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ANALISIS DE ESTADOS CONTABLES

1.Introducción

Según la Real Academia Española:

Análisis….. Distinción y separación de las partes de un todo para llegar a conocer sus
principios y elementos……..

Interpretar…..Explicar o declarara el sentido de una cosa y principalmente de textos faltos

de claridad…….

El análisis de Balances es un conjunto de técnicas utilizadas para diagnosticar la situación

y perspectivas de una empresa con el fin de tomar decisiones adecuadas.

De esta forma, desde una perspectiva interna la Dirección de la empresa puede ir

tomando decisiones que corrijan los puntos débiles que amenazan su futuro, y al mismo tiempo
sacar provecho de los puntos fuertes para alcanzar los objetivos buscados. Desde una
perspectiva externa ( todos los demás análisis), estas técnicas son de gran utilidad para
aquellas personas interesadas en conocer la situación y evolución previsible de la empresa, tal
como:

 Entidades de Crédito
 Accionistas
 Proveedores
 Clientes
 Empleados, comités de empresa y sindicatos
 Auditor externo
 Auditores de Cuentas
 Asesores
 Analistas Financieros
 Administración Pública
 Competidores
 Inversores y potenciales compradores de la empresa

Los problemas que se pueden evaluar son . de costos, de organización, de información,

financieros, comerciales, de tecnología y producción y de recursos humanos.

El análisis debe complementarse con el estudio de informaciones de tipo general (que

puedan afectar la marcha de la economía), sectoriales y de evolución de la misma empresa.

Las limitaciones del análisis se basan en que sus datos surgen de registros históricos, la
empresa puede manipular los registros, obtención de toda la información necesaria.

2. Técnicas y procedimientos de Análisis

a) Lectura crítica de los EECC para evaluar su representatividad, integridad y

confiabilidad
b) Lectura de los informes de Auditores o revisores independientes para detectar
eventuales problemas que disminuyan su confiabilidad
c) Modificación (extracontable) del contenido de los EECC si el dato no concuerda con el
criterio del analista
d) Resumen y vuelco de los datos
e) Comparaciones entre datos absolutos (composición de cada rubro, comparación con
estados anteriores, comparaciones con standards del sistema)
1. Tomados de los EECC a una misma fecha , por ej. Activo Corriente versus
Pasivo Corriente

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2. EECC sucesivos
3. Surgidos de comparaciones anteriores
4. DEL ENTE EMISOR Y DE OTRAS

f) Cálculo de las Variaciones

g) Cálculo de Razones
h) Comparaciones entre razones sucesivas
i) Comparaciones entre las razones calculadas y las presupuestadas por el ente
j) Evaluación de información no contenida en el EECC
k) Realizar una conclusión
l) Si la conclusión se puede estimar como insuficiente.. se la puede mejorar? Se puede
conseguir información adicional a la ya estudiada ?
m) Finalizar con comentario del analista

Siempre las conclusiones son limitadas, NO PUEDE ACCEDERSE AL 100% DEL

CONOCIMIENTO.

Debe tenerse presente que el objeto de estudio corresponde a una persona física o jurídica
y a un conjunto de bienes y trabajos (y/o servicios) afectados a la realización de una actividad
económica

El analista debe CONOCER PERFECTAMENTE las normas que unifican los criterios para
proporcionar la información, las NIC, y las RT respectivas.

Los bienes que se analizan pueden ser de los DUEÑOS, que comparten los OBJETIVOS
Del NEGOCIO o de terceros que comercian con la organización, aun no compartiendo sus
objetivos, sino teniendo OBJETIVOS PROPIOS, por ejemplo proveedores y contratistas.

En lenguaje contable los bienes y derechos de la sociedad serán EL ACTIVO, lo aportado

por los dueños EL CAPITAL y lo de terceros EL PASIVO.

ACTIVO = CAPITAL + PASIVO EXIGIBLE

Esta situación es ESTÁTICA, corresponde a un determinado momento, en general la fecha de

cierre de un periodo de tiempo conocido como EJERCICIO. Ese plazo es de UN AÑO.

La Sociedad también esta actuando continuamente, teniendo costos, para luego recibir dinero. La
diferencia entre los costos y los ingresos serán los resultados obtenidos.

RESULTADOS = INGRESOS - COSTOS

Esta situación DINÁMICA también la tendremos reflejada en la contabilidad.

La MEMORIA, es el informe anual que prepara el Directorio de una Sociedad y que dirigido a los
accionistas comenta la gestión del Ejercicio y opina sobre el futuro de las operaciones de acuerdo
a la información de que dispone.

Debe explicar las variaciones importantes en los activos y los pasivos de la sociedad.

La acompaña un informe de un Contador Publico sobre la razonabilidad de los estados contables

presentados a terceros. y un informe del sindico o comisión fiscalizadora según el caso, sobre la
situación económica y financiera de la sociedad.

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ESTADOS CONTABLES

Son los productos del proceso informativo de la Contabilidad, medio por el cual la
empresa comunica (con limitaciones) información patrimonial, financiera y de resultados de su
actividad.

Estas limitaciones son las que aparecen al reducir las operaciones y los detalles menores a
los llamados ESTADOS CONTABLES. En caso de duda sobre la existencia de errores o la
seriedad de estos estados contables, los entes de verificación tienen derecho a solicitar y revisar
toda la información y documentación que posea la empresa (Facturas, recibos, remitos, boletas de
depósito, etc.)

Los ESTADOS CONTABLES comprenden la situación patrimonial, estática, en un

momento dado y los resultados obtenidos un lapso determinado.

Comprenden el BALANCE, el ESTADO DE RESULTADOS, la evolución del PATRIMONIO NETO

y cuadros, notas y anexos aclaratorios.

El BALANCE muestra la naturaleza y la cantidad de los recursos económicos en un momento

determinado.

La participación de los dueños será el PATRIMONIO NETO.

El ACTIVO y el PASIVO lo dividiremos en CORRIENTE y NO CORRIENTE, según

aquellos bienes que se trasformen en disponibilidades dentro o después de los doce meses de la
iniciación del ejercicio correspondiente.

Para mayor detalle, los ordenaremos de acuerdo al grado de liquidez, es decir la posibilidad de
convertirlo en dinero efectivo con mayor o menor rapidez.

ACTIVO

DISPONIBILIDADES son activos con "poder cancelatorio" ilimitado, por ejemplo fondos en
CAJA o cuentas corrientes bancarias, es decir dinero en efectivo.

INVERSIONES, colocaciones temporales de dinero ocioso para obtener una renta, por ejemplo
dinero destinado a una obra futura, pero hasta ese momento se lo colocan a plazo fijo o se
compran acciones.

Tienen menor grado de liquidez pero en un plazo corto se puede convertir en dinero efectivo.

CRÉDITOS, derechos que tiene la sociedad a percibir dinero o bienes. Ej. Deudores por ventas,
facturas a cobrar de ventas realizadas, pero que se deberá cobrar la deuda pendiente para
disponer del dinero o de los bienes.

BIENES DE CAMBIO, son las mercaderías o productos a vender a terceros, activo de menor
liquidez, primero se tendrá que vender y luego cobrar para convertir en dinero.

Utilizaremos la misma división en ACTIVOS CORRIENTES y NO CORRIENTES.

CRÉDITOS NO CORRIENTES, su vencimiento se producirá mas allá de los 12 meses de fecha

del balance

BIENES DE CAMBIO NO CORRIENTES, su tiempo de elaboración pasa del año ej. un barco.

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INVERSIONES NO CORRIENTES, son las realizadas con la intención que permanezcan en el

activo de la sociedad ej. participaciones en otras sociedades.

BIENES DE USO, son aquellos que forman la infraestructura de la sociedad para desarrollar su
actividad, no están destinados a la venta.

BIENES INMATERIALES, patentes, marcas, fondos de comercio, su valor depende de la

posibilidad de producir ingresos en el futuro

PASIVO

DEUDAS, las clasificaremos en comerciales, financieras, bancarias sociales, fiscales. Según el

tipo y documentación de la deuda.

PROVISIONES son estimaciones de posibles GASTOS POR SITUACIONES PREVISIBLES de la

sociedad. Reservas para pago de futuros aguinaldos, impuestos o indemnizaciones. Juicios
pendientes de resolución.

PATRIMONIO NETO representa la participación de los dueños o accionistas en el total del activo
de la sociedad y será igual a la diferencia entre activo y pasivo. Muestra las Reservas legales, las
facultativas, la acumulación de Resultados y el pago de dividendos.

PATRIMONIO NETO = ACTIVO - PASIVO

ESTADO DE RESULTADO nos informa de los hechos que produjeron un aumento o disminución
de los recursos económicos de la empresa.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Muestra la variación de un ejercicio a otro de los recursos

líquidos sus fuentes y aplicaciones, clasificando ambos conceptos en operativos, de inversión y de
financiación.

3.Tipos de Análisis

3.1 Análisis Horizontal y Vertical

El Análisis Horizontal consiste en la comparación de la evolución del peso de cada partida

de un ejercicio a otro.

El Análisis Vertical consiste en determinar y comparar el porcentaje que cada partida

representa sobre el total del Balance y compararla con un Estado Base

Básicamente este tipo de análisis se realiza para determinar tendencia

3.2. Análisis por Ratios / Indices De Rotación

Un ratio es el cociente entre magnitudes que tienen una cierta relación y por ese motivo
se comparan .

Relacionan distintos rubros del activo y del pasivo y estado de resultados según la
información que se desea obtener. Mediante ellos podemos analizar la situación patrimonial, la
situación económica y la situación financiera de una empresa.

Pueden ser ESTÁTICOS que muestran una situación dada en un momento en el tiempo, son
instantáneos, o DINÁMICOS expresando la evolución de una situación a lo largo de un periodo

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1) De LIQUIDEZ, miden la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto
plazo.

2) De ENDEUDAMIENTO, miden el grado en que la empresa se ha financiado mediante deudas,

con capital propio, préstamos, etc.

3) De ACTIVIDAD o ROTACION miden la efectividad de la actividad empresarial. ej. rotación de

inventarios, de activos, de cobros de pagos

4) De RENTABILIDAD, muestran los aciertos en la actuación empresarial. ej. Tasa de beneficio

sobre ventas, rendimientos sobre activos.

Las razones más utilizados son (deben ser apreciados en un contexto que es relativo y
puede variar de una empresa a otra y de una actividad a otra)

F = Favorable
N = Neutro (Neutro es igual a 1)
D = desfavorable

 Capital de Trabajo refleja el capital mínimo necesario para el desempeño del negocio “ el
dinero que mueve a la empresa” Activo Corriente –Pasivo Corriente

 Financiamiento con capital propio refleja en qué medida participa el capital genuino de
los socios en la financiación de las inversiones, representa cuanto aportaron los socio por
cada peso de inversión. Activo Total / PN

 Solvencia expresa la capacidad que presenta el capital propio para hacer frente a las
obligaciones de todo tipo contraídas con terceros. Activo/Pasivo F>1 D<1

 Liquidez corriente, relación entre el activo y pasivo corriente, es decir que contempla las
disponibilidades y rubros de fácil realización contra las erogaciones de corto plazo.
Activo/Corriente/Pasivo Corriente F >1 D< 1

 Prueba Acida o Liquidez Seca relación entre los activos de mayor liquidez frente al
pasivo a cortto plazo (Disponibilidades+Inversiones) /Pasivo Corriente F<1 D>1 – Existe
otro indice de liquidez inmediata que suma a Disponibilidades e Inversiones los Créditos
por Ventas

 Endeudamiento fortaleza de una empresa, muestra la incidencia del financiamiento de

terceros frente al esfuerzo del capital propio aportado por los socios Pasivo /PN .F <1 D
>1

 Endeudamiento a corto plazo Pasivo Corriente / Patrimonio Neto F<1 D>1

 Utilidad Bruta, permite apreciar el grado de cobertura de los costos de producción, y la

eficiencia del ente. Ventas – Costo de Ventas

 Leverage/Apalancamiento, conveniencia o no, de la utilización del capital de terceros.

Varios ratios, a modo de ejemplo : (Resultado Neto/Patrimonio Neto) / [ (Resultado Neto
+Intereses Financieros) / (Patrimonio Neto +Pasivos) ] Si la relación es menor a 1 se
indica que la empresa no tiene la capacidad de generar utilidad suficiente para afrontar los
costos del endeudamiento, y tampoco su repago.

 EBITDA Ganancia Final + Intereses Financieros + Impuestos +Amortizaciones Bienes de

Uso

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 Inventarios sobre Capital de Trabajo Participación de los Bienes de Cambio sobre el

total del Capital de Trabajo (Bienes de Cambio/Capital de Trabajo)*100

 Créditos Comerciales sobre Capital de Trabajo Participación de los Créditos por Ventas
sobre el total del Capital de Trabajo (Créditos Comerciales/Capital de Trabajo)*100

 Rotación del Activo en Relación a las Ventas Cantidad de veces que gira el Activo en
relación a las Ventas – Ventas /Activo

 Días (algunos autores lo llaman también “rotación”) de Cobranzas (Créditos

Comerciales / Ventas) *365

 Rotación de Pagos (Idem) (Proveedores/Compras)* 365

 Rotación de Inventarios (días en que reponemos stock) (Bienes de Cambio/Costo de

Ventas)* 365

 Inmovilización (Activo Fijo/Activo Total)*100 Puedo estimarla también sobre PN

 Rentabilidad Capital Propio (Ganancia / PN)*100

 ROA (return on assets) Rentabilidad sobre Activos totales

 ROE (return on equity) Rentabilidad sobre Capitales Propios

Tener en cuenta que Rentabilidad se relaciona con Ganancia de Capital y Utilidad con Ganancia
Operativa
 
4. Generalidades
El análisis de balances a través de indicadores contables ha sido desarrollado en el medio
académico gracias a la integración con la comunidad empresarial. El campo de esos indicadores
es amplio y la posibilidad de crear nuevas fórmulas de acuerdo con las necesidades específicas
tiene como límite la experiencia y la creatividad de cada profesional.

Para que el analista no se sienta perdido frente a un gran número de índices, cocientes,
indicadores, muchas veces repetitivos y hasta muchas veces contradictorios, esos análisis son
dispuestos en grupos o modelos específicos que buscan verificar la situación de una determinada
empresa sobre los más variados enfoques. Los análisis tradicionales están dispuestos en grupos
de indicadores que buscan evaluar las situaciones de liquidez, endeudamiento, rentabilidad y
apalancamiento, retorno de la inversión, estructura de los activos, calidad de los pasivos, etc.

5. COSTOS Y DECISIONES

Introducción.

Las utilidades son consecuencia de la acción conjunta de variables cuantitativas

tales como: precios, costos volumen y mezcla, que interactúan tanto en el proceso de
producción como en el de ingresos.

La producción combina los elementos del costo en base a un volumen físico de unidades
terminadas de productos o servicios, en un período.

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En cualquier circunstancia de la empresa, se necesita conocer y ubicar el nivel de actividad

en el que los ingresos igualan a los costos.

Los ingresos son una función de:

 Cantidades vendidas por líneas de producción.

 Precios unitarios de venta.
 Mezcla de ventas o proporción en que participan las distintas líneas.

El resultado que se obtenga es la consecuencia de la acción recíproca de cuatro factores:

COSTO - VOLUMEN - PRECIO - MEZCLA

La tendencia decreciente del costo unitario de producción, por el comportamiento de su parte

fija, hace que no siempre el menor costo unitario sea representativo de la relación más favorable
entre estas variables.

El estudio de la variabilidad de los costos permite su aplicación en el análisis y planificación de

las utilidades, separando los conceptos:

 El punto de equilibrio
 Contribución marginal.
 Margen de Contribución
 Margen de seguridad

5.1 El punto de equilibrio define el nivel de producción o venta, que determina un nivel
de ingresos que iguala a los costos fijos más los costos variables

Pe = VENTAS = COSTOS

Se trata de un instrumento para el análisis y decisiones de distintas situaciones de la empresa,

entre ellas: volumen de producción y ventas necesarios para no perder ni ganar, planeamiento de
resultados, fijación de precios, de niveles de costos fijos y variables, etc.

Se verifica en el volumen de venta que, luego de deducidos los costos variables, queda un
excedente suficiente para cubrir los costos fijos.

Ventas = costo total

Utilidad = 0

Algunos autores denominan a este punto umbral de rentabilidad porque a partir del mismo la
empresa ingresa a una zona de ganancias, mientras que por debajo, no cubre sus costos.

Punto de Económico Físico Un producto Monoproductora

equilibrio

Financiero Monetario Varios Sin Sin costos fijos

productos condicionamientos específicos
técnicos

Con costos fijos

específicos

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Con condicionamientos técnicos

La forma más simple de calcular el punto de equilibrio es en términos de unidades monetarias,

es decir, cantidad de pesos de ventas para nivelar ingresos y costos.

             Costos Fijos

Pe = -----------------------------------------
       1 - (Costos Variables/Ventas)

Este análisis es útil básicamente para las empresas de servicios, que no conocen el costo variable
unitario.

5.2. Contribución marginal (C Mg).

Es la diferencia entre el precio de venta menos los costos variables, que debe alcanzar para
cubrir los costos fijos y las utilidades El análisis de la contribución marginal se debe utilizar
para determinar el efecto sobre las utilidades de cambios en:

 Precios de venta.
 Cantidades vendidas.
 Costos fijos.
 Costos variables.

Se puede calcular por unidad de producto o para el total de ventas, en cuyo caso se determinan:

 Contribución marginal unitaria (C Mg u)

 Contribución marginal total (C Mg t)

C Mg u = Pu – Cv = Precio Unitario – Costo Variable por unidad

C Mg T = Ventas – CVT; o = Pv.Px – Cv.Px = C Mg T = Px (Pu – Cv)

5.3 Margen de contribución (Mg C). El concepto de margen es similar de contribución

marginal, pero expresado en una tasa sobre venta (tanto por unidad). El margen de
contribución es el porcentaje que representa el excedente de cada peso de venta, una vez
satisfecha la proporción de costos variables, para cubrir costos fijos y utilidades.

            C Mg u
Mg C = ------------ (unitario)
               Pu

              C Mg T
Mg CT = ------------ (total)
              Ventas

Este concepto brinda información en términos relativos y permite analizar en forma rápida posibles
comportamientos ante variantes en el mercado: baja de precios, caída de ventas, etc.

5.4 . Margen de seguridad.

Mide la diferencia entre el volumen normal de actividad (Pn) y el de equilibrio (Pxe), y

representa la banda o tramos en que la empresa opera con ganancias, y se expresa como:

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Ms = Vn – Ve

Siendo:

Ms = margen de seguridad

Vn = venta normal

Ve = venta de equilibrio.

Indica la magnitud en que pueden contraerse las ventas sin incurrir en pérdidas.

La forma general de expresarlo es en porcentaje, como tasa:

         Vn – Ve Venta – Venta de equilibrio

Ms = ---------------- x 100 = -------------------------------------- x 100
             Vn Venta

Representa la proporción en que pueden disminuir las ventas sin peligro de entrar en zona de
pérdidas

Indicadores - Ratios Fórmula de Cálculo

PATRIMONIALES  
SOLVENCIA Activo / Pasivo
ENDEUDAMIENTO Pasivo Total / Patrimonio Neto Total
ENDEUDAMIENTO CORRIENTE Pasivo Corriente / PN
ENDEUDAMIENTO NO CORRIENTE Pasivo No Corriente / PN .
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO Deuda Bancaria y Financiera / PN .
AGOTAMIENTO MEDIO DE LOS BIENES DE USO Amortizaciones Acumuladas / Valor Origen al cierre
INMOVILIZACION (Bs. de Uso + Participaciones en Sociedades + Bs. Intangibles) / PN
DEUDA BANCARIA Y FINANCIERA NETA Deuda Bancaria y Financiera - Disponibilidades
FINANCIEROS  
LIQUIDEZ CORRIENTE Activo Corriente / Pasivo Corriente .
PRUEBA ACIDA (Activo Corriente - Bienes de Cambio) / Pasivo Corriente .
ROTACION DE CREDITOS (Días) (Créditos Comerciales (sin IVA) * Días del Ejercicio) / Ventas
ROTACION DE DEUDAS (Días) (Deudas Comerciales (sin IVA) * Días del Ejercicio) / Compras
Años Repago de la Deuda  
DEUDA BANCARIA Y FCIERA CTE con EBITDA Deuda Bancaria y Financiera Corriente / EBITDA
DEUDA BANCARIA Y FCIERA NO CTE con EBITDA Deuda Bancaria y Financiera No Corriente / EBITDA
DEUDA BANCARIA Y FCIERA TOTAL con EBITDA Deuda Bancaria y Financiera Total / EBITDA
DEUDA BANCARIA Y FCIERA NETA con EBITDA (Deuda Bancaria y Financ - Disponibilidades) / EBITDA
CAPITAL DE TRABAJO Act Cte . - Pas Cte .
EBIT Resultado Operativo
EBITDA Resultado Operativo + Amort
CAPEX Altas de Bienes de Uso en el ejercicio
FREE CASH FLOW Rtdo Final + Amort - CAPEX
ECONOMICOS  
MARGEN BRUTO Rtdo Bruto / Ventas
MARGEN OPERATIVO Rtdo Op / Ventas
MARGEN ORDINARIO Rtdo Ord / Ventas
MARGEN FINAL Rtdo Final . / Ventas
INCIDENCIA DE GASTOS Gastos operativos / Ventas
RETORNO SOBRE PATRIMONIO Rtdo Final . / (PN - Rtdo Final .)
RETORNO SOBRE ACTIVO Rtdo Operativo / Activo

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EBITDA / VENTAS EBITDA / Ventas

PAY OUT Distribución Dividendos / Rtdo Final
COBERTURA DE INTERESES Resultado Operativo / Gastos Financieros
EQUILIBRIO DE LA ESTRUCTURA PATRIMONIAL  
CAPITAL PERMANENTE Pasivo No Corriente + PN + Part. 3ros Soc Cont.
CAPITAL PERMANENTE / ACTIVO NO CORRIENTE Capital Permanente / Activo No Corriente
FINANCIACION INTERNA A. Acum + Reservas y Previsiones + Rtdos Acum
FONDO DE MANIOBRA Capital Permanente - Activo No Corriente
FONDO DE MANIOBRA / ACTIVO CORRIENTE Fondo de Maniobra / Activo Corriente
NECESIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO Activo Corriente - (Pasivo Cte - Deudas Fcieras Ctes)
NCT - FONDO DE MANIOBRA Deudas Fcieras Ctes
NCT / VENTAS Necesidad de Capital de Trabajo / Ventas
DEUDAS FCIERAS CTES / ACTIVO TOTAL Deudas Fcieras Ctes / Activo Total
CICLO DE MADURACION Rotación de Stocks + Rotación de Créditos
ROTACION DE STOCKS Exist Final Stocks * Días del Ej / Costo de Fabricación
ROTACION DE CREDITOS Créd Com (sin IVA) * Días del Ej / Ventas
RENTABILIDAD DE LA ESTRUCTURA ECONOMICA  
RENTABILIDAD Rtdo Final / PN
RENDIMIENTO Rtdo Operativo / Activo
APALANCAMIENTO GASTOS FCIEROS (Activo / (PN + Deuda No Fciera)) * (Rtdo después GF / Rtdo Op)
APALANCAMIENTO ING FCIEROS - TENENCIA - REI Rtdo post Ing Fcieros, Tenencias y REI / Rtdo después de GF
APALANCAMIENTO OTROS Rtdo antes de Impuestos / Rtdo post Ing Fcieros, Tenencias y REI
APALANCAMIENTO DEUDAS NO FINANCIERAS (PN + Deuda No Fciera) / PN
APALANCAMIENTO FISCAL Rtdo Ordinario / Rtdo antes de Impuestos
APALANCAMIENTO EXTRAORDINARIO Rtdo post Extraordinarios / Rtdo Ordinario
APALANCAMIENTO PART. DE TERCEROS Rtdo Final / Rtdo post Extraordinarios
EFECTO RENDIMIENTO Y APALANCAMIENTO Rendimiento * Apalancamientos

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