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CASOS

GESTION DE PROYECTOS: PERSPECTIVA FINANCIERA

CASO N° 1:
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE UN PROYECTO MINERO NUEVO

Se requiere estimar la rentabilidad económica antes de impuestos de un


proyecto de cobre, cuyos datos obtenidos del Estudio de Factibilidad son los
siguientes:

Reservas de Mineral: 1,170’000,000 TM de mineral


Ley promedio de explotación: 1% de Cu
Capacidad de planta: 130,000 TMD de mineral
Precio Cu: 2.2 $/lb
Recuperación Planta: 92%
Recuperación Fundición: 95%
Maquilas: 200 $/TM de concentrado
Ley del concentrado obtenido: 28%
Costos de producción OPEX: 12 $/TM de mineral
Tasa de descuento: 10%
CAPEX Total: US$ 4,000’000,000
Año 1:1,300’000,000
Año 2: 1,300’000,000
Año 3: 1,400’000,000

CASO 2: CONSTRUCCIÓN DEL FLUJO DE CAJA Y DETERMINACIÓN DE LA


RENTABILIDAD DE UN PROYECTO MINERO

Determinar la rentabilidad (antes de impuestos, económica y financiera) de un


proyecto minero, cuyos supuestos principales obtenidos del estudio de factibilidad son
los siguientes:

Supuestos:

Reservas Minerales 1’200,000 TM


Capacidad producción 400 TMD (Año 1)
500 TMD (Año 2-8)
Días de operación 300 días/año
Ley cabeza cobre 3.0 % Cu
Recuperación total cobre 70%
Precio cobre 2.5 $/lb
Ley cabeza plata 4.0 oz/TM
Recuperación total plata 60%
Precio plata 15 $/onza
Costos producción 60 $/TM
Gastos Administrativos y de ventas US$ 3’000,000 al año
Participación Trabajadores 8% Utilidad
Impuesto Renta 30% de la utilidad
Otros impuestos Regalía Minera, IEM

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Inversiones US$ (Año 0)
Activos Fijos 10’000,000
Activos Intangibles 3’600,000
Capital de Trabajo 2’400,000
Inversiones US$ (Año 9)
Cierre de Mina 1’600,000

Depreciación Activos Fijos 12 años


Amortización intangibles 8 años
Costo de oportunidad del accionista 12%

El proyecto utilizará financiamiento bancario por un monto de US$ 5’000,000,


préstamo que será otorgado a un plazo total de 8 años (que incluye una de gracia), a
una tasa de interés efectiva de 8% anual y mediante la modalidad de servicio de
deuda constante.

CASO N° 3:
EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS EN UNA EMPRESA MINERA EN
MARCHA

La Gerencia de una empresa minera de la gran minería productora de concentrados


de cobre, viene analizando diversas alternativas, con el objeto de incrementar su valor

La situación actual de la empresa es la siguiente:


Ley promedio de mineral de mina : 1% de cobre
Precio estimado del cobre : 2.5 $/lb
Recuperación metalúrgica planta concentradora : 93%
Recuperación del cobre en fundición y refinación : 98%
Maquilas y penalidades : 200 $/TM Concentrado
Mineral tratado por día : 140,000 TMD
Concentrado producido por día : 4,340 TMD
Costos de producción : 15 $/TM de mineral
Horizonte del proyecto : 20 años
Tasa de descuento : 12%

Las alternativas analizadas para incrementar valor son las siguientes:

a) Realizar una inversión de US$ 300 millones en investigación y cambios de equipos


de planta que incrementará la recuperación metalúrgica de 93% a 94%, no
afectando ninguna otra situación actual, con excepción del balance metalúrgico y
la ley del concentrado.
b) Realizar una inversión sólo de algunos equipos esenciales de planta con una
inversión de US$ 200 millones. Esta alternativa también incrementa la
recuperación metalúrgica en 1 punto porcentual, sin embargo la producción de
concentrados se reduce a 4,200 TMD, pero el costo de las maquilas se reducen en
10% por menos impurezas.
c) Realizar ajustes en la Planta con una inversión de U$ 150 millones para aumentar
la recuperación en 1.5 puntos porcentuales, alternativa que requiere un aumento
de la ley de mineral a 1.1% pero producir menor volumen de mineral (135,000
TMD). En esta alternativa los costos de producción por el minado selectivo se
incrementan a 18 $/TM de mineral y se requiere una inversión en preparación de
mina por US$ 30 millones; pero la maquila se reduce en 15% respecto a la
situación actual.

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d) Con una inversión de US$ 280 millones aumentar el volumen de mineral tratado a
150,000 TMD con una ley de 0.92% de cobre, lo que permitirá obtener 4,400 TM
de concentrado de cobre, pero aumentar la maquila actual en 5%. En esta
alternativa la recuperación metalúrgica disminuye a 91.5%, pero los costos de
producción por economías de escala se reducen a 14.5 $/TM de mineral.

Analice cada alternativa construyendo los flujos de caja relevantes (evaluación


económica sin impuestos) y determine la rentabilidad (VAN y TIR) de la alternativa
seleccionada. Se sugiere construir el balance metalúrgico de cada alternativa.

Junio, 2017