Proyectos Mineros

3er Examen de práctica

1. (5 puntos) El proyecto minero los Chancas desea conocer la rentabilidad (antes de
impuestos, económica y financiera) de su proyecto minero, cuyos supuestos principales
obtenidos del estudio de factibilidad son los siguientes:

Reservas de mineral 625,000,000 TM

Producción
Año 1 al 3 85,000 TMD
Año 4 en adelante 100,000 TMD
Ley de cabeza (Cu) 0.85%
Recuperación total del Cu 91.52%
Precio del Cu 2.55 $/Lb
Ley de cabeza (Ag) 2.00 Oz/TM
Recuperación total de Ag 64.58%
Precio del Ag 15.56 $/oz
Costos de producción 18.50 $/TM
Días de operación 365 Días
Gastos administrativos y ventas 6.52 $/TM
Maquila total 9.56 $/TM
Inversiones US$
Activos fijos (2 años) 700,000,000 US$
Activos intangibles (2 años) 850,000,000 US$
Capital de trabajo (2 años) 900,000,000 US$
Cierre de mina progresivo (2 últimos años) 105,600,000 US$
Cierre de mina (2 años después de la explotación) 360,000,000 US$

Participación Trabajadores 8% Utilidad

Impuesto Renta 30% de la utilidad
Otros impuestos Regalía Minera, IEM
Depreciación Activos Fijos 18 años
Amortizaciones intangibles 18 años
Costo de oportunidad del accionista 12 %

El proyecto utilizará financiamiento bancario por un monto de mil millones de US$,

préstamo que será otorgado a un plazo total de 15 años (que incluye una de gracia), a
una tasa de interés efectiva de 7.5 % anual y mediante la modalidad de servicio de deuda
constante.

“Si realmente crees en lo que haces, trabaja duro, no te tomes nada 1

personalmente y si algo bloquea una ruta, encuentra otra. Nunca te rindas”
Laurie Notaro
2. (5 puntos) La empresa minera de Pallancata desea cambiar de método de explotación de
over cut and fill a taladros largos teniendo los siguientes datos:

Datos Pallancata con proyecto:

Reservas 15,120,000 TM
Ley de cabeza (Plata) 3.85 Oz/TM
Ley de cabeza (oro) 4.50 gr/TM
Capacidad Planta 3,500 TMD
Días operación al año 360 días
Precio plata 18.00 $/Oz
Precio oro 1,500.00 $/Oz
Recuperación planta plata 94%
Recuperación planta oro 73%
Recuperación F y R 95%
Maquila total 45 $/TM
Tasa de descuento 12%
CAPEX 20,000,000 US$

Para lo cual tendrá que realizar mensualmente: rampa en 250 m a un costo de 1,300 $/m,
Galería y Cruceros 342 m a un costo de 1,125 $/m, infraestructura (tolvas y parrillas)
cada 3 meses con un costo total de 100 k$, otros costos anuales de 20,500 k$, a un costo
de planta de 20 $/TM, costo de transporte 8 $/TM, gastos de ventas 14 $/TM.

Actualmente la mina tiene una capacidad de planta de 3,500 TMD, pero viene trabajando
a 3,000 TMD con los siguientes datos:

Datos Pallancata sin proyecto:

Reservas 12,960,000 TM
Ley de cabeza (Plata) 4.20 Oz/TM
Ley de cabeza (oro) 5.50 gr/TM
Capacidad Planta 3,000 TMD
Dias operación al año 360 días
Precio plata 18.00 $/Oz
Precio oro 1,500.00 $/Oz
Recuperación planta plata 94%
Recuperación planta oro 73%
Recuperación F y R 95%
Maquilas total 45 $/TM
Opex 95.00 $/TM mineral
Tasa de descuento 12%
CAPEX 0
Determinar:
a) Valor Actual Neto
b) Tasa Interna de Retorno
c) El Indicador IVAN

“Si realmente crees en lo que haces, trabaja duro, no te tomes nada 2

personalmente y si algo bloquea una ruta, encuentra otra. Nunca te rindas”
Laurie Notaro
 d) Indicador Beneficio/Costo (con y son proyecto)
e) Periodo de Recupero de la Inversión (sin descontar)
f) Periodo de Recupero de la Inversión (descontado)
g) Valor Anual Equivalente del Proyecto
h) Costo Anual Equivalente de la Inversión

3. (5 puntos) La Gerencia de las Bambas, empresa productora de concentrados de cobre,

viene analizando diversas alternativas, con el objeto de incrementar su valor ya que
actualmente tiene pérdidas por los temas coyunturales actuales (Covid 19), la situación
actual de la empresa es la siguiente:

Ley promedio de mineral de mina : 1% de cobre

Precio estimado del cobre : 2.5 $/lb
Recuperación metalúrgica planta concentradora : 93%
Recuperación del cobre en fundición y refinación : 98%
Maquilas y penalidades : 200 $/TM Concentrado
Mineral tratado por día : 140,000 TMD
Concentrado producido por día : 4,340 TMD
Costos de producción : 15 $/TM de mineral
Horizonte del proyecto : 20 años
Tasa de descuento : 12%

Las alternativas analizadas para incrementar valor son las siguientes:

a) Realizar una inversión de US$ 300 millones en investigación y cambios de

equipos de planta que incrementará la recuperación metalúrgica de 93% a 94%,
no afectando ninguna otra situación actual, con excepción del balance
metalúrgico y la ley del concentrado.
b) Realizar una inversión sólo de algunos equipos esenciales de planta con una
inversión de US$ 200 millones. Esta alternativa también incrementa la
recuperación metalúrgica en 1 punto porcentual, sin embargo, la producción de
concentrados se reduce a 4,200 TMD, pero los costos de las maquilas se reducen
en 10% por menos impurezas.
c) Realizar ajustes en la Planta con una inversión de U$ 150 millones para aumentar
la recuperación en 1.5 puntos porcentuales, alternativa que requiere un aumento
de la ley de mineral a 1.1% pero producir menor volumen de mineral (135,000
TMD). En esta alternativa los costos de producción por el minado selectivo se
incrementan a 18 $/TM de mineral y se requiere una inversión en preparación de
mina por US$ 30 millones; pero la maquila se reduce en 15% respecto a la
situación actual.
d) Con una inversión de US$ 280 millones aumentar el volumen de mineral tratado
a 150,000 TMD con una ley de 0.92% de cobre, lo que permitirá obtener 4,400
TM de concentrado de cobre, pero aumentar la maquila actual en 5%. En esta
alternativa la recuperación metalúrgica disminuye a 91.5%, pero los costos de
producción por economías de escala se reducen a 14.5 $/TM de mineral.

Analice cada alternativa construyendo los flujos de caja relevantes (evaluación

económica sin impuestos) y determine la rentabilidad (VAN y TIR) de la alternativa
seleccionada. Se sugiere construir el balance metalúrgico de cada alternativa.

“Si realmente crees en lo que haces, trabaja duro, no te tomes nada 3

personalmente y si algo bloquea una ruta, encuentra otra. Nunca te rindas”
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4. (5 puntos) CIA Minera Buenaventura con su Proyecto San Gabriel piensa iniciar sus
operaciones de preparación el 2021 y productivas el año 2022 durante 10 años, el EIA
contempla su plan de cierre de minas, cuyo presupuesto (en millones de US$) es el
siguiente:
Años 1 al 10 11 12 y 13 14……..infinito
Cierre Progresivo 4
Cierre Final 150
Mantenimiento Post Cierre 3
Monitoreo Post Cierre 0.3

De acuerdo a la Ley de Cierre de Minas, la empresa debe otorgar desde el año 1 hasta el
año 10 una garantía por el valor actual del cierre final y post cierre (se excluye el cierre
progresivo porque se garantiza con la operación minera). La garantía será una fianza
bancaria cuyo costo para la empresa es del 5.0% anual (gasto financiero) sobre el valor
actual del monto que se garantiza. Esta garantía se constituye progresivamente durante la
vida de la mina. Es decir, el año 1 se constituye la 1/10 parte de la garantía, en el año 2 la
2/10 parte, en el año 10 (último año de la garantía se debe constituir el 10/10 de la
garantía); por lo que el gasto financiero también crece progresivamente.
Para el valor actual para el accionista, el costo del cierre progresivo y el costo de la
garantía financiera son deducibles de impuestos (escudo tributario). Considere que la tasa
de impuesto a la renta es de 30% y que la tasa de descuento es 6%.
Asuma además para el cálculo de la garantía financiera que la inflación americana es del
1% anual y que la tasa de actualización de 1.6% (tasa bonos USA)
Determine:
a) El costo total (a valor actual) del cierre de minas en US$
b) El valor actual del monto del cierre que debe ser sujeto a garantía y el costo anual
(gasto financiero) de la garantía financiera para cada año (año 1 hasta 10)
c) El flujo de caja del cierre de minas para el accionista y su valor actual, considerando
como ingresos el escudo fiscal del cierre progresivo y de los gastos financieros de la
garantía financiera.

“Si realmente crees en lo que haces, trabaja duro, no te tomes nada 4

personalmente y si algo bloquea una ruta, encuentra otra. Nunca te rindas”
Laurie Notaro