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Sociedades Cautivas Luxemburgo
Sociedades Cautivas Luxemburgo
en Luxemburgo
ÍNDICE
1
Sociedades cautivas de reaseguro
en Luxemburgo
Resumen ejecutivo
Una cautiva de reaseguro es una • independencia respecto a los ciclos del Unión Europea, y uno de los mayores del
reaseguradora creada o participada mercado de seguros; mundo.
por un grupo industrial, comercial o
• reducción e/u optimización de los Las cautivas de reaseguro domiciliadas
financiero, y cuyo objetivo consiste costes de financiación del riesgo; en Luxemburgo están autorizadas y
exclusivamente en reasegurar total o reguladas por el Commissariat aux
parcialmente los riesgos del grupo del • retención de los beneficios derivados
Assurances (CAA). Éstas deben nombrar
que forma parte. de la suscripción de riesgos;
a un gestor residente en Luxemburgo, el
• acceso directo al mercado mayorista cual está a su vez sujeto a autorización
Hoy en día, las sociedades no sólo se
de reaseguradores profesionales; por el CAA.
enfrentan a un número cada vez mayor
de riesgos sino que, simultáneamente, • enfoque sobre la estrategia de La información relativa al proceso de
los requisitos al alza en materia de financiación del riesgo a nivel del grupo solicitud y otros detalles sobre los
gobierno corporativo les están impo y servicios prestados por aseguradores impuestos directos e indirectos que
niendo normas adicionales en relación profesionales. gravan a las cautivas de reaseguro se
con el seguimiento y gestión de dichos exponen en las secciones finales de este
Su marco legal e infraestructura documento.
riesgos.
administrativa hacen de Luxemburgo
Una cautiva de reaseguro ofrece las el entorno ideal para el desarrollo de
siguientes ventajas: soluciones con reaseguradoras cautivas.
Con un censo de más de 250 rease
• compensación frente a las deficiencias guradoras registradas, en su mayoría
del mercado, al prestar cobertura de sociedades cautivas, Luxemburgo es el
algunos riesgos que de otro modo centro financiero por excelencia para la
resultarían difíciles de asegurar; creación de cautivas de reaseguro en la
2
Introducción
El entorno económico general • la negativa de las aseguradoras a Estas limitaciones, junto con la mayor
ha reavivado el interés por las cubrir ciertas áreas de riesgo; presión competitiva, la incertidumbre
reaseguradoras cautivas en los últimos mundial y una creciente dependencia
• limitaciones de capacidad en el
años. Los nuevos retos y restricciones de los mercados financieros, están
mercado;
han obligado a las sociedades a llevando a las sociedades a buscar
concentrarse en la gestión de los • la aparición de nuevos riesgos o la soluciones alternativas para controlar
riesgos y su coste. Las consecuencias intensificación de los ya existentes. y financiar estos riesgos. Entre dichas
de los acontecimientos más recientes alternativas, las sociedades cautivas
en el mercado de los seguros y Hoy en día, las sociedades no sólo se ofrecen múltiples beneficios, en
reaseguros han sido especialmente enfrentan a un número cada vez mayor concreto en términos de control y
graves. Pese a que el mercado europeo de riesgos sino que, simultáneamente, reducción de los costes y del perma
de seguros ha exhibido un persistente los requisitos al alza en materia de nente seguimiento e integración de la
crecimiento en términos de primas, gobierno corporativo les están impo política de gestión del riesgo a nivel
las necesidades de cobertura han niendo normas adicionales en relación consolidado del grupo.
empeorado considerablemente para con el seguimiento y gestión de dichos
las sociedades, que han tenido que riesgos. La implementación de una
enfrentarse a: política de mitigación del riesgo resulta
esencial para preservar el valor de
• una elevada volatilidad en las primas; una compañía y la confianza de sus
inversores.
• dificultades para encontrar cobertura
adaptada a los riesgos resultantes de
sus actividades;
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Sociedades cautivas de reaseguro
en Luxemburgo
Los motivos para que una compañía o La sociedad cautiva ofrece al grupo Para ello, una opción es aumentar su
un grupo decidan crear una sociedad pólizas diseñadas a medida que nivel de retención (es decir, la primera
cautiva son múltiples y pueden variar pueden, por ejemplo, compensar la capa del riesgo que la compañía asume
considerablemente de un grupo a imposibilidad de obtener cobertura en cada siniestro) en los contratos de
otro, dependiendo de sus objetivos, adecuada en el mercado asegurador. seguros ya existentes. De este modo, la
localización y ámbito de actividad. sociedad puede conseguir reducciones
No obstante, hay un requisito común Reducción o estabilización en sus primas de seguros, a la vez que
para garantizar el éxito a largo plazo de las primas de seguros a se mantiene protegida frente a grandes
de la cautiva: que ésta se conciba nivel del grupo pérdidas.
como un mecanismo activo para la
Otro motivo que puede llevar a una La utilidad de una retención más
financiación del riesgo.
sociedad a crear una sociedad cautiva elevada es, sin embargo, limitada
Solución a las deficiencias es la reducción e/u optimización de sus ya que ha de tenerse en cuenta la
del mercado gastos de financiación del riesgo. situación financiera de las unidades de
negocio individuales. Cada responsable
El mercado de seguros tradicional El precio habitualmente elevado de la
local tiene diferentes necesidades en
impone restricciones en algunas cobertura de seguro es consecuencia
cuanto al nivel de protección requerido,
pólizas, especialmente durante de los costes de intermediación y de
siendo lo más habitual que opten por
condiciones de mercado difíciles. Así, los ciclos periódicos en el mercado
limitar la retención y mantener la
las compañías tienen dificultades asegurador, que pueden conducir a
cobertura de seguro.
para encontrar protección frente a un serio aumento de las primas. Cada
ciertos riesgos y asumir el aumento vez más frecuentemente, esto ha En estos casos, el empleo de una
de los niveles de retención de riesgo llevado a las compañías a plantearse sociedad cautiva permite tener en
(deducible), llegando en ocasiones a ver la autofinanciación de una mayor cuenta la solidez económica del grupo
cómo se les deniega la cobertura de proporción de sus riesgos. en su conjunto y, por tanto, aumentar
riesgos concretos. el nivel de retención del riesgo global
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por encima de la deducción local Por un lado, la matriz puede mantener Optimización de los flujos
de las filiales y unidades de negocio dentro del perímetro de la cautiva los financieros vinculados a la
individuales, garantizando a éstas riesgos con un buen ratio de pérdidas gestión del riesgo
una protección adecuada en todo y obtener así ahorros en el caso de
momento. De este modo, el grupo pérdidas con una escasa frecuencia, ya Hay algunos riesgos que no son
beneficia de la mutualización de sus que el importe de las primas retenidas susceptibles de transferirse al mercado
riesgos. supera al de las pérdidas soportadas. asegurador y quedan retenidos en el
balance, lo que amenaza la solidez
Por último, la cautiva ofrece al grupo Por otro lado, la cautiva puede financiera y el desarrollo futuro del
un mayor poder de negociación en el generar una reducción potencial de las grupo. En caso de producirse un
mercado asegurador. Dependiendo de primas. Las aseguradoras comerciales siniestro de proporciones catastróficas,
su capacidad, una cautiva puede cubrir determinan las primas en función las pérdidas se imputarían por entero
importes progresivamente mayores de las cifras mundiales del mercado, a su cuenta de pérdidas y ganancias,
y limitar el volumen transferido al sirviéndose para ello de estadísticas minorando los resultados. Este
mercado si las condiciones ofrecidas de pérdidas y riesgo promedio. Como potencial aumento de la volatilidad
por los aseguradores no son las propietaria de una sociedad cautiva, de los resultados del grupo impacta el
óptimas. la sociedad será capaz de negociar valor de la acción y genera un aumento
un precio en función de su propio de los costes financieros.
Retención de los beneficios historial específico de pérdidas, con
derivados de una buena lo que se verá menos afectada por las Con la utilización de una sociedad
gestión del riesgo fluctuaciones del mercado y por los cautiva, el grupo conseguirá una
recargos asociados a los historiales de adecuada protección de su balance
La constitución de una sociedad en consonancia con los Principios de
pérdida de otras partes aseguradas.
cautiva permite a una compañía Contabilidad Generalmente Aceptados
retener los beneficios derivados de su (PCGA) de Luxemburgo, que prevén
política de suscripción de riesgos. la constitución de una reserva técnica
para pérdidas futuras.
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Sociedades cautivas de reaseguro
en Luxemburgo
Además, la cautiva permite a la para las reaseguradoras que para las Además, una gestión centralizada
sociedad conservar los rendimientos aseguradoras directas, y las primas del riesgo resulta crucial para
generados por los fondos acumulados, exigidas suelen estar más adaptadas a poder responder eficazmente
que se perderían si se pagara una prima las particularidades de cada cliente. a los requisitos en materia de
a una aseguradora. Esta característica presentación de informes sobre
Además, el grupo puede concluir
es especialmente atractiva cuando la riesgo y gestión del mismo exigidos
programas a largo plazo con algún
cautiva presta cobertura contra riesgos por las autoridades de los mercados
reasegurador para sus principales
que se extienden en el tiempo, como financieros.
riesgos con el fin de distribuir el riesgo
en el caso de la responsabilidad legal,
a lo largo de un periodo de tiempo
donde el plazo que media entre un
prolongado.
siniestro y la indemnización final puede
oscilar entre cinco y diez años. Mejor gestión del riesgo
Acceso directo a Una sociedad cautiva facilita la
reaseguradores centralización de programas mundiales
profesionales de todo el de seguros y la recopilación de la
mundo diversa información sobre riesgos
del grupo (estadísticas de pérdidas,
Una ventaja adicional de las sociedades naturaleza de la cobertura, medidas
cautivas es que conceden un acceso de control, etc.). A su vez, esto permite
directo al mercado mayorista de gestionar el riesgo a escala del grupo
reaseguradores profesionales. Las y garantiza una mayor sensibilización
condiciones que ofrece este mercado sobre el riesgo a nivel operativo y una
pueden ser más favorables, ya que mayor transparencia en lo que a los
los costes estructurales son inferiores costes de los seguros se refiere.
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¿Por qué utilizar una
sociedad de reaseguro cautiva?
Hay varias soluciones posibles Por esta razón, las compañías están Retención
Flujo de caja libre
para la financiación de los riesgos, planteándose cada vez más la opción del riesgo
Reservas en balance
diferenciándose por el mayor o menor de retener el riesgo. Una cautiva
grado de retención o transferencia del reúne las condiciones necesarias para
riesgo que comporta cada una. financiar un aumento de la retención
Transferencia
del riesgo de una sociedad o un grupo,
Mientras que la plena transferencia alternativa del riesgo
al ofrecer múltiples ventajas en Soluciones
del riesgo ofrece a la sociedad un nivel Cautiva
términos de gestión centralizada del
razonable de seguridad, permitiéndole
riesgo, financiación y control.
mejorar su estabilidad financiera y su
solvencia en los mercados financieros, Seguro
tiene la gran desventaja de su conside Externalización
Transferencia de actividad
rable coste. completa
Inversiones
Mercados financieros
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Sociedades cautivas de reaseguro
en Luxemburgo
Luxemburgo es un centro financiero • s u estabilidad económica, social y en permanente actualización, fruto del
enormemente diversificado y con política garantiza un marco jurídico continuo diálogo entre el Gobierno, el
especial relevancia en determinadas y fiscal seguro; poder legislativo y el sector privado.
áreas. Es el segundo mayor centro de A lo largo de los años, ello se ha tradu
• L uxemburgo ofrece un régimen
fondos de inversión del mundo, sólo cido en la creación de marcos regula
jurídico atractivo para las cautivas
por detrás de Estados Unidos, con un torios específicos para los diferentes
de reaseguro;
volumen de activos gestionados de sectores financieros, así como en unas
1,7 billones de euros, así como el primer • p or su tradición multilingüe y rigurosas políticas de prevención del
centro de banca privada de la zona euro. multicultural, el personal de blanqueo de capitales.
Luxemburgo está acostumbrado a
Luxemburgo es también la sede Este marco jurídico, unido a la apertura
operar en diversas jurisdicciones y
por excelencia en lo que respecta a de Luxemburgo al exterior, ha atraído
diferentes zonas horarias.
reaseguradoras cautivas en la Unión a bancos, compañías de seguros,
Europea. Compañías de todo el mundo El éxito del centro financiero tiene entidades promotoras de fondos de
han optado por domiciliar más de sus raíces en la estabilidad social y inversión y proveedores de servicios
250 cautivas de reaseguro en este política del Gran Ducado y en un especializados procedentes de todo
centro financiero. Su decisión de elegir moderno marco jurídico y regulatorio el mundo.
Luxemburgo se basa en una pluralidad
de razones:
Luxemburgo se encuentra bien situado en los ránkings internacionales:
• L uxemburgo es una democracia
• Clasificado en primera posición como el entorno de menor riesgo para
estable con una economía sólida y
hacer negocios (de entre 203 países). Fuente: Global Insight, Country Risk Ratings,
una posición neutral dentro de la octubre de 2008
Unión Europea; • Clasificado el 5o mercado más competitivo (de entre 55 países).
Fuente: Índice de Competitividad Mundial del IMD, 2008
• s u condición de Estado miembro de
• Clasificado la 15° economía más libre del mundo (de entre 157 países).
la UE y la OCDE y su sólido entorno Fuente: Heritage Foundation: Índice de Libertad Económica, 2008
regulatorio centrado en la protección
• La ciudad de Luxemburgo está considerada como la más segura del mundo y
de los inversores le convierte en un
la 17° por calidad de vida (12° de Europa) de entre un total de 215 ciudades.
destino atractivo para los inversores Fuente: Mercer Human Resources Consulting, encuesta sobre calidad de vida en el
institucionales; mundo, 2008.
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Sociedades cautivas
en Luxemburgo
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Sociedades cautivas de reaseguro
en Luxemburgo
Marco jurídico • el reglamento del Gran Ducado, del obligación de constituir una provisión
5 de diciembre de 2007, relativo a de estabilización, que está destinada a
El marco jurídico regulador de
la supervisión suplementaria apli suavizar las fluctuaciones de la sinies
la actividad del reaseguro está
cable a las sociedades de seguros tralidad en ejercicios futuros o bien a
configurado por:
y reaseguros incluidas en un grupo hacer frente a riesgos especiales. Dicha
asegurador o reasegurador; provisión incluye la reserva de estabi
• la Ley del 6 de diciembre de 1991
lización a la que se refiere el Artículo
sobre el seguro, en su versión
• las circulares sobre el reaseguro 33(1) de la Directiva 2005/68/CE, del
modificada;
publicadas por el CAA. 16 de noviembre de 2005, sobre el
reaseguro.
• la Ley del 8 de diciembre de 1994,
Los documentos enumerados están
sobre las cuentas anuales y conso Los activos de las sociedades de rease
disponibles en la página web del CAA
lidadas, en su versión modificada; guro luxemburguesas deberán ser, en
www.commassu.lu y en la página web
de Luxembourg for Finance (www.lff.lu) todo momento, suficientes para cubrir
• reglamentos perteneciendo a la las provisiones técnicas, incluida la
dentro de la sección Actors/Captive
Ley del 6 de diciembre de 1991, provisión de estabilización.
reinsurers.
en concreto:
La forma de aplicar las provisiones se
• el reglamento del Gran Ducado,
Provisiones técnicas establece en el reglamento del Gran
del 5 de diciembre de 2007, por Ducado, del 5 de diciembre de 2007,
Las cautivas de reaseguro luxembur
el que se adapta el Derecho interno el cual contiene, además, el importe
guesas deben disponer de provisiones
luxemburgués a la Directiva mínimo del fondo de garantía que
técnicas adecuadas en relación con
2005/68/CE, relativo a las condi deberá poseer la reaseguradora, la
el conjunto de sus actividades. El
ciones de acceso a la actividad de naturaleza de los activos subyacentes
importe de estas provisiones se
reaseguro y su ejercicio, y y el criterio, así como los límites, de
determina atendiendo a lo dispuesto
la repartición de ellos.
en la Ley sobre las cuentas anuales.
Las cautivas de reaseguro tienen la
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Marco operativo en el negocio
de sociedades cautivas
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Sociedades cautivas de reaseguro
en Luxemburgo
Procedimiento de
autorización administrativa
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La autorización estará condicionada de dirección. Antes de asumir Plan de negocio
a la transparencia de la estructura dichas funciones, el gestor deberá El plan de negocio deberá incluir una
accionarial, tanto directa como haber recibido la correspondiente presentación de los riesgos objeto de
indirecta, de la solicitante. autorización ministerial. En el caso de suscripción (esto es, la naturaleza de
las personas físicas, como condición los riesgos cubiertos, el periodo de
Consejo de Administración/
para su autorización como gestor vigencia de la póliza, las compañías
directivos
de una compañía de reaseguro aseguradas, la actividad del asegurado,
La compañía estará gobernada por un deberá acreditar su honorabilidad y
los límites de la póliza, las exclusiones,
Consejo de Administración compuesto, su competencia profesional sobre la
etc.), así como el nivel previsto de
al menos, por tres miembros, cuya actividad del reaseguro, y ser residente las primas, la cuota del reaseguro, la
capacidad profesional y honorabilidad en el Gran Ducado de Luxemburgo.
comisión de fronting, la política de
serán verificadas basándose en sus
retrocesión, pro forma los balances
respectivos datos biográficos y en un Auditor externo
anuales de tres ejercicios, y el cumpli
extracto del registro judicial. Toda sociedad de reaseguro tiene la
miento del régimen de solvencia de
obligación de someter sus cuentas
Gestor autorizado la UE.
anuales a una auditoría externa a cargo
La compañía contratará los servicios de un auditor independiente elegido de
de una persona física o jurídica para una lista aprobada por el CAA.
que se encargue de las funciones
Revisión del
Evaluación del Proceso plan de negocio
interés del grupo Estudio de toma Plan de negocio por autoridad
en la cautiva de viabilidad de decisión competente y
del grupo licencia
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Sociedades cautivas de reaseguro
en Luxemburgo
Aspectos fiscales
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e conformidad con lo manifestado por el primer ministro de Luxemburgo, el Sr. Junker, en su discurso
sobre el Estado de la Nación el 22 de mayo de 2008.
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Con independencia del estatuto fiscal Convenios para prevenir IVA
del perceptor, no se aplica retención la doble imposición Las compañías de reaseguro están
fiscal alguna a los productos de una Las compañías luxemburguesas sujetas a IVA, si bien la mayoría de
liquidación procedente de una venta. de reaseguro se podrán acoger a sus actividades están exentas de
lo dispuesto en los convenios para dicho impuesto. Una proporción
Régimen de exención
prevenir la doble imposición suscritos del IVA soportado es recuperable,
por participación
por Luxemburgo. En la actualidad, dependiendo del porcentaje de primas
La legislación tributaria luxemburguesa
Luxemburgo tiene más de 50 de reaseguro que hayan sido originadas
establece la denominada “exención
convenios en vigor. por compañías de seguros situadas
por participación” aplicable a
en países no miembros de la Unión
determinadas inversiones que sean Impuestos indirectos Europea.
propiedad, directa o indirecta, de
compañías residentes y plenamente Derechos de capital Tributación de las primas
sujetas a impuestos en Luxemburgo Los derechos de capital quedaron de reaseguro
(incluidas las compañías de reaseguro). derogados el 1 de enero de 2009, Las primas relacionadas con las
Esta exención del Impuesto sobre siendo sustituidos por unos honorarios pólizas de reaseguro están exentas
Sociedades es amplia, y abarca los fijos de registro de 75 euros. Estos del impuesto que grava las primas de
dividendos, las ganancias de capital honorarios fijos de registro se deven seguro.insurance premiums.
y los productos de una liquidación. gan en el momento de la constitución
Además, no se practicará retención de la compañía en Luxemburgo, así
fiscal alguna sobre los dividendos que como con ocasión de la modificación
distribuya una compañía de reaseguro, de los estatutos sociales y del traslado
siempre y cuando se cumplan del domicilio social o centro de gestión
determinadas condiciones, y el valor efectivo a Luxemburgo.
de las inversiones consideradas no está
en general incluido dentro del valor
del activo total a efectos del Impuesto
sobre el Patrimonio.
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Sociedades cautivas de reaseguro
en Luxemburgo
Contactos útiles
En Luxemburgo
AGERE (Association de gestionnaires c/o ACA c/o
de réassurance), la asociación de gestores (+352) 44 21 44-1 Association des Compagnies d’Assurances
de seguros y reaseguros aca@aca.lu du Grand-Duché de Luxembourg - ACA
www.aca.lu
Commissariat aux Assurances (+352) 22 69 11-1 www.commassu.lu
CODEPLAFI: observatorio legal (+352) 29 11 39-1 www.codeplafi.lu
IRE (Instituto de Auditores de Sociedades) www.ire.lu
Fuera de Luxemburgo
Federación europea de seguros www.cea.assur.org
y reaseguros
Comité Europeo de Organismos www.ceiops.eu
Supervisores de Seguros y Planes
de Pensiones para empleados
Comisión Europea ec.europa.eu/internal_market/insurance/index_en.htm
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Luxembourg for Finance
Agency for the Development of the Financial Centre
www.lff.lu
7, rue Alcide de Gasperi • P.O. Box 904 • L-2019 Luxembourg • Tel. (+352) 27 20 21 1 • Fax (+352) 27 20 21 399 • Email lff@lff.lu