Apoyo M.financieras Unidad 1

Situación de
Evaluación N°2
Asignatura: Fundamentos de Finanzas - FIFF01
Programa de Estudio:
Administración de Empresas
Ingeniería en Administración de Empresas
Material elaborado por:

Raúl Jofré Valdés
Rodrigo Villalobos Araya
Validado por:
Rafael Paredes Carrasco
Situación de Evaluación N° 2
Unidad2: Fundamentos de matemática financiera.
Criterios de evaluación:
2.1.1.- Calcula valor futuro, valor actual, tiempo de duración, tasa de interés en operaciones
financieras y descuento simple mediante fórmulas y/o métodos.
2.1.2.- Calcula valor futuro, valor actual, tiempo de duración y tasa de interés en operaciones
financieras de capitalización compuesta.
2.1.3.- Calcula anualidades, amortización y depreciación para el planteamiento y resolución de
problemas financieros.
2.1.4.- Edita documentos de mediana complejidad usando, según se requiera, procesadores de
texto, planillas de cálculo o programas de presentaciones, utilizando diversos formatos y
herramientas, e insertando imágenes, tablas u otros objetos.
2.1.5.- Describe y reflexiona sobre su forma de tomar decisiones en contextos que implican
dilemas.
Contexto de evaluación:
Los estudiantes desarrollan de manera grupal, actividades de Solución de Ejercicios y
problemas, en dónde deberán resolver 3 guías:
 Guía 1: Cálculo de valor futuro, valor actual, tiempo de duración y tasa de interés en
operaciones financieras y descuento simple.
 Guía 2: Cálculo de valor futuro, valor actual, tiempo de duración y tasa de interés en
operaciones financieras de capitalización compuesta.
 Guía 3: Cálculo de anualidades, amortización y depreciación.
La Solución de Ejercicios y problemas es una experiencia estructurada destinada a la práctica

o aplicación de conocimientos previamente adquiridos. Los ejercicios o problemas se suelen
estructurar en guías de trabajo, de ejercicios o similares. Se solicita a los estudiantes que den
soluciones mediante el desarrollo de rutinas, la aplicación de fórmulas o algoritmos, la aplicación
de procedimientos de transformación de la información disponible y la interpretación de los
resultados. Esta técnica se usa como complemento de la clase expositiva.
El procedimiento de evaluación corresponde a un trabajo colaborativo que tendrá como

instrumento de evaluación una escala de apreciación y donde las evidencias sugeridas serán cada
una de las guía de ejercicios resueltas y las pautas de Coevaluación aplicadas por cada uno de los
integrantes del equipo de alumnos.
Las guías han sido han sido diseñadas con el fin de apoyar en el proceso de evaluación de los
Aprendizajes Esperados y los Criterios de Evaluación de la presente unidad de aprendizaje en
una introducción a los aprendizajes esperados, ejercicios resueltos y la guía evaluada con
ejercicios propuestos.
2
Instrucciones generales:
 La actividad se realizará en parejas alumnos, que se organizan previamente de manera

autónoma.
 La evaluación representa el 20% de la valoración final de la asignatura (15% la Guía de

ejercicios resuelta y 5% la coevaluación).
 El alumno debe conocer con anticipación la escala de apreciación que se utilizará para su
evaluación, junto con la pauta de coevaluación del trabajo colaborativo.
 En la escala de apreciación es importante identificar que:

 Muy Bien, los alumnos realizan los cálculos y respaldan los procedimientos con
argumentos y mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos, alcanzando la
respuesta correcta.
 Bien, los alumnos solo realizan los cálculos y no respaldan los procedimientos de
manera completa, alcanzando la respuesta correcta.
 Regular los alumnos realizan los cálculos y/o respaldan los procedimientos pero
con errores.
 Insuficiente el alumno no realiza los procedimientos ni los cálculos o presenta
errores en los cálculos y la aplicación de fórmulas y/o métodos.
 El alumno debe recibir por escrito la siguiente situación descrita:
3
Actividad
Estimado (a) alumno (a):
En la unidad de aprendizaje Fundamentos de matemática financiera, corresponde aplicar la

matemática financiera a situaciones de administración y negocios a través del cálculo del valor futuro,
valor actual, tiempo de duración, tasa de interés en operaciones financieras y descuento simple
mediante fórmulas y/o métodos.
Deberán desarrollar de manera grupal, actividades de Solución de Ejercicios y problemas, en dónde

deberán resolver 3 guías de acuerdo a la planificación de clases de su sección:
 Guía 1: Cálculo de valor futuro, valor actual, tiempo de duración y tasa de interés en operaciones
financieras y descuento simple.
 Guía 2: Cálculo de valor futuro, valor actual, tiempo de duración y tasa de interés en operaciones
financieras de capitalización compuesta.
 Guía 3: Cálculo de anualidades, amortización y depreciación.
Instrucciones de resolución para cada guía:
1. INSTRUCCIONES GENERALES: Se presentarán ejercicios y problemas de acuerdo a los criterios de

evaluación contenidos en cada guía.
Deberá utilizar lápiz pasta en sus respuestas.
2. INSTRUCCIONES DE PUNTAJE. Cada guía evaluada, consta de un puntaje establecido en cada uno de
sus ejercicios y problemas. La Nota 4.0 se obtiene logrando un 60% del puntaje total.
Se considerará la precisión en los resultados de cada pregunta, el desarrollo de sus resultados y la

justificación con argumentos teóricos cuando corresponda.
Será considerado como aspecto a evaluar la presentación de la resolución de la guía, considerando la

rigurosidad en el formato, estructura, gramática y uso del lenguaje técnico y formal en la presentación
de la guía y el cumplimiento de las tareas asignadas durante la resolución de la guía, de acuerdo a todos
los estándares, normas y plazos.
3. INSTRUCCIONES DE RECURSOS PERMITIDOS. Se permite el uso de calculadora y formularios. No

se permite utilizar celular, libros de texto ni apuntes.
4. INSTRUCCIONES DE DURACIÓN. El tiempo máximo para resolver cada una de las guías evaluada es
de 90 minutos.
4
Instrucciones al docente evaluador:
• Proporcionar al alumno en sesiones previas la introducción a los aprendizajes

esperados y ejercicios resueltos y la guía evaluada con ejercicios propuestos en la
sesión en la que será desarrollada.
• Revisar junto a los alumnos y antes de comenzar la guía evaluada con ejercicios
propuestos, la escala de apreciación y la pauta de coevaluación.
• Realizar sugerencias prácticas al alumno, para un mejor desarrollo de la guía evaluada
con ejercicios propuestos.
• Asegurarse que el alumno haya entendido las instrucciones de cada actividad.
• Se sugiere: solicitar al alumno la presentación de las guías usando procesador de texto
y planilla de cálculo. En este caso, la guía debe contar con una limitación de horario en
la entrega. Este aspecto se evalúa en la escala de apreciación como competencia
genérica.
Instrucciones al alumno:
 Revisar la introducción a los aprendizajes esperados y ejercicios resueltos.

 Leer la escala de apreciación y la pauta de coevaluación.
 Leer la hoja con las actividades a realizar.
 Consultar con anticipación al docente, todas las dudas antes del inicio de la actividad
de evaluación.
Tiempo:
6 horas. 2 horas pedagógicas cada guía.
Instrumentos de Evaluación:
 Escala de Apreciación (15% de la nota)
 Pauta de Coevaluación (5% de la nota)
Puntaje Total de la Escala de Apreciación:

 Escala de Apreciación para evaluar Guía 1: 72 puntos
5
Escala de Apreciación para evaluar Guía 1
Aspectos observados 4 3 2 1
Muy bien Bien Regular Insuficiente
Realizan los cálculos y Realizan los Realizan los No realiza los
respaldan los cálculos y no cálculos y/o procedimientos ni los
Criterio de Evaluación: Calcula valor futuro, valor actual, tiempo de duración, tasa de interés en operaciones procedimientos con respaldan los respaldan los cálculos o presenta
financieras y descuento simple mediante fórmulas y/o métodos. argumentos y mediante procedimientos de procedimientos errores en los cálculos
la aplicación de fórmulas manera completa, pero con errores. y la aplicación de
y/o métodos, alcanzando alcanzando la fórmulas y/o métodos
la respuesta correcta respuesta correcta
CAPITAL FINAL O MONTO SIMPLE.
Realiza procedimiento del cálculo del valor final de los depósitos, mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 1 a
Calcula el valor final de los depósitos.
Realiza procedimiento del cálculo del monto a pagar, mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 1 b
Calcula el monto a pagar.
Realiza procedimiento del cálculo de los depósitos, mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 2
Calcula el monto a final de los depósitos, alcanzando la respuesta correcta.
CAPITAL INICIAL O VALOR PRESENTE.
Realiza procedimiento del cálculo del pago (valor presente), mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 3
Calcula el monto del pago (valor presente).
Realiza procedimiento del cálculo del valor presente, mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 4
Calcula el monto del valor presente.
OPERACIONES COMERCIALES USANDO INTERES SIMPLE
Pregunta 5 Calcula el monto del valor presente.
Presenta su decisión con argumentos y cálculos técnicos.
COMPETENCIAS GENÉRICAS
Presentación de
Elabora la guía que incluye los resultados, con rigurosidad en el formato, estructura, gramática y uso del lenguaje
la resolución de
técnico y formal en la presentación de la guía de ejercicios resuelta.
guía.
Cumple con todas las tareas asignadas durante la resolución de la guía, de acuerdo a todos los estándares, normas
Competencia
y plazos, evidenciando planificación de sus actividades, acatando de manera rigurosa las normas y dentro de los
genérica.
plazos asignados.
PUNTAJE PUNTAJE
72 PUNTOS
MÁXIMO OBTENIDO
COMENTARIOS
respaldan los cálculos y no cálculos y/o procedimientos ni los
Criterio de Evaluación: Calcula valor futuro, valor actual, tiempo de duración y tasa de interés en operaciones financieras de procedimientos con respaldan los respaldan los cálculos o presenta
capitalización compuesta. argumentos y mediante procedimientos de procedimientos errores en los cálculos
la aplicación de fórmulas manera completa, pero con errores. y la aplicación de
y/o métodos, alcanzando alcanzando la fórmulas y/o métodos
la respuesta correcta respuesta correcta
VALOR FUTURO
Realiza procedimiento del cálculo del valor final de los depósitos, mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 1
Calcula el valor final de los depósitos.
Realiza procedimiento del cálculo del monto a pagar, mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 2
Calcula el monto a pagar.
Realiza procedimiento del cálculo de los depósitos, mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 3
Calcula el monto a final de los depósitos.
VALOR PRESENTE
Realiza procedimiento del cálculo del pago (valor presente), mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 4
Calcula el monto del pago (valor presente).
Pregunta 5
Pregunta 6
TASAS DE INTERÉS
Pregunta 7
Pregunta 8
CASO DE APLICACIÓN
Presentación de
Elabora la guía que incluye los resultados, con rigurosidad en el formato, estructura, gramática y uso del lenguaje técnico
la resolución de
y formal en la presentación de la guía de ejercicios resuelta.
guía.
Cumple con todas las tareas asignadas durante la resolución de la guía, de acuerdo a todos los estándares, normas y
Competencia
plazos, evidenciando planificación de sus actividades, acatando de manera rigurosa las normas y dentro de los plazos
genérica.
asignados.
PUNTAJE PUNTAJE
84 PUNTOS
MÁXIMO OBTENIDO
COMENTARIOS
7
respaldan los cálculos y no cálculos y/o procedimientos ni
Criterio de Evaluación: Calcula anualidades, amortización y depreciación para el planteamiento y resolución de procedimientos con respaldan los respaldan los los cálculos o
argumentos y mediante procedimientos de procedimientos presenta errores en
problemas financieros. la aplicación de fórmulas manera completa, pero con errores. los cálculos y la
y/o métodos, alcanzando alcanzando la aplicación de
la respuesta correcta respuesta correcta fórmulas y/o
métodos
Calcula el valor de la cuota y procedimiento del cálculo.
Pregunta 1 a
Confecciona la tabla de amortización y procedimiento de aplicación.
Pregunta 1 b
Pregunta 1 c Presenta conclusión con argumentos técnicos y mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 2 a
Pregunta 2 b
Pregunta 2 c Presenta conclusión con argumentos técnicos y mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 3 Presenta argumentos técnicos y la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Pregunta 4 Presenta decisión con argumentos técnicos y mediante la aplicación de fórmulas y/o métodos.
Presentación de la Elabora la guía que incluye los resultados, con rigurosidad en el formato, estructura, gramática y uso del
resolución de guía. lenguaje técnico y formal en la presentación de la guía de ejercicios resuelta.
Cumple con todas las tareas asignadas durante la resolución de la guía, de acuerdo a todos los estándares,
Competencia
normas y plazos, evidenciando planificación de sus actividades, acatando de manera rigurosa las normas y
genérica.
dentro de los plazos asignados.
PUNTAJE
PUNTAJE MÁXIMO 56 PUNTOS
OBTENIDO
COMENTARIOS
8
Pauta de Coevaluación Trabajo Colaborativo Unidad 2
Escala de notas 1,0 a 7,0
Integrantes
Alumno 1
Alumno 2
Alumno 3
Alumno 4
1
2
3
4
Cumplió las tareas asignadas según lo prometido.
Aportó con acciones concretas que favorecieron el logro de los
resultados.
Estuvo dispuesto a discutir desacuerdos y se adaptaba a las
resoluciones del equipo.
Cumplió las tareas dentro de los plazos establecidos.
Nota
Promedio Nota
TABLA DE EQUIVALENCIA DE NOTAS TABLA DE EQUIVALENCIA DE NOTAS
Escala de Apreciación para evaluar Guía 1 Escala de Apreciación para evaluar Guía 2
Puntaje Nota Puntaje Nota Puntaje Nota Puntaje Nota
0 1 37 3,6 0 1 43 3,6
1 1,1 38 3,6 1 1,1 44 3,6
2 1,1 39 3,7 2 1,1 45 3,7
3 1,2 40 3,8 3 1,2 46 3,7
4 1,3 41 3,8 4 1,2 47 3,8
5 1,3 42 3,9 5 1,3 48 3,9
6 1,4 43 4,0 6 1,4 49 3,9
7 1,5 44 4,1 7 1,4 50 4
8 1,6 45 4,2 8 1,5 51 4,1
9 1,6 46 4,3 9 1,5 52 4,1
10 1,7 47 4,4 10 1,6 53 4,2
11 1,8 48 4,5 11 1,7 54 4,3
12 1,8 49 4,6 12 1,7 55 4,4
13 1,9 50 4,7 13 1,8 56 4,5
14 2 51 4,8 14 1,8 57 4,6
15 2 52 4,9 15 1,9 58 4,7
16 2,1 53 5 16 2 59 4,8
17 2,2 54 5,1 17 2 60 4,9
18 2,3 55 5,2 18 2,1 61 4,9
19 2,3 56 5,3 19 2,1 62 5
20 2,4 57 5,4 20 2,2 63 5,1
21 2,5 58 5,5 21 2,3 64 5,2
22 2,5 59 5,6 22 2,3 65 5,3
23 2,6 60 5,8 23 2,4 66 5,4
24 2,7 61 5,9 24 2,4 67 5,5
25 2,7 62 6 25 2,5 68 5,6
26 2,8 63 6,1 26 2,5 69 5,7
27 2,9 64 6,2 27 2,6 70 5,8
28 2,9 65 6,3 28 2,7 71 5,8
29 3 66 6,4 29 2,7 72 5,9
30 3,1 67 6,5 30 2,8 73 6
31 3,2 68 6,6 31 2,8 74 6,1
32 3,2 69 6,7 32 2,9 75 6,2
33 3,3 70 6,8 33 3 76 6,3
34 3,4 71 6,9 34 3 77 6,4
35 3,4 72 7 35 3,1 78 6,5
36 3,5 36 3,1 79 6,6
37 3,2 80 6,6
38 3,3 81 6,7
39 3,3 82 6,8
40 3,4 83 6,9
41 3,4 84 7
42 3,5
TABLA DE EQUIVALENCIA DE NOTAS

Puntaje Nota Puntaje Nota Puntaje Nota
0 1 20 2,8 40 4,9
1 1,1 21 2,9 41 5
2 1,2 22 3 42 5,1
3 1,3 23 3,1 43 5,3
4 1,4 24 3,1 44 5,4
5 1,4 25 3,2 45 5,5
6 1,5 26 3,3 46 5,7
7 1,6 27 3,4 47 5,8
8 1,7 28 3,5 48 5,9
9 1,8 29 3,6 49 6,1
10 1,9 30 3,7 50 6,2
11 2 31 3,8 51 6,3
12 2,1 32 3,9 52 6,5
13 2,2 33 4,0 53 6,6
14 2,3 34 4,1 54 6,7
15 2,3 35 4,2 55 6,9
16 2,4 36 4,3 56 7
17 2,5 37 4,5
18 2,6 38 4,6
19 2,7 39 4,7
10
Registro de Evaluaciones
Notas Obtenidas Promedio Promedio

Guías Coevaluación
Alumno Guía Guía Guía Coevaluación Coevaluación Coevaluación (15% de la (5% de la
1 2 3 1 2 3 nota final) nota final)
11
Guía 1: Interés Simple
El Valor del Dinero en el
Tiempo es uno de los 1. EL VALOR DEL DINERO.
conceptos fundamentales en
Matemáticas Financieras, 1.1. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO.
porque establece una
equivalencia entre valores que El valor del dinero cambia con el tiempo; un peso recibido en fecha
se percibirán en el futuro, con
futura, no tiene el mismo valor que el mismo peso recibido hoy; todo
valores al día de hoy. Siempre
será preferible contar con un
dinero recibido HOY tiene la posibilidad de invertirse en alguna actividad
peso hoy, que un peso en el que genere intereses, por uno o más períodos.
futuro, porque el peso hoy,
tiene posibilidades de generar Varios factores afectan al valor del dinero y hace que éste pierda valor en
intereses, mientras que el el tiempo; alguno de ellos son:
mismo peso en el futuro, está
sujeto a incertidumbre.
- La Inflación, que es un incremento generalizado de los precios, y por
tanto, hace perder poder adquisitivo al dinero.
- El Riesgo, en que se incurre al prestar o invertir dinero, puesto que
no existe certeza absoluta de recuperar nuestra inversión.
- La Oportunidad que tendría el dueño del dinero en invertir en otra
actividad económica, que le genere un beneficio, lo proteja del riesgo
y también de la inflación.
Estos factores, que afectan al valor del dinero, se expresan o materializan

en la Tasa de Interés. Así por ejemplo, si prestamos una cantidad de $
100.000 por un mes y cobramos un interés mensual del 3%, estamos
considerando que la inflación del período será menor al tipo de interés,
las oportunidades que se dejarán de lado por prestar el dinero, tienen un
beneficio menor o igual al 3% y el riesgo es el mismo o menor que la
mejor alternativa desechada, por elegir esta.
Ejemplo: El escritorio que deseo comprar vale hoy $ 150.000, pero como
ahora tengo otras prioridades, postergo la compra un año, sabiendo que
la inflación será del 4% para todo el período. Cuando compre el escritorio
deberé pagar $ 156.000 que corresponden al valor original de $ 150.000
más el 4% del valor, producto de la inflación ($ 6.000).
Esto lo podemos expresar de la siguiente manera:
(150.000 + (150.000 * 0,04)) = 156.000
Valor Interés Valor a

Original sobre el Pagar
valor
original
12
1.2. TASA DE INTERES.
T.P.M= Tasa de Política
La Tasa de interés representa el costo del dinero que se obtiene en
Monetaria.
préstamo o el beneficio para quien presta el dinero y se expresa como un
Es la tasa de interés fijada porcentaje del capital; la tasa de interés es válida por un período de
por el Banco central para tiempo (días, semanas, meses, años). Normalmente, la unidad de tiempo
las operaciones utilizada para expresar las tasas de interés es un año. Se simboliza con la
interbancarias. Puede
decirse, que representa el
letra “i”.
costo que un Banco debe
asumir, por pedir dinero Ejemplo:
prestado a otro banco, a
un día plazo, expresado en 31% Significa que por cada $ 100 prestados, el
términos anuales. anual deudor pagará $ 31 al año, hasta que el deudor
devuelva el capital pedido en préstamo.
La TPM está relacionada
con la inflación; es por eso 3,5% Significa que el deudor pagará $ 3,5 cada mes,
que el Banco Central mensual por cada $ 100 pedidos en préstamo, hasta que
revisa mensualmente esta pague la totalidad del capital solicitado.
tasa y decide mantenerla,
subirla o bajarla,
dependiendo de la
Las tasas de interés aplicables a las operaciones comerciales y
evolución que ha financieras, cambian frecuentemente y se fijan, en la mayoría de los
experimentado la casos, con base a una tasa de referencia, que en nuestro medio es la TPM
inflación. (tasa de política monetaria).
1.3. TIPOS DE TASA DE INTERES.
1.3.1. Tasa Nominal: Es la tasa de interés convenida en operaciones

comerciales y registrada en los contratos, que tiene la característica de
capitalizarse más de una vez en el año.
Ejemplo:
$ 50.000 solicitado en préstamo al 20% anual, capitalizable
trimestralmente, generará un monto de $ 60.775 al término de un año.
Trimestralmente ocurrirá lo siguiente:
- Primer trimestre: (50.000 * (1 + 0,05)) = 52.500.-

- Segundo trimestre: (52.500 * (1 + 0,05)) = 55.125.-
- Tercer trimestre: (55.125 * (1 + 0,05)) = 57.881.-
- Cuarto trimestre: (57.881 * (1 + 0,05)) = 60.775.-
La tasa nominal se capitaliza 4 veces en el año (una por cada trimestre)

y se aplica al capital que se modifica en cada trimestre; el factor (1 + 0,05)
es el “factor de capitalización” que se obtiene de (0,20 / 4 = 0,05) y en
términos resumidos puede escribirse como:
(1 + 0,05)4
13
1.3.2. Tasa Efectiva: Se define como “la tasa de interés capitalizable una
vez al año que equivale a una tasa nominal “i” capitalizable “m” veces al
año.” 1
La Tasa Efectiva representa la tasa de rendimiento del capital invertido

a un año, debido a la capitalización de los intereses. La expresión que
establece la equivalencia entre una tasa nominal y efectiva es la
siguiente:
𝒊 𝒎
𝒊(𝒆) = (𝟏 + ) − 𝟏
𝒎
(expresión 1.3.2)
Donde:
i (e) = tasa efectiva.
m = n° de capitalizaciones de la tasa nominal.
Ejemplo:
Se invierten $ 50.000 por un año, a un interés del 20% anual,

capitalizable trimestralmente. Dado que existen 4 períodos de
capitalización en el año (uno por cada trimestre) la tasa efectiva que es
equivalente a la tasa nominal, será:
i (e) = (1 + 0,20 / 4)4 – 1

i (e) = 1,21551 – 1
i (e) = 0,21551 % anual
Por tanto, la inversión de los $ 50.000 por un año, a un 20% nominal,

capitalizable trimestralmente, generará realmente un interés del
21,551% anual.
1.3.3. Tasa Anticipada: Si los intereses que genera una inversión, se

reciben o se pagan al inicio del período de la operación, entonces se dice
que la tasa de interés es “anticipada”.
Dada una Tasa vencida es posible convertirla en Anticipada usando la

expresión siguiente:
𝒊(𝒗)
𝒊(𝒂) =
(𝟏 + 𝒊(𝒗) ∗ 𝒏)
(expresión 1.3.3.)
Donde:
i(a) = Interés Anticipado.
i(v) = Interés Vencido.
n = Período de Tiempo
1Héctor Manuel Vidaurri, Matemáticas Financieras 4ta Edición, página 247.

14
“La Inflación es un
fenómeno económico que Ejemplo:
se caracteriza por el Solicitamos un préstamo de $ 100.000 a un interés del 4,5% mensual
incremento continuo y
generalizado de los
anticipado. Significa que nos cobrarán $ 4.500 por intereses, que se
precios de los bienes y rebajarán inmediatamente de los $ 100.000 y recibiremos, por tanto, $
servicios producidos por 95.500.- A fin de mes, devolveremos los $ 100.000 solicitados.
la economía de un país.
La inflación ocasiona que 1.3.4. Tasa Vencida: Si los intereses que genera una inversión, se reciben
el poder de compra o o se pagan al término del período de la operación, entonces se dice que
adquisitivo del dinero,
la tasa de interés es “vencida”.
disminuya.”
(Héctor Manuel Vidaurri, Ejemplo:

Matemáticas Solicitamos un préstamo de $ 100.000 a un interés del 4,5% mensual
Financieras, 4ª edición, vencido. Significa que pagaremos $ 4.500 de intereses al final del mes,
página 282).
más los $ 100.000 solicitados; en total, pagaremos $ 104.500 a fines de
mes.
1.3.5. Tasa Interés Real: Se relaciona estrechamente con la tasa de

interés nominal y la inflación del período. Si existe una tasa de inflación
que afecte a una tasa nominal para un período específico, entonces la
Tasa Real será la que proviene de la Tasa Nominal ajustada por la
inflación del período. La Tasa Real es el rendimiento que se obtiene de
una inversión, una vez descontada la inflación.
La expresión utilizada para obtener una Tasa Real, a partir de una

Nominal es:
(𝟏 + 𝒕(𝒏))
𝒕(𝒓) = [ ]−𝟏
(𝟏 + 𝒕(𝒊))
(expresión 1.3.5.)
Donde:
t(r) = Tasa Real.
t(n) = Tasa Nominal.
t(i) = Tasa de Inflación del período (generalmente el valor del IPC)
Ejemplo:
La oferta de un Banco para depósitos a 30 días es del 4,5% nominal; si el
IPC para el mismo período es de 3% ¿cuál es la tasa real que oferta el
Banco?
Es importante observar que Tasa de Inflación y Tasa Nominal estén

expresadas en el mismo período de tiempo, para poder usar la expresión
anterior; en este caso, sí se cumple. Si no lo fuera, la tasa nominal debe
convertirse al período en el cual se expresa la tasa de inflación.
t(r) = ((1 + 0,045) / (1 + 0,03)) – 1
15
t(r) = (1,045 / 1,03) – 1
t(r) = 0,0146
t(r) = 1,46% real mensual
1.4. VARIABLES INVOLUCRADAS EN EL INTERES SIMPLE.
Las variables que intervienen en el cálculo del interés simple son:
- Un Capital Inicial, designado con la letra “C” y que corresponde a la

suma de dinero que se recibe en préstamo, o se invierte en alguna
actividad que produzca beneficio. Podemos decir que es la parte más
importante de una operación comercial y que por tal motivo, recibe
el nombre de Principal.
- Un Período de Tiempo, designado con la letra “n” y que

corresponde a la diferencia entre la fecha de entrega del capital y su
devolución. En operaciones comerciales, se consideran meses de 30
días y año base de 360 días; a esta modalidad se le denomina “período
comercial”. Otra modalidad, considera trabajar con un año base de
365 días y meses según corresponda al calendario; a esta modalidad
se le denomina “período exacto”.
- Una Tasa de Interés, designada con la letra “i” y que representa el

retorno sobre la inversión o el costo del capital obtenido en préstamo.
Se expresa en %. La tasa de interés puede ser: Anticipada, Vencida,
Nominal, Real, Equivalente, según se ha detallado anteriormente.
- Un Capital Final o Monto, designadocon la letra “M” que

corresponde a la suma del Capital Inicial más los Intereses que se
generen en el período de tiempo especificado en “n”. Representa la
suma recibida por el inversionista al final del período o bien, a la
cantidad de dinero que debe pagar quien recibiera cierta cantidad en
préstamo.
- Todas estas variables se representan en la expresión general del

Interés Simple:
𝑴 = 𝑪 ∗ (𝟏 + (𝒊 ∗ 𝒏))
16
2. INTERES SIMPLE.
2.1. DEFINICION:
“El Interés es simple cuando se paga al final de un intervalo de tiempo

previamente definido, sin que el capital original varíe. Lo anterior
significa que el interés no forma parte del capital originalmente prestado
o invertido en ningún momento, esto es, los intereses no ganan
intereses.” 2
“El interés se expresará en forma simple cuando la base del cálculo no

incluye intereses, es decir, el interés está referido siempre a un capital
inicial, por lo que no producirá el efecto de calcular intereses sobre
intereses.” 3
Ambas definiciones coinciden en lo siguiente:
- Un capital original que no se modifica.

- Intereses calculados sobre ese capital.
- Intereses generados que no ganan nuevos intereses.
¿En qué operaciones financieras se usa el Interés Simple?
Se usa principalmente en operaciones a corto plazo, como créditos e

inversiones a menos de un año.
En síntesis, si usted presta dinero o recibe en préstamo alguna cantidad,

por un plazo de un año o menos, pagará o recibirá una cantidad mayor a
la original; la diferencia entre ambas, constituyen los intereses
generados en el período, los que serán calculados en base al capital
inicial.
El interés a pagar o el que se cobrará por una deuda, depende de la

cantidad de dinero pedida en préstamo o invertida y el plazo o tiempo en
que se usará tal cantidad.
2Héctor Manuel Vidaurri, Matemáticas Financieras, página 143, 4ª. Edición.

3Jaime Marchant García, Matemáticas Financieras, página 25, Editorial Jurídica CONOSUR.
17
2.2. EXPRESIONES MÁS USADAS EN INTERES SIMPLE.
2.2.1. Monto o Valor Futuro: Corresponde a la suma del capital, más el

interés ganado en el período de tiempo y se simboliza con la letra “M”.
M=C+I
(ecuación 2.2.1)
2.2.2. Intereses o Rendimientos Ganados: Corresponde a la diferencia

entre el Monto obtenido al final del período y el Capital Inicial invertido
“C”.
I=M–C
(ecuación 2.2.2)
2.2.3. Intereses Ganados por período de Tiempo: Corresponde al

producto entre el Capital Inicial “C”, el período de tiempo “n” en que se
invertirá o utilizará dicho capital y la tasa de interés “i” que se aplicará
para el período.
I=C*n*i
(ecuación 2.2.3)
2.2.4. Monto o Valor Futuro (expresión más general): Corresponde al

valor que rendirá una inversión al final de un período de tiempo dado, a
una tasa de interés acordada; es decir, el Valor Futuro de una inversión
está en función del tiempo y la tasa de interés que se aplicará. Se expresa
como:
𝑴 = 𝑪 ∗ (𝟏 + 𝒊 ∗ 𝒏)
(𝒆𝒄𝒖𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝟐. 𝟐. 𝟒)
2.2.5. Capital o Valor Presente: Dado un valor que se recibirá en el

futuro, se establece una equivalencia a un valor al día de hoy, que
corresponderá al Capital Inicial o Valor con que se iniciará una operación
comercial que tendrá sus resultados en el futuro. El Valor Futuro se
descuenta a su tasa de interés, por el período de tiempo involucrado en
la operación. Se expresa como:
𝑴
𝑪=
(𝟏 + (𝒊 ∗ 𝒏))
(ecuación 2.2.5)
18
3.- EJERCICIOS RESUELTOS.
3.1) Usted cuenta con $ 350.000 que desea ahorrar, para comprar una moto que hoy tiene un
precio de $ 500.000. El Banco Continental le oferta un interés del 12% anual y el Banco Americano
le oferta un interés del 7,5% semestral.
a) ¿Qué alternativa le conviene más?

Para poder realizar la comparación, deben igualarse las tasas de interés a un mismo período, que,
por ejemplo, puede ser meses; (puede elegirse cualquier otro período).
Banco Continental: (0,12 / 12) = 0,010 mensual

Banco Americano: (0,075 / 6) = 0,0125 mensual
Elegimos a tasa ofertada por el Banco Americano porque en un mismo período de tiempo, oferta
un interés mayor que el ofrecido por el Banco Continental.
b) ¿Por cuánto tiempo deberá mantener el depósito en el Banco de la mejor alternativa?

El plazo en que el capital debe estar depositado a esa tasa se obtiene de la ecuación 2.2.4 en donde
el Monto o Valor Futuro es el valor de la moto ($ 500.000), el Capital los $ 300.000 y la tasa de
interés, la ofertada por el Banco Americano:
M = C * (1 + (i * n))
500.000 = 350.000 * (1 + (0,0125 * n))
1,4286 = 1 + (0,0125 * n)
0,4286 = 0,0125 * n
34,29 = n (34 meses y aproximadamente 9 días más)
3.2) Roberto obtiene un préstamo del Banco Concordia, por $ 1.000.000 a un año y medio de
plazo, con un interés del 2,35% mensual; el acuerdo con el Banco, es que Roberto pague
mensualmente los intereses y al término del plazo, pague el Capital (Principal).
a) ¿Cuánto debe pagar cada mes, por concepto de intereses?

Usando la ecuación 2.2.1 calculamos el interés mensual que debe pagar Roberto:
M = (C * i)
M = (1.000.000 * 0,0235)
M = 23.500 por mes
(23.500 * 18 meses) = $ 423.000
b) ¿Cuánto pagará al término del plazo?

Luego, Roberto debe pagar el principal más los intereses:
(1.000.000 + 423.000) = $1.423.000
19
3.3) Usted tiene la alternativa de adquirir en una Casa Comercial, un artículo que pagando al
contado, tiene un valor de $ 80.000 y al crédito, un valor de $ 95.800, el que puede pagarse en 3
meses más, ¿Qué tasa de interés le aplica la casa comercial?
La incógnita es la tasa de interés mensual, aplicada al artículo al crédito. Usando la ecuación 2.2.4
reemplazamos las variables conocidas:
95.800 = 80.000 * (1 + (i * 3))

1,1975 = 1 + 3(i)
0,1975 = 3 (i)
0,06583 = i es decir: 6,583% mensual
3.4) Los compromisos con el Sr González, su Proveedores habitual, para los próximos 3 meses son
de $ 270.000, $ 300.000 y $ 370.000 respectivamente. El tipo de interés acordado fue del 5,5%
mensual. Debido a que cuenta con cierto efectivo disponible, decide liquidar el 50% de su deuda
hoy día.
¿Qué cantidad de dinero debe entregar hoy al Sr González?
Debido a que los pagos se encuentran en fechas futuras, debemos traer cada una al momento
presente, usando la tasa de interés, como tasa de descuento, sumar cada valor y luego, calcular el
50% de este total. El diagrama siguiente explica esta situación:
270.000 300.000 370.000
Valor
Presente
Usando la expresión siguiente, descontamos cada valor por su tasa de interés y el tiempo:
C = M / (1 + (i * n)) ecuación 2.2.5
Primer mes:
C = 270.000 / (1 + (0,055 * 1))
C = 270.000 / 1,055
C = 255.924
Segundo mes:
C = 300.000 / (1 + (0,055 * 2))
C = 300.000 / 1,11
C = 270.270
20
Tercer mes:
C = 370.000 / (1 + (0,055 * 3))
C = 370.000 / 1,165
C = 317.597
Valor Presente: (255.924 + 270.270 + 317.597)

Valor Presente: $ 843.791
El 50% de este valor es: (843.791 * 0,5) = 421.896
Por lo tanto, deberá entregar al Sr. González la cantidad de $ 421.896 que, al día de hoy, representa
el 50% del total de la deuda que mantiene con él.
3.5) Juan José compró un teléfono celular entregando un pie del 10% del precio contado; por el
resto del valor, firmó un pagaré por $ 145.000 a vencer en 2 meses más. La tasa de interés aplicada
fue del 18,55% anual.
En este ejercicio se observa que la tasa de interés y el plazo se encuentran expresados en distintos
tiempos, por lo que será necesario expresarlas en uno solo, siendo el más conveniente, meses.
Luego, deberá traerse a valor presente el valor futuro del pago, que representa el 90% del precio
de contado del celular.
a) ¿Cuál es el valor al contado del teléfono celular?
Conversión de la Tasa de Interés:

(0,1855 / 12) = 0,0155 es decir: 1,55% mensual.
Valor al contado del artículo usando la ecuación 2.2.5:
C = 145.000 / (1 + (0,0155 * 2))

C = 145.000 / 1,031
C = $ 140.640 que representa el 90% del valor total, HOY.
Valor al Contado= (140.640 / 90) * 100
Valor al Contado= $ 156.267
b) ¿Cuánto dinero entregó como pie, Juan José?
Valor entregado de Pie (10% del valor total):

(156.267 * 0,10) = $ 15.627.-
21
3.6) Las Cuentas por Cobrar de su negocio ascienden a $ 3.600.000 y tienen fecha de vencimiento
en 90 días más; dada su necesidad de efectivo, decide liquidarlos hoy, con una institución
financiera, que le oferta un 2,85% mensual vencido. La operación tiene gastos notariales de $
3.000. ¿Cuánto dinero recibe hoy día, si decide realizar la operación?
Esta es una operación comercial conocida como “Descuento

“El Descuento Comercial es Comercial” que utiliza una tasa de descuento Anticipada como la
una operación financiera descrita en página 3 de este apunte. Por lo tanto:
mediante la cual una
empresa liquida su inversión
El primer paso, es convertir una tasa Vencida Mensual, por un
en Documentos por Cobrar
antes de la fecha de período de 3 meses (90 días) en Tasa Anticipada, usando la
vencimiento, cancelando una Expresión 1.3.3.
cierta suma de dinero,
llamada “Descuento” como i(a) = i(v) / (1 + (i(v) * n))
gasto financiero de la i(a) = 0,0285 / (1 + (0,0285 * 3))
operación. i(a) = 0,0285 / 1,0855
El gasto financiero se calcula i(a) = 0,02626 Tasa mensual anticipada 2,626%
en base al valor nominal del
documento, la tasa de El segundo paso, es descontar el valor de los documentos que
interés anticipada y un vencen a 90 días, usando la Tasa Anticipada; esto es, obtener el
período de tiempo que va
Descuento Comercial (DC):
entre la fecha de
negociación…..y la fecha de
DC = Valor del documento * Tasa Anticipada * Período Tiempo
vencimiento.”
(Jaime Marchant García, DC = 3.600.00 * 0,02626 * 3

“Matemáticas Financieras” DC = 283.608 Representa lo que cobrará la Institución Comercial
página 50, Editorial Jurídica por recibir documentos a vencer en 3 meses más.
Conosur Ltda.)
El tercer paso, es realizar la liquidación para determinar cuánto
dinero recibirá quien entrega los documentos:
Valor de los documentos a descontar 3.600.000

Menos: Descuento Comercial (283.608)
Menos: Gastos Notariales (3.000)
Igual: Líquido a Recibir 3.313.392
22
GUÍA EVALUADA 1.
Asignatura Fundamentos de Finanzas - FIFF01

Programa de Administración de Empresas
Estudio Ingeniería en Administración de Empresas
Unidad Fundamentos de matemática financiera.
Aprendizaje 2.1.- Aplica la matemática financiera a situaciones de administración y negocios, de
Esperado manera ética y mediante el uso de TIC.
Criterio de 2.1.1.- Calcula valor futuro, valor actual, tiempo de duración, tasa de interés en
Evaluación operaciones financieras y descuento simple mediante fórmulas y/o métodos.
Semestre Otoño 2015
1. INSTRUCCIONES GENERALES: A continuación se presentan ejercicios y problemas

de cálculo de valor futuro, valor actual, tiempo de duración, tasa de interés en
Utilice lápiz pasta en sus respuestas.
2. INSTRUCCIONES DE PUNTAJE. La guía evaluada 1 consta de 72 puntos. El puntaje

está distribuido en 6 preguntas ajustadas a criterios de evaluación y 2 aspectos de
competencia genérica.
Las respuestas a las 6 preguntas deben considerar la precisión en los resultados, el

desarrollo que justifique sus resultados y la justificación con argumentos cuando
corresponda (64 puntos).
Instrucciones
Será considerado como aspecto a evaluar la presentación de la resolución de la guía,
considerando la rigurosidad en el formato, estructura, gramática y uso del lenguaje
técnico y formal en la presentación de la guía (4 puntos) y el cumplimiento de las tareas
asignadas durante la resolución de la guía, de acuerdo a todos los estándares, normas y
plazos (4 puntos)
La Nota 4.0 se obtiene logrando un 60% del puntaje total (43 PUNTOS).
3. INSTRUCCIONES DE RECURSOS PERMITIDOS. Se permite usar calculadora y

formulario. No se permite utilizar celular, libros de texto y apuntes.
4. INSTRUCCIONES DE DURACIÓN. El tiempo máximo para resolver la guía evaluada 1

es de 90 minutos.
Nombre del Docente

Nombre Alumno 1
Identificación
Nombre Alumno 2
del docente y
Sección
los alumnos
Fecha
23
PRIMERA PARTE: CAPITAL FINAL O MONTO SIMPLE.
Pregunta 1.Con el propósito de adquirir un automóvil, cuyo valor de contado es de $ 7.000.000,

Usted deposita $ 1.500.000 por un año a un interés del 2,55% mensual. Seis meses después, realiza
un segundo depósito por $ 2.000.000 al 5,5% trimestral, hasta fin de año.
a) ¿Qué cantidad habrá reunido al término del año? (8 puntos)

b) Si esa cantidad se entrega como pago contado y por el resto se firma un pagaré a seis meses con
un interés del 3,5% bimensual, ¿qué cantidad habrá pagado por el automóvil? (8 puntos)
Pregunta 2.Como una forma de diversificar sus inversiones, José Tomás realiza dos depósitos a 8
meses cada uno:
Primer depósito en el Banco SurAmericano por $ 210.000 a un interés del 1,85% mensual.
Segundo depósito en el Banco Continente por $ 355.000 a un interés del 2,925% por 45 días.
¿Cuánto dinero obtendrá al término de 8 meses? (8 puntos)
SEGUNDA PARTE: CAPITAL INICIAL O VALOR PRESENTE.
Pregunta 3. Luciano pidió prestado $ 1.450.000 por un plazo de 10 meses a un interés del 18%
anual. Dos meses antes de su vencimiento, desea liquidar la deuda, debido a ingresos
extraordinarios que recibió en esa oportunidad.
¿Qué cantidad debe pagar dos meses antes de vencer su compromiso? (8 puntos)
Pregunta 4. El 19 de Diciembre de 2014 Jaime debe cancelar $ 795.000 que incluyen un intereses
de 33,5% anual. Hoy es 19 de Octubre de 2014. Si Jaime decide cancelar hoy su deuda,
¿Cuánto debería pagar por este concepto? (8 puntos)
TERCERA PARTE: OPERACIONES COMERCIALES USANDO INTERES SIMPLE.
Pregunta 5. Usted adquiere un computador portátil que al contado, tiene un valor de $ 315.000.
Le otorgan un crédito a 30, 60 y 90 días por lo que recargan un interés del 4,5% mensual. La
modalidad de crédito comprenderá cuotas desiguales.
¿Cuál es el valor de cada cuota? ¿Y si le ofrecen pagar el valor total en una sola cuota a 90
días? ¿Qué opción elige? Argumente su respuesta. (12 puntos)
Pregunta 6.Pedro Aldana necesita $ 1.126.900 ahora, para saldar un pago a proveedores, pero sus
próximos ingresos por un monto de $ 1.200.000 ocurrirán en 60 días más. Un Banco le ofrece
comprar sus documentos por cobrar (CxC) a una tasa del 27% anual vencida, más gastos notariales
de $ 2.500.
¿Será suficiente la cantidad en CxC que puede liquidar ahora, para obtener el efectivo que
necesita? Argumente su respuesta. (12 puntos)
24
PAUTA DE CORRECCIÓN GUÍA EVALUADA 1.
En la pauta de corrección a las preguntas se detallan elementos claves, los cuales deben estar
dentro de las respuestas dadas por los alumnos. Considerar que los alumnos pueden responder
con otros desarrollos o aplicando otros métodos, los cuales debieran ser evaluados en base a su
fundamento.
RESPUESTAS EJERCICIOS PROPUESTOS.
Pregunta 1.El problema contiene dos partes: la primera consiste en obtener el valor final de
ambos depósitos efectuados en tiempos distintos y tasas distintas; la segunda, consiste en
determinar el Monto a pagar por el automóvil, si se firma un documento por el saldo, una vez
entregado el pago de contado.
a) Primera parte:
Monto o valor futuro del primer depósito (plazo y tasa de interés están expresados en la misma
unidad de tiempo):
M = 1.500.000 *(1 + 0,0255 * 12)
M = 1.500.000 * (1,306)
M = 1.959.000
Monto o valor futuro del segundo depósito, realizado 6 meses más tarde (tasa trimestral, dos
trimestres):
M = 2.000.000 * (1 + 0,055 * 2)
M = 2.000.000 * (1,11)
M = 2.220.000
A fin de año habrá obtenido: (1.959.000 + 2.220.000) = 4.179.000
b) Segunda parte:
Los depósitos anteriores se entregan como pago contado y por el saldo se firma un documento a
6 meses:
Saldo = (7.000.000 – 4.179.000)
Saldo = 2.821.000
Pagaré a 6 meses, con interés del 3,5% bimensual (3 bimestres).
M = 2.821.000 * (1 + 0,035 * 3)
M = 2.821.000 * (1,105)
M = 3.117.205
En total Usted habrá pagado: (4.179.000 + 3.117.205) = 7.296.205.
25
Pregunta 2. Montos distintos y tasas de interés distintas, pero un mismo plazo, 8 meses que
equivalen a 240 días (30 días por mes):
Primer depósito:
M = 210.000 * (1 + 0,0185 * 8)
M = 210.000 * (1,148)
M = 241.080
Segundo depósito: convertimos una tasa para 45 días, en una tasa diaria:
(0,02925 / 45) = 0,00065.-
M = 355.000 * (1 + 0,00065 * 240)

M = 355.000 * (1,156)
M = 410.380.-
Al término de 8 meses, José Tomás habrá reunido:
Monto Final: (241.080 + 410.380) = 651.460.-
Pregunta 3.Para resolver el problema, debe primero, encontrarse el valor futuro del préstamo y
luego, trasladar este monto, a valor presente, 2 meses antes de su vencimiento. Se usará la misma
tasa de interés para ambos movimientos, cuyo esquema es el siguiente:
Primer paso:
M = 1.450.000 * (1 + (0,18 / 12) * 10)
M = 1.450.000 * (1,15)
M = 1.667.500
Segundo paso:
C = 1.667.500 / (1 + (0,18 / 12) * 2)
C = 1.667.500 / (1,03)
C = 1.618.932
26
Pregunta 4.En este caso, debemos traer a valor presente un pago que debe realizarse en dos
meses más; el interés expresado anualmente, se convertirá en un tipo de interés mensual,
dividiendo por 12:
C = 795.000 / (1 + (0,335 / 12) * 2)

C = 795.000 / (1,055833)
C = 752.960
Pregunta 5. Cuotas desiguales (poco usual en operaciones comerciales, pero más frecuente,
cuando se usa interés simple); para tal efecto, dividimos el capital en tres y aplicamos el mismo
interés a cada pago, considerando el plazo en que deberán entregarse las cuotas.
Valor de cada cuota sin intereses: (315.000 / 3) = 105.000
Primera cuota a 30 días:

M = 105.000 * (1 + 0,045 * 1)
M = 109.725.-
Segunda cuota a 60 días:
M = 105.000 * (1 + 0,045 * 2)
M = 114.450
Tercera cuota a 90 días:

M = 105.000 * (1 + 0,045 * 3)
M = 119.175
Total a pagar por el computador: $ 343.350
Si hubiera elegido pagar todo el crédito a 90 días, en un solo pago, habría cancelado:
M = 315.000 * (1 + 0,045 * 3)
M = 357.525 Lo que representa un 4,13% más.
27
Pregunta 6.Realizaremos tres cálculos diferentes para obtener el valor de los documentos que
Pedro Aldana debe liquidar para obtener dinero hoy: Convertir tasa vencida en anticipada,
obtener el descuento comercial, que representa lo que cobrará la institución financiera por la
operación y efectuar la liquidación de la operación:
Primer paso: Convertir tasa vencida en anticipada.

(0,27 / 12) = 0,0225 tasa interés mensual.
t (a) = 0,0225 / (1 + 0,0225 * 2)
t (a) = 0,0225 / 1,045
t (a) = 0,02153 Tasa mensual anticipada.
Segundo paso: Obtener el descuento comercial.

DC = (valor del documento * tasa anticipada * tiempo)
DC = (1.200.000 * 0,0225 * 2)
DC = 54.000
Tercer paso: Efectuar la liquidación.

Valor de los documentos 1.200.000
Menos: Descuento Comercial (54.000)
Menos: Gastos notariales (2.500)
Líquido a Recibir 1.143.500
Respuesta: Sí le alcanza. Debe liquidar sus C x C y saldar el pago a proveedores.
28
GUÍA 2: INTERES COMPUESTO
1. INTERES COMPUESTO.
1.1. DEFINICION.
“Se puede definir al Interés Compuesto como la operación financiera
en la que el capital aumenta al final de cada período por adición de
los intereses vencidos.
El período convenido para convertir el interés en capital, se llama

período de capitalización o período de conversión.”4
“El interés se expresará en forma compuesta, cuando la base del

cálculo, período tras período, es el capital final inmediatamente
anterior, de tal manera que se producirá el efecto de calcular interés
sobre interés.”5
1.2. CAPITALIZACION.
Es el proceso en el cual los intereses generados al final del período

se adicionan al capital inicial, de tal forma que, para el período
siguiente, el proceso se inicia con un capital mayor.
Por ejemplo, un período de capitalización trimestral significa que

al término de cada trimestre los intereses generados se adicionarán
al capital inicial, para repetir el proceso en el trimestre siguiente; en
este caso, se dice que “el período de capitalización es trimestral”.
Existen varios períodos de capitalización, que pueden ser:
Cuando los intereses se La Frecuencia de

capitalizan cada: capitalización es:
Año 1
Semestre 2
Cuatrimestre 3
Trimestre 4
Bimestre 6
Mes 12
Quincena 24
Semana 52
Día 360
El período de capitalización es indispensable para efectuar el cálculo

del interés compuesto; tanto la tasa de interés como el período de
capitalización deben estar expresados en la misma unidad de
tiempo: por ejemplo: “Capitalización trimestral y período en
trimestres.”
4 José Manuel Vidaurri, “Matemáticas Financiera” Ediciones CENGAGE.

5 Jaime Marchant Pereira “Matemáticas Financieras” Ediciones Jurídicas CONOSUR.
29
Ejemplo: Se tiene una tasa de interés del 24% anual, capitalizable
bimestralmente; al realizar los cálculos, la tasa de interés se
convertirá en una tasa bimensual:
(0,24 / 6) = 0,04 ó 4% cada 2 meses.
Ejemplo: Se cuenta con $ 750.000 que se depositan al 18% anual,

capitalizable mensualmente, por un plazo de 4 meses; el monto que
se obtendrá al término del plazo será (detalle mes por mes):
Tasa de Interés mensual: (0,18 / 12) = 0,015 ó 1,5%

Capital al Tasa de Intereses Capital al
Mes inicio del interés ganados en final del mes
mes el mes
1 750.000 0,015 11.250 761.250
2 761.250 0,015 11.419 772.669
3 772.669 0,015 11.590 784.259
4 784.259 0,015 11.764 796.023
1.3. EXPRESIONES MÁS USADAS EN INTERES COMPUESTO.
1.3.1. Capital Final o Monto: Permite obtener un valor al final en un

período de tiempo especificado, dada una tasa de interés y su
correspondiente capitalización:
M = C * (1 + i) n
Ecuación 1.3.1.
Donde:
M = Monto al final del período.
C = Capital inicial.
i = Tasa de interés compuesto
n = Plazo o período considerado.
30
Ejemplo: Con el propósito de aprovechar la disponibilidad de
efectivo por 180 días, se depositan $ 350.000 en el Banco de Crédito
a una tasa del 1,6% mensual, capitalizable mensualmente. ¿Qué
cantidad de dinero se retirará al término del plazo?
Respuesta:
La tasa de interés y el período de capitalización están expresados en
la misma unidad de tiempo, por tanto no es necesario convertir la
tasa. Un período de 180 días equivale a (180 / 30) = 6 meses. Luego,
aplicando la ecuación 1.3.1 obtenemos:
M = 350.000 * (1 + 0,016) 6
M = 350.000 * (1,099923)
M = 384.973
1.3.2.- Capital Inicial: Dado un Capital Final o Monto, es posible

obtener el Capital Inicial, si tasa de interés y plazo son conocidos. La
Factores de Capitalización y expresión que usamos para esto es:
Descuento:
Factor de Capitalización: 𝑴
Permite proyectar un valor 𝑪=
presente a un valor futuro dada (𝟏 + 𝒊)𝒏
una tasa de interés “i” durante
un período “n” de tiempo. Su Ecuación 1.3.2
expresión es:
(1 + i) n
Factor de Descuento: Permite

obtener el valor hoy, de un valor
futuro o monto, dada una tasa Ejemplo: El próximo vencimiento de $ 450.000 tendrá lugar en 60
de interés “i” durante un días más. La tasa de interés aplicada en su oportunidad fue de un
período de tiempo “n”. Su 15% anual, capitalizable mensualmente; Usted desea saber cuál es el
expresión es:
valor de la deuda al día de hoy.
(1/(1 + 𝑖)𝑛
Respuesta:
Tasa mensual: (0,15 / 12) = 0,0125
Período: (60 / 30) = 2 meses
Usando la ecuación 1.3.2 obtenemos:
C = 450.000 / (1 + 0,0125) 2
C = 450.000 / 1,02516
C = 438.957 Valor de la deuda al día de hoy.
31
1.3.3. Cuota Fija en Crédito Comercial: Dado el valor presente de
un artículo (precio de contado), es común que se acceda a pagar a
plazo, en cuotas iguales, hasta extinguir el total del crédito. Esta
modalidad incluye una tasa de interés y un plazo. Se asocia un valor
presente, con un valor futuro, vía tasa de interés. Su expresión más
general es:
Valor Contado = Cuota * (1 / (1 + i) + 1 / (1 + i)2 + 1 / (1 + i)3 +…)
Expresión que representa una proyección geométrica, que puede

escribirse como:
𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏
𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝑪𝒐𝒏𝒕𝒂𝒅𝒐 = 𝑪𝒖𝒐𝒕𝒂 ∗ [ ]
𝒊
Ecuación 1.3.3
Ejemplo: El precio al contado de un computador portátil es de $

350.000, pero la casa comercial entrega un crédito de 6 meses, con
un interés del 3,5% mensual compuesto; el cliente accede al crédito
y desea saber cuál es el valor de la cuota que pagará cada mes.
Respuesta:
Plazo y tasa de interés están expresadas en la misma unidad de
tiempo, luego, no es necesario realizar conversiones. Aplicando la
ecuación 1.3.3 tenemos:
350.000 = Cuota * (1 – (1 + 0,035) -6 / 0,035)

350.000 = Cuota * (1 – 0,813501) / 0,035)
350.000 = Cuota * (5,32855)
65.684 = Cuota
Pagará 6 cuotas iguales a $ 65.684, por tanto, pagará (65.684 * 6) =
$ 394.104.
32
2. EJERCICIOS RESUELTOS.
2.1. Valor Futuro.
2.1.1. Luis Andrés debe decidir si depositar $ 1.000.000 en el Banco Santander que le oferta un
21% anual capitalizable semestralmente, o en el Banco CorpBanca que le oferta un interés del 18%
anual, capitalizable trimestralmente. En ambos casos, el período del depósito sería de 1 año.
Usando la ecuación 1.3.1 obtenemos el valor futuro dado un valor presente; las ofertas varían en
el número de veces de la capitalización de los intereses; mientras más veces se capitalicen los
intereses en el período de un año, el valor final será mayor; por tanto:
Oferta Banco Santander: La tasa de interés se capitaliza dos veces en el año y el período del
depósito son dos semestres.
M = 1.000.000 (1 + 0,21/ 2)2

M = 1.000.000 (1,221025)
M = 1.221.025
Oferta Banco CorpBanca: La menor tasa de interés se capitaliza 4 veces en el año y el período del
depósito son 4 trimestres.
M = 1.000.000 (1 + 0,18 / 4)4

M = 1.000.000 (1,192519)
M = 1.192.519
Por tanto, la oferta del Banco Santander es preferible porque genera un monto mayor.
2.1.2. Con el propósito de financiar estudios superiores, Juan Alberto depositó $ 2.350.000 por 4
años, en el Banco Penta, que le ofertó una tasa del 16% anual, capitalizable cuatrimestralmente.
¿Qué cantidad retirará al término del período?
Se desea obtener un valor futuro, usando una tasa de interés que se capitaliza 3 veces en el año,
por un período de 4 años.
M = 2.350.000 (1 + 0,16 / 3) 12
M = 2.350.000 (1,54053)
M = 3.620.241
33
2.1.3. La Panadería de Benjamín Castro tiene un costo de energía de $ 45.000 mensuales y se
estima que se incrementará un 0,25% cada mes, durante los próximos 12 meses. ¿Cuál será el
costo de la energía de la panadería, al cabo de un año? ¿En qué porcentaje se habrá incrementado
este costo?
Los incrementos del 0,25% cada mes implican incrementos sobre incrementos; si realizamos la
operación mes por mes, tendríamos:
Mes 1:
M = 45.000 (1 + 0,0025)
M = 45.113
Mes 2:
M = 46.113 (1 + 0,0025)
M = 45.226
Mes 3:
M = 45.226 (1 + 0,0025)
M = 45.339
….Y así sucesivamente, hasta 12 meses. En forma abreviada, podemos obtener el mismo resultado.
M = 45.000 (1 + 0,0025) 12
M = 45.000 (1,030416)
M = 46.369
Al término de un año. El porcentaje de incremento anual será:

Incremento Anual = ((Valor Final – Valor Inicial) / Valor Incial) * 100
Incremento Anual = ((46.369 – 45.000) / 45.000) * 100
Incremento Anual = 0,03042
Es decir, un 3,042% anual.
34
2.2. Valor Actual.
2.2.1. Sus próximos compromisos son de $ 260.000 a 90 días y $ 310.000 a 180 días. Ambos pagos
incluyen un interés del 9,5% anual capitalizable mensualmente. Debido a que dispone de cierto
efectivo, desea cancelar la deuda total, al día de hoy. ¿Cuál es el valor de la deuda al día de hoy?
Para responder a estas preguntas, es necesario conocer el valor presente de los montos que se
encuentran a futuro. Dado que período y capitalización de los intereses están expresados en
distintas unidades de tiempo, convertimos días en meses: así entonces 90 días equivalen a 3 meses
y 180 días a 6 meses, considerando meses de 30 días.
Valor Presente de $ 260.000 en 90 días más, equivalen a:

C = 260.000 / (1 + 0,095/12) 3
C = 260.000 / (1,02394)
C = 253.921
Valor Presente de $ 310.000 en 120 días más, equivalen a:

C = 310.000 / (1 + 0,095/12) 6
C = 310.000 / (1,04845)
C = 295.675
Por tanto, la deuda al día de hoy corresponde a la suma de ambos valores al día de hoy:
Deuda al día de hoy = (253.921 + 295.675) = 549.596
35
2.2.2. Josefa está vendiendo su automóvil Mercedes Benz en $ 8,0 millones. Carla le ofrece $ 7,5
millones ahora y Patricia le ofrece $ 1,0 millón al contado y dos pagos de $ 4,0 millones cada uno,
a 6 y 10 meses plazo, respectivamente. Josefa puede invertir este dinero en el Banco BCI a una tasa
del 1,3% mensual, con capitalización mensual. ¿Qué le recomendaría Usted a Josefa?
Para decidir, Josefa debe comparar ambas alternativas, en Valor Presente; la oferta de Patricia son
valores que se obtendrán a 6 y 10 meses respectivamente, más el pago de contado. La oferta de
Carla, es dinero HOY. Para traer a Valor Presente, Josefa debe usar la tasa de interés, que
representa la oportunidad de inversión de su dinero.
Valor Presente del primer pago:

C = 4.000.000 / (1 + 0,013) 6
C = 4.000.000 / (1,080579)
C = 3.701.719
Valor Presente del segundo pago:

C = 4.000.000 / (1 + 0,013) 10
C = 4.000.000 / (1,137875)
C = 3.515.325
Por lo tanto, la oferta de Patricia al día de hoy es:

Oferta Patricia =(1.000.000 + 3.701.719 + 3.515.325)
Oferta Patricia = 8.217.044
Oferta de Carla = 7.500.000
Josefa debe aceptar la oferta de Patricia, que en el día de hoy, representa más dinero que el
ofertado por Carla.
2.2.3. Por concepto de beneficios en una inversión realizada tiempo atrás, Ud recibirá $ 2.220.000
ahora, $ 3.100.000 dentro de 120 días más y $ 5.550.000 en 10 meses más. Si la tasa de rentabilidad
aplicada a la inversión fue del 18% anual, capitalizable cada 2 meses, ¿Cuál es el valor hoy, de su
inversión?
Para conocer el valor hoy, de ingresos futuros, realizamos la misma operación que en el ejercicio
anterior; usamos la tasa de interés como tasa de descuento, previa transformación de los plazos
expresados en días, para los distintos ingresos, en plazos expresados en bimestres.
Valor Hoy del segundo ingreso (120 días = 4 meses ó 2 bimestres)

C = 3.100.000 / (1 + 0,18/6) 2
C = 3.100.000/ (1,0609)
C = 2.922.047
Valor Hoy del tercer ingreso (10 meses = 5 bimestres)

C = 5.550.000 / (1 + 0,18/4) 5
C = 5.550.000 / (1,246182)
C = 4.453.603
Valor Hoy de la Inversión: (Valor contado + Valor Presente de 2° y 3° ingreso)

(2.220.000 + 2.922.047 + 4.453.603) = 9.595.650
36
2.3. Plazo de la Operación.
2.3.1. Usted dispone de un capital de $150.000 que desea triplicar, para lo cual, lo depositará en el
Banco Continental a un interés del 20% anual, con capitalización cuatrimestral. ¿Cuánto tiempo
deberá permanecer depositado su capital, para lograr su objetivo?
Triplicar un capital de $ 150.000 significa obtener al final de un período, un monto de

(150.000*3)=450.000, a cierta tasa de interés, que en este caso, se capitaliza 3 veces al año. La
incógnita es el plazo “n” que para resolver, usamos logaritmos:
450.000 = 150.000 (1 + 0,20 / 3) n

3 = (1 + 0,20 / 3) n
Aplicando logaritmo a ambos lados:

Log (3) = n log (1 + 0,20 / 3)
Resolviendo lado derecho:

Log (3) = n log (1,0667)
Resolviendo logaritmos:
1,0986 = n * (0,0645698)
Despejando la incógnita:
17,014 = n
Algo más de 17 cuatrimestres que equivalen a algo más de 68 meses.
2.3.2. Usando los mismos datos del problema anterior, excepto que la capitalización es ahora,
bimensual. ¿En cuánto tiempo logra el mismo objetivo?
Si la capitalización es bimensual, la tasa de interés se capitaliza 6 veces en el año; luego, usando

el mismo procedimiento de la pregunta anterior, resolvemos:
450.000 = 150.000 (1 + 0,20 / 6) n

3 = (1 + 0,20 / 6) n
Aplicando logaritmo:
Log (3) = n log (1,03333)
Resolviendo logaritmos:
1,0986 = n (0,032787)
33,51 = n
Algo más de 33 bimestres, que equivalen a algo más de 67 meses.
37
2.4. Tasa de Interés.
2.4.1. Juan Pablo dispone hoy de $ 115.000 y necesita obtener $ 250.000 para comprar el equipo
de video juego que desea. Para tal efecto, se fijó un plazo de 12 meses en que mantendrá
depositado su dinero. Juan Pablo busca una institución financiera que le ofrezca la tasa de interés
adecuada para cumplir con su objetivo, considerando una capitalización mensual.
Aplicando la ecuación 1.3.1 considerando que la incógnita es la tasa de interés y la capitalización

es mensual (12 veces en el año) resolvemos:
250.000 = 115.000 (1 + i) 12
2,17391 = (1 + i) 12 /
12 √ Aplicando raíz 12, tenemos:
12√ 2,17391 = (1 +i)
Resolviendo raíz 12:

1,06685 = 1 + i
0,06685 = i
Es decir, un interés 6,685% mensual.
2.4.2. Por un crédito de $ 680.000 concedido por 8 meses, Usted debe pagar $ 766.015. ¿Qué tasa
de interés anual, capitalizable mensualmente, se aplicó al crédito?
Aplicando el mismo procedimiento del problema anterior, considerando ahora una tasa anual, con
capitalización mensual, tenemos:
766.015 = 680.000 (1 + i /12) 8
1,126493 = (1 + i /12) 8
8√ 1,126493 = (1 + i /12)
1,015 = (1 + i /12)
0,015 = i / 12
0,180 = i
Esto es, una tasa anual del 18%capitalizable mensualmente.
2.4.3. En 15 meses más, Roberto debe disponer de $ 13.000.000 para financiar la ampliación de su
hogar. Hoy cuenta con $ 11.500.000 y los depositará en una cuenta de ahorro en Banco Consorcio,
cuyos intereses se capitalizan cada quincena. ¿Qué tasa de interés anual le ofrece el Banco
Consorcio? 6
Se necesita determinar una tasa de interés anual, que se capitalice 24 veces en el año (cada
quincena); para tal efecto, aplicamos el procedimiento ya descrito en los dos ejercicios anteriores,
para un período de 30 quincenas (15 meses):
13.000.000 = 11.500.000 (1 + i /24) 30
1,130435 = (1 + i / 24) 30 Aplicamos 30√
30√ 1,130435 = (1 + i / 24)
1,004095 = (1 + i / 24)
0,004095 = i / 24
0,0983 = i
Esto es, una tasa anual del 9,83% capitalizable cada quincena.
6Adaptado de Matemáticas Financieras, Héctor Manual Vidaurri, página 218, Capítulo 5 “Interés Compuesto”
38
2.5. Operaciones Comerciales.
2.5.1. Sebastián desea comprar al crédito un computador que tiene

Las operaciones comerciales
más comunes que usan interés
un precio de $ 450.000 al contado. Las condiciones de compra son
compuesto, son las operaciones crédito 30, 60 y 90 días, con un pago al contado del 10% del valor y
de crédito, en que el cliente una tasa de interés del 2,5% mensual con capitalización mensual.
prefiere generalmente, pagar
una cuota fija, hasta el término ¿Qué cantidad entrega Sebastián al momento de la compra? ¿Cuál es
del plazo del crédito. el valor de la cuota mensual y cuánto paga por el computador?
Esta cuota incluye la
amortización del capital, más
el pago gradual de los intereses Sebastián entrega el 10% como pago al contado, es decir:
aplicados sobre el saldo (450.000 * 0,10) = $ 45.000
insoluto.
Saldo a pagar en tres meses: (450.000 – 45.000) = 405.000
A este saldo se le aplicará un interés mensual del 2,5%. Aplicando la

ecuación 1.3.3 obtenemos el valor de la cuota:
405.000 = Cuota ((1 – (1 + 0,025) -3) / 0,025)

405.000 = Cuota (0,071400589 / 0,025)
405.000 = Cuota (2,856024)
141.806 = Cuota Valor de cada cuota.
Sebastián pagará por el computador, el valor entregado al contado,

mas tres cuota iguales de $ 141.806.
Valor a Pagar = 45.000 + (3 * 141.806) = $ 470.418.-
2.5.2. Carlos paga $ 185.600 cada 2 meses por un crédito que obtuvo hace 4 meses atrás, en el
Banco de Crédito, por un plazo de 1,5 años, a una tasa del 24% anual, capitalizable
bimensualmente. ¿Qué cantidad solicitó Carlos, en préstamo? ¿Qué cantidad le resta aún por
pagar?
La tasa de interés es del 24% anual y se capitaliza 6 veces en el año (0,24 / 6 = 0,04 cada 2 meses).
El plazo del crédito de 1,5 años equivale a 18 meses; es decir 9 bimestres (18 / 2) y la incógnita es
el valor original del crédito, que genera un pago bimensual de $ 185.600.
Valor = 185.600 (1 – (1 + 0,04) -9) / 0,04)

Valor = 185.600 (0,2974133 / 0,04)
Valor = 185.600 (7, 435332)
Valor = 1.379.998
Este valor generará un pago cada dos meses de $ 185.600 por un plazo de 9 bimestres,
considerando un interés del 24% anual capitalizable c/2 meses.
Dado que ya lleva pagado 2 meses, le resta aún por pagar 7 bimestres y el valor será:
(7*185.600) = 1.299.200.
En total, por un crédito de $ 1.379.998 pagará $ 1.670.400, lo que equivale a pagar $ 290.402 en
intereses.
39
2.5.3. La Empresa en que trabaja Juan Carlos, dispone de $ 15
Un BONO es un instrumento de millones en efectivo y él debe buscar la mejor forma de invertirlos
deuda que emiten las Sociedades
Anónimas Abiertas o las por un año; la mejor oferta proviene del Banco Santander por un
empresas del Estado, como una Bono que entrega 4 cupones anuales con tasa cupón del 12% anual.
forma de obtener Si acepta la oferta, ¿cuál es el valor de cada cupón que recibirá la
financiamiento a sus proyectos
de inversión. Empresa por la inversión que Juan Carlos realizará?
En este instrumento se
especifican las “condiciones” de Se debe encontrar el valor del cupón que paga el bono, cada 3 meses
la deuda, para el emisor y el
inversionista, esto es, plazo, tasa (4 cupones anuales); el interés del 12% anual se capitaliza
de interés, capitalización, valor trimestralmente (0,12 / 4 = 0,03). El cupón es un valor que incluirá
nominal del instrumento y interés y amortización del capital. Usando la ecuación 1.3
período en que se pagarán los
intereses y el capital. obtenemos:
“Se llaman Bonos a títulos de
deuda que son emitidos por 15.000.000 = Cupón * (((1 – (1 + 0,03) -4) / 0,03)
gobiernos nacionales, regionales
o locales, o por empresas 15.000.000 = Cupón * (0,11151295 / 0,03)
nacionales o internacionales, 15.000.000 = Cupón (3,7170984)
por medio de las cuales el (15.000.000 / 3,7170984) = Cupón
emisor se compromete a
devolver el capital del bono, 4.035.406 = Cupón
junto con los intereses
producidos por el mismo.” Cada 3 meses JuanCarlos recibirá $4.035.406 por concepto de
(www.definicionabc.com tu
diccionario fácil) intereses y amortización del capital. Al término del año habrá
recibido $16.141.624 que representarán una ganancia de
$1.141.624 (7,61% sobre el capital invertido).
2.6. Períodos de Capitalización Fraccionarios.
En los ejercicios anteriores, la capitalización de los intereses se produjo siempre bajo el supuesto
de un número entero de períodos (semestres, bimestres, trimestres, etc). Sin embargo, también
puede utilizarse fracciones de períodos de capitalización, como por ejemplo: 3 años y 3 meses; un
año y 10 meses; 4 bimestres y 3 meses, etc. Para resolver este problema, existen dos métodos:
a) Método Exacto o Teórico: Utilizado en la mayoría de los problemas matemáticos o ejercicios

de aplicación. Consiste en dividir el plazo total en el período de capitalización de los intereses,
obteniendo en la mayoría de los casos, un plazo fraccional; por ejemplo: 22% anual capitalizable
trimestralmente, y un plazo de un año y 4 meses.
El plazo total en meses es de (12 + 4) = 16 meses, luego:

n = 16 / 3
n = 5,33 trimestres
40
Aplicación:
¿Cuál es el monto a obtener, por un depósito de $ 160.500 al 22% anual, capitalizable
trimestralmente, por un plazo de un año y 4 meses?
Aplicando la ecuación 1.1 y el plazo anteriormente calculado, tenemos:

M = 160.500 * (1 + 0,22 / 4) 5,33
M = 160.500 * (1,330257)
M = 213.506
b) Método Comercial: Consiste en obtener el monto compuesto para los períodos enteros de
capitalización y utilizar el interés simple para la fracción de períodos, usando como capital, el
monto compuesto recién obtenido. Tomando el mismo ejemplo anterior, tenemos:
Monto compuesto para períodos enteros (un año):

M = 160.500 * (1 + 0,22 / 4) 4
M = 160.500 * (1,2388247)
M = 198.831
Monto simple para la fracción de período (4 meses):

M = 198.831 * (1 + (0,22 /12) * 4)
M = 198.831 * (1,073333)
M = 213.412
41
3. TASA DE INTERES.
3.1. Concepto: La Tasa de Interés representa el costo del dinero

obtenido en préstamo y se expresa como un porcentaje del capital, por
unidad de tiempo. Representa también el beneficio que se obtendrá al
entregar una cantidad de dinero, por un tiempo dtereminado.
3.2. Tasa Nominal: La Tasa de Interés que se capitaliza “n” veces en

el año, se denomina Tasa de Interés Nominal y es la convenida en la
mayoría de las operaciones financieras.
3.3. Tasa de Interés Efectiva: “Es la tasa de interés capitalizable una

vez al año, que equivale a una tasa nominal “i” capitalizable “m” veces
al año.” (Héctor Manuel Vidaurri, Matemáticas Financieras, 4ta
edición, página 247). Por ejemplo, si las condiciones comerciales de
un crédito plantean una tasa de interés del 18% anual, capitalizable
cada 3 meses, entonces, la “tasa de interés efectiva” del crédito será
superior al 18% ya que:
(1 + 0,18 / 4) 4 - 1 = Tasa efectiva anual

(1 193) - 1 = Tasa efectiva anual
19,3% = Tasa efectiva anual
En general, una Tasa Efectiva es el rendimiento que se obtiene al

término de un año, debido a la capitalización de los intereses, y se
expresa como:
𝑻𝑵 𝒌∗𝒏
𝑻𝒂𝒔𝒂 𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒂 (𝑻𝑬) = (𝟏 + ) -1
𝒌
Ecuación 3.3
Donde:
TN = Tasa Nominal
k = N° de capitalizaciones en el período “n”
n = período de tiempo original
42
Aplicación: Si se invierte un capital al 14,5% anual, capitalizable
trimestralmente, ¿Cuál es la tasa efectiva?
TE = (1 + 0,145 / 4) 4 – 1
TE = (1,153077) – 1
TE = 15,31% anual que representa la tasa de interés realmente
ganada en el príodo de un año.
Cuando un inversionista se enfrenta a la alternativa de elegir entre dos

tasas de interés nominales distintas, con distintas capitalizaciones, la
forma de decidir más conveniente, es comparar tasas efectivas y elegir
aquella que entregue un rendimiento mayor.
Ejemplo: José Tomás debe decidir si invierte su dinero en el Banco de

Chile, que le ofrece una tasa de interés del 20% anual con
capitalización mensual, o en el Banco Santander, que le ofrece un 22%
anual, con capitaliación cada 40 días.
Para cada tasa de interés nominal, encontramos la tasa efectiva anual,

usando la ecuación 3.3:
Para el Banco de Chile:

TE = (1 + 0,20/ 12) 12 – 1
TE = 1, 2194 – 1
TE = 0,2194 ó 22% Efectiva Anual
Para el Banco Santander:

TE = (1 + 0,22/ 9) 9 – 1
TE = 1,2428 – 1
TE = 0,2428 ó 24,3 % Efectiva Anual
La oferta del Banco Santander es más atractiva, por que ofrece una
rentabilidad mayor.
43
3.4. Tasa Interés Real: Para cada tasa nominal existirá una Tasa Real,
Inflación y Medición de la
Inflación.-
ajustada por el período de inflación. Si tenemos una tasa de interés,
“La Inflación es un fenómeno para un período determinado, esta tasa se denomina “Nominal” por
económico que se caracteriza por que incluye una tasa de inflación para el mismo período.
el incremento continuo y
generalizado de los precios de los
Por lo tanto, eliminando el efecto inflación, podmos obtener una tasa
bienes y servicios producidos por de Interés Real, para un período dado.
la economía de un país. La Si existe una Tasa de Inflación, para un período dado, podemos
inflación ocasiona que el poder
adquisitivo o poder de compra del
obtener una Tasa Real, a partir de una Tasa Nominal, usando la
dinero, disminuya.” expresión siguiente:
(Héctor Manuel Vidaurri,
Matemáticas Financieras 4ta
Edición, página 282)
El INE mide la inflación mediante (𝟏 + 𝑻𝒏)
𝑻𝒓 = ( )−𝟏
el Índice de Precios al (𝟏 + 𝑻𝒊)
Consumidor (IPC) que es un
Ecuación 3.4
indicador económico del
crecimiento promedio de los Donde:
precios, de un período a otro, de Tr Tasa Real
una canasta de bienes
considerada como representativa Tn Tasa Nominal
del consumo familiar nacional.
Ti Tasa de inflación (dada por la variación del IPC)
Ejemplo. El Banco Bice ofrece una tasa de captación de un 1,35% para

90 días; se sabe que el IPC para 30 días es de 0,3%. Se desea
determinar la tasa real para 30 días, que ofrece el Banco.
En primer lugar, debemos ajustar la tasa de captación de 90 a 30 días,

para igualarla a la tasa de inflación; luego, aplicamos la ecuación 3.4
para obtener la tasa Real a 30 días.
Tasa Nominal a 30 días: ((0,0135 / 90) * 30) = 0,0045
Aplicando la ecuación 3.4:

Tr = ((1 + 0,0045) / (1 + 0,003)) – 1
Tr = (1,0045 / 1,003) – 1
Tr = 0,0015
Luego, la tasa real a 30 días ofrecida por el Banco es de 0,15%.-
44
Ejemplo. La tasa de interés nominal para 90 días ofrecida por el
Banco Penta es de 2,5%.
La información entregada por el INE del IPC de 3 meses es:

Julio = 0,2%
Agosto = 0,3%
Septiembre = 0,8%.
Determinar la tasa Real para 90 días.
En primer lugar, se debe encontrar la tasa de inflación para 90 días,

usando la expresión siguiente:
IPC Acumulado 90 días = ((1 + 0,002) * (1 + 0,003) * (1 + 0,008)) – 1

IPC Acumulado 90 días = 0,013 ó 1,3%
Aplicando ecuación 3.4 tenemos:

Tr = ((1 + 0,025) / (1 + 0,013)) – 1
Tr = (1,025 / 1,013) – 1
Tr = 0,01185
Tr = 1,185% Tasa Real para 90 días.
Ejemplo. Considerando la variación del IPC Agosto de 0,3%, el Banco

de Chile le oferta un crédito en pesos a una tasa del 1,6% nominal
mensual o un crédito en UF a una tasa del 14,3% compuesto anual.
¿Qué alternativa le es más conveniente?7
Para decidir, deben compararse ambas alternativas en tasas reales

mensuales; por tanto, la alternativa en pesos, debe convertirse a tasa
real. No es necesario convertir la alternativa ofertada en UF puesto
que la tasa de interés que se acompaña, ya está en términos reales
(esto es válido sólo para créditos o depósitos en esta moneda).
Tasa Real mensual en pesos:

Tr = ((1 + 0,016) / (1 + 0,003)) – 1
Tr = (1,016 / 1,003) – 1
Tr = 1,30% real mensual.
Tasa real mensual en UF:

Tm = (1 + (0,143 / 12)) – 1
Tm = (1 + 0,01192) – 1
Tm = 1,12% real mensual.
Luego, la alternativa ofrecida en UF es más conveniente.
7Adaptado de “Matemáticas Financieras” Jaime Marchant García Ediciones CONOSUR Ltda, página 109.
45
GUÍA EVALUADA 2.

Criterio de 2.1.2.- Calcula valor futuro, valor actual, tiempo de duración y tasa de interés en
Evaluación operaciones financieras de capitalización compuesta.

de cálculo de valor futuro, valor actual, tiempo de duración, tasa de interés en


Instrucciones
plazos (4 puntos)
La Nota 4.0 se obtiene logrando un 60% del puntaje total (50 PUNTOS).


es de 90 minutos.
Nombre del Docente

Nombre Alumno 1
Identificación
Nombre Alumno 2
del docente y
Sección
los alumnos
Fecha
46
PRIMERA PARTE: VALOR FUTURO.
Pregunta 1.José Tomás tiene un contrato de trabajo por 3 años, con un sueldo mensual imponible
de $ 430.000, con reajustes cada cuatro meses, de 3,5%. ¿Cuál serála renta imponible al tercer año
y cuál será el porcentaje de aumento en ese período? (8 puntos)
Pregunta 2. Sudamérica S.A. emitirá papeles de deuda a una tasa de interés para los siguientes 6
años de un 8% anual, con capitalización semestral; posteriormente, la tasa decrecerá al 5% anual
con capitalización semestral, por un año y medio, para volver a crecer al 7% anual, capitalizable
mensualmente, por un período de 2 años y medio. Si Ud compra estos documentos hoy, ¿cuánto
obtendrá al término del plazo, por su inversión de $ 3.500.000? (8 puntos)
Pregunta 3. Ana María realizará un ahorro por 6 años, para financiar la educación superior de su
hija mayor; para tal efecto, depositará $ 2.750.000 en el Banco BICE que le oferta una tasa del 14%
anual, capitalizable mensualmente, por un año. Posteriormente, la tasa cambia al 16% por un
período de 2 años y al 18% para el resto del período de la inversión. ¿Cuál será el monto al final
del período y cuánto habrá ganado Ana María, en intereses? (8 puntos)
SEGUNDA PARTE: VALOR PRESENTE.

Pregunta 4.Miguel Torres solicita un préstamo al Banco Corpbanca por un año y 3 meses, al 15%
anual, capitalizable quincenalmente. El préstamo lo recibirá de la siguiente forma: $ 3.000.000 en
este momento, $ 5,0 millones dentro de 3 meses y $ 10 millones dentro de 10 meses; ¿cuál fue el
valor original del préstamo que solicitá Miguel Torres? (8 puntos)
Pregunta 5.El taller de mantención de motores diesel de Pedro García tiene un rendimiento
promedio mensual del 8,5% sobre las ventas; Pedro ha recibido dos ofertas de compra: una al
contado por $ 35 millones y otra por $ 55 millones, pagados de la siguiente forma: $ 5 millones al
contado, el 33% dentro de 3 meses y el 56% dentro de 6 meses. ¿Cuál de las ofertas le conviene
más? (8 puntos)
Pregunta 6.Juan José desea liquidar dos de sus deudas mayores, con un ingreso extraordinario de
$ 12 millones obtenido de un premio. La primera deuda por $ 6,0 millones vence en 12 meses más
y la segunda, por $ 9,0 millones vence en 20 meses más. La mejor oportunidad de inversión de los
$ 12 millones la representa un Fondo Mutuo que tiene una rentabilidad histórica mensual del
1,8%. ¿Le alcanzará a Juan José el dinero para pagar sus deudas hoy día? (8 puntos)
TERCERA PARTE: TASAS DE INTERÉS.

Pregunta 7.Ud obtiene un crédito a una tasa del 21,72% anual en el Banco Santander. Si Ud desea
determinar una cuota mensual, ¿cuál es la tasa de interés equivalente mensual, que le permite
realizar esta conversión? (8 puntos)
Pregunta 8.8 Juan Pablo tiene una inversión en una Sociedad de Inversión que paga intereses
diariamente. Durante el período de 2 años, en el que no realizó depósitos ni retiros, su cuanta pasó
de $ 9.000.000 a $ 10.890.000. (8 puntos)
a) Determine la tasa de interés nominal anual.
b) Determine la tasa efectiva anual.
c) Determine la efectiva del período de 2 años.
8Adaptado de “Matemáticas Financieras” Héctor Manuel Vidaurri Ediciones Cengage página 257.
47
CUARTA PARTE: CASO DE APLICACIÓN.
Pregunta 9.José Manuel es administrador financiero de una importadora de artículos que
provienen principalmente de China; la Importadora necesita manjar un alto nivel de efectivo en
cuenta corriente para hacer frente a los pagos de las operaciones. Por el momento, maneja $ 26
millones en fondos ociosos, que de acuerdo a los compromisos de pago, no se usarán sino hasta
los próximos 20 días. José Manuel piensa colocar estos fondos en Valores Negociables con el
propósito de ganar algunos intereses; las alternativas que está analizando son las siguientes: (12
puntos)
1.- Depósito a plazo en pesos en Banco París a un tipo de interés del 0,88% por un período de 60
días.
2.- Depósito a plazo en UF en Banco Estado a una tasa de interés real del 0,4% por períodos de 90
días.
3.- Fondo Mutuo Principal USA Serie G de rentabilidad promedio mensual del 0,65%.
José Manuel estaba evaluando diversificar la inversión, por tal motivo, había pensado invertir el
60% en la alternativa de mayor rentabilidad, el 30% en la segunda mejor alternativa de
rentabilidad y finalmente, el 10% en la tercera alternativa. El valor de la UF para el día de hoy es
$24.480 y la tasa de inflación anual estimada es de 3,5%.-
a) Determinar la rentabilidad promedio anual de la inversión.

b) Seleccionar la alternativa de mayor rentabilidad.
48
PAUTA DE CORRECCIÓN GUÍA EVALUADA 2.
En la pauta de corrección a las preguntas se detallan elementos claves, los cuales deben estar
dentro de las respuestas dadas por los alumnos. Considerar que los alumnos pueden responder
con otros desarrollos o aplicando otros métodos, los cuales debieran ser evaluados en base a su
fundamento.
RESPUESTAS EJERCICIOS PROPUESTOS.
Pregunta 1. La tasa de interés es para un período de 4 meses; si el reajuste se produce cada 4

meses, entonces, en el plazo de un año se habrá reajustado 3 veces y en 3 años, 9 veces. Por tanto:
M = 430.000 * (1 + 0,035) 9
M = 430.000 * (1,362897)
M = 586.046
El porcentaje de aumento para todo el período será:

((586.046 – 430.000) / 430.000) = 36%
Pregunta 2. El problema debe resolverse en 3 pasos; el primer paso, consiste en encontrar el VF

de la inversión de 3.500.000 a 6 años, con una tasa del 8% anual.
El segundo paso, considerará como capital, el monto obtenido en el paso anterior y se depositará
por 1,5 años al 5% anual.
Finalmente, el tercer paso, considerará como capital, el monto obtenido en el paso dos, y los
depositará por 2,5 años al 7% anual. El valor obtenido en esta última operación representará la
ganancia del inversionista.
Primer paso: al 8% anual, con capitalización semestral, por 6 años (12 semestres):
M = 3.500.000 * (1 + 0,08 / 2) 12
M = 3.500.000 * (1,6010322)
M = 5.603.613
Segundo paso: al 5% anual con capitalización semestral, por 1,5 años (3 semestres); considerar
el monto del paso anterior como capital:
M = 5.603.613 * (1 + 0,05 / 2) 3
M = 5.603.613 * (1,076891)
M= 6.034.480
Tercer paso: al 7% anual, con capitalización mensual, por 2,5 años (30 meses); considerar el
monto del paso dos como capital:
M = 6.034.480 *(1 + 0.07 / 12) 30
M = 6.034.480 * (1,190641)
M = 7.184.899
49
Pregunta 3. Similar a la pregunta 2, deberá resolverse en tres pasos, considerando que el monto
del paso anterior, es el capital para la siguiente operación.
Primer paso: 9% anual con capitalización mensual, por un año:

M = 2.750.000 * (1 + 0,09 / 12) 12
M = 2.750.000 * (1,093807)
M = 3.007.969
Segundo paso: 7,85% anual con capitalización mensual, por dos años:
M = 3.007.969 * (1 + 0,0785 / 12) 24
M = 3.160.691 * (1,1693976)
M = 3.696.104
Tercer paso: 10% anual con capitalizacion trimestral, por tres años (la tasa de interés se
capitaliza 4 veces en el año, por tanto, en 3 años se capitalizará 12 veces).
M = 3.696.104 * (1 + 0,10/ 4) 12
M = 3.696.104 * (1,3448888)
M = 4.970.846
Respuesta: Ana María habrá acumulado un monto de $ 4.970.846 en un plazo de 6 años, y en

intereses habrá ganado:
(4.970.846 - 2.750.000) = 2.220.846.-
Pregunta 4.Los pagos que recibirá Miguel Torres se encuentran en distintos tiempos e incluyen
la tasa de interés; para conocer el valor original del préstamo, será necesario traer a valor presente
cada uno de los pagos, usando la tasa de interés como tasa de descuento:
Primer pago, al contado: $ 3.000.000.-
Segundo pago por 5.000.000 en 3 meses más (la tasa de interés se capitaliza quincenalmente; en
el plazo de un año se tendrán (360 / 15) = 24 capitalizaciones;
C = 5.000.000 / (1 + 0,15 / 24) 6
C = 5.000.000 / (1,038091)
C = 4.816.533 Al día de hoy.
Tercer pago por $ 10.000.000 en 10 meses más:

C = 10.000.000 / (1 + 0,15 / 24) 20
C = 10.000.000 / (1,132708)
C = 8.828.401 Al día de hoy.
Valor del préstamo al día de hoy (suma de los valores presentes):

C =( 3.000.000 + 4.816.533 + 8.828.401)
C = 16.644.934
50
Pregunta 5. Pedro García debe comparar en valor presente ambas ofertas. Para traer a VP la
segunda oferta, deberá usar el rendimiento sobre las ventas como tasa de descuento anual, que
representa su mejor opción de negocio.
Composición de la segunda Oferta:

Pago contado: $ 5.000.000.-
33% a 3 meses: $ 18.150.000.-
56% a 6 meses: $ 30.800.000.-
Valor Presente de la segunda oferta:

C = 18.150.000 / (1 + 0,085) 3
C = 18.150.000 / (1,2772891)
C = 14.209.782 Al día de hoy.
C = 30.800.000 / (1 + 0,085) 6
C = 30.800.000 / (1,6314675)
C = 18.878.709 Al día de hoy.
Valor a Recibir al día de hoy, suma del valor presente de los pagos:
(5.000.000 + 14.209.782 + 18.878.709) = 38.088.491
A Pedro García le convendría aceptar la segunda oferta, por que tiene un valor más alto que el pago
al contado.
Pregunta 6. Los vencimientos en meses posteriores, deben traerse a VP para comparar con los $
12 millones. Se debe usar la tasa anual del 22% con capitalización mensual:
Primer vencimiento a los 12 meses:

C = 6.000.000 / (1 + 0,22 / 12) 12
C = 6.000.000 / (1,2435966)
C = 4.824.716
Segundo vencimiento a los 20 meses:

C = 9.000.000 / (1 + 0,22 / 12) 20
C = 9.000.000 / (1,4381133)
C = 6.258.114
Valor presente de la deuda: (4.824716 + 6.258.114) = 11.082.830
Respuesta: Sí le alcanza con los $ 12 millones para saldar anticipadamente sus deudas.
Pregunta 7. Se trata de obtener una tasa equivalente mensual, dada una tasa anual:
(1 + 0,2172) = (1 + i) 12 / Aplicando raíz 12 a ambos lados.

12√ 1,2172 = 12√ (1 + i) 12
1,016514 = (1 + i)
0,16514 = i
16,51% = i Tasa mensual equivalente a una anual.
51
Pregunta 8. El problema consiste en encontrar una tasa efectiva, para una tasa nominal que se
capitaliza diariamente; en primer lugar, se debe determinar una tasa Nominal Anual, que deberá
convertirse en efectiva, posteriormente.
Primer Paso: Determinar un tasa Nominal Anual, conociendo tanto el monto y capital generados:
10.800.000 = 9.000.000 (1 + i / 360) 720

1,2 = (1 + i / 360) 720 aplicamos raíz a ambos lados / 720√
720 √ 1,2 = (1 + i / 360)
1,000253256 = ( 1 + i / 360)
0,000253256 = i / 360
0,0911723 = i
9,12% = i Tasa nominal anual.
Segundo Paso: Determinar la tasa efectiva anual, a partir de una Nominal anual.
T (e) = (1 + i / m) m – 1
T (e) = ( 1 + 0,0911723 / 360) 360 – 1
T (e) = 0,095445
T (e) = 9,5445 % Tasa efectiva anual.
Tercer Paso: Determinar la tasa efectiva para un período de 2 años.
T (e) = (1 + 0,0911723 / 360) 720 – 1

T (e) = (1, 000253256) 720 – 1
T (e) = 0,19999
T (e) = 20% Aprox. Tasa efectiva para dos años.
Pregunta 9. Caso de Aplicación.

El caso plantea una desición de inversión en tres instrumentos financieros que tienen diferentes
rentabilidades, expresadas en diferentes plazos; en estas cisrcunstancias, no son comparables
entre sí, por lo tanto, debemos buscar un punto de comparación entre ellas y este es, una tasa de
interés Nominal Anual.
1.- Tasa de Interés Nominal Anual para el depósito en pesos, que se capitaliza cada 60 días, es
decir, 6 veces en el año:
(1 + 0,0088)6 – 1 = 0,053975
5,40% Nominal Anual.-
2.- Depósito en UF con una tasa real que se capitaliza cada 90 días, es decir, 4 veces al año. En este
caso, debemos realizar una transformación de tasa real a nominal anual, para que sea comparable
con la anterior.
Tasa Real Anual: (1 + 0,004)4 – 1 = 0,0161

1,61% Real Anual.-
52
De tasa real a nominal anual: t (r) = (1 + t(n)) / (1 + t (i)) – 1
0,0161 = ((1 + t (n)) / (1 + 0,035)) – 1

1,0161 = (1 + t (n)) / 1,035
1,0517 = 1 + t (n)
0,0517 = t (n)
5,17% = Tasa Nominal Anual
3.- Depósito en Fondo Mutuo de rentabilidad promedio mensual de 0,65%, lo que significa que en
un año se capitaliza 12 veces. Por tanto, la tasa nominal anual será:
(1 + 0,0065) 12 – 1 = 0,08084
(2 8,084% Nominal Anual.
En Resumen:
Depósito en pesos con rentabilidad nominal anual de 5,400%.-
Depósito en UF con rentabilidad nominal anual de 5,170%.-
Depósito en pesos F.M. rentabilidad nominal anual de 8,084%.-
a) Rentabilidad Promedio de la Inversión (promedio ponderado, usando los porcentajes que José
Manuel destinó a cada tipo de inversión, desde la mayor a menor rentabilidad):
(0,60 * 0,08084) + (0,3 * 0,054) + (0,10 * 0,0517) = 0,06987
Rentabilidad Promedio Anual = 6,99 %
b) La alternativa de mayor rentabilidad, la representan los Fondos Mutuos, con una rentabilidad
Nominal Anual de 8,084%.-
53
GUÍA 3: Anualidades, Amortización y depreciación.
1. CONCEPTOS GENERALES SOBRE ANUALIDADES.
1.1. Definición.
“Una anualidad se define como una serie de pagos, generalmente

iguales, realizados en intervalos de tiempo iguales. El término
anualidad parece implicar que los pagos se efectúan cada año, sin
embargo esto no es necesariamente así, ya que los pagos pueden ser
mensuales, quincenales, etc.”9
Ejemplos de una anualidad: Pagos mensuales realizados al fondo de

jubilación, en una AFP; cobro mensual del sueldo; pago mensual de un
crédito hipotecario; pago mensual de un seguro de vida, etc.
1.2. Características de una Anualidad:
a) Valores Periódicos, denominados también Flujos. Pueden

ser iguales o desiguales y pueden pagarse o recibirse al
inicio o final de cada período. Si se pagan o reciben al inicio,
se denominan Flujos Anticipados; si se pagan o reciben al
final de cada período, se denomina Flujos Vencidos.
0 1 2 3
Algunos autores les denominan también “Renta” a los flujos
(Renta Anticipada; Renta Vencida).
FF FF FF FF b) Intervalo de Tiempo, constante entre un flujo y otro; esto

es, la misma cantidad de tiempo entre el pago o recepción
de un flujo y el siguiente. La suma de estos tiempos, es el
plazo de la operación financiera.
Esquema de un Flujo de Fonos (FF) vencido.
c) Evaluación del flujo; cada flujo puede evaluarse en

cualquier momento del tiempo, de tal forma que si se evalúa
en el período cero, se dice que se está calculando el Valor
Presente (VP) del Flujo; si se evalúa en el plazo final, se dice
que se está calculando el Valor Futuro (VF). Si evaluamos un
período intermedio, se dice que se está en presencia de un
valor futuro, para los flujos iniciales y en presencia del valor
actual para los flujos finales.
9 Héctor Manuel Vidaurri, “Matemáticas Financieras, Ediciones CENGAGE, 4ta edición, página 302.
54
1.3. Importancia de las Anualidades:
En Finanzas, el concepto de Anualidad es importante, porque es una

operación frecuente en transacciones comerciales que impliquen una
serie de pagos, realizados a intervalos iguales de tiempo, como una
compra a crédito, por ejemplo.
1.4. Tipos de Anualidad:
1.4.1. Anualidad Cierta: los egresos o ingresos de dinero, comienzan

y terminan en fechas perfectamente definidas. Por ejemplo, las cuotas
que se pagan por un crédito.
1.4.2. Anualidad Vencida: los egresos o ingresos de dinero ocurren

al final de cada período. Por ejemplo, los pagos por remuneraciones,
que reciben los trabajadores, al final de cada mes.
1.4.3. Anualidad Anticipada: los egresos o ingresos de dinero

ocurren al inicio de cada período. Por ejemplo, el pago por arriendo
de una propiedad, se genera al inicio del período en el cual se usará.
1.4.4. Anualidad Inmediata: no existe aplazamiento alguno de los

ingresos o egresos de dinero; es decir, todos los pagos se realizan en
la fecha acordada.
1.4.5. Anualidad Diferida: el primer pago se aplaza por algún tiempo

y el resto, se realiza en las fechas acordadas. Por ejemplo, la compra
de un artículo a crédito, pagando la primera cuota en dos meses más.
De todos estos tipos de anualidades, las anualidades vencidas son las

más utilizadas en las transacciones financieras; se les conoce también
como Anualidades Ordinarias.
55
2. EXPRESIONES MÁS USADAS EN ANUALIDADES.
2.1. Valor Presente de una Anualidad Vencida:
𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏
𝑽𝑷(𝑨𝒗) = 𝑭𝑭 [ ]
𝒊
(Ecuación 2.1.)
Donde:
VP (Av)= Valor Presente de una anualidad vencida.

FF= Flujo de fondos (pagos o ingresos de dinero)
I= Tasa de interés.
N= Plazo de la operación.
2.2. Valor Presente de una Anualidad Anticipada:
(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑽𝑷(𝑨𝒂) = 𝑭𝑭 [ ]
(𝟏 + 𝒊)𝒏−𝟏 ∗ 𝒊
(Ecuación 2.2.)
2.3. Valor Futuro de una Anualidad Vencida:
(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑽𝑭(𝑨𝒗) = 𝑭𝑭 [ ]
𝒊
(Ecuación 2.3.)
2.4. Valor Futuro de una Anualidad Anticipada:
(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑽𝑭(𝑨𝒂) = 𝑭𝑭 [ 𝟏
]
𝟏 − ((𝟏+𝒊))
(Ecuación 2.4.)
56
3. EJERCICIOS RESUELTOS.
3.1. Valor Presente de una anualidad vencida.
Ud. tiene que pagar $ 120.000 a finales de cada mes, por un plazo de 3 meses, producto de un
crédito que solicitó anteriormente. La tasa que se aplicó al crédito fue del 4,5% mensual. ¿Cuál es
el valor de su deuda en el día de hoy?
Respuesta: Dado que los pagos se producen al final de cada período, se trata de una anualidad
vencida; si se desea conocer el valor hoy, entonces decimos que se trata del valor presente.
Resolviendo período a período tenemos:
Primer mes: C = M / (1 + i) 1
Segundo mes: C = M / (1 + i) 2
Tercer mes: C = M / (1 + i) 3
Primer mes:
C = 120.000 / (1 + 0,045) 1
C = 120.000 / 1.045
C = 114.833
Segundo mes:
C = 120.000 / (1 + 0,045) 2
C = 120.000 / 1.092025
C = 109.888
Tercer mes:
C = 120.000 / (1 + 0,045) 3
C = 120.000 / 1,141166
C = 105.156
Valor hoy de la deuda: (114.833 + 109888 + 105.156) = 329.877
Si aplicamos directamente la expresión 2.1 tenemos:
𝟏 − (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟒𝟓)−𝟑
𝑽𝑷(𝑨𝒗) = 𝑭𝑭 [ ]
𝟎, 𝟎𝟒𝟓
VP (Av) = 120.000
VP (Av) = 120.000 (2, 7489644)
VP (Av) = 329. 876 (la diferencia se debe a redondeos generados en cada uno de los pasos).
57
3.2. Valor presente de una anualidad anticipada.
Si los mismos $ 120.000 se pagan al inicio de cada mes, aplicando la misma tasa de interés, estamos
en presencia de una anualidad anticipada. Aplicando la expresión 2.2 tenemos:
(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟒𝟓)𝟑 − 𝟏
𝑽𝑷(𝑨𝒂) = 𝟏𝟐𝟎. 𝟎𝟎𝟎 [ ]
(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟒𝟓)𝟑−𝟏 ∗ 𝟎, 𝟎𝟒𝟓
VP (Aa) = 120.000 (0,141166 / 0.0491411)

VP (Aa) = 120.000 (2,8726667)
VP (Aa) = 344.720
3.3. Valor Futuro de una Anualidad Vencida.
Juan José desea adquirir un celular de última generación y para tal efecto, depositará al final de
cada mes $ 90.000 en una cuenta de ahorro que le ofrece un interés del 2,2% mensual. ¿Cuánto
dinero tendrá ahorrado al final del tercer mes?
Resolviendo período a período tenemos:

Primer mes: M = C (1 + i) 2
Segundo mes: M = C (1 + i) 1
Tercer mes: M = C (1 + i) 0
El último mes coincide con el período de evaluación, por tanto, no tiene capitalización.
Gráficamente tenemos:
90.000 90.000 90.000
Primer mes: VF (Av)

M = 90.000 (1 + 0,022) 2
M = 90.000 (1,044484)
M = 94.004
Segundo mes:
M = 90.000 (1 + 0,022) 1
M = 90.000 (1,022)
M = 91.980
Tercer mes:
M = 90.000 (1 + 0,022) 0
M = 90.000
Total al tercer mes: (94.004 + 91.980 + 90.000) = 275.984
58
Si aplicamos directamente la expresión 2.3 tenemos:
(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟐𝟐)𝟑 − 𝟏
𝑽𝑭(𝑨𝒗) = 𝟗𝟎. 𝟎𝟎𝟎 [ ]
𝟎, 𝟎𝟐𝟐
VF (Av) = 90.000 * (3, 066484)

VF (Av) = 275.984
3.4. Valor Futuro de una Anualidad Anticipada.
Continuando con el mismo problema planteado en 3.3 si los depósitos se realizan al inicio de cada
mes, al final de tres meses y aplicando la expresión 2.4 Juan José tendría ahorrado:
(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟐𝟐)𝟑 − 𝟏
𝑽𝑭(𝑨𝒂) = 𝟗𝟎. 𝟎𝟎𝟎 [ 𝟏
]
𝟏 − ((𝟏+𝟎,𝟎𝟐𝟐))
VF (Aa) = 90.000 (0,0674626 / 0,0215264)

VF (Aa) = 90.000 (3,133947)
VF (Aa) = 282.055
3.5. Combinando Anualidad Vencida y Anticipada en un solo Flujo:
El plan de pagos de un año de María José contempla que a fines de mes debe pagar $ 85.000 por
seis meses y para los seis meses restantes debe cancelar $ 75.000 al inicio de cada mes. La tasa de
interés aplicada a la operación fue de 3,5% mensual. ¿Cuál fue el valor inicial de la deuda?
Respuesta: Los seis primeros flujos corresponden a una anualidad vencida y los seis restantes, a
una anticipada. Debe considerarse que el flujo anticipado generará un valor único (un Monto) en
el período 6, que deberá trasladarse a valor presente como un solo valor, usando la fórmula de
monto compuesto, puesto que desde el período 6 hasta el período cero, no existen pagos.
Gráficamente tendríamos:
59
Paso 1: Valor presente de una anualidad vencida, los primeros 6 pagos por $ 85.000 al 3,5%
interés mensual; usando la ecuación 2.1 tenemos:
𝟏 − (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟑𝟓)−𝟔
𝑽𝑷(𝑨𝒗) = 𝟖𝟓. 𝟎𝟎𝟎 [ ]
𝟎, 𝟎𝟑𝟓
VP (Av) = 85.000 (5, 328553)

VP (Av) = 452.927
Paso 2: Valor Presente de la anualidad anticipada, los 6 pagos por $ 75.000 usando la misma tasa
de interés. El valor resultante, quedará ubicado en el período 6. Usando la ecuación 2.2 tenemos:
(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟑𝟓)𝟔 − 𝟏
𝑽𝑷(𝑨𝒂) = 𝟕𝟓. 𝟎𝟎𝟎 [ ]
(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟑𝟓)𝟔−𝟏 ∗ 𝟎, 𝟎𝟑𝟓
VP (Aa) = 75.000 (0,2292553 / 0,0415690)

VP (Aa) = 413.629
Tercer Paso: Traer a Valor Presente el segundo monto, para adicionar al primero.
C= 413.629 / (1 + 0,035) 6
C = 336.488
El valor inicial de la deuda, al día de hoy, es de: (452.927 + 336.488) = 789.415
4.- EJERCICIOS PROPUESTOS.
4.1. Un Bono de valor Nominal de $ 20 millones a 5 años, paga un interés anual del 5% vencido y
al término del plazo, devuelve los $ 20 millones a quien en ese momento, tenga el bono.
¿Cuál es valor del Bono al día de hoy, si la Tasa de Mercado es 4%?
4.2. Ud. realiza un compromiso de depósitos mensuales con el Banco BCI, con el propósito de
ahorrar para comprar una propiedad. Durante 8 meses depositará $ 150.000 al final de cada mes,
a una tasa de 1,85% mensual. Para los siguientes 8 meses, depositará $ 170.000 al inicio de cada
mes, a la misma tasa.
¿Cuánto habrá ahorrado al término de 16 meses?
60
5.- RESPUESTAS A EJERCICIOS PROPUESTOS
1. Valor Nominal del Bono $ 20 millones a 5 años plazo. El valor actual
de un Bono que paga intereses anuales y devuelve el capital o principal
Tasa de Mercado (TIR de en el último período, se clasifica como BULLET. Por tanto, el valor al
Mercado): Es un
indicador usado para
día de hoy será la suma de los intereses descontados a la tasa de
valorizar Instrumentos mercado (TIR de mercado) más el Principal, descontado a la misma
Financieros de similares tasa.
características (plazo,
nivel de riesgo, emisor,
etc.) 𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏 𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝑵𝒐𝒎𝒊𝒏𝒂𝒍
𝑽𝑷 = 𝑪𝒖𝒑ó𝒏 ∗ [ ]+[ ]
Esta Tasa le indica al 𝒊 (𝟏 + 𝒊)𝒏
inversionista, cuál es el
interés promedio que
pagan Instrumentos VP = (1.000.000 * 4,451822) + (16.438.542)
Financieros similares al
VP = 4.451.822 + 16.438.542
que desea comprar, de
tal forma que éste (el VP = 20.890.364
inversionista) usará la
Tasa de Mercado para El Valor Presente del Bono es mayor a su valor nominal de $20
ofertar un precio por el millones, por que la Tasa de Mercado es menor a la Tasa Cupón; un
Instrumento que desea
inversionista que hoy desee invertir $ 20 millones, preferirá hacerlo
adquirir.
en este Bono, que entrega intereses del 5%, a un instrumento del
mercado que entrega intereses del 4%. El atractivo que representa
este Bono para todos los potenciales inversionistas, hará que el precio
del Bono suba.
2. Este problema incluye una mezcla de anualidad vencida y

anticipada, con flujos diferentes; para resolver, se hará cada una por
separado:
Paso 1: Anualidad vencida de $ 150.000 por 8 meses:
(1 + 0,0185)8 − 1
𝑉𝐹 = 150.000 ∗ [ ]
0,0185
VF = 150.000 *(8,537616)
VF = 1.280.642
Ahorro hasta el 8° mes.
Paso 2: Anualidad anticipada de $ 170.000 por 8 meses:
(1 + 0,0185)8 − 1
𝑉𝐹 = 170.000 ∗ [ 1
]
1 − (1,0185)
VF = 170.000 * (0,157946 / 0,0181639)

VF = 1,478.252
Ahorro desde el 8° al 16° mes.
61
Paso 3: El valor obtenido en el Paso 1 se trasladará a Valor Futuro
(mes 16) como un solo monto, usando la ecuación de interés
compuesto y se sumará al valor obtenido en el Paso 2.
M = 1.280.642 * (1 + 0,0185) 8
M = 1.280.642 * 1,157946
M = 1.482.914
Ahorro total = (1.478.252 + 1.482.914) = 2.961.166
62
6. AMORTIZACION.
Bono Bullet (Bala). Tienen
cupones que se componen sólo 6.1. DEFINICION.
de interés, los cuales se pagan
periódicamente (anual, “La Amortización es un proceso mediante el cual se extingue una
semestral, trimestral, etc.) y
amortizarán el capital de una deuda, a través de uno o más pagos períodos, de tal manera que con el
sola vez, en una fecha futura, último pago se cancela totalmente el capital prestado o principal y los
denominada fecha vencimiento. intereses respectivos.”10
En el último período, quien
tenga el bono, recibirá el pago 6.2. ELEMENTOS DE UNA AMORTIZACION.
de intereses más capital.
Los bonos que no son Bullet,
amortizan el capital junto al Valor del Préstamo: Es la suma de dinero que se recibe en préstamo,
pago de los intereses. al inicio de la operación y que corresponde a un Capital “C”.
Período de Tiempo: Diferencia entre la fecha de entrega del

préstamo y la fecha de su devolución. Se denomina “Período
Comercial” cuando se trabaja con años de 360 días y meses de 30 días;
se denomina “Período Exacto” cuando se trabaja con años de 365 días.
Tasa de Interés: Corresponde al porcentaje de costo de capital y se

fija de acuerdo a condiciones de mercado vigentes al momento de la
operación y el riesgo que implica ésta. La tasa de interés puede ser
vencida o anticipada.
Cuota Interés: Corresponde a la cantidad o valor monetario que se

debe cancelar por el uso del préstamo recibido, el cual podrá pagarse
en forma parcial o total al final del período.
Cuota Capital: Corresponde a la devolución del principal, cantidad o

valor monetario que se puede cancelar junto con los intereses, en
forma parcial o total, veremos más adelante.
Dividendo o Cuota Total: Corresponde a la suma de la cuota de

capital más la cuota de interés, cantidad o valor monetario que puede
también incluir sólo interés o sólo capital en un momento
determinado dentro del plazo de la deuda.
10 Matemáticas Financieras, Jaime Marchant García Editorial Jurídica Conosur Ltda, página 146.
63
6.3. TIPOS DE AMORTIZACION.
TIPO – 1: Consiste en pagar los intereses período a período y devolver

el capital de una sola vez, en el último período. Esta modalidad es
usada en Bonos Bullet, que pagan intereses periódicos y el principal al
final del plazo.
Ejemplo: Un Bono a 5 años por un valor nominal de $ 10 millones paga

el 5% de interés anual y devuelve el capital en el último período.
Período Interés Capital Cuota Saldo Final
0 10.000.000
1 500.000 0 500.000 10.000.000
2 500.000 0 500.000 10.000.000
3 500.000 0 500.000 10.000.000
4 500.000 0 500.000 10.000.000
5 500.000 10.000.000 10.500.000 0
TIPO - 2: Se paga una cuota uniforme del capital y los intereses se

calculan sobre el saldo insoluto, que se adiciona a esta cuota uniforme.
Ejemplo: Tomando el mismo ejemplo anterior, la cuota fija del capital

sería: (10.000.000 / 5) = 2.000.000.- Los intereses serán variables
pues dependen del saldo insoluto (Saldo inicial menos pago del
capital, período a período).

0 10.000.000
1 500.000 2.000.000 2.500.000 8.000.000
2 400.000 2.000.000 2.400.000 6.000.000
3 300.000 2.000.000 2.300.000 4.000.000
4 200.000 2.000.000 2.200.000 2.000.000
5 100.000 2.000.000 2.100.000 0
TIPO – 3: Consiste en pagar una cuota uniforme a lo largo del período,

que incluye intereses y capital; así, mientras el capital pagado
aumenta durante el período, los intereses disminuyen manteniendo la
cuota fija. Esta modalidad es la más usada en las operaciones
comerciales y se le conoce como “método progresivo” o “Sistema
progresivo de amortización”.
Ejemplo: Usando los mismos datos anteriores, se calcula una cuota

fija usando la expresión de una anualidad vencida; para nuestro
ejemplo la cuota será:
1 − (1 + 0,05)−5
20.000 = 𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 ∗ [ ]
0,05
20.000 = Cuota (4,3294767)

Cuota = 4.619.496
64
0 20.000.000
1 1.000.000 3.619.496 4.619.496 16.380.504
2 819.025 3.800.471 4.619.496 12.580.033
3 629.002 3.990.494 4.619.496 8.589.539
4 429.477 4.190.019 4.619.496 4.399.520
5 219.976 4.339.520 4.619.496 0
Cuadro de Amortización: El cuadro anterior se denomina “Cuadro de

Amortización” y muestra el comportamiento de la deuda a través del
tiempo. Detalla por cada período, la evolución de los intereses y el
capital.
Si quisiéramos conocer el valor de los intereses en cualquier período,

y no contamos con la información del cuadro, podemos determinarlo
usando la siguiente expresión:
I (n) = (Cuota Total) * (tasa de interés) * (factor (n – j + 1))
Donde factor (n-j+1) = corresponde a
1 − (1 + 𝑖)−3
[ ]
𝑖
I (n) = Interés en el período “n”
Ejemplo: Determinar el valor de los intereses del tercer período, para

el ejemplo anterior.
1−(1+0,05)−3
I (3) = 4.619.496* 0,05* [ ]
0,05
I (3) = 230.975 * 2,723248
I (3) = 629.002
El valor de los intereses al tercer período será de $ 629.002 y en

consecuencia, el valor de la cuota de amortización del capital será:
C (3) = Cuota Total – I (3)

C (3) = 4.619.496 – 629.002
C (3) = 3.990.494
65
Aplicación:
Juan José solicitó un préstamo de $ 3.000.000 al Banco Santander por
el plazo de un año. El Banco le entregó la siguiente cotización,
incluyendo seguro de desgravamen:
Monto del crédito: $ 3.000.000

Plazo: 12 meses.
Tasa de interés: 1,51% mensual (18,12% anual)
Gastos notariales: $ 3.000
Impuesto: $ 12.041
Seguro Desgravamen: $ 25.615 al año.
Seguro Desgravamen: $ 2.135 al mes.
Total gastos del crédito: $ 40.655
Monto final del crédito: $ 3.040.655
Con estos datos, Juan José desea determinar:
a) El valor de la cuota mensual.

b) El saldo de la deuda después de cancelar la cuarta cuota
c) Los intereses que se pagarán en la sexta cuota.
d) El Cuadro de Amortización del crédito.
Respuesta:
a) Valor de la cuota mensual (una anualidad vencida):
1−(1+0,0151)−12
3.040.655 = Cuota* [ ]
0,0151
3.040.655 = Cuota (10,900714

278.941 = Cuota
b) Saldo de la deuda después de la 4° cuota:
Saldo (n - j) = Cuota * factor (n - j) n = 12 meses

J = 4° mes
1−(1+0,0151)−8
Saldo (4) = 278.941* [ ]
0,0151
Saldo (4) = 278.941 * 7,482665

Saldo (4) = 2.087.222
66
c) Intereses que se pagarán en la sexta cuota: La expresión que
permite calcular la cantidad de intereses que se pagarán en un período
determinado, es la siguiente:
I (j) = Cuota * tasa interés * factor (j + 1)
Donde:
I (j) Intereses en el período “j”
Factor (j + 1) Es la expresión anterior, evaluada en el período
siguiente al deseado.
En nuestro ejemplo, los intereses que corresponden al período 6 son:
I (6) = 278.941 * 0,0151 * (1 – (1 + 0,0151) -7) / 0,0151)

I (6) = 278.941 * 0,0151 * 6,595653
I (6) = 27.781
d) Cuadro de amortización:
0 3.040.655
1 45.914 233.027 278.941 2.807.628
2 42.395 236.546 278.941 2.571.082
3 38.823 240.118 278.941 2.330.964
4 35.198 243.743 278.941 2.087.221
5 31.517 247.424 278.941 1.839.797
6 27.781 251.160 278.941 1.588.637
7 23.988 254.953 278.941 1.333.684
8 20.139 258.802 278.941 1.074.882
9 16.231 262.710 278.941 812.172
10 12.264 266.677 278.941 545.495
11 8.237 270.704 278.941 274.791
12 4.149 274.792 278.941 -1
Totales: 306.636 3.040.656 3.347.292
6.4. AMORTIZACIONES: EJERCICIOS PROPUESTOS.
6.4.1. Ud. mantiene una deuda de $ 2.165.176 con el Banco BCI a 24

meses plazo, con un interés mensual de 1,87% y cuotas mensuales de
$ 112.447 (tasa anual del 22,44%). Como ya ha pagado 6 cuotas, desea
saber cuál es su deuda al día de hoy, para analizar la conveniencia de
renegociar a una nueva tasa de interés del 24% anual capitalizable
trimestralmente, con 6 pagos trimestrales.
6.4.2. Una deuda de $ 900.000 debe amortizarse en 6 pagos cada dos

meses (bimestral) en forma vencida. Con la institución acreedora se
convino, para los tres primeros pagos, abonar $ 150.000 y $ 200.000
para los dos siguientes; si la tasa de interés aplicada fue de 4,5% con
capitalización bimestral, ¿cuál será el valor del último pago bimestral?
67
6.4.3. 11 María Antonieta ganó un concurso literario en su colegio,
consistente en $ 1.000.000. Las reglas del concurso establecían que el
premio se entregaría de la siguiente forma: $ 300.000 de inmediato y
el saldo se depositaría en un Fondo Mutuo de rentabilidad promedio
anual del 9%, con capitalización mensual. Al final de cada mes, se
retirarían $ 200.000 para entregarlos al ganador. El saldo
permanecería en el Fondo Mutuo.
¿Cuántos retiros podrían realizarse, hasta agotar el fondo?
6.5. RESPUESTA A EJERCICIOS PROPUESTOS.
1. El primer paso, es conocer el saldo de la deuda después de pagar 6

cuotas; una forma, es confeccionar el cuadro de amortización hasta el
sexto período:
0 2.165.176
1 40.489 71.958 112.447 2.093.218
2 39.143 73.304 112.447 2.019.914
3 37.772 74.675 112.447 1.945.239
4 36.376 76.071 112.447 1.869.168
5 34.953 77.494 112.447 1.791.674
6 33.504 78.943 112.447 1.712.731
El segundo paso, es traer a Valor Presente el saldo de la deuda, usando

el tipo de interés como tasa de descuento:
VP = 1.712.731 / (1 + 0,187) 6
VP = 1.712.731 / 1.117578
VP = 1.532.538.-
El tercer paso, es calcular la nueva cuota y confeccionar un cuadro de

amortización, con 6 pagos trimestrales, usando la nueva tasa de
interés trimestral: (0,24 / 4) = 0,06
1 − (1 + 0,06)−6
1.532.538 = 𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 ∗ [ ]
0,06
1.532.538 = Cuota * (4,9173243)

311.661 = Cuota
Cuadro de Amortización Nueva Propuesta.

0 1.532.538
1 91.952 219.709 311.661 1.312.829
2 78.770 232.891 311.661 1.079.938
3 64.796 246.865 311.661 833.073
4 49.984 261.677 311.661 571.396
5 34.284 277.377 311.661 294.019
6 17.641 294.020 311.661 -1
11 Adaptado de “Matemáticas Financieras” Héctor Manuel Vidaurri, Ediciones CENGAGE, página 386.
68
Conclusión: Existen varias formas de comparar la conveniencia de
cada propuesta; por ejemplo, determinar una tasa de interés anual,
con capitalización trimestral que sea equivalente a una tasa anual, con
capitalización mensual. Si la nueva tasa ofrecida (24% anual
capitalizable trimestralmente) es mayor a la encontrada en la
equivalencia, entonces no conviene.
Otra forma, es comparar la sumatoria de los pagos que deben

realizarse bajo cada propuesta.
En la propuesta original la suma de los pagos es:

(24 * 112.447) = 2.698.728
En la nueva propuesta, la suma de los pagos es:

(8 * 344.756) = 2.758.048 más los 6 pagos ya efectuados. Esta nueva
propuesta no es conveniente, desde ningún punto de vista.
2. Lo más conveniente, es construir un cuadro de amortización de 6

períodos, considerando que los pagos convenidos son las cuotas; así
entonces tenemos:
0 900.000
1 40.500 109.500 150.000 790.500
2 35.573 114.427 150.000 676.073
3 30.423 119.577 150.000 556.496
4 25.042 174.958 200.000 381.538
5 17.169 182.831 200.000 198.707
6 8.942 198.707 207.649 0
Por lo tanto, el valor del último pago es de $ 207.649.- Podemos

establecer también las siguientes equivalencias:
Cuota = (Intereses + Capital)

Saldo Final Actual = (Saldo Final Período Anterior – Capital)
Interés Actual = (Tasa de interés * Saldo Final Per. Anterior)
Resolviendo cada una de las equivalencias, se puede determinar el

valor del Capital para el último período y en consecuencia, el valor de
la cuota del último período (el Saldo Final del último período es cero).
3. El monto entregado en forma inmediata, rebaja el saldo a $ 700.000

que se depositan en el Fondo Mutuo. Se efectúan retiros de $ 200.000
al final de cada mes, luego la incógnita es la cantidad de meses que se
efectuarán los retiros hasta agotar el fondo. Planteamos el problema
como una anualidad vencida, donde “n” es la incógnita y 200.000 la
cuota periódica. La tasa de interés anual del 9% con capitalización
mensual, equivale a (0.09 / 12) = 0,0075
69
1 − (1 + 0,0075)−𝑛
700.000 = 200.000 ∗ [ ]
0,0075
3,5 * 0,0075 = (1 – (1,0075) –n)

0,02625 = 1 – (1,0075) –n
-1 + 0,02625 = - (1,0075) –n / -1
0,97375 = (1,0075) –n / log
Log (0,97375) = -n log (1,0075)
-0,026601 = -n (0,00747201)
-3,56 = - n /-1
3,56 = n
Esto es, 3 retiros de $ 200.000 y un 4° retiro por menos de eso;

aproximadamente, el 56% de 200.000 ($112.000). Para confirmar
estos cálculos, confeccionaremos el Cuadro de Amortización.
Cuadro de Amortización Problema de María Antonieta.

0 700.000
1 5.250 194.750 200.000 505.250
2 3.789 196.211 200.000 309.039
3 2.318 197.682 200.000 111.357
4 835 111.357 112.192 0
70
7. DEPRECIACION.
7.1. CONCEPTO DE DEPRECIACION.
“La Depreciación se define como la pérdida de valor que sufren los

activos fijos haciendo que su vida útil resulte limitada. La vida útil se
determina con base en la experiencia de los expertos del tema.
Las causas de la Depreciación son dos: Físicas y Funcionales. Las
causas físicas se refieren al desgaste producido por el uso o la acción
de los elementos naturales.
Las causas funcionales se presentan por obsolescencia o por
insuficiencia. La obsolescencia se presenta cuando el activo fijo se
retira, no porque se haya desgastado, sino porque resulta anticuado
debido a nuevas invenciones, mejoras técnicas, etc.”12
La Depreciación es un Gasto periódico, que puede calcularse por

diversos métodos.
Conceptos de Valor:
Valor en Libros: Se refiere al costo de adquisición del activo, menos

la depreciación acumulada del activo. Representa el valor que aún
conserva el bien, en los registros contables de la empresa.
Valor de Mercado: Valor que el activo tiene en el mercado, al día de

hoy, que es distinto al Valor en Libros, debido a la inflación y algunos
otros factores.
Valor de Deshecho o de Salvamento: Si un activo ha llegado al final

de su vida útil, siempre conservará algún valor, aun así sea como
chatarra o para desarme. No se relaciona con el Valor de Mercado.
7.2 MÉTODOS DE DEPRECIACIÓN.

Según la ley De Renta, son
7.2.1. Método de la Línea Recta.
depreciables: Máquinas,
instalaciones, edificios,
vehículos, equipos, estanques, Es el método más sencillo y el más utilizado (aprobado por el SII para
herramientas, y todo aquello la disposición sobre depreciación de activos). Supone que el gasto por
que sufra desgaste. depreciación es el mismo durante cada año de su vida útil. La
No son Depreciables: Bienes
Depreciación Anual viene dada por:
intangibles, derechos de llave,
marcas, patentes, materias
primas, terrenos; todos ellos DL= (Valor del Activo – Valor Residual) / Vida Útil
que no sufren desgaste de un
período a otro. Ejemplo: Se adquiere un activo en $ 3.000.000 y se calcula que su vida
útil será de 5 años. Su valor residual se estima en 10% del valor del
activo.
DL = (3.000.000 – 300.000) / 5
DL = 540.000 por año.
12 Héctor Manuel Vidaurri, “Matemáticas Financieras” Ediciones CENGAGE, página 488.-

71
Esto significa que la Empresa debería formar un Fondo de Reserva
para depreciación, acumulando $ 540.000 por año, durante 5 años,
que permita la renovación del activo.
Una práctica común, consiste en construir una Tabla de Depreciación,

que muestra el gasto anual por este concepto, el Valor en Libros y la
Depreciación Acumulada. Para nuestro ejemplo:
Depreciación Depreciación Valor en

Año Anual Acumulada Libros
0 3.000.000
1 540.000 540.000 2.460.000
2 540.000 1.080.000 1.920.000
3 540.000 1.620.000 1.380.000
4 540.000 2.160.000 840.000
5 540.000 2.700.000 300.000
Consideraciones a este Método:
- Los bienes se deprecian en mayor proporción los primeros años de su

vida útil, que en los años finales.
- El dinero depositado en el Fondo, gana intereses; este hecho, no es
considerado por el método.
- El valor de reposición del activo, no es igual al valor de compra, debido
a la inflación.
7.2.2. Método Acelerado (Depreciación Acelerada).
“Consiste en reducir a un tercio los años de vida útil de los bienes que
conforman el activo inmovilizado, fijados por la Dirección Nacional del
SII mediante normas de carácter general, o los años de vida útil fijados
por la Dirección Regional del SII, mediante normas particulares
recaídas en solicitudes de las empresas que someten sus bienes a
jornadas extraordinarias de trabajo o bajo condiciones físicas o
geográficas que determinen un mayor desgaste que el normal.”13
DA = (Valor del Activo – Valor Residual) / 3
Este método se aplica a bienes físicos nuevos y de vida útil mayor o

igual a 10 años
13 Diccionario Básico Tributario Contable, www.sii.cl.

72
Ejemplo: Se adquiere un activo en $ 6.000.000 que tiene una vida útil
de 10 años y un valor residual del 10% de su valor de adquisición. Se
usará depreciación acelerada.
DA = (6.000.000 – 600.000) / 3
DA = 5.400.000 / 3
DA = 1.800.000 por cada año.
7.2.3. Método del Fondo de Amortización.
Es una variante del método de la Línea Recta, en que toma en cuenta

los intereses ganados en el Fondo de Amortización, de tal forma que
la suma de los depósitos anuales más sus intereses, sea igual a la
depreciación total.
En general, los Fondos de amortización se establecen con el propósito

de pagar una deuda que vence en fecha futura, o para la compra de un
equipo nuevo, que reemplace al existente, cuando éste finalice su vida
útil. Su expresión general es:
(𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙) ∗ (𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠)

𝐹𝐴 = [ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
Ejemplo: Se adquirió un equipo industrial a un costo de $ 2.750.000,

el cual se espera usar por 5 años, con un valor residual del 8% de su
costo de adquisición. El gasto anual por depreciación, se depositará en
un Fondo de Amortización, a un interés del 12% anual.
¿Cuál será el valor de la depreciación total?

¿Cuál será el valor a depositar en el Fondo de Amortización?
Depreciación Total = (Valor del Activo – Valor Residual)
DT = (2.750.000 – 220.000)
DT = 2.530.000
Valor a depositar en el Fondo de Amortización:
(2.530.000) ∗ (0,12)
𝐹𝐴 = [ ]
(1 + 0,12)5 − 1
FA = (303.600 / 0,7623417)
FA = 398.247
73
Al depositar $ 398.247 cada fin de año en el Fondo de Amortización,
al cabo de 5 años se obtendrá:
1 + (1 + 0,12)5
𝑀 = 398.247 ∗ [ ]
0,012
M = 398.247 * (6,3528474)
M = 2.530.002
Que corresponden a la depreciación total.
Para una mayor comprensión del método, se elabora el cuadro de

Amortización para 5 años:
Columna1 Columna2 Intereses Deprec. Deprec.3 Valor en

Fin de Año Depósito Ganados Anual Acumulada Libros
0 2.750.000
1 398.247 0 398.247 398.247 2.351.753
2 398.247 47.790 446.037 844.284 1.905.716
3 398.247 101.314 499.561 1.343.845 1.406.155
4 398.247 161.261 559.508 1.903.353 846.647
5 398.247 228.402 626.649 2.530.002 219.998
 El interés ganado a fin de cada año, se obtiene de calcular la

depreciación acumulada por la tasa de interés.
 El valor por depreciación anual corresponde a la suma del
depósito más el interés ganado en el año.
 El valor de la Depreciación acumulada al 5° año, es igual al valor
de la Depreciación Total anteriormente calculada.
7.2. EJERCICIOS RESUELTOS.
7.2.1. Una empresa fabricante de caramelos y chocolates adquirió una

máquina empacadora en $ 3.605.000, de la cual se estima un valor de
desecho del 15% de su costo. El fabricante de la empacadora estima
que esta máquina podrá producir 95.000.000 unidades de empaques
de dulces antes de ser reemplazada por una nueva. La producción
anual estimada de empaques de dulces para los próximos 5 años es:
Producción
Año Anual
1 7.300.000
2 9.125.000
3 12.775.000
4 22.995.000
5 42.805.000
Considerando un método lineal, determinar:

a) La depreciación total.
b) El costo por depreciación de cada unidad de empaque.
c) El cuadro de depreciación.
74
Respuesta.
Depreciación total de la máquina empacadora:

DT = Valor Adquisición – Valor Desecho
DT = 3.605.000 – (0,15 * 3.605.000)
DT = 3.605.000 – 540.750
DT = 3.064.250
Costo por depreciación de cada unidad de empaque:

Si la máquina está diseñada para producir 95.000.000 de unidades,
luego:
D (unidad) = Depreciación Total / Producción Total

D (unidad) = 3.064.250 / 95.000.000
D (unidad) = 0,03226 Pesos por empaque producido.
Cuadro de Depreciación:
Deprec. Valor en
Período Deprec. Anual Acumulad Libros
0 3.605.000
1 235.498 235.498 3.369.502
2 294.373 529.871 3.075.129
3 412.122 941.993 2.663.007
4 741.819 1.683.812 1.921.188
5 1.380.889 3.064.701 540.299
La depreciación anual se calcula multiplicando la depreciación por

unidad por el N° de unidades anuales estimadas a empacar. El Valor
en Libros obtenido en el cuadro de amortización, es algo menor al
obtenido en el cálculo del Valor de desecho.
75
7.2.2. Se adquiere un equipamiento para el manejo de materiales de
bodega, a un costo de $ 12.000.000, los que tienen una vida estimada
de 10 años. El valor residual se estima en 10% del costo de
adquisición. La tasa de impuesto por beneficio de la depreciación es
17%.
a) Determine el costo anual de depreciación usando el método lineal.

b) Determine el costo anual por depreciación usando el método
acelerado.
c) Confeccione un cuadro comparativo de ambos métodos.
Respuesta.
Valor del equipo $ 12.000.000 y costo anual de la depreciación,

método lineal:
Costo Anual = (Costo Adquisición – Valor Residual) / Vida Útil

Costo Anual = (12.000.000 – 1.200.000) / 10
Costo Anual = 1.080.000
Beneficio Tributario = (1.080.000 * 0,17)
Beneficio Tributario = 183.600 Por cada año.
Costo Anual de depreciación, usando el método acelerado:
Costo Anual = (Costo Adquisición – Valor Residual) / 3

Costo Anual = (12.000.000 – 1.200.000) / 3
Costo Anual = 3.600.000
Beneficio Tributario = (3.600.000 * 0,17)
Beneficio Tributario = 612.000 Por cada año.
Cuadro Comparativo: Depreciación Lineal.

Período Deprec.2 Valor Lib. Ahorro Imp
0 12.000.000
1 1.080.000 10.920.000 183.600
2 1.080.000 9.840.000 183.600
3 1.080.000 8.760.000 183.600
4 1.080.000 7.680.000 183.600
5 1.080.000 6.600.000 183.600
6 1.080.000 5.520.000 183.600
7 1.080.000 4.440.000 183.600
8 1.080.000 3.360.000 183.600
9 1.080.000 2.280.000 183.600
10 1.080.000 1.200.000 183.600
Cuadro Comparativo: Depreciación Acelerada.

Valor en Beneficio
Período Depreciac. Libros Tributar
0 12.000.000
1 3.600.000 8.400.000 612.000
2 3.600.000 4.800.000 612.000
3 3.600.000 1.200.000 612.000
76
7.2.3. Una empresa adquirió el año pasado, un equipo de refrigeración
en $ 5.100.000, que tiene una vida útil estimada de 12 años, con un
valor cero como valor de desecho. La tasa de interés para el depósito
del Fondo de Amortización se estimó en 12%. Con estos antecedentes
determinar:
a) La depreciación acumulada y el valor en libros al cabo de 6 años.

b) El Cuadro de Amortización.
Respuesta.
Dado que el Valor Residual es cero, la Depreciación Total es igual al

Valor del Activo.
DT = 5.100.000
FA = (5.100.000 * 0,12) / ((1 + 0,12) 12 – 1)
FA = 612.000 / 2,895976
FA = 211.328
Corresponde al Fondo de Amortización, que se depositará al 12%. Al
término de 12 años se habrá acumulado:
(1 + 0,12)12 − 1
𝑀 = 211.328 ∗ [ ]
0,12
M= 211.328 * (24,133133)
M = 5.100.006
Que corresponde al valor del activo.
Cuadro de Amortización:
Período Depósit Interes. Deprec. Deprec. Valor en
o ganados Anual Acumul Libros
0 5.100.000
1 211.328 0 211.328 211.328 4.888.672
2 211.328 25.359 236.687 448.015 4.651.985
3 211.328 53.762 265.090 713.105 4.376.895
4 211.328 85.573 296.901 1.010.006 4.079.994
5 211.328 121.201 332.529 1.342.535 3.747.465
6 211.328 161.104 372.432 1.714.967 3.375.033
77
7.3. EJERCICIO PROPUESTO:
MOVIMAQ adquirió el año pasado, un montacargas con batería de litio

en $ 15.400.000, que tiene una vida útil estimada de 5 años, con un
15% como valor de desecho. La tasa de interés para el depósito del
Fondo de Amortización se estimó en 14%. Anual. Con estos
antecedentes determinar:
a) La depreciación total y el valor en libros al cabo de 5 años.

b) El Cuadro de Amortización.
RESPUESTA EJERCICIO PROPUESTO.
DT = (Valor Activo - Valor Residual)

DT = (15.400.000 – 2.310.000)
DT = 13.090.000
Cálculo del Fondo de Amortización, necesario para el cálculo del Valor

en Libros.
(13.090.000) ∗ (0,14)
𝐹𝐴 = [ ]
(1 + 0,14)5 − 1
FA = (1.832.600 / 0,925415)
FA = 1.980.301
Este valor corresponde al Fondo de Amortización Anual, que se

depositará al final de cada año y que tiene por objetivo, adquirir un
nuevo equipo cuando el anterior esté totalmente depreciado.
Cuadro de Amortización:
Intereses Deprec. Deprec. Valor en
Período Depósito Ganados Anual Acumul. Libros
0 15.400.000
1 1.980.301 0 1.980.301 1.980.301 13.419.699
2 1.980.301 277.242 2.257.543 4.237.844 11.162.156
3 1.980.301 593.298 2.573.599 6.811.443 8.588.557
4 1.980.301 953.602 2.933.903 9.745.346 5.654.654
5 1.980.301 1.364.348 3.344.649 13.089.995 2.310.005
78
GUÍA EVALUADA 3.

Criterio de 2.1.3.- Calcula anualidades, amortización y depreciación para el planteamiento y
Evaluación resolución de problemas financieros.

de cálculo anualidades, amortización y depreciación para el planteamiento y resolución
de problemas financieros.


Instrucciones
plazos (4 puntos)
La Nota 4.0 se obtiene logrando un 60% del puntaje total (33 PUNTOS)


es de 90 minutos.
Nombre del Docente

Nombre Alumno 1
Identificación
Nombre Alumno 2
del docente y
Sección
los alumnos
Fecha
79
Ayudando a Sandra a comprar su automóvil.
El 2 de Octubre de 2014, Sandra Vega decidió ir a comer a un conocido y exclusivo restorán de

Santiago. Cuando se disponía a estacionar su vehículo, se acercó un cuidador de autos que le
generó confianza, y le ofreció ayuda para estacionar y limpiar el vehículo. Sandra le entregó las
llaves de su vehículo sin pensar que en realidad el estacionador era un delincuente que más tarde
le robaría su vehículo Chevrolet Sail año 2013 avaluado en $4.500.000.
Esta era una estrategia que se hacía cada vez más común en el mundo delictual. Los sujetos se
vestían de cuidador de autos, y generaban confianza para que los clientes de diversos servicios
dejaran a su merced los vehículos que se disponían a robar. Esta vez le ocurrió a Sandra, pero al
confirmar el robo, conservó la tranquilidad al recordar que su auto estaba asegurado.
Dejó la constancia del robo ante Carabineros y luego denunció el siniestro ante la compañía de
seguro. Después de que realizó todos los pasos y procesos ante la aseguradora, logró un acuerdo
y le pagaron una indemnización de $3.600.000, con lo que podría dar el pie para comprar otro
vehículo.
En el mes de noviembre de 2014, después de investigar sus opciones en internet y visitar varias
concesionarias de vehículos, Sandra estaba preparada para decidir sobre su nuevo auto. Sandra
solo contaba con el dinero de la indemnización para comprar su auto, ya que no tenía ahorros y
tuvo que considerar la opción de adquirirlo a través de un financiamiento.
Las opciones que Sandra consideró fueron el Kia Rio 5 nuevo, año 2015 y con precio de lista de
$6.790.000 (Figura 1). La concesionaria de Kia trabajaba con la empresa de financiamiento
automotriz Taner, que le ofreció la alternativa de 36 cuotas a una tasa del 2% mensual, pero le
exigía como mínimo el 35% de pie. Adicionalmente la empresa de financiamiento Oriencop le
ofreció 24 cuotas a una tasa del 2,37% mensual, con un mínimo de pie de tan solo $1.500.000.-
Figura 1. Kia Rio 5 año 2015.
Fuente: http://www.kia.cl
Otra opción era el Hyundai Accent 1.4 GL AV nuevo, año 2015 y con precio de lista de $6.990.000
(figura 2). La empresa Foro le ofreció 24 cuotas a una tasa del 2% mensual con un mínimo de pie
del 40%. Bank Crédito 48 cuotas a una tasa del 2,49% mensual y como mínimo de pie
$1.000.000.-
80
Figura 2. Hyundai Accent 1.4 GL AV año 2015.
Fuente: http://www.hyundai.cl
Un amigo cercano también le ofreció vender su auto usado Peugeot modelo 206 año 2005, el cual
se encontraba en buen estado, nunca chocado, con 50.000 Km. y a un precio de $3.500.000 (figura
3.)
Figura 3.Peugeot modelo 206 año 2005.
Fuente: fotografía de referencia obtenida de internet.
Sandra tenía diversas opciones para financiar la compra de su auto y no sabía cuál era la más
adecuada para su situación. ¿Qué automóvil debía comprar?
81
Pregunta 1.
a) Calcula la cuota y confecciona la tabla de amortización en el caso de entregar el 35% de pie para
el Kia Rio 5 nuevo, a través del Financiamiento automotriz Taner, que le ofreció la alternativa de
36 cuotas a una tasa del 2% mensual. (8 puntos)
b) Calcula la cuota y confecciona la tabla de amortización en el caso de entregar el $1.500.000 de

pie para el Kia Rio 5 nuevo, a través del financiamiento automotriz Oriencop, que le ofreció 24
cuotas a una tasa del 2,37% mensual. (8 puntos)
c) ¿Qué podrías concluir acerca de cada plan de financiamiento? (4 puntos)
Pregunta 2.
a) Calcula la cuota y confecciona la tabla de amortización en el caso de entregar los $3.600.000 de

pie para el Hyundai Accent 1.4 GL AV nuevo, a través del financiamiento automotriz Foro, que le
ofreció 24 cuotas a una tasa del 2% mensual. (8 puntos)
b) Calcula la cuota y confecciona la tabla de amortización en el caso de entregar $1.000.000 de pie

para el Hyundai Accent 1.4 GL AV nuevo, a través del financiamiento automotriz Bank Crédito, que
le ofreció 48 cuotas a una tasa del 2,49% mensual.(8 puntos)
c) ¿Qué podrías concluir acerca de cada plan de financiamiento? (4 puntos)
Pregunta 3.- Frente a la decisión de compra del automóvil a través de un plan de financiamiento,
¿qué consideraciones se deben tomar? (4 puntos)
Pregunta 4.- De haber estado en el lugar de Sandra y en base a la información de que disponía
¿Qué automóvil hubieras elegido comprar? Argumente su decisión (4 puntos)
82
Respuestas
a) Cálculo de la cuota KIA Rio nuevo, a través del financiamiento Automotriz Taner:
Precio Contado = 6.970.000

Pie 35% = 2.376.500
Saldo = 4.413.500
1 − (1 + 0,02)−36
4.413.500 = 𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 ∗ [ ]
0,02
4.413.500 = Cuota (25,488842)

173.154 = Cuota
Tabla de Amortización Automotriz Taner:

Período Valor Cuota Interés Capital Saldo Insol.
0 4.413.500
1 173.154 88.270,00 84.884 4.328.616
2 173.154 86.572,32 86.582 4.242.034
3 173.154 84.840,69 88.313 4.153.721
4 173.154 83.074,42 90.080 4.063.641
5 173.154 81.272,83 91.881 3.971.760
6 173.154 79.435,21 93.719 3.878.041
7 173.154 77.560,83 95.593 3.782.448
8 173.154 75.648,97 97.505 3.684.943
9 173.154 73.698,87 99.455 3.585.488
10 173.154 71.709,76 101.444 3.484.044
11 173.154 69.680,88 103.473 3.380.571
12 173.154 67.611,42 105.543 3.275.028
13 173.154 65.500,56 107.653 3.167.375
14 173.154 63.347,49 109.807 3.057.568
15 173.154 61.151,36 112.003 2.945.566
16 173.154 58.911,31 114.243 2.831.323
17 173.154 56.626,46 116.528 2.714.795
18 173.154 54.295,91 118.858 2.595.937
19 173.154 51.918,75 121.235 2.474.702
20 173.154 49.494,04 123.660 2.351.042
21 173.154 47.020,84 126.133 2.224.909
22 173.154 44.498,18 128.656 2.096.253
23 173.154 41.925,06 131.229 1.965.024
24 173.154 39.300,48 133.854 1.831.171
25 173.154 36.623,41 136.531 1.694.640
26 173.154 33.892,80 139.261 1.555.379
27 173.154 31.107,58 142.046 1.413.332
28 173.154 28.266,65 144.887 1.268.445
29 173.154 25.368,90 147.785 1.120.660
30 173.154 22.413,20 150.741 969.919
31 173.154 19.398,38 153.756 816.164
32 173.154 16.323,27 156.831 659.333
33 173.154 13.186,66 159.967 499.365
34 173.154 9.987,31 163.167 336.199
35 173.154 6.723,98 166.430 169.769
36 173.154 3.385,00 169.769 0
Totales: 6.233.544 1.820.044 4.413.500
83
b) Cálculo de la Cuota KIA Rio Nuevo, alternativa de financiamiento Oriencop:

Pie 22% = 1.500.000
Saldo = 5.290.000
1 − (1 + 0,0237)−24
5.290.000 = 𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 ∗ [ ]
0,0237
5.290.000 = Cuota (18,14455276)

291.548 = Cuota
Cuadro de Amortización alternativa Financiamiento Oriencop:

0 5.290.000
1 291.548 125.373 166.175 5.123.825
2 291.548 121.435 170.113 4.953.712
3 291.548 117.403 174.145 4.779.567
4 291.548 113.276 178.272 4.601.295
5 291.548 109.051 182.497 4.418.798
6 291.548 104.726 186.822 4.231.976
7 291.548 100.298 191.250 4.040.726
8 291.548 95.765 195.783 3.844.943
9 291.548 91.125 200.423 3.644.520
10 291.548 86.375 205.173 3.439.347
11 291.548 81.513 210.035 3.229.312
12 291.548 76.535 215.013 3.014.299
13 291.548 71.439 220.109 2.794.190
14 291.548 66.222 225.326 2.568.864
15 291.548 60.882 230.666 2.338.198
16 291.548 55.415 236.133 2.102.065
17 291.548 49.819 241.729 1.860.336
18 291.548 44.090 247.458 1.612.878
19 291.548 38.225 253.323 1.359.555
20 291.548 32.221 259.327 1.100.228
21 291.548 26.075 265.473 834.755
22 291.548 19.784 271.764 562.991
23 291.548 13.343 278.205 284.786
24 291.548 6.762 284.786 0
Totales: 6.997.152 1.707.152 5.290.000
c) Conclusión acerca de los planes de financiamiento:

1.- KIA RIO año 2015 Nuevo Precio Contado 6.790.000
Alternativa Automotriz Taner Pie 35% 2.376.500
Saldo 4.413.500
N° cuotas 36
Interés mensual 2%
Valor Cuota 173.154
Total Crédito 6.233.544
Total a Pagar 8.610.044
Alternativa Oriencop Precio Contado 6.790.000

Pie 22% 1.500.000
Saldo 5.290.000
N° cuotas 24
Interés mensual 2,37%
Valor Cuota 291.548
84
El Plan de Financiamiento de Oriencop resulta más ventajoso, por cuanto el valor total a pagar es menor,
pero tiene también un mayor valor cuota. Si Sandra cuenta con ingresos para cancelar una cuota mensual
de $291.548 debería elegir esta alternativa. Además, la mejor alternativa (Oriencop) le deja disponible un
efectivo de $2.100.000 dado que tiene que entregar un pie menor que en la alternativa de Automotriz
Taner.
PREGUNTA 2.
a) Cálculo de la cuota para el HUNDAY Accent con un pie de $ 3.600.000

Pie 52% = 3.600.000
Saldo = 3.390.000
1 − (1 + 0,02)−24
3.390.000 = 𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 ∗ [ ]
0,02
3.390.000 = Cuota * (18,9139256)
179.233 = Cuota
Tabla de Amortización, financiamiento Automotriz FORO:

0 3.390.000
1 179.233 67.800 111.433 3.278.567
2 179.233 65.571 113.662 3.164.905
3 179.233 63.298 115.935 3.048.970
4 179.233 60.979 118.254 2.930.716
5 179.233 58.614 120.619 2.810.097
6 179.233 56.202 123.031 2.687.066
7 179.233 53.741 125.492 2.561.574
8 179.233 51.231 128.002 2.433.572
9 179.233 48.671 130.562 2.303.010
10 179.233 46.060 133.173 2.169.837
11 179.233 43.397 135.836 2.034.001
12 179.233 40.680 138.553 1.895.448
13 179.233 37.909 141.324 1.754.124
14 179.233 35.082 144.151 1.609.973
15 179.233 32.199 147.034 1.462.939
16 179.233 29.259 149.974 1.312.965
17 179.233 26.259 152.974 1.159.991
18 179.233 23.200 156.033 1.003.958
19 179.233 20.079 159.154 844.804
20 179.233 16.896 162.337 682.467
21 179.233 13.649 165.584 516.883
22 179.233 10.338 168.895 347.988
23 179.233 6.960 172.273 175.715
24 179.233 3.518 175.715 0
Totales: 4.301.592 911.592 3.390.000
85
b) Cálculo de la cuota para el HUNDAY Accent, financiamiento Automotriz Bank Crédito:

Pie = 1.000.000
Saldo = 5.990.000
1 − (1 + 0,0249)−48
5.990.000 = 𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 ∗ [ ]
0,0249
5.990.000 = Cuota (27,82706747)

215.258 = Cuota
Cuadro de Amortización Financiamiento Automotriz Bank Crédito:

0 5.990.000
1 215.258 149.151 66.107 5.923.893
2 215.258 147.505 67.753 5.856.140
3 215.258 145.818 69.440 5.786.700
4 215.258 144.089 71.169 5.715.531
5 215.258 142.317 72.941 5.642.590
6 215.258 140.500 74.758 5.567.832
7 215.258 138.639 76.619 5.491.213
8 215.258 136.731 78.527 5.412.686
9 215.258 134.776 80.482 5.332.204
10 215.258 132.772 82.486 5.249.718
11 215.258 130.718 84.540 5.165.178
12 215.258 128.613 86.645 5.078.533
13 215.258 126.455 88.803 4.989.730
14 215.258 124.244 91.014 4.898.716
15 215.258 121.978 93.280 4.805.436
16 215.258 119.655 95.603 4.709.833
17 215.258 117.275 97.983 4.611.850
18 215.258 114.835 100.423 4.511.427
19 215.258 112.335 102.923 4.408.504
20 215.258 109.772 105.486 4.303.018
21 215.258 107.145 108.113 4.194.905
22 215.258 104.453 110.805 4.084.100
23 215.258 101.694 113.564 3.970.536
24 215.258 98.866 116.392 3.854.144
25 215.258 95.968 119.290 3.734.854
26 215.258 92.998 122.260 3.612.594
27 215.258 89.954 125.304 3.487.290
28 215.258 86.834 128.424 3.358.866
29 215.258 83.636 131.622 3.227.244
30 215.258 80.358 134.900 3.092.344
31 215.258 76.999 138.259 2.954.085
32 215.258 73.557 141.701 2.812.384
33 215.258 70.028 145.230 2.667.154
34 215.258 66.412 148.846 2.518.308
35 215.258 62.706 152.552 2.365.756
36 215.258 58.907 156.351 2.209.405
37 215.258 55.014 160.244 2.049.161
38 215.258 51.024 164.234 1.884.927
39 215.258 46.935 168.323 1.716.604
40 215.258 42.743 172.515 1.544.089
41 215.258 38.448 176.810 1.367.279
42 215.258 34.045 181.213 1.186.066
43 215.258 29.533 185.725 1.000.341
44 215.258 24.908 190.350 809.991
45 215.258 20.169 195.089 614.902
46 215.258 15.311 199.947 414.955
47 215.258 10.332 204.926 210.029
48 215.258 5.229 210.029 0
Totales: 10.332.384 4.342.384 5.990.000
86
c) Conclusión respecto de los planes de financiamiento:
Cuadro resumen comparativo:
2.- HUNDAY ACCENT Nuevo Precio Contado 6.990.000

Alternativa FORO Pie 40% 3.600.000
Saldo 3.390.000
N° cuotas 24
Valor Cuota 179.233
Alternativa Bank Crédito Precio Contado 6.990.000

Pie 14,3% 1.000.000
Saldo 5.990.000
N° cuotas 48
Valor Cuota 215.258
 Considerando el Total a Pagar, la alternativa FORO es por lejos, la más conveniente, porque significa
pagar al final, un 43% menos que la alternativa de Bank Crédito
(11.332.384 – 7.901.592) = 3.430.792
 El valor de la cuota FORO es menor al valor de la cuota mensual de Bank Crédito y el plazo de la
alternativa FORO es la mitad del plazo ofertado por Bank Crédito (menor plazo de endeudamiento,
menor cuota).
 Es necesario considerar que si se elige la alternativa FORO, no se contará con efectivo sobrante,
puesto que será entregado en su totalidad como pie para el automóvil. En cambio, la alternativa
Bank Crédito, dejará un disponible de $ 2.600.000 para cualquier tipo de eventualidad.
 En síntesis, puede concluirse que el Plan de Financiamiento FORO, es la mejor alternativa para la
compra del automóvil HUNDAY nuevo.
PREGUNTA 3.
Frente a la alternativa de comprar un automóvil a través de un plan de financiamiento, deben considerarse

los siguientes aspectos:
- La tasa de interés del crédito (elegir siempre la menor).

- El plazo del crédito (menor plazo, menor endeudamiento).
- El pago inicial (pie). A veces, esta exigencia puede constituir un problema, si es muy alto.
- Los adicionales que incluye el crédito (seguros y otros) que encarecen el crédito.
- La disponibilidad de efectivo con que cuenta la persona que tomará el crédito; mientras mayor
disponibilidad, más barato resultará el financiamiento.
Finalmente, es necesario indicar que si existe la posibilidad de adquirir el vehículo al contado, siempre será
preferible esta alternativa, porque representa un menor costo y porque se puede acceder a oportunidades
realmente buenas.
87
PREGUNTA 4.
En el lugar de Sandra, con disponibilidad de efectivo de $ 3.600.000, personalmente habría elegido comprar
el PEUGEOT modelo 206 año 2005, en $ 3.500.000 por las siguientes razones:
- El precio: es un excelente precio para la calidad del automóvil.

- El estado del vehículo: poco recorrido, buen estado, nunca chocado.
- No agrega deuda: si sólo se cuenta con el dinero de la indemnización, racionalmente no sería
conveniente agregar nuevas deudas si puede liquidarse el problema con el efectivo disponible.
- Las características técnicas del automóvil: económico en el uso del combustible, cómodo en el uso
diario.
- El único inconveniente es que es de menor tamaño que el Chevrolet Sail (anterior vehículo de Sandra).
Amortizaciones
Créditos
88
FORMULARIO
INTERÉS SIMPLE INTERES COMPUESTO
𝒊 𝒎 1) M = C * (1 + i) n
1) 𝒊(𝒆) = (𝟏 + ) − 𝟏
𝒎
Donde: 𝑴
2) 𝑪 =
i (e) = tasa efectiva (𝟏+𝒊)𝒏
m = n° de capitalizaciones de la tasa nominal.
𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏
3) 𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝑪𝒐𝒏𝒕𝒂𝒅𝒐 = 𝑪𝒖𝒐𝒕𝒂 ∗ [ ]
𝒊(𝒗) 𝒊
2) 𝒊(𝒂) =
(𝟏+𝒊(𝒗)∗𝒏)
𝑻𝑵
Donde: 4) 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒂 (𝑻𝑬) = (𝟏 + )𝒌∗𝒏 -1
𝒌
i(a) = Interés Anticipado. Donde:
i(v) = Interés Vencido. TN = Tasa Nominal
n = Período de Tiempo k = N° de capitalizaciones en el período “n”
n = período de tiempo original
(𝟏+𝒕(𝒏))
3) 𝒕(𝒓) = [ ]−𝟏
(𝟏+𝒕(𝒊)) (𝟏+𝑻𝒏)
Donde: 5) 𝑻𝒓 = ( )−𝟏
(𝟏+𝑻𝒊)
t(r) = Tasa Real. Donde:
t(n) = Tasa Nominal. Tr =Tasa Real
t(i) = Tasa de Inflación del período (generalmente Tn =Tasa Nominal
el valor del IPC) Ti =Tasa de inflación (dada por la variación del IPC)
4) 𝑴 = 𝑪 ∗ (𝟏 + (𝒊 ∗ 𝒏))
5) M = C + I
6) I = C * n * i
7) 𝑴 = 𝑪 ∗ (𝟏 + 𝒊 ∗ 𝒏)
𝑴
8) 𝑪 =
(𝟏+(𝒊∗𝒏))
ANUALIDADES, AMORTIZACIÓN Y DEPRECIACIÓN.
𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏
1) 𝑽𝑷(𝑨𝒗) = 𝑭𝑭 [ ]
𝒊
Donde:
VP (Av) = Valor Presente de una anualidad vencida.
FF = Flujo de fondos (pagos o ingresos de dinero)
I = Tasa de interés.
N = Plazo de la operación.
(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
2) 𝑽𝑷(𝑨𝒂) = 𝑭𝑭 [ ]
(𝟏+𝒊)𝒏−𝟏 ∗𝒊
(𝟏+𝒊)𝒏−𝟏
3) 𝑽𝑭(𝑨𝒗) = 𝑭𝑭 [ ]
𝒊
(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
4) 𝑽𝑭(𝑨𝒂) = 𝑭𝑭 [ 𝟏 ]
𝟏−( )
(𝟏+𝒊)
5) DL= (Valor del Activo – Valor Residual) / Vida Útil
6) DA = (Valor del Activo – Valor Residual) / 3
(𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍)∗(𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒅𝒆 𝑰𝒏𝒕𝒆𝒓é𝒔)

7) 𝑭𝑨 = [ ]
(𝟏+𝒊)𝒏−𝟏
89

Apoyo M.financieras Unidad 1

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Situación de

Material elaborado por:

La Solución de Ejercicios y problemas es una experiencia estructurada destinada a la práctica

El procedimiento de evaluación corresponde a un trabajo colaborativo que tendrá como

 La actividad se realizará en parejas alumnos, que se organizan previamente de manera

 La evaluación representa el 20% de la valoración final de la asignatura (15% la Guía de

 En la escala de apreciación es importante identificar que:

 El alumno debe recibir por escrito la siguiente situación descrita:

En la unidad de aprendizaje Fundamentos de matemática financiera, corresponde aplicar la

Deberán desarrollar de manera grupal, actividades de Solución de Ejercicios y problemas, en dónde

Instrucciones de resolución para cada guía:

1. INSTRUCCIONES GENERALES: Se presentarán ejercicios y problemas de acuerdo a los criterios de

Deberá utilizar lápiz pasta en sus respuestas.

Se considerará la precisión en los resultados de cada pregunta, el desarrollo de sus resultados y la

Será considerado como aspecto a evaluar la presentación de la resolución de la guía, considerando la

3. INSTRUCCIONES DE RECURSOS PERMITIDOS. Se permite el uso de calculadora y formularios. No

• Proporcionar al alumno en sesiones previas la introducción a los aprendizajes

 Revisar la introducción a los aprendizajes esperados y ejercicios resueltos.

6 horas. 2 horas pedagógicas cada guía.

Puntaje Total de la Escala de Apreciación:

TABLA DE EQUIVALENCIA DE NOTAS

Notas Obtenidas Promedio Promedio

Estos factores, que afectan al valor del dinero, se expresan o materializan

Esto lo podemos expresar de la siguiente manera:

(150.000 + (150.000 * 0,04)) = 156.000

Valor Interés Valor a

1.3. TIPOS DE TASA DE INTERES.

1.3.1. Tasa Nominal: Es la tasa de interés convenida en operaciones

Trimestralmente ocurrirá lo siguiente:

- Primer trimestre: (50.000 * (1 + 0,05)) = 52.500.-

La tasa nominal se capitaliza 4 veces en el año (una por cada trimestre)

La Tasa Efectiva representa la tasa de rendimiento del capital invertido

Se invierten $ 50.000 por un año, a un interés del 20% anual,

i (e) = (1 + 0,20 / 4)4 – 1

Por tanto, la inversión de los $ 50.000 por un año, a un 20% nominal,

1.3.3. Tasa Anticipada: Si los intereses que genera una inversión, se

Dada una Tasa vencida es posible convertirla en Anticipada usando la

1Héctor Manuel Vidaurri, Matemáticas Financieras 4ta Edición, página 247.

(Héctor Manuel Vidaurri, Ejemplo:

1.3.5. Tasa Interés Real: Se relaciona estrechamente con la tasa de

La expresión utilizada para obtener una Tasa Real, a partir de una

Es importante observar que Tasa de Inflación y Tasa Nominal estén

t(r) = ((1 + 0,045) / (1 + 0,03)) – 1

1.4. VARIABLES INVOLUCRADAS EN EL INTERES SIMPLE.

Las variables que intervienen en el cálculo del interés simple son:

- Un Capital Inicial, designado con la letra “C” y que corresponde a la

- Un Período de Tiempo, designado con la letra “n” y que

- Una Tasa de Interés, designada con la letra “i” y que representa el

- Un Capital Final o Monto, designadocon la letra “M” que

- Todas estas variables se representan en la expresión general del

“El Interés es simple cuando se paga al final de un intervalo de tiempo

“El interés se expresará en forma simple cuando la base del cálculo no

Ambas definiciones coinciden en lo siguiente:

- Un capital original que no se modifica.

¿En qué operaciones financieras se usa el Interés Simple?

Se usa principalmente en operaciones a corto plazo, como créditos e

En síntesis, si usted presta dinero o recibe en préstamo alguna cantidad,

El interés a pagar o el que se cobrará por una deuda, depende de la

2Héctor Manuel Vidaurri, Matemáticas Financieras, página 143, 4ª. Edición.

2.2.1. Monto o Valor Futuro: Corresponde a la suma del capital, más el

2.2.2. Intereses o Rendimientos Ganados: Corresponde a la diferencia

2.2.3. Intereses Ganados por período de Tiempo: Corresponde al

2.2.4. Monto o Valor Futuro (expresión más general): Corresponde al