UNIVERSIDAD NACIONAL DE CAJAMARCA

Facultad de Ciencias Económicas, Contables y Administrativas

Escuela Académico Profesional de Economía

Asignatura: MONEDA Y BANCA

Tema:
Determinación de la oferta monetaria

Docente: Econ. M.Cs. Maribel Cruzado García

Cajamarca, octubre del 2020

 Oferta Monetaria
Dinero que circula dentro de una
economía.
 Oferta monetaria en el Perú

M0: Definición más restringida de oferta monetaria que comprende los billetes
y monedas en moneda nacional que están en poder del público.

M1: Definición restringida de oferta monetaria que comprende M0 más los

depósitos a la vista en moneda nacional del sector privado en las instituciones
financieras.

M2: Definición de oferta monetaria que en el Perú incluye M1 más los

depósitos de ahorro y a plazo y otros valores en circulación, todos
denominados en moneda nacional, que el sector privado tiene en las
instituciones financieras. Equivale a la liquidez en moneda nacional u oferta
monetaria en moneda nacional.

M3: Definición de oferta monetaria que añade a M2 los depósitos y otros

valores en moneda extranjera del sector privado en las instituciones
financieras. Equivale a la liquidez total u oferta de dinero en sentido amplio.
 ¿Quienes crean dinero en la economía?

Emisión
primaria

Creación
secundaria de
dinero
Depositantes Prestatarios
Emisión primaria
 Cuentas del Banco Central
de Reserva del Perú
Activos
Crédito Interno Neto (CIN)
Reservas Internacionales Netas (RIN)
Valores Financieros (VF)
Pasivos
Circulante (C )
Reservas (R)
Base Monetaria (B=C+R)
Valores emitidos (VE)
Reservas de encaje en
Moneda extranjera (REME)
 Cuentas del BCRP
CIN: Saldo acreedor neto que tiene el BCRP con el sector público y con el
sistema financiero peruano.
RIN: la tenencia de activos extranjeros (dólares, oro, derechos especiales
de giro, depósitos en el exterior, etc.), netas de las obligaciones con el
exterior.
VF: Tenencia de activos financieros por el BCRP con un grado mínimo de
riesgo.
C: Total de billetes y monedas que están en manos del público.
R: Depósitos que los intermediarios financieros mantienen en el BCRP.
Incluye el encaje obligatorio y encaje voluntario.
B: Base monetaria, dinero de alto poder expansivo.
Valores Emitidos: Promesas de pago en manos de agentes económicos.
REME: Reservas de encaje en moneda extranjera.
 Cuentas del BCRP
Por igualdad de la suma total de activos y los pasivos, se tiene:

CIN+RIN+VF= C+R+VE+REME

Dado que C+R es igual a la base monetaria, se tiene:

Δ B=ΔCIN+ ΔRIN+ ΔVF - ΔVE- ΔREME

“B” , la base monetaria, es el agregado monetario que está

directamente bajo el control del BCRP.
 Control de la base monetaria

a. Crédito Interno Neto

El BCRP modifica la base monetaria mediante
préstamos que otorga a las instituciones
financieras.

ΔB = Δ CIN=Préstamo otorgado por el BCRP

a las instituciones financieras
 Control de la base monetaria

b. Reservas Internacionales Netas

EL BCRP modifica las RIN mediante la
compra o venta de moneda extranjera con
los intermediarios financieros.

ΔB = Δ RIN = monto de la compra o venta de

moneda extranjera por el BCRP
 Control de la base monetaria

c. Valores Financieros
EL BCRP realiza operaciones en el mercado abierto
con los intermediarios financieros en la bolsa de
valores.

ΔB = Δ VF= Monto de la compra o venta de

bonos a un intermediario financiero.
Creación secundaria de dinero
 Creación secundaria de dinero

Depositantes Intermediarios Prestatarios

Financieros
 Proceso de creación secundaria

Supuestos:
i. El público mantiene todas sus tenencias de
dinero en cuentas corrientes bancarias, por lo
tanto puede realizar todos sus pagos con
cheques.
ii. Las reservas por encaje de las instituciones
financieras se limitan estrictamente a los
requerimientos exigibles de la autoridad
monetaria. Suponemos que se ha fijado una
tasa de encaje exigible del 10%.
 Proceso de creación secundaria
Banco A
Activos Pasivos
Caja 100 Préstamo del BCRP 100

Banco A
Activos Pasivos
Caja 100 Préstamo del BCRP 100
Préstamos 100 Depósito cta cte 100

Banco B
Activos Pasivos
Caja 100 Depósitos cta cte 100
 Proceso de creación secundaria
Banco B
Activos Pasivos
Caja 100 Depósitos cta cte 100

Banco B
Activos Pasivos
Caja 10 Depósito cta cte 100
Préstamos 90

Banco C
Activos Pasivos
Caja 90 Depósitos cta cte 90
 Proceso de creación secundaria
Banco C
Activos Pasivos
Caja 90 Depósitos cta cte 90

Banco C
Activos Pasivos
Caja 9 Depósitos cta cte 90
Colocaciones 81

Banco D
Activos Pasivos
Caja 81 Depósitos cta cte 81
 Proceso de creación secundaria
Banco D
Activos Pasivos
Caja 81 Depósitos cta cte 81

Banco D
Activos Pasivos
Caja 8.10 Depósitos cta cte 81
Préstamos 72.90

Banco E
Activos Pasivos
Caja 72.90 Depósitos cta cte 72.90
 Proceso de creación secundaria
Banco E
Activos Pasivos
Caja 72.90 Depósitos cta cte 72.90

Banco E
Activos Pasivos
Caja 7.29 Depósitos cta cte 72.90
Préstamos 65.61

Banco F
Activos Pasivos
Caja 65.61 Depósitos cta cte 65.61
 Proceso de creación secundaria
Banco F
Activos Pasivos
Caja 65.61 Depósitos cta cte 65.61

Banco F
Activos Pasivos
Caja 6.561 Depósitos cta cte 65.61
Préstamos 59.049

Banco G
Activos Pasivos
Caja 59.049 Depósitos cta cte 59.049

…sucesivamente
 Proceso de creación secundaria
El stock del nuevo dinero que termina circulando en la economía
es la suma total de los nuevos depósitos del público que se
generaron dentro del sistema financiero:
ΔM= 100+90+81+72.90+65.61+59.049+...
ΔM = 100*(1+0.9+0.81+0.792+0.6561+0.59049+…)
ΔM = 100/0.1=1000

∆𝐌 = 𝐦 ∗ ∆𝐁𝐌
Siendo m=1/r
Donde:
ΔM = variación de la oferta monetaria
m = multiplicador monetario
Δ B = variación de la base monetaria
 Control del multiplicador monetario
a. Componentes del Multiplicador: partimos de la
relación entre la oferta monetaria y la base
monetaria.
M1= C+D M1 CD

B CR
B = C+R

C M1 c  1
C

D 1 
M1 M1 D
 D D
 B cr
B C R B C R
 
D D
D D
c 1
m M1  mB
cr
 Control del multiplicador monetario

b. Manejo del encaje legal (r*)

Depende del grado de desarrollo del

c sistema financiero y de la confianza que
este produce en el público.

Depende de la disposición de las

instituciones financieras a prestar,
m r que está estrechamente relacionada
con la solvencia de las empresas
r deudoras

Depende exclusivamente del

r* BCRP