MERCADO DE CAPITALES

EJEMPLO DE CONTRATO DE OPCIONES

Suponga que usted puede entrar en un contrato de opciones que le da el derecho a vender 5.000
barriles de petróleo a US$90 el barril y el tiempo de maduración es de 6 meses. También suponga
que para comprar este contrato usted debe pagar un premium de US$5 por cada barril.
Transcurridos los 6 meses el precio del barril de petróleo en el mercado es de US$80 por barril.
Cuáles fueron las pérdidas o ganancias en el contrato de opciones para el comprador y para el
vendedor del contrato?

Respuesta:

Utilidad del comprador del contrato de opciones:

(US$90-US$80)*5.000 – US$5*5.000 = US$25.000

Es decir, como el precio del petróleo transcurridos 6 meses desde la compra del contrato está en
US$80 por barril y el contrato le da el derecho al comprador del contrato de vender el barril de
petróleo por US$90 por barril, el comprador del contrato ejercerá la opción (le conviene ejercerla,
aunque no está obligado a hacerlo) y venderá a US$90 el barril obteniendo una utilidad de US$10
por cada barril (US$90-US$80).
Como el contrato de opciones comprende la negociación de 5.000 barriles, la utilidad parcial será
de US$10 multiplicado por 5.000 barriles para un total de US$50.000. A esta cantidad es necesario
restarle el pago que hizo el comprador de la opción de US$5 por barril (Premium) por los 5.000
barriles, es decir US$25.000 con el fin de obtener la utilidad total de US$25.000. Recuerde que el
pago del premium se realiza cuando se firma el contrato de opciones, es decir antes de que
transcurran los 6 meses.
El vendedor del contrato de opciones tiene una pérdida en US$ igual a la utilidad del comprador
del contrato de opciones, es decir una pérdida de US$25.000

Ejercicios de práctica:

1) Determine la pérdida o ganancia del comprador y del vendedor del contrato de opciones si
el precio del petróleo es de US$95 por barril transcurridos 6 meses desde la emisión del
contrato de opciones.

R/= Perdida comprador: (US$90-US$95)*5.000 - US$5*5.000= - US$ 50.000

Ganancia vendedor: (US$95-US$90)*5.000 + US$5*5.000= US$ 50.000

No le conviene al comprador vender los barriles debido a que estará perdiendo ; ya que el
precio del barril dentro del contrato es de US$90 y el precio del barril en el mercado transcurrido
los 6 meses es de US$95, estaria perdiendo US$5 por barril; por lo tanto si el comprador del
contrato decide vender (no es una buena opcion) estaria perdiendo US$ 50.000.

2) Suponga que se tiene otro contrato de opciones que le da el derecho al comprador del
contrato a comprar 5.000 barriles de petróleo a US$90 el barril y el tiempo de maduración
 también es de 6 meses. Determine la pérdida o ganancia del comprador y del vendedor
del contrato de opciones si el precio del petróleo es de US$95 por barril transcurridos 6
meses desde la emisión del contrato de opciones. El premium es de US $2.5 por barril de
petróleo.

R/= Ganancia comprador:(US$95-US$90)*5.000 - US$2.5*5000=12.500

pérdida vendedor:(US$90-US$95)*5.000 + US$2.5*5000=-12.500

El comprador del contrato ejercerá su derecho de compra de 5.000 barriles ya que le

genera una ganancia al estar US$5 más barato que al precio del mercado, dejándole
incluso utilidad después del pago del premium de US$12.500, por lo cual su ganancia es de
US$12.500. En el caso del vendedor del contrato, la pérdida es igual a la utilidad del
comprador del contrato, en este caso de US$12.500.

3) En el caso del ejercicio anterior, a qué precio del barril de petróleo dentro de 6 meses, el
vendedor del contrato de opciones no obtiene ninguna ganancia o pérdida?

R/= (US$90-X)*5.000 - US$2.5*5.000= 0

(US$90-X)*5.000 - 12.500= 0
450.000 - 5.000X - 12.500= 0
437.500 - 5.000X= 0
-5.000X= -437.500 (-1)
5.000X= 437.500
X= 437.500/ 5.000
X= 87.5
Comprobación:

(US$90- US$87.5)*5000 - US$2.5*5000

12500 - 12500 = 0

Con el precio del barril de petróleo US 87.5, el vendedor del contrato no obtiene ni ganancia ni
pérdida.