BALANCE GENERAL

ACTIVOS PASIVO Y PATRIMONIO

Activo Circulante
Efectivo 80 Cuentas por Pagar 900
Valores Negociables 400 Documentos por pagar 1,000
Cuentas por Cobrar 200 Acumulaciones 400
Inventarios 180 Total Circulante 2,300
Total Circulante 4,200 Pasivo a Largo Plazo 3,700
Activo Fijo Neto 7,800 Total Pasivo 6,000
Total Activo 12,000 Capital Socios 6,000
Total Pasivo y Capital 12,000

Índice de Solvencia = Activo Circulante

Pasivo Circulante
I.S = 4,200
2,300
1.83 por cada peso que la empresa debe tiene 83 centavos para respaldar

Capital Neto de Trabajo= Activo Circulante - Pasivo Circulante

C.N.T = 4200-3700
C.N.T = 1,900

CAMBIOS EN ACTIVOS CIRCULANTES

Razón Activos Circulantes= Activos Circulantes 4,200 0.35
Activos Totales 12,000
4% sobre activos circulantes 500 hacia arriba y abajo
BALANCE GENERAL 18% sobre activos fijos
ACTIVOS PASIVO Y PATRIMONIO
Activo Circulante 3,700 Fondos a Corto Plazo 2,300
Activos Fijo Neto 8,300 Fondos a Largo Plazo 9,700
Total Activo 12,000 Total Pasivo y Capital 12,000

antes del cambio

ACTIVOS
Activo Circulante 4,200 4% 168
Activos Fijo Neto 7,800 18% 1,404
Total Utilidad sobre activos 1,572

después del cambio

ACTIVOS
Activo Circulante 3,700 4% 148 Razón Activos Circulantes 0.31
Activos Fijo Neto 8,300 18% 1,494 C.N.T 1,400
Total Utilidad sobre activos 12,000 1,642
VALOR DESPUES
CONCEPTO VALOR INCIAL DEL CAMBIO
Razón Activo circulante a
Activo total 0.35 0.31
Utilidad sobre Activos totales 1,572 1,642
 Capital Neto de Trabajo 1,900 1,400
CAMBIOS EN EL PASIVO CIRCULANTE

Razón Pasivos Circulantes= Pasivos Circulantes 2,300 0.19

Activo Total 12,000

BALANCE GENERAL
ACTIVOS PASIVO Y PATRIMONIO
Activo Circulante 4,200 Fondos a Corto Plazo 2,800
Activos Fijo Neto 7,800 Fondos a Largo Plazo 9,200
Total Activo 12,000 Total Pasivo y Capital 12,000

antes del cambio

PASIVOS
Fondos a Corto Plazo 2,300 5% 115
Fondos a Largo Plazo 9,700 12% 1,164
Total Costos de Financiamiento 1,279

después del cambio

PASIVOS
Razón Pasivos
Fondos a Corto Plazo 2,800 5% 140 Circulantes= Pasivos Circulantes 2,800 0.23
Fondos a Largo Plazo 9,200 12% 1,104 Activo Total 12,000
Total Costos de Financiamiento 1,244
VALOR DESPUES
CONCEPTO VALOR INCIAL DEL CAMBIO
Razón Pasivo circulante a
Activo total 0.19 0.23
Costos Financiamiento 1,279 1,244
Capital Neto de Trabajo 1,900 1,400
EFECTO COMBINADO DE ACTIVO Y PASIVO CIRCULANTE

BALANCE GENERAL

ACTIVOS PASIVO Y PATRIMONIO

Activo Circulante 3,700 Fondos a Corto Plazo 2,800
Activos Fijo Neto 8,300 Fondos a Largo Plazo 9,200
Total Activo 12,000 Total Pasivo y Capital 12,000

CAMBIO EN EL
CAMBIO EN LAS CAPITAL NETO DE
CONCEPTO UTILIDADES TRABAJO
Razón Pasivo circulante a
Activo total 70 (500)
Costos Financiamiento 35 (5,000)
Capital Neto de Trabajo 105 (1,000)
resumen
Cambios
CONCEPTO Sin Cambio Cambio Activo Cambio en Pasivo Combinados
Rendimiento sobre los
activos de la Empresa 1,572 1,642 1,572 1,642
Costos Financiamiento 1,279 1,279 1,244 1,244
Rendimiento Neto o Utilidad
Neta 293 363 328 398
Capital Neto de Trabajo 1,900 1,400 1,400 900

ENFOQUE DINAMICO
Financiar requerimientos de corto plazo con fondos a corto plazo y requerimientos de largo plazo con financiamiento a largo plazo

aplicación:
MES ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS ACTIVOS TOTALES
Enero 4,100 7,800 11,900
Febrero 3,800 7,800 11,600
Marzo 3,200 7,800 11,000
Abril 2,800 7,800 10,600
Mayo 2,000 7,800 9,800
Junio 2,700 7,800 10,500
Julio 3,300 7,800 11,100
Agosto 4,800 7,800 12,600
Septiembre 5,400 7,800 13,200
Octubre 4,200 7,800 12,000
Noviembre 3,600 7,800 11,400
Diciembre 2,900 7,800 10,700
totales 42,800 93,600 136,400

Los requerimientos se deben clasificar en Permanentes y Temporales, los permanentes serán los activos circulantes más activos fijos
Los requerimientos Temporales, será la diferencia entre activos totales y requerimientos permanentes

REQUERIMIENTO REQUERIMIENTO
MES ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS ACTIVOS TOTALES PERMAMENTE TEMPORAL
Enero 4,100 7,800 11,900 9,800 2,100
Febrero 3,800 7,800 11,600 9,800 1,800
Marzo 3,200 7,800 11,000 9,800 1,200
Abril 2,800 7,800 10,600 9,800 800
Mayo 2,000 7,800 9,800 9,800 -
Junio 2,700 7,800 10,500 9,800 700
Julio 3,300 7,800 11,100 9,800 1,300
Agosto 4,800 7,800 12,600 9,800 2,800
Septiembre 5,400 7,800 13,200 9,800 3,400
Octubre 4,200 7,800 12,000 9,800 2,200
Noviembre 3,600 7,800 11,400 9,800 1,600
Diciembre 2,900 7,800 10,700 9,800 900
totales 42,800 93,600 136,400 117,600 18,800
Requerimiento de promedio anual = ∑Requerimiento de fondos temporales mensuales
12

18,800
12

Requerimiento del Promedio anual = 1,566.67

El costo de la fuente a corto plazo es de 1.566*.0,05 Costo del financiamiento a corto plazo = $ 78.33
El costo de financiamiento a largo plazo, este costo será igual a la necesidad promedio de fondos permanentes
9800*0.12 $ 1,176.00

Costo total de Fondos $ 78.33 $ 1,176.00 $ 1,254.33

Este método opera con un capital neto mínimo, ya que solo una parte de los activos corrientes son financiados con fondos a largo plazo, ninguna de las necesidades de corto plazo
temporales es financiada a largo plazo.
Para determinar el Capital Neto de Trabajo este se da de la diferencia de los requerimientos Totales menos los activos fijos

Capital Neto de Trabajo= 9800 - 7800 2,000

ENFOQUE CONSERVADOR

Todos los requerimientos serán financiados a largo plazo

fondos a corto plazo para emergencias como desembolsos inesperado o una emergencia
va a ser más costoso puesto que se requeria con mayor frecuencia
ventajas: menos arriesgado por que el capital de trabajo aumenta
Parte de los excedentes de efectivo serán invertidos en valores negociables con el fin de venderlos en momentos en los cuales se necesiten

La Empresa financiará 13.200 con fondos a largo plazo y dejara pasivos a corto plazo para eventualidades
el Capital Neto será de 5.400

conclusiones:
Los efectos de este método con respecto a la rentabilidad, se pueden determinar a través del costo.
El costo estará compuesto únicamente por el costo del financiamiento a Largo Plazo, el pasivo circulante solo se utiliza para eventualidades
El costo del financiamiento sería así:
Costo Total de Fondos = Requerimientos Permanentes * Tasa del CFLP
Costo Total de Fondos = 13.200 *0,12
Costo Total de Fondos 1,584

Este método es más costoso, menos rentable, existen fondos que no están siendo utilizados pero si se paga interés
Consideración del Riesgo:
Los 5.400 del C.N.T hacen la empresa menos riesgosa ya que operan con un CNT mayor, el CNT será igual a:
Capital Neto de Trabajo = 13.200- 7.800 = 5,400
Capital Neto de Trabajo = 5.400

Comparación Método Dinámico y Conservador:

Método dinámico más rentable y mas riesgo, como consecuencia de la utilización de fondos a corto plazo y un bajo CNT, Método conservador posee alto costo, intereses más altos
por dineros no utilizados y bajo riesgo por que mantiene CTN mayor , activos circulantes están siendo financiados a Largo Plazo

ENFOQUE ALTERNATIVO
Combinación entre dinámico y conservador para obtener ventajas de los dos métodos, se logra rentabilidad moderada y riesgo aceptable.
 REQUERIMIENTO REQUERIMIENTO
eje MES ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS ACTIVOS TOTALES PERMAMENTE TEMPORAL
Enero 4,100 7,800 11,900 11,500 400
Febrero 3,800 7,800 11,600 11,500 100
Marzo 3,200 7,800 11,000 11,500 -
Abril 2,800 7,800 10,600 11,500 -
Mayo 2,000 7,800 9,800 11,500 -
Junio 2,700 7,800 10,500 11,500 -
Julio 3,300 7,800 11,100 11,500 -
Agosto 4,800 7,800 12,600 11,500 1,100
Septiembre 5,400 7,800 13,200 11,500 1,700
Octubre 4,200 7,800 12,000 11,500 500
Noviembre 3,600 7,800 11,400 11,500 -
Diciembre 2,900 7,800 10,700 11,500 -
totales 42,800 93,600 136,400 138,000 3,800

Este enfoque tiene los beneficios de cada uno de los métodos, los requerimientos permanentes vendrían dados por el promedio del menor y del mayor es decir el menor fue
9.800 y el mayor fue $13.200
11,500

Costo de Fondos a Corto Plazo: se deben hallas un requerimiento promedio que estará determinado por

Requerimiento Promedio Anual= ∑Requerimiento de fondos temporales mensuales

12
Requerimiento Promedio Anual= 3,800 Requerimiento Promedio Anual= 316.67
12
Costo de la fuente de Financiamiento a corto plazo =316,67 * 0,05 Costo de la fuente de Financiamiento a Corto Plazo = 15.83

Costo de fondos a Largo Plazo 11,500 * 0,12 1,380

Costo Total de Fondos: 15.83 + 1,380 1,396
Consideraciones del riesgo
Costo Total de
Plan de financiamiento CNT Grado de Riesgo Fondos Nivel de Utilidades
Dinámico 2,000 Máximo 1,254 Máximo
Alternativo 3,700 Intermedio 1,396 Intermedio
Conservador 5,400 Mínimo 1,584 Mínimo

Resumen de los tres enfoques

Situación Capital de Costo de
Enfoque Trabajo Financiamiento Grado de riesgo Nivel de Utilidades
Agresivo Disminuye Mínimo Máximo Máximo
Alternativo Baja Moderado Intermedio Intermedio
Conservador Aumenta Máximo Mínimo Mínimo
Ejercicios
Empresa Oficio S.A
Balance General 32/12/2000

ACTIVOS PASIVOS Y CAPITAL

Activo Circulante Pasivo a Corto Plazo
Efectivo 1,500 Cuentas por Cobrar 1,000
Valores Negociables 1,500 Documentos por pagar 1,500
Cuentas por Cobrar 2,000 Acumulaciones 2,000
Inventarios 4,500 Total Circulante 4,500
Total Circulante 8,500 Pasivo a Largo Plazo 5,500
Activo Fijo Neto 10,000 Total Pasivo 10,000
Total de Activo 18,500 Capital Social 8,500
Total Pasivo y Capital 18,500

El costo de los fondos a corto plazo es del 7% y de los a Largo Plazo es de 16%. El rendimiento esperado de los activos circulantes es del 5% y de los Activos Fijos es del 20%
Calcular Rentabilidad Neta y Capital Neto de Trabajo

CNT= 8.500 - 4.500 = 4,000

IS =AC/ PC = 8.500 /4.500 1.89
AC/AT = 8.500 / 18.500 0.46
PC/AT = 4.500 /18.500 0.24

Calcule el rendimiento esperado y el capital neto para los siguientes cambios

a) un aumento de 1.000 en los activos fijos y una disminución en la misma proporción en los Activos Circulantes

BALANCE GENERAL

ACTIVOS PASIVO Y PATRIMONIO

Activo Circulante 7,500 Fondos a Corto Plazo 4,500
Activos Fijo Neto 11,000 Fondos a Largo Plazo 5,500
Total Activo 18,500 Total Pasivo y Capital 10,000

CNT= 8.500 - 4.500 = 3,000

IS =AC/ PC = 7.500 /4.500 1.67 por cada peso que debo tengo 1,67 para respaldar
AC/AT = 7.500 / 18.500 0.41 disminución 5% o el 41% del total activo es solo circulante
PC/AT = 4.500 /18.500 0.24

b) un aumento de 1.000 en los fondos a corto plazo y una disminución en la misma proporción en los Fondos a Largo Plazo
BALANCE GENERAL

ACTIVOS PASIVO Y PATRIMONIO

Activo Circulante 8,500 Fondos a Corto Plazo 5,500
Activos Fijo Neto 10,000 Fondos a Largo Plazo 4,500
Total Activo 18,500 Total Pasivo y Capital 10,000
PC/AT = 3.500 /18.500 0.30 al financiarse, se debe tener un mayor rendimiendo por que va a tener mayor flujo

c) una combinación de los cambios anteriores

BALANCE GENERAL

ACTIVOS PASIVO Y PATRIMONIO

Activo Circulante 7,500 Fondos a Corto Plazo 5,500
Activos Fijo Neto 11,000 Fondos a Largo Plazo 4,500
Total Activo 18,500 Total Pasivo y Capital 10,000

CNT= 7.500 - 5.500 = 2,000

IS =AC/ PC = 7.500 /5.500 1.36 por cada peso que debo tengo 1,36 para respaldar
AC/AT = 7.500 / 18.500 0.41 disminución 5% o el 41% del total activo es solo circulante
PC/AT = 4.500 /18.500 0.30
Ejercicio dos
La Empresa oficio CA le muestra sus requerimientos para el próximo año en el cuadro que se muestra a continuación: y le informa que los costos de los fondos a corto plazo son el
7% y los costos de fondos a largo plazo son el 14%
Dinamico:

ACTIVOS REQUERIMIENT REQUERIMIENT

MES ACTIVO CIRCULANTEACTIVOS FIJOS TOTALES O PERMAMENTE O TEMPORAL
Enero 4,100 10,000 14,100 12,000 2,100 el requerimiento
Febrero 3,800 10,000 13,800 12,000 1,800 permantente
Marzo 3,200 10,000 13,200 12,000 1,200 sale de coger el menor
Abril 2,800 10,000 12,800 12,000 800 del activo circulante y sumarlo
Mayo 2,000 10,000 12,000 12,000 - al activo fijo
Junio 2,700 10,000 12,700 12,000 700 en este caso 2.000 +
Julio 3,300 10,000 13,300 12,000 1,300 10.000 con eso nos da
Agosto 4,800 10,000 14,800 12,000 2,800 12,000
Septiembre 5,400 10,000 15,400 12,000 3,400
Octubre 4,200 10,000 14,200 12,000 2,200
Noviembre 3,600 10,000 13,600 12,000 1,600
Diciembre 2,900 10,000 12,900 12,000 900
totales 42,800 120,000 162,800 144,000 18,800
CFCP, este puede estimarse calculando la necesidad promedio temporal anual de fondos y multiplicando el resultado por el CAFC
Requerimiento de promedio anual = ∑Requerimiento de fondos temporales mensuales
12
18,800
12
Requerimiento del Promedio anual = 1,566.67
El costo de la fuente a corto plazo es de 1,566*.0,07 Costo del financiamiento a corto
$ plazo109.67
=
El costo de financiamiento a largo plazo, este costo será igual a la necesidad promedio de fondos permanentes
12000*0.14 $ 1,680.00

Costo total de Fondos $ 109.67 $ 1,680.00 $ 1,789.67

Este método opera con un capital neto mínimo, ya que solo una parte de los activos corrientes son financiados con fondos a largo plazo, ninguna de las necesidades de corto plazo
temporales es financiada a largo plazo.
Para determinar el Capital Neto de Trabajo este se da de la diferencia de los requerimientos Totales menos los activos fijos
Capital Neto de Trabajo= 12000 - 10000 2,000
Se le pide que calcule el costo del Financiamiento de cada uno de los tres métodos y el Capital Neto de trabajo. Compare los resultados obtenidos en cuanto a rentabilidad y el riesgo
y comente sus respuestas.
Conservador:
ejemplo decimos que la Empresa va a financiar $15.400 en este caso 15.400 - 10.000 del activo fijo nos dará15,400
5.400 de CNT 0.14
Costo Total de Fondos = Requerimientos Permanentes * Tasa de CFLP
Costo Total de Fondos = 15.400 * 0,14
Costo Total de Fondos = 2,156
Este metodo es más costoso, es decir menos rentable, existen fondos que no estan siendo utilizados y se esta pagando interes.
Consideración del Riesgo
Los 5.400 de capital Neto hacen a la empresa menos riesgos, ya que opera con un CNT mayor. El CNT será igual a:
CNT =15.400 - 10.000
CNT =15.400 - 10.000 5,400
Tercer Ejercicio
La Compañía distribuidora de productos de belleza "La Bella", le presenta el siguiente Balance General:

ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL

Activo Circulante 50,000,000 Pasivo a Corto Plazo 25,000,000
Activos Fijos 250,000,000 Pasivo a Largo Plazo 85,000,000
Capital Socios 190,000,000
TOTAL 300,000,000 TOTAL 300,000,000

El costo de los pasivos a corto plazo fue de 22% y el de los fondos a largo plazo fue de 28 ¾% por otra parte la Empresa estimo que gano un 24 ¼% sobre los activos
circulantes y un 32¼% sobre los activos fijos.
En lo que respecta al año próximo, calcule utilidades sobre los activos totales, costo de financiamiento, rentabilidad neta e índice de solvencia en las siguientes circunstancias:
a) no hay cambios

a) no hay cambios
ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL
Activo Circulante 50,000,000 24% Pasivo a Corto Plazo 25,000,000 22%
Activos Fijos 250,000,000 32.25% Pasivo a Largo Plazo 85,000,000 28.75%
Capital Socios 190,000,000
TOTAL 300,000,000 TOTAL 300,000,000

ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL

Activo Circulante 50,000,000 24.25% 12,125,000 62,125,000 Pasivo a Corto Plazo 25,000,000 22% 5,500,000 30,500,000
Activos Fijos 250,000,000 32.25% 80,625,000 330,625,000 Pasivo a Largo Plazo 85,000,000 28.75% 24,437,500 109,437,500
392,750,000 Capital Socios 190,000,000 139,937,500
TOTAL 300,000,000 TOTAL 300,000,000
CTN 25,000,000

Razon Activos circulantes a totales 50,000,000 0.20 Razon PASIVOS circulantes a totales 25,000,000 0.08
antigua 250,000,000 antigua 300,000,000

INDICE DE SOLVENCIA AC/PC 2.0000

b) la Empresa desplaza 15.000.000 de Activos circulantes a activos fijos

ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL
Activo Circulante 35,000,000 Pasivo a Corto Plazo 25,000,000
Activos Fijos 265,000,000 Pasivo a Largo Plazo 85,000,000
Capital Socios 190,000,000
TOTAL 300,000,000 TOTAL 300,000,000

Nueva situación 35,000,000

265,000,000 0.13
utilidad sobre activos circulantes
ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL
Activo Circulante 35,000,000 24% 8,400,000 43,400,000 Pasivo a Corto Plazo 25,000,000 22% 5,500,000 30,500,000
Activos Fijos 265,000,000 32.25% 85,462,500 350,462,500 Pasivo a Largo Plazo 85,000,000 28.75% 24,437,500 109,437,500
 393,862,500 Capital Socios 190,000,000 139,937,500
TOTAL 300,000,000 TOTAL 300,000,000

CNT = 10,000,000
VALOR DESPUES DEL
CONCEPTO VALOR INICIAL CAMBIO
Razon Activo
Circulante a Activo
Total 0,20 0,13
Utilidad sobre
activos totales 392,750,000 393,862,500 1,112,500
C.N.T 25,000,000 10,000,000
INDICE DE SOLVENCIA 2 1.40

c) la Empresa desplaza 10.000.000 de Fondos de corto plazo a fondos de Largo Plazo

ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL

Activo Circulante 50,000,000 Pasivo a Corto Plazo 15,000,000
Activos Fijos 250,000,000 Pasivo a Largo Plazo 95,000,000
Capital Socios 190,000,000
TOTAL 300,000,000 TOTAL 300,000,000

Nueva situación 15,000,000

300,000,000 0.05
Razon de Pasivo Circulante

ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL

Activo Circulante 50,000,000 24% 12,000,000 62,000,000 Pasivo a Corto Plazo 25,000,000 22% 5,500,000 30,500,000
Activos Fijos 250,000,000 32.25% 80,625,000 330,625,000 Pasivo a Largo Plazo 85,000,000 28.75% 24,437,500 109,437,500
392,625,000 Capital Socios 190,000,000 139,937,500
TOTAL 300,000,000 TOTAL 300,000,000

CNT = 25,000,000

Costos del financiamiento antes del Cambio

Costos de Financiamiento
Pasivo a Corto Plazo 25,000,000 22% 30,500,000
Pasivo a Largo Plazo 85,000,000 28.75% 109,437,500
139,937,500

Costos del financiamiento despues del Cambio

Costos de Financiamiento
Pasivo a Corto Plazo 15,000,000 22% 18,300,000
Pasivo a Largo Plazo 95,000,000 28.75% 122,312,500
140,612,500
 VALOR DESPUES DEL
CONCEPTO VALOR INICIAL CAMBIO
Razon Pasivo
Circulante a Activo
Total 0.08 0.05
Costo del
Financiamiento 139,937,500 140,612,500 675,000
C.N.T 25,000,000 35,000,000
INDICE SOLVENCIA 2.0000 3.3333

d) la Empresa realiza cambios (b) y (c) conjuntamente

ACTIVOS PASIVO Y CAPITAL

Activo Circulante 35,000,000 Pasivo a Corto Plazo 15,000,000
Activos Fijos 265,000,000 Pasivo a Largo Plazo 95,000,000
Capital Socios 190,000,000
TOTAL 300,000,000 TOTAL 300,000,000

CNT 20,000,000
CAMBIO EN EL
CAMBIO EN LAS CAPITAL NETO DE
CAMBIO UTILIDADES TRABAJO
Disminucion en la
Razon AC/AT 1,112,500.00 (15,000)
Aumento en la Razon
PC/AT 675,000 (10,000)
Efecto Combinado 1,787,500 (25,000)

Un Resumen de todos los efectuado lo podemos ver en el cuadro siguiente

Cambio en el Cambios
Concepto Sin Cambio Cambio en el Activo Pasivo Combinados
Rendimientos sobre
los activos de la
Empresa 392,625,000 393,862,500 392,750,000 393,862,500
Costos de
Financiacion 139,937,500 139,937,500 140,612,500 140,612,500
Rendimiento Neto o
Utilidad Neta 252,687,500 253,925,000 252,137,500 253,250,000
Capital Neto de
Trabajo 25,000,000 10,000,000 25,000,000 20,000,000
Cuarto Ejercicio
La Compañía distribuidora de Bebidas "La Selecta" ha pronosticado sus rendimientos financieros para el próximo año de la siguiente manera

MES ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS

Enero 27,000,000 450,000,000
Febrero 29,000,000 450,000,000
Marzo 31,000,000 450,000,000
Abril 35,000,000 450,000,000
Mayo 22,000,000 450,000,000
Junio 38,000,000 450,000,000
Julio 24,500,000 450,000,000
Agosto 27,500,000 450,000,000
Septiembre 30,000,000 450,000,000
Octubre 33,000,000 450,000,000
Noviembre 31,500,000 450,000,000
Diciembre 31,000,000 450,000,000

El costo de fondos a corto plazo es de 22% y de los fondos a largo plazo es del 28 ¾% se pide determinar:
a) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque conservador y el CTN . Determine el CTN en forma grafica
b) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque dinámico y el CTN. Determine el CTN en forma grafica
c) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque alternativo y el CTN. Determine el CTN en forma grafica
d) Considerando los datos calculados anteriormente, entre el enfoque Conservador y Alternativo que opinión tiene entre el riesgo y la rentabilidad
e) Considerando los datos calculados anteriormente, entre el enfoque dinámico y Alternativo que opinión tiene entre el riesgo y la rentabilidad

ENFOQUE DINAMICO
REQUERIMIENTOS REQUERIMIENTO
MES ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS ACTIVOS TOTALES PERMANENTES S TEMPORALES
Enero 27,000,000 450,000,000 477,000,000 472,000,000 5,000,000
Febrero 29,000,000 450,000,000 479,000,000 472,000,000 7,000,000
Marzo 31,000,000 450,000,000 481,000,000 472,000,000 9,000,000
Abril 35,000,000 450,000,000 485,000,000 472,000,000 13,000,000
Mayo 22,000,000 450,000,000 472,000,000 472,000,000 -
Junio 38,000,000 450,000,000 488,000,000 472,000,000 16,000,000
Julio 24,500,000 450,000,000 474,500,000 472,000,000 2,500,000
Agosto 27,500,000 450,000,000 477,500,000 472,000,000 5,500,000
Septiembre 30,000,000 450,000,000 480,000,000 472,000,000 8,000,000
Octubre 33,000,000 450,000,000 483,000,000 472,000,000 11,000,000
Noviembre 31,500,000 450,000,000 481,500,000 472,000,000 9,500,000
Diciembre 31,000,000 450,000,000 481,000,000 472,000,000 9,000,000
359,500,000 5,400,000,000 5,759,500,000 5,664,000,000 95,500,000
El costo de fondos a corto plazo es de 22% y de los fondos a largo plazo es del 28 ¾% se pide determinar:
b) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque dinámico y el CTN. Determine el CTN en forma grafica

El costo puede estimarse calculando la necesidad promedio temporal anual de fondos, y multiplicando el resultado por el costo anual de los fosos a corto plazo,

Requerimiento de promedio anual = ∑Requerimiento de fondos temporales mensuales

12

95,500,000
12

Requerimiento del Promedio anual = 7,958,333.33

El costo de la fuente a corto plazo es de 7,958,333*.0,22 Costo del financiamiento a corto plazo = $ 1,750,833.33
El costo de financiamiento a largo plazo, este costo será igual a la necesidad promedio de fondos permanentes
450.000*0.28,75 $ 99,000,000.00

Costo total de Fondos $ 1,750,833.33 $ 99,000,000 $ 100,750,833

Para determinar el Capital Neto de Trabajo este se da de la diferencia de los requerimientos Totales menos los activos fijos

Capital Neto de Trabajo= 472.000.000- 450.000.000

CNT = 22,000,000

a) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque conservador y el CTN . Determine el CTN en forma grafica

Mayor de Activos circulante 38,000,000

Activos Fijos 450,000,000
488,000,000
El costo del financiamiento sería así:
Costo Total de Fondos = Requerimientos Permanentes * Tasa del CFLP
Costo Total de Fondos = 488.000.000 *28.75
Costo Total de Fondos = 140,300,000

Capital Neto de Trabajo = Aquella parte del activo circulante financiada con Fondos a Largo Plazo
CNT = 38,000,000

c) Calcule los costos de financiamiento para el enfoque alternativo y el CTN. Determine el CTN en forma grafica

Costo de Fondos a Corto Plazo: se deben hallas un requerimiento promedio que estará determinado por

Requerimiento Promedio Anual= ∑Requerimiento de fondos temporales mensuales

 12
Requerimiento Promedio Anual= 22.000.000+38.000.000 Requerimiento Promedio Anual= 2,500,000.00
12
Costo de la fuente de Financiamiento a corto plazo =2.500.000 * 0,22 Costo de la fuente de Financiamiento a Corto Plazo = 550,000.00

Costo de fondos a Largo Plazo 38.000.000 * 28,755 10,925,000

Costo Total de Fondos: 550,000.00 + 10,925,000 11,475,000
QUINTO EJERCICIO
La Empresa Oficio CA quisiera su opinión con respecto al Capital de Trabajo de la Empresa y para ello le notifica que el costo de los Fondos a Corto Plazo es del 7% y los Fond
Plazo es del 16%. El rendimiento esperado de los Activos es del 5% y los Activos fijos el 20%. Así mismo le muestra el siguiente balance:

Empresa Oficio S.A

Balance General 32/12/2000

ACTIVOS PASIVOS Y CAPITAL

Activo Circulante Pasivo a Corto Plazo
Efectivo 1,500 Cuentas por Cobrar 1,000
Valores Negociables 1,500 Documentos por pagar 1,500
Cuentas por Cobrar 2,000 Acumulaciones 2,000
Inventarios 4,500 Total Circulante 4,500
Total Circulante 8,500 Pasivo a Largo Plazo 5,500
Activo Fijo Neto 10,000 Total Pasivo 10,000
Total de Activo 18,500 Capital Social 8,500
Total Pasivo y Capital 18,500

En lo que respecta al próximo año, calcule las utilidades sobre los activos totales, costos de financiamiento, rentabilidad neta, CNT, IS en las siguientes circunstancias:

a) no hay cambios
Empresa Oficio S.A
Balance General 32/12/2000

ACTIVOS PASIVOS Y CAPITAL

Activo Circulante Pasivo a Corto Plazo
Efectivo 1,500 Cuentas por Cobrar 1,000
Valores Negociables 1,500 Documentos por pagar 1,500
Cuentas por Cobrar 2,000 Acumulaciones 2,000
Inventarios 4,500 Total Circulante 4,500 7%
Total Circulante 8,500 5% 425 Pasivo a Largo Plazo 5,500 16%
Activo Fijo Neto 10,000 20% 2,000 Total Pasivo 10,000
Total de Activo 18,500 Capital Social 8,500
Total Pasivo y Capital 18,500

UTILIDADES DE ACTIVOS COSTOS DE FONDOS

CIRCULANTES 425 CIRCULANTES 315
FIJOS 2,000 LARGOS 880
TOTAL 2,425 TOTAL 1,195

RENTABILIDAD NETA 1,230

CNT 4,000
IND SOLVENCIA 1.89

b) un aumento de 1.000 en activos fijos y una disminución en la misma proporción en los Activos circulantes

Empresa Oficio S.A

Balance General 32/12/2000

ACTIVOS PASIVOS Y CAPITAL

Activo Circulante Pasivo a Corto Plazo
Efectivo 1,500 Cuentas por Cobrar 1,000
Valores Negociables 1,500 Documentos por pagar 1,500
Cuentas por Cobrar 1,000 Acumulaciones 1,000
Inventarios 4,500 Total Circulante 4,500 7%
Total Circulante 7,500 5% 375 Pasivo a Largo Plazo 5,500 16%
Activo Fijo Neto 11,000 20% 2,200 Total Pasivo 10,000
Total de Activo 18,500 Capital Social 8,500
Total Pasivo y Capital 18,500

UTILIDADES DE ACTIVOS COSTOS DE FONDOS

CIRCULANTES 375 CIRCULANTES 315
FIJOS 2,200 LARGOS 880
TOTAL 2,575 TOTAL 1,195

RENTABILIDAD NETA 1,380

CNT 3,000
IND SOLVENCIA 1.67

C) un aumento de bs 1000 en los fondos a corto plazos y una disminucion en la misma proporcion en los activos circulantes

Empresa Oficio S.A

Balance General 32/12/2000

ACTIVOS PASIVOS Y CAPITAL

Activo Circulante Pasivo a Corto Plazo
Efectivo 1,500 Cuentas por Cobrar 1,000
Valores Negociables 1,500 Documentos por pagar 1,500
Cuentas por Cobrar 2,000 Acumulaciones 2,000
Inventarios 4,500 Total Circulante 3,500 7%
Total Circulante 8,500 5% 425 Pasivo a Largo Plazo 6,500 16%
Activo Fijo Neto 10,000 20% 2,000 Total Pasivo 10,000
Total de Activo 18,500 Capital Social 8,500
Total Pasivo y Capital 18,500

UTILIDADES DE ACTIVOS COSTOS DE FONDOS

CIRCULANTES 425 CIRCULANTES 245
FIJOS 2,000 LARGOS 1,040
TOTAL 2,425 TOTAL 1,285

RENTABILIDAD NETA 1,140

CNT 5,000
IND SOLVENCIA 2.43

d) Una combinación de los dos cambios anteriores

Empresa Oficio S.A

Balance General 32/12/2000

ACTIVOS PASIVOS Y CAPITAL

Activo Circulante Pasivo a Corto Plazo
Efectivo 1,500 Cuentas por Cobrar 1,000
Valores Negociables 1,500 Documentos por pagar 1,500
Cuentas por Cobrar 2,000 Acumulaciones 2,000
Inventarios 4,500 Total Circulante 3,500 7%
Total Circulante 7,500 5% 375 Pasivo a Largo Plazo 6,500 16%
Activo Fijo Neto 11,000 20% 2,200 Total Pasivo 10,000
Total de Activo 18,500 Capital Social 8,500
Total Pasivo y Capital 18,500

UTILIDADES DE ACTIVOS COSTOS DE FONDOS

CIRCULANTES 375 CIRCULANTES 245
FIJOS 2,200 LARGOS 1,040
TOTAL 2,575 TOTAL 1,285

RENTABILIDAD NETA 1,290

CNT 4,000
IND SOLVENCIA 2.14

e) comente cada uno de los resultados obtenidos anteriormente en cuanto a la Rentabilidad y el Riesgo
s a Corto Plazo es del 7% y los Fondos a largo

as siguientes circunstancias:

315
880
 315
880

245
1,040
 245
1,040
Sexto Ejercicio
La Empresa Oficio CA le muestra sus requerimientos para el próximo año en el cuadro que se muestra a continuación; y le informa que los costos de los fondos a corto plazo
y los costos de los fondos a Largo Plazo son del 14%

ACTIVOS
MES ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS TOTALES
Enero 4,100 10,000 14,100
Febrero 3,800 10,000 13,800
Marzo 3,200 10,000 13,200
Abril 2,800 10,000 12,800
Mayo 2,000 10,000 12,000
Junio 2,700 10,000 12,700
Julio 3,300 10,000 13,300
Agosto 4,800 10,000 14,800
Septiembre 5,400 10,000 15,400
Octubre 4,200 10,000 14,200
Noviembre 3,600 10,000 13,600
Diciembre 2,900 10,000 12,900
Se le pide el costo del financiamiento en cada uno de los Tres Métodos y el CNT. Compare los resultados obtenidos en el cuadro de Riesgo y el rendimiento de cada uno de e
comente sus respuestas. Demuestre el CNT para cada uno de los métodos.

DINAMICO
COSTO DE FINANCIACION A CORTO PLAZO 0.07 LARGO PLAZO 0.14

ACTIVOS REQUERIMIENTO REQUERIMIENTO

MES ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS TOTALES PERMANENTE ESTACIONALES
Enero 4,100 10,000 14,100 12,000 2,100
Febrero 3,800 10,000 13,800 12,000 1,800
Marzo 3,200 10,000 13,200 12,000 1,200
Abril 2,800 10,000 12,800 12,000 800
Mayo 2,000 10,000 12,000 12,000 -
Junio 2,700 10,000 12,700 12,000 700
Julio 3,300 10,000 13,300 12,000 1,300
Agosto 4,800 10,000 14,800 12,000 2,800
Septiembre 5,400 10,000 15,400 12,000 3,400
Octubre 4,200 10,000 14,200 12,000 2,200
Noviembre 3,600 10,000 13,600 12,000 1,600
Diciembre 2,900 10,000 12,900 12,000 900
144,000 18,800

Requerimiento de promedio anual = ∑Requerimiento de fondos temporales mensuales

12
= 18,800
1566.67

COSTO FIN A CORTO PLAZO = 109.67

LARGO PLAZO = 1680.00
TOTAL DE COSTOS = 1789.67

CONSERVADOR

COSTO DE FINANCIACION A CORTO PLAZO 0.07 LARGO PLAZO 0.14

 ACTIVOS REQUERIMIENTO REQUERIMIENTO
MES ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS TOTALES PERMANENTE ESTACIONALES
Enero 4,100 10,000 14,100 12,000 2,100
Febrero 3,800 10,000 13,800 12,000 1,800
Marzo 3,200 10,000 13,200 12,000 1,200
Abril 2,800 10,000 12,800 12,000 800
Mayo 2,000 10,000 12,000 12,000 -
Junio 2,700 10,000 12,700 12,000 700
Julio 3,300 10,000 13,300 12,000 1,300
Agosto 4,800 10,000 14,800 12,000 2,800
Septiembre 5,400 10,000 15,400 12,000 3,400
Octubre 4,200 10,000 14,200 12,000 2,200
Noviembre 3,600 10,000 13,600 12,000 1,600
Diciembre 2,900 10,000 12,900 12,000 900
144,000 18,800

SE TOMA EL VALOR MAS ALTO DE LOS ACTIVOS TOTALES Y SE MULTIPPLICA POR TASA DE COSTO A LARGO PLAZO

COSTO FIN A CORTO PLAZO = 2156

ALTERNATIVA

COSTO DE FINANCIACION A CORTO PLAZO 0.07 LARGO PLAZO 0.14

PARA PODER CALCULAR EL REQUIRIMIENTO NECESARIO TOMAR EL VALOR MAS ALTO DE ACTIVO TOTAL Y MENOR SUMARLOS Y DIVIRLO EN 2 ESE VALOR
SE TOMARA COMO REQUERIMIENTO PERMAMENTE MENOR MAYOR
12,000 15,400
REQUERIMIENTO PERMANENTE = 13700
EN CASO DE QUE EL RESULTAOD DE LOS REQUERIMIENTOS ESTACIONALES SEA NEGATIVO SE DEBERA COLOCAR CERO
ACTIVOS REQUERIMIENTO REQUERIMIENTO
MES ACTIVO CIRCULANTE ACTIVOS FIJOS TOTALES PERMANENTE ESTACIONALES
Enero 4,100 10,000 14,100 13,700 400
Febrero 3,800 10,000 13,800 13,700 100
Marzo 3,200 10,000 13,200 13,700 -
Abril 2,800 10,000 12,800 13,700 -
Mayo 2,000 10,000 12,000 13,700 -
Junio 2,700 10,000 12,700 13,700 -
Julio 3,300 10,000 13,300 13,700 -
Agosto 4,800 10,000 14,800 13,700 1,100
Septiembre 5,400 10,000 15,400 13,700 1,700
Octubre 4,200 10,000 14,200 13,700 500
Noviembre 3,600 10,000 13,600 13,700 -
Diciembre 2,900 10,000 12,900 13,700 -
164,400 3,800

Requerimiento de promedio anual = ∑Requerimiento de fondos temporales mensuales

12
= 3,800
316.67

COSTO FIN A CORTO PLAZO = 22.17

LARGO PLAZO = 1918.00
TOTAL DE COSTOS = 1940.17
costos de los fondos a corto plazo es del 7%

y el rendimiento de cada uno de ellos

EN 2 ESE VALOR