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Guia - Proyectos - Inversion - Def PDF
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FORMULACIÓN DE
PROYECTOS DE
INVERSIÓN
Índice
Introducción general 3
Resumen ejecutivo 5
A) Presentación de antecedentes
de la empresa ejecutora del proyecto 9
1. Aspectos generales 9
2. Antecedentes legales y administrativos 9
3. Antecedentes financieros 10
4. Antecedentes operativos 10
B) El proyecto
Metodologías
Bibliografía 37
Glosario 39
Notas técnicas 45
Anexos 46
Introducción general
Para la toma de decisiones y para la ejecución de proyectos, no es suficiente la
intuición y el buen juicio del inversionista, debido principalmente a la competencia, a la
escasez de recursos y a otros aspectos que exigen una mayor eficiencia en el uso de los
factores productivos para no poner en peligro el éxito de los proyectos o que operen con
deficiencias, que afecten su rentabilidad. En este sentido, se pueden tomar decisiones
inadecuadas sobre el tipo de producto, localización y dimensión de la explotación o
planta, selección de los procesos de producción, organización de la empresa, planeación
de la producción y usos de recursos financieros.
Para tomar la mejor decisión posible sobre los diferentes aspectos señalados, es
indispensable llevar a cabo un estudio técnico-económico o, al menos, un análisis de
viabilidad de los proyectos, con lo que se dispondrá de las bases para implementarlos y
ejecutarlos en forma eficiente, de tal manera que los estudios de los proyectos no
solamente son útiles para gestionar un financiamiento, sino también para lograr dichos
propósitos. Por pequeño que sea un proyecto o por reducida que sea la inversión, es de
suma importancia realizar el estudio correspondiente en la profundidad que lo amerite.
De tal manera que en el índice, los capítulos del I al IV se refieren a los aspectos
generales de la empresa, como entidad ejecutora, cuya disponibilidad de recursos y otros
factores son sustancialmente independientes de cada uno de los elementos específicos
componentes del proyecto.
Para ofrecer una mayor orientación a los consultores, al final del documento, se
presentan las principales metodologías para el cálculo del punto de equilibrio, análisis de
sensibilidad, valor actual neto, etc., así como un glosario en donde aparecen las
principales definiciones de algunos términos utilizados en el documento de la guía. Es
necesario enfatizar que la información solicitada puede ser ampliada, al agregar todas
aquellas consideraciones que ayuden a una mejor comprensión en provecho de un
análisis eficiente.
Resumen ejecutivo
Empresa_________________________________________
1
Revisar nota técnica n.º 4
2.0 Síntesis del nuevo proyecto
2.1 Actividad principal_____________________________________
2.2 Localización geográfica_________________________________
2.3 Producto_____________________________________________
2.4 Capacidad produc. _____________________________Unidades
2.5 Materias primas nacionales_____________________________%
2.6 Materias primas importadas____________________________%
2.7 Empleo generado nº______ $_____________Salario temporada
2.8 Empleo generado nº______ $______________Salario anual
2.9 Costo total de lo vendido $____________________________
2.10 Inversiones $________________________________________
2.10.1 Terrenos $_______________________________
2.10.2 Edificaciones e instalaciones $________________
2.10.3 Maquinaria y equipo $_______________________
2.10.4 Capital de trabajo $________________________
2.10.5 Otros $__________________________________
2.13 Proyecciones
2.13.1 Ventas primer año operación normal $__________
2.13.1.1 Mercado interno $_______________, _______%
2.13.1.2 Mercado centroamericano $_________, _____%
2.13.1.3 Fuera de Centroamérica $__________, ______%
2.13.2 Utilidad neta primer año $_____________________
Fecha: ____________________________________________
1. Aspectos generales
1.1 Identificación
1.1.1 Nombre o razón social del solicitante
1.1.2 Ubicación de la planta
1.1.3 Domicilio legal de la empresa
1.1.4 Ubicación de oficinas administrativas
1.1.5 Actividad económica a que se dedica y su Clasificación
Internacional Industrial Uniforme (CIIU)
2
Con respecto a restricciones legales sobre proyectos nuevos, se recomienda ingresar a la página
www.conamype.gob.sv, Caja de herramientas.
2.2 Antecedentes administrativos:
2.2.1 Organización de la empresa:
Funciones principales de las unidades
administrativas y técnicas, hasta nivel de
departamento (presentar organigrama)
2.2.2 Ejecutivos y técnicos principales:
Experiencia profesional de aquellos
relacionados con el proyecto
2.2.3 Personal ocupado en los últimos tres años
3. Antecedentes financieros
3.1 Balances y estados de resultados auditados para los últimos cinco años,
con sus respectivos anexos detallados
3.2 Créditos actuales a cargo de la empresa:
3.2.1 Fuentes de recursos y bancos
3.2.2 Destino
3.2.3 Fecha de otorgamiento
3.2.4 Monto
3.2.5 Plazo
3.2.6 Saldo a la fecha
3.2.7 Fecha de vencimiento
3.3 Estados de situación financiera personal, en caso de
promotores individuales que a la vez sean accionistas de la empresa que ejecutará el
proyecto
4. Antecedentes operativos
B) El proyecto
6. Análisis de mercado
La importancia del estudio del mercado estriba en que permite visualizar la futura
demanda de los bienes y servicios a producir, el área de influencia del mercado,
información sobre la competencia, los precios de los bienes, los canales de distribución y
otros aspectos, para basado en ellos configurar, con un alto grado de aproximación, el
tamaño del proyecto, definir el precio de los bienes a producir, la política de
comercialización, así como todas aquellas actividades que ayuden al éxito del proyecto.
Todo lo anterior tiene gran incidencia en la viabilidad del proyecto señalado, de tal forma
que en la evaluación del mismo, se debe poner especial atención al estudio del mercado.
En este sentido, un mal dimensionamiento del mercado puede llevar a establecer un
tamaño inadecuado de la capacidad de la planta, es decir, si la capacidad es inferior a la
requerida, sería insuficiente para atender la demanda y ello incidirá en la rentabilidad del
proyecto; o, por el contrario, si la capacidad instalada es mayor que la debida, traería
como consecuencia una gran inversión y capacidad ociosa, e incidirá negativamente en el
costo, haciendo peligrar la viabilidad del proyecto.
3
Si el proyecto respecta a construcción de viviendas, revisar nota técnica n.º 1.
4
Con respecto al destino económico del crédito, hacer referencia al “Manual de clasificación de
crédito por destino económico” en la página de la Superintendencia del Sistema Financiero:
http://www.ssf.gob.sv/frm_marco/frm_marco.htm (marco legal, normas prudenciales, bancos, anexo
E).
Por otra parte, deberán enumerarse los productos que serán elaborados con la
ejecución del proyecto, indicando usos y características del bien a producir, determinando
asimismo el país o región en que se consumirán, capacidad de mercado, proyecciones del
mismo. Las cifras e índices correspondientes deberán estar debidamente basados en
estadísticas oficiales obtenidas por medio de investigaciones muestrales, censos o
investigaciones secundarias, o estudios especiales para el caso, que reúnan las
condiciones técnicas requeridas.
6.1 Productos
6.1.1 Productos y subproductos a ser elaborados conforme al
proyecto
6.1.1.1 Productos a elaborar
6.1.1.2 Características físicas: dimensiones, variedades,
colores, etc.
6.1.1.3 Calidades: características, definición de calidad,
rangos y normas
6.1.1.4 Sistema de envase y empaque a usar
6.1.2 Listado de los productos sustitutivos
6.2 Mercado nacional y externo
6.2.1 Comportamiento histórico del mercado nacional
6.2.1.1 Definición del ámbito geográfico o área de
influencia del proyecto, que se incluirá en el análisis
histórico
6.2.1.2 Consumo aparente5 para los últimos cinco años
6.2.1.3 Principales proveedores y su participación
porcentual en el mercado
6.2.1.4 Características de los consumidores, considerando
el nivel de ingresos, edad, sexo, profesión u oficio
6.2.1.5 Evolución de precios unitarios de los últimos cinco
años, considerando a mayoristas y consumidores
6.2.1.6 Consumo de productos sustitutivos en los últimos
cinco años
6.2.2 Comportamiento futuro del mercado nacional
6.2.2.1 Proyecciones del consumo aparente para un período de
cinco años
6.2.2.2 Apreciaciones sobre la evolución futura, relacionada
con el precio, aranceles, controles aduaneros e
incentivos
6.2.3 Comportamiento histórico del mercado externo para los países
con posibilidades de importación del tipo de bien o bienes a
elaborar6
6.2.3.1 Cifras de importaciones de los países en los últimos
cinco años, que indiquen el volumen en unidades, valor
y país de origen, y estacionalidad si la hay
6.2.3.2 Valor y volumen de las exportaciones de los países en
los últimos cinco años
6.2.3.3 Producción interna de los países con posibilidades de
importación del bien o de los bienes a fabricar por el
proyecto
5
Consumo aparente = producción nacional + importaciones – exportaciones.
6
Estadística de comercio exterior: www.elsalvadortrade.com.sv, registros y trámites del exportador:
www.centrex.gob.sv.
6.2.3.4 Determinación del consumo aparente para los últimos
cinco años
6.2.3.5 Exigencias en los países importadores, referente a
impuestos, normas de calidad, controles sanitarios,
volúme nes máximos, aranceles, licencias y otros
6.2.3.6 Acuerdos bilaterales o multilaterales que inciden en el
comercio de los países de destino
6.2.3.7 Canales de distribución de los bienes a exportar, que
indiquen principales distribuidores en caso de
empresas existentes y los contactos que se hayan
realizado para el caso de un nuevo proyecto
6.2.3.8 Evolución de los precios en los países de destino en los
últimos cinco años
6.2.4 Comportamiento futuro del mercado externo
6.2.4.1 Proyección del consumo aparente en un período de
cinco años para los países con posibilidades de
importar los bienes a producir
6.2.4.2 Apreciación sobre la evaluación futura relacionada con
el precio, aranceles, controles aduaneros, convenios
internacionales, etc.
6.2.5 Delimitación o cobertura del mercado nacional y externo del
proyecto. El análisis de la oferta y la demanda futuras permiten
delimitar el segmento de mercado que podría ser abastecido
por el proyecto
6.2.5.1 Características de los consumidores en el mercado
nacional, considerando el nivel de ingresos, edad,
profesión u oficio
6.2.5.2 Estimación del volumen de ventas en unidades, para
cinco años
6.2.5.3 Posibles clientes del o de los productos en el mercado
nacional
6.2.5.4 Identificación de los países o área geográfica que
conforman su mercado externo
6.2.5.5 Características especiales de los productos para la
exportación
6.2.5.6 Estimación del volumen de ventas en unidades por país
para cinco años
6.2.5.7 Programa de expansión de las exportaciones para un
período de cinco años
6.2.5.8 Posibles clientes del o de los productos en el mercado
externo
Precios unitarios de referencia para el proyecto por países.
Dichos precios se expresarán en dólares, considerando el tipo de
cambio prevaleciente entre el dólar y la moneda del país adonde
se pretende exportar.
6.2.5.9 Incentivos a la exportación en el país, aplicables al
proyecto
En general, las empresas para realizar sus operaciones requieren de ciertos bienes,
algunos de los cuales llegan a constituir una parte esencial del bien producido; asimismo,
requieren de otros bienes que, aunque son importantes, no llegan a formar parte del
producto.
7.1 Materias primas. Para cada una de las materias primas a
utilizarse en el proceso productivo, se consideran los siguientes elementos:
7.1.1 Características principales: país de origen, proveedor,
calidad, disponibilidad en el mercado y cualquier otra
característica que se considere relevante
7.1.2 Precios
7.1.2.1 Materias primas locales (en planta)
7.1.2.2 Materias primas importadas (CIF, más transporte
interno y otros gastos de internación)
7.1.3 Cantidades anuales de materias primas, tanto locales
como importadas. Indicar los criterios utilizados para
determinar los volúmenes a necesitarse anualmente
7.1.4 Tiempos de entrega para cada una de las principales
materias primas, tanto locales como importadas
7.1.5 Fuentes alternativas de abastecimiento, indicado país de
origen, proveedores
7.2 Materiales. Para los principales materiales a utilizarse, se consideran:
7.2.1 Características más importantes: país de origen, proveedor,
calidad y disponibilidad en el mercado
7.2.2 Precios
7.2.2.1 Materiales locales (en planta)
7.2.2.2 Materiales importados (CIF, más transporte interno
y otros gastos de internación)
7.2.3 Cantidades anuales requeridas de materiales, tanto locales
como importados
7.2.4 Tiempos de entrega para los principales materiales
requeridos, tanto locales como importados
7.3 Almacenamiento
7.3.1 Expresar los criterios que se utilizaron para establecer los
volúmenes que se deben mantener almacenados para un
suministro o, por segunda, se especifica la maquinaria, el
equipo y la obra civil que servirá para determinar la
magnitud de la inversión y los costos de operación de la
planta y, por último, en la fase final se elabora el diseño
detallado de la planta y se hace un cálculo preliminar de la
inversión y de los gastos de puesta en marcha de la planta
8. Localización
La ingeniería del proyecto tiene por objeto aportar la información que permita hacer
una evaluación técnica del mismo y establecer las bases sobre las que se construirá e
instalará la planta, en caso de que el proyecto demuestre ser factible. La ingeniería del
proyecto se realiza en tres fases: la primera tiene por objeto obtener la información
necesaria para la adopción de un proceso de producción adecuado; la segunda, la
especificación de la maquinaria, el equipo y la obra civil que servirá para determinar la
magnitud de la inversión y los costos de operación de la planta; y la última, elaborar el
diseño detallado de la planta y hacer una estimación preliminar de la inversión y de los
gastos de puesta en marcha de la planta.
En resumen, la ingeniería del proyecto debe incluir una descripción simplificada del
proceso, mediante diagramas en los que se muestren las diferentes etapas de
transformación que sufrirán las materias primas y materiales hasta convertirse en el
producto final; asimismo, debe comprender la tecnología a utilizarse y los respectivos
medios físicos de producción.
11. Inversiones
12. Financiamiento
7
Modelo computarizado de análisis y evaluación, revisar nota técnica n.º 5.
13.2.1 Estimación de costos totales
13.2.2 Monto de costo total (cinco años)
13.2.3 Costos unitarios
13.3 Utilidades
13.4 Punto de equilibrio
13.5 Estados financieros proforma
13.5.1 Balance general para los tres primeros años, según cuadro
n.º 7
13.5.2 Estados de pérdidas y ganancias para los cinco primeros
años, según cuadro n.º 8
13.5.3 Flujo de efectivo para los tres primeros años, según cuadro
n.º 9
13.6 Capacidad de pago anual, según cuadro n.º 10
13.7 Período de recuperación de la inversión
El preparar un plan tiene por objeto determinar las diferentes etapas que
comprenderá la ejecución del proyecto, así como establecer los factores y recursos
requeridos para llevarlo a cabo, tomando en consideración el tiempo óptimo estimado
para realizar las actividades comprendidas en cada una de las etapas señaladas.
Metodologías
7
Existe financiamiento para los Programas de Adecuación Ambiental (PAA).
- Combustibles y lubricantes - materiales directos e indirectos
- Material de empaque
- Papelería y útiles
- Repuestos
- Cualquier servicio recibido al crédito (si el plazo es mayor de 15 días)
9. Créditos disponibles para capital de trabajo: crédito de corto plazo, disponibles al inicio
del período + los que se obtendrán en el mismo - los que se cancelen y no se renueven en
dicho período.
b. Punto de equilibrio
Se entiende por punto de equilibrio de una empresa aquel nivel de ventas en el que
no se obtienen ni utilidades ni pérdidas, es decir, cuando los ingresos totales son
exactamente iguales a los costos totales de la empresa.
Para expresarlo como un porcentaje, habría que dividir esta cantidad entre la cifra
de ventas correspondiente o la empresa para que no reporte pérdidas.
Para disponer del punto de equilibrio en unidades, se debe dividir el valor del mismo
en colones entre el precio de venta unitario. Asimismo, para expresarlo como un
porcentaje, se procede a dividir la cantidad que acaba de encontrarse entre el número de
unidades que representa o corresponde a la capacidad instalada de la planta.
Igual
IV. Necesidades de financiamiento
para capital de trabajo
Donde:
En este caso, los costos fijos se absorberán con mucha más rapidez por la
diferencia entre los precios de venta unitarios y los costos variables unitarios.
Por ejemplo:
p = precio de equilibrio
p1 = p + ∆p =nuevo precio
3. Variación en los costos fijos, manteniendo constantes los costos variables y el precio
unitario
Por último, pueden hacerse variaciones en dos de los tres elementos que
intervienen en el punto de equilibrio y se obtendrían diferentes resultados.
En resumen, habrá tantos resultados como cambios se hagan en las variables; sin
embargo, habrá una situación en donde el consultor tendrá mayor probabilidad de que el
resultado dé tal vez con un pequeño margen de error, de acuerdo al grado de
confiabilidad del comportamiento de las estimaciones hechas en el estudio de mercado.
La tasa que se utiliza para descontar los flujos de fondos es la rentabilidad mínima
aceptable por parte de la empresa, por debajo de la cual los proyectos de inversión no
deben llevarse a cabo. Para el cálculo del VAN, se puede utilizar la siguiente fórmula:
Donde:
Cabe mencionar que el método de valor actual neto presupone que se va a aplicar
una sola tasa de descuento a todos los flujos, es decir, presupone una tasa de descuento
que puede igualarse al costo de capital, y lo aplica a los ingresos y egresos futuros de la
inversión a fin de llegar a obtener su valor actual neto.
Por otra parte, el valor actual neto puede resultar una cantidad positiva o negativa.
Si el valor actual neto es positivo, significa que la inversión tendrá una tasa de
rendimiento mayor que la tasa de descuento elegida; en consecuencia, el proyecto de
inversión será aceptable. Por el contrario, si el valor actual neto es negativo, significa que
la inversión tendrá una tasa de rendimiento menor que la tasa de descuento elegida; en
tal situación, el proyecto se rechazará. Alternativamente, un valor actual neto de cero
indica que la tasa de rendimiento de la inversión y la tasa de descuento son idénticas.
En el cuadro anexo, se proporciona un método para el cálculo del VAN, una vez que
se ha elegido la tasa de actualización.
Concepto Años
0 1 2 3 ..... n
Ventas netas
Menos: costos de ventas
Igual:
Utilidad bruta
Menos: gastos de administración8
Menos: gastos de venta1
Igual:
utilidad de operación
Menos: reserva legal
Menos: impuesto sobre la renta y
patrimonio
Igual:
utilidad neta
Más: depreciación2
Más: amortizaciones
contables2
Inversión inicial
Recuperación capital trabajo
Recuperación terreno
Recuperación edificio
Recuperación maquinaria y equipo
Otras inversiones
Recuperación otras inversiones
8
Incluye los valores de depreciación y amortizaciones (gastos de organización y otros recuperables);
no se incluye el pago de intereses de los recursos prestados para el proyecto.
2
Se suman los mismos valores de depreciación y amortización que se incluyeron en los gastos de
administración y de venta, antes de calcular la reserva legal e impuesto sobre la renta; no se suman
intereses por no haber incluido en el cálculo gastos financieros.
Factor de descuento
Valor actual neto
e. Metodología para el cálculo de la Tasa Interna
de Retorno (TIR)
Donde:
Io = inversión inicial
R1 = flujo de fondos neto para el período I
3. Generalmente, lo que suele ocurrir es que para ciertas tasas dicha suma es mayor
que la inversión inicial, con lo que la suma de los valores actuales menos la
inversión inicial resulta una cantidad positiva (VAN positivo) y en un cierto momento
para otra tasa; esa suma se convierte en una cantidad menor que la inversión, con
lo que la citada diferencia se vuelve negativa (VAN negativo). En este caso, el
procedimiento a seguir para encontrar “r” es efectuar una interpolación lineal,
mediante la siguiente fórmula:
Donde:
Debe señalarse que los valores numéricos va1 y va2 se emplean en esa fórmula
siempre con signo positivo y que i1 e i2 no deben diferir en más del 1% ó 2%.
En general, la TIR se calcula considerando toda la vida útil de un proyecto; sin
embargo, por razones de orden práctico y para los fines de la evaluación a realizar, se
trabajará únicamente con un máximo de 10 años.
La 1) indica que por cada colón de costo en el proyecto se obtiene más de un colón
de beneficio; la 2), que por cada colón de costo se obtiene un colón de beneficio, y la 3),
que por cada colón de costo se obtiene menos de un colón de beneficio. Es necesario
observar que el valor absoluto de la relación beneficio-costo variará según la tasa de
actualización elegida.
Cuanto más elevada sea dicha tasa, menor será la relación beneficio-costo
resultante y, si se elige una tasa lo bastante elevada, se forzará a descender a menos de
uno la relación beneficio-costo. El criterio formal para la selección de la relación
beneficio-costo del valor de un proyecto es aceptar todos los proyectos independientes
con una relación beneficio-costo de uno o mayor, siempre y cuando la corriente de costos
y beneficios netos haya sido actualizada a una tasa igual al costo de oportunidad del
capital.
Para el cálculo de la relación beneficio-costo de un proyecto, después de determinar
una tasa de actualización rolo, se procede tal como se indica en el cuadro anexo:
1) En columna 1, se coloca la vida útil del proyecto, empezando con el dígito 0, que
representa el año antes de inicio de operaciones.
5) En la columna 5, se ubican los costos totales, los que están integrados por la
inversión inicial, las inversiones posteriores durante la vida útil del proyecto y los
costos de operación y mantenimiento, así como los costos de producción.
B/C =[σvi/(1+r)^¡]/[σci/(1+r)^i]
B/C = Relación beneficio-costo
Vi = Valor de la producción (Beneficio bruto) (i = 0, 1, 2, 3...)
Ci = Egresos (i = 0, 1, 2, 3...)
Cálculo de la relación beneficio-costo
Años Valor de la Factor de Valor actual del Costos Valor actual
producción actualización beneficio bruto totales de los
(beneficio bruto) a la tasa r% a r% costos a r%
(1) (2) (3) (4) (5) (6)
0
10
Suma algebraica de Suma
algebraica
beneficios brutos de costos
totales
actualizados actualizados
b/c = suma algebraica de beneficios brutos actualizados/suma algebraica costos totales actualizados
Bibliografía
Banco de México.
Glosario
Capacidad de pago de la empresa. Es el potencial que tiene una empresa para atender el
servicio de todas sus obligaciones.
Capacidad de pago del proyecto. Es el potencial que tiene el proyecto para atender el
servicio de los préstamos necesarios para su realización.
Capital de trabajo neto. Es la diferencia entre los valores ajustados del activo y el pasivo
circulante.
Carta de crédito. Es la orden de pago emitida por un banco local contra otro banco en el
exterior, en virtud de la cual este último se obliga a pagar al beneficiario (exportador) una
cierta suma de dinero contra entrega de determinados documentos y dentro de un plazo
estipulado. El banco emisor de la carta de crédito actúa siguiendo las instrucciones
impartidas por el importador de la mercancía enviada por el exportador.
Costo marginal. Es el costo de una unidad adicional que se produce o pretende producir.
Costo total de operación. Son todos los costos y gastos en que se incurren en la operación
de una empresa, incluyendo los costos directos, gastos de fabricación, gastos de
administración, gastos de venta y gastos financieros.
Costos directos. Son aquellos rubros claramente asignables a un producto. Dichos rubros
son: materias primas, mano de obra directa, prestaciones y otros recargos y materiales
directos.
Costos fijos. Son aquellos en que incurre la empresa, independientemente del nivel de
producción de la misma.
Costos variables. Son aquellos en que incurre la empresa en forma proporcional a su nivel
de producción.
Capital social. Es aquel que está representado por las acciones emitidas por una empresa
que han sido suscritas por los accionistas.
Capital social pagado. Es aquel que está constituido por acciones totalmente pagadas.
Capital mínimo. Es el valor mínimo al cual puede llegar el capital social de una sociedad
de capital variable, según su escritura de constitución.
Crédito de corto plazo. Es el crédito otorgado por una institución financiera cuyo plazo no
excede de un año.
Crédito de mediano plazo. Es el crédito otorgado por una institución financiera cuyo plazo
es mayor de un año y que no excede de cinco años.
Crédito de largo plazo. Es el crédito otorgado por una institución financiera cuyo plazo es
mayor de cinco años.
Demanda. Son las diferentes cantidades de un bien o servicio que los consumidores
estarían dispuestos y en condiciones de adquirir, en función de los diferentes niveles de
precios posibles, en un determinado período de tiempo.
Empresa. Unidad económica organizada para alcanzar uno o varios objetivos relacionados
con la producción y/o distribución de bienes y servicios. Por la calidad de sus propietarios,
las empresas pueden clasificar como individuales, sociedades de hecho y sociedades de
derecho.
Efectivo. Son las disponibilidades monetarias que la empresa requiere para atender sus
pagos al contado.
Gastos de fabricación. Son gastos de producción en que se incurre para la elaboración del
producto, pero que se dificulta asignarlos directamente al mismo, tales como: materiales
indirectos, empaque, combustible y lubricantes, mano de obra indirecta, prestaciones,
papelería y otros gastos, alquileres, amortización, gastos de organización y otros afines al
área administrativa.
Gastos financieros. Son aquellos derivados de la utilización de capital ajeno y de
operaciones comerciales. Se considera en este rubro: intereses, comisiones y otros
recargos sobre préstamos y avales.
Gastos de venta. Son gastos en que se incurre para hacer llegar los productos al
consumidor o distribuidor: sueldos y salarios, prestaciones y otros recargos, comisiones,
viáticos, transporte y flete, combustible y lubricantes, depreciaciones, publicidad,
amortización, gastos de promoción y empaque, todos ellos relacionados con las ventas.
Inversión por empleo generado. Es el cociente que resulta de dividir el monto total de
inversión de un proyecto entre el número de empleos generados.
Margen neto. Es la razón que se obtiene al dividir las utilidades netas entre las ventas
totales de la empresa.
Materia prima. Bienes de cualquier origen, empleados para elaborar un producto y que al
ser transformados pasan a formar parte esencial de este último.
Material directo. Material que entra a formar parte y se constituye como elemento de un
producto.
Mercado extra regional. Para los propósitos de esta guía, este mercado está constituido
por los países fuera de la región centroamericana, incluyendo a Panamá.
Se podrán tomar en cuenta, como parte del patrimonio, las reevaluaciones de activos fijos
y/o de inversiones financieras, siempre que dichas reevaluaciones estén debidamente
legalizadas.
Producto terminado. Son aquellos bienes que después de haber completado su proceso
de fabricación, pasan a constituir un inventario disponible para su comercialización.
Cuadro n.º 1
Nómina de accionistas
Valor en libros ($)
Nombres Participación porcentual
Suscritas Pagadas
Total
Cuadro n.º 2
Programa de producción y uso de capacidad instalada
1er. año 2.º año 3er. año 4.º año 5.º año
Artículos a Capacidad
producir instalada Cap. Cap. Cap. Cap. Cap.
(unidades) util. % Unidades util. % Unidades util. % Unidades util. % Unidades util. % Unidades
Cuadro n.º 3
Cálculo del capital de trabajo
(en dólares)
Requerimientos Coeficiente de Capital de trabajo
anuales Días cobertura rotación ($)
Activo circulante
A) Cuentas por cobrar
B) Inventarios
1. Materias primas
a) Locales
b) Importadas
2. Otros insumos y suministros
3. Repuestos de uso corriente
4. Productos en proceso
5. Producto terminado
C) Efectivo
A) Inversión fija
Terrenos
Obras civiles y preparación
de terreno
Edificaciones
Otras obras civiles
especiales
Maquinaria y equipo
Maquinaria directa de
producción
Equipos auxiliares y
transporte
Montaje de maquinaria y
equipo
Repuestos de uso no corriente
y accesorios
Instalaciones
Mobiliario y equipo de oficina
B) Inversión de preoperación
Investigación y estudios
preoperacionales
Elaboración estudio de
factibilidad
Organización de la empresa
Patentes y licencias
Patentes
Licencias
Asistencia técnica
Otros
Gastos de puesta en marcha
Gastos de administración e
ingeniería durante la
instalación de la planta
Gastos de adiestramiento del
personal técnico
Intereses pagados durante la
ejecución
C) Capital de trabajo
permanente
D) Escala de costos
Instalaciones y edificios
Maquinaria y equipo
Totales
Relación porcentual
Cuadro n.º 5
Calendario de inversiones y fuentes de recursos
(en dólares)
Periodo
Rubros
A) Inversión fija
Terrenos
Obras civiles y construcciones complementarias
• Preparación de terreno
• Edificaciones
• Otras obras civiles especiales
Maquinaria y equipo
• Maquinaria directa de producción
• Equipos auxiliares y transporte
• Montaje de maquinaria y equipo
Repuestos de uso no corriente y accesorios
Instalaciones
Mobiliario y equipo de oficinas
B) Inversión de preoperación
Investigación y estudios preoperacionales
Organización de la empresa
Patentes y licencias
• Patentes
• Licencias
• Asistencia técnica
• Otros
Gastos de puesta en marcha
Gastos de administración e ingeniería durante la
instalación de la planta
Gastos de adiestramiento del personal técnico
Intereses pagados durante la ejecución
D) Escala de costos
Instalaciones y edificios
Maquinaria y equipo
E) Total inversión
Fuentes
Fondos propios
• Aportes en especie
• Aportes en efectivo
Crédito nacional
• Institucional
• Proveedores y otros
Créditos externos
• Institucional
• Proveedores y otros
Total
Cuadro n.º 6
Costos totales de operación
(en dólares)
Primer año Segundo año Tercer año Cuarto año Quinto año
Fijos Variables Total Fijos Variables Total Fijos Variables Total Fijos Variables Total Fijos Variables Total
A) Costos de fabricación
1. Costos directos
- materias primas
- mano de obra directa
- prestaciones y otros recargos
- Materiales directos
2. Gastos de fabricación
- materiales indirectos
- empaque
- combustibles y lubricantes
- mano de obra indirecta
- prestaciones y otros recargos
- Energía eléctrica
- Agua y teléfono
- Seguros
- Depreciaciones
- Mantenimiento y aseo
- Amortización gastos puesta en marcha
- Otros
TOTAL
B) GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
1. Sueldos
2. Prestaciones y otros recargos
3. Luz y teléfono
4. Depreciaciones
5. Papelería y otros gastos
6. Alquileres
7. Amortización gastos organización
8. Otros
TOTAL
C) GASTOS DE VENTA
1. Sueldos y salarios
2. Prestaciones y otros recargos
3. Comisiones
4. Viáticos
5. Transportes y fletes
6. Combustible y lubricantes
7. Depreciaciones
8. Publicidad
9. Amortización Gastos de promoción
10. Otros
Cuadro n.º 7
Balance general pro forma
(en dólares)
1er. año $ % 2.º año $ % 3er. año $ %
Activos
Activos circulantes:
• Caja y bancos
• Cuentas por
cobrar
• Inventarios:
• Materias primas
• Materiales varios
• Productos en
proceso
• Productos
terminados
• Otros
Total de activos
circulantes
Activos fijos:
• Terrenos
• Edificios
• Maquinaria y
equipo
• Instalaciones y
obras
complementarias
• Vehículos
• Equipo de oficina
• Otros
• Menos:
Depreciaciones
acumuladas
• Inversiones
Total de activos fijos
Cargos diferidos:
• Gastos de
organización
• Gastos de puesta
en marcha
• Gastos de
Promoción
• Seguros pagados
por anticipado
• Otros
Total cargo diferido
Total de activos
Pasivos
Pasivos a corto plazo:
• Cuentas por
pagar
• Proveedores
• Documentos por
pagar
• Créditos
bancarios
• Provisión por
impuesto
• Dividendos por
pagar
• Otros
Total de pasivos
circulante
Pasivos mediano y largo
plazo
• Crédito a
mediano plazo
• Crédito a largo
plazo
• Otros
Total de pasivos fijos
Patrimonio
• Capital social
pagado, menos
préstamos a
accionistas
• Utilidades
(pérdidas)
acumuladas
• Utilidad (pérdida
del ejercicio)
• Reservas de
capital
• Reservas por
reevaluaciones
• Otros
Total
Total pasivo y capital
Cuadro n.º 8
Estado de pérdidas y ganancias proforma
(en dólares)
1er. año 2.º año 3er. año 4.º año 5.º año
$ % $ % $ % $ % $ %
Ventas totales
Menos: Devoluciones
Rebajas
Igual:
Ventas netas
Menos:
Costo de lo vendido:
• Inventario inicial de producto
terminado
• Más costo de fabricación
• Menos Inventario final producto
terminado
Igual:
Utilidad bruta en ventas
Menos: Gastos de admón.
Gastos de ventas
Igual:
Utilidad neta en operaciones
Menos: Gastos financieros
Intereses préstamos
bancarios
Intereses otros préstamos
Otros
Igual:
Utilidad antes impuestos sobre la
renta y reservas
Menos:
Reservas
Menos:
Impuesto sobre la renta
Igual:
Más:
Igual:
Disponibilidad total
Menos:
Amortización de obligaciones
Igual:
Disponibilidad neta
Menos:
Igual: