¿Cuál es la rentabilidad que obtiene un inversionista que adquiere una aceptación bancaria por un valor de $15.

850
1 nominal de $16.500.000?. Suponga que la negociación se hace directamente entre comprador vendedor, por lo cua

PC 15,850,000
PV 16,500,000
n 120 días
i=?

PC 15,850,000

FÓRMULA
i=((Pv/pc)^(360/n))-1 i= 12.8143%

COMPROBACIÓN
PV ó VN= PC*((1+iEA)^(#dias/360)) 16,500,000

2 ¿Cuál es la rentabilidad efectiva que ofrece una aceptación bancaria a 180 días, si se conserva hasta el tiempo de m
precio del 95,150% del valor nominal y se cobra una comisión de compra del 1,5% en rentabilidad?. Suponga que la

Pr 95.150% del valor nominal

comisión 1.50% en rentabilidad
n 180 días
VN 100%
i=?

PC= 95.150% + COMISIÓN

Fórmula
i periódica (VN/CP)-1 i (180) 5.0972% 0.0509721492

i registro ((1+ i periódica)^(360/n))-1 registro iEA 10.4542%

Rentabilidad efectiva (real) 8.9542%

PC= (PV/(1+ i efectivo)^(n/360)) PC 95.8027%
comisión 0.6527%
Con valor nominal de $ 50,000,000
PR 47,575,000
PC 47,901,369 47,901,369
COMISIÓN 326,369 326,369 47,901,369
i Periódica 5.0972%
i registro 10.4542%
Rentabilidad efectiva (real) 8.9542%
aria por un valor de $15.850.000, 120 días antes de su vencimiento siendo su valor
prador vendedor, por lo cual no se genera comisión.

PV 16,500,000

n= 120

serva hasta el tiempo de maduración, se registra en bolsa de valores con un

ntabilidad?. Suponga que la operación tiene un valor nominal de $50.000.000.

VN= 100%

n=180
 Como averiguar la tasa efectiva equivalente a una tasa nominal

Nominal vencida
iEA= ((1+(iN/K))K )-1
iN= Interes nominal
K= Frecuencia del pago o capitalización de los intereses

Hallar la tasa efectiva anual equivalente al 8%A, T.V

iEA= ((1+(iN/K))K )-1 iEA=

iEA=

Nominal anticipada
iEA= ((1-(iN/K))-K )-1
iN= Interes nominal
K= Frecuencia del pago o capitalización de los intereses

Hallar la tasa efectiva anual equivalente al 6%A, S.A

iEA= ((1-(iN/K))-K )-1 iEA=

iEA=

1 El 5 de marzo, doña Juana abrió un CDT de $10 millones en el mercado primario (banco agustin
banco le ofreció pagarle una tasa del 6,5% A, M.V. ¿Cuál es la rentabilidad del CDT de doña Jua
intereses mensualmente?

I I I

i=?
$ 10,000,000
i Nominal 6.50% A,MV
iEA= 6.6972% a
I= 54,166.67 b

Lo primero que debemos hacer es hallar la tasa efectiva equivalente a 6,5 A, M.V

iEA= 0.066971852 6.6972% EA

Ahora necesitamos hallar la tasa de interés periódica, para ello solo debemos dividir la tasa en su
ip= iN ip=
K
ip=
 Ahora multiplicamos la tasa periódica por el valor nominal del CDT
Interes mensual (I)= $10.000.000*0,5417%
Interes mensual (I)= 54,166.67

2 Don German recibe una llamada del comisionista de bolsa ofreciendole comprar un CDT con
banco uniagustiniano, el cual vence dentro de 150 días. El CDT paga intereses trimestrales de ac
el próximo pago de intereses es dentro de 60 días y su pecio de compra es del 98,6% del valor n
a. ¿Cuál es la rentabilidad que ofrece el CDT?
b. Si se pago una comisión de $150.000 ¿Cuál es el precio de registro del título?
c. ¿Cuál fue el porcentaje de comisión cobrado?

60 DÍAS
PC= 98,6% de VN

Valor Nominal 50,000,000 + I

iNominal 4.36% A, TV 4.36%
a iEA= 8.9973% 4
b Precio de registro= 49,150,000 1.0900%
c Comisión= 0.30%

Primero debemos conocer los valores del I y PC.

ip= 4,36%/4 ip= 0.0109

Interés trimestral (I)= 545,000

PC= 50.000.000*98,6%
PC= 49,300,000

Teniendo ya los valores de I y PC, podemos hallar el interés (i) que iguale a cero el valor present

Sabemos que

VPN= I I
+
(1+i)^n (1+i)^n+1

49.300.000= 545,000 50.000.000+ 545.000

+
(1+i)^60 (1+i)^150

VPN (i)= - 49.300.000 545,000

+
(1+i)^60

TASA (i)= 0.0239% Rentabilidad diaria

PC= 49,300,000
a los 60 días= 545,000
a los 150 días= 50,545,000
Comprobación 49,300,000.00
VPN= - 0

iEA= (1+iperiódico)^n-1
iEA= 0.0899727
iEA= 8.9973% EA

Ahora, si los $49.300.000 incluyen una comisión del $150.000, significa que el precio de registro
PR= 49,150,000
En terminos porcentuales sería
PR= 98.30%

Sabemos que PC=PR+COM, entonces

98,6%= 98,3%+%COM
% COM= 98,6%-98,3%
% COM= 0.30%

Otra forma de hallar el valor de la comisión en porcentaje es

% COM= valor pagado de la comisión

valor nominal del título

% COM= 150,000
50,000,000

% COM= 0.30%
 ((1+(0,08/4))^4)-1
0.0824322 8.2432% EA

((1-(0,06/2))^-2)-1
0.0628122 6.2812% EA

ercado primario (banco agustiniano), por un periodo de 180 días. El

ntabilidad del CDT de doña Juana? ¿Cuánto recibe por concepto de

I I $10.000.000+ I

n= 180

te a 6,5 A, M.V

o debemos dividir la tasa en su frecuencia

6.5000%
12
0.0054167 0.5417%
iendole comprar un CDT con un valor nominal de $50 millones del
aga intereses trimestrales de acuerdo con una tasa del 4,36%A, T.V,
ompra es del 98,6% del valor nominal. Determine:

istro del título?

$50.000.000+ I

60 DÍAS n= 150

iNominal*(#días/360)
iNominal*(90/360)
iNominal* 0.25
4.36% 0.25
1.0900%

1.090%

e iguale a cero el valor presente neto (VPN)

I
+ ... +
(1+i)^n+∞

(1+i)^150

50.000.000+ 545.000
+
(1+i)^150
nifica que el precio de registro es de
El 15 de abril del 2009, doña Diana adquiere un TES de tasa fija por $100 millones, el cual se emitió
TES paga una tasa del 10,5% anula. Después de 30 meses, doña Diana decide vender el TE
comisionista de bolsa, quien le indica que en la bolsa se están ofreciendo títulos de las mismas c
registro de 104,5265% del valor nominal y se cobra una comisión del 0,2% sobre el precio de regist
sobre el precio de registro para el comprador. Tenga en cuenta que los intereses tiene una retención d
a. Los valores pagados por conceptos de comisión, tanto para el comprador como para el vendedor
b. La rentabilidad efectiva antes de retención y después de comisión, para el potencial comprador del T
c. La rentabilidad efectiva, después de comisión e impuestos, obtenida por doña Diana.

I I I
Abril 15/09
1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO
PC=104,5265%+COMI
PC= 100,000,000

PR= 104.5265% Valor nominal

Tasa Cupon 10.5%
valor TES 100,000,000
Retención 7.00% Intereses o cupón
Comisión C 0.3% sobre precio de registro
Comisión V 0.2% sobre precio de registro

Hallar el valor de los cupones anuales (I) que paga el TES. Nos indican una tas del 10,5% anual, enton

I= 100.000.000*10,5%
I= 10,500,000

Como los intereses tienen el 7% de retención el valor quedaría así:

I Neto= I - (I*% Retención)

I Neto= 10.500.000-(10.500.000*7%)
I Neto= 9,765,000

Ahora determinar el valor del precio de registro, sabemos que la tasa de registro es del 104,5265% de

PR= 100.000.000*104,5265%
PR= 104,526,500.00

Ahora si podemos hallar el valor pagado por comisión. Se sabe que es el 0,3%, para el compra
vendedor sobre el precio de de registro

Comisión comprador= 104.526.500* 0,3%

Comisión comprador= 313,579.50

Ahora podemos hallar el precio de compra del TES

 PC= PR+COMISIÓN
PC= 104.526.500+313.580
PC= 104,840,079.50

Comisión del Vendedor= 104.526.500* 0,2%

Comisión del Vendedor= 209,053.00

Ahora podemos saber cuanto recibe el vendedor realmente

Precio de venta= 104.526.500-209.053

Precio de venta= 104,317,447.00

Ahora para hallar la rentabilidad efectiva antes de retención y después de comisión para el comprado

10,500,000 10,500,000 $100.000.000+ 10.500.000

Octubre 15/12
6 meses 18 meses 30 meses
Abril 15/14
PC= 104,840,080

PC= 104,840,080
6 MESES= 10,500,000
18 MESES= 10,500,000
30 MESES= 110,500,000

TASA % 0.8456% mensual

VPN= -PC+C/(1+i)^n+C2/(1+i)^n+2+…+Cn/(1+i)^∞
VPN= $ 0.00

Acabamos de hallar la rentabilidad mensual, ahora hallemos la tasa efectiva anual

i E.A= (1+ i periodica)^n -1

i E.A= 0.10632094652736
i E.A= 10.6321% EA

Ahora hallemos la rentabilidad de doña Diana después de impuestos y comisión

9,765,000 9,765,000 PV=104.317.447

Abril 15/09
12 meses 24 meses 30 meses
Octubre 15/12
PC= 100,000,000

PC= 100,000,000
12 MESES= 9,765,000
24 MESES= 9,765,000
30 MESES= 104,317,447.00

TASA= 0.7665% mensual

VPN= - 0.00

Acabamos de hallar la rentabilidad mensual, ahora hallemos la tasa efectiva anual

i E.A= (1+ i periodica)^n -1

i E.A= 0.09596061
i E.A= 9.5961% E.A
millones, el cual se emitió para un periodo de 5 años. El
na decide vender el TES, para lo cual contacta a su
títulos de las mismas características con un precio de
sobre el precio de registro para el vendedor y del 0,3%
ses tiene una retención del 7%. Determine:
omo para el vendedor
potencial comprador del TES
ña Diana.

I $100.000.000+ I

4 AÑO 5 AÑO
Abril 15/14

as del 10,5% anual, entonces:

tro es del 104,5265% de valor nominal

el 0,3%, para el comprador y 0,2% para el

misión para el comprador debemos determinar su flujo de caja

000.000+ 10.500.000

PV=104.317.447
El Banco de la república realiza una emisión de bonos por $50.000.000, para un periodo de 3 años, a una

anual, el bono paga un solo cupón al vencimiento del título, los rendimientos no generan impuestos. U

bono y a los dos años decide venderlo en la Bolsa de Valores, en donde se fija un precio del 118,6

comisión, tanto para el comprador como para el vendedor del 1,2% sobre el precio de venta. Determine:
a. El precio de compra del bono.
b. Valor pagado por concepto de comisión tanto para el comprador como para el vendedor.
c. La rentabilidad efectiva después de comisión para el comprador.

2 años
PC= 50,000,000 PV=118.65%+com

Valor nomial 50,000,000

Tasa cupón 12%
Precio Registro 118.65%
Tiempo total 3
Comisión C Y V 1.2%

Hallemos el valor del cupón, se debe tener en cuenta que la tasa cupon es del 12% anual y que el p

finalizar los 3 años, es decir, los intereses se acumulan cada año. Sabiendo eso utilizamos la fórmula de i

I= Capital*(1+tasa cupon)^n I= 70,246,400

I= Capital*(1+tasa cupon)^n - Capital
I= 50.000.000*(1+12%)^3-50.000.000
I= 20,246,400

Ahora determinemos el precio de compra del bono

PR= 50.000.000*118.65%
PR= 59,325,000

Ahora podemos determinar el valor por concepto de comisión, que para este caso es el mismo porcentaje

Comisión= 59.325.000*1,2%
Comisión= 711,900

Calculemos ahora cuál es el valor que debería pagar el comprador del Bono
 PC= 59.325.000+711.900
PC= 60,036,900

Por otro lado, el vendedor recibe el precio de registro en bolsa menos la comisión

PV= 59.325.000-711.900
PV= 58,613,100

Ya podemos calcular la rentabilidad después de comisión para el vendedor y el comprador

Vendedor

i=?
r PC= 50,000,000

Utilizando la fórmula

i E.A= (PV/PC)^(360/DIAS)-1

i E.A= 0.0827104876189
i E.A= 8.2710%

Comprador

i=?
PC= 60,036,900
VALOR FINAL= 70,246,400

Utilizando la fórmula 10,209,500

i E.A= (VN/PC)^(360/DIAS)-1

i E.A= 0.1700537503
i E.A= 17.0054%
n periodo de 3 años, a una tasa de cupón del 12%

no generan impuestos. Una empresa adquiere el

e fija un precio del 118,65% para el título y una

cio de venta. Determine:

el vendedor.

$50.000.000+ I

3 años

del 12% anual y que el pago se realizará solo al

o utilizamos la fórmula de interes compuesto

so es el mismo porcentaje tanto para el comprador como para el vendedor 1,2%

comprador

PV= 58,613,100

2 años

50.000.00+20.246.400

1 año