FACULTAD DE POSTGRADOS

MAGISTER EN INGENIERÍA INDUSTRIAL

ENTREGABLE N°2: CAPM Y WACC

FINANZAS CORPORATIVAS

AUTORES:
JOSÉ CORONADO.
FABIÁN PRADA
CARLOS VALDÉS

PROFESOR: RODRIGO MERIÑO

MII 514
JULIO DE 2021
Esta semana deberá calcular Beta, RM, Rf, tasa de endeudamiento de largo plazo de 3 empresas
que coticen en la bolsa chilena. Usando datos históricos bajados a Excel del IPSA y de la variación
del precio de su acción de las empresas, deberá calcular, el costo de capital promedio ponderado y
el WACC. El desarrollo del desafío es de carácter grupal.

Es necesario que haga análisis, conclusiones no solo los cálculos, explicando los resultados de la
tasa que obtenga y su interpretación del riesgo rentabilidad de esas empresas en el mercado
chileno.

Para esta tarea existe además un archivo Excel Entregable, en el que usted debe registrar la
información en un formato estándar (tiene formulas indexadas). El objetivo es que, posterior al
registro de sus resultados en esta plantilla, los copie y pegue en un informe escrito que debe
enviar para ser evaluado. En esta plantilla como dije, existen algunos valores que ya están
ingresados y también algunas fórmulas, tenga precaución en no borrar el contenido de estas
celdas. Los datos y fórmulas que están previamente ingresados tienen relación directa con los
siguientes temas:

1. Beta, RM, Rf

2. Costo de la deuda espontánea para el cálculo de CPPC.

3. Costo de la deuda de largo plazo para el cálculo de CPPC; puede inferir o buscar el dato.
(WACC)
 Empresa N° 1: Empresa Nacional de explosivos (ENAEX S.A)

Indicador Dato Unidad medida Detalle

BETA 12,01% Factor  
RF 1,23% BCU Tasa real
RM 0,99% Anual Tasa nominal
IPC   Variación anual Periodo IPSA
RM 0,99% Anual Tasa Real

CAPM   1,20%

Tasa de Impuesto 27%

Ajuste impuesto   73%

Porcentaje deuda Corto

Plazo   9%
Porcentaje deuda Largo
Plazo   12%

Porcentaje de patrimonio   52%

Costo deuda de Corto plazo   2,46% Tasa anual UF

Costo deuda Largo Plazo   3,06% Tasa anual UF

COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (WACC) 1,0%

 Empresa N° 2: Compañía Sud Americana de Vapores (CSAV)

Indicador Dato Unidad medida Detalle

BETA 0,28 Factor  
RF 1,23% BCU Tasa real
RM 0,7% Anual Tasa nominal
IPC   Variación anual Periodo IPSA
RM 0,74% Anual Tasa Real

CAPM   1,09%

Tasa de Impuesto 27%

Ajuste impuesto   73%

Porcentaje deuda Corto Plazo   0,47%

Porcentaje deuda Largo Plazo   3%

Porcentaje de patrimonio   90%

Costo deuda de Corto plazo   3,62% Tasa anual UF

Costo deuda Largo Plazo   4,61% Tasa anual UF

COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (WACC) 1,1%

 Empresa N° 3:Norte Grande S.A.

Indicador Dato Unidad medida Detalle

BETA 0,57 Factor  
RF 1,23% BCU Tasa real
RM 1,2% Anual Tasa nominal
IPC   Variación anual Periodo IPSA
RM 1,15% Anual Tasa Real

CAPM   1,19%

Tasa de Impuesto 27%

Ajuste impuesto   73%

Porcentaje deuda Corto

Plazo   3%
Porcentaje deuda Largo
Plazo   21%

Porcentaje de patrimonio   65%

Costo deuda de Corto plazo   4,61% Tasa anual UF

Costo deuda Largo Plazo   6,36% Tasa anual UF

COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (WACC) 1,8%

 RESUMEN

Dato por empresa Unidad

Detalle
medida
Indicador ENAEX CSAV Norte
Grande
BETA 0,12 0,28 0,57 Factor  
RF 1,23% 1,23% 1,23% BCU Tasa real
RM 0,99% 0,74% 1,20% Anual Tasa nominal
Var.
IPC       Periodo IPSA
anual
RM 0,99% 0,74% 1,15% Anual Tasa Real

COSTO DEL CAPITAL (CAPM) 1,20% 1,09% 1,19%

Tasa de Impuesto 27% 27% 27%

Ajuste impuesto 73% 73% 73%

Porcentaje deuda Corto Plazo 9% 0,47% 3%

Porcentaje deuda Largo Plazo 12% 3% 21%

Porcentaje de patrimonio 52% 90% 65%

Costo deuda de Corto plazo 2,46% 3,62% 4,61%

Costo deuda Largo Plazo 3,06% 4,61% 6,36%

COSTO PROMEDIO
PONDERADO DEL CAPITAL 1,00% 1,10% 1,80%
(WACC)
Conclusiones

Las acciones de con menor variación con respecto al mercado son las de ENAEX, con un factor
Beta de 0.12. De todas formas, las 3 empresas poseen un valor menor a 1, resultado de una baja
variación.

Observamos una variación del factor RM (variación del mercado) debido a los distintos días
evaluados durante el mismo periodo. Esto se produce porque se debió ajustar los datos para
hacerlos coincidir con los obtenidos de las empresas.

ENAEX es la única empresa cuyo WACC es menor a su CAPM, lo que indica que conviene trabajar
con deuda por sobre su capital propio.

En CSAV los valores de WACC y CAPM son similares, siendo el segundo menor que el primero. Es
decir, conviene trabajar con capitales propios, ya que la tasa exigida será menor.

En Norte grande se aprecia una gran diferencia entre WACC y CAPM, siendo notoriamente más
conveniente trabajar con capitales propios y no con deuda, ya que la tasa de retorno exigida baja
de 1.8% a 1.19%.

La empresa con menor porcentaje de deuda es CSAV, obteniendo un 90% de patrimonio sobre los
activos.

La empresa con mayor porcentaje de deuda es ENAEX, con un 52% de patrimonio sobre los
activos.

Las 3 compañías poseen una deuda de corto plazo menor a la de largo plazo, lo que resulta sano
para su gestión.

Como resultado final, se recomienda invertir en CSAV si se trabajará con capitales propios y en
ENAEX si se trabajará con deuda. Esto se basa en sus bajos CAPM y WACC respectivamente.