FACULTAD DE INGENIERÍA

ESCUELA DE INDUSTRÍAS

Introducción a las Finanzas Corporativas

INSTRUMENTOS DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA

Magdalena Vargas Cl.

Ingeniero Comercial, Universidad de Tarapacá.
Phd. of Philosophy in Business Administration Université Libre des Sciences de l'Entreprise et des
Technologies de Bruxelles" (ULSETB) (candidato),
Magister en Gestión Empresarial, Facultad de Ingeniería, Universidad Técnica Federico Santa
María ( UTFSM), Santiago, Chile
MBA en Administración mención Finanzas (Egresado) U. de Chile
Especialización en Preparación y Evaluación de Proyectos, U. de Chile

Introducción
El mercado de capitales chileno cuenta con una serie de actores que de dan vida al sistema
financiero nacional, son las personas, empresas, estado y entidades de valores las que interactúan
día a día, para oxigenar las operaciones financieras.

Es claro que el mercado de capitales es el termómetro anticipado de las condiciones económicas

que se apreciarán en el siguiente período, esto es, si la Bolsa de Santiago exhibe rendimientos
negativos o exiguos en el presente, lo que se apreciará en el año que viene es un deterioro de la
actividad económica, por ende, del sistema financiero.

Otro aspecto no menor, es que los actores o agentes del sistema financiero se mueven no sólo por
información racional, sino que también incorporan expectativas adaptativas, una de éstas es el
contagio del pesimismo producido por una serie de situaciones de orden interno o externo.
Tema 1. El sistema financiero y sus actores

1.1. Actores del sistema financiero

En chile, los instrumentos de intermediación financiera son transados en el mercado de capitales,

el cual es regulado por la Superintendencia de Valores y seguros (SVS), entidad que centra su
quehacer en dos ámbitos; Por un lado, contribuir al desarrollo del mercado de valores; Por el otro,
regular y fiscalizar con el fin de salvaguardar a todos los participantes del mercado de capitales. A
este último, asisten diferentes actores, tales como: las empresas, las personas, el estado, el
regulador y entidades de apoyo a la información presentada como las auditoras y clasificadoras de
riesgo.

Imagen 1: Mercado de Valores Fuente: www.svs.cl

Las empresas asisten al mercado de capitales, porque sus ahorros internos no alcanzan para
desarrollar nuevos proyectos de inversión, como por ejemplo, una nueva planta de producción. En
otras ocasiones, las entidades disponen de excedentes financieros que deben ser invertidos para
evitar costos de oportunidad innecesarios, por lo que buscan opciones de inversión rentables, con
riesgos razonables en tiempos prudentes. Las opciones de inversión van desde instrumentos de
corto plazo, tales como; fondos mutuos, inversiones en monedas, depósitos a plazo, acciones para
especular hasta inversiones de mediano y largo plazo, como; acciones, bonos del estado o
corporativos, fondos de inversión, fondos de capital extranjero, proyectos de inversión
contemplando inclusive instrumentos sofisticados como los derivados.

Las personas buscan las mejores opciones para sus ahorros en términos de rentabilidad, tiempo y
riesgo. Las opciones van desde la clásica cuenta de ahorro, pasando por los depósitos a plazo,
fondos mutuos, inversiones en monedas, entre otras opciones que ofrece el mercado de valores.
Así mismo, cuando demandan recursos para proyectos personales como una vivienda o un
emprendimiento, también recurren al mercado de capitales para financiar sus necesidades de
fondos.

Mercado de valores es el lugar en donde se reúnen quienes demandan y ofrecen instrumentos

financieros para diferentes fines, por tal motivo deben cumplir con la Ley 18.046 1, en lo relativo a
su funcionamiento como normativa vigente vinculada a los instrumentos financieros que se
transan en él. Para tales efectos se consideran antecedentes económico-financieros detallados,
análisis de los estados financieros, verificación del cumplimiento de las exigencias y normativas
que regulan la emisión de valores.

Entidades independientes que apoyan la presentación de los informes financieros son las
empresas auditoras, las clasificadoras de riesgos, útiles para validar la información presentada
ante la SVS respecto de la veracidad de los estados financieros o nivel de riesgo de las entidades
que colocan bonos.

Intermediarios financieros son quienes permiten que demandantes y oferentes de instrumentos

valorados se vinculen a través de una operación financiera, que normalmente es realizada por
corredores de bolsa (miembro de la Bolsa de Valores). Sin embargo, existen entidades que operan
fuera del mercado de valores que también están autorizadas por la SVS para tales operaciones, se
les conoce como agentes de valores (Bancos y Sociedades de inversión), en ambos casos deben
cumplir con la Ley 18.046.

1.2. Los actores del mercado y los instrumentos de financieros

Sociedades Anónimas Abiertas (Empresas, Bancos e Instituciones Financieras): Para financiar sus
proyectos de inversión emiten acciones o bonos corporativos. Si buscan oportunidades de
inversión de corto plazo recurren a los depósitos a plazo, fondos mutuos, pactos, entre otros
instrumentos.

El Estado: Realiza operaciones a través de la emisión o rescate de Bonos, tales como, pagarés
reajustables del Banco Central (PRBC), pagarés descontables del Banco Central (PDBC), entre otros
a diversos plazos.

Tanto las sociedades anónimas abiertas como el estado deben colocar sus instrumentos
financieros en el mercado de valores a través de corredores o agentes de valores cumpliendo con
la Norma General N°30.

Las personas buscan instrumentos de corto, mediano y largo plazo para rentabilizar sus ahorros o
piden prestado al mercado de valores.

1
http://www.svs.cl/portal/principal/605/articles-806_doc_pdf.pdf
Bibliografía
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