Efectos del tipo de cambio

El mercado cambiario se mueve por un mundo de expectativas acerca del valor futuro de
las divisas. Esta situación genera cambios en el tipo de cambio de diversas monedas y con
lo cual se benefician o perjudican agentes en la economía.

Una consecuencia muy común por variaciones del tipo de cambio es el efecto hoja de
balance, el cual se origina cuando empresas o personas tienen más pasivos que activos en
moneda extranjera y existe una depreciación de la moneda local. El resultado final es un
aumento del diferencial entre deuda y riqueza en la divisa foránea que incluso podría
dejar en una situación de bancarrota a cualquiera de no poseer otros activos o ingresos
futuros en moneda local.

La razón por la cual los agentes suelen hacer esto radica en la posibilidad de hacer dinero
con las expectativas de alza o caída del tipo de cambio. Así como una depreciación de la
moneda nacional genera este efecto negativo, una apreciación disminuye la brecha de la
deuda neta en moneda extranjera.

Otro efecto conocido es el pass-through o efecto traspaso que sucede en economías con
una canasta de consumo que incluye bienes con precios en moneda extranjera. Como se
sabe, la inflación es un fenómeno caracterizado por un incremento generalizado de los
precios usualmente ocasionado por presiones de demanda agregada.
Una causa más que puede generar este fenómeno económico es la depreciación de la
moneda local frente a la extranjera dependiendo que tan masivos e importantes sean los
bienes consumidos con precios en esta última divisa.

El tipo de cambio es una de las variables más importantes en el mundo del comercio
internacional dado su impacto en la balanza comercial. No es muy difícil encontrar
opiniones a favor de que suba el tipo de cambio por parte de los exportadores y en contra
por el lado del sector importador.

La razón por la cual al sector exportador le conviene una depreciación de la moneda local
es porque sus productos se abaratan en el mercado externo y, con ello, ganan
competitividad para atraer mayor demanda y aumentar su producción; y, además,
porque sus ingresos son en moneda extranjera mientras que sus costos suelen ser en
moneda local y gracias a dicha depreciación.

Actualidad
El recogimiento del estímulo monetario de la FED y la expectativa de elevación de su tasa
de referencia han llevado al fortalecimiento del dólar a nivel mundial y generado mayor
volatilidad en las divisas de los países emergentes como el peruano.
Todos los inversionistas están constantemente buscando obtener la máxima rentabilidad
posible mediante compras y ventas de activos. Si el mercado financiero estadounidense
cada vez empieza a otorgar una mayor tasa de interés, muchos inversores estacionados
en otros mercados van a estar dispuestos a colocar algunos de sus fondos en títulos
financieros americanos, y para hacer esto es necesario tener dólares; por ello, se
generarían presiones de demanda por esta moneda y con lo cual ganaría más valor con
respecto a otras.

Finalmente, cabe resaltar que al igual que muchos países emergentes, como el Perú, e
incluso desarrollados, el dólar juega un papel fundamental ya que es una moneda de uso
internacional y sus efectos en pequeña o gran magnitud en estas economías demuestran
su vulnerabilidad al mundo externo.