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Tasas de Interes PDF
Tasas de Interes PDF
MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Tercera edición: Abril de 2019
Autoregulador del Mercado de Valores (AMV)
Gerencia de Certificación e información.
Diseño y Diagramación:
Artmedia Estudio Diseño
www.artmediaestudio.com
Contenido
1. Conceptos de valor del dinero en el tiempo 2
1.1. Tasas de interés: conceptos teóricos 2
1.2. Tasas de interés nominal y periódica – efectiva anual 2
1.3. Tasa de interés anticipada 7
1.4. Interés compuesto continuo 9
1.5. Factores de conversión 10
3. Indicadores económicos 15
3.1. DTF 15
3.2. UVR (unidad de valor real) 16
3.3. Índice de precios al consumidor (IPC) 16
3.4. IBR (indicador bancario de referencia) 17
4. Anualidades 19
4.1. Vencidas 19
4.2. Anticipadas 20
4.3. Diferidas 21
Propósito
P
ara el Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia
(AMV) la elevación de los estándares es un elemento de primer
orden. En tal sentido, se presentan a la industria y al público en
general las guías de estudio como nuevas herramientas para preparar
los exámenes de certificación.
viii
Matemáticas financieras
2
Matemáticas financieras
3
Matemáticas financieras
1 $ 2.000 $ 102.000
TEA = 12,616%
2 $ 2.000 $ 104.000
De esta forma, la tasa de 12% nominal bi-
3 $ 2.000 $ 106.000
$ 100.000 mensual vencida, la tasa de 12,616% efecti-
4 $ 2.000 $ 108.000
va anual y la tasa de 2% bimestral, son equi-
5 $ 2.000 $ 110.000
valentes pero compuestas bajo diferentes
6 $ 2.000 $ 112.000
supuestos. Razón por la cual estas tasas
presentan comportamientos diferentes,
Los $ 12.000 recibidos representan un 12%
como lo evidencia la gráfica 1.
de intereses sobre el capital inicial, de
modo que esta tasa se conoce como 12%
nominal bimensual vencida.
1.2.2. Ejercicios prácticos
4
Matemáticas financieras
Gráfica 1
Intereses periódicos vs. nominales
5
Matemáticas financieras
TEA = 3,038%
• ¿Cuál es la tasa periódica semestre ven-
cido de una inversión que paga el 6%
Calculadora financiera
nominal mes vencido?
%NOM %EFE P # días 2
TIN # días 1
TIP2 = 1 + −1
n
0,5 * 6 ¿? 6
TEA = 3,038% 180
6% 30
TIP2 = 1 + −1
• ¿Cuál es la tasa periódica mensual de 12
una inversión que paga el 6% efectivo
anual?
Tasa de interés periódica semestral =
# días 2
3,038%
TIP2 = ( 1 + TIP1 ) # días 1 −1
30
TIP2 = ( 1 + 6% ) 360 −1 Calculadora financiera
Primero se debe convertir la tasa nomi-
Tasa periódica mensual = 0,487% nal mes vencido a efectiva anual.
%NOM %EFE P 6 ¿? 12
¿? 6 12
EA = 6,168%
Tasa nominal mensual (TNM) = 5,841%
TNM/12 = tasa periódica nominal = Después se pasa la tasa efectiva anual
0,487% a nominal semestre vencido.
6
Matemáticas financieras
TEA = ( 1 − TIPa )
n
−n
TIPa
TEA = 1 − −1
Tasa de interés nominal vencida = n
7,856%
Para calcular una tasa nominal anticipada
partiendo de una tasa efectiva anual o una
%NOM %EFE P
tasa periódica anticipada:
¿? 8% 365/194
3 Tomado de Pinilla, Valero y Guzmán (2007). Op. 4 Tomado de Pinilla, Valero y Guzmán (2007). Op.
cit., p. 45. cit., p. 40.
7
Matemáticas financieras
360
−
1
TINa = 1 − ( 1 + 6% ) 4 ∗ 4
−
90
12%
TEA = 1 − −1
(360 90)
TEA = 12,957% TIN trimestre anticipado = 5,785%
Calculadora financiera
Cuando se utiliza período anticipado el %NOM %EFE P
P se introduce con signo negativo: ¿? 6 -4
TEA = ( 1 − TPa ) − 1
−n −n
TINa
TEA = 1 − −1
n
TEA = ( 1 − 1% )
−12
−1
−4
TEA = 12,818% 8%
TEA = 1 − −1
4
Calculadora financiera
TEA = 8,417%
Primero se tiene que convertir la tasa pe-
riódica a nominal anticipada, entonces:
Paso 2. Convertir la tasa efectiva anual
a tasa nominal mes vencido:
1% periódica mensual anticipada * 12 =
12%MA
(TIN) = (1 + TEA) # días 1 − 1 ∗ (n)
# días 2
8
Matemáticas financieras
TICC = Ln ( 1 + TEA)
1.4. Interés compuesto continuo
TICC = Ln ( 1 + 8% )
1.4.1. Conceptos teóricos TICC = 7,696%
9
Matemáticas financieras
ca de pago.
VF = 1.798,81
La fórmula que relaciona estos conceptos
es la siguiente: De acuerdo con lo anterior, el dólar en
180 días estará en $ 1.798,81.
VF
VP =
(1 + i )n Calculadora financiera
De manera general, para el cálculo de
la tasa de rentabilidad, número de pe-
Donde: ríodos, valor presente, valor futuro,
VP = valor presente. cuotas, se entrará a la calculadora de la
VF = valor futuro. siguiente forma:
n = número de períodos.
i = tasa de interés. 1. FIN (menú financiero).
2. VDT (valor del dinero en el tiempo).
Valor futuro. De manera análoga, el valor 3. OTRO: 1 = NO. P AÑO.
futuro representa el valor presente des- 4. FIN (modo final).
pués de n períodos a una tasa de interés
determinada, i. Desde otro punto de vista, N %IA V.A. V.F.
el valor futuro corresponde al capital pres-
180/365 1 1.790 ¿?
tado más los interés causados sobre el pe-
ríodo considerado. VF = 1.798,81
10
Matemáticas financieras
VF VF
VP = ln
(1 + i )n
n=
VP
20.000.000 ln ( 1 + i )
VP = 270
(1 + 8% ) 360 1.5.2.2. Conceptos prácticos
• Si un cliente desea obtener $
VP = 18.878.269 25.000.000, invirtiendo $ 10.000.000
a una tasa efectiva anual del 12,5%.
¿Cuántos meses debe esperar para ob-
N %IA V.A. V.F.
tener el monto esperado?
270/360 8 ¿? 20.000.000
VF = 18.878.269 VF = 25.000.000
VP = 10.000.000
1.5.2. Período (n) I = 12,5%
n = ¿?
1.5.2.1. Conceptos teóricos
Se define como el tiempo que transcurre VF
ln
entre el día del valor presente de análisis VP
n=
y el día de ingreso del flujo futuro. Por lo ln ( 1 + i )
general, las inversiones en Colombia se cal-
culan con plazo en días con base en años a
25.000.000
ln
365 días. 10.000.000
n=
ln (1 + 12, 5% )
Para hallar n, se despeja de la ecuación de
VF o VP: n = 7,8 años x 12 (meses) = 93,6 meses
VF = VP ∗ ( 1 + i )
n Calculadora financiera
N %IA V.A. V.F.
VF
ln = = n ∗ ln ( 1 + i ) ¿? 12,5 -10.000.000 25.000.000
VP
n = 7,8 años x 12 (meses) = 93,6 meses
11
Matemáticas financieras
2.1. Valor presente neto (VPN) Ahora bien, la ecuación general que rela-
ciona lo anteriormente expuesto es la si-
2.1.1. Conceptos teóricos guiente:
n
El valor presente neto es una metodología Vt
VPN = ∑ − I0
que permite calcular el valor presente de T =1 (1 + i )t
un determinado número futuro de flujos
de caja, provenientes de una inversión.
Dicha metodología se basa en descontar Donde:
mediante una determinada tasa todos los
flujos de caja futuros del proyecto; a este Vt = flujos de caja en el período t.
valor se le resta la inversión inicial, de tal Io = inversión inicial.
modo que el valor obtenido es el valor ac- n = número de períodos considerados para
tual neto del proyecto. la inversión.
i = interés. Si el proyecto no tiene riesgo,
Esta metodología es uno de los criterios se toma como referencia la tasa libre de
económicos más utilizados en la valoración riesgo. En otros casos, se puede utilizar el
de proyectos de inversión a largo plazo. El costo de oportunidad.
valor presente neto puede ser mayor, igual
o menor a cero. Cuando el valor es mayor, 2.1. 2. Conceptos prácticos
significa que la inversión producirá ganan-
cias por encima de la rentabilidad exigida.
Cuando el valor es menor, producirá pérdi- • A Laura le proponen invertir en un pro-
das por debajo de la rentabilidad exigida. yecto $ 10.000.000 y le aseguran que
Cuando el valor es igual a cero, la inversión en los próximos cinco años recibirá $
no producirá ni pérdidas ni ganancias6. 3.000.000 cada año. Si su tasa de opor-
tunidad es del 20% anual, ¿le conviene
hacer el negocio?
12
Matemáticas financieras
2.2.1.Conceptos teóricos
VPN = −I +
(
R 1 − (1 + i )
−n
) que el VPN es igual a cero, se tiene:
i
n
Vt
O=∑ − I0
Donde: T =1 (1 + TIR)t
R = flujo de caja constante.
I = valor del desembolso inicial de la in- Suponiendo que se va a hallar la TIR para
versión. una inversión con un T = 1:
n = número de períodos considerados
para la inversión.
7 Basado en Ehrhardt, Michael C. y Brigham, Eu-
i = interés. Si el proyecto no tiene ries-
gene F. (2007). Finanzas corporativas, Cengage
go, se toma como referencia la tasa Learning Editores.
13
Matemáticas financieras
Vt
Al haber dos flujos de caja, se forma una 0= − I0
ecuación de segundo grado y sustituyendo
(1 + TIR)t
(1 + i) por X, tenemos: 2, 8M
0= − 2M
Vt Vt2
(1 + TIR)2
0= + −I
( x ) ( x )2 0 2, 8M
12
0= −1
2M
Simplificando: TIR = 18,32%
−b ± b2 − 4ac 0 = −2MX 2 + 1, 5 X + 1, 3
x=
2a
−1, 5 ± 1, 52 − 4(2)(1, 3)
0=
2(2)
Donde: A = I; B = Vt; C = Vt2
TIR = 26,4%
Para hallar la TIR con un T mayor a dos, se
recomienda utilizar un paquete computa- Según el criterio de la tasa interna de re-
cional o una calculadora financiera. torno, el proyecto B sería la mejor opción
para invertir, ya que, según los cálculos,
2.2.2. Conceptos prácticos proporciona una mayor TIR que el proyec-
to A.
• Se tienen dos proyectos:
El proyecto A pide una inversión inicial
de 2 millones y después de dos años se
va a recibir 2,8 millones.
14
Matemáticas financieras
3 Indicadores económicos
−n
De manera general, cuando una tasa in- TINa
TEA = 1 − −1
dexada está sujeta a una tasa nominal n
como base (como la DTF que es una tasa −4
16, 75%
nominal anual trimestre vencido, o TA), la TEA = 1 − −1
4
tasa base y los puntos de ajuste se suman.
TEA=18,662%
3.1.2. Aplicaciones con tasas
indexadas • Calcule la tasa nominal trimestre anti-
cipado para un DTF + 3%. Donde la tasa
Nota: la conversión de tasas de interés se DTF actual es de 4,35% efectivo anual.
puede resolver por medio de la calculadora
financiera, según lo muestra el apartado de Como la DTF se encuentra en modo
efectivo, lo que se debe hacer primero
15
Matemáticas financieras
16
Matemáticas financieras
17
Matemáticas financieras
Este indicador se calcula a partir de las ta- Por su parte, el IBR para los plazos de un
sas cotizadas por los participantes del sis- (1) mes y tres (3) meses está fundamenta-
tema, las cuales corresponden al interés do en la cotización de swaps de tasa de in-
nominal al cual estas entidades son indife- terés (overnight index swap - OIS), en don-
rentes entre prestar y recibir recursos para de se intercambian los flujos de una tasa
el respectivo plazo. fija por una variable. La tasa fija para cada
plazo es la mediana que resulte del pro-
“Desde enero de 2008 y hasta el 31 de julio ceso de cotización y es equivalente al IBR
de 2012, el IBR fue calculado para los pla- del plazo correspondiente, mientras que la
zos de un (1) día y un (1) mes. A partir del tasa variable corresponde a la tasa de inte-
primero (1º) de agosto de 2012 se imple- rés compuesta del IBR overnight durante
mentó una nueva metodología de cálculo el período de vigencia del swap”11.
del IBR para el plazo de un (1) mes y se in-
18
Matemáticas financieras
4 Anualidades
La segunda condición establece que los Los pagos de las anualidades pueden divi-
pagos deben hacerse a iguales intervalos dirse en vencidas, anticipadas y diferidas.
de tiempo, esto es necesario para que los
exponentes sean ascendentes o descen-
dentes. Esta condición se cumple aún si
4.1. Vencidas
los pagos son trimestrales, semestrales o
anuales y, sin embargo, a la serie se le si- 4.1.1. Conceptos teóricos
gue denominando anualidad.
Anualidad vencida
La tercera condición establece que todos Es aquella cuyos pagos iguales se efectúan
los pagos deben ser llevados a valor pre- al final de cada período; por ejemplo, el sa-
sente o a valor final, según el caso, a la mis- lario recibido por los trabajadores el cual
ma tasa de interés. Esto nos garantiza que
12 Baca, Guillermo (1997). Ingeniería económica.
todos los términos dentro del paréntesis Fondo Educativo Panamericano.
19
Matemáticas financieras
20
Matemáticas financieras
Anualidad anticipada
( 1 + i )n+ 1 − ( 1 + i )
Valor presente Valor futuro VF = Cuota ∗
i
( 1 + i )n+ 1 − ( 1 + i )
1 − ( 1 + i )− n VF = Cuota ∗
VP = Cuota ∗ ∗ (1 + i ) i
i
( 1 + 1, 25% )25 − ( 1 + 1, 25% )
VF = 1.000.000 ∗
1, 25%
21
Matemáticas financieras
1 − ( 1 + 0, 025)−18
VP = 250.000 ∗
0, 025
0 1 2 3 4 5
VP = 3.588.340,90
VF = VP ∗ ( 1 + i )
n
4.3.2. Conceptos prácticos
VF
La cadena de supermercados “ABC” ofre- VP =
ce a sus clientes, por el mes de septiembre,
(1 + i )n
la promoción “Compre hoy y empiece a 3.588.340, 90660
pagar en 3 meses”, con la opción de finan- VP =
ciar el valor total de la compra. Juan deci-
(1 + 0, 025)3
de comprar un computador y financiarlo a VP=3.332.131,25
18 meses. La tasa de interés de “ABC” es
del 2,5% mensual, por lo que Juan debe pa- De forma tal que el precio del computador
gar COP $ 250.000 mensuales. ¿Cuál será el fue de $ 3.332.131.
valor del computador de Juan?
• Una empresa ha solicitado un présta-
El flujo de caja sería el siguiente: mo de $ 8.000.000 a un banco para ser
cancelado en 20 pagos trimestrales.
Asimismo, solicita que le sea permitido
efectuar el primer pago exactamente
al año de que se le conceda el présta-
mo. Calcular el valor del $PAGO con
0 1 2 3 4 5 6 17 18 19 20 una tasa del 36% continuo.
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Matemáticas financieras
0 1 2 34 5623
1 − ( 1, 09)
−20
Despejando, tenemos que el valor del
∗ (1, 09)
−3
8.000.000 = PAGO pago será: PAGO = $ 1.134.926,9.
0, 09
23
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