• Constituyen índices que relacionan a dos partidas de

los estados financieros, con el propósito de lograr la

medición de un aspecto o área de la situación
financiera de la empresa.
• Cada razón es una medida, cuyo resultado posee un
significado específico y útil para el análisis
• Involucran dos partidas que deben tener una relación
lógica y comprensible

2
• El Estado de Situación financiera y el Estado de Resultados conforman los insumos
básicos para la evaluación de las razones financieras.
• Obtener el correcto significado de los valores de cada razón es vital para alcanzar
conclusiones adecuadas.
• El significado claro del índice y sus implicaciones en las operaciones de la empresa
sólo puede alcanzarse mediante el estudio y la práctica de esta técnica.
• El análisis de razones financieras debe basarse en estados financieros auditados,
para garantizar la confiablidad de la información.
• El número de razones financieras que pueden emplearse es casi ilimitado. El
analista debe seleccionar los ratios más idóneos, de acuerdo con sus objetivos y
áreas de interés.

3
• Debe existir un punto de comparación de los índices financieros
• Las posiciones favorables o desfavorables se observan mediante la
comparación de resultados, lo que permite detectar áreas financieras
con debilidades o fortalezas.
• La comparación de razones financieras entre períodos sólo es válida si
se han aplicado los mismos métodos de valuación de activos, pasivos,
patrimonio, ingresos, gastos y utilidades.
• El otro tipo de comparación se basa en promedios industriales.

4
 Las razones se clasifican en cuatro grandes
grupos o áreas, en función de su naturaleza
y tipo de medición
• Índice de Liquidez
• Índice de Actividad
• Índice de Endeudamiento
• Índice de Rentabilidad

5
 • Miden la capacidad de los activos circulantes
para cubrir y garantizar los vencimientos de
corto plazo, lo que constituye un respaldo y
garantía para su pago.

• Se encuentra: la razón de endeudamiento y

prueba de ácido

6
Expresa el número de veces que los activos
ACTIVO CORRIENTE
corrientes cubren los pasivos corrientes.
Evalúa el nivel de seguridad y respaldo que
PASIVO CORRIENTE
proporcionan los activos corrientes a los
acreedores de corto plazo.

7
Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 50

• El activo circulante cubre en 1.65 veces al pasivo a

corto plazo .
• El activo corriente representa 1.65 del pasivo
circulante
• Por cada colón de pasivo a corto plazo existe ₡1.65
en activos circulantes para su respaldo y garantía.
8
Mide la forma en que los activos de mayor liquidez
cubren y garantizan los pasivos corrientes que son
los más exigibles. También se denomina “prueba
rápida”

Activo Corriente - Inventarios

Pasivo Corriente

9
Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 52

• Los activos de más alta liquidez cubren a los pasivos

de corto plazo en 0.76 veces o en un 76% mientras
que la industria lo hace en un 88%
• La empresa ofrece menor respaldo que el promedio
de sus competidores

10
• Evalúa la ejecutoria, eficiencia y el nivel de
efectividad alcanzado en la administración de los
recursos que posee la empresa para cumplir su
misión y lograr sus metas estratégicas.
• Rotación de inventario, periodo promedio del
inventario, rotación de cuentas por cobrar,
período medio de cobro, rotación de cuentas
por pagar, período medio de pago, rotación del
activo corriente, del activo fijo, del activo no
corriente y del activo total.

11
Mide el número de veces que los inventarios fueron
convertidos a ventas durante el período. Su
resultado expresa la velocidad con que los
inventarios se transforman para generar ventas.

COSTO DE VENTAS

INVENTARIO

12
 Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 61

• Debilitamiento en la efectividad del manejo de inventarios.

• En el 2008 los inventarios se transforman a ventas 3.9 veces
durante el período, en contraste con el valor de 4.2 para el 2007
• Más baja que el promedio industrial, desventaja ante competencia

13
Expresa el número promedio de días que tarda el inventario para ser
vendido. Su resultado mide el período medio de permanencia de los
inventarios en la empresa hasta que son facturados y despachados.

360
ROTACIÓN DEL INVENTARIO

14
Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 63

• Se ha incrementado en 6 días y medio del periodo

2007 al 2008.
• Implica deficiencias en el manejo de los inventarios
y un lento movimiento que no está acorde al nivel
de ventas
15
Evalúa la velocidad con que son transformadas
a efectivo las ventas a crédito. Mide el número
de veces que se cobran los saldos a clientes
durante el período.

VENTAS NETAS (A CRÉDITO)

CUENTAS POR COBRAR

16
Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 65

• Los saldos de cuentas por cobrar fueron transformados a

efectivo casi 11 veces durante el periodo 2007.
• Deterioro y pérdida de efectividad en la rotación de saldos
de clientes.

17
Señala el número de días promedio que tarda
la empresa para cobrar sus ventas al crédito.
Revela el período medio que permanecen las
cuentas de clientes pendientes de cobro.

360

ROTACIÓN DE CXC

18
Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 67

• La empresa tardó 33 días para cobrar sus ventas a crédito

durante el 2007.
• Para el 2008 la cuentas por cobrar se recuperaron en 39
días en promedio.
• Debilitamiento en la gestión de cobro o flexibilidad en las
condiciones de crédito.
19
Evalúa la velocidad con que la empresa cumple
sus compromisos con los proveedores. Mide el COMPRAS (CMV)
número de veces que se cancelan los saldos a los
proveedores durante el período. CXP

20
Representa el plazo promedio que
tarda la empresa para pagar sus
compras a crédito.

360

ROTACIÓN CXP

21
Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 69

• Los proveedores conceden un plazo normal de 30 días de

crédito
• La extensión del plazo de pago va favorecer el flujo de caja
de la empresa, pero con un posible deterioro en su
prestigio comercial que atenta contra su crédito futuro.

22
La transformación y movimiento de las partidas del
activo corriente ocurren por efecto de las ventas.
Esta razón expresa el número de veces que el
activo corriente fue transformado a ventas durante
el período.

VENTAS NETAS
ACTIVO CORRIENTE

23
 Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 70

• En el 2007, la empresa transformó su activo circulante 3.9

veces, la igual que la industria, para el 2008 la rotación baja.
• Se debe a un deterioro en el manejo del activo circulante o
un excesiva inversión en el activo circulante.

24
Esta razón determina el grado de efectividad
de los activos fijos (propiedad, planta y
equipo, neto) en su función de generar
ventas.

VENTAS NETAS
PPE

25
 Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 72

• En el 2007, la empresa transformó su activo circulante 3.9

veces, la igual que la industria, para el 2008 la rotación baja.
• Se debe a un deterioro en el manejo del activo circulante o
un excesiva inversión en el activo circulante.

26
 VENTAS NETAS
Mide el grado de efectividad alcanzado por
ACTIVO NO CORRIENTE
las inversiones en propiedad, planta y equipo,
en su función de generar ventas. Expresa la
capacidad generadora de ventas por parte del
activo no corriente.

27
Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 73

• En el 2007, las inversiones a largo plazo contribuyeron

₡1.45 colones por cada colón invertido, para el 2008
aumenta, lo que indica que ha mejorado el aporte de los
activos no circulantes a generar ingresos de operación.

28
Evalúa el grado de efectividad con que los activos cumplen con
su misión de generar ingresos. Esta rotación analiza la VENTAS NETAS
capacidad generadora de ventas por parte de los recursos ACTIVO TOTAL
totales puestos bajo la administración de la empresa.

29
 Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 74

• La rotación del activo tuvo un leve aumento que representa

una leve mejoría en la eficiencia y uso de las inversiones
totales.
• Las inversiones totales de la empresa se encuentra con una
productividad de ingresos muy similar al promedio de sus
competidores.
30
• Miden la utilización la utilización de pasivos en el
financiamiento de la empresa y su impacto en la
posición financiera.
• Llamadas también de apalancamiento, ejercen
una gran influencia sobre la rentabilidad y el
riesgo de negocio.

31
Mide el porcentaje de financiamiento aportado por los
acreedores dentro de la empresa. Su resultado
expresa qué proporción del activo total ha sido
financiada mediante deuda.

PASIVO TOTAL
ACTIVO TOTAL
Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 54

• Los acreedores financiaba el 69% del activo total de la

empresa y el 31% restante es aportado por los socios.
• La empresa ha recurrido en menor proporción a pasivos, lo
que disminuye el riesgo
• No existen niveles de ideales de deuda.

33
Señala la relación entre los fondos que han financiado los PASIVO TOTAL
acreedores y los recursos aportados por los accionistas de la
empresa. PATRIMONIO
Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 56

• La empresa ha reducido su proporción de

financiamiento mediante deudas, aumentando la
participación del patrimonio.
• Disminuye el riesgo y el apalancamiento financiero.

35
Esta razón determina la capacidad que tienen la
empresa para hacerle frente al pago de los
intereses contractuales.

UTILIDAD OPERATIVA
GASTOS FINANCIEROS
Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 56

• En el 2008, hay un ligero aumento y los costos de las

deudas queda cubiertos en 2.08 veces por las utilidades
de la operación.
• Inferior al promedio industrial.

37
Grado de éxito alcanzado por los
administradores del negocio a través de los
rendimientos derivados sobre los ingresos y
las inversiones en activos y sobre el
patrimonio de los accionistas

38
Mide la rentabilidad sobre las operaciones de
producción y costos de compras. Este margen
también refleja cuánto se genera de utilidad bruta
por cada colón de ventas.

UTILIDAD BRUTA

VENTAS NETAS
Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 76

• La importancia relativa del costo de ventas aumentó.

• Pérdida en la eficiencia del manejo y control de costos
de producción, o también que la empresa no ha logrado
trasladar los aumentos en sus costos a los precios de
ventas.

40
Constituye el porcentaje de utilidad obtenido de las operaciones
normales de la empresa. Expresa el margen de utilidad derivado de
la actividad típica y habitual del negocio, sin considerar los gastos
financieros, los ingresos y gastos indirectos ni los impuestos.

UTILIDAD DE OPERACIÓN
VENTAS NETAS
Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 78

• Reducción en el margen operativo implica aumento en

la importancia relativa de los gastos.
• En el 2007 la empresa destinaba un 75% de la ventas
para cubrir sus costos y gastos de operación totales, en
el 2008 esos rubros consumen un 77%

42
Muestra la utilidad final porcentual obtenida sobre las
ventas. Refleja la proporción de las ventas que
permanece una vez cubiertos todos los costos, gastos e
impuestos de la empresa. Indica la ganancia neta
obtenida por cada colón de ventas.

UTILIDAD NETA
VENTAS NETAS
Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 80

• Margen neto disminuye en un 0.85%

• Disminución deteriora el nivel de utilidades con
respecto al nivel de ventas, y afecta en manera negativa
la rentabilidad de la compañía.

44
Mide la rentabilidad generada por los activos sobre las
operaciones normales de la empresa. Expresa la
utilidad de operación porcentual obtenida de la
inversión total en activos.

UTILIDAD DE OPERACIÓN

ACTIVO TOTAL
Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 81

• Pérdida en la capacidad para generar utilidades, el

activo total ha disminuido su efectividad para producir
utilidades.

46
Mide la rentabilidad final obtenida sobre la inversión total en
activos de la empresa. Es un indicador clave de la eficiencia y
eficacia con que la administración ha utilizado sus recursos totales
para generar ganancias netas.

UTILIDAD NETA
ACTIVO TOTAL
Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 83

• Desciende en 0.5 puntos porcentuales, pérdida en los

activos totales para producir utilidades netas.
• Desventaja con respecto a sus competidores.

48
Expresa el rendimiento final que obtienen los socios de
su inversión en la empresa. Indica la tasa de utilidad
generada sobre la inversión total efectuada por los
accionistas.

UTILIDAD NETA
PATRIMONIO
Fuente: Salas, T (2012) Capitulo 3, página 84

• Marcado descenso en la rentabilidad del patrimonio que

deteriora el rendimiento de los accionistas.
• Posición débil con respecto a la industria, lesiona los
intereses de los accionistas.

50
Salas, B. T. (2012). Análisis y Diagnóstico Financiero: Enfoque
Integral. San José, C.R.: Ediciones Roble del Atlántico.

51