por acción.
La cotización actual de dichas acciones es de US$ 3.5 por acción. El βeta
desapalancado de una empresa en USA del mismo sector es promedio de 1.5 y
los Bonos Treasure del Tesoro americano a 30 años están en un promedio de
1.63%. La prima de riesgo es en el Peru de 8%. El riesgo país de Perú medido
por el EMBI+ Perú calculado por el banco de inversión JP Morgan cerró en
2.22%. La tasa efectiva de impuestos en el Peru para una empresa de dicho
sector es 35% y apalancamiento financiero es de 1 a 1 (D/E).
El proyecto será financiado también con utilidades retenidas del ejercicio anterior
por la suma de US$ 1,000,000.
La depreciación contable de la maquinaria es de 10 años y para Edificaciones
es de 33 años. La empresa ha decidido utilizar el beneficio de la depreciación
acelerada para el cálculo del resultado tributario anual. El impuesto a la renta es
30%. La participación en las utilidades de los trabajadores es 5%.
Usted como experto financiero se le solicita determinar el WACC para luego
determinar si el proyecto es rentable o no.