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Econometría 2
Cointegración 2021-1

Si se tiene la siguiente ecuación de regresión bivariada:

Y t =β 0+ β1 X t + ε t
Se pueden considerar 4 casos.

CASO 1
Se tienen 2 series Y t y X t , si ambas son estacionarias: El Modelo de Regresión es apropiado.

CASO 2
Si Y t y X t son no estacionarias, integradas de diferente orden: Emplear Modelo de Regresión resultará
en regresiones sin sentido, debido a que el residuo (ε t) contendrá un componente de tendencia.

CASO 3
Si Y t y X t son no estacionarias, integradas del mismo orden y el residuo ( ε t) contiene una tendencia
estocástica: La regresión es espúrea.

Los resultados de dicha regresión son sin sentido económico. En este caso se recomienda que la
regresión sea estimada en primeras diferencias: Y t = β 1 X t +ε t, ya que cada serie contiene una raíz
unitaria, y en ese caso los resultados asintóticos usuales aplicarían.

CASO 4
Si Y t y X t son no estacionarias, integradas del mismo orden y el residuo ( ε t) es estacionario: En ese
caso las series Y t y X t son cointegradas. Por ejemplo:
Y t =μt + ε yt
X t =μt + ε xt

donde μt es un paseo aleatorio y ε yt y ε xt son RB.

Como los dos procesos tienen la misma tendencia estocástica existe una combinación lineal ( Y t −¿ X t )
que es estacionaria: Cointegran.

¿Qué es Cointegración?
Un conjunto de variables de igual orden de integración será cointegrado cuando existe por lo menos una
combinación lineal de ellas que es estacionaria (I(0)).
Una relación de cointegración puede ser interpretada como una relación de equilibrio de largo plazo,
debido a que en el corto plazo cada una de las variables se puede desviar de esta relación, pero en el
laro plazo existe un estado estacionario o de equilibrio lineal entre ellas.
En el largo plazo las variables no pueden moverse independientemente de la otra.

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TEOREMA DE REPRESENTACIÓN DE GRANGER:

Si las series son cointegradas: Existe un MCE que vincula los niveles de las series con sus primeras
diferencias y la desviación de la relación de largo plazo.
Este teorema establece un vínculo entre las primeras diferencias de las series (movimientos de un
período a otro) y los niveles de las mismas. Así, E&G establecen una metodología empírica para analizar
simultáneamente el corto plazo (MCE) y el largo plazo (vector de cointegración).

Y t = a 1+ ε t−1 + ∑ θ1 i (i)Y t −i + ∑ ❑1i X t −1+ ε yt

i=1 i =1

X t = a 2+ ε t−1 + ∑ θ2 i (i)Y t −i+ ∑ ❑2i X t −1+ ε xt

i=1 i=1

donde ε t−1=Y t −i−β 0−β 1 X t−1

De acuerdo a lo que señala Granger: En un contexto de cointegración, los parámetros de corrección de

error (los a i) determinan la existencia de exogeneidad débil:

1. Si a 1=0, entonces Y es débilmente exógena.

2. Si a 2=0, entonces X es débilmente exógena.

De otro lado, el concepto de exogeneidad débil junto con el de causalidad en el sentido de Granger
definen la exogeneidad fuerte. Es decir, si X es débilmente exógena y no es causada en el sentido de
Granger por Y, entonces X es fuertemente exógena.

TEST DE COINTEGRACIÓN DE ENGLE-GRANGER

I ETAPA.- Regresionar por MCO Y en C X 2 X 3 (hallar la ecuación cointegradora o relación de
equilibrio lineal de largo plazo).

II ETAPA.- Aplicar un test de Raíz Unitaria al error MCO de la ecuación de la etapa 1. Si este error es
estacionario: Las series cointegran. Si cointegran: usar e t−1, conjuntamente con  de las variables para
estimar la Ec. de Corrección de Errores.

CRITICAS AL TEST DE ENGLE GRANGER

Este test solo da una relación de cointegración (pues en una regresión sólo se tiene un error MCO), pero
si se tiene más de 2 variables se sabe que podría haber más de una relación de cointegración.
Dependiendo de cuál de las variables del sistema se considera como endógena, el error MCO será
diferente: ¿Cuál escoger?

Para muestra pequeñas estimadores sesgados. Aunque en muestras grandes, los estimadores son
super-consistentes.

Se asume implícitamente que la(s) variable(s) explicativa(s) es(son) exógena(s), lo cual no

necesariamente es cierto.

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EJERCICIOS:
1. LOS COMENTES (3 puntos)
I. (1 punto) Defina Y t =¿ ;Y 2 t ¿.¿Qué significa que Y t CI ( d , b )?
II. (1 punto) ¿Cúal es el caso de cointegración más utilizado en la literatura económica y por
qué?
III. (1 punto) Explique por qué utilizamos tests secuenciales para testear por la presencia de raíz
unitaria ¿Qué consideración estamos tomando en cuenta?
(EP/2020*1)
2. COMENTES:
a) Un investigador está interesado en analizar la función ahorro de un país, para ello tiene
información de 100 trimestres de las variables ahorro ( st ) ingreso ( y t ¿ y tasa de interés (
r t ¿ . En su trabajo encuentra que:
AD F τ −Statistic
rezagos
In( St ¿ -2.12 4
In( y t ¿ -1.51 2
-1.80 0
¿( r t ) -5,18 2
∆ ∈(S t ) -6.12 4
∆ ∈( y ) -6.75
t
0
∆ ∈(r t )

Al estimar la regresión utilizando MCO encuentra los siguientes resultados:

¿( st)=0.41∈ ( y t ) +0.35∈ ( r t ) +residuo s t R2=0.81 D.W.= 1.89,
t−estad .(5.33) (3.82)
ADFτ −Statistic(residuo st ¿=-5.22

Si el valor de tabla de la t−Mackinnon al 5% es -3.35, se puede concluir que:

i) (1 punto) Existe una relación de equilibrio de largo plazo estable entre las series s
, y r . Explique ¿Por qué sí o por qué no?
ii) (1 punto) Interprete económicamente los resultados de la ecuación estimada,
¿Qué puede decir de las propiedades de los estimadores?
iii) (2 puntos) ¿Existe algún mejor procedimiento para evaluar cointegración? Señale
¿cuál es? Señale las críticas que tiene el test aplicada en esta pregunta.
iv) (2 puntos) A partir de estos resultados, ¿es factible plantear un Modelo de
Corrección de Error? , si ese es el caso, plantee dicha dinámica y describa el
modelo correspondiente. ¿Qué significado tiene el coeficiente de corrección de
error?

b) La cointegración de toda la vida:

x t  z t   t

Considere la relación:
 t   t 1  v t

Re-exprésala como dos modelos de corrección de errores ( MCEs) de la forma:

x t  1  x t 1  z t 1   1z t  v t
z t   2  x t 1  z t 1   2 x t  w t

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i) ¿Qué relación hay entre los coeficientes de estos MCEs y los de la especificación original?
ii) ¿Qué signo pueden tener los coeficientes de ajuste de corto plazo para que estas series
cointegren? ¿Cuál es el papel de “” para garantizar el ajuste a largo plazo? Explique
cómo esto garantiza que los “errores se corrijan”.

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