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Dirección financiera
Solución:
De acuerdo a la información suministrada en el estado de situación financiera y el estado de
pérdidas de ganancias de la empresa QQ S.A. se pide que se desarrolle lo siguiente:
1.Calcular el VPN para 7 años
2.Calcular la TIR
3.Hallar el Periodo de retorno o Pay back
4.El EVA
ya sabiendo a donde va realizada nuestra investigación encontramos que todo esto
conforme a los resultados obtenidos durante el ejercicio 2010 y de acuerdo con las
siguientes suposiciones podremos decir entonces que: De acuerdo a lo suministrado los
beneficios operativos utilizados serán los obtenidos durante el ejercicio 2010, entonces que
se dirá que se mantendrán sin cambios durante 7años respectivamente, en donde el primero
de los cuales será 2010. Por lo tanto, a partir de ese periodo la empresa dejará de tener
capacidad para seguir generando beneficios de acuerdo con lo proyectado. Cuando vemos
todo esto nos refleja que el horizonte temporal de QQ S.A. se acabara los 7 años a partir del
1 de enero de 2010 por lo que los activos a partir de esa fecha carecen de valor residual
generando pérdidas. Por lo tanto, el dinero en 2010 a efectos de los cálculos en el ejercicio
se considera que es igual al beneficio del ejercicio 2010 más las Amortizaciones. Para los
restantes ejercicios se considera que la empresa mantendrá estancados tanto los ingresos
como los costes, pero no se estima que vaya a producirse un deterioro de sus
existencias por tratarse de una pérdida excepcional del ejercicio 2010 y, por tanto, que hay
que excluir al calcularlos dineros a partir de 2011. Tampoco se considerarán parte de los
dineros a partir de2011 los gastos financieros. Es decir, los dineros se incrementan en esa
cantidad de acuerdo con las proyecciones establecidas comprendiendo que habrá fechas
donde no se generarán ganancias equivaliendo a que serán perdidas puesto que la empresa
no produjo ganancias para reinversión.
Cuando hacemos un análisis detenido vemos que la inversión inicial a efectos de cálculos
se considera que es la totalidad del Activo del Balance al 31-12-2009, por eso el tipo de
interés adecuado para el descuento de flujos de caja se considera que es el 11%, pero
entonces el coste de los recursos propios se considera el 11% y el de los recursos ajenos es
del 10%, por eso no hay gastos por impuestos.
VALOR PRESENTE NETO (VPN)
OTROS FLUJO DE
PERIODO INGRESOS INVERSION
INGRESOS CAJA
I° (146.400) (146.400)
2010 7.700 9600 17300
2011 7.700 19600 27300
2012 7.700 19600 27300
2013 7.700 19600 27300
2014 7.700 19600 27300
2015 7.700 19600 27300
2016 7.700 19600 27300
A) TASA DE DESCUENTO APLICADA 11%
B) VPN -$ 170.513,56C)
C) TIR 5%
Cuando vemos todo esto podemos observar que el VPN nos es arrojado por el ejercicio es
negativo, lo cual nos indica que no es un proyecto viable a esa tasa de descuento que están
exigiendo los inversionistas puesto que no beneficia a la compañía.
Pero si hacemos seguimiento a la TIR que es un indicador que no está supeditado a la tasa
de descuento del inversionista por lo tanto es beneficioso a la compañía nos arroja un
resultado del 5% positivo, por eso en este simple ejercicio se podría definir a la TIR como
esa tasa de interés que rinden los dineros que aún permanecen invertidos en el proyecto y
no sobre la inversión inicial la cual nos afecta.
PAY BACK
Tasa de descuento 11%
PERIODO I° 1 2 3 4 5 6 7
-146.400 17300 27300 27300 27300 2730027300 27300
Ya realizando todas nuestras movidas vemos que el periodo de recuperación al sumar los
flujos de caja los cuales (no descontados) se da en el año 6, por eso de manera de
información, con los flujos de caja descontados el pay back se daría en el periodo 10. Ahora
bien, para el cálculo del EVA es necesario hallar primero el Costo Promedio ponderado
de Capital (CPPC) o WACC por sus siglas en inglés, donde podremos encontrar nuestro
resultado de operación.
WACC o CPPCD
DEUDAS CP
1.000
DEUDAS LP 40.000
TOTAL, DEUDAS 41.000
PATRIMONIO 104.100
% PATRIMONIO 71,7%
% DEUDAS 28,3%
TASA DE IMPUESTO -
COSTO DE RECURSOS PROPIOS
11%
(PATRIMONIO)
COSTO DE RECURSOS AJENOS
10%
(DEUDAS)
WACC 10,7%
Por eso cabe resaltar que todos estos datos son tomados del enunciado del ejercicio donde
se realizan los comparativos y proyecciones.
UTILIDAD
9700
OPERACIONAL
Total Activos - inversiones
ACTIVOS temporales - otros activos LP 194.900
OPERACIONALES
ROI RENTABILIDAD DEL Utilidad operacional/activos
4,98%
ACTIVO OPERACIONAL operacionales
EVA (ROI – CPPC ) * CAPITAL
(11.188)
Como podemos observar si el EVA arrojado es negativo y que consecuencias. En vista de
los propuesto se dice que El EVA es un indicador que mide la generación de valor en una
empresa en un tiempo determinado, por eso dicho en otras palabras más claras, se puede
decir que mide el ingreso residual de una empresa luego de haber descontado los costos y
gastos, como también incluidos el costo de oportunidad de los accionistas y los impuestos
por eso en el caso del ejercicio que nos ocupa el resultado es negativo y esto indica que lo
invertido por los accionistas en sus activos operativos no están teniendo la rentabilidad
esperada puesto que no se está generando una ganancia residual.
REFERENCIA BIBLIOGRAFICA
https://www.centro-
virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/direccion_financiera/unidad2_pdf1.pdf
https://economipedia.com/definiciones/payback.html
https://www.semana.com/empresas/articulo/que-es-el-eva-y-como-se-calcula/239711/
https://www.unir.net/empresa/revista/como-calcular-tir-tasa-interna-retorno/