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Resumen Blanchard PDF
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Resumen Macroeconomía............................................................... 1
Mercado de Bienes y demanda..................................................................... 2
Composición del PIB (producción agregada).............................................. 2
Demanda de bienes................................................................................... 2
Consumo.................................................................................................... 3
Inversión.................................................................................................... 3
Gasto Público............................................................................................. 3
Producción de equilibrio............................................................................. 3
La producción es igual a la demanda......................................................3
La inversión es igual al ahorro................................................................ 4
Análisis de variaciones............................................................................... 4
Resumen de fórmulas................................................................................ 5
Modelo IS – LM.............................................................................................. 6
IS................................................................................................................ 6
LM.............................................................................................................. 7
Teoría Keynesiana del Dinero................................................................. 8
Desplazamientos de LM (y efecto en IS)................................................. 8
Dinámica con política monetaria............................................................... 9
Expansión monetaria o contracción/restricción monetaria................... 10
Trampa de Liquidez (LM horizontal)...................................................... 11
Caso clásico (LM vertical, Efecto Exclusión)......................................... 11
Dinámica con política fiscal (efectos en IS/LM)........................................ 11
Contracción/consolidación fiscal........................................................... 12
Expansión fiscal.................................................................................... 12
Dinámica del modelo IS/LM en general.................................................... 13
Caso 1: crece propensión marginal a consumir.................................... 13
Caso 2: crece K demanda dinero para transacciones........................... 14
Combinación de políticas monetarias y fiscales................................... 14
Mercados abiertos....................................................................................... 14
Sistemas de tipos de cambio................................................................... 15
Flexibles / fluctuantes........................................................................... 15
Rígidos / Fijos........................................................................................ 15
Flotación dirigida o sucia...................................................................... 15
Mercado de Bienes en economía abierta................................................. 16
Exportaciones....................................................................................... 16
Importaciones....................................................................................... 16
Dinámica del modelo con economía abierta............................................ 16
Aumento del gasto público................................................................... 16
Aumento de demanda extranjera......................................................... 16
La curva J................................................................................................. 17
Modelo de Mundell Fleming........................................................................ 17
Análisis conjunto del equilibrio mercado bienes y financiero.................. 17
Análisis de tipos de cambio y políticas fiscales y monetarias.................. 18
Mercado de Trabajo.................................................................................... 20
Modelo OA – DA y análisis IS-LM................................................................. 21
OA (Oferta Agregada).............................................................................. 21
DA (Demanda Agregada)......................................................................... 22
Funcionamiento y Casos especiales.........................................................23
Efectos de una expansión monetaria en OA-DA................................... 23
Caso 1: Keynesiano............................................................................... 24
OA vertical con pleno empleo (efecto de exclusión completo)............. 24
Modelo de IS-LM en el largo plazo............................................................... 24
Posición monetarista (Friedman)............................................................. 25
Principales rasgos del programa monetarista.......................................25
El caso Keynesiano (OA horiz + trampa liquidez: LM horiz)..................... 25
El caso clásico (OA vertical + LM vertical)............................................... 26
OA a corto y largo plazo .......................................................................... 26
Teorías de inflación y curva de Phillips....................................................... 26
Curva de Phillips (original)....................................................................... 26
Curva de Phillips con expectativas...........................................................27
Ley de Okun............................................................................................. 27
Conducta de la demanda agregada......................................................... 28
Teorías de inflación a largo plazo............................................................ 28
Apéndice: Quién es quien, un poco de historia........................................... 29
Clásicos.................................................................................................... 29
Keynes..................................................................................................... 29
Neoclásicos.............................................................................................. 29
Monetaristas............................................................................................ 29
Consumo
Es función de la renta disponible (+ renta -> + consumo)
C = c0 + c1 (Yd )
Yd: renta disponible
c0: es lo que consumirían aunque no tenga ingreso: hay que comer!
c1: propensión marginal a consumir (también lo dan como c)
Yd = Y − T
Y: renta agregada
T: impuestos pagados menos transferencias
C = c 0 + c1 (Y − T )
Inversión
I = Io (es endógena)
Gasto Público
G: Gasto Público. G = G
T: Impuestos
Gasto Público + Impuestos = política fiscal!!!!
Producción de equilibrio
En equilibrio Z = Ye
Y = c0 + c1 (Y − T ) + I + G
1
Agrupando y despejando: Y = ( c 0 + I + G −c 1T )
1 − c1
1
multiplicador: gasto autónomo: (c 0 + I + G −c 1T )
1 − c1
Análisis de variaciones
Caso c0: Ver paradoja del ahorro
Supongamos que decidimos ahorrar más (reducir c0): reducir el consumo y
aumentar el ahorro con cierto nivel de renta.
La producción de equilibrio se reduce cuando baja c0, la demanda también y
entonces se reduce la producción.
Que pasa con el ahorro? Se queria ahorrar más, pero como ahora la renta es
menor, se tiende a reducir el ahorro. Cuál es el efecto neto? El equilibrio se
da cuando ahorro = inversión. Como la inversión es cte por hipótesis => el
intento por ahorrar más hizo bajar la producción y no cambió el ahorro!
(falta completar)
Modelo IS – LM
Basado en la teoría general de Keynes, de acuerdo a los aportes de Hicks y
Hansen.
IS
Relación IS: para que haya equilibrio,
la producción es igual a la demanda
(se interpreta también como que la
inversión es igual al ahorro)
La inversión, ahora no es I = I sino
que depende de la tasa de interés.
IS: relaciona nivel de producción (Y) a
cierto tipo de interés (i).
La curva IS representa el mercado de
bienes y son todos los puntos donde
la I=S.
El equilibrio de mercado de bienes
implica que la producción es funcion
decreciente del tipo de interés. La
curva IS tiene pendiente negativa.
LM
Relación LM: la demanda de liquidez
debe ser igual a la oferta de dinero
Dinero (como activos financieros):
dinero para transacciones + dinero
para bonos. El interés (i) es
determinado por la oferta y demanda
de dinero. M (Money): cantidad
nominal de dinero. M/P (o Md):
demanda de dinero (cantidad nominal
/ precios de bienes)
LM: relaciona nivel de renta (Y) a cierta tipo de interés (i). En cada punto está
igualada la oferta y la demanda de dinero, M está determinada por la emisión
del Estado y el multiplicador de dinero. LM tiene pendiente positiva porque a
medida que el producto crece, crece la demanda de dinero para
transacciones, quedando menos dinero para el mercado especulativo, se
demandan menos bonos, baja el precio de los bonos y entonces sube la tasa
de interés.
Combinación IS-LM
La intersección de la curva IS con la curva LM es el equilibrio del modelo. La i
en las ecuaciones de ambos modelos debe ser igual!
En IS: Suben impuestos (+t): los individuos tienen menos renta disponible, la
subida de impuestos reduce el consumo y a través del multiplicador, la
producción. Con un i cte, la producción disminuye. Conclusión: IS se desplaza
a la izquierda.
En LM: NO pasa nada! Los impuestos no afectan el modelo.
Equilibrio IS-LM: al subir los impuestos IS se desplaza a la izq. LM se
mantiene constante y el equilibrio se ve en la intersecc de IS’ con LM, la
producción Y disminuye (ojo que LM se mantiene igual) y entonces baja el
interés. Entonces, cuando IS se desplaza, la economía se mueve a lo largo de
LM de A a A’(nuevo equilibrio) (con menos Y y menos i)
[ver gráfico más atrás, esto mismo está explicado en LM]
Expansión fiscal
Se aumenta el gasto público o se reducen los impuestos:
• Incrementar gastos -> se incrementa demanda autónoma
• Incrementar transferencias (R)-> se incrementa el gasto en proporción
a la propensión marginal a consumir
• Disminuir la tasa impositiva -> modifica el ingreso disponible a través
de la demanda agregada.
Dinámica del modelo IS/LM en general
Mercados abiertos
Balanza de pagos: transacciones económicas del país con el resto del mundo
durante un período de tiempo.
• Por cuenta corriente
o Comercial (mercancías, importaciones y exportaciones)
o De servicios
o De transferencias
• De Capitales
o Vendo activos nacionales a residentes
o Tomo préstamos externos
o Vendo activos en el extranjero (para financiar déficit)
o Pierdo divisas
• Variación de reservas del BCRA
o Déficit: disminuye su posición en divisas
o Superávit: aumenta posición en divisas.
Flexibles / fluctuantes
El BCRA no interviene, el mercado determina el TC (tipo de cambio) en
función a la oferta y demanda.
• Oferta de divisas
o Exportaciones
o Compra de activos internos por parte de extranjeros
o Préstamos exteriores a residentes
o Turismo extranjero
• Demanda de divisas
o Importaciones
o Compra activos exteriores por residentes de acá
o Préstamos a otros países
o Turismo residentes nacionales en países extranjeros
Rígidos / Fijos
Ejemplos: patrón oro, relación fija peso / dólar.
El BCRA se compromete a cambiar todas las divisas a voluntad
Hay que mantener respaldo del 100% para garantizar convertibilidad => sólo
creo pesos cuando entran divisas en el BCRA.
Ajustes (ver clase 10)
En Tipos de Cambio Fijos, la depreciación es una devaluación.
Exportaciones
X = f (Y *, TCr )(+,+)
Z=A=C+I+G+X–Q
Y*: ingreso del resto del mundo Y: ingreso nacional
P*: precios resto del mundo P: precios nacionales TC: tipo de cambio
Efectos de la depreciación
• Bienes internos más baratos que los extranjeros: crecen
exportaciones, bajan importaciones. OJO que lo que importamos
(aunque sea poco) lo hacemos con un TC más alto... sale más.
• La diferencia entre exportaciones e importaciones debe ser lo
suficientemente grande como para compensar el mayor precio de las
importaciones (Condición de Marshall Lerner)
Importaciones
Q = Q (Y,TCr) ( + , - )
Q (importaciones) dependen de la demanda nacional y del tipo de cambio
real: cuánto más alto sea el precio de los bienes extranjeros en comparación
a los nacionales, menor será la demanda
La curva J
Este proceso de ajuste debido a los efectos del TC sobre balanza comercial
se llama Curva J:
Depreciación => aumento exportaciones, reducción importaciones. Pero esto
ocurre con lentitud: entonces la depreciación provoca al principio un
empeoramiento de la balanza comercial. A medida que pasa el tiempo,
aumentan los efectos de las variaciones de los precios relativos tanto de las
exportaciones como de las importaciones, entonces +exp –imp, al cumplirse
la condición de Marshall Lerner => el efecto de las exp/imp acaba siendo
más intensa que el efecto negativo relacionado con los precios y el efecto
final de la depreciación es una mejora de la balanza comercial.
Efectos:
• Una subida del interés provoca una reducción del gasto de
inversión y entonces una reducción de la demanda de bienes
interiores, lo cual reduce la producción a través del multiplicador.
Además afecta al tipo de cambio porque provoca una apreciación. Se
encarecen los bienes interiores y se reducen las exportaciones
netas y por ende, la demanda de bienes interiores.
• Una subida del TCr (tipo de cambio real, una depreciación real),
provoca un desplazamiento de la demanda hacia los bienes interiores,
y por lo tanto un aumento de las exportaciones netas. Este
aumento de las exportaciones netas, eleva la demanda y la
producción.
• Política Fiscal -> aumento del gasto público: el incremento del
gasto público eleva la producción, y desplaza IS a la derecha, LM
queda igual. Hay un nuevo equilibrio, esta vez con i más alto. La
subida de interés produce que se reduzca el tipo de cambio, una
apreciación. Lo que pasa con la inversión es ambiguo al igual que en
la economía cerrada debido al aumento del gasto público: se reduce
por el incremento de interés, pero se eleva por el incremento de
producción.
• Contracción monetaria: si se reduce la cantidad de dinero, sube el
interés, LM se desplaza hacia arriba, IS queda igual. Hay un nuevo
equilibrio con la producción que disminuye. Esta subida del interés
provoca una apreciación de la moneda nacional.
Salario: W = Pe.F(u,z)
(-, +)
W: salario nominal agregado
Pe: nivel esperado de precios
u: tasa de desempleo
z: variable residual, engloba otros conceptos
• Nivel Esperado de precios -> Porque Pe? porque me importa el salario
real, qué puedo comprar con el salario, o sea, expresarlo en bienes:
W/P. A las empresas les importa pagar el salario expresado en el
precio del producto que venden: W/P.
o Efecto: una duplicación en el nivel de precio esperado, provoca
una duplicación del salario nominal elegido cuando se fijan
salarios.
• Tasa de desempleo: es un favor que influye en W, el signo negativo
debajo es que un aumento en la tasa de desempleo reduce los
salarios. Porque? Porque reduce el poder de negociación de los
trabajadores y los obliga a aceptar salarios más bajos.
Determinación de precios:
simplificando el análisis:
• el precio depende del costo
• el costo de producir un unidad adicional es el costo de emplear un
trabajador más, entonces el costo marginal es igual a W.
• Si hubiera competencia perfecta el precio seria igual al costo, pero en
realidad el precio es más alto que el costo (mu es el margen, la
ganancia que le suman).
P = (1 + µ ).W
Ecuación de salarios Ecuación de precios
P (1 + µ ).W P
Si asumo Pe = P ... = → = (1 + µ )
W W W
W = P.F (u , z )
W 1
W =
= F ( u, z ) P (1 + µ )
P
OA (Oferta Agregada)
La curva OA representa el mercado de factores (trabajo). Relaciona el nivel
de precios con la producción y surge del mercado de trabajo.
Deducción:
El salario nominal (W) depende del nivel esperado de Precios (Pe), de la tasa
de desempleo (u) y la var residual z.
El nivel de precios (P) es igual al salario nominal (W), multiplicado por 1 más
el margen de precios (mu).
Combinando esto, da: P = Pe. (1+mu).F(u,z)
Reemplazamos la tasa de desempleo por la relación empleo-producción:
U N Y
u= = 1 − = 1 − (donde U/L es tasa de desempleo, U=L-N desempleo,
L L L
N=Y viene de la función de producción que se eligió porque se especificó que
producir una unidad más era contratar un trabajador más).
Queda entonces:
Y
P = Pe(1 + µ ). F (1 − , z)
L
Efectos:
• Cuando sube el Pe, sube el P en la
misma cantidad.
• Cuando aumenta la producción,
también aumenta el nivel de precios:
o Porque más producción genera
más empleo
o Porque más empleo provoca una
reducción del desempleo
o Porque la reducc de la tasa de
desemplo hace que suban los
salarios nominales
o Que suban los salarios nominales
hace que suban los costos, y por
ende las empresas suben los
precios.
DA (Demanda Agregada)
La curva DA relaciona el nivel de precios con la producción. Se obtiene a
partir del equilibrio de los mercados de bienes y financiero.
Aplica IS/LM pero a cierto nivel de precios y construye una curva DA. Es una
relación negativa entre precios y nivel de producción (+precio, - producción)
Deducción:
Del equilibrio IS-LM, si suben los precios, se reduce la cantidad de dinero real
disponible (dada una cantidad nominal de dinero M, que permanece igual).
La curva LM se desplaza hacia arriba. El equilibrio se desplaza con IS que
queda igual, y provoca un aumento del interés y esto una caida de la
producción. Conclusión: una subida de precios disminuye la producción.
La curva de oferta de dinero se desplaza hacia la izq cuando crece el nivel de
precios: porque? Cuando crecen los precios, se necesita mas dinero para
transacc (hay menos dinero disponible, baja demanda de bonos, baja el precio
de bonos, sube i). Mas i, cae inversion, baja demanda agregada.
OJO con esto: visto desde el lado de los monetaristas, la inflación es algo
estrictamente monetario. Entonces, un incremento del gasto público (política
fiscal) no debería provocar inflación. Lo que sí va a pasar es que cambia la
composición de la demanda agregada, porque el gasto público desaloja la
inversión privada.
Como se financia el gasto público sin emitir dinero?
• Vender bonos en el mercado (vendo bonos, hay más oferta de bonos,
baja el precio, sube i, cae I para compensar el crecimiento del gasto
público).
• Pido prestado a los bancos: compito contra los tomadores de credito
privados, presiona sobre la i, baja la I.
Efectos:
• Relacionando todo esto: la variación de la inflación depende de la
diferencia entre la tasa efectiva de desempleo y la natural.
• Cuando la tasa efectiva de desempleo es superior a la natural, la
inflación disminuye; cuando es inferior, la inflación aumenta.
Ley de Okun
Relación entre el crecimiento de la producción y la variación del desempleo
Efectos
• Supongamos que crece la producción 1% más de lo normal, la tasa de
desempleo sólo bajará 0,4%, porque? La tasa de empleo solo aumenta
el 0,6%: las empresas prefieren mantener la misma cantidad de gente
y pedirles horas extras, en lugar de contratar nuevos y despues
despedirlos si no se mantiene el crecimiento. De la misma forma si
hubiera un decrecimiento, por ahí conviene dejarlos y no despedirlos
porque la formación de nuevos empleados es cara.
• Un aumento en la tasa de empleo no provoca una reduccion en la tasa
de desempleo de la misma cuantía: un aumento de la tasa de empleo
del 0,6% solo provoca una reducc del desempleo en 0,4%: porque la
actividad aumenta, no todos los puestos nuevos son ocupados por
desempleados, sino que algunos se ocupan por gente que antes era
inactiva (que no buscaba trabajo oficialmente).
Clásicos
Son los ingleses de siglo 18/19. Adam Smith, David Ricardo, etc.
Keynes
1936 Keynes publica su Teoría General ... el eje estaba en el concepto de
demanda agregada. Para Keynes, a corto plazo la demanda agregada
determina la producción.
Introduce el concepto del multiplicador, la preferencia por la liquidez
(demanda de dinero), la importancia de las expectativas en el consumo y la
inversión.
Puso enfasis en la política fiscal más que en la monetaria para luchar contra
las recesiones. Basado en que? Que la curva IS era bastante inclinada y que
las variaciones del tipo de interés apenas afectaban a la demanda y la
producción, entonces la política monetaria no funcionaba bien. La política
fiscal, que afecta directamente a la demanda, podía influir en la producción
más rapidamente.
Neoclásicos
Surge un consenso luego de la teoría de Keynes (“síntesis neoclásica”).
Modelo IS-LM: Hicks y Hansen formalizan algunas ideas de Keynes.
Teorias del consumo, inversión y demanda del dinero. Friedman y Modigliani
desarrollan la teoría del consumo, insistiendo en la importancia de las
expectativas para la determinación de las decisiones de consumo. Tobin
desarrolla la teoría de la inversión
Teoría del crecimiento: desarrollado por Solow, es un marco para estudiar los
determinantes del crecimiento
Monetaristas
Friedman: “aunque se estan haciendo muchos progresos, todavía no
comprendemos nada de economía”. Hay grandes debates entre keynesianos
y monetaristas por tres cuestiones: la eficacia de la política monetaria frente
a la fiscal, la curva de phillips y el papel de la política económica.