Sesión 4:

Retroalimentación Pedagógica
Julio Terrones Romero
 1. Sistema financiero

Definición.- el sistema financiero de un país como el conjunto de

instituciones, medios y mercados que permiten canalizar el ahorro
de aquellos agentes de ahorro con superávit hacia aquellos
agentes de poco o nada ahorro que precisamente necesitan de
esos fondos para cubrir su déficit.
2. Elementos básicos de todo Sistema financiero

Los elementos básicos de todo sistema financiero son:

1. los títulos o activos financieros que se canalizan.
2. Los intermediarios.
3. Los mercados o lugares teóricos de intercambio de los activos.
 3. Mercados financieros

Son mecanismos o lugares no físicos

donde se producen intercambios de
activos financieros y se determinan
sus precios.
Estos intercambios pueden darse de
diversas formas: telefónicamente o
por télex, por correo, por ordenador,
mediante subasta, rueda de bolsa
etc.
Fuente. MBA Sandro Pacheco Tejada – Universidad Católica San Pablo
 4. Mercados Monetarios
Son mercados financieros donde confluyen inversionistas y
solicitantes de préstamos y que negocian títulos o valores al mayoreo
y en el corto plazo (un año).
Los títulos o valores mas conocidos que se negocian en los mercados
monetarios son:
• Letras del tesoro (T – bills).
• Papel Comercial
• Certificados de depósito negociables
• Acuerdos de recompra
• Aceptaciones bancarias
Sesión 4:
Títulos o valores del mercado
monetario – cuantificación y la
política monetaria
Julio Terrones Romero
Tenga la amabilidad de opinar
¿Por qué los títulos o valores del mercado monetario son
muy atractivos para sus agentes intervinientes?
1. Valuación de los Títulos o Valores
1. 1. Las Letras del Tesoro - ejemplos
1. los inversionistas requieren un rendimiento anualizado de 4% sobre
una Letra del Tesoro a un año con un “valor a la par” de $ 10,000.
¿Que precio están dispuesto a pagar en subasta por la Letra del
Tesoro?

Solución
Precio = $ 10,000 / 1.04 = $ 9,015.30

Calcule el Precio de la Letra del Tesoro para 6% y 2% de rendimiento

anual esperado y analice los resultados.
El rendimiento de las Letras del Tesoro, en un “mercado primario” se
basa en la diferencia entre el “valor a la par” y el precio de compra, en
el “mercado secundario” se vende antes de su vencimiento, este se
basa en la diferencia entre el precio al que se vendió al tercero y el
precio de compra.
La tasa se rendimiento anualizado de la inversión en una Letra del
Tesoro (Yt) se puede determinar como sigue:
Donde:
𝑆𝑃 −𝑃𝑃 365 SP = precio de venta
Yt = ( x ) x 100 PP = precio de compra
𝑃𝑃 𝑛
n = número de días de la inversión.
(período de tenencia)
2. Un inversionista compra una Letra del Tesoro de $ 10,000 (valor a la
par), con vencimiento a 6 meses a $ 9,800. Si la conserva hasta su
vencimiento ¿Cuál es su tasa de rendimiento?.

Solución
$ 10,000 −$ 9,800 365
Yt = X 𝑥 100
$ 9,800 182

Yt = 4.09 %
3. Suponga que el inversionista planea venderla después de 120 días y
prevé un precio de venta de $ 9,900 en ese momento. ¿Cuál es su tasa
de rendimiento anualizado esperado basado en esta decisión?.

Solución
$ 9,900 −$ 9,800 365
Yt = x 𝑥 100 Yt = 3.10 %
$ 9,800 120

Calcule, si el precio de venta fuera $ 9,950 ¿Cuál sería la tasa de

rendimiento esperado?.

¿ Cuál es la Conclusión financiera?

1. 2. Papel Comercial - ejemplo
Si un inversionista compra Papel comercial a 30 días al precio de
$ 996,000 con un valor a la par de $ 1´000,000. de dólares ¿Cuál
es su tasa de rendimiento?.

Solución
$ 1´000,000 −$ 996,000 360
Ypc = X x 100
$ 996,000 30

Ypc = 4.82 %
1. 3. Certificados de depósito negociables (CDN) - ejemplo
Un inversionista compró hace un año un CDN en el “mercado
secundario” en $ 990,000. lo rescata a su vencimiento y recibe
$ 1 millón, además de un interés de $40,000. ¿Cuál el
rendimiento anualizado (YCDN) del CDN sobre la inversión?.

Solución
$ 1´000,000 − $ 990,000 −$40,000
YCDN = x 100
$ 990,000

YCDN = 5.05 %
1. 4. Acuerdos de Recompra - ejemplo
Un inversionista compró valores a un precio (PP) de
$992,000. con el acuerdo de volver a venderlos a un precio
(SP) de $ 1 millón al final de un periodo de 60. ¿Cuál el
rendimiento (o tasa de reporto) en este acuerdo de
recompra?.

Solución
$ 1´000,000 −$ 992,000 360
Tasa de reporto = x 𝑥 100
$ 992,000 60

Tasa de reporto = 4.84 %

2. Política monetaria
La política monetaria es la disciplina de la política económica que
controla los factores monetarios para garantizar la estabilidad de
precios y el crecimiento económico.
Objetivos de la política monetaria
• Controlar la inflación: Mantener el nivel de precios en un porcentaje
estable y reducido. Si la inflación es muy alta se usaran políticas
restrictivas, mientras que si la inflación es baja o hay deflación, se
utilizarán políticas monetarias expansivas.
• Reducir el desempleo: Procurar que haya el mínimo número de
personas desempleadas. Para ello se utilizarán políticas expansivas que
impulsen la inversión y la contratación.
•Conseguir crecimiento económico: Asegurar el incremento sostenido
de la producion. Para ello se utilizarán políticas monetarias expansivas.
• Mejorar el saldo de la balanza de pagos: Vigilar que
las importaciones del país no son mucho más elevadas que
las exportaciones, porque podría provocar un aumento incontrolado de
la deuda y decrecimiento económico.
La curva LM se obtiene del siguiente
equilibrio del mercado monetario

Donde intervienen:
Mn = Es la oferta monetaria nominal.
I = tasa de interés nominal (préstamos)
r = tasa de interés real esperado (préstamos)
La oferta monetaria nominal Mn es fijada por el Banco Central de
Reserva, por lo tanto dado un nivel de precios P, por lo que la oferta
monetaria real es Mn/P, que es un número fijo expresado en la recta Ms .

EJEMPLO: si Mn = 2000 y P = 2, la recta Ms es vertical en Mn/P = 1000

r
r MS MS

Mn/P M 1000 M
Cantidad de Dinero Cantidad de Dinero
 MS
r
Exceso de
demanda de
A2 dinero
r2
Tasa de interés

A1
r1

Md(Y2)
Demanda de Dinero con
Md(Y1) niveles de renta
Mn/P M
Cantidad de Dinero
 El mercado monetario y la oferta de dinero ( curva LM)
La curva LM representa la relación entre el tipo de interés y el nivel de renta.

Se considera que:
cuanto mayor es el nivel de producción y renta

mayor es la demanda de dinero

mayor tiende a ser el tipo de interés

Deducción:
1.) La demanda de dinero ESTA RELACIONADA con la renta ( Y ) y el tipo de interés ( r ).
2.) La política monetaria siempre debe igualar la demanda y oferta de dinero,
buscando las combinaciones mas óptimas entre (Y, r), para mantener una economía
y sus finanzas sana y controlada.
Obtención de la curva LM
El panel (a) muestra el mercado
El panel (b) La curva LM representa esta
monetario: un aumento de la renta de Y1 a
relación entre el nivel de renta y la tasa de
Y2 eleva la demanda de dinero y, por
interés.
consiguiente, el tipo de interés de r1 a r2
r MS r
LM

El panel (a) El panel (b)

Tasa de interés

Tasa de interés
A2 Se deduce que la
r2 r2
curva LM tiene una
A1
r1 r1

Md(Y2)
Md(Y1)
Mn/P M Y1 Y2 Y
Cantidad de Dinero
Formas en que la política monetaria puede afectar las condiciones económicas