ACTA SESIÓN DE DIRECTORIO N°693

CIGNA COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA (CHILE) S.A.

En Santiago de Chile, a 31 de marzo de 2005, siendo las 9:00 horas, se celebró la sesión
de directorio N°693, de CIGNA COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA (CHILE) S.A., en
adelante también la “Sociedad”, en las oficinas sociales ubicadas en Miraflores 383, piso
19, comuna y ciudad de Santiago, con la asistencia de los directores titulares señores
Alfredo Lathrop y David Scheibe, y de la directora suplente señorita Ghia Camelio Ursic,
suplente de don Richard Schepler.

Presidió la sesión don Alfredo Lathrop y actuó como secretario el Gerente General de la
Sociedad señor James Maloney. En la sesión se trató y acordó lo siguiente:

I. APROBACIÓN DEL ACTA DE LA SESIÓN ANTERIOR.

Se dio lectura al acta de la sesión anterior, la que fue aprobada sin observaciones por la
unanimidad de los directores asistentes. Se dejó constancia que dicha acta fue firmada
por los asistentes a la misma antes de la presente sesión.

II. ANÁLISIS DE RESULTADOS DE LA SOCIEDAD EN EL MES DE FEBRERO DE

2005.

Se analizaron los resultados provisorios obtenidos por la Sociedad en el mes de febrero

de 2005, los cuales fueron discutidos por los señores Directores en profundidad. El
Directorio, por la unanimidad de los presentes, aprobó la gestión llevada a cabo por la
administración de la Sociedad.

III. APROBACIÓN DE LA POLÍTICA DE INVERSIONES EN CUMPLIMIENTO A LO

DISPUESTO EN LA NORMA DE CARÁCTER GENERAL N°130.

El señor Presidente indica a los directores que, de acuerdo a lo dispuesto en la Norma de

Carácter General N°130 dictada por la Superintendencia de Valores y Seguros, el
Directorio debe revisar cada año lo adecuado de las políticas generales de administración,
a la luz de las actividades de la Sociedad, y analizar el grado de cumplimiento de estas
políticas durante el año anterior.

En mérito de lo anterior, el señor Alfredo Lathrop se refirió al informe acerca de las

políticas generales de administración de la Sociedad para el año 2005 y de cumplimiento
de las mismas durante el año 2004, elaborado por la Administración y puesto en
conocimiento de los directores presentes con anterioridad a esta fecha y que se incorpora
al libro de actas de directorio a continuación de la presente sesión. Asimismo, propone a
los Directores se apruebe el referido informe y se instruya al Gerente General de la
Sociedad para que lo remita a la Superintendencia de Valores y Seguros, dando de esta
forma cabal cumplimiento a lo dispuesto por la referida Norma de Carácter General.

Luego de un breve debate, el Directorio, por la unanimidad de los presentes, aprobó el

informe señalado e instruyó al Gerente General, señor James Maloney, para su envío a la

1
Superintendencia de Valores y Seguros con el fin de cumplir con lo dispuesto en la Norma
de Carácter General N°130, dictada el 30 de enero de 2002.

IV. APROBACIÓN DE LA MEMORIA, BALANCES Y DEMÁS ESTADOS

FINANCIEROS DE LA SOCIEDAD.

El señor Lathrop sometió a la consideración del Directorio para su aprobación la Memoria,

el Balance y los demás Estados Financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio
finalizado al 31 de diciembre de 2004, los que fueron enviados a la Superintendencia de
Valores y Seguros con fecha 1 de Marzo de 2005 y que serán sometidos a la aprobación
de la Junta Ordinaria de Accionistas de la Sociedad.

En consideración a lo anterior, se sometió a la aprobación del Directorio la Memoria, el

Balance y demás Estados Financieros del ejercicio correspondiente al 2004, los que
habían sido puestos a disposición de los Directores de la Sociedad con anterioridad a la
presente sesión de Directorio.

Luego de un amplio debate, la unanimidad de los Directores presentes acordó aprobar la

Memoria, el Balance y los demás Estados Financieros del ejercicio finalizado al 31 de
diciembre de 2004, para ser presentados a la Junta Ordinaria de Accionistas de la
Sociedad.

V. CITACIÓN A JUNTA ORDINARIA DE ACCIONISTAS.

En consideración a lo expuesto y de acuerdo a lo dispuesto en la Ley sobre Sociedades

Anónimas, el Directorio acordó, por unanimidad de sus miembros asistentes, citar a Junta
Ordinaria de Accionistas, a fin de que ésta se pronuncie sobre:

a) El examen de la situación de la Sociedad, de los informes de auditores

externos y la aprobación o rechazo de la Memoria, Balance y demás Estados
Financieros del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2004;

b) La cuenta del Gerente General sobre la marcha de los negocios sociales;

c) La designación de los auditores externos o inspectores de cuentas de la

Sociedad para el ejercicio 2005;

d) La renovación total del Directorio;

e) Determinar la cuantía de las remuneraciones de los directores de la Sociedad;

f) Pronunciarse sobre el reparto de dividendos a los accionistas de la Sociedad,

si correspondiere y ratificar el dividendo provisorio acordado por el Directorio
con fecha 4 de noviembre de 2004, ya distribuido a los accionistas;

g) La designación de un periódico del domicilio social para publicaciones legales;

h) Informar respecto a las transacciones a que se refiere el artículo 44 de la Ley

de Sociedades Anónimas; y

2
 i) Cualquier otra materia de interés social que no sea propia de una Junta
Extraordinaria de Accionistas.

Asimismo acordó el Directorio que la Junta Ordinaria de Accionistas se celebrará el día

viernes 29 de abril de 2005, a las 10:00 horas, en las oficinas sociales ubicadas en calle
Miraflores 383, piso 19, Comuna de Santiago.

VI. REFORMA DE ESTATUTOS Y CITACIÓN A JUNTA EXTRAORDINARIA DE

ACCIONISTAS.

El Presidente informó al directorio que, atendiendo que la Sociedad es una sociedad

anónima cerrada y con el objeto de disminuir los costos en tiempo y recursos de la
Sociedad, se hacía necesario modificar el artículo 23 de los estatutos sociales en el
sentido de eliminar la exigencia de enviar a cada accionista una citación por correo para
las juntas de accionistas de la Sociedad. Al efecto, señaló el Presidente que conforme a
la Circular N°991 de la Superintendencia de Valores y Seguros, la Sociedad no está
obligada a cumplir con este trámite de citación.

Agregó asimismo el Presidente, que se hacía necesario adecuar la redacción del artículo
27 N°4 de los estatutos sociales a las actuales disposiciones del artículo 57 N°4 de la Ley
N°18.046.

Al respecto, señaló que el citado artículo 27 dispone que “Son materias de Junta
Extraordinaria: 4) La enajenación del activo fijo y pasivo de la sociedad o del total de su
activo”, lo cual concuerda con el antiguo artículo 57 N°4 de la mencionada ley. Sin
embargo, mediante la Ley N°19.769 de 2001, el citado artículo 57 N°4 fue modificado
estableciendo actualmente que “son materias de junta extraordinaria: N°4 La enajenación
del activo de la sociedad en los términos que señala el N° 9) del artículo 67, o el 50% o
más del pasivo”. Finalmente, el Presidente hizo presente a los Directores que el artículo
67 señala que requerirán del voto conforme de las 2/3 partes de las acciones emitidas
con derecho a voto, los acuerdos de la junta extraordinaria de accionistas de una
sociedad relativos a: “9) la enajenación de un 50% o más de su activo, sea que incluya o
no su pasivo; como asimismo, la formulación o modificación de cualquier plan de
negocios que contemple la enajenación de activos por un monto que supere el porcentaje
antedicho. Para estos efectos se presume que constituyen una misma operación de
enajenación, aquellas que se perfeccionen por medio de uno o más actos relativos a
cualquier bien social, durante cualquier período de 12 meses consecutivos”.

En mérito de lo expuesto, el Directorio acordó citar a Junta Extraordinaria de Accionistas

para que ésta se pronuncie sobre los siguientes temas:

a) Modificar el artículo 23 de los estatutos sociales en el sentido de eliminar la

exigencia de enviar a cada accionista una citación por correo para las juntas
de accionistas de la Sociedad.

b) Modificar el artículo 27 N°4 de los estatutos sociales a objeto de adecuar su

redacción a las actuales disposiciones del artículo 57 N°4 de la Ley N°18.046.

3
Asimismo, acordó el Directorio que la Junta Extraordinaria de Accionistas se efectuará el
día 29 de abril de 2005 en las oficinas sociales ubicadas en calle Miraflores 383, piso 19,
Comuna de Santiago, a continuación de la Junta Ordinaria de Accionistas a celebrarse el
mismo día.

VII. REDUCCIÓN A ESCRITURA PUBLICA Y CUMPLIMIENTO DE ACUERDOS.

El Directorio acordó, por unanimidad, facultar a los señores Salvador Valdés Correa, Cristián
Eyzaguirre Court y Ghia Camelio Ursic para que, actuando uno cualquiera de ellos reduzcan
a escritura pública, en todo o en parte, el acta de la presente sesión de directorio y efectúen
todos los trámites, actuaciones y gestiones que fueren necesarios o convenientes para
legalizar los acuerdos adoptados.

No habiendo otro asunto que tratar, se levantó la sesión a las 11:00 horas.

CERTIFICADO: Bajo la responsabilidad del Presidente y del Secretario de acta se certifica

que en la presente sesión de Directorio de la Sociedad, asistieron y participaron a distancia a
través de conferencia telefónica los señores Alfredo Lathrop y David Scheibe, quienes
estuvieron conectados y comunicados en forma simultánea, permanente e ininterrumpida
durante toda la sesión con los señores James Maloney y Ghia Camelio Ursic, físicamente
presentes en la sesión.

__________________ __________________
Alfredo Lathrop David Scheibe

__________________ ________________
Ghia Camelio James Maloney
Secretario
#232644-v4

4
INFORME DE POLITICAS GENERALES DE ADMINISTRACION PARA EL AÑO 2005 Y
DE CUMPLIMENTO DE LAS POLITICAS GENERALES DE ADMINISTRACION
DURANTE EL AÑO 2004 DE CIGNA COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA (CHILE) S.A.

POLITICAS GENERALES DE ADMINISTRACION PARA EL AÑO 2005

1. POLITICA DE INVERSIONES.

1.1 Principios Básicos.

La Política de Inversiones de Cigna Compañía de Seguros de Vida (Chile) S.A. (la

“Sociedad”) se enmarca en los siguientes principios básicos:

 Maximizar el spread de tasa de la cartera de Inversiones respecto de la tasa de venta

de rentas Vitalicias y a lo menos garantizar una rentabilidad igual a la variación UF en
relación al resto de los productos.

 Manejar 2 carteras de inversión: una cartera “A” con las inversiones que efectivamente
contribuyen a calzar los flujos de pasivos en términos de duración por rangos y otra
“B” conformada con el resto de los instrumentos de inversión.
Respecto de la cartera “A” ésta estará definida como sigue:

 Para los períodos en que hay activos para calzar al 100% los flujos de pasivos,
como el mínimo número de inversiones necesarias para lograr el 100% de
cobertura;
 Para los períodos en que no hay completa disponibilidad de activos para calzar al
100% los flujos de pasivos, como el máximo número de inversiones que
contribuyan a mejorar el calce de pasivos.

 Cada uno de los instrumentos de inversión así como su participación en el total de la

cartera de inversiones de la Sociedad deberá ser un instrumento autorizado por la
reglamentación pertinente para invertir y cumplir con los límites de diversificación
establecidos en el Anexo I y que constituye parte de este documento.

1.2 Objetivo de Inversión.

 La Sociedad conformará 2 carteras de valores -“A” y “B”-, mediante la adquisición de

instrumentos de deuda que, dentro de los límites establecidos en la Ley y la regulación
pertinente, busque el posibilitar a la Sociedad el afrontar sus compromisos con los
asegurados, con un nivel razonable de riesgo.

La administración de la cartera “A” tendrá como objetivo fundamental lo siguiente:

 Para los períodos en que hay activos para calzar al 100% los flujos de pasivos:
- Proveer 100% de cobertura al flujo de pasivos;

1
 - Minimizar el exceso de calce;
- Maximizar el spread de tasas de las inversiones

 Para los períodos en que no hay completa disponibilidad de activos para calzar al
100% los flujos de pasivos:
- Maximizar el calce de pasivos;
- Maximizar el spread de los activos

El objetivo respecto de la cartera “B”, será la de maximizar la tasa de retorno de la

cartera.

1.3 Horizonte de la Inversión.

 La Sociedad busca el posibilitar su capacidad de afrontar sus compromisos con los

asegurados, con un razonable nivel de riesgo.

1.4 Estrategia de la Inversión.

A. Política de Selección y Adquisición de Valores.

 La política de selección y adquisición de valores estará enfocada a invertir en

instrumentos de deuda emitidos por el Gobierno o por el Banco Central de Chile y
complementará su cartera con instrumentos emitidos por bancos e instituciones
financieras y por empresas públicas o privadas. También se podrá invertir en otros
valores de oferta pública o privada con clasificación de riesgo igual o superior a BBB o
N3, según corresponda.
Se permite invertir hasta un 5% de las reservas técnicas y patrimonio de riesgo, en
instrumentos con clasificación inferior a BBB o N3, según corresponda.

 La conformación de las carteras de inversiones deberá estar estructurada de forma tal

que posibilite el alcanzar un calce de moneda y plazos de los pasivos de la Sociedad.

 Todos los activos representativos de reservas técnicas y patrimonio de riesgo deberán

ser invertidos en UF o alguna otra moneda indexada a la variación del IPC.
Eventualmente se permite mantener inversiones denominadas en dólares americanos,
siempre y cuando se trate de inversiones de corto plazo, líquidas y sólo con la
autorización previa del Directorio.

B. Política de Diversificación.

 La diversificación del activo se hará en estricto apego a los lineamientos señalados en

la ley, en las disposiciones de carácter general, que para tal efecto ha emitido y/o
emita la Superintendencia de Valores y Seguros así como cualquier otra autoridad
competente.

2
 Dentro del marco definido por la autoridad, es decir, la NCG N°152, del 26 de
diciembre de 2002. Así mismo, la Sociedad se atendrá a los márgenes de
diversificación por instrumento y emisor, que se indican en el Anexo I.

C. Política de Liquidez.

 La Sociedad contará con un mínimo de 5% en valores de fácil realización para cubrir

los requerimientos destinados a cumplir con futuros y eventuales siniestros.

2. POLITICA DE UTILIZACION DE PRODUCTOS DERIVADOS Y ADMINISTRACION

DE RIESGOS FINANCIEROS.

2.1 Política de Utilización de Productos Derivados.

 Sólo se permite el uso de productos derivados para obtener cobertura contra el riesgo
respectivo, las que deben ser en todo caso, previamente autorizados, en cada caso,
por el directorio de la Sociedad.

2.2 Administración de Riesgos Financieros.

 La política de la Sociedad en términos de la Administración del riesgo financiero, se

enmarca, dentro de los lineamientos que al respecto defina la Autoridad.

 Respecto de aquellas inversiones en exceso, la Sociedad evalúa mensualmente el

riesgo máximo de pérdida de la cartera a través de la metodología VAR.

 Se lleva a cabo un análisis de riesgo de tasa de interés en donde se evalúa la

volatilidad del precio del papel en el mercado a nivel histórico, así como el impacto de
dicha volatilidad en la valoración de la cartera de inversiones.

 Se realiza análisis de inversión en bonos o títulos a ser emitidos por las empresas del
sector privado y público, evaluando la empresa y el instrumento, en cuanto a
indexación, calificación, rentabilidad esperada y flujo de caja. A partir de este estudio s
determina si es conveniente o no para la Sociedad invertir.

 La Gerencia de Inversiones evalúa el mercado diariamente, analizando las alternativas

de inversión en términos de su liquidez, rentabilidad y riesgo. Adicionalmente,
mensualmente se elabora un informe económico donde se analizan las diferentes
variables económicas y se establecen escenarios de proyección de tasas de interés,
tasa de cambio e inflación, entre otras variables. Se incluye un análisis de riesgo de la
cartera de inversiones en relación a los distintos emisores/grupos. A partir de éstos
análisis se determinan las acciones futuras.

3. POLITICA DE CONTROL INTERNO.

 La política de control interno vela porque se mantenga un ambiente de control, se

disponga de procedimientos y normativas conocidos por el personal correspondiente y

3
 que de cabal cumplimiento a éstos, con el fin de salvaguardar las inversiones
financieras de la Sociedad.

 Para los efectos anteriores, la administración efectuará revisiones continuas y

aleatorias, a las transacciones y procedimientos, con el fin de determinar su
cumplimiento y las hará auditar al menos, una vez al año. El informe deberá constar
por escrito y ser remitido al Directorio para su conocimiento y análisis.

 Este informe se sustentará en la revisión de todas las materias relativas a la inversión

y especialmente contendrá una opinión respecto de:

a) Debida conciliación de las inversiones.

b) Correcta valorización de las inversiones.

c) Cumplimiento a los procedimientos internos establecidos para la transacción con

documentos de la cartera de inversiones.

d) Cumplimiento de las regulaciones que rigen la materia.

e) Cumplimiento a las políticas de riesgo y calce que rigen la materia.

 Los procedimientos de control interno así como las auditorías internas o externas que
se efectúen en esta materia serán estructuradas de forma tal que pueda establecerse
el cumplimiento a las políticas de inversión consignados en el presente documento.

 Anualmente, a lo menos, se revisarán los sistemas de control que la Sociedad utiliza

así como las auditorías que se efectúan, de modo de establecer ajustes a las mismas,
variaciones o bien, incrementar su periodicidad.

Adicionalmente, el secretario reproduce el informe de cumplimiento de las políticas

generales de administración:

CUMPLIMENTO DE LAS POLITICAS GENERALES DE ADMINISTRACION DURANTE

EL AÑO 2004

1. Política de Inversiones.

La Sociedad al 31 de Diciembre presentaba inversiones representativas de reserva técnicas

y patrimonio de riesgo ascendente a $105,2 mil millones de pesos. Lo anterior determinó un
exceso de inversiones que alcanzó los $7,5 mil millones de pesos.

Desde la perspectiva del cumplimiento de los objetivos de la política de inversión, la

Administración cumplió con lo establecido, puesto que se logró mejorar el calce de pasivos,
para aquellos tramos donde se observaban descalces. Lo anterior se logró sacrificando en
parte la rentabilidad de la cartera, pero a la vez mejorando la clasificación de riesgo de los

4
instrumentos que componen la cartera de inversiones y dando cumplimiento al resto de las
políticas destinadas a controlar el riesgo de la cartera.

La caída en el spread de la tasa de reinversión versus los instrumentos del Estado, PRC con
duration promedio de 6.5 años, que disminuyó en relación al año 2003, estuvo determinado
básicamente por la alta liquidez observada durante todo el año pasado, la falta de nuevas
alternativas de inversión -la gran mayoría de los emisores ya repactaron sus deudas-y a la
mejora del riesgo país.

La totalidad de las inversiones a fines del ‘2004 se mantenían en monedas locales, vía
instrumentos de renta fija.

2. Inversión en Instrumentos Derivados.

Durante el ejercicio pasado, la Sociedad no hizo uso de instrumentos derivados.

3. Administración del Riesgo Financiero.

En cuanto a la administración del riesgo financiero, la Administración llevó a cabo un análisis

permanente a las distintas variables que pudieran afectar el resultado de sus inversiones,
dejando evidencia física de los mismos, y tomando oportunamente las medidas necesarias.

Lo señalado anteriormente, permitió un mejoramiento en los índices de calce, el

cumplimiento a los límites de inversión y diversificación de acuerdo a lo señalado en la NCG
N°152, una mejora de la clasificación de riesgo de sus instrumentos y finalmente, significó
que no hubiera necesidad de aportar recursos patrimoniales adicionales luego de efectuar,
periódicamente, la evaluación de riesgo de mercado (VAR).

4. Control Interno.

Desde la perspectiva de los controles internos, la Administración implementó los controles

definidos en las Políticas Generales de Administración y ha dejado debida evidencia de ello.

Las diferencias detectadas por la Administración en sus controles de stocks de instrumentos

de inversión, respecto de lo señalado por sus sistemas y el inventario del banco custodio, no
han sido materiales. De igual forma, el resultado de las conciliaciones en la valorización de
las inversiones, entre lo indicado por los sistemas de la Sociedad y lo señalado por el
sistema de la Bolsa de Comercio de Santiago, son inmateriales.

Respecto a la operación con el Banco custodio, durante el año anterior, la Administración

renovó los poderes de operación y autorización, diferenciando los niveles de operación y
aprobación, generando de esta manera total transparencia a las operaciones.

Finalmente, el informe de Control Interno de los auditores independientes -PwC-,

correspondiente al ejercicio ‘2004, no arroja elementos de riesgo que no hayan sido
debidamente abordados por la Administración.

5
 ANEXO I. LÍMITES DE DIVERSIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES

Tipo de Activo Por Instrumento Por emisor

Estatales 50% N/A

Depósitos a plazos financieros 30% Mínimo entre:

10% Reservas Técnicas + P. Riesgo
10% Depósitos

Letras de Crédito Hipotecario 40% Mínimo entre:

10% Reservas Técnicas + P. Riesgo
10% L.H. emitidas

Mutuos Hipotecarios Endosables 30% N/A

Bonos y otros títulos de deuda o crédito, 40% Mínimo entre:

emitidos por bancos e instituciones 5% Reservas Técnicas + P. Riesgo
financieras 20% Emisión

Bonos, pagarés y otros títulos de deuda 40% Mínimo entre:

o crédito, emitidos por empresas 10% Reservas Técnicas + P. Riesgo
públicas o privadas 20% Emisión

Fondo de Desarrollo Mobiliario 10% Mínimo entre:

7% Reservas Técnicas + P. Riesgo
10% Cuotas

Fondo de Desarrollo Inmobiliario 10% Mínimo entre:

7% Reservas Técnicas + P. Riesgo
20% Cuotas

Fondo de Desarrollo Empresarial 10% Mínimo entre:

2,5% Reservas Técnicas + P. Riesgo
10% Cuotas

FDI Crédito securitizados 1era. Clase 10% Mínimo entre:

5% Reservas Técnicas + P. Riesgo
10% Cuotas

Inversión en el exterior 20%

Renta Variable 40%

Bienes Raíces No Habitacionales 3%