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ENSAYO EMISIÓN DE BONOS.

Los bonos son instrumentos de crédito a los que recurren empresas en busca de
financiación. La compañía en cuestión emite este producto de deuda con el objetivo de
conseguir liquidez en los mercados financieros. El bono es una de las formas de
materializar los títulos de deuda, de renta fija o variable. Pueden ser emitidos por una
institución pública o por una privada.

Los bonos son activos de renta fija, siempre y cuando el inversionista los mantenga hasta su
vencimiento, de lo contrario, si liquida la posición antes de su fecha de vencimiento, se verá
expuesto a las fluctuaciones de la tasa de interés que presente el mercado en ese momento.
Hay bonos que pagan sus rendimientos (cupones) de forma periódica durante la vigencia de
la inversión. Es decir, los cupones pueden ser trimestrales, semestrales o anuales. Otro tipo
de bono hace referencia al bono cero cupones, en el cual, solo se pagan los rendimientos
(cupones) al finalizar el plazo pactado.

En este ensayo estaremos analizando cómo se realiza la emisión de un bono y este a su vez
lo dividiremos en cinco partes.

Comenzando por el PLANTEAMIENTO DE LA OPERACIÓN.

En esta parte la entidad realiza un análisis del estado financiero de la empresa, esto con el
fin de conocer si la emisión de bonos que se va a realizar es adecuada y si la compañía
cumple con los requisitos pertinentes para salir al mercado.

Por otra parte, tenemos el ANALISIS DEL ‘RATING’ Y ELABORACIÓN DE

DOCUMENTACIÓN.

Uno de los requisitos imprescindibles para salir al mercado es que la compañía tenga la
calificación de una agencia de ‘rating’. De igual manera se va preparando todo lo
relacionado con la documentación legal para cuando llegue el momento de realizar la
operación, es decir, los contratos donde se establecen las condiciones del emisor y de los
bancos que participan en la operación. En este proceso puede estar activa la participación
de abogados externos.
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En tercera parte tenemos la PRESENTACIÓN A INVERSORES: ‘ROADSHOW’.

‘roadshow’ como se conoce en la industria, son reuniones con los inversores en los
principales centros financieros de Europa (París, Londres o Frankfurt) en las que se realiza
una presentación de la operación y se da respuesta a los interrogantes que puedan surgir.
Esta presentación es importante ya que se tiene un conocimiento de cómo está el mercado y
existen riesgos hacer la emisión de bonos.

Por otro lado, esta cuando LA EMISIÓN SALE AL MERCADO.

Esto depende muchísimo de las condiciones en las que se encuentre el mercado, ya que sin
son negativas la emisión no tendrá éxito. Llegado el día en que la emisión tiene que salir al
mercado, se produce una llamada inicial en la que están el equipo que llevará a cabo la
transacción y la propia compañía. Se trata de la llamada del “go-no go”, es donde se
confirma si se sigue adelante con la emisión, o si las circunstancias han cambiado, esta se
pospone. Luego de esto se produce una nueva llamada para saber si proseguir o no, o si se
hace un ajuste en el precio según el comportamiento del mercado y los inversores. Por
último, se concluye con una tercera llamada en la que se cierra la operación con el acuerdo
de los implicados: emisor y bancos.

Por último, está el PROCESO DE ASIGNCACIÓN Y ‘PRICING’ DEL BONO.

Cuando el libro ya está limpio y cerrado, se decide cuanto se le va a otorgar a cada inversor,
para lo que se tiene en cuenta la calidad del inversor y los objetivos del emisor. Los bancos
le entregan la lista al emisor con dicha distribución para su aprobación y se les informa a
los inversores de cuál ha sido finalmente su toma.

A continuación, teniendo en cuenta los índices se establece el precio. Por último, las ventas
comunican al mercado el cupón y al día siguiente el bono entra en el mercado secundario.