Módulo Evaluación

Tutorial
Inversión Inicial par
Docente
Rocío Vargas Leg
luación de Proyectos

Tutorial
icial para un proyecto
Docente
Vargas Leguizamón
Inversión incial en un proyecto
Para explicar el concepto de inversión inicial tomaremos el ejemplo planteado en la lectura fundamental, con el
Se desea constituir una empresa con el objeto de fabricar y comercializar abrigos para mujer; de acuerdo con lo
y equipo requerido es:
Producción: 2 mesas de corte, 12 máquinas planas industriales, 12 máquinas fileteadoras industriales, 4 máquin
escritorios, 3 archivadores y 3 equipos de cómputo para el área de producción.
 
Administración: 8 Escritorios, 8 cajoneras archivadores, 8 equipos de cómputo, 8 teléfonos, 24 divisiones modul
 
Ventas: 4 escritorios, 4 cajoneras archivadores, 4 equipos de cómputo, 4 teléfonos, 12 divisiones modulares.

De acuerdo con los planteado, en primer lugar se cuantificará la inversión. Una posible ayuda para lograr cifras
bienes requeridos; para el caso de los terrenos o inmuebles una referencia puede ser las páginas de venta de in

1. INVERSIÓN EN PROPIEDAD PLANTA Y E

Primero, definiremos el tipo de propiedad, planta y equipo requerido para el proyecto:

Activo Cantidad Valor Unidad ($) Valor Total ($)

Mesas de corte 2 1,000,000 2,000,000
Maquinas planas industriales 12 930,000 11,160,000
Maquinas fileteadora industrial 12 1,250,000 15,000,000
Màquinas ojaladoras 4 3,560,000 14,240,000
Máquinas botonera 4 750,000 3,000,000
Máquinas cortadoras 2 3,250,000 6,500,000
Escritorios 12 400,000 4,800,000
Cajonera archivador 12 180,000 2,160,000
Divisiones modulares 36 250,000 9,000,000
Sala de recibo 1 2,000,000 2,000,000
Equipaiento cafetería 1 700,000 700,000
Equipos de cómputo 12 1,500,000 18,000,000
Teléfonos 12 190,000 2,280,000
TOTAL PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO

El paso siguiente es llevar los valores al tipo de activo que corresponde y determinar la depreciación, tenien
activo:

DESCRIPCIÓN INVERSIÓN EN ACTIVOS FIJOS

 Activo de propiedad, planta y Valor anual
Valor ($) Años/Depreciación
equipo depreciación ($)
Terrenos 0 #DIV/0!
Construcciones 0 #DIV/0!
Maquinaria y equipo 51,900,000 15 3,460,000
Equipos de transporte 10 -
Equipo de oficina 18,660,000 5 3,732,000
Equipo de tecnología 20,280,000 5 4,056,000
Otros - 0 #DIV/0!
Otros - 0 #DIV/0!
TOTAL ACTIVOS FIJOS 90,840,000

2. INVERSIÓN EN CAPITAL DE TRABAJ

Teniendo en cuenta que el capital de trabajo se difine contablemente como los activos corrientes menos los pa
ellos:

Veamos los principales rubros

Activo corriente Pasivo corriente
Efectivo y equivalentes Obligaciones financieras de corto plazo
Clientes o deudores comerciales Proveedores o acreedores comerciales
Inventarios Cuentas por pagar (nómina, impuestos, etc.)

Ahora es importante concentrarnos en el ciclo operacional, que comprende desde el momento que se adquie
terminado, hasta que el cliente lo compre y lo pague, en caso de generar crédito a los clientes. Es decir, este c
inventarios y cuentas por cobrar (crédito o plazo para clientes) ingresa a la empresa.

Se calcula así:

Rotación en número de
Rotación en número de días del
inventario + días de las cuentas por =
cobrar

Por otra parte, es necesario considerar el plazo que nos otorgan los proveedores para el pago de los insumos y
teniendo en cuenta el ciclo operacional y restándole el plazo que otorgan los proveedores, tendremos el ciclo
recibe dinero y durante el cual debe apalancar el negocio. Se calcula así:

Rotación en número de
Rotación en número de días del
inventario + días de las cuentas por -
cobrar

Ciclo Operacional
 Teniendo los anteriores elementos, podemos determinar el capital de trabajo neto operativo (KTNO):

KTNO = INVENTARIOS + CUENTAS POR

COBRAR
(Este resultado es el valor en $)

Para determinar el capital de trabajo por el método del ciclo de conversiòn del efectivo, debemos tener en cuenta
inventarios, las cuentas por cobrar y los proveedores. Además, previamene se deben tener proyectadas la ventas d

Continuando con nuestro ejemplo, asumiremos que la empresa logra que los proveedores le otorguen las materias
estiman para 15 días; en proceso, un lote de producción se demora 3 días y el producto terminado tiene una rotac
son almacenes especializados en ropa elegante para dama, se le otorgan 30 días para el pago. De acuerdo con esto

Políticas de rotación de activos corrientes/días

Materia prima 30
Productos en proceso 3
Productos terminados 20
Deudores comerciales 30
Acreedores comerciales 45

El estado de resultados para nuestro ejemplo es:

ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO EMPRESA DE ABRIGOS

($ Cifras en miles de pesos) Año1 Año2
Ventas 529,750 564,661
Costo de ventas 339,589 354,870
Utilidad bruta 190,161 209,790
Gastos de administraciòn y ventas 137,575 143,766
Utilidad operativa 52,586 66,024

Gastos Anuales (Costos de ventas+gastos de ayv) 477,164 498,636

Gastos Mensuales (Gastos anuales/12) 39,764 41,553
Gastos Diarios (Gastos anuales/360) 1,325 1,385

Teniendo en cuenta el ciclo del efectivo, encontramos lo siguiente:

(+) Días de rotación del inventario 53 53
(+) Días de rotación de las cuentas por cobrar 30 30
(-) Días de rotación de los proveedores 45 45
(=) Cilco de conversión del efectivo 38 38

Capital de trabajo según el cilco de conversiòn del efectiv 50,367 52,634

 Variación del capital de trabajo - 50,367 2,267

El capital de trabajo inicial es: 50,367

50,367,276

O bien, para mayor seguridad en la operación del proyecto, para el periodo inicial podemos dejar dos meses de cap

Gastos mensuales (Gastos anuales/12) 39,764

Nùmero de meses de KTNO 2
Captial de trabajo inicial es: 79,527

La elección de cualquiera de lo dos métodos es correcta y depende del capital total disponible para el proyecto y del nivel d

3. INVERSIÓN EN ACTIVOS INTANGIBL

Finalmente, debemos revisar qué activos intangibles requiere la empresa de abrigos para funcionar: los gastos de constitu
junto con la asesoría legal tienen un valor de $5.000.000. Además, la marca se registrará con un valor de $15.000.000. En
software contable y financiero que presenta un valor en el mercado de $10.000.000. Al igual que en los activos fijos que se
principios de contabilidad generalmente aceptados en (PCGA) Colombia, que establece que el plazo máximo para amortiza
internacionales de información financiera (NIIF), se estima que todos los intangibles se amortizan el mismo año que se ca

ACTIVOS INTANGIBLES
(Tabla de amortización; significa que es el valor que se lleva al gasto durante el año 1)
Valor Valor amortización
Activo intangilbe Años/Amortización anual
Gastos de constitución 5,000,000 1 5,000,000
Gastos en software 10,000,000 1 10,000,000
Marcas y patentes 15,000,000 1 15,000,000
Otros -
admin:
Otros ¿Por qué se repite? Es un -
error o es así?
 admin:
¿Por qué se repite? Es un
Total error o es así? 30,000,000

RESUMEN DE LA INVERSIÓN INICIAL

OPCION 1 (Con capital de trabajo inicial según el ciclo del efectivo)

PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO 90,840,000

CAPITAL DE TRABAJO 50,367,276
ACTIVOS INTANGIBLES 30,000,000
TOTAL INVERSIÓN INICIAL 171,207,276
tura fundamental, con el fin de generar un proceso lógico en la forma de calcularla.
mujer; de acuerdo con los recursos disponibles, es una empresa pequeña. La propiedad, planta
as industriales, 4 máquinas ojaladoras, 4 máquinas botoneras y 2 máquinas cortadoras. 3

nos, 24 divisiones modulares. 1 sala de recibo de visitantes, equipamiento para la cafetería.

divisiones modulares.

ayuda para lograr cifras realistas es solicitar por la web cotizaciones sobre los
as páginas de venta de inmuebles.

IEDAD PLANTA Y EQUIPO

Tipo de Activo Subtotales ($)

Maquinaria y equipo
Maquinaria y equipo
Maquinaria y equipo
Maquinaria y equipo
Maquinaria y equipo
Maquinaria y equipo 51,900,000
Equipo de oficina
Equipo de oficina
Equipo de oficina
Equipo de oficina
Equipo de oficina 18,660,000
Equipo de tecnología
Equipo de tecnología 20,280,000
90,840,000

ar la depreciación, teniendo en cuenta que bajo NIIF se requiere los años de uso del
CAPITAL DE TRABAJO

os corrientes menos los pasivos corrientes, revisaremos la composición de cada uno de

momento que se adquieren las materias primas, su transformación en un producto

s clientes. Es decir, este ciclo mide el nùmero de dìas que el dinero invertido en

Ciclo operacional

a el pago de los insumos y materias primas, lo que alivia la caja de la empresa;

dores, tendremos el ciclo del efectivo, es decir, el tiempo en el que la empresa no

Rotación en número de días

de los proveedores = Ciclo del Efectivo
ativo (KTNO):

- PROVEEDORES

, debemos tener en cuenta las políticas que se estiman para cada uno de los rubros de
ner proyectadas la ventas de la empresa.

res le otorguen las materias primas con pago a 30 días; los inventarios de materia prima los
terminado tiene una rotación promedio de 25 días. Debido a que los clientes de la empresa
l pago. De acuerdo con esto, tenemos:

Año 3 Año 4 Año 5

604,864 647,931 694,063
369,065 383,828 399,181
235,799 264,103 294,883
149,517 155,497 161,717
86,283 108,606 133,166

518,581 539,325 560,898

43,215 44,944 46,741
1,441 1,498 1,558

53 53 53
30 30 30
45 45 45
38 38 38

54,739 56,929 59,206

 2,105 2,190 2,277

Resulta de tomar el número de días del ciclo de efectivo y multiplicarlo por los gastos diarios.
Cifra en millones, debido a que los cálculos se hacen en miles.

mos dejar dos meses de capital de trabajo neto operativo, lo cual sería así:

79,527,278 cifra en millones dado que los cálculos se hacen en miles

para el proyecto y del nivel de riesgo que estén dispuestos a tomar los inversionistas

CTIVOS INTANGIBLES
onar: los gastos de constitución de escritura pública, cámara de comercio,
n valor de $15.000.000. En la operación de la empresa se requiere un
ue en los activos fijos que se deprecian, los intagibles se amortizan según los
plazo máximo para amortizarlos es de 5 años; sin embargo, bajo las normas
an el mismo año que se causan.
INVERSIÓN INICIAL

OPCION 2 (Con capital de trabajo inicial para dos meses de costos requeridos)

PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO 90,840,000

CAPITAL DE TRABAJO 79,527,278
ACTIVOS INTANGIBLES 30,000,000
TOTAL INVERSIÓN INICIAL 200,367,278