REPÚBLICA DE PANAMÁ.

UNIVERSIDAD DEL ISTMO.

MAESTRÍA EN EDUCACIÓN CON
ÉNFASIS EN ADMINISTRACIÓN DE CENTROS EDUCATIVOS.

“ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE CORTO PLAZO Y ESTRUCTURAS DE

FINANCIAMIENTO”

TRABAJO GRUPAL Nº 4

PRESENTADO POR:

BERNAL O., DORIS E. 9-722-543.

MEDINA, JORGE. 7-119-893.

TUTOR ONLINE:
ALEJANDRA DE LUCIANI.

FECHA DE ENTREGA:
14-03-2014.
 iii

Índice

Pág.

INTRODUCCIÓN v

1. Indicadores tradicionales para la creación de valor y que muestran la

posición financiera al centro educativo seleccionado para el análisis de esta
asignatura 6

CONCLUSÓN 8
BIBLIOGRAFÍA 10
ANEXOS
N° 1: Utilidad neta 12
N° 2: Flujo de caja 13
N° 3: ¿Qué se entiende por valor? 14
Hoy en día, la valoración de las empresas es un tema muy importante para los
accionistas, inversionistas, proveedores, principalmente, para todos aquellos que
gerencian; pues les corresponde tomar las decisiones financieras entre las
empresas y demás organizaciones.

La valoración de las empresas se debe, más que todo, a las innumerables

necesidades que surgen en el mundo empresarial como la fijación de precios, las
liquidaciones, las fusiones, las adquisiciones de capital y otros que los gerentes
aplican para saber el grado de eficiencia de su gestión. En ocasiones, se le
atribuye la función financiera al departamento de tesorería o a la acción de
conseguir los fondos que se utilizan para las necesidades de capital de trabajo
por medio de las distintas fuentes de financiamiento que resultan ser tradicionales
y hasta muy caras. En el momento de ejercerse, también se le resta atención al
plan y a la gerencia para la creación máxima del valor de la empresa. Por eso es
necesario determinar el valor razonable de las acciones y obtener el nivel mínimo
de eficacia que se desea. Como también, evaluar las decisiones que se tomen
dentro de la administración financiera. Es fundamental tener y aplicar distintos
conocimientos de administración, contabilidad, economía, derecho, políticas y
otras disciplinas, para programar los flujos de caja que se irán realizando en el
futuro y así poder fijar la producción del efectivo. Solo de esta manera los
inversionistas pueden recuperar su capital y ganancias extras.

De la misma forma ocurre en nuestros centros educativos, en donde no está

demás hacer interpretaciones útiles sobre la situación financiera de cualquiera de
ellos, para conocer su solvencia y su capacidad para pagar las deudas adquiridas,
su rentabilidad y los pronósticos de su evolución en el futuro con el objetivo
principal de satisfacer las necesidades de sus estudiantes.

En el siguiente trabajo estudiamos aspectos financieros importantes relacionados

al tema y realizamos un análisis de los indicadores tradicionales del Centro
Educativo Privado, CADI Bilingües Academic, como una herramienta útil para
acrecentar su valor, su eficacia operante y estructural con la utilización de la
fuente del financiamiento a largo plazo que muestra su posición financiera
eficiente. Como lo venimos desarrollando desde el módulo anterior.
OBJETIVOS:

Del centro educativo existente/ficticio que estudiamos en el módulo 2

y 3 continúen el análisis en esta ocasión apliquen los indicadores
tradicionales para la creación de valor y que muestran la posición
financiera al centro educativo seleccionado para el análisis de esta
asignatura.

PARA DETERMINAR LA POSICIÓN FINANCIERA DEL CENTRO EDUCATIVO

CADI BILINGÜES SE PUEDEN UTILIZAR DISTINTAS HERRAMIENTAS
FINANCIERAS:

 RENTABILIDAD TOTAL DEL ACCIONISTA.

Este método se busca medir la creación de valor para el accionista consiste en la

evolución del precio. Y es fácil de calcular siempre y cuando cotice en bolsa. Es
decir, cualquier medida que quiera expresar la verdadera creación de valor, debe
incluir parámetros indicativos de la rentabilidad real o potencial que se generará en
un periodo temporal posterior. En otras palabras, para que en un ejercicio se
genere valor, los beneficios o ganancias deben ser reales y suficientes para
retribuir a los recursos totales empleados que financian la actividad. Por tanto, los
flujos de caja utilizados deben estar muy cerca de la liquidez potencial que pueden
recibir los accionistas. La utilización de flujos reales de valor próximos a la liquidez
garantiza además la aplicación de criterios de descuento tales como el VAN y el
TIR.

 UTILIDAD NETA.

La utilidad es el interés o provecho que se obtiene de algo. El concepto, que

procede del latín utilĭtas, tiene un amplio uso en el ámbito de la economía y las
finanzas para nombrar a la ganancia que se logra a partir de un bien o una
inversión.

Utilidad neta. Esto quiere decir que si una persona invierte 1.000 dólares en la
compra de ropa que luego revende por un total de 1.500 dólares, habrá logrado
una utilidad de 500 dólares en la operación.

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La utilidad neta, pues, es la ganancia que se obtiene después de realizar los
descuentos correspondientes. Se trata de la utilidad concreta, que el sujeto o la
empresa recibe en mano.

Por ejemplo: una compañía realiza el balance mensual con un registro que indica
ingresos por 100.000 dólares. Dicho dinero efectivamente ha ingresado a las arcas
de la empresa, pero eso no significa que todo sea ganancia. La compañía también
tiene gastos que asumir, como el pago de impuestos, la compra de materias
primas, etc. La utilidad neta será la cantidad que resulta de restar estos gastos a
los ingresos. Si la entidad tuvo gastos por 60.000 dólares, la utilidad neta del
periodo fue de 40.000 pesos (los 100.000 dólares de ingresos menos los 60.000
dólares de gastos).

Esto permite inferir que una empresa puede incrementar su utilidad neta sin
necesidad de aumentar sus ingresos, ya que lo lograría también si consigue
recortar sus gastos.

 FORMULA:

UTILIDAD POR ACCIÓN=UTILIDAD NETA DE LA EMPRESA / NÚMERO DE

ACCIONES.

Determina el rendimiento de las acciones independientemente del precio de estas.

Al tomar para su cálculo la utilidad, y esta no ser una partida no muy confiable.
Tampoco resulta muy viable el uso de esta para diagnosticar.

Dividendos.

Hacen tangibles, al menos parcialmente la riqueza generada por la empresa.

 FLUJO DE CAJA Y FLUJO DE CAJA LIBRE

El flujo de caja es la acumulación neta de activos líquidos en un periodo

determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de
una empresa.

El estudio de los flujos de caja dentro de una empresa puede ser utilizado para
determinar:

Problemas de liquidez. El ser rentable no significa necesariamente poseer

liquidez. Una compañía puede tener problemas de efectivo, aun siendo
rentable. Por lo tanto, permite anticipar los saldos en dinero.

Para analizar la viabilidad de proyectos de inversión, los flujos de fondos

son la base de cálculo del Valor actual neto y de la Tasa interna de retorno.

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 Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se entienda
que las normas contables no representan adecuadamente la realidad
económica.

Saber calcular el flujo de caja libre es algo muy práctico sobre todo a la
hora de analizar una inversión utilizando el descuento de flujo de caja.

FÓRMULA DEL FLUJO DE CAJA:

FLUJO DE CAJA=UTILIDAD NETA+DEPRESIACIONES+PROVISIONES

FLUJO DE CAJA POR ACCIÓN: Nos indica la correlación entre el flujo de caja y
el precio de las acciones.

FLUJO DE CAJA POR ACCION =UTILIDAD

NETA+DEPRESIACIONES+PROVISIONES

NUMEROS DE ACCIONISTAS

FLUJO DE CAJA LIBRE.

Este indicador da una medida más exacta sobre la liquidez de la empresa y es

muy fácil de obtener, dado que la información está a disposición de la misma.

RENTABILIDAD DEL ACTIVO.

Es un indicador utilizado en la evaluación de las filiales de las empresas

multinacionales o unidades de negoción. Se calcula de la siguiente manera.

ROI = UTILIDADES ANTES DE INTERESES E IMPUESTO / ACTIVOS

La desventaja es que no se considera el costo del dinero, ni el nivel de riesgo con

que opera la empresa.

RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO.

ROE = UTILIDAD NETA / PATRIMONIO

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Se utiliza para medir el éxito alcanzado por una empresa y cuantifica la riqueza
generada.

VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA).

Este indicador puede definirse como el importe que queda, una vez que se han
deducido de los ingresos la totalidad de los gastos, incluido el costo de
oportunidad del capital y los impuestos.

Para calcular el EVA es necesario tomar en cuenta 3 factores:

UAIDI (UTILIDAD ANTES DE INTERES Y DESPUES DE IMPUESTO)

ACTIVOS

COSTO PROMEDIO DE CAPITAL

UTILIDAD ANTES DE INTERESES Y DESPUES DE IMPUESTO. UAIDI

UTILIDAD NETA

El Costo Promedio de Capital sirve para determinar lo que nos representa en

términos porcentuales el financiamiento para el funcionamiento de la empresa.

Sabemos que la empresa se financia con dos clases de recursos: los propios y
los de terceros.

Los de terceros son aquellos que adquirimos por medio de deudas ya sea con
personas naturales, jurídicas o a través del sistema financiero como lo es la banca
comercial.

Los propios son los conformados por los aportes directos de los socios o
propietarios de la empresa, es decir, el patrimonio.

Se llama Costo Promedio porque precisamente se trata de promediar lo que nos

cuestan estas dos clases de recursos.

COSTO PROMEDIO DE CAPITAL

COSTO PROMEDIO DE CAPITAL = CPR – CF1 –CF2 – CFn

(1+Kd) (1+Kd)2 (1+Kd)n

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Una empresa tiene 3 opciones para financiar sus activos de $1000 dolares. Se
supone que esta empresa tendrá en el próximo ejercicio una utilidad antes de
intereses e impuesto de $175, y que el costo financiero de la deuda es del 15%
anual y que el impuesto sobre utilidad es del 35%

ITEM CONCEPTO OPCION OPCION OPCION

A B C

1 PATRIMONIO 1000 500 1

PRESTAMOS 0 500 999

2 VAII 175 175 175

INTERESES 0 75 150
(15%)

UTILIDAD 175 100 25

a/IMPUESTO

IMPUESTO
S/UTILIDAD 61 35 0
35%

UTILIDAD 114 65 16
NETA

3 RENTABILIDAD 11.4 13 1600

DEL
PATRIMONIO

4 VAIDI 114 140 166

5 ACTIVO $1000

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6 COSTO DE 15% 12.38% 9.75%
CAPITAL

7 EVA -$36 $16.25 $68.50

En base a los resultados obtenidos, la opción C es la mejor.

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Definitivamente, para valorar a una empresa es necesario poseer conocimientos
claros de las políticas y los planes de toda la administración financiera y de
mercadeo, empleando sólidas estrategias para luego tener un enfoque amplio de
las posibles opciones que se pueden seguir dentro del plan de la empresa, para
producir y comercializar sus productos permanentemente y obtener ganancias o
beneficios, para seguir satisfaciendo las necesidades de sus usuarios. Hay que
poner en claro que mientras más inversiones de capital se realicen, mayores serán
las oportunidades de obtener rendimientos, por ende crecientes ganancias como
las que exigen los grandes riesgos en los mercados dentro del campo financiero.
Es importante señalar que debido a la competitividad existente, muchas empresas
se fusionan para mantenerse a flote y con buena posición en el mercado. Para

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esto hacen uso de las nuevas tecnologías que le ayudarán a crecer de manera
rápida y eficiente. Todo esto es muy difícil y muy complejo; pero al final solo
triunfarán las que operen eficientemente. Por muy pequeña que sea la empresa
necesita ser planificada con sumo cuidado en lo que se refiere al aspecto
financiero.

Para toda gestión de negocios, especialmente, en nuestros días conocer el valor

de una empresa es conocer la capacidad que tiene ella de producir. En realidad,
es como una herramienta gerencial básica que se usa; pues es la que revela
información muy valiosa e indispensable que le otorga eficiencia a la organización.
No cabe duda que una empresa vale para los accionistas, para los inversionistas,
vale por lo que puede producir para sus clientes y vale, también, para todos los
que participan dentro de ella de una u otra manera. Su gente es lo que la hace
valer más. Asimismo ocurre con los colegios, sus alumnos son los que los hacen
valer.

Generalmente todas las empresas como todos los colegios tienen acceso a
fuentes de financiamiento bastantes tradicionales, pero de igual forma es posible
acceder al mercado para lograr ventajas. Lo importante aquí es que estas
instituciones efectúen un análisis con las distintas alternativas que se presentan
estudiando los costos y beneficios que realmente necesitan, para el cumplimiento
de sus objetivos, en la forma en que se financian sus activos.

El Centro Educativo Privado, CADI Bilingües Academic no solo busca obtener

recompensas en forma de dividendos o elevar el valor de sus acciones
aumentando por ejemplo, el costo de su matrícula, porque obtendría ganancias a
expensas de sus alumnos y eso no sería correcto. Sino que el objetivo principal es
que el colegio crezca a largo plazo; es decir, que llegue a maximizar sus riquezas,
para obtener beneficios, utilidades e incrementar el capital en bien de ofrecer una
enseñanza de calidad, equitativa, eficiente y oportuna.

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1. http://negocios.uncomo.com/articulo/como-calcular-el-flujo-de-caja-libre-
2451.html#ixzz2vmGJCdtg

2. http://definicion.de/utilidad-neta/#ixzz2vlnbxfkc

3. http://www.eumed.net/tesis-doctorales/2008/ccg/Rentabilidad%20Total
%20del%20Accionista%20o%20TSR.htm

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4.  http://www.monografias.com/trabajos69/fundamentos-teoricos-
conceptuales-estructura-financiamiento/fundamentos-teoricos-
conceptuales-estructura-financiamiento.shtml

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