Capítulo 8: Aspectos financieros

8.1. Objetivos de los aspectos financieros

- Determinar la viabilidad del proyecto proyectada en los primeros 5 años de existencia del
mismo.

-Determinar la inversión necesaria para lograr poner en funcionamiento el proyecto.

-Establecer una proyección de ventas y con ello el flujo de caja y el estado de resultados
para poder saber así los ingresos y costos durante el desarrollo del proyecto.

8.2. Inversión

8.2.1. Cuadro de activos tangibles

En este punto se muestra los activos tangibles con los que contará la empresa, los cuales
consisten en diversos muebles y computadoras para el uso laboral.

Activos tangibles
Muebles ( 3 sillas,
3 escritorios y 1 $ 377.48
estante)
Computadoras (3
laptops) $ 1817.27
$ 2194.75

8.2.2. Cuadro de activos intangibles

Los activos intangibles considerados son las licencias, gastos notariales y otros gastos pre –
operativos necesarios; con respecto a los libros contables se procederá a utilizarlos de
manera virtual por lo que su legalización y otros costos que si se consideran cuando son
físicos en esta ocasión proceden a ser $0.00.

Activos intangibles
Licencias $175.21
Gastos notariales $133.33
Libros contables + legalización $0.00
otros gastos pre-operativos $178.16
$ 486.70

8.2.3. Cuadro de capital de trabajo

En capital de trabajo consideramos lo necesario para un inventario a 90 días (los tres

primeros meses) y para la caja y bancos usamos lo necesario para los gastos que se han de
hacer en los primeros 3 meses de funcionamiento de la empresa.

Capital de trabajo
Caja y bancos $11,183.11
Inventario $32,989.70
$ 44172.81

8.2.4. Cuadro de la estructura de la inversión total

La sumatoria de lo necesario para la inversión es la que se propone a continuación, siendo:

Activos tangibles

Activos intangibles

Capital de trabajo

 La estructura de inversión es la siguiente

   
Muebles $377.48  
Computadoras $1,817.27  
Licencias $175.21  
Gastos notariales $133.33
Libros contables + legalización $0.00  
Otros gastos pre-operativos $178.16
Caja y bancos $11,183.11  
Inventario $32,989.70  
 $46,854.26
   
8.3. Operación

8.3.1. Cuadro de costos en materiales, insumos y servicios de terceros (Maquila, flete, etc)

Costos materiales, insumos y servicios de Costo unitario

terceros

Insumos $ 1.50

Maquiladora (Prestación de servicio) $ 3.18

$ 4.68

8.3.2. Cuadro de gastos en recursos humanos

Se muestran los gastos en recursos humanos, los 4 trabajadores con sus respectivos sueldos,
además de apreciar después el neto a pagar anual tras los descuentos.

Gastos personal administrativo

Remuneración
Personal
Anual Bruta
Gerente General $ 5555.56

 
Jefe de Administración y Finanzas $ 4074.07
Jefe de Operaciones $ 4074.07

 
Jefe de Producción $ 4074.07

 
$ 17777.77
Neto a pagar anual (Tras
descuentos respectivos
por Mype)
$ 4842.78
$ 3551.37
$ 3551.37
$ 3551.37
$ 15496.89

8.3.3. Cuadro de gastos de administración

Los gastos administrativos que se contemplan son planilla, servicios, alquiler de local de la
empresa y otros gastos.

Gastos administrativos
Planilla $15,496.89 Anual
Luz, agua, Sin IGV
teléfono $869.04 Anual
Sin IGV
Alquiler $2,181.82 Anual
Sin IGV
Otros $45.45 Mensual

8.3.4. Cuadro de gastos para marketing

Los gastos de marketing que se aprecian son los que la empresa usará, los cuales consisten
en la página web de la empresa, muestras para enviar a compradores potenciales, ferias
internacionales, Merchandising que se pueda brindar para apoyar la venta y por último el
salario del jefe de marketing el cual es considerado gasto de ventas.

Gastos de marketing
Sin IGV
$950.00
Página web Único pago
Muestras $1,503.00 Sin IGV
 Mensual
Ferias $3,850.00 Sin IGV
Sin IGV
$771.60
Merchandising Mensual
Jefe de marketing $ 3,551.37 Mensual

8.3.5. Cuadro de gastos en RSE y RSA

La empresa no está considerando gastos por Responsabilidad social empresarial ni por

Responsabilidad social ambiental ya que no se contará con ellos.

8.4. Exportación

8.4.1. Cuadro de gastos de exportación

Las exportaciones que se están realizando van a ser bajo La Norma Incoterms 2010® FOB
Callao, por lo cual los gastos están siendo considerados solo hasta ese punto.

COMPONENTES DEL COSTO COSTO UNITARIO

Otros costos 0.04
Embalaje 0.50
Marcado 0.10
Paletización(armado de paleta) 0.03
TOTAL EXW 0.67
Transporte interno del local del exportador al punto del 0.06
embarque
Agencia de aduana 0.10
Agencia de carga (servicio de embarque y manipuleo ) 0.29
TOTAL FOB CALLAO Norma Incoterms 2010® 1.12

8.4.2. Cuadro de gastos en misiones comerciales y ferias

Los gastos de feria que se tomarán en consideración son los siguientes para la feria BCB
Bar convent.
 Criterios Cantidad Valores
Vuelos 2 personas $2,477.52
Hospedaje 2 personas $1,336.00
Feria Internacional Alimentos 2 personas $300.00
Movilización 2 personas $190.00
BCB Bar Convent
Alquiler del espacio del stand $1,200.00
Montaje de stand $2,000.00
Material promocional Millar $300.00
(tarjeta de presentación,
volantes, Brochure)
Productos de exhibición 50 unidades $250.00
Muestras 100 unidades $400.00
TOTAL $8,453.52

8.5. Mantenimiento

8.5.1. Cuadro de depreciación de activos tangibles

Se muestra a continuación la depreciación de los activos tangibles de la empresa.

Depreciación Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5  

Muebles 37.75 37.75 37.75 37.75 37.75 10
Computadoras 454.3 454.3 454.3 454.3   4
2 2 2 2

8.5.2. Cuadro de amortización de activos intangibles

Se muestra a continuación la amortización de los activos intangibles de la empresa.

Amortización Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5  

Intangible 97.34 97.34 97.34 97.34 97.34 5

8.6. Ingresos

8.6.1. Cuadro de ingresos por exportaciones

Se muestran los presupuestos de ventas y de ingreso por ventas que se proyectan en los
primeros 5 años de la empresa.
Ppto de ventas          
  Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año5
Cantidad 15,027.00 15,558.00 16,112.00 16,682.00 17,277.00
Precio 15.00 15.00 15.00 15.00 15.00
TOTAL 225,405.00 233,370.00 241,680.00 250,230.00 259,155.00

Ppto de ingreso x ventas        

  Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
15,0 15,558.0 16,112.0 16,682. 17,277.0
Cantidad 27.00 0 0 00 0
Precio $15.00 $15.00 $15.00 $15.00 $15.00

TOTAL 225,405.00 233,370.00 241,680.00 250,230.00 259,155.00

8.6.2. Cuadro de drawback y transferencias

Drawback Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Ventas
225,405.00 233,370.00 241,680.00 250,230.00 259,155.00

Drawback (4%)
9,016.20 9,334.80 9,667.20 10,009.20 10,366.20

8.7. Impuestos

8.7.1. Cuadro de devolución del IGV al exportador

Se aprecia ahora el cuadro de IGV en el cual se muestran los IGV en los primeros 5 años y
con ello el crédito fiscal.

Cuadro IGV Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año5

IGV compras 24,208.50 25,063.94 25,956.43 26,874.70 27,833.25
IGV Administ. 557.34 557.34 557.34 557.34 557.34
IGV gastos ventas 3,609.87 3,563.92 3,675.61 3,790.52 3,910.47
TOTAL CRÉDITO
FISCAL 28,375.70 29,185.19 30,189.38 31,222.56 32,301.05

8.7.2. Cuadro de impuesto a la renta

   Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año5
Imp renta con
deuda 13,308.44 14,812.74 15,882.91 16,854.44 17,853.80

8.8. Financiamiento

8.8.1. Cuadro de amortización de la deuda

La empresa contará con un préstamo de $ 20000 en tres años a una tasa de 13.45%

  Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año5

Interés $3,011.19 $1,379.67 $483.21 $0.00 $0.00
Amortización $6,330.45 $7,092.57 $6,576.99 $0.00 $0.00
Cuota $9,341.64 $8,472.24 $7,060.20 $0.00 $0.00

8.8.2. Cuadro del escudo fiscal

  Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año5

Imp renta sin
deuda 14,196.74 15,219.75 16,025.46 16,854.44 17,853.80
Imp renta con
deuda 13,308.44 14,812.74 15,882.91 16,854.44 17,853.80
Escudo fiscal 888.30 407.00 142.55 0.00 0.00

8.8.3. Cálculo del costo real de la deuda (kd)

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año4 Año 5

Kd = 9.5% 9.5% 9.5%
Beta 3 3 3 3 3 3
20.07
20.07% 20.07% 20.07% 20.07% 20.07%
COK %
20.07
18.07% 19.38% 20.07% 20.07%
WACC %

8.9. Cash flow proyectado

8.9.1. Cuadro del cash flow económico

  FLUJO DE CAJA ECONÓMICO - FINANCIERO AÑO 1 - 5  

             
  Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año5
Ingreso ventas   225,405.00 233,370.00 241,680.00 250,230.00 259,155.00
Crédito fiscal   28,375.70 29,185.19 30,189.38 31,222.56 32,301.05
Valor residual           44,361.55
TOTAL
INGRESOS 0.00 253,780.70 262,555.19 271,869.38 281,452.56 335,817.61
             
Inversión 46,854.26          
Compras   158,700.15 164,308.04 170,158.83 176,178.60 182,462.40
Gasto Administ   19,150.54 19,150.54 19,150.54 19,150.54 19,150.54
Gasto ventas   27,216.08 26,914.85 27,647.02 28,400.33 29,186.68
IR (sin deuda)   14,196.74 15,219.75 16,025.46 16,854.44 17,853.80
TOTAL
EGRESOS 46,854.26 219,263.50 225,593.17 232,981.84 240,583.90 248,653.41
FLUJO
ECONÓMICO -46,854.26 34,517.20 36,962.02 38,887.53 40,868.65 87,164.19

8.9.2. Cuadro del cash flow financiero

  FLUJO DE CAJA ECONÓMICO - FINANCIERO AÑO 1 - 5  

             
  Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año5
Ingreso ventas   225,405.00 233,370.00 241,680.00 250,230.00 259,155.00
Crédito fiscal   28,375.70 29,185.19 30,189.38 31,222.56 32,301.05
Valor residual           44,361.55
TOTAL INGRESOS 0.00 253,780.70 262,555.19 271,869.38 281,452.56 335,817.61
             
Inversión 46,854.26          
Compras   158,700.15 164,308.04 170,158.83 176,178.60 182,462.40
Gasto Administ   19,150.54 19,150.54 19,150.54 19,150.54 19,150.54
Gasto ventas   27,216.08 26,914.85 27,647.02 28,400.33 29,186.68
IR (sin deuda)   14,196.74 15,219.75 16,025.46 16,854.44 17,853.80
TOTAL EGRESOS 46,854.26 219,263.50 225,593.17 232,981.84 240,583.90 248,653.41
FLUJO
ECONÓMICO -46,854.26 34,517.20 36,962.02 38,887.53 40,868.65 87,164.19
             
Préstamo 20,000.00          
Cuota   9,341.64 8,472.24 7,060.20 0.00 0.00
Escudo fiscal   888.30 407.00 142.55 0.00 0.00
FLUJO FINANCIERO -26,854.26 26,063.86 28,896.79 31,969.88 40,868.65 87,164.19
8.10. Estado de resultados globales proyectados

  ESTADO DE RESULTADOS AÑO 1- 5  

           
  Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año5
VENTAS 225,405.00 233,370.00 241,680.00 250,230.00 259,155.00
COSTO DE VENTAS 134,491.65 139,244.10 144,202.40 149,303.90 154,629.15
UTILIDAD BRUTA 90,913.35 94,125.90 97,477.60 100,926.10 104,525.85
           
GASTOS ADMINIST 19,182.61 19,182.61 19,182.61 19,182.61 18,728.29
GASTOS VENTAS 23,606.21 23,350.93 23,971.41 24,609.81 25,276.21
UTILIDAD OPERATIVA 48,124.53 51,592.36 54,323.58 57,133.68 60,521.35
           
INTERESES 3,011.19 1,379.67 483.21 0.00 0.00
UTILIDAD ANTES DE IR 45,113.34 50,212.69 53,840.37 57,133.68 60,521.35
           
IMPUESTO RENTA 13,308.44 14,812.74 15,882.91 16,854.44 17,853.80
UTILIDAD NETA 31,804.91 35,399.95 37,957.46 40,279.25 42,667.55
8.11. Evaluación económica y financiera

8.11.1. Indicadores de cash flow económico (VANE, TIRE, PBE, B/C - E)

Evaluación económica  
VA $132,226.48  
Inversión 46,854.26  
VAN = $85,372.21  
   
TIR = 78%  
   
B/C = 2.82  
     
Pay back = 1.33 años

El VAN económico nos demuestra que el proyecto es viable, además podemos apreciar el
TIR económico el cual muestra la tasa de interés o rentabilidad que tiene el proyecto la cual
es la deseada, luego tenemos el B/C económico el que es mayor que la unidad por lo que
los beneficios son mayores que los costos. Por último, tenemos que el payback vendría a
ser en un año y 4 meses aproximadamente, lo cual es atractivo para los inversionistas.

8.11.2. Indicadores de cash flow financiero (VANF, TIRF, PBF, B/C – F)

Evaluación Financiera  
VA $114,810.25  
Inversión 46,854.26  
VAN = $67,955.99  
   
TIR = 109%  
   
B/C = 2.45  
     
Pay back = 1.03 años

El VAN financiero nos demuestra que el proyecto descontando el préstamo es viable,

además podemos apreciar que el TIR financiero es es mucho mayor que el económico y
además encaja en los parámetros deseados, luego tenemos el B/C financiero que muestra
que el proyecto presenta más beneficios que costos. Por último, tenemos un payback de tan
solo 1 año y 1 mes aproximadamente, logrando mostrar que la recuperación de inversión
tras el uso de un préstamo es más corta, mostrando así un punto a favor en vista de los
inversionistas.

8.12. Análisis de sensibilidad

8.12.1. Análisis de sensibilidad económico

8.12.2. Análisis de sensibilidad financiero

8.13. Análisis de escenarios

8.13.1. Análisis de escenarios económico

Resumen del escenario económico    

    Valores actuales: Optimista Pesimista Medio
Celdas
cambiantes:        
Precio $C$12 $15.00 $17.00 $13.00 $15.00
Costo $C$16 $8.95 $8.00 $10.00 $8.95
Unidade
1,134.00 1,250.00 1,000.00 1,134.00
s $C$7
Celdas de
resultado:
$J$12
$85,372.21 $186,517.01 -$19,132.87 $85,372.21
VAN 2
 $J$12
78% 154% 7% 78%
TIR 4
$J$12
2.82 5.20 0.61 2.82
B/C 6

En el análisis de escenarios económico podemos apreciar lo que sucede en el caso

pesimista, en el cual al considerar un precio de venta menor al medio y unos costes
elevados nuestro VAN económico nos da un resultado negativo, el B/C económico sale
menor a la unidad demostrando junto con el bajo TIR económico que el proyecto pierde
viabilidad, teniendo que tomarse en cuenta las precauciones para saber qué hacer ante estos
casos.

8.13.2. Análisis de escenarios financiero

Resumen del escenario financiero      

    Valores actuales: Optimista Pesimista Medio
Celdas
cambiantes:        
Precio $C$12 $15.00 $17.00 $13.00 $15.00
Costo $C$16 $8.95 $8.00 $10.00 $8.95
Unidade
1,134.00 1,250.00 1,000.00 1,134.00
s $C$7
Celdas de
resultado:
$N$12
$67,955.99 $168,877.99 -$36,130.93 $67,955.99
VAN 2
$N$12
109% 244% 7% 109%
TIR 4
$N$12
2.45 4.80 0.27 2.45
B/C 6

El análisis de escenarios financiero es parecido al económico en el sentido que el VAN sale

negativo pero esta vez por una mayor diferencia, mostrándonos que financieramente el
proyecto queda mal parado, además que el TIR financiero se mantiene en comparación al
TIR económico en el escenario pesimista; pero el B/C financiero si muestra una caída
mayor en comparación al B/C económico.

8.14. Conclusiones
- El proyecto muestra que es viable, usando como parámetros el TIR, B/C, VAN, entre
otros y gracias a ello se reduce el riesgo de inversión en el mismo.

-La recuperación de lo invertido se muestra en el Payback, el cual está determinado en el

proyecto como 1,33 años.

-El análisis de escenarios nos ayuda a determinar lo que puede suceder en diversas
situaciones en las que se pueda encontrar la empresa, tanto de manera optimista como
pesimista.

8.15. Recomendaciones

- Trabajar con más escenarios que puedan ayudar a saber qué acciones tomar de suceder lo
que indiquen estos casos.

- Trabajar con más dinero del banco antes que dinero propio para así trabajar con dinero de
terceros antes que propio.

- Tratar de reducir costos en los puntos donde se vea su poca influencia en el resultado
final, dejando esto así un mayor margen para la empresa.