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BALOTARIO EXAMEN FINAL FINANZAS I

Ejercicio No. 1 ( 6 ptos)


Una cadena de establecimientos minoristas dedicada a la comercialización de confituras
estudia la conveniencia de trasladar una de sus tiendas al centro de la ciudad.
El precio de adquisición de la nueva tienda es de $ 120 000 que incluye:
Terreno $ 80 000
Edificio 40 000
La cadena deberá además ejecutar obras adicionales por un monto de $ 10 000.
Se considera que la vida útil del local es de 25 años, aplicándose el sistema lineal de
amortización.
Para la tienda se empleará solamente la mitad del local, arrendándose el resto por un valor de
$ 4 000 anuales mediante el contrato de 25 años.
Se estima que al término de este plazo el terreno tenga un valor de $ 80 000 y que las
edificaciones tendrán un valor residual nulo.
En la actualidad la tienda se ubica en un local arrendado, por el cual se pagó un alquiler anual
de $ 2 000. Este contrato cubre los mismos 25 años que la vida útil estimada para el nuevo
local, contando con una cláusula que especificará que, en caso de que el arrendatario lo
rescinda, deberá pagar al arrendador una indemnización de $ 1000.
Actualmente la cifra anual de ventas asciende a $ 136 000, el costo de adquisición de las
mercancías es de $ 70 000 anuales y los gastos fijos son de $ 4 000, sin incluir el pago del
alquiler.
Con el traslado se espera incrementar las ventas en un 50%. Los costos de adquisición de las
mercancías aumentarán también en un 50%, mientras que los costos fijos (sin incluir la
amortización) serán de $ 5 000.
El impuesto sobre la renta es del 30% y la cadena espera financiar el traslado a un costo del
12%.
Se le pide que evalúe la conveniencia de realizar el traslado.

Ejercicio No. 2 (4 ptos)


Suponga un proyecto con una inversión inicial ascenderá a los $10,000,000.00, la cual se
amortizará a una tasa anual del 20% durante los cinco años del proyecto. Se ha previsto
además para el mismo, los siguientes resultados:
AÑO

Concepto 1 2 3 4 5

Ingresos totales 4,000,000 5,000,000 6,000,000 7,000,000 8,000,000


Gastos (sin incluir 1,600,000 2,000,000 2,400,000 2,800,000 3,200,000
depreciación)

Capital de Trabajo 200,000 205,000 210,000 215,000 220,000


Si la tasa fiscal de Impuesto a la renta gravable es de un 30%, en tanto la tasa anual de
inflación proyectada es del 10% realizar la proyección de los flujos de efectivo para este
proyecto, VAN y TIR.

Ejercicio No. 3 (10 ptos).

INPLASA, localizada en el norte de Lima, se encuentra en un proceso de expansión con un


crecimiento estimado del 4% anual y una inversión estimada de US$ 12,000,000 distribuido
de la siguiente forma:

Se requiere comprar un terreno valorizado en US$ 1,800,000. Construcción de instalaciones


físicas por la suma de US$ 3,700,000 (sin IGV).

La maquinaria y equipos necesarios para el área de producción están valorizadas a precio


(incluye IGV) en US$ 5,500,000.

Se requerirá un capital de trabajo adicional de US$ 1,000,000

La nueva inversión permitirá incrementar ventas adicionales a las existentes en US$


6,000,000 anuales para los próximos 05 años.

El costo de venta representa el 45% de las ventas registradas en el estado de pérdidas y


ganancias, del cual el 20% corresponde a mano de obra directa.

Los gastos administrativos y de ventas representan el 10% y 5% de las ventas que se


contabilizan en dicho estado financiero.

Parte de la nueva maquinaria será financiada con un Leasing por US$ 2,000,000 por una
empresa de arrendamiento financiero, a 03 años con cuotas trimestrales a una TEA del 12%
con un valor de recompra de 1%. A cada cuota se le cargará US$ 175.60 por concepto de gastos
administrativos, conexiones, portes y otros.

Se emitieron bonos VAC (Valor actual constante) por la suma de US$ 2,500,000, con
redención a 03 años, ofreciendo una TEA por cupón de 4.5%. Los gastos de flotación
representan 0.45% del valor del valor de cotización y los de reestructuración y colocación
0.25%. Se espera una inflación del 3.5% y se estimada que se mantendrá los próximos años.
Se está ofreciendo una prima a la redención del 2%. Los bonos tienen un valor nominal de
US$ 1,000 cada uno y se espera que tengan un valor de cotización de 105% de su valor
nominal.

Se consigue un préstamo con un banco B a 03 años por US$ 1,000,000 con cuotas trimestrales
con una TEA del 14% el primer año y 12% en los dos años restantes. Las comisiones y gastos
administrativos representan US$ 44.67 por cada cuota. Dicho préstamo es para cubrir la
necesidad de capital de trabajo.

Se emiten acciones de capital por US$ 3,000,000. El último dividendo pagado fue de US$
0.38 por acción. La cotización actual de las acciones de INPLASA es US$ 4.5 . Los gastos de
flotación, estructuración y colocación son similares a los que se cobran por la emisión de
bonos.

Se emiten acciones preferentes por US$ 1,500,000. El último dividendo que pagó fue de US$
0.35 por acción. La cotización actual de dichas acciones es de US$ 3.5 por acción. El beta de
la empresa está en un promedio de 2 y los Bonos Treasure del Tesoro americano a 30 años
están en un promedio de 1.95%. La prima de riesgo es en el Peru de 5%. El riesgo país de Perú
medido por el EMBI+ Perú calculado por el banco de inversión JP Morgan cerró en 1.72%.

El proyecto será financiado también con utilidades retenidas del ejercicio anterior por la suma
de US$ 1,000,000.

La depreciación de la maquinaria y equipos según SUNAT es de 05 años y para Edificaciones


es de 33 años. El impuesto a la renta es 30%. Se paga una prima de seguro de 1% anual.

Usted como experto financiero se le solicita desarrollar la evaluación del proyecto y


recomendar la decisión de aceptarlo o rechazarlo bajo el enfoque de generación de valor.

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