ESTUDIO DE CASO

Juan Valdez

INTEGRANTES:
 ANDRÉS FELIPE GONZÁLEZ LASSO - 157004415
 BRYAN STEVEN MOJICA CENDALES – 157004418
 CRISTIAN ALBERTO SUÁREZ BERMÚDEZ – 157004426

LIC. DORIS MARÍA BERMÚDEZ

UNIVERSIDAD DE LOS LLANOS

PROGRAMA DE ECONOMÍA
SEMESTRE II
FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIÓN
VILLAVICENCIO
2020
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INTRODUCCIÓN

El presente estudio de caso primeramente busca facilitar información identitaria de Juan

Valdez sentando bases para realizar análisis situacionales en diversas épocas del desarrollo
histórico de la empresa, para lo cual es necesario identificar sus antecedentes, el contexto
interno del país, el contexto externo mundial, y la consiguiente consolidación en el mercado
con su estructura organizacional, ya sea estática o variable con carácter contingencial.

Con base en el análisis realizado a la empresa en cuestión, es menester entender fenómenos

económicos del país partiendo de que Colombia es referencia mundial en producción de
café, pero entendiendo también el consumo interno que en este caso tiene un
comportamiento inversamente proporcional, inverso como el carácter de Juan Valdez y su
terca mula Conchita en los altos Andes colombianos.
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¿QUÉ ES JUAN VALDEZ?

Juan Valdez es un personaje y una marca que identifica el café de Colombia. Fue creado
por la agencia Doyle Dane Bernbach (DDB) en 1959 por encargo de la Federación
Nacional de Cafeteros (FNC) con el fin de representar a los más de 500.000 cafeteros
colombianos y sus familias.
Como personaje y como marca, Juan Valdez se ha convertido en un hito publicitario y de
reconocimiento, puesto que pocas marcas impulsadas y desarrolladas por productores
agrícolas han alcanzado niveles similares de difusión y reconocimiento. Con Juan Valdez,
su mula (Conchita) y las montañas de los Andes colombianos en el fondo, el propósito del
logotipo es identificar y garantizar la distribución de las marcas que representan al café
100% colombiano.
En 2002, la FNC lanzó la franquicia de tiendas de café Juan Valdez. Tiene más de 200
locales en Colombia y otros países de América, Europa y Asia.

¿Qué representa el personaje?

Su imagen representa el arquetipo de cafetero colombiano, en especial de la región cafetera
por excelencia: el Eje Cafetero caracterizada por su cultura paisa de la cual se deriva la
vestimenta tradicional que caracteriza a Juan Valdez con su carriel, su poncho, sus
alpargatas y demás elementos del clásico arriero antioqueño.
El primer Juan Valdez fue interpretado por el actor cubano José Duval, quien lo personificó
entre 1959 y 1969. Falleció en 1993.3
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El segundo Juan Valdez fue el colombiano Carlos Sánchez, entre 1969 y 2006 (Falleció en
2018).

Después de un largo proceso de selección, entre más de 380 aspirantes, se eligió al nuevo
Juan Valdez a partir de ese momento, para continuar con el trabajo realizado por Carlos
Sánchez, quien se retiró luego de una larga carrera encarnando al personaje. El 29 de junio
de 2006 se presentó en público al nuevo Juan Valdez, interpretado por Carlos Castañeda
Ceballos, cafetero colombiano, nacido en el municipio de Andes (Antioquia).

MISIÓN
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Cautivar al mundo con los cafés premium de Colombia, generándole valor a los
caficultores colombianos.
Evidentemente sí se cumple el factor importante de la misión, que es cautivar al mundo con
los cafés premium de Colombia, entendiéndose que los mejores cafés del país son
exportados y el sobrante no es suficiente para cubrir la demanda consumida al interior del
país, siendo esta la razón por la cual Colombia importa café de Ecuador y Perú para cubrir
la demanda interna.

VISIÓN
Ser la marca colombiana más reconocida y admirada en el mundo, ofreciendo una
experiencia auténtica y superior alrededor del café premium de Colombia.
El objetivo general de Juan Valdez ya es una realidad, siendo reconocida
internacionalmente y utilizada como punto de referencia del café colombiano. En Estados
Unidos se han realizado reconocimientos públicamente de la calidad del café colombiano,
además por medio de películas como Todopoderoso cuando Jim Carrey compra un café y
Juan Valdez es quien se lo vende y Carrey agrega “Este es un fresco café de montaña
directamente de Colombia”. Sólo por dar un ejemplo, pues hay muchas más referencias.

VALORES
Emprendimiento: Exploramos, gestionamos y aprendemos motivados por nuestra propia
iniciativa.
Colaboración: Construimos iniciativas, compartimos ideas y puntos de vista para
construir resultados en equipo.
Integridad: Actuamos de manera honesta, sincera y transparente.
Respeto: Reconocemos, apreciamos y valoramos a las personas, las ideas y las
diferencias.
Partiendo de que la empresa pertenece a una federación nacional, es importante la buena
convivencia y las tolerancias frente a propuestas que tiendan a aumentar las ganancias de la
compañía y seguir acreditando el café colombiano, en especial a Juan Valdez.
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OBJETIVOS
Vamos a identificar los objetivos de la empresa:

Objetivos a corto plazo:

 Transferir el mejor precio posible al productor a través de la garantía de compra en
el contexto del mercado internacional.
 Continuar el ascenso en la cadena de valor.
 Ofrecer a clientes y consumidores un portafolio innovador que se adapte a sus
necesidades.
 Penetrar y consolidar nuevos mercados.
 Fomentar el consumo del café en el mercado interno.

Objetivos a mediano plazo:

 Lograr una caficultora joven, productiva y rentable.
 Mejorar la calidad del café desde la finca.
 Incrementar la productividad del trabajo en la caficultura.

Objetivos a largo plazo:

 Fortalecer la lealtad entre el cliente consumidor con el café de Colombia.
 Fortalecer la imagen de Juan Valdez como símbolo de calidad y valores de los
caficultores.
 Avanzar en la diferenciación del café de Colombia como origen de calidad superior.
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HISTORIA DE JUAN VALDEZ

 Fue creado por la agencia Doyle Dane Bernbach (DDB) en 1959 por encargo de la
Federación Nacional de Cafeteros (FNC) con el fin de representar a los más de
500.000 cafeteros colombianos y sus familias.
Como personaje y como marca, Juan Valdez se ha convertido en un hito publicitario
y de reconocimiento.

 Nace Juan Valdez: El 14 de diciembre de 2002 abre sus puertas la primera tienda
Juan Valdez Café en el aeropuerto internacional El Dorado de la ciudad de Bogotá,
con ella se inició una historia de sueños y grandes logros para el café premium
colombiano.
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 ¡Hola, Estados Unidos!: Se inauguró la primera tienda internacional en la ciudad

de Washington D.C. Actualmente está en New York y continúa desarrollando
fuertemente la presencia en Miami y sus alrededores

 Café empacado Juan Valdez: Para llevarle al mundo el mejor café premium
colombiano, se crea una propia línea de café empacado que incluye cafés fuertes,
balanceados y con diferentes perfiles ajustados a los más exigentes públicos
internacionales. Es así como hoy el Café Volcán puso a Colombia en la mira de los
expertos en Espressos, el Café Cumbre le encantó al público juvenil.
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 ¡Se llega al mundo!: Continúa el proceso de expansión internacional llevando el

café empacado a Europa y Asia. Hoy en día también se ofrece e-commerce en
China, Estados Unidos y Alemania.

 Una marca latinoamericana: En 2008, Juan Valdez Café abre tiendas en Chile y
Ecuador. A partir de 2011, el modelo de franquicias da sus frutos y se aumenta la
expansión de la marca en Colombia, Aruba, Panamá, Estados Unidos, Bolivia,
Costa Rica, El Salvador, México y Paraguay.

 Primera Tienda Zona G: En el 2013 se inaugura la primera tienda experiencial en

la Zona G. El diseño de la tienda y la variedad de cafés de origen colombiano
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preparados con nuevos métodos abrieron el camino para la creación de la taza

perfecta.

 ¡Se llega a Asia!: Se abre tiendas en Malasia y con ellas se ingresa a los mercados
asiáticos para seguir enamorando al mundo con la experiencia del café Premium
colombiano.

 Ya Son más de 3´000.000 de amigos en Facebook: Con la apertura de tiendas

Juan Valdez café en diferentes países se ha ido consolidando una comunidad digital
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conectada alrededor del mundo que interactúa diariamente con la marca y los
motive a seguir mejorando.

JUNTA DIRECTIVA
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SOSTENIBILIDAD
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Por medio de programas y planes, la empresa ha ido intentando mitigar los impactos
negativos de la compañía, a su vez generando condiciones óptimas para el mejoramiento
situacional de sus trabajadores y clientes:

1. Proveeduría sostenible:
Se hizo el lanzamiento de la Política de Compras Inclusivas con el objetivo de garantizar la
inclusión en todos los procesos de compras y contratación de emprendedores de
comunidades vulnerables, en un espacio de competitividad, inclusión y transparencia. Esta
política facilita la relación comercial de la compañía con este tipo de proveedores al
apoyarlos en el fortalecimiento de su negocio, a través de: realización de anticipos,
flexibilización en la documentación solicitada y definición de plazos de pago favorables.
En el marco de medición de la huella ambiental de la cadena de valor de café, en alianza
con la Embajada de Suiza y el Centro Nacional de Producción Más Limpia, Procafecol
concluyó un proyecto de incidencia territorial que inició en octubre de 2018. Éste estaba
enfocado en el fortalecimiento de los miembros de la asociación de caficultores,
APRODECA (Tuluá, Valle del Cauca) en sus dimensiones productiva, ambiental,
organizacional y de calidad de taza con los siguientes resultados:
 Restauración de zona de recarga.
 0,6 hectáreas.
 2,388 plantas.
 5 especies nativas.

 Calidad.
 Mejora en los procesos productivos.
 100% fincas con taza limpia.

Índice ICO.
 Fortalecimiento de las capacidades organizacionales.
 Índice con un valor de alto.
 Planes de acción bajo la herramienta 4C por finca.

 Reducción de la carga contaminante.

 Instalación de sistemas de tratamiento de agua.
 Instalación de sistemas de compostaje de pulpa.
 Manejo de aguas mieles del café.

2. Plan amigo caficultor:

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Este año se consolidó el trabajo en tres ejes principales: Programa Mujeres Cafeteras,
Renacer – Jóvenes Caficultores y voluntariado corporativo.
Programa mujeres cafeteras:
Con esta iniciativa Procafecol busca promover el empoderamiento social y económico de
las mujeres cafeteras a través de la comercialización de su café, incentivando las buenas
prácticas, la asociatividad y el cuidado del ambiente, en el marco de la equidad de género.
Se estableció una alianza con la Federación Nacional de Cafeteros, Fundación Bancolombia
y Solidaridad Network hasta el 2021 para el fortalecimiento y sostenibilidad de Asociación
de Mujeres de Viotá y Tequendama- ASOMUCAVIT. La organización beneficiaria,
conformada por 22 mujeres de la vereda de Bajo Palmar (Viotá), está siendo fortalecida en
las dimensiones técnica, productiva, asociativa, ambiental. Adicionalmente, se incluye un
compromiso de compra de café a la asociación por dos años, a un precio diferencial
superior. Así, las mujeres productoras de café de ASOMUCAVIT fueron las proveedoras
de la edición especial de café empacado y formaron parte del origen de temporada junto a
otras asociaciones de mujeres cafeteras del departamento del Cauca.
Los resultados son:
 Compra de más de 20.000 kg de café pergamino y garantía de compra por dos años
a ASOMUCAVIT.
 Excelente desempeño comercial de la campaña demostrando la conexión del
consumidor con programas con propósito como este: ventas aumentaron en 30% en
comparación con temporada de septiembre 2018. Así mismo, el origen de
temporada superó en un 44% las ventas del origen Santander (Molino suave)
temporada en el mismo periodo del 2018.
 Lanzamiento exitoso de la alianza con Fundación Bancolombia, Solidaridad
Network y Federación Nacional de Cafeteros, en el evento “Un Café Con Las
Mujeres”, en el que participaron más de 30 mujeres líderes del país.

Programa RENACER:
Los objetivos de este programa son visibilizar y fortalecer la labor de los jóvenes
caficultores en territorios de conflicto a través de:
 Continuidad al trabajo con los cinco jóvenes de la edición especial del 2018, con
una recompra de café bajo las mismas condiciones de precio superior y diferencial,
como plataforma para la alianza con propósito entre Procafecol y Transmilenio
(ubicación de máquinas vending que visibilizan a estos jóvenes para vincular al
consumidor con este programa y su poder de compra para apoyar estas iniciativas).
 Selección de un nuevo grupo de beneficiarios del programa, quienes serán los
protagonistas de la edición especial de microlotes en 2020. Este programa incluye
un proyecto de trazabilidad de café a través de la tecnología Blockchain con estos
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jóvenes caficultores de diferentes lugares del país en alianza con: PENTA, Human
Leap, Almacafé y la Federación Nacional de Cafeteros.
 Alianza con la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la
Agricultura (FAO por su sigla en inglés) para hacer efectiva la compra a jóvenes de
asociaciones de café fortalecidas en convenios de cooperación por las Naciones
Unidas, en zonas afectadas por el conflicto para los departamentos de Nariño y
Huila.
Por el programa RENACER, Procafecol fue reconocido por la Fundación ANDI
(Asociación Nacional de Industriales) USAID, Acdi/Voca (Agencia Internacional para el
Desarrollo), Diario Portafolio y FSG -consultora internacional líder en estrategia de valor
compartido- como una de las 25 empresas inspiradoras 2019, por integrar los desafíos
sociales dentro de su negocio, reduciendo costos y mitigando riesgos, a la vez que impulsan
su crecimiento.

Voluntariado corporativo:
21 colaboradores de Procafecol participaron en la iniciativa de voluntariado corporativo
promovida por la Fundación ANDI y financiada por USAID y operada en Colombia, por
Acdivoca. Se hizo en cinco activaciones: Villa del Rosario - Norte de Santander, Maicao y
Uribia - Guajira, Villa Pinzón - Cundinamarca, Apartadó y Turbo – Antioquia.

3. Mitigación del cambio climático y economía circular

Economía circular:
La marca continúa fortaleciendo y ampliando su plataforma de economía circular con las
siguientes campañas: 1.) Gestión integral de residuos y cierre de ciclo “No Rompas el Ciclo
de la Sostenibilidad”; 2.) Reúso de envases “Trae tu vaso es el primer paso”; 3.) Reparación
y rediseño de mobiliario, integrando subproductos de algunos procesos como materias
primas de otros e incluso, la restauración de estructuras de las tiendas bajo el lema
“Reusamos todo lo que sea posible”; y, 4.) Cálculo de Huella Ambiental, dentro de la
cadena de producción del café para lo que contó con la cooperación del gremio cafetero, el
Centro Nacional de Producción Más Limpia (CNPML) y la Embajada de Suiza con su
programa Suizagua.

No rompas el ciclo de la sostenibilidad:

Se dio alcance a tres propósitos:
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1. Concientización y pedagogía con clientes: Trabajando transversalmente en la

generación de contenido en la plataforma de comunicación de la marca, brindando
información que permita mejorar la separación en la fuente por parte de los clientes,
y acercándolos a que conozcan las buenas prácticas ambientales. Todo esto, a través
de capacitaciones a colaboradores para el fomento de buenas prácticas.
2. Cierre de ciclo: Continúa la gestión y aprovechamiento de los residuos generados en
33 tiendas en Bogotá, cuatro en Medellín, y en la planta Fresquízimos.
Adicionalmente, se inició la gestión con asociaciones de recicladores en una tienda
en Cali y en una en Pereira. Se recuperaron 348 toneladas de residuos, para un total
de 1.395 toneladas de residuos aprovechados desde 2014.

Los equipos tecnológicos que terminan su vida útil son dispuestos de forma correcta
asegurando el cierre del ciclo con un programa de gestión de RAEEs (Residuos de
Aparatos Eléctricos y Electrónicos) y Residuos Peligrosos. Hasta la fecha se han
dispuesto 9.4 toneladas de residuos peligrosos, a LITO S.A.S. nuestro gestor.
3. Articulación con arrendadores: el 52% de las tiendas se articulan al programa de
gestión de residuos del establecimiento aliado (centros comerciales, centros
empresariales, clínicas, entre otros) en el que la tienda tiene presencia.

Envases y empaques:
Se amplió la perspectiva de economía circular en los envases y empaques de la marca,
apostándole no solo al aprovechamiento de sus residuos al finalizar el ciclo productivo, sino
incorporándolos en un modelo de circularidad desde el diseño. De la mano de la
organización TRICICLOS, consultora líder en economía circular, se realizó un análisis de
100 productos del portafolio, que incluyó el Índice de Reciclabilidad (IR) e Índice de
Materialidad (IMAT), encontrando que el 60% de nuestros materiales son o pueden ser
reciclables si se implementan mejoras, y el 40% deben ser rediseñados o reemplazados. En
búsqueda de que los productos sean más sostenibles desde una perspectiva de ecoeficiencia
y ecoefectividad, el estudio arrojó unas recomendaciones iniciales, que sugieren la
disminución y/o cambio de materiales y el rediseño de empaques, para así aumentar la
posibilidad de aprovechamiento.
Con estos resultados se plantea el camino a partir del 2020 que incluye la consolidación de
criterios sostenibles para la adquisición de envases y empaques, acciones de mejora para
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aumentar el aprovechamiento de los materiales y priorización de cambios en los empaques

según criticidad.
Trae tu vaso es el primer paso.
Procafecol se une a las tendencias globales de mercado y reconoce la preocupación del
cliente por consumir marcas responsables ambientalmente. Por ello, desde noviembre del
2018 cuenta con la estrategia de vaso reúso que busca disminuir los impactos ambientales
producidos por la generación de residuos sólidos en la operación. El objetivo es fomentar el
hábito de reúso del vaso en los consumidores, a través de tres modalidades: 1.) Uso de la
taza de la marca Juan Valdez, 2.) Uso de una taza de propiedad del consumidor y 3.) Reúso
de un vaso de cartón de una primera compra. Además de contribuir con la reducción de la
huella ambiental del negocio, otorga un beneficio el cliente, con la disminución de $150
pesos en el valor de su compra, y acumulación de doble puntaje para los clientes que hacen
parte del programa de fidelización Amigos.
La meta de la campaña era reducir 80.000 vasos a noviembre 2019). A la fecha se ha
logrado un total de 46.233 reúsos en el país, con un cumplimiento de meta del 58%. En
2020, se seguirá fortaleciendo la campaña en las tiendas con el apoyo de colaboradores y
clientes. El objetivo es superar la meta e incluir en el programa la modalidad de reúso de
bebidas frías.

Cambio climático:
Se desarrolló un proyecto en conjunto con el gremio cafetero, la embajada de Suiza y el
Centro Nacional de Producción Más Limpia (CNPML), con el fin de obtener una
metodología de cálculo de la Huella Ambiental (huella de carbono y huella de agua) de la
cadena productiva del café (desde la siembra hasta la taza), para liderar la aplicación
corporativa de herramientas innovadoras, y tomar acciones que reduzcan los impactos por
uso de recursos naturales en la producción y transformación en la cadena de valor.
Para este análisis se evaluaron los diferentes indicadores de la huella ambiental teniendo en
cuenta dos parámetros: El primero, tres bebidas con base en café (espresso, americano y
tinto), que fueron seleccionadas por las ventas que representan para la compañía, y
segundo, los formatos de las tiendas, usando tres casos de estudio: Terraza (Marriott 73),
Barra (Calle 85) y Express (Luis Carlos Sarmiento), de la ciudad de Bogotá.
Durante el 2020 se realizará la medición de la huella de carbono en el primer nivel, dando
alcance a todas las tiendas y a todos los procesos productivos de la compañía.

Reusamos todo lo que sea posible:

Procafecol le apostó a la mitigación de los impactos ambientales generados por el uso de
mobiliario en su operación bajo el lema “Reusamos todo lo que sea posible”. Esto con el
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propósito de disminuir la extracción de material virgen y la disposición post consumo en un

relleno sanitario para extender la vida útil del mobiliario. Para lograrlo se ejecutan acciones
como reparación, restauración, remanufacturación o nuevos usos. Durante 2019, 58 sillas
fueron rediseñadas y puestas en la operación, 30 puntos ecológicos transformados a
condimenteros, 23 muebles de degustación renovados y 32 sillas de oficina reparadas. El
impacto de esta iniciativa se estima en una reducción por cada silla de 25,6 kg de emisiones
CO2, 300 litros de agua y la extracción 6,4 kg de minerales. Como post consumo se
eliminó 8,4 kg de residuos de plástico y aluminio por cada silla.

RESULTADOS FINANCIEROS
1. Ingresos operacionales:
De acuerdo con recientes informes publicados por el Fondo Monetario Internacional (FMI)
el 2019 fue un año de estancamiento para América Latina, con apenas un crecimiento del
1,6%, como consecuencia del retroceso de economías relevantes para la región como
Argentina y México. A pesar de esto, Colombia se destacó como uno de los mercados con
mayor dinamismo de la región, impulsado principalmente por el crecimiento de los
servicios financieros y el aumento récord del gasto de los hogares, que ascendió a $727
billones de pesos.
Procafecol S.A., sociedad que comercializa la marca Juan Valdez Café, aprovechó el
adecuado comportamiento que presentó el sector de alimentos y bebidas para seguir
conquistando al consumidor de café premium colombiano. Así, los ingresos operacionales
de Procafecol pasaron de $287.785 millones en 2018, a 318.377 millones en 2019
creciendo un 10.6%, principalmente gracias al buen desempeño logrado en los canales
comerciales. Se destaca el crecimiento en el canal internacional, donde el posicionamiento
y la relevancia de la marca en mercados de alto impacto como Chile, Ecuador, El Salvador
y México registraron crecimientos de doble digito durante el 2019, debido a acciones
comerciales tendientes al reconocimiento y percepción de la calidad del café premium
colombiano por parte de los consumidores. De esta manera, los ingresos operacionales
continúan con la tendencia creciente de los últimos cinco años, registrando un crecimiento
compuesto anual de 13,8%.
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2. Regalías:
El aporte de regalías al Fondo Nacional del Café (FoNC) por la utilización de la marca Juan
Valdez, continúa contribuyendo a la inversión en desarrollo integral y el bienestar de los
caficultores a través de la gestión realizada por la Federación Nacional de Cafeteros.
Procafecol en su operación individual y consolidada ha entregado entre los años 2006 y
2019 al FoNC, un total de $98.496 millones de pesos y $124.627 millones de manera
respectiva.
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3. Costo de ventas:
Ascendió a 120.763 millones, con un crecimiento de 16% respecto a 2018. El costo de
ventas fue superior al crecimiento de los ingresos, principalmente por el cambio realizado
de impuesto al consumo (+8%) a impuesto agregado a las ventas (+19%). Sin embargo,
este se mantiene dentro del rango histórico de los últimos cinco años como proporción de
los ingresos operacionales.

4. Gestión por actividades de operación:

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Las ganancias de actividades operacionales ascendieron a $13.939 millones, representando

un aumento de +3,7 puntos porcentuales en el margen operacional respecto a 2018. El
incremento corresponde principalmente a la optimización en los gastos de ventas y
administración; dichas optimizaciones se dieron por: 1.) La ganancia por deterioro de
cartera comercial producto de la buena gestión en el recaudo; 2.) La implementación de
NIIF 16; 3.) La disminución del gasto por IVA asumido; y, 4.) La generación de eficiencias
en la cadena de valor. Adicionalmente, los ingresos provenientes de la operación de las
tiendas Juan Valdez ubicadas en el aeropuerto José María Córdoba en Ríonegro, Antioquia,
impulsaron positivamente el crecimiento de las ganancias operacionales.

5. Resultado del ejercicio:

Se obtuvo un resultado positivo de $4.119 millones respecto a la pérdida por $12.332
millones de 2018. Adicional a los factores ya expuestos, la utilidad se benefició también
por una mejora en los ingresos financieros especialmente aquellos derivados de intereses
causados sobre préstamos con partes relacionadas, así como la disminución del gasto
financiero.

6. Activos:
El activo aumentó $68.737 millones equivalente al 43,6%, principalmente por la cuenta de
efectivo y equivalentes ($9.286 millones), por la gestión de recaudo de cartera con clientes
del exterior, y la adopción de la norma NIIF 16 por derechos de uso ($65.830 millones).
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7. Pasivos:
El aumento por $62.233 millones equivalente al 56,4%, obedece principalmente al efecto
de la adopción de la norma NIIF 16 para el corto y largo plazo por $65.929 millones. Este
incremento se compensa por la disminución del pasivo financiero con bancos por $6.391
millones, gracias a los buenos resultados de la operación.
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8. Deuda Financiera:
Respecto al 2018 la deuda financiera disminuyó $6.391 millones hasta $61.310 millones.
Se prepagaron obligaciones de largo plazo por $7.078 millones, mientras se registró un
pasivo de corto plazo por $687 millones por mejores condiciones en la tasa de financiación.
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