MODULO II

CONTABILIDAD Y COSTOS
 INTRODUCCION

En éste módulo se desarrollará la mejor forma de optimización de los costos de

producción, mejoras de procesos para hacer un uso más eficiente de los recursos,
mejorar la gestión de sus activos, adoptar mejores técnicas de gestión, entre otros.

Todo esto con la finalidad de incrementar las utilidades contables que se reportan en
los estados financieros, aplicación del ROE, peculiaridades y dificultades en el registro
contable de las transacciones que realizan las empresas.
 CONTABILIDAD Y COSTOS EN LAS EMPRESAS MINERAS

La actividad minera tiene Importancia en el desarrollo de un país puesto

que genera divisas, ingresos para el fisco, empleo directo e indirecto y el
efecto multiplicador sobre otras actividades productivas: convirtiendo en
polos de desarrollo las unidades productivas, los centros mineros por lo
general están ubicadas en zonas alejadas de las ciudades.

Aspectos Generales
Las empresas, en el sentido tradicional, son organizaciones creadas con el
objetivo primordial de generar lucro o beneficio a partir de la
comercialización de determinado producto o servicio.

Al reflexionar sobre ellas no podemos soslayar el enorme poder que han

adquirido en menos de dos siglos de existencia. Pero a medida que ha
aumentado su grado de poder, también se han ampliado sus
responsabilidades. Es remarcable cómo en las últimas décadas se han
incrementado los niveles de exigencia hacia las empresas, modificándose
su noción originaria.

El concepto sobre lo que es y lo que abarca la responsabilidad empresarial

ha evolucionado en los últimos 50 años, pero su principal sustento está en
la idea de la empresa como una organización que responde a criterios
éticos de comportamiento.

La Responsabilidad Social Empresarial (RSE) ha cobrado mayor relevancia

en nuestro país a partir de la década de los noventa, como resultado del
proceso de globalización, y debido principalmente a cambios político-
económicos que permitieron un mayor desarrollo de la empresa privada.

El rol de la globalización en la evolución de la RSE es decisivo: la

liberalización del comercio y la revolución de la información que permite el
flujo prácticamente ilimitado de la misma, hacen que el comportamiento de
empresas en países en desarrollo pueda ser conocido en cualquier parte
del mundo. Como consecuencia de estos cambios, se incrementó la
conciencia pública sobre los problemas sociales, ambientales y
económicos que el incorrecto accionar empresarial puede ocasionar, así
como la presión de los accionistas y consumidores sobre las casas
matrices para mejorar su desempeño.

Los activos intangibles como el valor de la marca, la imagen y la reputación

de las empresas, adquirieron una nueva dimensión.

La nueva actitud del público se tradujo en mayores exigencias para que las
empresas operen según códigos y estándares de comportamiento
responsable.
La realidad indica que, además de calidad en los productos y servicios, hoy
también se reclama una gestión responsable frente al medio ambiente, la
sociedad y otros grupos de interés. Sonados casos de empresas que han
sufrido el boicot de los consumidores ilustran lo anteriormente expuesto:
que las grandes corporaciones no pueden exhibir un comportamiento
empresarial inadecuado sin afectar el éxito de sus negocios.

Etapas de la operación de las empresas mineras:

1. Etapa de pre operación: cuando en la superficie hay indicios de
mineralización, se realiza estudios geológicos para determinar la
probable existencia del mineral. Mediante un estudio de factibilidad se
efectuarán las labores mineras que permitan cuantificar las reservas del
mineral comercial y determinar si el proyecto es económicamente
rentable. El estudio comprende también pruebas metalúrgicas, costos
de inversión y operación de vías de acceso, generación de energía
eléctrica, transporte de minerales y otros. Se prepara el yacimiento
minero para la extracción del mineral.

2. Etapas de operación: se financia y se invierte en la compra de equipos

de construcción de la planta de tratamiento, campamentos, centros de
salud, colegios, etc.

En esta etapa se extrae el mineral de la corteza terrestre y se efectúa el

tratamiento correspondiente para viabilizar su venta en forma de
concentrado o metal con el mayor valor agregado posible.

El proceso de operación puede clasificarse en extracción del mineral

(minado), concentración, fundición y refinado.

Minado: consiste en realizar las labores mineras para obtener el

mineral y trasladarlo a la planta de tratamiento. Según las
características de la mina existen dos métodos de exploración.

a. Exploración subterránea: Es utilizado cuando las zonas

mineralizadas (vetas) son estrechas siendo necesaria la
construcción de túneles o socavones para extraer el mineral.

b. Tajo abierto: Es utilizado en los grandes yacimientos de

mineralización repartida, cuyo desbroce y minados se hacen a cielo
abierto.

Concentración: Consiste en separar el mineral comercial estéril por

procedimientos químicos y físicos agregando reactivos mediante la
flotación previo chancado y molienda, cianuraciónlixiviación u otros
métodos.
 Fundición: El proceso mediante el cual, se prepara los diversos
metales contenidos en los concentrados a través del calor a altas
temperaturas, obteniéndose los metales con mayor grado de pureza.

Refinado: Es el proceso final al que son sometidos los metales para

alcanzar su máxima pureza haciéndolos versátiles y aptos para la
industrialización y manufactura.

Los mencionados procesos son bien definidos e inclusivo es posible

considerar como producto terminado el obtenido al final de cada
proceso.

En el Perú en la mayoría de los casos por lo general es la pequeña y

mediana minería, tiene como producción final el concentrado. A la gran
minera le corresponde la fundición y refinación.

CIIU Descripción
14290 Exp. Otros mineras y canteras NIA
10100 Extracción y aglomeración carbón de piedra
11106 Extracción de petróleo crudo y gas natural
23208 Fab. De productos de refinación de petróleo

I. Empresa minera:

Siendo la minería, un grupo económico de las industrias extractivas que

explotan recursos no renovables, debe identificarse como el conjunto de
actividades y esfuerzos tendientes extraer de las entrañas de la tierra. Los
minerales que se encuentran en el yacimiento dejando para otras industrias
de transformación el beneficio, la afinación y fundición de estos metales.

Se puede inferir que la industria minera totalmente integrada y abarcando

en sus actividades de extracción de las mineras hasta la venta de metales
finos, se realizara 3 actividades:

La minería explota recursos no renovables, dada la extinción que provoca

la riqueza de la misma, una vez extraída.

Ahora bien, dependiendo principalmente de los recursos económicos de

que dispongan las empresas, así de los volúmenes de producción que
pueden lograr de su yacimiento, pueden estar totales o parcialmente
integradas, es decir, algunas se dedicaran solamente al aspecto extractivo
de minerales, entregaran a otras compañías que se dedicas a su beneficio
y refinación: otras de mayores recursos, podrán tener su propia plante de
beneficio, de manera que los minerales extraídos serán resometidos a
estos tratamiento para producir como artículos acabados precipitados o
concentrados, los que en su turno serán vendidos a otras entidades que
cuenten con plantas de refinación y fundición: por ultimo existe el caso de
industrias totalmente integradas que cuentan dentro de sus actividades de
trabajo con la posibilidad de atender las 3 grandes etapas, y serán estas
las que pueden presentar a sus clientes las barras o lingotes de metales
finos.

Se comprende, desde luego, que forman mayorías aquellas que solamente

se dedican a la extracción de los minerales: menor número de caídas que
puedan cubierto las 2 etapas primeras y, por último, solo una minoría será
la que esté integrada por los tres grandes procesos.

A. Extracción: Este gran proceso de minería abarca todos los trabajos

para lograr la extracción de los minerales hasta ponerlos en la boca
mina o en la planta de beneficio, que puede ser propiedad de la
misma empresa o de otra. Para obtener los resultados que
menciona, debe analizarse 2 aspectos principales: La exploración y
posteriormente la Explotación.

B. Exploración: Aun cuando las compañías importantes y bien

organizados técnica y financieramente puedan contar con
departamentos y personal especializado que se dedique a la
exploración de regiones donde puede existir alguna probable área
mineralizada, generalmente se aprovecha de datos e informes que le
venden los buscones, que son personas conocedoras de la región
donde actúan, quienes, o bien a base de un sueldo fijo, por una
gratificación o por un precio alzado ocasional, se dedican a explorar
una región en busca de indicios favorables.

Generalmente toman muestras de su hallazgo para hacerlas ensayar

en laboratorios adecuados. Suponiendo que los datos de laboratorio
de ensayo hubiesen sido satisfactorios, se procede de inmediato a
asegurar al hallazgo mediante el denuncio correspondiente ante las
autoridades, así de evitar que otras personas sin escrúpulos
quisieran aprovechar en su beneficio el hallazgo.

C. Explotación: Una vez que considere terminado los trabajos

preparatorios de exploración, y suponiendo que los estudios
económicos permitan esperar un negocio remunerativo, han de
iniciarse los trabajos serios de explotación, para lo cual previamente
se requiere obtener de las autoridades la concesión de explotación
respectiva.

Consiste en ir extrayendo los minerales de las entrañas de la tierra

resolviendo los problemas técnicos que puedan presentarse.

La primera etapa corresponde al tumbe del mineral, proceso que se

desarrolla atendiendo especialmente a la composición geológica del
terreno, cuyo grado de dureza implicara el uso de maquinaria y
 procedimientos adaptables al caso, partiendo del uso del pico y pala
como instrumentos únicos para iniciar estos trabajos de suponer
voladura de dinamita para lo cual fue necesario para hacer
horadaciones especiales para introducir los cartuchos de explosivos
o el empleo del agua para desintegrar los terrenos por donde se
pretende atravesar.

En esa forma va haciéndose perforaciones tanto en sentido

horizontal como vertical, que son necesarias, lo mismo para la
explotación del mineral que para el tránsito de trabajadores y
ventilación interior.

En la mayoría de las minas es frecuente encontrarse en su interior

vías de agua en proporción mas o menos exagerada, cuya tensión
es necesaria, requiriendo simplemente la canalización de ese
liquido, o en su bombeo hacia el exterior.

Una vez tumbado el mineral en el interior de la mina, es necesario

sacarlo hacia la entrada, y después transportarlo, ya sea a la propia
planta para su beneficio o venderlo a otra negociación para que
efectué este proceso industrial.

II. COSTOS DE PRODUCCION

Centro de costos principales

A. El minado: Consiste en realizar las labores mineras, para obtener el
mineral y trasladarlo a la planta de tratamiento. De acuerdo a las
características de la mina existen 2 métodos de explotación: La
subterránea que es utilizado cuando las zonas minerales (vitales)
son angostas siendo necesaria la construcción de túneles o
socavones para extraer el mineral. El otro método es el de tajo
abierto, empleado en los grandes yacimientos de mineralización,
cuyo desbroce y minado se realiza a cielo abierto.
B. La concentración: Consiste en separar el mineral comercial del
estéril por procedimientos químicos y físicos, agregando reactivos
mediante la flotación (mediante el chancado y molienda) cianuración,
lixiviación y otros métodos.
C. Lixiviación: Es el método empleado para la recuperación de
metales, consiste en dar un baño con solución acida a los minerales
previamente chancados. Luego pasa a la planta de extracción por
solventes en donde se purifica y concentra mediante la aplicación de
reactivos y procesos químicos.

Esta solución, con un alto contenido del mineral, pasa al proceso de

la recuperación del metal refinado mediante el uso de celdas
electrolíticas, usado en el proceso de recuperación del cobre y el
oro.
 D. La fundición: Es el proceso mediante el cual se separa los diversos
metales contenidos en los concentrados a través del calor a altas
temperaturas, obteniéndose los metales con mayor grado de pureza.
E. La refinación: El proceso final al que son sometidas los metales
parta alcanzar su máxima pureza, haciéndoles versátiles y aptos
para la industrialización y manufactura.
F. Generación Eléctrica: Constituye la generación y distribución de la
energía eléctrica para el consumo de las instalaciones industriales,
administrativas de la empresa.
G. Costos indirectos de producción distribuibles: Entiéndase como
costos indirectos de producción distribuibles, todos aquellos
servicios comunes que se realizan para colaborar con la producción
en los diferentes centros de costos de la empresa.
Los costos acumulados por los diferentes conceptos, al final de cada
periodo contable serán distribuidos a los centros de costos directos
en función a los diferentes métodos, procedimientos o porcentajes
establecidos por la empresa.
H. Gastos financieros: Corresponde al control de todos los costos
financieros que se incurren en las operaciones de la empresa. Estos
costos estarán representados por los intereses y gastos que se
pagan a entidades financieras del país y del extranjero.
I. Gastos de ventas: Los gastos de ventas son todos aquellos
desembolsos que se efectúan para la venta de los productos
terminados. Corresponde a los fletes de transporte desde el almacén
o el patio de almacenaje de la planta hasta el puerto de embarque,
así mismo los seguros terrestres y/o marítimos, gastos de embarque,
comisiones, trámites aduaneros, tributos si lo hubiera y cualquier
otro gasto relacionado con este concepto.
J. Gastos generales o corporativos: Corresponde a los gastos
incurridos en las unidades de administración de la empresa minera o
en la oficina principal p matriz. El diseño de la estructura de este
centro de costos, es libre y será de acuerdo al organigrama
establecido por cada empresa.

III. NORMAS INTERNACIONALES DE CONTABILIDAD

NIIF 42 Minería
Esta NIIF nace como resultado de variados aspectos operacionales
relacionados con la extracción y transformación de la materia prima
(minerales) en los productos terminados. Establecen normas específicas
correspondiendo al control valorizado de los productos en proceso que era
hasta antes de la publicación de esta NIC aspectos no contemplados.

Objetivo principal de esta NIC: Es la de proporcionar en forma en exacta

el valor de los productos en proceso que debe de aparecer en los EE.FF de
una empresa minera.
Presentación en los EE.FF. La NIC contempla el siguiente cuadro para
presentar la información requerida por el NIC 42 que debe formar parte de
las notas a los EE.FF.

Nombre de materia Valor de materia Producto en proceso

prima prima valor al Observaciones
La nota adicional contempla aspecto relacionado con peculiaridades
propias de cada empresa minera.

Aspectos adicionales: La NIC indica que todos aquellos aspectos que no

contempla la NIC 42 se especificaran en una interpretación SIC..

IV. ASPECTO TRIBUTARIO

A. Impuesto a la renta: En el caso que el titular fuera una persona natural,

la retribución que perciba por la cesión de la concesión califica como
renta de 1ra categoría, comprendida en el inciso B de la Ley de
Impuesto a la Renta (LIR).

Cuando el titular sea una persona jurídica o natural que ejerza actividad
empresarial, la retribución convenida calificara como renta de 3ra
categoría, con arreglo a lo dispuesto en el inciso A del artículo 28 de la
LIR.

B. Clasificación de los contratos de la contabilidad tributaria: La

estabilidad tributaria se garantiza mediante la celebración de contratos
por adhesión con el estado peruano, en los cuales no es posible la
negociación entre las partes, debiendo adherirse el titular de la actividad
minera a cláusulas previamente redactadas.

Convenio de estabilidad: Durante la vigencia del contrato de

estabilidad se deroga algunos tributos que forme parte del régimen
garantizado, en titular de la actividad minera debe continuar tributando
según el régimen derogado.

Si la derogatoria de algún tributo implica la sustitución por un nuevo

tributo con caracteres definitivo, el titular de actividad minera pagara el
nuevo tributo por un monto que anualmente no exceda la suma que le
hubiera correspondido pagar bajo el régimen del tributo original. En
cambio si la situación es por un nuevo tributo con carácter transitorio, el
titular puede optar por continuar abandonado en tributos sustituidos o
acogerse al nuevo tributo transitorio durante su vigencia. Esta regla se
aplica también en caso de tributo transitorio adquiera posteriormente
carácter permanente ósea sustituido por otro de naturaleza permanente.

El titular de actividad minera tiene la facultad de optar por una sola y

definitiva vez, por tributar de acuerdo con el régimen tributario común, el
que constituirá el nuevo marco estabilizado y se mantendrá
 inmodificable por el resto del plazo del contrato. Para tributos de
periocidad anual el cambio regirá desde el inicio del ejercicio de la
opción, debiendo recalcularse los pagos efectuados correspondientes al
mismo. Dicha opción deberá comunicarse a la SUNAT y al ministerio de
energía y minas. Debe advertirse también que los beneficios
concedidos mediante los referidos contratos recaen exclusiva y
únicamente respecto al proyecto que se contrae el respectivo contrato,
es decir en aquellas actividades a favor de las cuales se efectué la
inversión.

A. Contratos de estabilidad de 15 años: Esta clase de contratos pueden

ser celebrados por las empresas que inician actividades en la industria
minera o por las empresas existentes, siempre que cumpla con los
siguientes:

i. Requisitos mínimos:
• Empresas que inician actividades:
i El proyecto minero tenga una capacidad no inicial de 5000
TM/día
ii Acreditar una inversión no menor al equivalente en moneda
nacional de $20 000
• Empresas mineras existentes:
1. Que la aplicación este destinada a llegar a una capacidad no
menor a 5000TM/día referente a una o más unidades económicas
administrativas.
2. Que el programa de inversión no sea inferior al equivalente en
moneda nacional de $50 000 000.
ii Beneficios: El contrato de estabilidad garantiza al titular de la
actividad minera los siguientes beneficios:
 Estabilidad tributaria – que incluye la posibilidad de ampliar la
tasa anual de depreciación hasta el límite máximo del 20%
respecto de las maquinarias, equipos industriales y demás
activos fijos.
 Contabilidad en moneda extranjera.
 libre disponibilidad de las divisas generadas por las
exportaciones.
 no discriminación en lo que se refiere al tipo de cambio.
 Libre comercialización de productos mineros.
 Estabilidad en regímenes especiales por la devolución de
impuestos, admisión temporal y otros similares.
 No modificación unilateral de las garantías incluidas dentro del
contrato.
 Compensación del costo de las prestaciones de salud a sus
trabajadores dependientes.
 Simplificación administrativa para la celeridad procesal en
base a la presunción de veracidad y silencio positivo ficto.
 No discriminación respecto de otros sectores de la actividad
económica.
 De los beneficios antes mencionados revisten especial interés la libre
disposición de divisas generadas por las exportaciones en la posibilidad
de llevar la contabilidad de moneda extranjera.

B. Contratos de estabilidad de 10 anos

i. Requisitos mínimos:
1. Realizar operaciones mayores de 350 TM/día
2. Realizar inversiones por el equivalente en moneda nacional de $2
000 000

Beneficios: Son lo mismo que en los contratos de estabilidad por 15

anos, salvo la posibilidad de llevar la contabilidad en moneda extranjera,
así como la de ampliar la tasa de depreciación hasta el limite máximo
de 20% anual como tasa global.

C. IGV: La actividad minera está gravado con el IGV

D. Contribuciones sociales:
a. Seguridad social
b. Sistema nacional de pensiones
c. Sistema privado de pensiones

V. DEPRECIACION ACELERADA

La depreciación es un gasto permitido a las empresas, por el cual

contabilizan una proporción de sus gastos de inversión como gasto
corriente, lo que representa el consumo de los bienes de capital. El registro
de dichos gastos incide en menores utilidades y por lo tanto en menores
pagos del IR. La proporción anual en las empresas pueden descontar
normalmente está asociada al tipo de bien en el que se haya invertido:
inmueble, maquinaria y equipos entre otros. Sin embargo, existen varios
sectores en las cuales se han considerada más rápidas inversiones que
realiza. Este esquema es denominado depreciación acelerada, es decir,
uso de tasa de depreciación mayor que en las de aplicación general.
Actividad Depreciación acelerada Normas legales
Equipos mineros Maquinas, equipos industriales y otros Art. 84 DS 014-
activos 92EM TUO LGM Art
5 LEY 27341

Hidrocarburos - El producto principal transporte de de Art 53 LEY 26221, Ley

empresas hidrocarburos. de Orgánica de
- Los gastos de exploración, desarrollo y hidrocarburo
costos.
- Pozos que son explotados.
 VI. HIDROCARBURO

El producto principal de las empresas de transporte de hidrocarburos. Los

gastos de exploración, desarrollo y costos de pozos que son explotados Art
53 de la Ley 26221 ley orgánica de hidrocarburos.
Tasas de Depreciación
Activo Tasas
Inmueble y edificaciones 3%
Maquinaria y equipo 10%
Vehiculo de transporte terrestre 20%
Equipo de procesamiento de datos 25%
Otros activos 10%

VII. INFRAESTRUCUTRA Y MAQUINAS, EQUIPOS INDUSTRIALES Y

OTROS ACTIVOS MINEROS

El TUO de la ley general de minería especifica dos requisitos mínimos para

que las empresas mineras puedan beneficiarse del uso de estas mayores
tasas de depreciación:
Monto de inversión mínimo (Art 83):
a. En empresas mineras que van a iniciarse, que tengan programa de
inversión no menores al equivalente en moneda nacional de $20 000
000.
b. En empresas mineras existentes, con programa de inversión no
menores al equivalente en moneda nacional de $50 000 000
c. Producción mínima Art 82: los beneficios son aplicables para
proyectos mineros con capacidad inicial no menor de 50 000Tm/día,
referente a una o más unidades económicas administrativas.

VIII. PLANILLA DE PAGO

Los trabajadores al servicio de la actividad minera tienen derecho a percibir

como contraprestación a las labores realizadas en el denominado ingreso
mínimo minero, que no podrá ser inferior al monto que resulte en aplicar un
25% adicional al ingreso mínimo legal vigente en la oportunidad de pago. El
referido 25% tendrá las mismas características de las denominadas
bonificaciones suplementarias.
a. Remuneración mínima vital
b. Asignación familiar
c. Bonificación por tiempo de servicio
d. Gratificaciones
e. Compensación por tiempo de servicio
IX. EN CONCESIONES DE LABOR GENERAL Y DE TRANSPORTE MINERO

Al solicitar una concesión de labor general o de transporte minero, el

peticionario pagara por derecho de vigencia 0.003% de un UIT por metro
lineal de labor proyectada.

X. OBLIGACIONES COMUNES DE EMPRESAS MINERAS

Todo titular de actividad minera está obligada a ejecutar las labores propias
de la misma, de acuerdo con el sistema, métodos y técnicas que tiendan al
mejor desarrollo de la actividad y con sujeción a la norma de seguridad e
higiene y saneamiento ambiental aplicable a la industria minera.

XI. DEFENSA DEL MEDIO AMBIENTE, APROBACION DE PROYECTO

Las personas naturales y jurídicas que realicen o deseen realizar

actividades de beneficios y explotación requieren de la aprobación de los
proyectos de ubicación, diseño y funcionamiento de su actividad, por la
autoridad competente.
Dicha aprobación está supeditada a especificaciones expresas de pautas y
obligaciones inherentes a la defensa del medio ambiente y de los recursos
naturales de acuerdo a las normas que establezcan la autoridad
competente. Las nuevas solicitudes de concesión de beneficio, incluirán un
estudio de impacto ambiental.

XII. PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES EN LA EMPRESA

Las empresas generadoras de 3ra categoría que cuenten con más de 20

trabajadores en el ejercicio, tienen el derecho a participar en la utilidad de
la empresa.
Monto de la participación: Para la empresa minera es el 8%.

XIII. HIGINE Y SEGURIDAD EN EL CENTRO DEL TRABAJO

En las empresas mineras existe la obligación a cargo del empleador de

proporcionar condiciones de higiene y seguridad en el trabajo
especialmente cuando las labores se realicen en zonas alejadas de las
poblaciones. Además el empleador deberá presentar a la jefatura
correspondiente, el programa anual de seguridad e higiene para el
siguiente ano.
Los trabajadores dependientes de los titulares de la actividad minera deben
someterse por cuenta de estos, a los exámenes médicos pre
ocupacionales, de control anual y de retiro. Los que trabajen a riesgos
ocupacionales específicos, se someterán semestralmente a un examen
clínico completo.

XIV. SEGURO COMPLEMENTARIO CONTRA TRABAJO DE

 RIESGO
Otorga cobertura adicional a los afiliados regulares de Essalud que
desempeñen actividades consideradas como de alto riesgo. Este seguro es
asumido por la entidad empleadora.

SCTR es el sistema por el cual se brinda cobertura adicional a

determinados trabajadores en el desempeño de actividades económicas de
alto riesgo sufran accidentes de trabajo u enfermedades profesionales.
La empresa minera esta obligada a contratar SCRT porque realizan
actividades económicas llamadas riesgosas.

Por cobertura a cargo de Essalud la tasa básica de aportación general es

del 0.53% a esta se le sumara una tasa adicional según el nivel de riesgo
asignado a cada una de las actividades económicas contempladas dentro
del alcance del seguro.

Entre las actividades de riesgo tenemos: a. Explotación de minas y

canteras
b. Explotación de minas de carbón
c. Producción de petróleo crudo y gas natural
d. Extracción de minerales metálicos
e. Extracción de otros minerales.
APLICACIÓN DEL ROE

Uno de los indicadores financieros más utilizados para medir y comparar el

performance de y entre empresas es la rentabilidad sobre activos o ROA
(return on assets), siendo este un indicador que, entre otras cosas, mide el
retorno de los activos de una empresa sin considerar su nivel de
endeudamiento.

En otras palabras, el ROA permite medir la eficiencia de los activos para

generar utilidades en cierto periodo.

El ROA es ampliamente utilizado para comparar la eficiencia de una empresa

con sus competidores dentro de cierta industria. Sin embargo, este indicador va
aún más allá de la mera comparación; busca determinar cómo el margen sobre
las ventas o la rotación de activos explican el éxito o fracaso de los resultados
financieros de la empresa.

En 1914 Frank Donaldson Brown, mientras trabajaba en la empresa química

DuPont Nemours & Co, ideó el sistema de descomposición DuPont del ROA,
separándolo en el Margen de Ventas y la Rotación de Activos.

Esta relación se ilustra en la siguiente Ecuación (1).

En términos simples, la metodología DuPont desglosa el retorno de una

empresa sobre sus activos en dos factores: el margen que tiene la venta de sus
productos (margen de ventas), y su eficiencia en ventas (rotación de activos).

Dicho de otro modo, el tener un alto ROA puede ser explicado por los altos
volúmenes de venta que tenga la empresa, pero no necesariamente con altos
márgenes. En este caso, las empresas mayoristas son un ejemplo claro.

Esta Perspectiva|GEM aborda el análisis del ROA en la industria minera,

mencionando los pro y contra de utilizar la metodología DuPont en dicha
industria, terminando con una nueva propuesta de descomposición de los
retornos sobre activos mineros, ilustrando la nueva metodología presentada
con un caso de estudio en la industria minera nacional del cobre.
Por otro lado, los estados financieros reflejan la situación económica de la
empresa, sin embargo, estos son de poca utilidad sin el análisis ni la
interpretación adecuada. La razón por la cual es relevante evaluar la situación
financiera de una empresa, es porque permite detectar problemas y apoyar la
toma de decisiones. Por otro lado, la información financiera es frecuentemente
utilizada por analistas e inversionistas para establecer comportamientos
similares entre industrias, junto con medir las desviaciones existentes dentro de
las empresas de cierta industria.

Se han desarrollado un gran número de indicadores y ratios para realizar

análisis financieros. Sin embargo, es importante aclarar que el uso de manera
aislada de estos indicadores puede generar conclusiones erróneas.

Entre los indicadores financieros más utilizados en cualquier industria se

destacan: la rentabilidad del patrimonio o ROE(return on equity), medido como
los ingresos divididos por el patrimonio, y la rentabilidad de activos o ROA
(return on assets), medido como los ingresos netos divididos por los Activos.

En todo balance contable, el valor de los activos debe ser igual al patrimonio
más la deuda contraída, por lo tanto, diferentes políticas de endeudamiento
generan cambios en el ROE, no así en el ROA (al menos directamente).

Tanto el ROE como el ROA presentan el resultado financiero global desde la

perspectiva de los accionistas y de la empresa, respectivamente. La utilidad de
los indicadores es que permiten comparar el rendimiento generado entre un
periodo y otro, o entre diferentes empresas.

En el caso del ROA, este es una buena medida de comparación del

desempeño de empresas ya que despeja la decisión de financiamiento de
estas.

Si bien no existe una regla clara de cuál debería ser el valor de los indicadores
de rentabilidad, existe un riesgo propio del negocio o la industria que debería
indicar el nivel de rentabilidad exigido por la empresa y/o los accionistas.

El ROA es un indicador práctico para comparar la rentabilidad de las empresas

de un sector específico, sin embargo, cabe recalcar que individualmente el
ROA no permite realizar un diagnóstico de la situación financiera de la
empresa.

Para esto último se han desarrollado métodos de análisis de indicadores. El

más conocido y utilizado de estos es el método DuPont, que consiste en
descomponer el ROA en indicadores de gestión financiera.
MÉTODO DUPONT
El método de DuPont desagrega el ROA como multiplicación del margen de
ventas, ROS (return on sales) y la rotación de activos, ATO (assets turnover).
Identidad que se ilustró en la Ecuación (1).

El margen de ventas es la utilidad (tanto para la empresa como para sus

accionistas) que generan las ventas, y la rotación de activos indica la
capacidad de generación de venta de los activos. El método propone además
la descomposición de estos indicadores que se muestra en la figura 1,
entregando así herramientas para medir la gestión financiera.

En términos simples, el método de DuPont desglosa el retorno sobre los

activos de cierta empresa en dos factores: el margen asociado a sus ventas
(margen de ventas) y su eficiencia en el volumen de ventas generado (rotación
de activos). Cada industria presenta ciertos comportamientos comunes
respecto a estos dos factores, existiendo empresas que venden grandes
cantidades a un bajo precio en relación a su costo, y otras que venden bajos
volúmenes, pero a un precio bastante mayor que sus costos.

Al observar cada uno de estos factores se aprecia que ambos están

determinados por el monto de ventas realizadas, los cuales obviamente
dependen del mercado en el cual esté inmersa la empresa. Esto, que a priori
no pareciera ser un problema, lo es cuando uno de los objetivos del análisis es
lograr medir puramente aspectos internos de la organización, es decir, aislar en
mayor medida el factor externo. A continuación se comentan brevemente las
fortalezas y oportunidades de mejora que presenta el desglose DuPont.

ANÁLISIS DEL MÉTODO DUPONT

El desglose realizado a través del método de DuPont permite buscar las
causas que determinan el retorno sobre los activos, o dicho de otra manera,
explicar la fuente del retorno: el margen, la rotación de activos, o ambas. Cada
compañía e industria posee ciertas características que explican ciertos
retornos, en donde es posible realizar comparaciones entre empresas con el fin
de evaluar su performance.

Sin embargo, ambos factores que caracterizan al método de DuPont

consideran aspectos tanto internos como externos a la empresa, por lo que
variaciones entre periodos pueden deberse solo a factores externos
manteniéndose la performance interna de la empresa. Es válido entonces que
surja la interrogante de que si a través del método de DuPont es posible aislar
o separar los efectos internos de la empresa con los externos a esta.
Considerando los actuales factores, la respuesta es negativa, generando la
motivación de idear un nuevo desglose para el ROA en donde se incluyan
aspectos meramente internos a la empresa, permitiendo realizar análisis
adicionales.

En la industria minera, la descomposición DuPont del ROA es especialmente

afectada por el precio de los commodities dado que, tanto el margen de ventas
como la rotación de activos, consideran a las ventas en su cálculo. Así, los
factores con que el método de DuPont intenta analizar el ROA, son modificados
periodo a periodo por elementos externos a las empresas, lo que impide un
correcto análisis de la performance interna de cada una. Por lo tanto, nace la
necesidad de desarrollar factores de descomposición del ROA para empresas
mineras que logren aislar los efectos externos, y que tomen en cuenta
elementos internos como la calidad del yacimiento, las leyes de mineral, la
razón estéril mineral, el diseño de mina y planta, o simplemente, cuán eficiente
es la empresa en el uso de sus activos a la hora de producir commodities.1

MÉTODO PROPUESTO
GEM2 ha adaptado la descomposición DuPont para complementar el análisis
financiero con elementos particulares del negocio minero y de este modo

1 https://gem-perspectiva.com/2015/09/16/rentabilidad-de-activos-en-mineria-un-nuevo-enfoque/
2 Gestión y Economía Minera es una empresa de ingeniería industrial cuyo foco es apoyar a la
industria minera en temas de gestión y economía. GEM fue fundada en el año 2008, y desde el
año 2009 prestan servicios a la industria minera en Chile, inicialmente se enfocan en servicios
acercar el análisis financiero a los profesionales de la industria minera. Con
este nuevo enfoque, se busca incorporar indicadores operacionales internos a
la empresa y no solo financieros.

Para esto, GEM ha propuesto una desagregación alternativa del ROA que
involucra la producción de cualquier commodity por sobre los activos fijos que
tenga la empresa. Esta identidad se muestra en la ecuación (2).

La desagregación GEM toma en cuenta los factores económicos y

operacionales mediante tres elementos: la rentabilidad Unitaria, la
productividad de activos fijos y el porcentaje de activos fijos. La Figura 2
muestra un esquema de la descomposición GEM del ROA.

de Evaluación, y en el año 2010 se incorporaron la Economía minera y la Estrategia a la oferta

regular de servicios. En el año 2012 GEM entró al Programa de Proveedores de Clase Mundial
de Codelco para desarrollar un software de planificación minera estratégica bajo incertidumbre.
Este proyecto culminó en la fundación de la empresa filial BOA Mine, especializada en el
desarrollo de software para la minería, y en el lanzamiento oficial de Deep Mine en julio de
2013. Durante el año 2013 tuvieron otro gran logro, pues certificaron bajo la norma
internacional ISO 9001:2008. En el año 2014 se incorporaron dos nuevas áreas de negocio:
Optimización y Capacitación.
Factores de la descomposición GEM del ROA
La descomposición GEM del ROA posee 3 factores: la rentabilidad unitaria, la
productividad de activos fijos y el porcentaje de activos fijos.

La rentabilidad unitaria es calculada como la utilidad dividida por la producción

del commodity de interés, y guarda relación con la rentabilidad del negocio.
Mide cuánto es el beneficio que se genera, antes de impuestos, por cada
unidad de producción realizada. Este factor está determinado principalmente
por el precio del commodity, considerando también los costos de ciertos
insumos principales.

Es importante tener presente que el precio de los commodities está

estrechamente relacionado con el nivel de auge del mercado, el cual también
afecta los costos de producción generándose una correlación entre ambos

La productividad de activos fijos es calculada como la producción del

commodity, divida por el valor libro de los activos fijos de la empresa, indicando
la capacidad física de la empresa de producir a partir del capital invertido; en
particular de sus propiedades mineras, equipos e infraestructura (propiedades
plantas y equipos).

Este indicador no depende (al menos directamente) de condiciones externas

del mercado, y muestra cuán eficiente es la empresa minera en su negocio
principal, que es la extracción del mineral y posterior producción. Así, es
posible comparar entre distintas empresas mineras y/u operaciones mineras,
buscando explicar si las características propias del yacimiento (leyes de
mineral, recuperación, razón estéril mineral, nivel de tecnología medido a
través de inversiones en activo fijo, etc.) juegan un rol importante en la
rentabilidad de la empresa.

El porcentaje de activos fijos, calculado como el valor libro de los activos fijos
dividido por el valor libro de los activos totales, refleja el grado de intensidad de
uso de capital de la compañía. La inclusión de este indicador permite separar
los activos fijos de los corrientes, lo cual es importante debido a que en
industrias productivas como la minera, son principalmente los primeros los
encargados de generar la producción, lo cual implica que de tener un alto
porcentaje de activos corrientes podrían existir problemas o situaciones
particulares, en los que se podría profundizar.

Limitantes del Método GEM

El método de descomposición del ROA desarrollado por GEM, hace posible la
comparación tanto para compañías mineras como para operaciones
particulares. No obstante, es importante tener presente que esta nueva
metodología es solo válida para el análisis de un commodity a la vez, por lo que
es necesario tener desagregado los estados financieros por área de negocio.
Es decir, por ejemplo en el caso de Rio Tinto, empresa multinacional que
produce diversos commodities, si se considera la división de cobre en el
análisis, es necesario determinar qué porcentaje de su EBIT, activos fijos y
corrientes son atribuibles a la producción de cobre. Lo anterior es una dificultad
que presenta la nueva metodología, sin embargo al menos en Chile, la mayoría
de las faenas mineras opera como una empresa distinta, no siendo necesaria
la distribución de los elementos de sus estados financieros ya mencionados.

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