2 RECENSIÓN DE LECTURA:

“Política Monetaria y condiciones financieras”

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PRESENTADO POR:
GONZALES RIVAS, ROSA MIRELLA CELINDA

DOCENTE:

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CLAUDET CARRANZA, CORINA

CURSO:
MACROECONOMÍA

SECCIÓN:
04M02

LIMA - PERÚ
 REFERENCIA BIBLIOGRÁFICA

Banco Central de Reserva del Perú (2020). Reporte de Inflación. Recuperado

de https://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Reporte-Inflacion/2020/junio/
reporte-de-inflacion-junio-2020-1.pdf

CONTENIDO

El BCRP ante el estado emergencia que surgió debido a la pandemia que se

estaba expandiendo, decidió tomar ciertas medidas con el fin de originar un
buen funcionamiento del mercado, así mismo, buscaban reducir las tasas de
interés de largo plazo, además del tipo de cambio, los costos de financiamiento
y abastecer el sistema de finanzas. Este organismo está haciendo uso de una
política monetaria expansiva, debido a la contracción inmensa de la demanda
interna y a la recesión que se está presentando de manera global, debido a
ello, la tasa de referencia se ha reducido a un 0.25%. (Banco Central de
Reserva del Perú, 2020, p.1).
Algunas de las medidas que adoptó el BCRP son:

- Disminuir la tasa de interés de política monetaria de 2,25% a 0,25%,

manteniendo una postura expansiva.
- Ser flexibles a los requerimientos de encaje, a través de una disminución
en la tasa de encaje y en la tasa de obligaciones. Así mismo, reduciendo
los requisitos menores de cuenta corriente de los bancos.
- Tener un suministro de liquidez al sistema financiero, flexibilizando el
acceso a ventanilla, y agregando algunas facilidades de liquidez, como
Reactiva Perú.
- Reducir la volatilidad en las tasas de interés de largo plazo y del tipo de
cambio, como, por ejemplo, el AFP y los bonos soberanos que emerge
el BCRP, así como las compras de monera extranjera de manera
directa.
En el 2020, el BCRP totalizó un monto de S/ 45,4 mil millones, es decir un 6,4%
del PBI anual al segundo trimestre de aquel año, además de haberse redimido
fondos de las entidades financieras por 2000 millones. (Banco Central de
Reserva del Perú, 2020, p.2).

Además, muchos países están haciendo uso de programas apoyando al crédito

para las organizaciones mediante el apoyo de los bancos centrales, con el fin
de sostener el flujo de crédito con un comportamiento adecuado para los
mercados financieros. Debido a que se determinó un aislamiento social, para el
19 de marzo y 9 de abril el BCRP redujo la tasa de interés en doscientos
puntos de 2.25% a 0.25%. También, se tuvo en cuenta, una proyección de
inflación anual acercándose al menor límite del promedio meta, además de
cumplir con las expectativas de inflación. Así mismo, la actividad en la
economía es afectada por un tiempo debido a los choques de la oferta y la
demanda. (Banco Central de Reserva del Perú, 2020, p.2).

El BCRP realizará todas las acciones necesarias para mantener el sistema de

pagos y una correcta cadena de créditos económicos y contener una postura
monetaria expansiva en un período amplio y mientras continúen los efectos
negativos ocasionados por el covid, es decir la inflación y sus terminantes. Su
objetivo era liberar algunos fondos en cuenta corriente de encaje de algunas
entidades, y así ayudar a tener mayor flexibilidad respecto a las condiciones
financieras. (Banco Central de Reserva del Perú, 2020, p.3).

Otras de las medidas fue que intentaron reducir la tasa de interés acompañado
de una ampliación de montos y plazos hasta tres años de las operaciones de
repo de valores y de monedas, con el fin de reducir las tasas de interés a lo
largo de la curva de rendimiento, así mismo, teniendo en cuenta la liquidación
de operaciones con garantía estatal, provocando que el saldo de liquidez pase
de 14 750 a 45 592 millones. (Banco Central de Reserva del Perú, 2020, p.4).

Al inicio de abril se amplió el conjunto de garantías para llevar a cabo algunas

operaciones como: Ampliar el espectro de colaterales para repos de cartera,
reducir el monto mínimo de créditos de las entidades financieras de 500 000 a
300 000 soles. (Banco Central de Reserva del Perú, 2020, p.5).
Con relación a la caída abrupta que hubo por causa de la cuarentena, se
decidió crear una Operación de Reporte de Créditos con Garantía del Gobierno
Nacional, buscando apoyar la reposición del capital de trabajo en las
organizaciones y asegurar el funcionamiento de cadenas de pagos. (Banco
Central de Reserva del Perú, 2020, p.6).
Finalmente, La SBS autorizó a las entidades del sistema financiero a que
tomara medidas para que los deudores que fueron afectados por la pandemia
puedan cumplir con el pago de créditos vigentes, ya que busca disminuir la
presión en el cumplimiento de obligaciones, y así evitar que caigan las
empresas y familias que no tienen flujo de caja positivo. Gracias a ello, las
entidades modifican las condiciones de las distintas modalidades de créditos
sin tener la necesidad de contactar a cada cliente y sin tener una
refinanciación. (Banco Central de Reserva del Perú, 2020, p.7).

VALORACIÓN PERSONAL

La Constitución Política del Perú establece que la finalidad del BCRP es

preservar la estabilidad monetaria. Con este objetivo, el Banco Central
implementa su política monetaria mediante un esquema de Metas Explícitas de
Inflación, con un rango de tolerancia para esta variable entre 1 por ciento y 3
por ciento. Las acciones del BCRP están orientadas a alcanzar dicha meta.
Al mantener una baja tasa de inflación, el BCRP crea las condiciones necesarias
para un normal desenvolvimiento de las actividades económicas, lo que
contribuye a alcanzar mayores tasas de crecimiento económico sostenido, a la
vez que se evita los costos y distorsiones generados por una inflación alta.
Adicionalmente, una tasa de inflación elevada es perjudicial para el desarrollo
económico porque impide que la moneda cumpla adecuadamente sus
funciones de medio de cambio, de unidad de cuenta y de depósito de valor.
Asimismo, los procesos inflacionarios distorsionan el sistema de precios
relativos de la economía lo que genera incertidumbre y desalienta la inversión,
reduciendo la capacidad de crecimiento de largo plazo de la economía. Más
aún, al desvalorizarse la moneda con alzas generalizadas y continuas de los
precios de los bienes y servicios, se perjudica principalmente a aquellos
segmentos de la población con menores ingresos debido a que éstos no tienen
un fácil acceso a mecanismos de protección contra un proceso inflacionario.

La Constitución también le asigna al BCRP las siguientes funciones: regular la

moneda y el crédito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales
a su cargo, emitir billetes y monedas e informar periódicamente al país sobre las
finanzas nacionales. El Banco Central regula la moneda (liquidez) y el crédito del
sistema financiero a través de sus instrumentos y operaciones de política
monetaria.
Este marco normativo ha permitido que la economía peruana cuente con niveles de
inflación bajos y estables. La credibilidad alcanzada por el BCRP le ha permitido
realizar una política monetaria contracíclica consistente con el control de la
inflación.

La meta de inflación anual del BCRP contempla un rango entre 1 por ciento y 3
por ciento. El rango fijado para la meta de inflación permite a la economía
desenvolverse sin presiones inflacionarias o deflacionarias, de manera
consistente con la estabilidad monetaria y es similar al de otros bancos
centrales con monedas estables.
El cumplimiento de la meta de inflación se mide de manera continua y para ello
se utiliza la tasa de crecimiento de los últimos doce meses del Índice de Precios
al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana. En caso existiera una desviación de
la inflación y/o de sus expectativas fuera del rango meta, el Banco Central
evaluará las acciones necesarias para retornar a dicho rango considerando los
rezagos con los que opera la política monetaria.
El mandato del BCRP se encuentra establecido en la Constitución Política del
Perú, y está circunscrito a preservar la estabilidad monetaria. Asimismo, la
Constitución establece la prohibición de conceder financiamiento al Tesoro
Público para evitar que se vuelvan a repetir situaciones de dominancia fiscal al
banco central, con altos costos en bienestar a toda la población. Bajo el mismo
principio, el Banco Central se encuentra impedido también de otorgar
financiamiento indirecto bajo cualquier modalidad, como por ejemplo a través
de garantías. Estas prohibiciones aseguran que el Banco Central pueda tener la
autonomía para realizar sus operaciones monetarias para cumplir su finalidad
de preservar la estabilidad monetaria.
Asimismo, la Constitución y su Ley Orgánica establecen que las funciones del
Banco Central son: regular la moneda y el crédito del sistema financiero,
administrar las reservas internacionales a su cargo, emitir billetes y monedas e
informar sobre las finanzas nacionales. El ejercicio de estas funciones se
encuentra subordinado al cumplimiento de la finalidad de preservar la
estabilidad monetaria. El Banco Central regula la moneda (liquidez) y el crédito
del sistema financiero a través de sus instrumentos y operaciones de política
monetaria.
Consistente con estos criterios, el Banco Central sigue un esquema de Metas
Explícitas de Inflación desde el año 2002. Bajo este esquema, el Banco Central
contempla un rango entre 1 por ciento y 3 por ciento, para la tasa de inflación,
medida como la variación porcentual del Índice de Precios al Consumidor de
Lima Metropolitana (IPC) en los últimos doce meses y calculada por el Instituto
Nacional de Estadística e Informática (INEI). Esta meta permite anclar las
expectativas de inflación del público dentro del rango meta. Las expectativas de
inflación hacen referencia a la tasa a la que los agentes económicos esperan que
aumente el nivel de precios de una economía. Mientras más bajas y estables
sean estas expectativas, las empresas y hogares podrán tomar mejores
decisiones de precios y salarios. Por tanto, es clave para la política monetaria
que las expectativas de inflación se encuentren dentro del rango meta de
inflación del Banco Central.
Para alcanzar el objetivo de estabilidad de precios, el Banco Central busca
prever posibles desviaciones de la tasa de inflación y/o de sus expectativas
respecto de la meta. Esta anticipación se debe a que los efectos de las medidas
de política monetaria que tome el BCRP se reflejarán gradualmente en la tasa de
inflación y serán observados en su totalidad luego de algunos trimestres.
Los cambios en la posición de la política monetaria se efectúan mediante
modificaciones en la tasa de interés de referencia para el mercado interbancario,
de manera similar a la del resto de bancos centrales que siguen este esquema.
Dependiendo de las condiciones de la economía (presiones inflacionarias o
deflacionarias), el BCRP modifica la tasa de interés de referencia de manera
preventiva para mantener la inflación en el nivel de la meta.
El Banco, a comienzos de cada año, publica las fechas de cada mes en las que el
Directorio del BCRP tomará las decisiones de política monetaria. Estos acuerdos
y medidas se anuncian de manera inmediata al público a través de una Nota
Informativa, en la que se resume la razón principal que sustenta las decisiones
tomadas. La Nota Informativa se publica en el portal de Internet del Banco
Central (http://www.bcrp.gob.pe).
Para que la meta de inflación sea creíble y logre su propósito de anclar las
expectativas de inflación, es importante que el BCRP comunique al público
cómo intenta alcanzarla y los argumentos que sustentan sus decisiones. Por
ello, adicionalmente a la Nota Informativa, el Banco Central publica cada tres
meses en su portal de Internet un Reporte de Inflación. En este documento se
analizan la evolución reciente que ha tenido la tasa de inflación y las decisiones
adoptadas por el BCRP. Asimismo, se comparte la visión que tiene el Banco
Central sobre la evolución de las variables económicas, y cómo podrían influir
sobre la trayectoria futura de la tasa de inflación. El Reporte de Inflación da
cuenta también de los principales factores que, a consideración del Banco
Central, podrían desviar la inflación en un sentido u otro, a lo que se denomina
balance de riesgos.
Tomando en cuenta las previsiones que se publican en el Reporte de Inflación,
el Banco Central toma sus decisiones de manera transparente y consistente con
su objetivo, por lo que es usual que las notas informativas mensuales sobre las
decisiones de política monetaria tomen como referencia o hagan alusión a
dicho Reporte.
Un comportamiento contracíclico de la política monetaria implica una
correlación positiva entre tasa de interés de política y brecha del producto.
En el caso peruano, se mantuvo una postura expansiva de la política
monetaria tras la adopción del esquema de metas de inflación en 2002,
cuando se observó una inflación negativa y un débil ritmo de expansión de
la actividad económica. También se adoptó una postura expansiva como
respuesta a (i) la crisis financiera global (2008-2009), (ii) el fin del periodo
de boom de commodities y el episodio del Taper Tantrum (2013) y (iii) la
reciente crisis por la pandemia del Covid-19 (2020 en adelante). Por el
contrario, en circunstancias en que la economía se encontraba creciendo a
altas tasas dado el contexto internacional favorable del boom de
commodities, el BCRP buscó modular dicha expansión a través de una
postura más flexible de la política monetaria.
Un aspecto importante de la aplicación de la política monetaria
contracíclica es que la tasa de interés de política monetaria responde al
propio ciclo económico y por tanto se esperaría en general un
comportamiento independiente a la evolución de las tasas de interés de
economías avanzadas, como la tasa de interés de la Reserva Federal (Fed).
Cabe señalar que entre los países de América Latina, la tasa de interés de
política de Perú presenta una de las correlaciones más bajas con la tasa de
la Fed.

CITAS TEXTUALES
(Realice la trascripción de cuatro (4) textos cortos que expresen ideas fuerza,
coloque comillas al inicio y término del texto trascrito. Al final anote la página de la
cual ha extraído el texto)
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 MATRIZ PARA LA EVALUACIÓN DE PROCESO
INDICADORES/ ESCALA DE EVALUACIÓN
RECENSIÓN
(Control de lectura)
0 punto 1 punto 3 puntos 4 puntos 5 puntos

No Presenta la fuente de
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información
Presenta ciertas ideas
No presenta las Presenta las ideas
del autor del texto leído. Presenta todas las
CALIDAD No presenta ideas del autor, principales y secundarias,
Omite otras por lo ideas del autor de
DEL resumen transcribe partes con orden lógico y evidencia
general también forma desordenada e
RESUMEN incoherentemente. comprensión.
CRITERIOS

importantes. inconexa.
Redacta y presenta su
Redacta y presenta
apreciación crítica Redacta y presenta su
su opinión sin Redacta y presenta su
APRECIACIÓ teniendo en cuenta la(s) apreciación crítica teniendo
argumentar ni apreciación crítica muy
N PERSONAL No redacta idea(s) del autor sin tener en cuenta la(s) opinión(es)
considerar las general, sin considerar en cuenta las pautas de
(JUICIOS DE ni del autor y las pautas de
pautas de valoración las pautas del profesor valoración designadas
VALOR) presenta. valoración designadas por el
asignadas por el ni la(s) idea(s) del por el profesor. profesor.
profesor. autor.

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