Ejercicios de Sensibilidad, arboles de decisión y opciones reales.

1.- Opción de esperar Una compañía debe decidir si invierte en una nueva máquina que aumentará el flujo de efectivo en
340 000 dólares por año. Se considera que la tecnología de la máquina tiene una vida de 10 años; en otras palabras,
independientemente de la fecha en la que se compre la máquina, caerá en la obsolescencia dentro de 10 años. La máquina
se ha valuado actualmente en 1 800 000 dólares. El costo de la máquina disminuirá en 130 000 dólares por año hasta
llegar a 1 150 000, donde se estacionará. Si el rendimiento requerido es de 12%, ¿se debería comprar la máquina? En caso
de ser así, ¿cuándo se debería comprar?

2.- Árboles de decisión Ang Electronics, Inc., ha desarrollado un nuevo DVDR. Si resulta ser exitoso, el valor presente
del rendimiento final (cuando el producto sea llevado al mercado) será de 22 millones de dólares. Si el DVDR fracasa, el
valor presente del rendimiento final será de 9 millones. Si el producto va directamente al mercado, existe 50% de
probabilidades de éxito. Alternativamente, Ang puede demorar 1 año el lanzamiento y gastar 1,5 millones de dólares para
probar el mercado del DVDR. Estas pruebas le permitirían a la empresa mejorar el producto e incrementar la probabilidad
de éxito hasta 80%. La tasa de descuento apropiada es de 11%. ¿Debería la empresa llevar a cabo las pruebas de mercado?

3.- Árboles de decisión B&B tiene un nuevo talco para bebé listo para comercializarse. Si la empresa va directamente al
mercado con el producto, existe sólo 55% de probabilidades de éxito. Sin embargo, puede realizar una investigación del
segmento de los clientes, lo cual se tomará 1 año y costará 1.8 millón de dólares. Si realiza la investigación, B&B estará
en mejor posición para alcanzar clientes potenciales y aumentará la probabilidad de éxito hasta 70%. Si tiene éxito, el
polvo para bebé dará como resultado una utilidad a valor presente (en el momento de la ventas iniciales) de 28 millones de
dólares. En caso de que no tenga éxito, el valor presente de los resultados finales será sólo de 4 millones. ¿Debería la
empresa realizar la investigación del segmento de los clientes o ir directamente al mercado? La tasa de descuento
apropiada es de 15%.

4.- Análisis de proyectos Se considera lanzar un nuevo producto. El proyecto costará 960 000 dólares, tiene una vida de 4
años y carece de valor de rescate; la depreciación es en línea recta hasta cero. Las ventas se han proyectado en 240
unidades por año; el precio por unidad será de 25 000 dólares; el costo variable por unidad será de 19 500 dólares; los
costos fijos serán de 830 000 dólares por año. El rendimiento requerido sobre el proyecto es de 15% y la tasa fiscal
relevante es de 35%.

a) Basándose en la experiencia, se piensa que las proyecciones de ventas unitarias, de costos variables y de costos fijos
son probablemente exactas dentro de rangos de ± 10%. ¿Cuál será el límite superior y el inferior de estas proyecciones?
¿Cuál es el VPN del caso de base? ¿Cuáles son los escenarios del mejor caso y del peor caso?
b) Evalúe la sensibilidad del VPN del caso de base a los cambios en los costos fijos.
c) ¿Cuál es el nivel del punto de equilibrio contable de este proyecto?

5.- Análisis de proyectos McGilla Golf ha decidido vender una nueva línea de palos de golf. El juego de palos, que se
venderá en 750 dólares, tiene un costo variable de 390 dólares. La compañía ha gastado 150 000 dólares en un estudio de
marketing que determinó que la empresa venderá 55 000 juegos por año durante 7 años. El estudio también pronostica que
la compañía perderá 12 000 ventas de juegos de sus palos de alto precio. Éstos se venden a 1 100 dólares y tienen costos
variables de 620 dólares. La compañía también venderá 15 000 juegos más de sus palos económicos. Éstos se venden en
400 dólares y tienen costos variables de 210 dólares cada uno. Los costos fijos de cada año serán de 8 100 000 dólares. La
compañía también ha gastado 1 millón de dólares en investigación y desarrollo en el proyecto de los nuevos palos. La
planta y el equipo que se requieren tendrán un costo de 18 900 000 dólares y se depreciarán sobre la base de línea recta.
Los nuevos palos también requerirán un incremento del capital de trabajo neto de 1 400 000 dólares el cual se recuperará
al final del proyecto. La tasa fiscal es de 40% y el costo de capital es de 14%.

a) Calcule el periodo de recuperación, el VPN y la TIR.

b) En el problema anterior, suponga que se considera que los valores son exactos dentro de un rango de sólo ±10%.
¿Cuáles son los VPN del peor caso y del mejor caso? (Sugerencia: El precio y los costos variables de los dos
conjuntos existentes de palos son conocidos con certeza; sólo las ventas ganadas o perdidas son inciertas).
c) A la empresa McGilla Golf le gustaría determinar la sensibilidad del VPN a los cambios en el precio de los
nuevos palos y la cantidad de nuevos palos vendidos. ¿Cuál es la sensibilidad del VPN a cada una de estas
variables?
6.- Árboles de decisión El joven guionista Carl Draper acaba de terminar su primer guión. Tiene acción, drama y humor.
Él considera que será un éxito taquillero. Por lo tanto, lleva el guión a cada uno de los estudios cinematográficos de la
ciudad y trata de venderlo pero no tiene éxito. Finalmente, los estudios ACME le ofrecen comprar el guión ya sea en a)
12000 dólares o b) 1% de las utilidades en la película. El estudio tendrá que tomar dos decisiones. La primera consiste en
decidir si el guión es bueno o malo, y la segunda si la película es buena o mala. Primero, existe una probabilidad de 90%
de que el guión sea malo. Si lo es, el estudio no hace nada más y rechaza el guión. Si es bueno, hacen el rodaje de la
película. Después del rodaje, el estudio la revisa y en ese momento existe 70% de probabilidades de que la película sea
mala. Si es mala, no será promovida y no generará utilidades. Si es buena, el estudio la promoverá con gran fuerza; la
utilidad promedio de este tipo de película es de 20 millones de dólares. Carl rechaza los 12 000 dólares y afirma que
quiere 1% de utilidades. ¿Ha sido ésta una buena decisión por parte de Carl?

7.- Valor de abandono Se calcula que un nuevo proyecto venderá 9 000 unidades por año a un flujo neto de efectivo de
50 dólares por pieza durante los 10 años siguientes. En otras palabras, se ha proyectado que el flujo anual de efectivo en
operación será de $50 x 9 000 = 450 000 dólares. La tasa de descuento relevante es de 16%, y la inversión inicial que se
requiere es de 1 900 000 dólares.

a) ¿Cuál es el VPN del caso de base?

b) Después del primer año, el proyecto se puede desmantelar y vender en 1 300 000 dólares. Si las ventas esperadas se
revisan basándose en el desempeño del primer año, ¿cuándo tendría sentido abandonar la inversión? En otras palabras, ¿a
qué nivel de ventas esperadas tendría sentido abandonar el proyecto?
c) Explique la manera en la que el valor de abandono de 1 300 000 dólares se puede considerar el costo de oportunidad de
mantener el proyecto por 1 año.