BlackRock: el leviatán financiero que influye en las

decisiones de Europa
Crédito: Alexia Barakou para Investigar Europa.

BlackRock: el leviatán financiero que influye en las decisiones de

Europa
17 de abril de 2019

Por jordan pouille

Publicado por primera vez el miércoles 8 de mayo de 2018

en Mediapart.

BlackRock es la institución financiera más poderosa del

mundo y administra más de $ 6 billones en activos. Como
asesor de los bancos centrales y el mayor accionista de las
joyas industriales de una nación, BlackRock ha comenzado
a susurrar en los oídos de los estados europeos. Sus desafíos
clave: contrarrestar todas las regulaciones financieras e
impulsar la jubilación financiada para todos.

Hay una historia contada por un antiguo empleado de

BlackRock, del tipo que todos contamos en la máquina de
café. Larry Fink, CEO del fondo más poderoso del mundo,
está en su avión privado rumbo a Europa. Sobre el
Atlántico, le pide al capitán que haga rumbo a Alemania. Él
llama a su gerente regional en Frankfurt y exige una
reunión con Angela Merkel, si es posible, en cinco horas,
después de que aterrice.

El subordinado trabaja como un hombre poseído pero, al

final, no obtiene la reunión deseada. Le ofrece al Sr. Fink un
premio de consolación: el vicepresidente del fabricante de
automóviles BMW, solo para él. La reunión comienza, la
pequeña charla acaba de comenzar cuando, de repente,
Larry Fink saca su teléfono y comienza a preparar su
próxima reunión, dejando a su interlocutor sin palabras. Tal
destreza por parte de su fundador ilustra la omnipotencia
de su compañía.

Hijo de un gerente de zapatería y un profesor de inglés,

fundó su compañía con una docena de colegas hace 30 años,
después de haber aprendido su oficio en un banco de
inversiones de Nueva York. A los 65 años es
multimillonario. Su fondo administra activos por $ 6,280
billones, un tercio de ellos en Europa. La fuente principal de
este dinero son los fondos de pensiones, principalmente los
de los funcionarios del estado de California y Nueva
York. Todos han financiado pensiones y esperan ver sus
propios ahorros, ya complementados por su empleador,
floreciendo en los mercados financieros bajo la
administración de BlackRock.

El fondo emplea a 13,900 personas distribuidas en 30

países, con la tarea de vender productos financieros o
invertir en nuevas compañías. Pero a lo largo de los años, y
especialmente desde la crisis financiera, BlackRock ha
expandido su poder más allá de la administración de
activos. Lo encontramos como auditor de los bancos
contratados por las autoridades reguladoras y como asesor
de los estados en materia de privatización. En el otoño de
2017, el gobierno francés lo invitó a participar en el "comité
de acción público 2022" (CAP 2022), una especie de
segunda Comisión de Attali, destinada a esbozar los futuros
contornos del estado francés. Entre bastidores en Europa,
está muy ocupado contrarrestando cualquier intento de
aumentar la regulación.

En Europa, BlackRock es un nombre que dice muy poco a

nadie más allá de la esfera de las finanzas. El universo de los
gestores de activos y sus oscuros fondos indexados parece
estar al alcance de los expertos. Pero su poder es
impresionante. Preguntar a cualquier persona involucrada
en finanzas sobre BlackRock sobre si son simplemente
administradores, o pequeños o grandes jugadores, o
administradores de la riqueza, es correr el riesgo de
enfrentar innumerables rechazos, a veces civiles, a veces no.

Solo en Francia, el fondo es un accionista del 5 al 10%, a

través de una serie de filiales, de Eiffage, Danone, Vinci,
Lagardère, pero también de Renault, Peugeot, Société
Générale, Axa, Vivendi, Total, Sanofi, Legrand, Schneider
Electric, Veolia, Publicis, etc. BlackRock es un accionista, a
menudo el principal, en al menos 172 de las 525 empresas
francesas que cotizan en bolsa. Y de 17,000 compañías en
todo el mundo, en cada reunión general en la que nunca
deja de votar.

"Tan pronto como BlackRock aparece como uno de sus

accionistas, su compañía se destaca de entre la multitud y
gana una gran cantidad de prestigio", dice el periodista
Grégoire Favet, a quien estamos acostumbrados a ver los
detalles de las finanzas francesas en el Conjunto de su
programa de televisión BFM Business. “Cuando eres Larry
Fink, puedes hablar como igual con el director del FMI o un
jefe de estado. El Sr. Fink ya ha sido recibido dos veces en el
Élysée desde la elección de Emmanuel Macron ", dice el Sr.
Favet.

Fuerza de rescate paramédico durante la crisis

financiera.

Creado en 1988, BlackRock ganó su poder actual a raíz de la

crisis financiera de 2008. Con la caída de Lehman Brothers,
Wall Street estaba en medio de la caída libre: nadie sabía lo
que contenían miles de sus carteras financieras, lo que
estaba oculto detrás de los derivados, lo que era tóxico y lo
que no, lo que era peligroso y lo que no. 't

BlackRock comprendió rápidamente cómo podría

beneficiarse de la situación. Desde su creación, la firma ha
desarrollado su propia herramienta de gestión de riesgos,
llamada Aladdin. "Es capaz de analizar los riesgos de
invertir en cualquier acción, resaltar dónde vender bonos
para atraer el mejor precio, rastrear todas las transacciones,
reunir todos los datos y tener que entregar información vital
a los inversionistas", explica el Financial tiempos .

Aprovechando el pánico, BlackRock puso a Aladdin a

disposición de otros financieros, por un precio, por
supuesto. Pero el fondo también ofreció sus servicios a las
autoridades financieras, que buscaban su ayuda para
evaluar la salud de los grandes bancos considerados
sistémicos: el banco de inversión Bear Stearns, por ejemplo,
el gigante de seguros American International Group y el
conglomerado financiero Citigroup. BlackRock también
adquirió un contrato para monitorear a Fannie Mae y
Freddie Mac, las instituciones públicas de crédito
hipotecario que el gobierno federal acababa de rescatar.

Ya en 2009, los representantes elegidos comenzaron a

plantear preguntas. "¿Cómo está", preguntó el senador
republicano Charles Grassley, "que solo una empresa está
calificada para administrar estos activos recuperados por el
gobierno?" Auditoría en nombre del sector público,
invirtiendo en el sector privado. Dos sombreros
evidentemente incompatibles, pero una mezcla de funciones
que BlackRock ahora reproduce inteligentemente en toda
Europa.

Asesor de bancos centrales europeos.

En 2011, el banco central de Irlanda también decidió

solicitar a BlackRock Solutions, la rama de consultoría del
fondo, sin licitación, evaluar el estado de los seis principales
bancos irlandeses. Tres de ellos acababan de ser rescatados
por el Estado para evitar la bancarrota. Derrumbándose
bajo deudas, Irlanda tuvo que recurrir a Europa y al FMI en
el marco de un plan de "rescate" de 85.000 millones de
euros. También quería realizar "pruebas de estrés" para
verificar la solidez del entorno bancario en caso de que se
produjeran nuevos problemas.

Más tarde, ante los escépticos diputados irlandeses, el

ministro de finanzas en ese momento dijo que había
apelado a BlackRock bajo la presión de instituciones
internacionales que habían prestado dinero a Irlanda,
agrupadas en la llamada "Troika", de la fama de la crisis del
euro. Estos fueron el Banco Central Europeo (BCE), la
Unión Europea y el FMI. Fue una "misión gigantesca",
reconoció Larry Fink. "El más grande jamás confiado a
nosotros por un gobierno".

BlackRock Solutions, la rama de consultoría, adquirió

nuevas referencias. Se buscará nuevamente su ayuda en
2012, y nuevamente en 2013, para evaluar los requisitos de
capital de los bancos irlandeses. El 4 de noviembre de 2013,
el BlackRock Fund compró el 3% de uno de estos bancos, el
Banco de Irlanda, y reportó tener 162 mil millones de euros
en activos domiciliados en Irlanda. 

El ex asesor de Chirac al frente de la filial francesa.

En Grecia, en 2011, también bajo la presión de la Troika, el

Banco Central de Grecia pidió a BlackRock Solutions que
analice las carteras de préstamos de 18 bancos, y luego
nuevamente en 2013 para las carteras de los cuatro bancos
más grandes. Cauteloso, BlackRock usó un nombre de
operación falso, Solar, alquiló oficinas modestas en un área
residencial de Atenas y dio escolta armada a sus
empleados. Una misión final se llevó a cabo en 2015. Hoy, el
operador ha construido un centro comercial por 300
millones de euros en Atenas. Posee acciones en dos bancos,
en el principal proveedor de energía y en la lotería nacional,
que está en proceso de privatización.

"Nada indica que los empleados de BlackRock que vinieron

a probar nuestros bancos pasaron información a otros
equipos", dice un inversionista en Atenas que tiene el
anonimato. ¡BlackRock no se habría arriesgado a demoler
su reputación por tan poco! Pero para este inversor, el
problema va más alto.

“Cuando subes en la escala jerárquica, terminas alcanzando

un nivel en el que tienes acceso a la información de toda la
compañía, consultoría e inversión. Entonces, cuando Larry
Fink se encuentra con un jefe de estado griego, español o
irlandés, ¿a qué interés decide dirigirse? ¿La parte de
auditoría o la parte de inversión? ¿Por qué no ambos, a su
discreción?

Esta ambivalencia termina creando olas. En España, cuatro

de los desarrolladores inmobiliarios más grandes de la
actualidad tienen BlackRock entre sus inversores, al igual
que los seis bancos españoles más grandes. Pero en mayo de
2012, el estado le pidió a la empresa que evaluara las
deudas incobrables y los activos inmobiliarios de sus
instituciones de crédito y sus necesidades de
recapitalización. Los parlamentarios españoles han
detectado posibles conflictos de interés en esto y han
empujado al ministro de economía, Luis de Guindos, ahora
vicepresidente del BCE, a dar la vuelta y optar por la firma
alemana Roland Berger.

La misma incomodidad surgió en los Países Bajos, cuando

en diciembre de 2012 el banco central le pidió a BlackRock
Solutions que analizara la cartera de préstamos del gigante
bancario nacional ING y luego, en julio de 2013, los activos
inmobiliarios de todos los bancos holandeses. En ese
momento, BlackRock ya poseía más del 5% de ING en una
veintena de sectores. Interrogado por un miembro del
Parlamento, el ministro de Finanzas Jeroen Dijsselbloem,
quien en ese momento era también presidente del
Eurogrupo, justificó sus acciones al referirse a la existencia
de un muro chino entre las actividades de asesoría y gestión
de fondos de BlackRock.
Irónicamente, para evitar cualquier conflicto de intereses, el
banco central holandés decidió en 2007 confiar la gestión
de los fondos de pensiones de sus empleados a ...
BlackRock.

Puertas giratorias y lobbying.

Para ampliar su influencia en Europa, BlackRock se ha

rodeado de personalidades bien conocidas, como George
Osborne, Ministro de Finanzas del Reino Unido de 2010 a
2016 bajo David Cameron, quien ahora es editor
del periódico The Evening Standard y trabaja un día a la
semana como un Consultor en BlackRock. Su remuneración
coincide con su fama: 650,000 libras (739,600 euros) por
año.

Cuando reformó las pensiones en el Reino Unido en sus

últimos dos años en su departamento, George Osborne se
reunió con ejecutivos de BlackRock en cinco ocasiones, lo
que permitió a sus gerentes de activos acceder a un mercado
anual de 25 mil millones de libras. Rupert Harrison, jefe de
personal de Osborne, también fue contratado por el
fondo. "Dada su experiencia en la implementación de la
reciente reforma de las pensiones en el Reino Unido, se
encuentra en una posición única para ayudarnos a ampliar
nuestra oferta de pensiones", dijo la firma estadounidense
en un comunicado.

En Alemania, es Friedrich Merz, ex jefe de la CDU en el

Parlamento, el partido de la ex líder de la CDU, Angela
Merkel, quien actualmente administra las operaciones
locales del administrador de activos. En Suiza, se reclutó a
Philippe Hildebrand, ex jefe del banco central suizo. En
Grecia, BlackRock ha optado por Paschalis Bouchoris, el ex
jefe de un programa de privatización del gobierno.

En cuanto a Francia, su presidente es Jean-François Cirelli,

ex asesor económico de Jacques Chirac, entonces jefe
adjunto de personal de Jean-Pierre Raffarin. Este alumno
de la École Nationale d'Administration dirigió GDF (Gaz de
France) a partir de 2004, lo que llevó al grupo a la
privatización. Luego, durante las últimas elecciones
presidenciales, se unió al comité de campaña de Alain
Juppé, al igual que el actual Primer Ministro, Édouard
Philippe.

¿Y en Bruselas? BlackRock se ha instalado en el primer piso

de 35 Place de Meeûs desde 2010, frente a un parque donde
los funcionarios europeos se reúnen al sol del mediodía
durante la semana. Según el Registro de Transparencia de
la Unión Europea, en 2012 BlackRock afirmó haber gastado
unos 150.000 euros en su negocio de Bruselas. En 2014 fue
10 veces más que eso.

Entre noviembre de 2014 y marzo de 2018, el operador

estadounidense solicitó y obtuvo reuniones con miembros
de la Comisión Europea en 33 ocasiones. Según una fuente
en el Parlamento Europeo, BlackRock también organiza
"días de información" para los asistentes parlamentarios
"para explicar cómo funciona un producto o cómo se
pueden usar fondos pasivos para mejorar el crecimiento
económico. Al final, estos asistentes parlamentarios podrán
asesorar mejor a los miembros ”, dice ella.

Daniela Gabor, profesora de macroeconomía en la

Universidad del Oeste de Inglaterra (UWE) en Bristol, ha
estado siguiendo muchos debates en Bruselas sobre la
regulación de las finanzas desde 2013, cuando el Comisario
de Mercado Interior de la UE, Michel Barnier, prometió
fortalecer las reglas. del sistema financiero.

"El comisionado británico que se hizo cargo de Barnier,

Jonathan Hill, quería que la comisión trabajara mano a
mano con los financieros y cada vez que se organizaba un
debate o una audiencia, la gente de BlackRock estaba allí",
recuerda Daniela Gabor.
“Entonces me di cuenta de que ya no eran los bancos
quienes tenían el poder, sino los administradores de
activos. A menudo se nos dice que un gerente está allí para
invertir nuestro dinero para nuestra vejez. Pero es mucho
más que eso ", dice ella. “En mi opinión, BlackRock refleja
la renuncia al estado de bienestar. Su aumento en el poder
va de la mano con los cambios estructurales en
curso; cambios en las finanzas, pero también en la
naturaleza del contrato social que une al ciudadano y al
estado ".

Daniela Gabor explica que el Banco Central Europeo, que

encarga a BlackRock a auditar bancos, no tiene poder sobre
la compañía. "El argumento de BlackRock es simple: no
hacemos apalancamiento, no actuamos como bancos, por lo
que no necesitamos ser regulados como una institución
sistémica".

De hecho, BlackRock se desliza por debajo de todos los

radares. "Pueden ser regulados por razones conocidas como
microprudenciales, para proteger a sus clientes, pero no
como una institución financiera encargada de garantizar la
estabilidad financiera general", dice ella.

AMF y BlackRock, dos compañeros de viaje.

En el lado francés, BlackRock, como cualquier

administrador de activos, debe declarar a la Autorité des
Marchés Financiers (AMF) si supera ciertos umbrales (5% y
luego 10%) durante una adquisición de una compañía que
cotiza en la Bolsa de París. Además, la AMF verifica los
prospectos comerciales de sus productos financieros
enviados a clientes potenciales. Y nada más. Un miembro
del organismo de control de la Bolsa de Valores expresa
sorpresa ante nuestras preguntas sobre la debilidad de los
controles sobre este administrador de fondos. "Para sus
operaciones en Europa, BlackRock tiene su sede en
Inglaterra. Es con ellos que tienes que preguntar. Sólo
damos un sello.

Cuando, por ejemplo, BlackRock declara a AMF que posee

el 5,16% del Grupo Casino a través de dos subsidiarias, la
base de datos financiera de Thomson One, parte del Grupo
Thomson Reuters, tiene en sus registros para el mismo
período una cifra del 9,66%. A través de seis filiales
diferentes. Lo mismo para Safran, que declaró 6.22% en la
AMF, menos del 9.03% indicado por Thomson One.

El regulador francés está mudo ante estas discrepancias en

las cifras. Las mismas rarezas están ahí con el regulador
alemán con respecto a compañías como Deutsche Wohnen,
Vonovia, Deutsche Post y Bayer AG. El regulador está
prometiendo una "aclaración".

Si la AMF no parece demasiado atenta con BlackRock,

BlackRock por su parte no se queda para dar
consejos. "Invitamos a la AMF a reducir las barreras
legales" o "estaremos encantados de ayudar a la AMF a
desarrollar un enfoque a medida" son algunas de las
propuestas que se presentan en una carta que envió a las
autoridades del mercado de valores en 2013. El objetivo es
simple: Evita toda regulación.

Las encuestas de BlackRock se incluyen regularmente en las

publicaciones de AMF. El boletín mensual del Observatoire
de l'Épargne proporciona encuestas BlackRock sobre las
actitudes de los ahorradores franceses:

“¿Están los franceses lo suficientemente seguros para

invertir?” (Junio de 2016), “¿Las francesas ahorran más que
los franceses?” (Abril de 2016), “¿Hay más franceses
planeando sus vacaciones que su jubilación?” (Diciembre de
2013).
BlackRock tiene una respuesta a todo

En noviembre pasado, la AMF organizó una mesa redonda

en la que el presidente de BlackRock France fue uno de los
oradores. Jean-François Cirelli destacó su química
compartida. “Queremos que los reguladores nacionales
mantengan sus pies cerca del suelo. […] ¿Cómo podemos
fortalecer la idea con las autoridades públicas, con nuestros
clientes, de que todos debemos invertir para la jubilación en
los mercados de capital? ¿Cómo podemos aprovechar la era
post-Brexit? La AMF ha publicado un informe sobre [cómo
mejor] invertir en acciones a largo plazo y esto también
viaja en esa dirección ".

Vigilando la reforma potencialmente favorable de los

ahorros de jubilación franceses, cuyos contornos fueron
refinados por el ministro Bruno Le Maire, en el frente
europeo BlackRock ya puede contar con el celo de Valdis
Dombrovskis. Este letón es el comisario europeo de
Estabilidad Financiera, pero también es uno de los
vicepresidentes de la comisión. Está detrás del producto
paneuropeo de ahorro para la jubilación individual (PEPP,
por sus siglas en inglés), un nuevo tipo de producto de
ahorro para la jubilación programado para lanzarse el
próximo año en la UE y actualmente en fase de prueba por
parte de investigadores del sector público y privado. El
programa de contribución voluntaria se llama Resaver, y es
BlackRock que Valdis Dombrovskis ha confiado la tarea de
administrar los ahorros de los participantes.

Conflicto de intereses

El poder de influencia sobre los estados soberanos

adquirido por BlackRock en unos pocos años comienza a
cuestionarse. Así también sus múltiples roles. Un tema en
particular plantea preguntas: el poder “horizontal” que
BlackRock ha acumulado en ciertos sectores a través de sus
inversiones en compañías: aeronáutica, construcción,
bebidas espirituosas, pequeños equipos eléctricos, etc.
Rápidamente, la compañía se ha convertido en un
accionista de todos los Grandes nombres en el mismo
sector.

Por ejemplo, en productos químicos, BlackRock domina a

ambos lados del Atlántico con importantes participaciones,
entre el 5 y el 10%, en todos los grupos químicos globales
principales: Bayer, BASF, DuPont, Monsanto, Linde y las
compañías francesas Arkema y Air Liquide.

Estas empresas, competidores a primera vista, se

encuentran con el mismo accionista que puede, a su antojo,
impulsar la concentración, la especialización o la venta. Esta
situación no generó ruido hasta que dos economistas, José
Azar y Martin Schmalz, de la Universidad de Michigan,
publicaron un informe sobre propiedad común en 2016.
Según su pensamiento, los clientes de BlackRock no
tendrían nada que ganar con el hecho de que las compañías
en las que el gerente Era también un accionista que
participaría en amargos combates. Los dos investigadores
observaron el sector de la aviación comercial y vieron una
alineación al alza de los precios de los boletos entre las
cinco principales aerolíneas de los Estados Unidos, en las
que BlackRock y su rival Vanguard tienen intereses.

En Alemania, la autoridad de competencia ha expresado su

preocupación. Dijo: "Existe un riesgo potencial significativo
de distorsionar la competencia a través de participaciones
horizontales entre compañías en el mismo sector
económico". En Francia, la autoridad de competencia está
eliminando el problema fuera del campo de juego. "No
tenemos ningún trabajo específico que esté reflexionando
sobre este tema en curso en este momento", dijo. Pero el 16
de febrero de 2018, la Comisaria de Competencia Europea,
Margrethe Vestager, pronunció un discurso sobre el tema y
prometió iniciar un estudio para medir la escala de la
participación horizontal.
Naturalmente, BlackRock preferiría distanciarse de tales
controversias, presentando en cambio la imagen de una
compañía comprometida con el bienestar de la
humanidad. En una carta enviada el 12 de enero de 2018 a
los jefes de las compañías de las que él es accionista, Larry
Fink invitó a todos a trabajar más activamente por el bien
común. Su representante francés para uno podría encontrar
esto difícil.

Jean-François Cirelli es miembro del "comité de acción

pública 2022", creado por el Primer Ministro Philippe para
reflexionar sobre los servicios públicos del mañana. Cuando
se le preguntó acerca de la naturaleza de su contribución,
define el servicio público como el acceso al empleo y el
mecanismo de financiación de pensiones complementarias.

"Pienso en dos cosas. Una, qué hay que hacer para que Pole
emploi (agencia pública de empleo) pueda responder mejor
a las tendencias de empleo y guiar mejor a los
desempleados. Y dos, ¿las contribuciones de Agirc Arrco
(pensión obligatoria complementaria) deben ser recaudadas
por Urssaf (red de organizaciones privadas que recaudan
contribuciones de salarios), que ya recaudan más de 400
mil millones de euros, en lugar de dejar que Agirc Arrco las
cobre ellas mismas?

Luego agrega: "Y confirmo que no hay nada BlackRock

allí. Por cierto, asumí a propósito temas que no plantean
conflictos de intereses".
Por qué BlackRock domina el presente y el
futuro del mundo

La primera gestora de fondos del mundo lidera un nuevo capitalismo, má s

monopolista y largoplacista

L
as oficinas de Black Rock Inc. en Nueva York (Scott Eells / Bloomberg)

BlackRock, la primera gestora de fondos del mundo, es un gigante

06/05/2018 00:05Actualizado a06/05/2018 14:27

despierto que está cambiando el capitalismo. Le sobra fuerza para

intentarlo. Gestiona 6,3 billones de dólares –5,3 billones de euros–, casi
tanto como el PIB de Alemania y Francia juntos. Habla de tu a tu con los
gobiernos e instituciones financieras. Les aconseja cómo actuar y lo
mismo hace con las compañías en las que es el principal accionista.
Entre ellas están, por ejemplo, el 88% de las empresas en el índice S&P
500.

El neocapitalismo de BlackRock es más monopolista –concentra la

riqueza en menos manos– y la Comisión Europea teme que tenga un
efecto pernicioso sobre la competencia que redunde en una mayor
desigualdad. También es más largoplacista. Busca rentabilidades para
nutrir, por ejemplo, uno de sus principales negocios: los planes de
pensiones de los asalariados que ya no confían en el Estado de bienestar.
Es un capitalismo que reescribe las reglas del contrato social.También es
un capitalismo más tecnológico pues confía en la inteligencia artificial
para decidir cómo proteger y hacer crecer las inversiones.

La gestora mueve 5,3 billones de dolares, casi tanto como el

PIB de Alemania y Francia juntos

Durante los últimos nueve años, BlackRock ha crecido a lomos del un

mercado alcista y cada vez cuenta con más inversores. Administraciones
públicas, fondos soberanos y ahorradores particulares le confían su
dinero a cambio de un beneficio que entre 2007 y 2017 fue del 80%.

La gran mayoría de estos inversores, como reconoce Larry Fink, director

general de BlackRock (en la foto), pierden confianza en el Estado y
buscan en el sector privado las garantías de subsistencia que el sector
público no ofrece. Las herramientas de ahorro a largo plazo, como los
planes de pensiones, son la prioridad de la compañía.

BlackRock, asimismo, ha demostrado que los gestores de fondos y no

los bancos son los verdaderos actores globales. “Esta es la verdadera
historia”, sostiene Daniela Gabor, profesora de Economía en la
Universidad del Oeste de Inglaterra. La banca, más regulada desde la
crisis del 2008, pierde peso como motor económico en favor de los
gestores de fondos, gigantes no regulados porque son meros
intermediarios, agentes que pasan a sus clientes los beneficios y las
pérdidas de sus inversiones. El Tesoro de EE.UU., por ejemplo, no
considera que sean un riesgo para el sistema, entidades demasiado
grandes que, llegado el caso, deberían ser rescatadas.
 Durante los últimos nueve años, BlackRock ha crecido a

lomos del un mercado alcista y cada vez cuenta con más

inversores

BlackRock y sus competidores son hoy los principales accionistas en

casi todas las grandes multinacionales, corporaciones que no pueden
ignorar sus consejos estratégicos. Bayer y Monsanto, por ejemplo, se han
fusionado, en gran parte gracias a la presión de BlackRock, principal
accionista de ambas.

Esta “common ownership” (poseer acciones de empresas del mismo

sector) afecta a la competencia y, según Fiona Scott, ex fiscal
antimonopolio del Departamento de Justicia de EE.UU., es una fuerza
decisiva para consolidar los monopolios.

Margrethe Vestager, comisaria de la UE para la competencia, teme lo

mismo y ha ordenado una investigación. Cuando una institución tiene
intereses en varias empresas que compiten entre sí –como es el caso de
BlackRock– aparece un incentivo para reducir la competencia. La
comisión anti monopolio del Gobierno alemán considera, sin embargo,
que la falta de incentivos a la competencia no puede atribuirse a lo que
hagan los inversores institucionales como BlackRock.

BlackRock aconseja como actuar a los gobiernos y grandes

compañías

José Azar, profesor en IESE, Isabel Teu, de la Universidad de Navarra, y

Martin Schmalz, economista de la Universidad de Michigan, han
analizado el papel de los grandes gestores de fondos en el sector de
las líneas aéreas de EE.UU. BlackRock y Vanguard están entre los
principales accionistas de las cinco grandes y el precio de los billetes en
algunas rutas principales se ha encarecido entre un 4% y un 10%. Azar
considera que el efecto sobre la competencia es claro, y sobre la base de
una falsa competencia, las compañías obtienen beneficios con más
facilidad en detrimento del consumidor.

Michael Theurer, diputado del partido liberal (FDP) en el Bundestag,

opina que “gracias a su gran tamaño, BlackRock tiene un poder de
mercado que ningún Estado puede controlar. Esto socava las reglas
básicas de nuestra economía de mercado”. Lo que también preocupa a
Theurer es que BlackRock pueda ser asesor de un gobierno –como lo fue
del español para crear la Sareb– y luego beneficiarse de esta información
privilegiada para decidir sus inversiones.

“Gracias a su gran tamaño, BlackRock tiene un poder de

mercado que ningún Estado puede controlar.”

MICHAEL THEURER  Diputado del partido liberal (FDP) en el Bundestag

BlackRock sostiene que este conflicto de intereses lo ha solucionado

levantando “murallas chinas” entre su división de consultoría y la de
inversiones. Pero parece difícil que, de alguna manera, la información
privilegiada no circule entre los consejeros y altos cargos de BlackRock.
A raíz de su colaboración con el Banco de España, por ejemplo,
BlackRock tuvo información privilegiada sobre los sectores financiero e
inmobiliario, en los que invirtió con fuerza a partir del 2008.

Gigantes como Vanguard y State Street, además de BlackRock, utilizan

su gran poder –el poder de voto en las juntas generales de accionistas–
para influir en la estrategia a largo plazo de las empresas participadas. El
beneficio de estas compañías redunda en el de BlackRock y sus clientes.
El mercado alcista les favorece. Los 6,3 billones de dólares que gestiona
son un 20% más que hace un año. entre sus clientes cada día hay más
administraciones públicas, como el Estado de California, que le ha
confiado sus planes de pensiones.

BlackRock, por todo ello, también indica, según la profesora Gabor, “el
declive del estado de bienestar”. Un Estado que, por ejemplo, reduce el
déficit a costa de no proveer los gastos sociales del futuro abre una gran
oportunidad a los gestores de fondos, convertidos en “instituciones
sistémicas que reflejan cambios estructurales tanto en la organización de
las finanzas como en el contrato social entre el ciudadano y el Estado”.

A raíz de su colaboración con el Banco de España, por

ejemplo, BlackRock tuvo información privilegiada sobre los

sectores financiero e inmobiliario, en los que invirtió con

fuerza a partir del 2008

BlackRock nació en Nueva York en 1988 y sus principales atractivos

desde entonces han sido ofrecer productos de inversión pasiva y una
gran capacidad para minimizar el riesgo.

La inversión pasiva se realiza a través de productos como los ETFs

(Exchange Traded Funds). Estos fondos replican la composición de un
índice bursátil y el objetivo es imitar su evolución. Sólo hay que seguirlo
y para ello está la plataforma digital Aladdin. Este es el sistema central
de operaciones de BlackRock, un cerebro que le permite saber lo que
tiene y lo que tendrá. Aladdin calcula el riesgo y toma las decisiones de
compra-venta, y lo hace tan bien que BlackRock lo cede (a cambio de
una tarifa) a otros inversores.

Cuando miles y miles de operadores (traders) ven el mundo a través del

telescopio de Aladdin se dispara el riesgo de que un mal análisis
provoque un desastre global. BlackRock, fiel a su filosofía, minimiza
este riesgo con una fuerte inversión en inteligencia artificial. Dispone de
un laboratorio en Palo Alto y, al menos, un 25% de sus 13.000
empleados trabajan en el desarrollo tecnológico de los robots que
analizan la información (big data) y aprenden solos a partir de su propia
capacidad analítica. Las máquinas van a gestionar nuestra riqueza y
BlackRock no es el único que piensa que van a hacerlo mejor que las
personas.

* Las acciones administradas por Blackrock Group en nombre de sus

clientes están en manos de numerosas filiales en todo el mundo.
Investigate Europe, con la ayuda del equipo de investigación “corpnet”
de la Universidad de Amsterdam, calculó las respectivas acciones a
través de la base de datos de Thomson One y las resumió a partir del 3
de marzo de 2018 para cada empresa involucrada en una suma. En
algunos casos, la proporción del número total de acciones en las
respectivas compañías determinado de esta manera es mayor que la
proporción de derechos de voto notificados oficialmente por Blackrock
en las juntas de accionistas y también excede los umbrales de reporte en
las autoridades de supervisión. Blackrock se negó a comentar. Las
autoridades de supervisión competentes, como el alemán Bafin,
anunciaron una revisión de los datos.

BlackRock es tan grande y tiene tanta liquidez que el Banco de Italia

también cree que supone un “riesgo sistémico”. Si se retira de un
mercado a la baja y otros le siguen, podría convertir una mera corrección
en un crash. BlackRock, ha declinado comentar “on the record” esta y
otras preocupaciones que despierta su tamaño y actividad.

De alguna manera, sin embargo, Fink entiende que BlackRock ayuda a

consolidar el capitalismo monopolista y tal vez por ello el pasado enero
advirtió a las empresas de la necesidad de hacer “una contribución
positiva a la sociedad”. Les aconsejó no fijarse tanto en los beneficios
trimestrales como en mejorar su valor a largo plazo.

BlackRock puede ser una fuerza transformadora en la economía de

mercado pero sin tocar su esencia, es decir, el crecimiento sin fin de los
beneficios. El capital, como decía el escritor John Berger, sólo puede
existir como tal si se reproduce continuamente: “Su realidad presente
depende de su satisfacción futura”.

Nuestro presente y nuestro futuro están en manos de BlackRock más de

lo que muchos creerían razonable.

Créditos de la Investigació n

La información de base este reportaje ha sido recopilada por el grupo de

periodistas Investigate Europe formado por Crina Boros, Wojciech
Ciesla, Ingeborg Eliassen, Nikolas Leontopoulos, Maria Maggiore,
Paulo Pena, Jordan Pouille, Harald Schumann and Elisa Simantke. Su
trabajo es posible gracias a las contribuciones de Hans Böckler
Foundation, Hübner & Kennedy Foundation, GLS Treuhand, Rudolf-
Augstein Foundation, Fritt Ord Foundation y la Open Society Initiative
for Europe. Investigate Europe coopera con las ONGs Journalismfund y
N-Ost.