BONOS SOBERANOS DE HONDURAS

¿Qué son Bonos Soberanos?

Son certificados que se emiten para obtener recursos, estos indican que la
empresa pide prestada cierta cantidad de dinero y se compromete a pagarla en
una fecha futura con una suma establecida de intereses previamente y en un
periodo determinado. También podemos decir que un bono en sentido
financiero consiste en un título de desuda que puede emitir es estado
(gobiernos nacionales, municipales etc.) empresas privadas, industriales,
comerciales o de servicios. Estas herramientas pueden tener renta de carácter
fijo o variable y permite que el emisor consiga fondos de manera directa del
mercado. Su importancia radica en que al ser un bono cuyo pago depende del
fisco, el “spread” o diferencial entre la tasa de interés de un bono libre de riesgo
y el bono soberano indica la probabilidad que le asigna el mercado al
cumplimiento o “pago” por parte del emisor de la deuda contraída. Por ello,
dicho spread es conocido como “riesgo país”, pues indirectamente mide tanto
la estabilidad de la conducción económica de un país como su deseo de
cumplir con los compromisos.
¿Cómo ha hecho Honduras para la venta de los bonos soberanos?
1. Selección de Bancos Internacionales Estructuradores:
Una vez autorizado por el Congreso Nacional el proceso de emisión del bono
soberano, la Dirección General de Crédito Público realizó una solicitud de
propuesta a diez bancos de inversión internacionales con experiencia en el
Manejo de Bonos soberanos de países latinoamericanos, sobre la gestión de la
estructuración, comercialización, fijación de precios y la colocación de la
emisión del Bono Soberano, respondiendo a esta solicitud seis (6) bancos
estructuradores dentro del límite de fecha y Hora que fueron fijados en la
solicitud. Por tal motivo, se constituyó una comisión evaluadora que pudiera
analizar y proponer 2 bancos, dentro de las propuestas presentadas para la
selección de bancos de inversión para la gestión de estructuración,
comercialización, fijación de precios y la colocación de la emisión de bonos
soberanos. La Comisión Evaluadora fue integrada por autoridades de la
Secretaría de Finanzas, la Oficina de Asistencia Técnica del Tesoro Americano
y un Consultor Internacional contratado en específico para este tema; las
conclusiones fueron plasmadas en el Acta del Proceso de Evaluación de las
propuestas para la emisión de bonos soberanos Globales y se presentó a
decisión del Gabinete Económico las Propuestas seleccionadas quien optó por
seleccionar los mismos bancos propuestos por la Comisión; Cabe mencionar
que la Comisión y la SEFIN, tuvieron el apoyo y retroalimentación formal de
personal del BID y BCIE.
2. Selección de Bufetes Internacionales:
Se realizó una solicitud de propuesta a cinco Bufetes Internacionales para el
apoyo en la gestión de la estructuración, comercialización, fijación de precios y
la colocación de la emisión del Bono Soberanos Globales, respondiendo a esta
solicitud cinco (5) Bufetes Internacionales dentro del límite de fecha y hora que
fueron fijados en la solicitud de propuesta. En tal sentido la comisión
evaluadora propuso al Gabinete Económico, utilizar los servicios de uno de los
bufetes, que cumplió con todos los requisitos exigidos.
3. Selección de Bufetes Nacionales:
Con el fin de contar con el apoyo de Bufetes Nacionales, se realizó una
solicitud de propuesta a tres Bufetes Nacionales para la gestión de la
estructuración, comercialización, fijación de precios y la colocación de la
emisión del Bono Soberanos Globales, respondiendo dentro del límite de fecha
y hora que fueron fijados en la solicitud la propuesta de tres bufetes; La
comisión evaluadora propuso al Gabinete Económico el Bufete que cumplió
con todos los requisitos para las gestiones antes descritas.
4. Proceso de recolección de Información y preparación del Documento
Offering:
Con el fin de elaborar el documento legal denominado “Offering Memorándum”
indispensable para esta operación y que contiene información histórica y
macroeconómica del país, se solicitó a diferentes dependencias su
colaboración en la presentación de información necesaria y requerida en dicho
documento, asimismo se estableció una comisión con personal de la Secretaría
de Finanzas, Asesoría del Tesoro Americano y el Banco Central de Honduras,
con el fin de recopilar y redactar la información para el documento mencionado.
5. Detalle de Inversionistas que Adquirieron el Bono Soberano en el
Mercado Internacional
La colocación del bono soberano fue por un monto de U$S.500.0 millones de
dólares a una tasa del 7.5% a un plazo de 11 años con amortizaciones en los
últimos tres años para suavizar el repago de capital.
El bono soberano ha sido adquirido por inversionistas en su mayor porcentaje
de Norteamérica y Europa logrando con esto una mayor apertura en el
mercado financiero internacional.
En relación a la fuente de inversión los tenedores del bono soberano
pertenecen en su mayor porcentaje a los gestores del fondo y fondos de
cobertura.
¿Qué características tienen estos bonos, montos, plazo, tasa, y todo lo
que los identifique?
Principales características de los bonos
Los bonos tienen una serie de características que hay que tener en cuenta.
Todos estos factores influyen en la determinación del valor de un bono y en
hasta qué punto encajan en su cartera.
Valor nominal
El valor nominal es la cantidad de dinero que el titular de un bono obtendrá tras
el vencimiento del mismo. Un bono de nueva emisión por lo general se vende a
su valor nominal. Los bonos corporativos normalmente tienen un valor nominal
de 1.000 $, pero esta cantidad puede ser mucho mayor en el caso de los bonos
soberanos.
Lo que confunde a muchas personas es que el valor nominal no es el precio del
bono. El precio de un bono fluctúa según una serie de variables (más adelante
se hablará más al respecto). Cuando un bono cotiza a un precio por encima del
valor nominal, se dice ser la venta de un bien escaso. Cuando un bono vende
por debajo del valor nominal, se dice que se vende con descuento.
Cupón (tipo de Interés)
El cupón es la cantidad que el tenedor de bonos recibirá como pago de
intereses. Se denomina “cupón” porque a veces hay cupones físicos que se
canjean por intereses. Sin embargo, esto era más común en el pasado. Hoy en
día, es más normal mantener un registro electrónico.
Como se mencionó anteriormente, para la mayoría de los bonos se pagan
intereses cada seis meses, pero es posible que también se hagan pagos
mensuales, trimestrales o anuales. El cupón se expresa como un porcentaje
del valor nominal. Si un bono paga un cupón del 10% y su valor nominal es de
1.000 $, entonces tendrá que pagar 100 $ del interés de un año. Un tipo que se
mantiene como un porcentaje fijo del valor nominal es un bono a tipo fijo. Otra
posibilidad es un pago de interés ajustable, conocido como un bono a tipo
variable. En este caso el tipo de interés está ligado a los tipos de mercado a
través de un índice, como el tipo de las letras del tesoro.
Se podría pensar que los inversores tendrán que pagar más por un cupón alto
que por uno bajo. En igualdad de condiciones, un cupón más bajo significa que
el precio del bono fluctuar más.
Vencimiento
La fecha de vencimiento es la fecha en la que se pagará al inversor. Los
vencimientos pueden variar desde un día hasta 30 años (aunque se han
llegado a emitir hasta de 100 años).
Un bono que vence en un año es mucho más predecible y por lo tanto de
menos riesgo que un bono que vence en 20 años. Por ello, en general, cuanto
mayor sea el plazo de vencimiento, mayor será el tipo de interés. Además, en
igualdad de condiciones, un bono a largo plazo variará más que uno a corto
plazo.
Emisor
El emisor de un bono es un factor de gran importancia que hay que tener en
cuenta, ya que la estabilidad del emisor es el principal testimonio de cómo
obtener el reembolso. Por ejemplo, el gobierno de EE. UU. es mucho más
seguro que cualquier empresa. Su riesgo de impago (la probabilidad de que no
se reembolse la deuda) es mínima, de hecho, a los títulos públicos de EE. UU.
se los conoce como activos libres de riesgo. La razón de esto es que un
gobierno siempre será capaz de generar ingresos a través de impuestos
futuros. Una empresa, por el contrario, debe continuar obteniendo beneficios,
algo que no está garantizado. Este riesgo añadido conlleva que los bonos
corporativos deban ofrecer un mayor rendimiento con el fin de atraer a los
inversores. Esto es lo que se conoce como la relación riesgo/rendimiento.
¿A través de quien se Han colocado?
Una vez autorizado por el Congreso Nacional el proceso de emisión del bono
soberano, la Dirección General de Crédito Público realizó una solicitud de
propuesta a diez bancos de inversión internacionales con experiencia en el
Manejo de Bonos soberanos de países latinoamericanos, sobre la gestión de la
estructuración, comercialización, fijación de precios y la colocación de la
emisión del Bono Soberano, respondiendo a esta solicitud seis (6) bancos
estructuradores dentro del límite de fecha y Hora que fueron fijados en la
solicitud. Por tal motivo, se constituyó una comisión evaluadora que pudiera
analizar y proponer 2 bancos, dentro de las propuestas presentadas para la
selección de bancos de inversión para la gestión de estructuración,
comercialización, fijación de precios y la colocación de la emisión de bonos
soberanos. La Comisión Evaluadora fue integrada por autoridades de la
Secretaría de Finanzas, la Oficina de Asistencia Técnica del Tesoro Americano
y un Consultor Internacional contratado en específico para este tema; las
conclusiones fueron plasmadas en el Acta del Proceso de Evaluación de las
propuestas para la emisión de bonos soberanos Globales y se presentó a
decisión del Gabinete Económico las Propuestas seleccionadas quien optó por
seleccionar los mismos bancos propuestos por la Comisión; Cabe mencionar
que la Comisión y la SEFIN, tuvieron el apoyo y retroalimentación formal de
personal del BID y BCIE.
Con el fin de contar con el apoyo de Bufetes Nacionales, se realizó una
solicitud de propuesta a tres Bufetes Nacionales para la gestión de la
estructuración, comercialización, fijación de precios y la colocación de la
emisión del Bono Soberanos Globales, respondiendo dentro del límite de fecha
y hora que fueron fijados en la solicitud la propuesta de tres bufetes; La
comisión evaluadora propuso al Gabinete Económico el Bufete que cumplió
con todos los requisitos para las gestiones antes descritas.
Para qué sirven estos al país.
Los bonos soberanos son instrumentos económicos que sirven para financiar
los déficits que tiene el país, es decir, la falta de dinero que tiene para honrar
las deudas contraídas.