BONOS Y ACCIONES

RESOLUCIÓN DE EJERCICIOS

EJERCICIO 1.

Las acciones de Heath Corporation se venden actualmente en $20.00 por acción y se espera
que paguen un dividendo al final del año de $1.00. si usted compra la acción el día de ahora
y la vende después de recibir el dividendo a $23.00. ¿Qué tasa de rendimiento habrá ganado?

Datos conocidos Paso 2. Encontrando la tasa de

rendimiento.
𝑃𝑂 = $20.00
𝐷1 = $1.00 𝐷𝑖
𝑃1 = $23.00 𝑃0 =
𝐾𝑒 − g
g = ?

Despejando “g”
𝐷𝑖
g = 𝐾𝑒 −
𝑃0
Paso 1. Encontrando la tasa de
crecimiento esperado. Sustituyendo
𝑃1 − 𝑃0 𝐷𝑖 1
𝐾𝑒 = + g = 0.20 −
𝑃0 𝑃0 20
Sustituyendo g = 0.15
23.00 − 20.00 1.00
𝐾𝑒 = + 𝐠 = 𝟏𝟓%
20.00 20.00

𝐾𝑒 = 0.20

𝐾𝑒 = 20%

RESPUESTA: La tasa de rendimiento esperado que habrá si se compra la acción el día de ahora y
la vende después de recibir el dividendo será del QUINCE POR CIENTO (15%).
 EJERCICIO 2.

Delphi Products Corporation actualmente paga un dividendo de $2.0 por acción y se espera
que este dividendo aumente al 15% anual durante los próximos tres años y que luego sea del
10% los siguientes tres años, después de lo cual se espera que aumente el 5%
indefinidamente. Qué valor le dará a la acción si requiere una tasa de rendimiento del 18%.

Datos conocidos Paso 2. Encontrado el valor de la acción al final de periodo.

𝑛
𝐷0 = $2.00 𝑄𝑖 𝑃𝑛
𝐾𝑒 = 18% 𝑃0 = ∑ +
(1 + 𝐾)𝑖 (1 + 𝐾)𝑛
g1 = 15% 0<𝑛<3 𝑖=1

g 2 = 10% 3<𝑛<6 Sustituyendo

g 3 = 5% 6<𝑛<∞
𝑃𝑛 = ? 200 2(1 + 0.15) 2(1 + 0.15)2 2(1 + 0.15)3
= + +
3 (1 + 0.18) (1 + 0.18)2 (1 + 0.18)3

Paso 1. Encontrado el valor en el año 2(1 + 0.15)3 (1 + 0.1)

cero de la acción. +
(1 + 0.18)4

𝐷0 2(1 + 0.15)3 (1 + 0.1)2

𝑃0 = +
𝐾𝑒 − g (1 + 0.18)5

Sustituyendo 2(1 + 0.15)3 (1 + 0.1)3

+
(1 + 0.18)6
2.00
𝑃0 =
0.18 − 0.15 2(1 + 0.15)3 (1 + 0.1)3 (1 + 0.05)
+
(1 + 0.18)7
200
𝑃0 =
3 𝑃8
+
(1 + 0.18)8
𝑃0 = 66.66667
200 𝑃8
𝑃0 ≈ 66.67 = 11.86884466 +
3 (1 + 0.18)8

200
( − 11.86884466) (1 + 0.18)8 = 𝑃8
3

205.9772975 = 𝑃8

𝑷𝟖 ≈ $𝟐𝟎𝟓. 𝟗𝟖

RESPUESTA: El valor de la acción al final del periodo bajos los requerimientos establecidos
será de DOSCIENTOS CINCO DÓLARES CON 98/100 ($205.98).
EJERCICIO 3.

Justo hoy las acciones ordinarias de Fawlty Foods Inc., pagaron un dividendo de $1.40 por
acción y tuvieron un precio de cierre de $21.00. Suponga que la tasa de rendimiento o tasa
de capitalización del mercado sobre esta inversión es del 12%, y que se espera que los
dividendos crezcan a una tasa constante para siempre.

a) ¿Calcule la tasa de crecimiento implícita para los dividendos?

b) ¿Cuál es el rendimiento de dividendos esperados?
c) ¿Cuál es el rendimiento esperado de la ganancia de capital?

Datos conocidos

𝐷0 = $1.40
𝑃0 = $21.00
𝐾𝑒 = 12%

a) ¿Calcule la tasa de crecimiento implícita para los dividendos?

Encontrado el valor de la tasa de crecimiento para los dividendos.

𝐷0
𝑃0 =
𝐾𝑒 − g

Despejando
𝐷0
g = 𝐾𝑒 −
𝑃0

Sustituyendo

1.40
g = 0.12 −
21
4
g=
75

g = 0.053333

g ≈ 5.33%

RESPUESTA A: El valor de la tasa de crecimiento implícita para los dividendos es de 5.33%.

b) ¿Cuál es el rendimiento de dividendos esperados?

Paso 1. Encontrado el valor del Paso 2. Encontrado el valor del

dividendo en el periodo uno. rendimiento de los dividendos esperados.

𝐷𝑖 = 𝐷0 (1 + 𝑔) 𝐷𝑖
𝑅𝐷𝐼𝑉 =
𝑃0
Sustituyendo
Sustituyendo
𝐷𝑖 = 1.40(1 + 0.05333)
𝐷𝑖
𝑅𝐷𝐼𝑉 =
𝐷𝑖 = 1.47466666 𝑃0

𝐷𝑖 ≈ 1.47 1.474666
𝑅𝐷𝐼𝑉 =
21

𝑅𝐷𝐼𝑉 = 0.07022

𝑅𝐷𝐼𝑉 ≈ 7.02%

RESPUESTA B: El valor del rendimiento de los dividendos esperados es del 7.02%.

c) ¿Cuál es el rendimiento esperado de la ganancia de capital?

g ≈ 5.33%

RESPUESTA C: El valor de la tasa de rendimiento esperado de la ganancia de capital 5.33%.

 EJERCICIO 4.

Burp Cola Company acaba de pagar los dividendos anuales de $2.00 por acción sobre sus
acciones ordinarias. Este dividendo ha venido creciendo a una tasa del 10%. Kelly Scott
requiere un rendimiento anual del 16% sobre estas acciones. ¿Qué valor intrínseco debe de
darle a una acción ordinaria en las siguientes circunstancias?

a) Se espera que los dividendos continúen creciendo un 10% indefinidamente.

b) Se espera que la tasa de crecimiento anual del dividendo disminuya al 9% y sea
constante a ese nivel.
c) Se espera que la tasa de crecimiento anual de dividendos aumente al 11% y sea
constante a ese nivel.

Datos conocidos

𝐷0 = $2.00
𝐾𝑒 = 16%
g = 10%

a) Se espera que los dividendos continúen creciendo un 10% indefinidamente?

CON

g = 10% Paso 2. Encontrado el valor de la tasa de crecimiento para

los dividendos.
Paso 1. Encontrado el valor del 𝐷𝑖
dividendo en el periodo uno. 𝑃0 =
𝐾𝑒 − g
𝐷𝑖 = 𝐷0 (1 + 𝑔)
Sustituyendo
2.2
Sustituyendo 𝑃0 =
0.16 − 0.10
𝐷𝑖 = 2(1 + 0.1)
𝑃0 = 36.6666667
𝐷𝑖 = 2.20
𝑃0 ≈ $36.67

RESPUESTA A: bajo las circunstancia establecidas el valor de la acción será de TREINTA Y SEIS
DÓLARES 67/100 ($36.67).
 b) Se espera que la tasa de crecimiento anual del dividendo disminuya al 9% y sea
constante a ese nivel.
CON

g = 9% Paso 2. Encontrado el valor de la tasa de crecimiento para

los dividendos.
Paso 1. Encontrado el valor del 𝐷𝑖
dividendo en el periodo uno. 𝑃0 =
𝐾𝑒 − g
𝐷𝑖 = 𝐷0 (1 + 𝑔)
Sustituyendo
2.18
Sustituyendo 𝑃0 =
0.16 − 0.09
𝐷𝑖 = 2(1 + 0.09)
𝑃0 = 31.14285714
𝐷𝑖 = 2.18 𝑃0 ≈ $31.14

RESPUESTA B: bajo las circunstancia establecidas el valor de la acción será de TREINTA Y UN

DÓLARES 14/100 ($31.14).

c) Se espera que la tasa de crecimiento anual de dividendos aumente al 11% y sea

constante a ese nivel.
CON

g = 11%
Paso 2. Encontrado el valor de la tasa de crecimiento para
los dividendos.
Paso 1. Encontrado el valor del
dividendo en el periodo uno. 𝐷𝑖
𝑃0 =
𝐷𝑖 = 𝐷0 (1 + 𝑔) 𝐾𝑒 − g

Sustituyendo
Sustituyendo 2.22
𝑃0 =
𝐷𝑖 = 2(1 + 0.11) 0.16 − 0.11

𝑃0 = $44.40
𝐷𝑖 = 2.22

RESPUESTA C: bajo las circunstancia establecidas el valor de la acción será de CUARENTA Y

CUATRO DORALES 40/100 ($44.40).