El negocio del verano que promete

un 15% anual en dólares

Este enero saturado de riesgo nos obliga a mirar el corto plazo. Gracias a hechos
puntuales, se abrió una oportunidad que implica grandes retornos en moneda dura.
La estrategia requiere dos pasos que, te aseguro, valen la pena.

Por Nery Persichini

MONITOR FINANCIERO (*) Precios de cierre al 26/01/2016

TS PAMP COME ALUA CTIO

14 3 , 2 0 11,80 3,15 9,00 3 0,50
m an t e n e r COMPRAR Comprar Comprar Co mprar

CE D E A R C AA17 AY24 DICA DICP

18,80 1.432,00 1.492,00 2.053,00 5 18,00
m an t e n e r Comprar Comprar Comprar Co mprar

“
Por fundamentos, la Bolsa está baratísima y hay que comprar, pero los technicals dicen que
es mejor vender todas las acciones. Así que yo estoy vendiendo”.

Esta frase la deslizó un operador bursátil con el que me reuní la semana pasada. A decir verdad, el
encuentro fue mucho menos formal de lo que parece. Se trata de un amigo con el que compartí una
cerveza en el bajo porteño.

Esta relación de amistad, sin embargo, no le quita profundidad a nuestros encuentros. Él, como trader,
entiende la realidad de una manera diferente a la que yo veo.

Con la mirada puesta en el corto plazo, él siempre está analizando gráficos, buscando soportes y resis-
tencias, y construyendo indicadores. Todos sus esfuerzos tienen un solo objetivo: predecir matemática-
mente las tendencias del mercado.

Ante todo, tiene mi respeto. Si bien me inclino por el estudio de los fundamentos y poso la mirada en un
horizonte más extenso, su palabra y visión siempre las recibo con agrado porque los matices son enri-
quecedores, también en la Bolsa.

Debe ser por eso que su razonamiento hizo mella en mi cabeza, y no pude dejar de pensar en eso. En
Revancha Argentina siempre hablo de las perspectivas y el potencial de mediano y largo plazo de las
acciones que selecciono.

Enero 2016 1
Pero no se puede negar que la volatilidad actual equivale a caminar sobre arenas movedizas…

Volviendo al principio, que el presente implique una oportunidad de compra es una buena noticia para
nosotros. Los niveles de precios actuales de las acciones son muy atractivos si las perspectivas son
positivas. En este aspecto, podría decir que la valuación nos guiña un ojo.

Sin embargo, y a pesar de no ser mi herramienta predilecta, no puedo desoír la campana del análisis
técnico. Un error de entrada en un papel con malas señales podría conducirnos a tocar rápidamente el
stop loss y a perder dinero. Así las cosas, el timing está al acecho, esperando a que demos un paso en
falso.

¿Qué conviene hacer entonces?

Resultó asombroso que mi amigo trader y yo coincidimos en la respuesta: buscar seguridad y la mayor
rentabilidad posible en el corto plazo.

Los lineamientos a seguir incluyen apostar a lo seguro con tasas elevadas (1) y buscar cobertura
(2).

Una inversión segura (1) hoy solo se logra en el mercado de dinero, la plaza más líquida de la
Bolsa.

El mecanismo de cobertura (2), por otro lado, implica cubrirse con un futuro.

El presente Reporte Mensual implica esta estrategia combinada entre (1) y (2) que permite obtener un
15% anual en dólares en muy poco tiempo.

PARTE 1

UN REPASO DEL MAPA DE INSTRUMENTOS BURSÁTILES

No quisiera detenerme demasiado acá. Pero para tomar dimensión de las oportunidades que nos ofrece
la Bolsa es importante conocer el terreno en el que nos vamos a mover.

En Revancha Argentina fuiste conociendo varios de ellos. Nuestra cartera tiene acciones, títulos
públicos y Cedears.

También hemos explotado estrategias con opciones, como la del lanzamiento cubierto.

Más allá de estos activos, en el mercado encontramos diversas formas de financiamiento corporativo
como lo son las obligaciones negociables (ON) y fideicomisos financieros (FF).

Las ON son el equivalente a los títulos públicos pero emitidos por empresas. Al emitir deuda, éstas
buscan fondos frescos para operar e invertir en el desarrollo de sus negocios.

Los FF, por su parte, son instrumentos mediante los cuales las firmas se hacen de liquidez vendiendo su

Enero 2016 2
cartera de deuda.

El último gran instrumento del mercado para completar el mapa son las cauciones. Son préstamos
seguros y de corto plazo entre los inversores del mercado. Sobre las cauciones hablaré más adelante.

Ahora bien, cabe preguntarse sobre la importancia de todos estos activos. ¿Son todos iguales para los
inversores argentinos?

Para responder el interrogante conviene que veamos cómo es la distribución del volumen negociado.

Esto significa comparar los montos operados por cada instrumento a lo largo del último año para sacar
conclusiones sobre los pesos relativos.

DISTRIBUCIÓN DEL VOLUMEN NEGOCIADO EN 2015

Fuente: IAMC

Del gráfico se desprende que los títulos públicos son los instrumentos más negociados de la Bolsa.
Movieron más de $ 522.800 millones a lo largo de todo el año pasado.

Esta importancia se percibe rápidamente en su participación relativa. Los bonos acapararon casi el 70%
de los negocios bursátiles. Si bien puede asombrar la concentración que tienen, no es algo novedoso
sino que tiene larga data.

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Otra de las verdades que se conocen en la city es que las acciones están lejos de ser el segundo
activo más operado. En verdad, a los bonos le siguen las cauciones. En 2015 estos instrumentos cons-
tituyeron el 19,5% del total con casi $145.900 millones.

Aunque es muy probable que las cauciones sean desconocidas para la mayoría de los ahorristas,
en la plaza financiera son el centro de la atención. Son las estrellas del mercado de dinero.

Tienen una serie de ventaja que más abajo te voy a comentar que las vuelven muy buscadas para hacer
negocios. Esto es lo que explica el porqué de semejante volumen en cauciones frente a lo que se opera
en acciones.

En promedio, en los últimos seis años, por cada peso ($ 1) de volumen en acciones, se movieron $ 3,66
en cauciones. Sin ir más lejos, el año pasado esa relación fue $ 1 a $ 3,16, es decir, el monto de caucio-
nes fue 2,16 veces mayor al de acciones.

MONTOS NEGOCIADOS EN LA BOLSA

En millones de pesos por año
160.000

140.000

120.000
Cauciones
100.000
2,16 veces
80.000 más

60.000

40.000 Acciones
20.000

0
2010 2011 2012 2013 2014 2015

Fuente: Inversor Global en base a Bolsar

En este mercado más líquido y seguro que el de las acciones es donde vamos a enfocar todos los reflec-
tores.

El mes pasado vimos cómo ganar fácil las Letras del Banco Central (Lebac). Ahora vas a saber cómo
“hacer tasa” con las cauciones.

¿POR QUÉ UNA CAUCIÓN?

Liquidez, seguridad y rentabilidad. Esos atributos definen la inversión.

Enero 2016 4
Antes de seguir, te cuento a grandes rasgos de qué se trata esta variante.

La caución es lo más parecido a un plazo fijo en la Bolsa. Pero en lugar de prestarle dinero al banco, el
colocador de una caución le presta fondos a otros inversor (llamado tomador).

La secuencia es como sigue a continuación:

El colocador aporta el efectivo y al término del período establecido, se hace del capital original más los
intereses correspondientes.

El tomador recibe los fondos dejando títulos (bonos o acciones) en el Mercado de Valores como garantía
de repago.

Cuando vence la caución, el colocador recibe los intereses y el capital pactados mientras que el toma-
dor devuelve el préstamo más sus intereses y recupera sus títulos.

Si bien la caución se parece a un plazo fijo, es una variante superadora. Una ventaja frente a las alternati-
vas bancarias es que las cauciones se pueden efectuar a un plazo menor que 30 días. En efecto, el
mínimo es 7 días (y el máximo es 120), algo que dota de gran liquidez a la decisión de colocar el
capital de esta forma.

La liquidez es un atributo muy deseable por estos tiempos. El contexto cambia con frecuencia y las
oportunidades aparecen y desaparecen fugazmente.

En este sentido, hacer trabajar el dinero en una caución brinda una mayor flexibilidad en términos de que
podemos disponer de los fondos antes. Por este motivo, el plazo a 7 días representa el 70% del volumen
diario operado en cauciones.

El mencionado rasgo de la liquidez se combina con otro beneficio: la seguridad. Como las operacio-
nes están garantizadas por el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A., las cauciones son alter-
nativas extremadamente confiables.

En este marco, la caución se asemeja a la conocida inversión en Lebac, en la cual la tranquilidad de que
el Banco Central está detrás del título es una característica que “paga”.

Y hablando de pagar, el tercer punto fuerte de las cauciones es su rentabilidad. Ofrecen retornos
que se ubican por encima de los plazos fijos. Además, un factor puntual mantiene las tasas en un nivel
elevado: la política del Banco Central.

La autoridad monetaria está combatiendo la inflación aumentando el premio que ofrecen las Lebac.
Pero esa tendencia se ve reflejada en el resto de las tasas del sistema.

Mientras escribo estas líneas, la caución a 30 días tiene una tasa promedio de 29,9% anual, una cifra
que le saca más de 5 puntos porcentuales a las colocaciones bancarias. Y esa ventaja no queda limitada
ahí, sino que la caución es una opción superadora del resto de las alternativas del mercado de dinero
que tienen un mismo nivel de riesgo.

Enero 2016 5
Ahora bien, pasemos a la operatoria.

Lo único que requiere es que sepas leer esta pantalla.

VERSIÓN GRATUITA DE BOLSAR

Para verla, tenés que acceder al sitio de Bolsar y buscar en Cotizaciones la sección Cauciones.

Te encontrarás con varias columnas que te explico brevemente:

Plazo: indica a cuántos días queremos operar la caución. El plazo mínimo es 7 y concentra el grueso del
volumen.

Liquidación Tipo: hace referencia a la moneda. Hoy, sólo se hace en pesos.

Especie: la única opción es Privada Propiedad (no es relevante).

Vencimiento: nos dice cuándo recibimos el capital más los intereses de la inversión.

Monto Contado: refiere al total negociado medido en dinero que los tomadores (los que se endeudan)
perciben hoy.

Monto Futuro: se trata del total negociado en términos de lo que recibirán los colocadores o los que
prestan cuando llegue el vencimiento.

Tasa promedio: ésta es una de las columnas clave. Señala el rendimiento promedio de las cauciones
de un determinado plazo. Es el dato que tenés que saber antes de invertir.

Por otra parte, la versión premium de Bolsar agrega nuevos elementos.

Enero 2016 6
 VERSIÓN PREMIUM DE BOLSAR

Aquí vemos nuevas columnas ya que el desglose es mayor. A las anteriormente mencionadas se agregan:

Monto tomador y Tasa tomadora: constituyen la punta tomadora, es decir, el monto y costo máximo
que están dispuestos a pagar los que quieren fondearse.

Monto colocador y Tasa colocadora: son la punta de los colocadores. Acá es donde entramos noso-
tros en tanto ofrecemos dinero para ganar un interés.

Una vez que ya vimos las tasas que se manejan, ¿cuál es el siguiente paso?

Lo que sigue es muy fácil: tomamos un teléfono y nos comunicamos con nuestro broker.

Antes, una aclaración: como las cauciones se operan en contado inmediato, la rueda cierra a las 16
horas de cada día, una hora antes que el resto de los plazos de negociación.

Si no pudiste ver los valores de las puntas en la versión premium, no te preocupes. El operador con el
que hables te va a decir las tasas que se están negociando en ese momento.

Así, finalmente, a tu operador lo único que tenés que decirle es: “quiero colocar una caución a X
días y a una tasa de X%”.

Como en nuestro caso somos los colocadores. Por lo tanto, no nos exigen ningún tipo de garantías.
Sólo necesitamos tener el dinero depositado en la cuenta de inversión.

Acción a tomar: colocar una caución a 30 días al 29,9% anual (*).

(*) Monto sugerido: al menos $ 30.000 para obtener una rentabilidad nominal interesante.
Así finalizamos el paso (1) para arbitrar tasas. Veamos qué implica la operación de futuro de dólar.

Enero 2016 7
PARTE 2

¿POR QUÉ EL MERCADO DE FUTUROS? ¿ES PARA TODOS?

El segundo capítulo de la estrategia involucra posicionarse en instrumentos, hasta ahora, desconocidos

por la mayoría suscriptores de Revancha Argentina. Desde que lanzamos el servicio, allá por octubre
de 2013, nunca habíamos embarcado a nuestros fieles seguidores en el mercado de futuros.

Pero las circunstancias nos exigen jugadas novedosas. Desde Inversor Global nos actualizamos perió-
dicamente, tanto en el contenido como en la forma de llegar a nuestros lectores. Y este proceso también
involucra abrir el abanico a nuevas inversiones como resultado de un contexto sumamente voluble y
cambiante.

En lo personal, si bien quiero que todos ganemos, no puedo pretender que todos lleven adelante esta
parte de la operación. Es que el mercado de futuros, en ciertos activos, a veces, demanda montos de
capital algo mayores a los que estamos acostumbrados.

Sin embargo, esto no lo veo como un impedimento final para mi labor. En mi afán de que todos gane-
mos, estoy convencido de que puedo contribuir a tu bienestar tanto con una recomendación puntual
como con una nueva idea que te permita abrir la mente.

Si no podés entrar en lo que sigue, ya sea por complejidad, por objetivos distintos o por falta de capital,
no te preocupes. Me conformo con que entiendas de qué se trata la estrategia para que te sirva como
insumo en el futuro.

Como he dicho varias veces, este servicio solamente ofrece sugerencias de inversión. Si en el proceso,
te puedo regalar nuevas armas para que inviertas mejor por tu cuenta, la satisfacción para mí será
mucho mayor.

Sin más preámbulos, veamos algunos aspectos básicos.

UN RESUMEN DEL MERCADO DE FUTUROS

Nos adentramos en un terreno virgen, con fauna y flora inhóspitas, y una lógica diferente a la que sole-
mos ver con bonos y acciones.

Para que tomes dimensión, te cuento que muchos analistas toman cursos y posgrados para dominar el
mercado de futuros.

Con esto presente, voy a ser lo más claro posible para que entiendas cómo funciona el mercado de futu-
ros, empezando con nociones básicas y enfocándome en el derivado que nos importa hoy: el del dólar.

Para agilizar la lectura, voy a presentar una serie de preguntas y respuestas para clarificar el tema.

¿Qué es un derivado?

Enero 2016 8
Un derivado financiero es un producto financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo. El activo
del que depende toma el nombre de activo subyacente.

¿Qué es un futuro?

Un futuro es un tipo de derivado representado por un contrato por el cual las partes se comprometen a
comprar o vender un determinado activo subyacente a un precio ya fijado, y a una fecha también prees-
tablecida.

¿Qué tipos de futuros existen?

El contrato de futuro puede ser sobre un activo financiero, o bien uno físico.

En tanto, se puede dividir en dos tipos: los que exigen la entrega de mercadería al vencimiento, y los que
no. Estos últimos son los contratos que ajustan por dinero (cash settlement) diariamente al valor del
activo subyacente, lo que se llama liquidación por diferencias.

¿Dónde se operan los futuros y demás derivados en Argentina?

En el Mercado a Término de Rosario S.A. (ROFEX), en el Mercado a Término de Buenos Aires S.A.
(MATBA), y en el Mercado Abierto Electrónico (MAE). El MATBA se concentra sólo en la operación de
contratos de commodities agrícolas, el MAE en futuros financieros, mientras que el ROFEX posee una
amplia negociación tanto de futuros agropecuarios como financieros.

ROFEX es una entidad privada cuyo objetivo es organizar, registrar, garantizar y liquidar la negociación
de contratos de futuros y opciones. Asimismo, cuenta con una cámara compensadora (Argentina Clea-
ring S.A.) que cumple algunas de las funciones mencionadas.

¿Quiénes participan en los mercados de futuros?

Los participantes de los mercados de futuros son tres:

Hedgers: quienes buscan reducir la incertidumbre eliminando la exposición al movimiento del precio del
activo subyacente.

Especuladores: quienes intentan anticiparse a los cambios de precio y, comprando y/o vendiendo deri-
vados, procuran obtener beneficios.

Arbitrajistas: quienes compran y venden simultáneamente instrumentos financieros o futuros idénticos

o equivalentes para obtener un beneficio a partir de la diferencia en la relación de precios. El beneficio
derivado de este tipo de operación no contiene riesgo asociado.

En nuestro caso, usaremos el mercado de futuros como hedgers, es decir, buscaremos cobertura.

¿Cómo operar futuros?

El requisito es contar con una cuenta de inversión en un broker. Si operás acciones y bonos, este paso
ya lo diste.

Enero 2016 9
Ahora la mayoría de los agentes de Bolsa tienen convenio con ROFEX, por lo que es posible operar los
contratos desde la plataforma web o mediante el contacto con un operador.

En este marco, el paso siguiente es solicitar al broker que habilite las operaciones de futuros.

Si tenés más preguntas, te recomiendo que visites el sitio de ROFEX, en especial su apartado con pre-
guntas frecuentes y el glosario.

¿CÓMO COMPRAR UN FUTURO DE DÓLAR?

Hecha la introducción, avancemos con las características del futuro de dólar de ROFEX.

Cada contrato de dólar equivale a US$ 1.000. Las comisiones de operación (promedio de 0,5% + IVA)
se calculan en base a la cantidad de contratos negociados, convertidos al tipo de cambio pactado en el
futuro.

Así, si compramos 5 contratos a junio de 2016 a un tipo de cambio de $ 15,15, las comisiones se basan
en la siguiente cuenta: 5 contratos x 1.000 x $ 15,15 = $ 75.750. De este valor, se captura el porcentaje
respectivo.

Otro aspecto importante a considerar es que los contratos tienen un vencimiento al fin de cada
mes. Estas “posiciones” se extienden
desde el final del mes en curso hasta 12
POSICIONES Y TIPO DE CAMBIO EN FUTUROS
meses hacia adelante.

La imagen del sitio de ROFEX mues-

tra cómo se ven las posiciones y el
tipo de cambio estipulado por cada
contrato.

La posición es el mes y año de venci-

miento. Hoy el contrato más largo es
diciembre 2016 (DLR122016) y se nego-
cia a $ 17,08 por cada dólar.

Asimismo, los precios de los contratos

son una señal de la devaluación espe-
rada. La variación entre el tipo de
cambio de una determinada posición
respecto del valor del dólar de hoy es
una aproximación de lo que se espera
que se devalúe el peso.

Fuente: ROFEX

Enero 2016 10
En esta línea, lo que se obtiene luego de un cálculo matemático son las tasas implícitas de devaluación
esperada.

DEVALUACIÓN ESPERADA SEGÚN FUTUROS

Tasa anualizada
28%

26% 25,0% 25,4% 25,2%

24,3%
24%
23,2% 23,7%
22% 22,2%
21,0%
20%
19,8%
18%
17,3%
16%

14% 14,9%

12%

10%

dic-16
may-16

jun-16

ago-16
abr-16

sep-16

nov-16
oct-16
feb-16

jul-16
mar-16

Fuente: Inversor Global en base a ROFEX y BCRA

Como podrás apreciar, los primeros meses de la curva muestran una devaluación esperada (anuali-
zada) muy baja. Este punto resulta crucial para nuestra estrategia. Volveré a retomar esta idea más
abajo.

Avancemos con los futuros de dólar.

Conviene aclarar que los contratos de dólar se liquidan por diferencias. Esto quiere decir que no
habrá al vencimiento entrega de los US$ 1.000 que supone la compra-venta de un contrato.

Las diferencias de precio se van liquidando en pesos en forma diaria, por lo que al término de la opera-
ción las mismas se deberán haber abonado/percibido según como haya evolucionado el precio del
futuro.

Si el precio del futuro cae y el margen no es suficiente para cubrir las diferencias diarias, el inversor
deberá ir incrementando el margen.

Enero 2016 11
La referencia para el cálculo de diferencias es el valor del tipo de cambio que publica el Banco Central
en la Comunicación 3500 A.

En otras palabras, al invertir en futuros de dólar apostamos por la diferencia de cotización entre
el valor pactado en el contrato y el tipo de cambio oficial Com. 3500 A.

Una novedad de este tipo de futuros es que no es necesario aportar la totalidad del capital. En
efecto, el dinero requerido es sólo un margen preestablecido.

Los márgenes tienen el objetivo de asegurar el cumplimiento de las obligaciones de todos los comiten-
tes con posiciones abiertas (que no aún llegaron al vencimiento).

Al respecto, la operatoria requiere un margen de garantía (definido por la Cámara Compensadora) y un

margen de liquidez que depende de las exigencias del broker (habitualmente es el 15% del margen de
garantía).

La siguiente tabla define los márgenes de garantía:

Enero 2016 12
Cada contrato, según su posición, tiene distintos márgenes de garantía, que se amplían a medida que
aumenta el vencimiento.

Esta exigencia se puede constituir en efectivo o con títulos y acciones del Merval. Es decir, los activos
de tu portafolio sirven de respaldo.

Debido a la variabilidad de precios, sin embargo, no se toma el 100% del valor como garantía. Los títulos
aforan a un 75% y las acciones del Merval aforan a un 60%.

En cuanto a la garantía de liquidez, inevitablemente deberá ser constituida en efectivo.

Lo bueno, en general, de esta forma de conformar las garantías es que no es necesario contar con todo
el capital, sino que basta con una fracción. Esto en finanzas se llama “apalancamiento” y permite multi-
plicar las ganancias de un inversor especulador.

Con esto presente, tenemos todo para definir la recomendación.

Acción a tomar: comprar contratos a futuro de dólar con vencimiento febrero 2016.
Valor tentativo: $ 14,03 (*).

(*) Cantidad mínima sugerida: se recomienda comprar al menos 4 o 5 futuros para no incurrir en comisio-
nes mínimas ($ 250).

EL SECRETO DEL 15% ANUAL EN DÓLARES

Te recuerdo que el actual contexto de volatilidad y de conflicto entre las visiones de fundamentals y tech-
nicals nos llevan a buscar los mayores rendimientos posibles pero en un marco de inversiones muy
seguras.

Tasas altas en pesos y expectativas calmas en el frente cambiario, son los ingredientes que le dan senti-
do a nuestra estrategia.

La primera parte de la maniobra implica colocar una caución buscando una tasa cercana al 30% anual.

El segundo componente involucra la compra de un futuro de dólar a febrero, de forma tal que coincida
con el vencimiento de la caución.

Enero 2016 13
 TASAS DE INTERÉS LE GANAN A LA DEVALUACIÓN ESPERADA

Tasa nominal anual

35%

29,9% 30,0%
30%

25%
15% 12,7%

20%
17,3%
14,9%
15%

10%
Caución 30 días Fut. US$ febrero Caución 62 días Fut. US$ marzo

Fuente: Inversor Global en base BCRA y ROFEX (datos al 26 de enero)

De esta forma, combinamos un retorno elevado en pesos en el corto plazo con la certeza de que fijamos
un precio del dólar dentro de un mes. Como resultado, aparece una rentabilidad en dólares que, anuali-
zada, resulta muy atractiva.

La ganancia segura en pesos y el precio fijo de la cobertura cambiaria traen como resultado una
operación muy rentable, en torno al 15% anual en dólares (sin contar comisiones).

Enero 2016 14
 CARTERA RECOMENDADA REVANCHA ARGENTINA
Fecha de Precio de Precio Actual Tasa de
Activo Ticker Dividendos Retorno % Estado
Compra Compra (*) Dividendo

Acciones

Tenaris TS 29/10/14 254,00 7,95 143,20 -40,49% 5,6% Mantener

Pampa Energia PAMP 27/05/15 6,80 - 11,80 73,53% - Comprar

Sociedad Comercial del Plata COME 15/04/15 2,70 - 3,15 16,67% - Comprar

Aluar ALUA 25/08/15 7,15 0,0501 9,00 26,57% 0,6% Comprar

Consultatio CTIO 03/11/15 24,90 - 30,50 22,49% - Comprar

Cedears

Citigroup C 23/04/14 15,30 0,0152 18,80 22,88% 0,08% Mantener

Bonos

Bonar X AA17 25/02/14 891,75 183,40 1.432,00 81,15% - Comprar

Bonar 24 AY24 23/09/14 1.314,00 178,02 1.492,00 27,09% - Comprar
Discount en US$ Ley Argentina DICA 25/03/15 1.677,00 157,41 2.053,00 31,81% - Comprar
Discount en $ ajustado al CER DICP 25/11/15 510,50 12,61 518,00 3,94% - Comprar
Letra del Banco Central a 35 días 29/12/15 96,93 - - 33% anual - Mantener hasta el vto.

Estrategia de tasa en pesos con cobertura

Caución colocadora a 30 días +

27/01/16 15% en dólares Mantener hasta el vto.
Compra de futuro de dólar Feb-16

Fondos Comunes (FCI)

Gainvest Renta Fija Proteccion Plus - 26/11/13 1,317666 - 2,262704 71,72% - Comprar

Metales Preciosos

Oro Banco Ciudad 5 gramos - 29/01/13 2.428,70 - 2.891,50 19,06% - Comprar

(*) Precios de cierre al 26/01/2016

Por una nueva inversión exitosa,

Nery Persichini para Revancha Argentina.

Enero 2016 15