Universidad

Tecnológica de
Honduras
Campus S.P.S
Asignatura: Mercados Financieros
Catedrático: MSc. Edgardo Enamorado
Grupo 1
Integrantes
Alexa Daniela Morales 201610110039
Andrea Pavvlova Ponce 201330060034
Bayron Alberto Villeda 201320010282
Carlos Eduardo Guillen 201710010102
Fecha: 9/04/2021
San Pedro Sula, Cortes, Honduras
1.- Bonos Verdes

1.1 Como se generan los bonos verdes

Los bonos verdes son un producto financiero con rentabilidad, vencimiento y

calificación de riesgo. Los recursos recolectados por estos bonos son usados
exclusivamente para financiar o refinanciar proyectos elegibles como ‘verdes’. Estos
requieren una certificación especial que acredite el total del uso de recursos en
actividades sustentables.

Para que un bono sea calificado como verde, se debe identificar el producto de forma
detallada, cuantificar cual es el impacto real en el medio ambiente, explicar la gestión
de los recursos con la ayuda de un auditor e informar regularmente sobre el uso de los
fondos.
El objetivo de los bonos verdes es convertir la herramienta de deuda en un movilizador
de recursos enfocados a proyectos verdes “amigables con el medio ambiente”
¿Quién puede emitir estos bonos?
Cualquier entidad con calificación crediticia (banca de desarrollo, comercial,
corporativos, gobiernos nacionales y locales). Las carteras de crédito también pueden
ser usadas como activos verdes, es decir se pueden comerciar en el mercado
secundario.

1.2 En qué país se logran negociar

Fuera de China, los principales emisores según el informe fueron: India, Chile, Polonia,
Filipinas, Emiratos Árabes Unidos y Brasil. Por otro lado, el tamaño de las emisiones
de bonos verdes de estos mercados emergentes pasó de los 1.500 millones de dólares
a los 2.900 millones en 2019.

El Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) emitió por primera vez

Bonos Verdes. Los bonos de inversión socialmente responsable (Bonos-ISR) del BCIE
se colocaron entre inversionistas individuales en Japón.  
Los bonos que se emitieron el viernes 29 de julio fueron denominados en Rand
Sudafricano (ZAR), agregando así una nueva moneda en las actividades de fondeo del
BCIE (el número diecinueve); por un monto de ZAR 1.0 miles de millones (equivalentes
a USD 72.9 millones) y con un plazo de cuatro años.

Con esta operación el BCIE se constituye en el primer emisor centroamericano de

Bonos Verdes en Japón. El Presidente Ejecutivo del BCIE, Dr. Nick Rischbieth indicó
que “esta emisión brindará una oportunidad a los inversionistas japoneses de apoyar al
BCIE y a la región Centroamericana en la implementación de programas y proyectos
que contribuyen a la eficiencia energética, las energías renovables y la infraestructura
energética con el objetivo de financiar iniciativas de mitigación y adaptación al cambio
climático en la región centroamericana”.  

La emisión forma parte de una serie de acciones que el Banco está implementando
para atender la Declaración de Compromiso del BCIE para Promover y Apoyar las
Acciones de Financiamiento para la Adaptación y Mitigación al Cambio Climático
emitida por la Asamblea de Gobernadores del Banco en abril 2016.

Adicionalmente, el BCIE cuenta con otros instrumentos para facilitar el financiamiento

verde: en octubre 2015 el Banco fue acreditado por el Fondo de Adaptación, y se
encuentra en el proceso de acreditación ante el Fondo Verde Para el Clima (GCF por
sus siglas en inglés).  

El BCIE brinda apoyo a sus países miembros para que logren los objetivos de
desarrollo sostenible con respecto a la mejora de la estructura, la diversidad y la
eficiencia de la matriz energética y la generación de energía a partir de fuentes de
energía no renovables.  

El BCIE ha participado en más de 220 proyectos con inversiones totales aprobadas que
suman US$5.300 millones en préstamos relacionados con la energía, de los cuales el
68% (US$3.600 millones) se desembolsaron para la energía renovable y el 20%
(US$1.100 millones) para la infraestructura energética incluyendo el Sistema de
Interconexión Eléctrica de los Países de América Central (SIEPAC).  
Desde su creación en 1960 y a lo largo de sus 56 años de existencia, la multilateral se
ha dedicado a financiar el desarrollo sostenible y la integración regional de
Centroamérica. Los recursos del BCIE se invierten continuamente en proyectos que
fomentan el desarrollo con el fin de reducir la pobreza y la desigualdad y fortalecer la
integración regional y la inserción competitiva de sus países miembros en la economía
mundial, proporcionando una atención especial a la sostenibilidad del medio ambiente.

1.3 A través de quienes de venden dichos bonos

Este tipo de bonos pueden ser emitidos por instituciones supranacionales, entidades

públicas (municipios, estados o federaciones) y empresas privadas.

Para las empresas que tengan en mente iniciar con un proyecto verde, esta forma de
financiación es sumamente atractiva ya que les permite conseguir los recursos de una
forma rápida (si cumplen con los requisitos de un proyecto verde) y sin necesidad de
tener grandes activos para respaldar su inversión.

1.4 Por qué se les llama así, bonos verdes

Los bonos verdes son un tipo de deuda clasificada como Inversión Socialmente

Responsable. Al emitir este tipo de bono, una empresa —privada o pública— recibe
unos fondos que ha de usar exclusivamente para financiar o refinanciar (en parte o en
su totalidad) proyectos con un impacto positivo sobre el medio ambiente.

1.5 ¿Existe algún país en Centroamérica que los vende?

Los bonos verdes se han convertido en un instrumento para financiar proyectos que

favorecen al medioambiente, y Costa Rica puede ser un referente en los países
latinoamericanos. Actualmente el país del istmo centroamericano se encuentra detrás
de Brasil, Chile, México, Perú y Argentina en la emisión de este tipo de títulos.

“Costa Rica es el sexto colocador de bonos verdes en Latinoamérica, lo cual muestra

un potencial importante”, asegura Roberto Ballinez, director ejecutivo senior de Deuda
Subnacional e Infraestructura de HR Ratings, calificadora con autorización de la
organización internacional Climate Bonds Iniciative (CBI) para evaluar
estos certificados de deuda.

1.6 Cuáles son las características de dichos bonos.

1. Energías renovables, incluyendo producción, transmisión y productos.

2. Eficiencia energética, donde se incluyen edificios nuevos y reformados,
almacenamiento de energía, calefacción urbana, redes inteligentes, dispositivos
y productos.
3. Conservación de la biodiversidad terrestre y acuática, protegiendo los
ecosistemas marinos, costeros y de cuencas.
4. Fomento del transporte limpio, como el transporte eléctrico, híbrido, público,
ferroviario, no motorizado, transporte multimodal, además de la construcción de
nuevas infraestructuras para vehículos de energía limpia y reducción de
emisiones nocivas.
5. Gestión sostenible del agua, incluida toda la infraestructura necesaria para hacer
llegar el agua potable y el tratamiento de las aguas residuales.
6. Adaptación al cambio climático, especialmente los sistemas de apoyo a la
información, observación del clima y los sistemas de alerta temprana.
7. Edificios ecológicos que cumplan las normas y certificaciones reconocidas a
nivel regional, nacional y, por supuesto, internacional.
8. Por un lado, están invirtiendo en proyectos sostenibles con el medio ambiente, y
de esta manera están fomentando el desarrollo de actividades que producen
beneficios para la sociedad y la economía en su conjunto.
9. Y, por otro, son inversiones transparentes, ya que todas ellas siguen el código
de buenas prácticas, que promueven la transparencia, publicidad y reporte de
informes.
 1. Cómo funciona la Bolsa Centroamericana de Valores

Las casas de bolsa registran las operaciones en un moderno sistema de comunicación,

información y transmisión de datos, que permite a todos los corredores conocer de
forma inmediata los resultados de todas las operaciones bursátiles que se realizan
durante el día, con procedimientos de negociación transparentes y en las cuales las
operaciones de compra – venta de instrumentos bursátiles, se realizan públicamente
garantizando de tal manera, los precios de mercado y la legitimidad de las operaciones.

En el recinto de la BCV se realizan las subastas públicas de valores privados

convocada por los emisores autorizados, mediante publicación en medios de
circulación masiva, de emisiones de títulos valores seriados, autorización por la CNBS
y registrados en la BCV. Los inversionistas interesados son representados por casas
de bolsa que a su vez han firmado contrato con el emisor para presentar ofertas sobre
los títulos valores.
Las casas de bolsa en representación de inversionistas participan en las subastas
públicas de valores emitidos por el Estado (Banco Central de Honduras y Secretaría de
Finanzas), que se realizan semanalmente en los recintos del Banco Central de
Honduras (BCH).

En la Bolsa Centroamericana de Valores las negociaciones se realizan solo mediante

registro electrónico, no se maneja dinero en efectivo, todas las operaciones de
liquidación se hacen directamente entre vendedor y comprador a través de las casas
de bolsa autorizadas mediante sus agentes liquidadores.

2. Cuáles son sus emisores

Emisores Financieros

1. BANCO ATLANTIDA
2. BAC CREDOMATIC
3. BANCO CENTROAMERICANO DE INTEGRACIÓN ECONOMICA
4. BANPAIS
5. BANRURAL
6. DAVIVIENDA
7. BANCO FICENSA
8. BANCO FICOHSA
9. FINANCIERA FINCA
10. FINANCIERA CREDIQ
11. BANCO LAFISE
12. BANCO POPULAR

Empresas Nacionales del Sector Publico

1. BANCO CENTRAL DE HONDURAS

2. EMPRESA NACIONAL DE ENERGÍA ELÉCTRICA
3. SECRETARIA DE FINANZAS (SEFIN)
 3. Que tasas se están negociando actualmente.

4. Cuáles son las casas de bolsa

Una Casa de Bolsa es un intermediario autorizado para realizar operaciones bursátiles.

Es decir, donde se puede invertir en diferentes modalidades. Además, está constituida
como una Sociedad Anónima de Capital Variable, es una firma de corretaje o
intermediación, es el intermediario financiero que facilita la compra y venta de valores
financieros entre un comprador y un vendedor.

5. Que operaciones se desarrollan en ella

Las Casas de Bolsa persiguen el objetivo de ofrecer intermediación, asesoría,

recepción de fondos, recepción de préstamos o créditos y custodia y administración.
Además, pueden pertenecer a un grupo financiero o ser independientes, 

1. celebran operaciones de compraventa, reporto y préstamo de valores, actuando

por cuenta propia o de sus clientes. 
2. Ofrecen servicios de inversión, para apoyar a clientes en la toma de decisiones
de inversión, a través de servicios asesorados y no asesorados.
3. Asimismo, pueden actuar como fiduciarias, administrador y ejecutor de prendas
bursátiles, así como distribuidoras de acciones de sociedades de inversión.

Los productos que las Casas de Bolsa pueden ofrecer a su clientela incluyen también
las operaciones con derivados, divisas y metales amonedados.
 6. ¿Se venden en ella títulos del estado?

Estos títulos son creados cumpliendo varios requisitos legales; solo el Estado y las
empresas privadas debidamente inscritos en el Registro Público del Mercado de
Valores y en la Bolsa son los que pueden ofrecer estos títulos, facilitándose así la
transparencia y libertad de cualquier ciudadano a realizar compras o ventas de valores
a través de los agentes autorizados.

El objetivo fundamental de los mercados de valores es ayudar en cierta medida al

movimiento de capitales contribuyendo así a la estabilidad monetario y sobre todo a la
financiera.

Es a través de a Bolsa de Valores donde los oferentes de títulos valores adquieren el

dinero que necesitan y los demandantes de títulos colocan su dinero a cambio de un
premio que es una tasa de interés o rendimiento pagada por quien ofrece el título.

BONOS CORPORATIVOS VENDIDOS EN HONDURAS.

¿CÓMO HAN HECHO LOS BANCOS PRIVADOS EN HONDURAS PARA LA

VENTA DE LOS BONOS CORPORATIVOS?

Los bancos deben encontrarse inscritos como emisores de valores de oferta pública en
el registro del mercado de valores de la comisión de bancos y seguros, los bancos
notifican ante esta comisión el monto cada año el monto máximo que se hará a la
oferta pública de bonos corporativos, ejemplo Banco del País (BANPAIS) en el año
2015 notifico que sus bonos corporativos serian de un monto de hasta CIEN
MILLONES DE DOLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS CENTROAMERICANOS (US$
100,000,000.00) y la emisión se haría mediante 25 series, cada una por un monto
nominal de Cuatro millones de dólares de los Estados Unidos de América
(US$4,000,000.00).
Todas las series podrán ser emitidas por su valor equivalente en moneda nacional de la
República de Honduras. ([ CITATION Jos18 \l 18442 ]

La Emisión se hará de conformidad a la Ley de Mercado de Valores (Decreto

Legislativo

No.8- 2001), y del Reglamento de Oferta Pública de Valores (Resolución No.1747/17-

112009) y otras leyes aplicables.

Los Bonos serán emitidos en forma global en un Macro título para cada Serie, los
cuales serán emitidos al Portador e inscritos en el Registro Público del Mercado
de Valores (RPMV) de la Comisión Nacional de Bancos y Seguros, y serán
negociados en la Bolsa Centroamericana de Valores u otros mecanismos de
negociación autorizados por la Comisión Nacional de Bancos y Seguros. La
propiedad de los Bonos se acreditará mediante Certificados de Títulos en
Custodia que serán nominativos y permitirán la libre negociación de dichos
valores, o por los medios que establezca la normativa para cualquier otra
institución facultada para brindar el servicio de custodia, compensación y
liquidación de valores al ser designada por el Emisor para estos efectos. Los
Bonos devengarán una tasa de interés que se fijará en el momento de la emisión
de cada Serie, la cual podrá ser fija o variable. Cuando la tasa sea variable se
considerarán las siguientes alternativas:

a) Para las Series que se emitan en Dólares de los Estados Unidos de América,
la revisión de la tasa de interés se hará tomando como referencia una de las
siguientes modalidades:

1. La tasa LIBOR (London Interbank Offered Rate), como es publicada por la

“Intercontinental Exchange Benchmark Administration Ltd.” O
2. la entidad que haya sido designada oficialmente por dicho mercado para tal
efecto); u,
3. Otro índice de referencia que haya sido establecido en el anuncio de colocación
de la respectiva Serie.
 En cualquiera de las dos modalidades que se utilice, la tasa de interés de los
Bonos podrá incluir un diferencial, así mismo se podrá establecer una tasa
mínima o tasa máxima de interés a aplicar; lo cual se definirá y anunciará al
menos cinco días hábiles previos a la colocación de cada una de las Series

b) ParalasSeriesqueseemitanenmonedanacionalsepodráaplicarcualquiera de las
siguientes modalidades:

 La tasa máxima de adjudicación de las Letras en moneda nacional colocadas

por el Banco
Central de Honduras (“Título de Referencia”), o el título de deuda con características
similares emitido por el Banco Central de Honduras (“Título Sustituto”) el cual se
utilizará en ausencia del Título de Referencia, misma que es publicada por dicha
Institución; u

 Otro índice de referencia que haya sido establecido en el anuncio de

colocación de la respectiva Serie.
En cualquiera de las dos modalidades que se utilice, la tasa de interés de los Bonos
podrá incluir un diferencial, así mismo se podrá establecer una tasa mínima o tasa
máxima de interés a aplicar; lo cual se definirá y anunciará al menos cinco días hábiles
previos a la colocación de cada una de las Series.

La fecha de colocación de los Bonos de la Serie “A” será en el transcurso de los

sesenta (60) días hábiles después del registro del Programa de Emisión por parte de la
Comisión Nacional de Bancos y Seguros, y el resto de la Emisión se colocará en el
transcurso de los dos (2) años subsiguientes a la fecha de inscripción del Programa de
Emisión en el Registro Público del Mercado de Valores (RPMV), o lo que establezca la
reglamentación vigente.
La empresa clasificadora de riesgos FITCH Centroamérica, S.A. emitió informe de
fecha 07 de septiembre de 2015, en que otorgó una clasificación inicial de AA (hnd) a la
Emisión de BONOS CORPORATIVOS BANCO DEL PAÍS 2015, según este Prospecto.

¿QUÉ CARACTERÍSTICAS TIENEN ESTOS BONOS, MONTOS, PLAZO,

TASA, Y TODO LO QUE LOS IDENTIFIQUE?

Títulos Valores de crédito emitido en serie que documenta obligaciones de pago a

cargo de empresas del sistema financiero nacional, a un plazo determinado (3, 5 y 7
años), cuya característica es que quienes lo compran tienen derecho a percibir
intereses o una renta fija, además de obtener el reembolso del valor del bono cuando
expira el plazo de su vencimiento.

TASAS DE INTERÉS

Un factor importante de los instrumentos financieros es la tasa de interés bajo la cual

se ponen a la venta, Los valores de las tasas de interés de los bancos

comerciales en Honduras están determinados por los valores que la política del banco
en si establezca.

La política se ve influenciada por la necesidad de obtención de recursos

(indirectamente relacionado a los indicadores económicos del país) y ampliación de su
portafolio crediticio (competitividad en el sistema bancario).

Adicionalmente, existen dos mecanismos que entran en juego para determinar las
tasas de interés: 1. Los valores mínimos y máximos que la Comisión Nacional de
Banca y Seguros (CNBS) establece para las operaciones comerciales. 2. La
supervisión financiera que la CNBS establece sobre los bancos para ver su salud
financiera y establecer si el banco dado está en la capacidad de cubrir sus operaciones
basadas en dicha tasa de interés.

¿A TRAVÉS DE QUIEN SE HAN COLOCADO LOS BONOSCORPORATIVOS

EN HONDURAS?

Casa de Bolsa: Son Sociedades Anónimas organizada y registrada conforme a la Ley

de Mercado De Valores y autorizadas por la Comisión Nacional de Bancos y Seguros y
que gozan de una concesión de la Bolsa Centroamericana de Valores, para realizar de
manera habitual intermediación de valores y actividades directamente relacionadas con
éstas. También los bonos corporativos son colocados por medio de Corredores de
bolsa

En Honduras existen muchas casas de bolsas relacionadas con bancos que hacen
posible la colocación de los Bonos Corporativos las cuales se mencionan a
continuación: Ficohsa Casa de Bolsa: FICOHSA CASA DE BOLSA es la casa de bolsa
miembro del Grupo Financiero Ficohsa la cual opera activamente en el Mercado
Bursátil Hondureño desde 1993. FICOHSA CASA DE BOLSA ofrece el servicio de
asesoría e intermediación en la compra de títulos valores en mercado primario y
secundario.

En los últimos dos años FICOHSA CASA DE BOLSA ha prestado sus servicios
aclientes naturales y jurídicos, con un volumen transado de L 1,161.90 y L 2,151.51
millones en los años 2014y 2015 respectivamente, tanto en Mercado Primario como en
Mercado Secundario generando ingresos por comisiones de L1,194M y L1,846M
para los años referidos.)

Casa de Bolsa de Valores S. A (CABVAL): Casa de Bolsa de Valores S. A. (CABVAL),

es una sociedad supervisada por el estado organizada en 1990 para dedicarse a la
Intermediación Bursátil, en Mercado Primario y Secundario, de Títulos Valores públicos
y privados, inscritos en la Comisión Nacional de Bancos y Seguros (CNBS) y
registrados en la Bolsa Centroamericana de Valores (BCV).

Fomento Financiero S.A FOFISA: Fomento Financiero fue constituida en mayo de

1990, siendo miembro fundador de los dos mercados bursátiles que han existido en
Honduras. Desde la aprobación de la Ley de Mercado de Valores en junio del 2001, se
encuentra debidamente inscrita en el Registro Público del Mercado de Valores a cargo
de la Comisión Nacional de Bancos y Seguros, mediante la Resolución No.249/25-02-
2003 emitida el 26 de febrero del año 2003, y en la BCV a partir del 27 de septiembre
de 1993.

La Casa de Bolsa se ha destacado por su dinámica labor en la intermediación y

estructuración de valores de oferta pública. Nuestro objetivo fundamental es satisfacer
las necesidades de inversión de nuestros clientes, a través de un servicio
personalizado que les permita a estos realizar sus operaciones de forma eficiente y sin
contratiempos.

Lafise Valores de Honduras Casa de Bolsa S A: LAFISE Valores forma parte de Grupo
LAFISE, el líder financiero regional, con más de 30 años de impulsar el desarrollo de la
región, el cual posee amplia experiencia en el mercado financiero y bursátil, con
presencia en 11 países: México, Guatemala, El Salvador, Honduras, Nicaragua, Costa
Rica, Panamá, República Dominicana, Venezuela, Colombia y la ciudad de Miami, Fl.
Estados Unidos, donde se encuentra nuestra casa matriz. [ CITATION Gab18 \l 18442 ]

FOMENTO FINANCIERO S A, Casa de Bolsa: Fomento Financiero fue constituida en

mayo de 1990, siendo miembro fundador de los dos mercados bursátiles que han
existido en Honduras. Desde la aprobación de la Ley de Mercado de Valores en junio
del 2001, se encuentra debidamente inscrita en el Registro Público del Mercado de
Valores a cargo de la Comisión Nacional de Bancos y Seguros, mediante la Resolución
No.249/25-02-2003 emitida el 26 de febrero del año 2003, y en la BCV a partir del 27
de septiembre de 1993.
SONIVAL, CASA DE BOLSA: Somos una Casa de Bolsa, fundada en el año 1993,
cuya misión es contribuir al desarrollo del sistema bursátil nacional, ofreciendo servicios
de alta calidad y eficiencia que atiendan las necesidades de los clientes, con los más
altos estándares éticos y transparentes, según lo establecen las directrices giradas por
las autoridades reguladoras, a fin de mantener la integridad, seguridad y solidez del
mercado de valores.

¿PARA QUÉ SIRVEN LOS BONOS CORPORATIVOS A LOS BANCOS QUE LOS
VENDEN?

R: Cuando alguien invierte en bonos, le está prestando dinero a una empresa (Bonos
Corporativos) (Su significado en palabras), al banco o a otra entidad, a cambio de la
devolución de su dinero más un interés. Se usa de la siguiente manera, se emiten por
un plazo superior a un año, los bonos, luego son colocados, pueden transarse en las
bolsas de valores y fuera de ellas, por lo que no es necesario mantenerlos hasta su
vencimiento, entonces su liquidez puede ser inmediata, en caso que se opte por
liquidarlos en el mercado y se encuentre un comprador que pague un precio justo por
éste, o periódica y por parcialidades, si se conserva la inversión hasta el final. SI
hablamos del emisor del bono se compromete a devolver el capital principal junto con
los intereses generados, a aquellos inversionistas que adquirieron parte del bono
(quien los tiene). Este interés puede tener carácter fijo o variable y es determinado
libremente por el emisor en el contrato de emisión. El emisor deberá indicar el lugar y
fechas del pago de los intereses.

A través de quien se han colocado estos bonos en el mercado

R: Normalmente están dirigidos a empresas o personas con una alta adquisición

monetaria, es normal que los bancos sean el vínculo para llegar a ellos.
¿QUIÉNES HAN COMPRADO EMISIONES?

R: Los bonos por lo general son emitidos y puestos en el mercado para utilizar el dinero
para cubrir alguna necesidad, hay hecho, pero no nombres de grandes empresas
inglesas ubicadas a los rubros de compra venta de valores en bolsas u oportunidades,
consultoras americanas de gran trascendencia en la economía, son un gran despegue
de alcance. Otras grandes compañías como Bank City Of American, Merrill Lynch y
Citiroup entre otros.
Datos Cuantitativos
Banco Atlántida