1.

CONCEPTO

 Según McCONNELL (1997) “La política monetaria es la disciplina de

la política económica que controla los factores monetarios para garantizar la
estabilidad de precios y el crecimiento económico.”

Esto significa que agrupa todas las acciones que disponen las autoridades monetarias
(los bancos centrales) para ajustar el mercado de dinero y mediante la política monetaria
los bancos centrales dirigen la economía para alcanzar unos objetivos macroeconómicos
concretos. Para ello utilizan una serie de factores, como la masa monetaria o el coste del
dinero (tipos de interés). Los bancos centrales utilizan la cantidad de dinero como
variable para regular la economía.

 Para SAMUELSON (1986), define a la política monetaria como “aquella que

consiste en el control de alguna variable monetaria (actualmente, el tipo de
interés a corto plazo, aunque también puede ser la cantidad de dinero o el tipo de
cambio) para regular la demanda agregada e influir en los objetivos
macroeconómicos”.

Para el grupo investigador la política monetaria la aplican los bancos centrales, y es el

conjunto de medidas tomadas por el Banco Central de un país para alcanzar los
objetivos perseguidos por la autoridad monetaria mediante la ampliación o reducción de
la cantidad de dinero en circulación y la alteración de los tipos de interés.

 STIGLITZ (1994), menciona que “La política monetaria se refiere el conjunto

de decisiones que las autoridades monetarias adoptan con el fin de buscar la
estabilidad del valor del dinero y evitar desequilibrios permanentes en la balanza
de pagos, y ejercer influencia sobre las tasas de interés y la inflación.”

Se considera que las decisiones de la política monetaria única son adoptadas por el
Gobierno y su ejecución es llevada a cabo por los bancos centrales, las decisiones de
política monetaria versan sobre dos cuestiones fundamentales: la cantidad de dinero en
circulación y el precio del dinero.
 2. Objetivos de la política monetaria

Mediante el uso de la política monetaria, los países tratan de tener influencia en sus

economías controlando la oferta de dinero y así cumplir con sus objetivos

macroeconómicos, manteniendo la inflación, el desempleo y el crecimiento económico

en valores estables. Sus principales objetivos son:

 Controlar la inflación: Mantener el nivel de precios en un porcentaje estable y

reducido. Si la inflación es muy alta se usaran políticas restrictivas, mientras que si

la inflación es baja o hay deflación, se utilizarán políticas monetarias expansivas.

 Reducir el desempleo: Procurar que haya el mínimo número de personas en

situación de desempleo. Para ello se utilizarán políticas expansivas que impulsen la

inversión y la contratación.

 Conseguir crecimiento económico: Asegurar que la economía del país crece para

poder asegurar empleo y bienestar. Para ello se utilizarán políticas monetarias

expansivas.

 Mejorar el saldo de la balanza de pagos: Vigilar que las importaciones del país no

son mucho más elevadas que las exportaciones, porque podría provocar un aumento

incontrolado de la deuda y decrecimiento económico.

Los objetivos de la política monetaria difícilmente podrán lograrse con el uso de la

política monetaria en solitario. Para conseguirlos será necesario la puesta en marcha

de políticas fiscales que se coordinen con la política monetaria. De hecho, las políticas

monetarias tienen múltiples limitaciones, y por ello, muchos economistas están en

contra de la utilización de estas políticas, asegurando que pronuncian los ciclos

económicos. Además, muchas veces los mecanismos de la política monetaria no

consiguen los objetivos deseados, sino que alteran otros factores. Por ejemplo, si

aumentamos la masa monetaria de una economía para conseguir crecimiento

económico, puede que lo único que consigamos es un aumento de los precios.

3. INSTRUMENTOS

Además del tipo de interés de referencia, el [CITATION htt \l 3082 ] dispone también de

otros instrumentos de política monetaria:

Operaciones de mercado abierto. El BCE inyecta a las entidades de crédito una

cantidad determinada de liquidez a un plazo dado a cambio de que éstas le entreguen

durante ese período un activo financiero como garantía. El coste mínimo al que el BCE

presta esa liquidez es el tipo de interés de referencia antes mencionado y denominado

tipo repo.

Las facilidades permanentes, con las que el BCE proporciona y absorbe liquidez a un

día. Existen dos facilidades permanentes:

- La facilidad marginal de crédito, que suministra liquidez a un día a las entidades

de crédito a un coste superior al del tipo de referencia.

- La facilidad marginal de depósito, utilizada por las entidades para efectuar

depósitos a un día en el banco central, y que el BCE remunera a un tipo de

interés inferior al del tipo de referencia.

Las reservas mínimas o el coeficiente de caja que las entidades de crédito tienen que

cumplir mensualmente dejando un porcentaje dado de sus depósitos de clientes en una

cuenta del banco central.

Los instrumentos mencionados son los empleados por el BCE en condiciones

económicas y financieras normales, es decir, en ausencia de anomalías relevantes en la

transmisión de la política monetaria. Aunque bajo ciertas situaciones extremas, puede

llegar a adoptar medidas monetarias no convencionales, de carácter excepcional y

naturaleza temporal. Entre ellas:

 Operaciones de inyección ilimitada de liquidez. En las operaciones de mercado

abierto se adjudica una cantidad determinada en función de las necesidades

totales de liquidez del sector bancario y el coste variables variable según la

demanda de liquidez.

 Ampliación de la lista de activos financieros aceptados como garantía en las

subastas de inyección de liquidez.

 Compra de títulos de bonos de deuda pública o privada en los mercados de

negociación, (en particular, títulos emitidos por el sector bancario con garantía

hipotecaria).

En una fase del ciclo complicada, recesiva o de estancamiento en algunos de los

principales países desarrollados, la orientación de las políticas monetarias aplicadas por

los bancos centrales suele ser claramente expansiva.

Con el objetivo de reactivar el crecimiento económico, los bancos centrales optarían 

por incrementar el suministro de liquidez al sistema crediticio, recortar el tipo de interés

de referencia y, en algunos casos, como los del banco central de Estados Unidos

(Reserva Federal), Japón o Reino Unido, realizar compras de títulos de deuda por

importes elevados.
Bibliografía
1. McCONNELL, Campbell R. y BRUE, Stanley L., |Economía, McGraw-Hill,
1997.
2. SAMUELSON, Paul A. y NORDHAUS, Willliam D., |Economía, McGraw-Hill,
México, 1986.
3. STIGLITZ, Joseph, |Economía, Editorial Ariel, Barcelona, 1994.
4. Subgerencia Cultural del Banco de la República. (2015). Política monetaria.
Recuperado de:
http://admin.banrepcultural.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/politica_mo
netaria