Universidad de Oriente

Núcleo de Sucre
Escuela de Administración
Departamento de Contaduría
Análisis de los Estados Financieros (091-4873) Profa. Daisys Figueroa

UNIDAD III. Temas 5, 6, 7 y 8

1. A continuación se presenta información tomada de los estados financieros de la empresa El Mueble

Moderno, C.A, una tienda de muebles, para el año 2009:

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA ESTADO DE RESULTADOS

Efectivo 30.000 Ventas Netas 1.500.000
Cuentas por Cobrar 150.000 Costo de los Bienes Vendidos 1.080.000
Inventario 200.000 Gastos de Operación 315.000
Propiedad, Planta y Equipo (Neto) 500.000 Gasto de Intereses 84.000
Pasivos Corrientes 150.000 Impuesto sobre la Renta 6.000
Patrimonio Total de Accionistas 300.000 Ganancia Neta 15.000
Activos Totales 1.000.000

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Efectivo Neto Proveniente de Actividades de Operación (Incluyendo Intereses 40.000
pagados por Bs. 79.000)
Efectivo Neto Utilizado en Actividades de Inversión (46.000)
Actividades de Financiamiento:
Préstamos recibidos 50.000
Pago de sumas prestadas (14.000)
Dividendos Pagados (20.000)
Efectivo Neto provisto por Actividades de Financiamiento 16.000
Aumento Neto en el Efectivo durante el año 10.000

Se pide:
a. Explique por qué el gasto de intereses que aparece en el estado de resultados es de Bs. 84.000,
cuando el pago de intereses que aparece en el estado de flujos de efectivo es de Bs. 79.000.
b. Calcule las siguientes razones:
 Capital Neto de Trabajo
 Razón Corriente
 Razón Acida y de Inmediata Liquidez
 Razón Súper Acida
 Rotación de Cuentas por Cobrar, de Inventarios y antigüedad.
c. Analice estos resultados y evalúe la capacidad de pago de la deuda a corto plazo de la empresa.
d. Calcule las siguientes razones, suponga que los valores al cierre del ejercicio de los activos totales y
el patrimonio de accionistas representan las sumas promedios en el transcurso del año:
 Rendimiento de Activos
 Rendimiento de Patrimonio
e. Analice el desempeño de la compañía bajo estas mediciones. Explique por qué la diferencia entre
estas dos razones.
f. Analice la seguridad aparente de los derechos de largo plazo de los acreedores y las perspectivas de
que la empresa continúe su pago de dividendos al nivel presente. Emplee razones de endeudamiento
y cobertura necesarias.

DJF/2011
 2. La empresa Dietéticos Congelados, C.A, presenta a continuación algunas de las cuentas que
aparecen en sus estados financieros al cierre de 2009, incluyendo todos los activos corrientes y
pasivos corrientes de la misma.
Ventas 1.980.000 Hipoteca por Pagar (Vencimiento 320.000
a 15 años)
Depreciación Acumulada Equipo 370.000 Sueldos y Salarios por Pagar 7.570
Utilidades Retenidas 221.320 Dividendos por Pagar 25.000
Efectos por Pagar (Vencimiento a 90 70.000 Impuesto sobre la renta por pagar 14.600
días)
Efectivo 47.600 Cuentas por Cobrar 230.540
Capital en Acciones 150.000 Inventario 179.600
Valores Negociables 175.040 Ingreso no ganado 10.000
Cuentas por Pagar 125.430 Seguros Pagados por Anticipado 4.500
Se pide:
a. Prepare una tabla de Activos Corrientes y Pasivos Corrientes de la empresa, seleccionando los
renglones adecuados de la lista anterior.
b. Calcule: Valor del Capital Neto de Trabajo, Razón Corriente, Razón Ácida, Súper Ácida y la
Rotación de las Cuentas por Cobrar. Complemente con Análisis Vertical Parcial PC. Determine con
razones, si usted considera que la compañía está actualmente en una posición fuerte o débil.

3. Un Estado de Situación Financiera al 31-12-2011 de Juguetes del Milenio, C.A, incluyó los
siguientes renglones, entre otros, expresados en miles de Bs.:

Efectivo 47.524 Préstamos Bancarios CP 20.000

Valores Negociables (CP) 55.926 Cuentas por Pagar 5.912
Cuentas por Cobrar 23.553 Dividendos por Pagar 1.424
Inventarios 32.210 Pasivos Acumulados CP 21.532
Gastos Prepagados 5.736 Impuesto Sobre la Renta por 6.438
Pagar
Utilidades Retenidas 121.477
La empresa también reportó activos totales de Bs. 353.816, Pasivos Totales por Bs. 81.630 y un
Rendimiento sobre los Activos Totales de 18,10%.

Se Pide:
a. Calcule los activos de inmediata liquidez, los activos corrientes y pasivos corrientes de la empresa.
b. Calcule: Valor del Capital Neto de Trabajo, Razón Corriente, Razón de Inmediata Liquidez, Razón
de Endeudamiento y Razón del Patrimonio.
c. Analice la liquidez de la empresa desde los puntos de vista de los acreedores de corto plazo, los
acreedores de largo plazo y los accionistas.

4. La empresa de equipos de acampar Montana, C.A. muestra el Estado de Resultados (Estado de

Desempeño) del año 2009 y un resumen de tamaño común para la industria en la cual opera:

Montana, C.A Promedio Industrial

Ventas Netas 20.000 100%
Costo de los Bienes Vendidos 9.800 57%
Ganancia Bruta en Ventas 10.200 43%
Gastos de Operación:
Gastos de Ventas 4.200 16%
Gastos de Administración 3.400 20%
Total Gastos de Operación 7.600 36%
Ganancia Neta Operacional 2.600 7%
Impuesto sobre la Renta 1.200 3%
Ganancia Neta 1.400 4%
Rendimiento sobre la Inversión 23% 14%
Prepare un Estado de Resultados de Base Común y compare sus resultados con el promedio industrial.
Analice las diferencias respecto a la Ganancia Bruta en Ventas, gastos de ventas y administración,
Ganancia Operacional, Ganancia Neta y Rendimiento Sobre la Inversión.
INVERSIONES 2010, C.A
5.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
AL 31-12-2006-2009
(EXPRESADO EN MILES DE Bs.)

2006 2007 2008 2009

ACTIVOS
Activos Corrientes
Efectivo 61.200 27.100 57.100 60.200
Valores Negociables 32.800 101.200 41.500 37.900
Cuentas por Cobrar (N) 261.200 250.400 221.600 237.800
Inventarios 181.200 190.200 202.600 230.700
Gastos Pagados por Anticipados 23.800 58.000 48.400 49.200
Total Activo Corriente 560.200 626.900 571.200 615.800
Propiedad, Planta y Equipo (N) 432.100 441.600 660.100 671.600
Otros Activos 18.900 3.900 121.100 174.400
TOTAL ACTIVOS 1.011.200 1.072.400 1.352.400 1.461.800
PASIVO Y PATRIMONIO
Préstamos Bancarios 50.000 54.000 101.000 90.100
Cuentas por Pagar 170.300 182.400 175.700 152.400
Pasivos Acumulados 40.900 75.200 14.600 33.100
Total Pasivo Corriente 261.200 311.600 291.300 275.600
Pasivo a Largo Plazo 150.000 150.000 250.000 225.000
TOTAL PASIVO 411.200 461.600 541.300 500.600
PATRIMONIO
Capital Común (VN Bs. 10.000) 400.000 400.000 500.000 600.000
Superávit Pagado 50.000 50.000 150.000 250.000
Utilidades Retenidas 150.000 160.800 161.100 111.200
TOTAL PATRIMONIO 600.000 610.800 811.100 961.200
TOTAL PASIVO Y 1.011.200 1.072.400 1..352.400 1.461.800
PATRIMONIO

INVERSIONES 2010, C.A

ESTADO DE RESULTADOS
DEL 01-01 AL 31-12 – 2006 / 2009
(EXPRESADO EN MILES DE Bs.)

2006 2007 2008 2009

Ventas Netas 801.200 844.100 947.100 1.095.100

Costo de Ventas 586.400 612.400 685.200 770.000
Ganancia Bruta en Ventas 214.800 231.700 261.900 325.100
Gastos de Ventas 105.000 115.600 132.600 174.400
Gastos de Administración 45.600 49.300 56.200 67.800
Total Gastos de Operación 150.600 164.900 188.800 242.200
Ganancia Operacional (UAII) 64.200 66.800 73.100 82.900
Gastos de Intereses 11.400 10.700 11.900 22.200
Ganania Antes de I.S.L.R 52.800 56.100 61.200 60.700
Impuesto sobre las ganancias 10.552 9.626 10.006 9.238
Ganancia del ejercicio 42.248 46.474 51.194 51.462
Dividendos Decretados: 13.100 13.100 20.000 22.000
DJF/2011
 a. Aplicar métodos de análisis vertical y horizontal. Interpretar resultados
b. Analizar a partir de las razones financieras: Solvencia CP, LP y Rentabilidad de la empresa.

6.
LA DISTRIBUIDORA, C.A
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
AL 31-12-2007-2009
(EXPRESADO EN MILES D Bs.)

2007 2008 2009

ACTIVOS
Activo Corriente
Efectivo 15.573 30.573 32.422
Cuentas por Cobrar 303.260 222.452 296.315
Efectos por Cobrar 72.638 60.320 49373
Inventarios 116.087 151.105 165.880
Otros Activos Corrientes 15.312 16.312 19.234
Total Activo Corriente 522.870 480.762 563.224
Propiedad, Planta y Equipos 613.379 600.996 567.487
Otros Activos 7.830 5.438 4.350
TOTAL ACTIVOS 1.144.079 1.087.196 1.135.061
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente 246.065 245.094 396.793
Pasivo a Largo Plazo 261.000 217.500 217.500
TOTAL PASIVO 507.065 462.594 614.293
PATRIMONIO
Capital Común (VN Bs. 10.000) 290.000 290.000 326.250
Capital Preferente (VN Bs. 10.000) 203.000 174.000 108.750
Utilidades Retenidas 144.014 160.602 85.768
TOTAL PATRIMONIO 637.014 624.602 520.768
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1.144.079 1.087.196 1.135.061

LA DISTRIBUIDORA, C.A
ESTADO DE RESULTADOS
DEL 01-01 AL 31-12 – 2007 / 2009
(EXPRESADO EN MILES D Bs.)

2007 2008 2009

Ventas Netas 1.320.957 1.355.575 1.405.144

Costo de Ventas 888.060 948.075 968.513
Utilidad Bruta en Ventas 432.897 407.500 436.631
Gastos Operativos 355.895 293.240 345.789
Utilidad Operacional (UAII) 77.002 114.260 90.842
Gastos de Intereses 13.688 14.964 6.380
Utilidad Antes de I.S.L.R 63.314 99.296 84.462
Gasto de I.S.L.R 11.827 21.411 14.466
Ganancia del Ejercicio 51.487 77.885 69.996

Div. Pref. Bs. 1000 x Acc.

Div. Común Bs. 1000 x Acc.

a. Aplicar métodos de análisis vertical y horizontal. Interpretar resultados

b. Analizar a partir de las razones financieras: Solvencia CP, LP y Rentabilidad de la empresa.
DJF/2011
 7. Ejercicio adaptado del Texto Fundamentos de Administración Financiera por: Scott Besley y Eugene
F. Brigham, Páginas 146-148).

La Industrial, C.A
Estado de Situación Comparativo
Al 31-12-2009-2010
(Expresado en Miles de Bs.)
2009 2010
Activos
Efectivo 57.600 52.000
Cuentas por Cobrar (Neto) 351.200 402.000
Inventarios 715.200 836.000
Total Activos Corrientes 1.124.000 1.290.000
Propiedad, Planta y Equipo 491.000 527.000
Menos Depreciación Acumulada 146.200 166.200
Total Activos no Corrientes 344.800 360.800
Total Activos 1.468.800 1.650.800
Pasivo y Patrimonio
Efectos por Pagar 200.000 225.000
Cuentas por Pagar 145.600 175.200
Gastos Acumulados por Pagar 136.000 140.000
Total Pasivos Corrientes 481.600 540.200
Deuda a Largo Plazo 323.432 424.612
Total Pasivos 805.032 964.812
Patrimonio
Capital Común (100.000 acciones) 460.000 460.000
Utilidades Retenidas 203.768 225.988
Total Patrimonio 663.768 685.988
Total Pasivos y Patrimonio 1.468.800 1.650.800

La Industrial, C.A
Estado de Resultados Comparativo
Del 01-01 Al 31-12-2009-2010
(Expresado en Miles de Bs.)
2009 2010
Ventas 3.432.000 3.850.000
Costo de Ventas (2.864.000) (3.250.000)
Ganancia Bruta en Ventas 568.000 600.000
Gastos Operativos (358.900) (450.300)
Utilidad Antes de Intereses e Impuesto (UAII) 209.100 149.700
Gastos por Intereses (62.500) (76.000)
Ganancia Antes de Impuesto (UAI) 146.600 73.700
Gasto de I. S.L.R (58.640) (29.480)
Ganancia del Ejercicio 87.960 44.220

Se pide realizar el análisis de los estados financieros de la empresa La Industrial, C.A

para los dos últimos años, tomando en cuenta los datos que más adelante se suministran,
atendiendo a los siguientes requerimientos:
DJF/2011
Otros Datos (Miles) Promedios Industriales año 2010
2010 2009 Razón Prom. Indust.
Precio Acción al 31/12 6,00 8,50 Corriente 2,7 x
Nº de Acciones 100.000 100.000 Ácida 1,0 x
Dividendos por Acción 0,22 0,22 Rot. Inventario 6,0 x
Pagos Arrendamiento 40.000 40.000 Antigüedad C.C 32 días
Rot. Act. Fijos 10,7x
La Industria, C.A Rot. Act. Totales 2,6x
Estado de Flujo de Efectivo Razón de Deuda 50%
Del 01-01 Al 31-12-2010 RIG 2,5x
(Expresado en Miles de Bs.)
Actividades Operativas Margen de Util. Neta 3,5%
Utilidad Neta 44.220 Rendimiento Sobre/Inv 9,1%
Otras Adiciones (Fuentes de Efectivo)
Depreciación 20.000
Rendimiento / Patrim. 18,2%
Incremento en Cuentas por Pagar 29.600
Incremento en Gastos Acumulados por Pagar 4.000
Sustracciones (Aplicaciones de Efectivo)
Incremento en Cuentas por Cobrar (50.800)
Incremento en Inventarios (120.800)
Efectivo Neto Usado en Actividades Operativas (73.780)
Actividades de Inversión
Inversión en Activos Fijos (36.000)
Efectivo Neto Usado en Actividades de Inversión (36.000)
Actividades de Financiamiento
Incremento en Documentos por Pagar 25.000
Incremento de Deuda a Largo Plazo 101.180
Pago de Dividendos en Efectivo (22.000)
Efectivo Neto Proveniente de Actividades de 104.180
Financiamiento
Reducción neta del efectivo (5.600)
Efectivo al 01-01-05 57.600
Efectivo al 31-12-05 52.000

a. Efectuar análisis de Solvencia Corto Plazo, determinando: Razón Corriente, Ácida,

Superácida, Rotación de Cuentas por Cobrar, Antigüedad de Cuentas por Cobrar,
Rotación del Inventario, Antigüedad del Inventario. ¿Qué le indican estas razones
sobre la posición financiera de la empresa? Utilice como Patrón de Comparación la
tendencia de la empresa internamente y respecto a los promedios industriales.

b. ¿Cual es la situación de Solvencia a Largo Plazo, considerando, la Razón de

Endeudamiento y Posición Relativa del Patrimonio, la Rotación del Interés Ganado
(RIG), Razón de Cobertura de Dividendos? ¿Qué conclusiones puede extraer de los
resultados obtenidos?

c. Calcule las razones de rentabilidad de la empresa: Margen Neto de Utilidad,

Rendimiento de los Activos, Rendimiento sobre la inversión, Rendimiento sobre los
Activos Fijos, Rendimiento sobre el Patrimonio, Ecuación Dupont (Gráfica
Dupont).

d. ¿Cómo se compara la empresa con la industria, en lo que se refiere al

apalancamiento financiero? Determine Índice de Apalancamiento Financiero.
DJF/2011