Presupuesto de capital

Clase # 1
Howard HW
 Propósito de la Clase

• Comprender y calcular criterios relativos al presupuesto de

capital.

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 Actividad

¿Qué es el presupuesto de capital?

La inversiones de LP, que dan sentido al negocio (empresa).

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 PRESUPUESTO DE CAPITAL
Decisiones de Inversión:

Activos corrientes:
 Efectivo
 CxC
 Inventarios
 Adelanto a proveedores

Activos fijos:
 Tangibles
 Intangibles

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 PRESUPUESTO DE CAPITAL
Decisiones de Inversión:

Activos corrientes: Depende de la coordinación entre:

 Efectivo 1. Dpto. de ventas y
 CxC 2. Dpto. de producción
 Inventarios 3. Dpto. de logística
 Adelanto a proveedores 4. Dpto. de finanzas

Activos fijos:
 Tangibles
 Intangibles

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 PRESUPUESTO DE CAPITAL
Decisiones de Inversión:

Activos corrientes: Depende de la coordinación entre:

 Efectivo 1. Dpto. de ventas y
 CxC 2. Dpto. de producción
 Inventarios 3. Dpto. de logística
 Adelanto a proveedores 4. Dpto. de finanzas

Activos fijos: Depende de la coordinación entre:

 Tangibles 1. Dpto. específico y
 Intangibles 2. Dpto. de finanzas

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 PRESUPUESTO DE CAPITAL
Decisiones de Inversión:

Activos corrientes: Depende de la coordinación entre: • Adquisición de un nuevo equipo,

 Efectivo 1. Dpto. de ventas y inmueble o edificio.
 CxC 2. Dpto. de producción • Reemplazo de un activo de capital.
 Inventarios 3. Dpto. de logística • Investigación y desarrollo.
 Adelanto a proveedores 4. Dpto. de finanzas • Inversiones en existencias e
inventarios.
• Inversiones en educación y
capacitación.
• Fusiones y adquisiciones.
Activos fijos: Depende de la coordinación entre: • Proyectos de seguridad y/o
 Tangibles 1. Dpto. específico y protección ambiental.
 Intangibles 2. Dpto. de finanzas • Inversión en exploración y
explotación.

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 PRESUPUESTO DE CAPITAL
Decisiones de Inversión:

Activos corrientes:
 Efectivo Tipos de Proyectos:
 CxC  Proyectos de reemplazo.
 Inventarios  Proyectos independientes.
 Adelanto a proveedores  Proyectos mutuamente excluyentes.
 Proyectos de mantenimiento del negocio.
 Proyectos de reducción de costos.
 Proyectos de expansión de productos existentes.
 Proyectos de expansión hacia nuevos productos.
Activos fijos:
 Proyectos de seguridad y/o protección ambiental.
 Tangibles
 Proyectos contingentes.
 Intangibles
 Otros tipos de proyectos…

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 ANÁLISIS DE PROYECTOS

BALANCE COK Ke CPPC

GENERAL
(ESF)
ESTADO DE
FLUJOS DE VAN Económico Financiero
EFECTIVO
ESTADO DE
RESULTADOS
TIR Económico Financiero

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 INVERSIÓN, ESTRATEGIA Y RENTAS
ECONÓMICAS
¿Cuánto ¿Cómo ¿Cómo medir
invertir? proceder? resultados?
Presupuesto de La mejor Rendimiento
capital: estrategia: esperado:

Activos de CP Liderazgo en costos VANE > 0

Activos de LP Diferenciación TIRE > COK

Alta segmentación

Precio más bajo

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 Veamos algunos casos

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 Casito 01
¿Cuál de los dos proyectos elegiría? ¿Por qué?

Proyecto F0 F1
A -2,000 2,500
B 2,000 -2,500

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 Casito 02
¿Cuál de los dos proyectos elegiría? ¿Por qué?

Proyecto F0 F1
A -1,000 2,000
B -100,000 150,000

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 Casito 03
¿Cuál de los dos proyectos elegiría? ¿Por qué?

Proyecto F0 F1 F2 F3
A -1,000 200 200 1,200
B -1,000 1,200

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 Veamos un caso un poco más complejito…
• Se tiene un proyecto de inversión, que requiere de un presupuesto de
capital de S/ 100,000.00; para un horizonte temporal de 6 años; a
continuación se tiene el cuadro de flujos proyectados:

Año 1 2 3 4 5 6
Flujos -9,060 -198 4,980 42,900 67,010 98,100

• Considere una tasa de rendimiento requerido, del 13.2%

• ¿Qué recomendaciones brindaría?

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 AUTO-APRENDIZAJE

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 EJERCICIO - 01
Una empresa necesita adquirir maquinaria por un valor de $
1’200,000; si la compra al cash podrá obtener un descuento del
10%; o puede adquirirla a plazos, mediante una cuota inicial del
40% del valor y el saldo en 06 cuotas trimestrales de $
131,225.00. El WACC de la empresa es 45% ¿Cuál es la mejor
alternativa?

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 EJERCICIO - 02
Una fábrica tiene planes de construir una nueva unidad de
producción modernizada, mediante la compra de una máquina
empacadora automática a un precio de $ 800,000; con costos de
mantenimiento mensuales al 1° año de $ 3,000 y para el 2° año
de $ 5,000; y al final de este tiempo podrá ser vendida a $
500,000.
Con esta máquina se pueden suprimir 10 empleados que
ganarían $ 2,500 mensuales c/u para el 1° año y se deberá
aumentarles el sueldo en 20% más para el 2° año. Si la fábrica
normalmente gana 3.5% efectivo mensual en todas las
inversiones. ¿Cuál es la mejor decisión?

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 EJERCICIO - 03
Un terreno agrícola debe ser cercado apropiadamente, cada
poste de madera cuesta $ 40 y tiene una vida útil de 4 años;
pero, si siendo nuevos se les hace un tratamiento químico, se
puede prolongar la vida útil en 3 años más. Suponiendo que la
TEA es 28% ¿Hasta cuánto se podría pagar como máximo por
dicho tratamiento?

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 EJERCICIO - 04
Es necesario actualizar la plataforma tecnológica (hardware &
software) de su empresa, se van a analizar las dos mejores
propuestas de proveedores individuales:
 El 1° lo hará a un costo de $ 800,000, nos indica que el hardware
tendrá un valor de salvamento de $ 150,000 dentro de 4 años.
 El 2° tendrá un costo de $ 1,200,000, cuyo hardware tendrá un
valor de salvamento de $ 200,000 en 10 años.
Suponiendo que el WACC es 24% ¿Qué proveedor se deberá
escoger?

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 EJERCICIO - 05
Una fábrica desea comprar una máquina para su planta de
acabados. El vendedor ofrece dos alternativas: la máquina A,
cuyo costo es de $ 500,000.00 y tiene una vida útil de 3 años y
un valor de salvamento de $ 100,000.00 y la máquina B, cuyo
costo es de $ 730,000.00, una vida útil de 6 años y un valor de
salvamento de $ 250,000.00.
¿Por cuál máquina debe decidirse suponiendo intereses de 30%
y 20%? [Dos escenarios]

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 EJERCICIO - 06
Una compañía minera utiliza camiones para transportar
minerales cáusticos. Cada camión cuesta $ 5MM, tiene una vida
útil de 2 años y un valor residual de $ 500,000.00. Al hacerles un
tratamiento anticorrosivo al momento de la compra y al segundo
año, la vida útil podrá alargarse a 4 años y tendrá un valor de
salvamento de $ 1MM.
¿Cuánto podrá pagarse por este tratamiento en los dos
momentos indicados, si el WACC de la compañía es de 28%?

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 EJERCICIO - 07
Una ciudad planea canalizar el río que la atraviesa, a un costo de
$ 100 MM, el CAO es de $ 5 MM y cada 4 años se requerirá de
un mantenimiento general a un costo de $ 30 MM; además la
señalización del canal tendrá que ser restaurada cada 5 años a
un costo de $ 6 MM.
Se supone que la obra de canalización tiene una duración
indefinida.
Calcule el Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE), con una
tasa del 20%.

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 EJERCICIO - 08
Una empresa requiere que sus vendedores se movilicen en
vehículos por razones de distancia, ahorro de tiempo y prestigio;
estos vehículos no pueden ser de más de 3 años de antigüedad.
Se han presentado dos alternativas:
a) Leasing Operativo, cuyo costo al 1° año sería de $ 790,000.00 y después
se incrementaría un 50% cada año.
b) Compra, a un costo inicial de $ 1’501,000.00; el seguro e impuestos
suman $ 400,000.00 todos los años y se estima un CAO en $ 15,000.00
para los 2 primeros años y $ 20,000.00 para el 3° año.
Debido al proceso inflacionario, el valor de todos los vehículos al
cabo de 3 años se estima en $ 25,000.00.
Si la empresa utiliza una tasa del 25%, determinar la mejor
alternativa.

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 EJERCICIO - 09
• Una fábrica necesita adquirir una máquina para su planta de acabados.
• Puede adquirir la máquina A, a un costo de $ 300,000; tiene una vida útil
de 4 años y al final de este tiempo, podrá venderse en $ 100,000. El costo
anual de operación, que incluye combustibles, lubricantes y
mantenimiento, se estima en $ 25,000.
• También puede adquirirse la máquina B, a un costo de $ 380,000, con una
vida útil de 6 años, al final de los cuales podrá ser vendida en $ 275,000.
Al tercer año de uso deberán ser cambiados los pistones y las bielas, a un
costo estimado de $ 21,000; en compensación, el costo anual de
operación es de apenas $ 5,000.
• Si la tasa de descuento es 20% ¿Cuál debe adquirirse?

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 Ejercicio 10
Un industrial compró una máquina hace 3 años, en $ 600,000 y
aún siguiendo las instrucciones del fabricante, su costo anual de
operación se elevó a $ 220,000. Ahora un vendedor le ofrece
otra máquina más acorde a sus necesidades, dicha máquina
cuesta $ 550,000 y le garantiza que su costo anual de operación
no será más de $ 100,000. Un avalúo hecho a la máquina actual
le dio el precio de reventa de $ 120,000 y por esa cantidad hay
ofertas de compra.
¿Será aconsejable el cambio, suponiendo: una tasa del 28%;
que el valor de salvamento de ambas máquinas es
prácticamente nulo, tomando un horizonte de planeación de 10
años?

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 Ejercicio 11
3X S.A. necesita elegir entre dos copiadoras: la XX40 o la RH45. la XX40
cuesta menos que la RH45, pero su vida económica es más corta. Los
costos y gastos de mantenimiento de ambas se proporcionan a
continuación. La tasa de inflación es de 5% y la tasa nominal de descuento
es de 14%. Suponga que ambas copiadoras generan las mismas utilidades
y cualquiera que sea elegida, la empresa comprará el modelo
permanentemente.
¿Qué copiadora debería elegir la empresa? Ignore impuestos y
depreciación.
Copiadora/Año 0 1 2 3 4 5
XX40 700 100 100 100
RH45 900 110 110 110 110 110

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 ¿Qué aprendimos hoy?

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 Referencias Bibliográficas

• Las que se indican en el sílabo…

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