ESTADO DE RESULTADOS BÁSICO

Q 1000 Cantidad Demandada = Cantidad Vendida = Unidades Producidas

p 20 Precio unitario de venta
CVU 12 Costo Variable Unitario = Costo de producción de una unidad
CF 3000 Costo Fijo = Alquiler, sueldos, pago de servicios
I 1000 Intereses que la empresa paga por préstamos
t 30% Tasa impositiva = Tasa de impuesto que la empresa debe pagar a)
Div 800 Dividendos entregados a los accionistas

P*Q = Ventas 20000 (+)

CVU*Q = Costo Variable 12000 (-)
Margen de Contribución 8000 =
Costo Fijo 3000 (-)
(*) Utilidad Operativa 5000 =
Intereses 1000 (-)
Utilidad antes de Impuestos 4000 =
Impuestos 1200 (-)
Utilidad después de impuestos 2800 =
Dividendos 800 (-) b)
Utilidad Neta 2000 =

(*) Utilidad antes de Intereses e Impuestos = Utilidad Operativa

c)
d)

e)

f)

MC = Ventas - Co
MC = P*Q - CVU
MC = (P - CVU)
 1) Una empresa tiene los siguientes datos:
Q=1700 , P=12, CVU=7, CF=2500, Intereses=800, t=30%, Dividendos=1260
a) Hallar la utilidad neta.
b) Si Q aumenta 20%, ¿en qué porcentaje aumenta la utilidad neta?
c) Si el precio sube 10% ¿en qué % sube la utilidad neta?
d) Si los costos variables unitarios suben 20% ¿en qué % bajan las utilidades?
e) Si los costos fijos se incrementan en 200 ¿en qué % bajan las utilidades?
f) Si se desea una utilidad 25% mayor a la obtenida actualmente ¿en qué procentaje debe
subir la demanda?

Q 1700 Ventas 20400

P 12 CV 11900
CVU 7 MC 8500
CF 2500 CF 2500
Intereses 800 UO 6000
t 30% Intereses 800
Dividendos 1260 UAImp 5200 100%
Impuestos 1560 30%
UDImp 3640 70%
Dividendos 1260
Utilidad Neta 2380

ΔQ 20% Ventas 24480

Q 2040 CV 14280 2380 100%
P 12 MC 10200 3570 ?
CVU 7 CF 2500
CF 2500 UO 7700 ? 150%
Intereses 800 Intereses 800 Δ%UN 50%
t 30% UAImp 6900
Dividendos 1260 Impuestos 2070 ∆%=𝐕𝐅/𝐕𝐀−𝟏
UDImp 4830
Dividendos 1260
Utilidad Neta 3570 Δ%UN 50%

ΔP 10% Ventas 22440

Q 1700 CV 11900
P 13.2 MC 10540
CVU 7 CF 2500
CF 2500 UO 8040
Intereses 800 Intereses 800
t 30% UAImp 7240
Dividendos 1260 Impuestos 2172 ∆%=𝐕𝐅/𝐕𝐀−𝟏
UDImp 5068
 Dividendos 1260
Utilidad Neta 3808 Δ%UN 60%

ΔCVU 20% Ventas 20400

Q 1700 CV 14280
P 12 MC 6120
CVU 8.4 CF 2500
CF 2500 UO 3620
Intereses 800 Intereses 800
t 30% UAImp 2820
Dividendos 1260 Impuestos 846 ∆%=𝐕𝐅/𝐕𝐀−𝟏
UDImp 1974
Dividendos 1260
Utilidad Neta 714 Δ%UN -70%

ΔCF 200 Ventas 20400

Q 1700 CV 11900
P 12 MC 8500
CVU 7 CF 2700
CF 2700 UO 5800
Intereses 800 Intereses 800
t 30% UAImp 5000
Dividendos 1260 Impuestos 1500 ∆%=𝐕𝐅/𝐕𝐀−𝟏
UDImp 3500
Dividendos 1260
Utilidad Neta 2240 Δ%UN -6%

Q 1700 Ventas 20400

P 12 CV 11900
CVU 7 MC 8500 9350
CF 2500 CF 2500 2500
Intereses 800 UO 6000 6850
t 30% Intereses 800 800
Dividendos 1260 UAImp 5200 100% 6050
Impuestos 1560 30% 1815
MC = Ventas - Costo Variable UDImp 3640 70% 4235
MC = P*Q - CVU*Q Dividendos 1260 1260
MC = (P - CVU)*Q Utilidad Neta 2380 25% 2975
Q1 1870
Δ%Q 10%
 ESTADO DE RESULTADOS
P = Precio de Venta del producto o servicio; se expresa en soles.
CVU = Costo Variable Unitario, es el costo de producción del bien o servicio y se expr
Q = Cantidad producida y vendida de un bien, es la demanda y se expresa en unida
MCU = Margen de Contribución Unitario, se obtiene como diferencia entre P y CVU,
CF = Costo Fijo, representa aquellos costos que no cambian con el nivel de producci

01) Una empresa produce y
vende 400 unidades al precio de
S/ 20, la producción por unidad
cuesta S/ 8 y debe pagar servicios
por S/ 350, tiene 2 trabajadores
que le cuesta a la empresa S/
1000 c/u y paga publicidad por S/
240. ¿Cuál es su utilidad
operativa?
02) Una empresa produce y
vende 360 unidades al precio de
S/ 25, la producción por unidad
cuesta S/ 18 y debe pagar
servicios por S/ 180, tiene 2
trabajadores que le cuesta a la
empresa S/ 950 c/u y paga
publicidad por S/ 150. ¿Cuál es su
margen operativo?
03) Una empresa produce y vende
dos artículos A y B, 200 y 600
unidades al precio de S/ 45 y 30, la
producción por unidad cuesta S/ 22
y 12 y debe pagar servicios por S/
380, tiene 3 trabajadores que le
cuesta a la empresa S/ 980 c/u y
paga publicidad por S/ 680. ¿Cuál
es su utilidad operativa?

01) 02) 03)

Ventas (+) P*Q S/ 8,000 S/ 9,000 S/ 27,000
Costo Variable (-) CVU*Q S/ 3,200 S/ 6,480 S/ 11,600
Margen de Contribución = (P-CVU)*Q=MCU*Q S/ 4,800 S/ 2,520 S/ 15,400
Costo Fijo (-) CF S/ 2,590 S/ 2,230 S/ 4,000
Margen Operativo = MCU*Q - CF S/ 2,210 S/ 290 S/ 11,400
TADOS
el bien o servicio y se expresa en soles.
manda y se expresa en unidades.
diferencia entre P y CVU, se expresa en soles.
an con el nivel de producción, se expresa en soles.
Estado de Resultados
05) Una empresa produce 3 artículos A,B y C; los detalles de
cantidad, precio y costo de producción unitario se presentan
cuadro en un periodo anual. Si los costos fijos anuales son d
a) Determine si hay ganancia o pérdida operativa.
b) Si se pagan intereses de S/ 900 e impuestos del 30% de la
antes de impuestos ¿Cuál es la utilidad neta?

mpresa produce y vende 04) Si en el problema 03) se

os A y B, 200 y 600 desea incrementar la
l precio de S/ 45 y 30, la utilidad operativa 20%. ¿En Producto Q P
n por unidad cuesta S/ 22 qué % deberían A 2000 5
e pagar servicios por S/ incrementarse las ventas en
3 trabajadores que le unidades físicas de ambos B 500 10
empresa S/ 980 c/u y artículos? C 800 25
cidad por S/ 680. ¿Cuál
ad operativa?
Ventas 35000 (+)
CV 21500 (-)
MC 13500 =
CF 8000 (-)
Cangrejito Buscar objetivo UO 5500 =
14.81% 04) 14.81% Intereses 900 (-)
100% S/ 30,997 S/ 30,997 UAI 4600 =
S/ 13,317 S/ 13,317 Impuestos 1380 (-)
57% S/ 17,680 S/ 17,680 U.Neta 3220 =
S/ 4,000 S/ 4,000
20% S/ 13,680 S/ 13,680 a) Hay una ganancia operativa anual de S/ 5500
b) La utilidad neta de la empresa es de S/ 3220 por año
Resultados Punto de Equilibrio
os A,B y C; los detalles de 06) Utilizando los datos del ejercicio 05) calcule
ción unitario se presentan en el el punto de equilibrio en unidades monetarias y
costos fijos anuales son de S/ 8000 realice la comprobación de su resultado.
dida operativa.
e impuestos del 30% de la utilidad
dad neta?

Cálculo del punto de equilibrio multiproducto monetario

TMCU=MC/Ventas
CVU TMCU 0.385714
3
7 Ieq=CF/TMCU Ieq (anual) S/ 20,740.74
15

100.00% El punto de equilibrio se puede -41%

Para el análisis vertical se

también calcular con buscar

saca % de cada cuenta

61.43% S/ 20,741
objetivo, teniendo en cuenta que la
Análisis Vertical
sobre las ventas

38.57% utilidad operativa = margen S/ 12,741

22.86% operativo = beneficio, debe ser cero. S/ 8,000
15.71% Siempre el costo variable sigue a las S/ 8,000
2.57% ventas, si las ventas aumentan 5%, S/ -
el costo variable sube 5%, si las
13.14% ventas bajan 7%, el costo variable
3.94% baja 7%.
Comprobación del resultado
9.20% Ventas S/ 20,741
Costo Variable S/ 12,741 Con las ventas del
nual de S/ 5500 Margen de Contribución S/ 8,000 Punto de Equilibrio
es de S/ 3220 por año Costo Fijo S/ 8,000 el beneficio debe
Beneficio S/ - ser cero
 PUNTO DE EQUILIBRIO
07) En la tabla adjunta, se presenta las cifras de
demanda por mes; calcular el punto de equilibrio
en unidades monetarias y el punto de equilibrio Forma 1
en unidades físicas, si el costo fijo mensual de la
empresa es S/ 16,000.

Usando
CF S/ 16,000 TMCU
Producto Demanda P CVU
P 1200 u S/ 20.00 S/ 12.00
Q 4600 u S/ 8.00 S/ 4.00 Ventas S/ 108,600
R 3800 u S/ 10.00 S/ 6.00 CV S/ 61,900
T 700 u S/ 14.00 S/ 9.00 MC S/ 46,700
CF S/ 16,000
PUNTO DE EQUILIBRIO MULTIPRODUCTO UO S/ 30,700
Nivel de ventas mínimo que una empresa debe tener para
cubrir sus costos fijos y sus costos variables, es decir, costos TMCU=MC/Ventas
sus costos totales. En ese nivel de ventas la utilidad operativa
(margen operativo) es cero. Se puede calcular: Ieq=CF/TMCU
1. Usando TMCU.
2. Usando Buscar Objetivo
3. Usando Mix de Ventas TMCU 0.430018
4. Usando Mezcla de Ventas. Ieq S/ 37,207.71
5. Usando Fórmula Directa.
CVU = Costo Variable Unitario
MCU = Margen de Contribución Unitario
TMCU = Tasa del Margen de Contribución Unitario
RIO PUNTO DE EQ

Forma 2 Forma 3

Producto Demanda P CVU

P 1200 u S/ 20.00 S/ 12.00
Usando
Buscar Q 4600 u S/ 8.00 S/ 4.00
Objetivo R 3800 u S/ 10.00 S/ 6.00
T 700 u S/ 14.00 S/ 9.00

Producto MCU TMCU Ventas

P S/ 8.00 S/ 0.40 S/ 24,000
Q S/ 4.00 S/ 0.50 S/ 36,800
-66% R S/ 4.00 S/ 0.40 S/ 38,000
Ventas S/ 37,208 T S/ 5.00 S/ 0.36 S/ 9,800
CV S/ 21,208 S/ 108,600
MC S/ 16,000
CF S/ 16,000
UO S/ - Margen de Contribución Unitario = MCU = P - CVU
Tasa del Margen de Contribución Unitario = TMCU
Ieq S/ 37,207.71 Mix de Ventas = % Ventas en unidades monetarias
TMCUp = Tasa del Margen de Contribución Unitar
NTO DE EQUILIBRIO

Forma 3 Forma 4

Producto Demanda P
P 1200 u S/ 20.00
Usando
Mix de Q 4600 u S/ 8.00
Ventas R 3800 u S/ 10.00
T 700 u S/ 14.00
CF S/ 16,000 10300 u
Mix de
Ventas TMCUp Ieq Qeq Mezcla
22% 0.088398 S/ 8,222.70 411 u Producto de Ventas MCU
34% 0.169429 S/ 12,608.14 1576 u P 12% S/ 8.00
35% 0.139963 S/ 13,019.27 1302 u Q 45% S/ 4.00
9% 0.032228 S/ 3,357.60 240 u R 37% S/ 4.00
100% 0.430018 S/ 37,207.71 T 7% S/ 5.00
100%
Ieq = CF/TMCUp S/ 37,207.71
tario = MCU = P - CVU Qeq = CF/MCUp
ución Unitario = TMCU = MCU/P
n unidades monetarias = Venta individual/Venta Total Mezcla de Ventas = % de unidades vendidas = Can
de Contribución Unitario Ponderado = TMCU*Mix de Ventas MCUp = Margen de Contribución Unitario Ponder
 PUNTO DE EQUILIBRIO

Forma 4 Forma 5

CVU Producto Demanda P CVU

S/ 12.00 P 1200 u S/ 20.00 S/ 12.00
S/ 4.00 Usando Q 4600 u S/ 8.00 S/ 4.00
S/ 6.00 Mezcla de R 3800 u S/ 10.00 S/ 6.00
Ventas
S/ 9.00 T 700 u S/ 14.00 S/ 9.00

CF S/ 16,000
Usando
Fórmula
MCUp Qeq Ieq Directa CVT S/ 61,900
S/ 0.93 411 u S/ 8,222.70 Ventas S/ 108,600
S/ 1.79 1576 u S/ 12,608.14
S/ 1.48 1302 u S/ 13,019.27
S/ 0.34 240 u S/ 3,357.60 Ieq=CF/(1−Costo Variable Total/Ventas)
S/ 4.53 3529 u S/ 37,207.71

Qeq = CF/MCUp 3529 u Ieq S/ 37,207.71

unidades vendidas = Cantidad individual/Cantidad total

ribución Unitario Ponderado = MCU*Mezcla de Ventas
 08) Una fábrica de Abrasivos produce 4 tipos de piedra esmeril cuyos componentes por unidad de
venta son los siguientes: (1 galón = 3.785 lt)
a) ¿Cuál es el ingreso necesario para estar en el punto de equilibrio?
b) ¿Está haciendo buen negocio? ¿Cuánto gana o pierde?
c) ¿En qué porcentaje debe incrementar sus precios para obtener S/ 60350 de beneficio,
manteniendo sus volúmenes de ventas constantes?

CANTIDAD DE MATERIA PRIMA por unidad

MP1 MP2 MP3 MP4 MP5
PRODUCTO gr Kg ml mg Lt
A 0 25 375 550 2.8
B 430 0 484 224 1.4
C 280 15 0 360 3.2
D 390 46 685 0 4.1
Precios de Kg Ton Lt Kg Gln
M. Prima S/ 22 85 42 24 15.14
Costos fijos mes S/ = 34062

Solución

M.Prima 0.022 0.085 0.042 0.024 4.000

Pdto CVU Ventas 207,000

A 42.275 C.Variable 122,938
B 40.764 M.Contrib. 84,062
C 28.875 C.Fijo 34,062
D 57.66 Beneficio 50,000

a) Ieq=CF/(1−Costo Variable Total/Ventas)= CF/TMCU=34,062

0.406095

b) Esta haciendo buen negocio pues tiene un beneficio de S/ 50,000 mensuales.

c) Ventas 207,000 217,350

C.Variable 122,938 122,938
M.Contrib. 84,062 94,412
C.Fijo 34,062 34,062
Beneficio 50,000 60,350

Los precios de los 4 productos deben subir 5% para lograr la utilidad

deseada, manteniendo los niveles de unidades vendidas por mes.
yos componentes por unidad de

o?

S/ 60350 de beneficio,

Precio Promedio
de Venta de Ventas
S/ por unid. unid/mes
80 800
50 700
60 900
90 600

Ieq S/ 83,877

S/ 50,000 mensuales.

∆%=VF/VA−1

Δ%P 5.00%

ar la utilidad
 CASO D: VALORACIÓN DE EMPRESA
 
Un grupo empresarial está analizando la conveniencia de adquirir una empresa y
cuenta con los siguientes datos:
INVERSIÓN
Inversión en reparación y mantenimiento de maquinaria $ 2.500.000
Inversión en ampliación de planta $ 5.500.000 0
Inversión en mejora tecnológica $ 9.000.000
COSTOS DE OPERACIÓN 1
Se estima que serán de $ 1.500.000 el primer año con un incremento anual de $ 2
200.000 3
COSTOS DE MANTENIMIENTO
Se estima que serán de $ 650.000 el primer año con un incremento anual de 7,5%. 4
INGRESOS POR VENTAS 5
Se estima que serán de $ 3.500.000 el primer año con un incremento anual de 14%
durante los 12 primeros años y de 15% en adelante. 6
VIDA DEL PROYECTO: 25 años 7
VALOR DE SALVAMENTO: $6.000.000 8
COK DE LA EMPRESA: 20% anual
Determine: 9
a) El máximo precio que estará dispuesto a pagar el grupo empresarial por dicha 10
empresa 11
b) ¿Cuál debería ser el valor mínimo de las ventas del primer año para que le resulte
atractivo al grupo comprar dicha empresa? 12
c) ¿Cuál debería ser el valor máximo de los costos de operación del primer año para 13
que le resulte atractivo al grupo comprar dicha empresa? 14
d) Suponiendo que el valor de salvamento se mantiene constante, ¿cuál es la mínima
vida del proyecto para que le resulte atractivo al grupo comprar dicha empresa? 15
e) Suponga que por motivos de una mayor prima por riesgo el COK se eleva, ¿cómo se 16
modifica el valor de la empresa para el grupo. Muestre en una grafica los valores que
tendría la empresa para COK iguales a 16%, 17%, 18%,...., 30%. ¿Con qué COK el valor 17
de la empresa es CERO? 18
19
20
21
22
23
24
25
 COK 20%
VAN 9,115,047 -2,109,292
TIR 24.52%

Inversión Ingresos Costo Op. Cost.Mto. VS Flujo

17,000,000 -17,000,000 0 -17,000,000
3,500,000 1,500,000 650,000 1,350,000 1 1,350,000
3,990,000 1,700,000 698,750 1,591,250 2 1,591,250
4,548,600 1,900,000 751,156 1,897,444 3 1,897,444
5,185,404 2,100,000 807,493 2,277,911 4 2,277,911
5,911,361 2,300,000 868,055 2,743,306 5 2,743,306
6,738,951 2,500,000 933,159 3,305,792 6 3,305,792
7,682,404 2,700,000 1,003,146 3,979,258 7 3,979,258
8,757,941 2,900,000 1,078,382 4,779,559 8 4,779,559
9,984,052 3,100,000 1,159,261 5,724,792 9 5,724,792
11,381,820 3,300,000 1,246,205 6,835,615 10 6,835,615
12,975,275 3,500,000 1,339,671 8,135,604 11 8,135,604
14,791,813 3,700,000 1,440,146 9,651,667 12 9,651,667
17,010,585 3,900,000 1,548,157 11,562,428 13 17,562,428
19,562,173 4,100,000 1,664,268 13,797,904
22,496,499 4,300,000 1,789,089 16,407,410
25,870,973 4,500,000 1,923,270 19,447,703
29,751,619 4,700,000 2,067,516 22,984,104
34,214,362 4,900,000 2,222,579 27,091,783
39,346,517 5,100,000 2,389,273 31,857,244
45,248,494 5,300,000 2,568,468 37,380,026
52,035,768 5,500,000 2,761,103 43,774,665
59,841,134 5,700,000 2,968,186 51,172,948
68,817,304 5,900,000 3,190,800 59,726,504
79,139,899 6,100,000 3,430,110 69,609,789
91,010,884 6,300,000 3,687,368 6,000,000 87,023,516
 -141,041 845,939 n VAN
15 -141,041
? 0
16 845,939

0 -17,000,000 0 -17,000,000 Interpolación Lineal

1 1,350,000 1 1,350,000
2 1,591,250 2 1,591,250 ? - 15 0 - (-141041)
=
3 1,897,444 3 1,897,444 16 - 15 845939 - (-141041)
4 2,277,911 4 2,277,911
5 2,743,306 5 2,743,306 ? = 15.1429014056966
6 3,305,792 6 3,305,792
7 3,979,258 7 3,979,258 15 años
8 4,779,559 8 4,779,559 1.71481687 1 meses
9 5,724,792 9 5,724,792 21.4445061 21 días
10 6,835,615 10 6,835,615
11 8,135,604 11 8,135,604
12 9,651,667 12 9,651,667
13 11,562,428 13 11,562,428
14 13,797,904 14 13,797,904
15 22,407,410 15 16,407,410
16 25,447,703
 i VPN
16% S/24,106,881
17% S/19,446,185 VPN
18% S/15,465,375 S/30,000,000
19% S/12,052,350
20% S/9,115,047 S/25,000,000

21% S/6,577,632 S/20,000,000

22% S/4,377,456
S/15,000,000
23% S/2,462,605
24% S/789,942 S/10,000,000
25% -S/676,490 S/5,000,000
26% -S/1,966,744
27% -S/3,106,015 S/0
15% 17% 19% 21% 23% 25% 27% 29% 31%
28% -S/4,115,485 -S/5,000,000
29% -S/5,013,015
-S/10,000,000
30% -S/5,813,704
7% 29% 31%
 No todas las empresas dan bonos
(usualmente solo las grandes)

Tasa Cupon = Tasa de interés

Tasa de evaluación = YTM = TIR
 CUPON CERO
SE DEVUELVE AL FINAL

BONOS
1) ¿Qué precio máximo se puede pagar, p
cupón cero de valor nominal S/3,000 con
5 años y tasa interna de retorno de 3%?

Bono cupón cero: No hay pago de intereses,

incluida la ganancia se devuelve al final.

Año Interés
1 0
2 0
3 0
4 0
5 0

cok=3%

si no me dan explicitamente es 1000

valor nominal (valor referencial)
cupon = pago de intereses
cok=tasa interna de retorno
bono cupon 0 = no hay ningun pago de inter
dinero y no va a recibir nada hasta
 CUPON CERO BONO BULLET
SE DEVUELVE AL FINAL SE DEVUELVEN(al final) POR CUOTAS

BONOS BONOS
Aplicar el cupon sobre el valor nominal para tener el interés
áximo se puede pagar, por un bono 2) ¿Qué precio máximo se puede pagar, por un bono
lor nominal S/3,000 con vencimiento en bullet cupón 10% de valor nominal S/3,000 con
erna de retorno de 3%? vencimiento en 5 años y tasa interna de retorno de 3%?

o hay pago de intereses, el capital Bono bullet: Pago de intereses constantes periódicos,
se devuelve al final. el capital se devuelve al final.

Amortización Flujo Año Interés Amortización

0 0 1 300 0
0 0 2 300 0
0 0 3 300 0
0 0 4 300 0
3000 3000 5 300 3000

TIR 3% TIR
Precio S/2,587.83 Precio
ente es 1000

ay ningun pago de intereses= Leo presta su

o va a recibir nada hasta el 5to año
T BONO AMORTIZABLE
POR CUOTAS SE DEVUELVEN POR CUOTAS Y EL ULTIMO AÑO SE EXTINGUE LA DEUDA

BONOS
ara tener el interés
agar, por un bono 3) ¿Qué precio máximo que se puede pagar, por un bono
S/3,000 con amortizable cupón 10% de valor nominal S/3,000 con
a de retorno de 3%? vencimiento en 5 años y tasa interna de retorno de 3%?

ntes periódicos, Bono amortizable: Pago de intereses periódicos calculados sobre

el saldo insoluto y pago de capital constante periódico.
3000/5
Flujo Año Saldo Interés Amortización
300 0 3000
300 1 2400 300 600
300 2 1800 240 600
300 3 1200 180 600
3300 4 600 120 600
5 0 60 600
3%
S/3,961.74 TIR 3%
esto recibe Precio S/3,588.41
si invertir
EXTINGUE LA DEUDA
BONOS

or un bono 4) ¿Qué precio máximo que se puede pagar, por un bono

000 con amortizable cupón 10% de valor nominal S/3,000 con
no de 3%? vencimiento en 5 años que incluyen un plazo de gracia de 2 años
y tasa interna de retorno de 3%?

Bono amortizable: Pago de intereses periódicos calculados sobre

el saldo insoluto y pago de capital constante periódico.

Flujo Año Saldo Interés Amortización

0 3000
900 1 3000 300 0
840 2 3000 300 0
780 3 2000 300 1000
720 4 1000 200 1000
660 5 0 100 1000

TIR 3%
Precio S/3,778.78
 CUPON ANUAL

BONOS
CUPON TRIMESTRAL
un bono 5) Los Industriales Company es una empresa que realizará 6) Una empres
0 con una emisión de bonos(RECAUDACIÓN DE BONO) por S/16.8 S/27.3 millone
gracia de 2 años millones a valor nominal (VALOR REFERENCIAL DE 1 BONO) pago de cupon
de S/1,200, tasa cupón 8%(A/T), pago de cupones plazo 6 años. S
trimestrales y un valor de redención del 90%. Indique: S/552 cada uno
a) El número total de bonos que emite la empresa. semestral ¿Aco
b) El cupón trimestral por bono que recibe el tenedor(EL
QUE COMPRA EL BONO).
c) Si Dana compró 400 bonos ¿qué interés total recibe cada
trimestre?
d) El valor de redención de cada bono.
I+A e) El tipo de bono es ¿cupón cero, bullet o amortizable?
Flujo

300
300 a)
Nº de bonos=(Importe de la emisión)/(Valor nominal)
1300
1200
1100 16800000/1200 Nº bonos 14,000

b) Cupón=Valor nominal∗Tasa cupón

el 4 es por trim
Cupón trim S/ 24.00

c) Interés total=Cupón∗cantidad de bonos comprados

Interés trim S/ 9,600.00

d) Valor de redención=Valor nominal ∗tasa de redención

valor de redención es el ultimo valor de amortización
vas a recibir el 90% Redención S/ 1,080.00

e) El bono es bullet pues se paga intereses trimestralmente y el

valor de redención se considera al finalizar el plazo del bono.

SIEMPRE LA TASA CUPON DE UN BONO ES NOMINAL!!!!

se sobreentiende
 BONOS BONO

6) Una empresa realiza una emisión de bonos bullet por
S/27.3 millones a valor nominal de S/1,050, tasa cupón 12%,
pago de cupones semestrales, valor de redención al 110%,
plazo 6 años. Si en el mercado el precio del bono cotiza a
S/552 cada uno y la compradora espera un retorno del 8.75%
semestral ¿Aconsejaría su compra?
7) Una empresa realiza una emisión de bono
iguales la amortización) por S/32 millones, t
trimestrales, plazo 4 años. Si en el mercado c
compradora espera un retorno del 5.37% trim

Primera formano da como dato, supone 1000

VN 1000
Plazo 16
Primera forma: emisión de 1 bono Trimestre Saldo
VN 1050 TIR 8.75% 0 1000.00
Cupón 63 Precio S/878.98 1 937.50
VR 1155 Conviene comprar 2 875.00
Plazo 12 3 812.50
4 750.00
Semestre Interés Amortización Flujo 5 687.50
1 63 0 63 6 625.00
2 63 0 63 7 562.50
3 63 0 63 8 500.00
4 63 0 63 9 437.50
5 63 0 63 10 375.00
6 63 0 63 11 312.50
7 63 0 63 12 250.00
8 63 0 63 13 187.50
9 63 0 63 14 125.00
10 63 0 63 15 62.50
11 63 0 63 16 0.00
12 63 1155 1218
Segunda forma:
Trimestre Flujo
Segunda forma: 0 -997.00
1 85.00
Semestre Flujo 2 83.59
0 -552 3 82.19
1 63 4 80.78
2 63 TIR bono 15.15% 5 79.38
3 63 TIR deseada 8.75% 6 77.97
4 63 7 76.56
5 63 Como la TIR del bono es 8 75.16
6 63 mas que la TIR deseada 9 73.75
 7 63 es recomendable invertir 10 72.34
8 63 11 70.94
9 63 12 69.53
10 63 13 68.13
11 63 14 66.72
12 1218 15 65.31
16 63.91

Tercera forma: toda la emisión Tercera forma:

Trimestre Saldo
Semestre Interés Amortización Flujo 0 32,000,000
1 1,638,000 0 1,638,000 1 30,000,000
2 1,638,000 0 1,638,000 2 28,000,000
3 1,638,000 0 1,638,000 3 26,000,000
4 1,638,000 0 1,638,000 4 24,000,000
5 1,638,000 0 1,638,000 5 22,000,000
6 1,638,000 0 1,638,000 6 20,000,000
7 1,638,000 0 1,638,000 7 18,000,000
8 1,638,000 0 1,638,000 8 16,000,000
9 1,638,000 0 1,638,000 9 14,000,000
10 1,638,000 0 1,638,000 10 12,000,000
11 1,638,000 0 1,638,000 11 10,000,000
12 1,638,000 30,030,000 31,668,000 12 8,000,000
13 6,000,000
TIR 8.75% 14 4,000,000
Valor actualizado de la emisión S/22,853,437.90 15 2,000,000
valor de toda la emision Nº de bonos emitidos 26000 16 0
Precio de cada bono S/ 878.98
TIR 5.37%
Respuesta: El valor de cada bono es S/878.98 por lo que
conviene comprarlo al precio de mercado de S/552; ya que
estaría comprándose a S/552 lo que vale S/878.98. Respuesta: No conviene comprar en S/997 lo
pagar S/802.38. Estaría realizándose una com

Cuarta forma: Cuarta forma:

Trimestre Flujo
Semestre Flujo 0 -31,904,000
0 -14352000 1 2,720,000
1 1,638,000 2 2,675,000
2 1,638,000 TIR bono 15.15% 3 2,630,000
3 1,638,000 TIR deseada 8.75% 4 2,585,000
4 1,638,000 5 2,540,000
5 1,638,000 Como la TIR del bono es 6 2,495,000
6 1,638,000 mas que la TIR deseada 7 2,450,000
7 1,638,000 es recomendable invertir 8 2,405,000
 8 1,638,000 9 2,360,000
9 1,638,000 10 2,315,000
10 1,638,000 11 2,270,000
11 1,638,000 12 2,225,000
12 31,668,000 13 2,180,000
14 2,135,000
15 2,090,000
16 2,045,000
 BONOS BONOS

liza una emisión de bonos amortizables8dividir en partes - Mecanismo de financianciamiento

ción) por S/32 millones, tasa cupón 9%, pago de cupones - Destinado para grandes empresas
4 años. Si en el mercado cada bono cotiza a S/ 997 y la
un retorno del 5.37% trimestral ¿Aconsejaría su compra? - Préstamo que se hace a la empresa
- Implica garantías
- Resulta más barato a la empresa
como dato, supone 1000 TIR 5.37%
Precio S/802.38 Ahorrista1
No conviene comprar Ahorrista2 Banco
Interés Amortización Flujo Ahorrista3 Spread
Ahorrista4 Financiero
22.50 62.50 85.00 TEA=5% 15%
21.09 62.50 83.59 Tasa Pasiva
19.69 62.50 82.19
18.28 62.50 80.78
16.88 62.50 79.38
15.47 62.50 77.97
14.06 62.50 76.56
12.66 62.50 75.16
11.25 62.50 73.75
9.84 62.50 72.34
8.44 62.50 70.94
7.03 62.50 69.53
5.63 62.50 68.13
4.22 62.50 66.72
2.81 62.50 65.31
1.41 62.50 63.91

TIR bono 2.29%

TIR deseada 5.37%

Como la TIR del bono es

menor que la TIR deseada
 no es recomendable invertir

Interés Amortización Flujo

720,000 2,000,000 2,720,000

675,000 2,000,000 2,675,000
630,000 2,000,000 2,630,000
585,000 2,000,000 2,585,000
540,000 2,000,000 2,540,000
495,000 2,000,000 2,495,000
450,000 2,000,000 2,450,000
405,000 2,000,000 2,405,000
360,000 2,000,000 2,360,000
315,000 2,000,000 2,315,000
270,000 2,000,000 2,270,000
225,000 2,000,000 2,225,000
180,000 2,000,000 2,180,000
135,000 2,000,000 2,135,000
90,000 2,000,000 2,090,000
45,000 2,000,000 2,045,000

Valor actualizado de la emisión S/25,676,229.07

Nº de bonos emitidos 32000
Precio de cada bono S/ 802.38
iene comprar en S/997 lo que como máximo se puede
aría realizándose una compra cara (pérdida).

TIR bono 2.29%

TIR deseada 5.37%

Como la TIR del bono es

menor que la TIR deseada
no es recomendable invertir
ONOS BONOS Caso Aplicado

financianciamiento 8) Mannesmann emitió un bono de US$ 115'000,000 con un cupón de interés del
6.35% anual, amortización y pago de intereses en forma anual y con vencimiento
a grandes empresas del capital al final del año 15. Existe 115,000 bonos en circulación. Luego de unos
se hace a la empresa días, aumenta la liquidez en el mercado y las tasas se encuentran en 5.25% al
mismo plazo del bono. ¿Cuál es el precio unitario que se paga por el bono y cuál
es el nuevo valor total de la emisión?
arato a la empresa Rpta: US$ 1,066.96 ; US$ 122'700,097

Personas
Empresas
Negocios
Sociedades
TEA=20%
Tasa Activa
licado
00 con un cupón de interés del
orma anual y con vencimiento
en circulación. Luego de unos
se encuentran en 5.25% al
ue se paga por el bono y cuál
BONOS Caso Aplicado
9) El gobierno peruano emitió un bono de S/95'000,000 con un cupón de interés
del 7.25% anual, amortización y pago de intereses en forma anual y con
vencimiento del capital al final del año 20, tiene además 5 años de gracia. Luego
de unos días posteriores a la emisión, el Banco Central sube la tasa de referencia
y los inversores exigen una TIR del 8.45%. ¿Cuál es el precio del bono y cuál el
valor total de la emisión?
Rpta: S/910.55 ; S/86'502,474
licado
0,000 con un cupón de interés
en forma anual y con
emás 5 años de gracia. Luego
tral sube la tasa de referencia
el precio del bono y cuál el
BONOS Caso Aplicado
10) Cementos Apurímac emitió un bono de US$ 40,000,000 de valor nominal US$
1,600 con un cupón de interés del 6.90% anual, tres años de gracia, amortización y
pago de intereses en forma anual y con plazo de 8 años. Luego de unos días de la
emisión, el BCR baja la tasa de referencia, y los inversionistas exigen una TIR del
5.10%. ¿Cuál es el valor de la emisión y cuál el precio del bono?
Rpta: US$ 43'616,904 ; US$ 1,744.68
plicado
0,000,000 de valor nominal US$
es años de gracia, amortización y
años. Luego de unos días de la
versionistas exigen una TIR del
cio del bono?