UNIVERSIDAD NACIONAL PEDRO RUIZ GALLO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS ADMINISTRATIVAS

Y CONTABLES
ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMÍA

CURSO
ECONOMÍA BANCARIA

TEMA
INFORME DE LA POLÍTICA MONETARIA APLICADA POR EL
B.C.R. EN NUESTRO PAÍS

DOCENTE
EC. LUIS ESPINOZA POLO

INTEGRANTES
ERIKA SANTAMARIA SANTISTEBAN
ALEXANDRA RAMIREZ SILVA
ROGGER GUERRERO RODRIGUEZ
MARIA ALEJANDRA ROJAS RIOJA
KRISTEL FABIANA FONG LY
DIANA MEDALIT DIAZ CORONADO
LESLY JAZMIN VASQUEZ CUEVA

Lambayeque – Perú
Agosto 2020
 Contenido
MARCO MACROECONÓMICO.....................................................................................3

REACTIVA PERÚ.............................................................................................................6

FONDEO DEL BCRP...................................................................................................7

Características................................................................................................................8

REACTIVA 2..............................................................................................................10

Evolución del programa...............................................................................................11

Estructura de créditos...................................................................................................12

Empresas y Empleo.....................................................................................................14

Crítica y cifras en detalles...............................................................................................14

Referencias......................................................................................................................18
 Informe de la política monetaria aplicada por el B.C.R. en nuestro
país.

MARCO MACROECONÓMICO
Para esclarecer las medidas de política monetaria que se han tomado en esta pandemia,

describimos el contexto de la situación en la cual tanto productores y consumidores se

han visto afectados negativamente, contrayéndose tanto la curva de oferta agregad como

la de demanda agregada.

Así podemos ver que la cantidad de producción/consumo se ha reducido

constantemente, con inestabilidad en el nivel de precios, iniciándose con choques en la

oferta agregada. Las políticas gubernamentales en este contexto enfrentan un gran reto,

y buscan poner en marcha esquemas integrados que ataquen los diversos factores de
manera efectiva, con los instrumentos adecuados, aplicados con la anticipación y

dosificación necesarias.

En indicadores, en cuanto a la inflación, las expectativas a 12 meses continúan en

descenso, ubicándose en 1.4%, la tasa de inflación a doce meses pasó de 1.8%en mayo a

1.6% en junio. Las tasas de interés de las operaciones en moneda nacional del BCRP

con el sistema financiero bajo la modalidad de ventanilla son de 0.15% anual para

depósitos overnight y 0.5% anual para Operaciones de reporte directo de títulos valores

y de moneda y de Créditos de regulación monetaria.

Desde el anuncio del estado de emergencia el BCRP ha tomado medidas monetarias y

financieras orientadas a promover el correcto funcionamiento de los mercados,

enfocadas en la reducción del costo de financiamiento, la provisión de liquidez al

sistema financiero y la reducción de la volatilidad de tasas de interés de largo plazo y el

tipo de cambio:

1. REDUCCIÓN DE LA TASA DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA

a. Reducción de la tasa de interés de referencia entre marzo y abril, de 2,25 a 0,25 por
ciento, su mínimo histórico.
b. Guía Futura: El Directorio del BCRP ha enfatizado que considera apropiado
mantener una postura monetaria fuertemente expansiva por un período prolongado y
que se encuentra atento para ampliar el estímulo monetario bajo diferentes modalidades.
2. FLEXIBILIZACIÓN DE LOS REQUERIMIENTOS DE ENCAJE
c. Reducción de la tasa de encaje en soles de 5% a 4% y de la tasa de encaje para
obligaciones en dólares con plazos menores a 2 años con entidades financieras
extranjeras de 50% a 9%.
d. Reducción del requerimiento mínimo de cuenta corriente en soles de los bancos en el
BCRP de 1,0% a 0,75%.
e. Suspensión del requerimiento adicional de encaje asociado al crédito en dólares.
3. PROVISIÓN DE LIQUIDEZ AL SISTEMA FINANCIERO
a. Plazos de 6 meses a 3 años para repos de valores y monedas.
b. Flexibilización de la operación de repo de cartera alternativo (incluye factoring,
entidades con calificación hasta B+, reducción a S/ 300 000 el monto mínimo de
garantía).
c. Flexibilización de facilidad de ventanilla (eliminación de límite de operaciones).
d. Nuevas facilidades de liquidez: (i) operaciones de reporte de créditos con garantía del
Gobierno Nacional (REACTIVAPerú); (ii) operaciones de reporte condicionadas a la
refinanciación de cartera de créditos, y (iii) Programa de Garantía del Gobierno
Nacional a la Cartera Crediticia de las Empresas del Sistema Financiero.
4. REDUCCIÓN DE LA VOLATILIDAD EN TASAS DE INTERÉS DE LARGO
PLAZO Y DEL TIPO DE CAMBIO
a. Intervención cambiaria principalmente mediante derivados (saldo máximo alcanzado
de swaps cambiarios en modo venta desde el inicio del estado de emergencia:
US$ 2 279,1 millones el día 15 de abril).
b. Ampliación de los límites para el encaje adicional en soles asociado a las ventas de
instrumentos derivados cambiarios de los bancos.
c. El BCRP puede hacer con las AFP repos de valores con bonos soberanos y compra
directa de moneda extranjera.

Las operaciones de inyección del BCRP se totalizan en 50,8 mil millones de soles (7%

del PBI), de los cuales s/22.1 mil millones corresponden a operaciones repo de valores,

monedas y cartera, y s/26,7 mil millones al monto liquidado de repo de cartera con

garantía del Gobierno Nacional (en el marco del programa REACTIVA Perú), el cual

puede aumentar hasta s/60 mil millones con su ampliación.

Además se han liberado fondos de encaje, para que dispongan las empresas financieras,

por un monto de s/2 mil millones, y se han creado dos programas adicionales de

inyección de liquidez: el Programa de Garantía del Gobierno Nacional a la Cartera

Crediticia de las Empresas del Sistema Financiero y las operaciones de reporte

condicionadas a la refinanciación de cartera de créditos.

Al 18 de junio las medidas más importantes tomadas por el Banco Central en el

marco de crisis por el COVID-19, con Garantía del Gobierno Nacional son:

 Operación de Reporte de Créditos con Garantía del Gobierno Nacional

Representados en Títulos Valores en el marco del programa REACTIVA

Perú. Este es un nuevo instrumento de inyección de liquidez, que busca

apoyar la reposición del capital de trabajo de las empresas y con ello

asegurar el funcionamiento de la cadena de pagos. Inicialmente se programó

la colocación de hasta S/ 30 mil millones y, posteriormente, este monto ha

sido ampliado hasta S/ 60 mil millones por la extensión del periodo de

aislamiento social.

 Programa de Garantía del Gobierno Nacional a la cartera crediticia de

las empresas del sistema financiero, el cual busca proveer a las

instituciones financieras de la liquidez necesaria para mantener el flujo de

crédito hacia los sectores más afectados y con ello, mantener la continuidad

en la cadena de pagos. Las instituciones financieras podrán utilizar su cartera

crediticia para obtener garantía del Gobierno Nacional para realizar

operaciones de reporte con el BCRP. El monto del programa asciende a S/ 7

mil millones, el cual podrá ampliarse hasta un 20 por ciento adicional.

REACTIVA PERÚ
Mediante este programa, el Estado absorbe parcialmente el mayor riesgo de las

empresas proveniente de la coyuntura, generando incentivos a las entidades financieras

para proveer el financiamiento necesario a las empresas para solventar el capital del

trabajo por el periodo en que no han podido operar.

Las empresas son clasificadas por segmento de crédito por SBS de la siguiente forma:
CORPORATIVO: Ventas anuales superiores a s/200 millones

GRANDES EMPRESAS: Ventas anuales entre s/20 millones y s/200 millones; o

mantener emisiones en el mercado de capitales el último año.

MEDIANAS EMPRESAS: Endeudamiento total superior a s/300 mil o ventas anuales

no mayor a s/20 millones.

PEQUEÑAS EMRPESAS: Endeudamiento total entre s/20 mil y s/300 mil.

MICREMPRESAS: Endeudamiento total no mayor a s/20 mil

Cifras del MEF, al 29 de mayo

Referido a la provisión de Liquidez al Sistema financiero, por medio del plan

REACTIVA Perú. El instrumento más importante dentro del Plan REACTIVA Perú son:

Las Operaciones de Reporte de Créditos con Garantía del Gobierno Nacional.

El objetivo del plan REACTIVA Perú es de contener riesgos como: el incumplimiento de

pagos; de modo que el sector productivo se mantenga operativo al término del estado de

emergencia y se pueda generar una reactivación rápida de la economía.

FONDEO DEL BCRP

La provisión de liquidez a las instituciones financieras por parte del BCRP, se ha

realizado mediante Operaciones de Reporte de Crédito con Garantía del Gobierno

Nacional Representados en Títulos Valores. Este instrumento nuevo tiene como

colateral los préstamos del programa REACTIVA Perú con garantía del Gobierno

Nacional.

Así se tiene que el BCRP realiza la subasta, la institución financiera adjudicatoria

presenta a COFIDE la información de las solicitudes de crédito. COFIDE verifica y

entrega la garantía del Gobierno Nacional al préstamo de ser aprobado, y finalmente el

BCRP desembolsa a la entidad el crédito. El BCRP puede realizar las operaciones bajo

el esquema regular de garantía del gobierno nacional o mediante un fideicomiso (el cual

es más común para créditos de menor tamaño para reducir el costo administrativo de la

operación).

Características
Las 3 características innovadoras de este plan, que principalmente permitieron que las

entidades financieras puedan otorgar montos significativos de crédito, y a tasas

históricamente bajas, en un escenario de alta incertidumbre y de caída del PBI, son:

a. Subastas competitivas en las que las entidades financieras compiten por cobrar

las tasas de interés más bajas a las empresas. (desde mayo)

a.1. Lográndose una reducción de los niveles promedio de interés a pequeñas y

microempresas, de 32% a 2.8%. Reducción de interés a pequeñas empresas de

13.8 puntos porcentuales, y de 28.8 a las microempresas.

a.2. Así se ha potenciado la transmisión de la reducción de la tasas de interés de

referencia del BCRP (de 2.5% a 0.25%) al resto de la tasas del sistema

financiero.

b. Garantía parcial del Gobierno Nacional, que permitió reducir el riesgo de

contraparte de los créditos otorgados por las entidades financieras.

Los créditos generados a través del programa REACTIVA Perú, solo necesitan

una provisión genérica correspondiente a los créditos corporativos.

Esta garantía cubre como máximo el monto que resulte menor entre el monto

equivalente a 3 veces la contribución anual de la empresa a EsSalud en el año

2019 y el monto equivalente a un mes de venas promedio mensual del año 2019,

de acuerdo a los registros de la SUNAT.

En el caso de las microempresas, se consideró sólo el criterio del monto de

ventas promedio mensual. De esta manera está relacionada con las necesidades

de capital de trabajo de las empresas.

c. Criterio de elegibilidad simples en función del cumplimiento pasado de las

empresas de sus obligaciones tributarias y financieras:

Fase 1 (recursos adjudicados en el mes de mayo)

 Presentar una calificación crediticia “Normal” o “Con Problemas

Potenciales” por lo menos en el 90% de sus créditos.

  No debe contar con deuda tributaria coactiva superior a 1UIT (equivalente a

s/4300 para el año 2020) al 29 de febrero de 2020.

 No utilizar los recursos obtenidos para la adquisición de activos fijos,

acciones o participaciones en empresas, ni para el prepago de deudas

financieras.

 No distribuir dividendos ni repartir utilidades, salvo el porcentaje

correspondiente a sus trabajadores, durante el plazo de vigencia del crédito

otorgado.

REACTIVA 2
Se amplía el monto máximo de cobertura, y criterios más flexibles, con el objetivo de

atender a un mayor número de empresas de menor tamaño y asegurar una mayor

participación de entidades especializadas en micro finanzas):

  La garantía que se otorga a favor de las empresas cubre como máximo el

monto equivalente a 3 meses de ventas promedio mensual del año 2019 de

acuerdo con los registros de SUNAT. Otros requisitos son: no estar

vinculados a la institución financiera otorgante del crédito, no desarrollar

actividades de una Lista de Exclusión y no estar comprendido en casos de

corrupción bajo el alcance de la Ley 30737.

 En el caso de créditos a microempresas, además del criterio anterior, también

se puede usar el monto equivalente a 2 meses promedio de deuda al año

2019, según los parámetros de la SBS, hasta un máximo de s/40 mil.

 La garantía que otorga cubre créditos con un mayor saldo insoluto del

crédito. Antes la garantía al 98% se aplicaba a los créditos de hasta s/30 mil,

ahora esta aplica a los créditos de hasta s/90 mil.

Los logros del programa en cifras son:

 s/40 081 millones en créditos del total de s/44 923 millones concedidos por

el sistema financiero provienen de la garantía del gobierno nacional. Al 31

de julio de 2020.

 Incremento de la cartera del sistema financiero en 13.8 y 15%

 Crédito al sector privado en moneda nacional aceleró su tasas de crecimiento

de 10.4% en abril a 19 y 19.6% en mayo y junio.

 Crecimiento del crédito en soles a las empresas de 11.8 a 33.4%. Mediana

empresa en 40.6% y MYPES en 17.5%.

Evolución del programa
Al 21 de julio se han adjudicado S/ 50,6 mil millones en operaciones repo de cartera con

garantía del Gobierno Nacional a una tasa de interés para los clientes promedio de 1,32

por ciento (mínima de 0,5 por ciento y máxima de 4,0 por ciento), los cuales permiten

financiar S/ 56 mil millones de préstamos.

Al 3 de agosto de 2020.

Estructura de créditos
En la siguiente imagen tenemos el saldo de la deuda por pagar, por parte de los 4 tipos

de empresas favorecidos por el programa REACTIVA.

Si bien las MYPES son las más endeudadas tanto con el programa REACTIVA como

con el SISTEMA FINANCIERO, esto se debe al gran número de microempresarios que

existen, tanto pequeñas como micro empresas. Sin embargo en cuanto al saldo de

créditos, la Mediana Empresa mantiene un mayor nivel 37.4% del programa, 32.8% las

empresas grandes, y un 25.3% las MYPES.

En la siguiente imagen se presenta el total de créditos desembolsados por el programa

REACTIVA a las empresas al 31 de julio de 2020. Como se puede ver el monto

desembolsado por la Empresa Grande y Corporativo asciende a 56%.

De un total de 193 305 empresas, 96% corresponden a pequeña y mediana empresas,

1% a mediana empresa, y 3% a gran empresa.

Banca, Financiera, Caja Municipal, Caja Rural.

Empresas y Empleo
En base a los resultados presentados al 29 de mayo, se tiene que el monto de créditos

garantizados ascendía a s/24 748 millones, de los cuales 71 533 empresas se han

beneficiados, donde la mayor proporción corresponde a micro y pequeñas empresas

(MYPE) (70.2%), seguido por medianas empresas (26.4%) y corporativos y grandes

empresas (3.4%)
 Crítica y cifras en detalles
Los préstamos de acuerdo con el MEF, van de 10 millones de soles, el más alto, a 500

soles el más bajo. Cada uno dentro del respectivo rango de cobertura garantizado por el

gobierno nacional. Las siguientes cifras son respecto al plan REACTIVA 1 al 31 de

mayo. El banco que ha concentrado el mayor monto de créditos es el BCP.

NÚMERO DE
ENTIDAD MONTO TOTAL
CRÉDITOS
CRÉDITO 44677 S/ 13,545,773,328.24
BANCO BBVA PERU 11286 S/ 3,568,047,836.41
INTERBANK 2373 S/ 3,067,879,315.64
SCOTIABANK 2856 S/ 2,411,718,980.00
INTERAMERICANO 426 S/ 854,981,694.80
BANCO PICHINCHA 667 S/ 760,067,054.78
MIBANCO 2910 S/ 186,676,917.91
CMAC CUSCO 2954 S/ 176,056,704.57
COMERCIO 56 S/ 51,605,775.42
CMAC PIURA 505 S/ 34,952,977.69
SANTANDER PERÚ S.A. 4 S/ 23,888,888.88
CMAC SULLANA 582 S/ 22,917,880.00
CMAC TRUJILLO 1195 S/ 18,775,569.00
CMAC DE HUANCAYO 71 S/ 6,789,467.42
CRAC RAIZ 125 S/ 4,632,590.00
CMAC MAYNAS 72 S/ 4,146,602.90
CMCP LIMA 167 S/ 3,779,200.00
QAPAQ 624 S/ 2,891,859.00
CMAC DE ICA 3 S/ 2,400,000.00
S/ 24,747,982,642.65

Una de la más grandes observaciones que se ha hecho al programa REACTIVA 1 fue la

entrega de préstamos a grandes corporaciones y por los bancos a dos empresas

supervisoras investigadas por el mega caso de corrupción de Lava Jato, que accedieron

a préstamos por 13 millones 200 mil soles en total de REACTIVA Perú, estas empresas

son CESEL S.A. y HOB Consultores S.A. A etas empresas se sumaron otros cuatro

estudios de abogados investigados por el caso Lava Jato que también fueron

identificados como receptoras de préstamos.

Además la Procaduría Anticorrupción reveló que 16 empresas procesadas como terceros

civilmente responsables y dos compañías investigadas por delitos de corrupción, como

peculados, colusión y asociación ilícita, también habían accedido a los préstamos de

REACTIVA Perú.

Así el 28 de junio el MEF modificó el reglamento de REACTIVA Perú para que se

excluyan a las empresas vinculadas a casos de corrupción y que hayan firmado acuerdos

de colaboración eficaz. El 11 de julio, el MEF publicó una resolución por el que

COFIDE, cree un mecanismo de colaboración con el Poder Judicial y Procuraduría

General de la República, para detectar a las firmas vinculadas a casos de corrupción o

lavado de activos que hayan accedido a los préstamos.

Lo que podemos concluir de estos programas, es que el Estado está participando, con

todos nuestro pagos en impuestos y demás recaudaciones, como el aval de todos los

préstamos que se están obteniendo en esta situación, y es por medio del banco central

que se emiten, siendo este el más favorecido ante situación, pero junto con el

compromiso, seguro que da nuestro estado al BCRP, este mismo tendrá que hacerse

cargo de mantener la estabilidad financiera de nuestra moneda y flujos de capitales. Si

bien ahora se tiene un mayor control, pues ahora un gran número de empresas están

endeudadas con los bancos a través de este programa, las condiciones hubiesen sido más

críticas en la cadena de pagos de no haberse facilitado el crédito de este modo.

Son a su vez las grandes empresas las más favorecidas en el primer programa

REACTIVA, el cual ya se dio, y vemos un cambio en la estructura de los créditos

otorgados en el REACTIVA 2.
Además de esto, conocemos que los bancos junto con las grandes corporaciones tienen

un mayor poder de negociación, vínculos, gerentes de alto rango, etc. Permiten mayores

negociaciones entre estas grandes corporaciones y lo bancos. Entonces es algo evidente

que para la primera fase del programa las subastas de los bancos hayan sido pre

negociadas con las corporaciones y otras empresas algo inescrupulosas, con facilidad de

pago. Por ello en la primera fase se han visto favorecidos incluso estudios de abogados

vinculados a corrupción.

Por otro lado centrar nuestra atención al gran monto de préstamo otorgado a la gran

empresa y corporaciones no debería ser tan desorbitante, ya que estas empresas

concentran el 55% de los puestos de trabajo.

 Referencias
BCRP. (JUNIO de 2020). Reporte de Inflación. Obtenido de PUBLICACIONES Y SEMINARIOS:
https://www.bcrp.gob.pe/publicaciones.html

BCRP. (13 de agosto de 2020). Resumen Informativo Semanal. Obtenido de Publicaciones y

Seminario BCRP: https://www.bcrp.gob.pe/publicaciones.html

MEF. (13 de junio de 2020). Lista de empresas que han accedido al Programa Reactiva Perú al
29 de mayo del 2020. Obtenido de Gobierno del Perú:
https://www.gob.pe/institucion/mef/informes-publicaciones/675811-lista-de-
empresas-que-han-accedido-al-programa-reactiva-peru-al-29-de-mayo-del-2020

Montoro, C. (2020). El programa Reactiva Perú. MONEDA, 24-33.

Montoro, C., Perez, F., & Herrada, R. (junio de 2020). Medidas del BCRP frente a la Pandemia
del NUEVO CORONAVIRUS. MONEDA, 10-18. Obtenido de
https://www.bcrp.gob.pe/publicaciones.html

Pérez, L. (2020 de 16 de julio). Reactiva Perú: De promesa para las Mypes a caja de grandes
compañías y otras vinculadas a la corrupción. Obtenido de Convoca:
https://convoca.pe/agenda-propia/reactiva-peru-de-promesa-para-las-mypes-caja-de-
grandes-companias-y-otras-vinculadas

Sanchez, E., & Castro, F. (Junio de 2020). Reactiva Perú y la estabilidad del SISTEMA
FINANCIERO. MONEDA, 19-23. Obtenido de
https://www.bcrp.gob.pe/publicaciones.html

Vega, M., & Suclupe, L. (2020). La Pandemia del COVID-19. MONEDA, 4-9. Obtenido de
https://www.bcrp.gob.pe/publicaciones.html