Informe sobre las dificultades y los problemas al calcular el EVA, el UAIDI y el

Costo Promedio del Capital

Engie Yurani Zambrano Dueñas Id. 435346

María Mónica Murcia Cruz Id. 776665

Contaduría Pública - Facultad de Ciencias Empresariales - Corporación

Universitaria

Fundación Universitaria Minuto de Dios

NRC 3319 – Análisis financiero

Rafael Antonio Martínez Salcedo

01 de octubre del 2021
 INFORME SOBRE LAS DIFICULTADES Y LOS PROBLEMAS AL CALCULAR

EL EVA, EL UAIDI Y EL COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL

El EVA (Valor Económico Agregado), es una herramienta financiera que podría definirse

como el importe que queda una vez que se han deducido de los ingresos la totalidad de los

gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos. El EVA se compone

de tres variables muy importantes para su cálculo como lo son el WACC (Weighted

Average Cost of Capital), la utilidad después de impuestos y los activos contables.

¨El EVA, examina la productividad de todos los factores utilizados para realizar la

actividad empresarial. Se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad generada supera

al costo de oportunidad, con los recursos utilizados por la empresa, con relación al valor

que se generaría en una actividad parecida en el entorno¨.

A continuación, presentamos las estrategias significativas que nos permite identificar el

EVA.

1. Reducir tiempos muertos y costos de consumo de materia prima

2. Mejorar la satisfacción del cliente

3. Conocer su mercado y sus tendencias

4. Mantenimiento que utiliza la empresa

5. Identificar problemas de cobranza

6. Eliminar errores de precios y pedidos

7. Favorecer a los clientes con convenios de financiamiento

8. Reducir sus inventarios, mejorar la coordinación de los proveedores

9. Vender activos ociosos, obsoletos y redistribuir los recursos

10. Reconstruir en lugar de reemplazar.

Para el cálculo del EVA se utilizan variables o elementos que componen la ecuación del

EVA, los cuales son representativos de la situación económica-financiera de la entidad y de

su vida comercial; ellos son:

• Capital Invertido

• Utilidades

• Costo de Capital

CRITERIOS PARA LA DETERMINACIÓN DEL EVA

El EVA podría definirse como el importe que queda una vez cubiertos todos los gastos y

satisfecha la rentabilidad mínima esperada por parte de los inversores.

La principal innovación del EVA es que incorpora el costo de capital en el cálculo del

resultado del negocio, y su principal finalidad es inducir el comportamiento de los gerentes,

orientándolos a actuar como si fuesen los inversionistas del negocio.

 LAS VENTAJAS DEL EVA

• Es fácilmente comprensible para sus usuarios a diferencia del valor actual neto, en

la evaluación de inversiones.

• Se puede calcular en cualquier empresa a diferencia del valor mercado de las

acciones que solo puede conocerse en las empresas que cotizan en bolsa.

• Permite evaluar cada uno del centro de responsabilidad de la empresa, a diferencia

de indicadores más globales como el beneficio por acción o el valor de mercados de las

acciones.

• Evita prácticas cortoplacistas en las decisiones de inversión, a diferencia del ROI.

• Desincentiva la manipulación del resultado contable, a diferencia del beneficio por

acción.

• Tiene en cuenta que los fondos del accionista también tienen un costo, a diferencia

del beneficio por acción o el ROI (Retorno de la Inversión).

• Considera el riesgo de los recursos financieros utilizados.

• Permite identificar los generadores de valor en la empresa.

• Provee una medición para la creación de riqueza que alinea las metas de los

administradores con las metas de la compañía.

• Permite determinar si las inversiones de capital están generando un rendimiento

mayor a su costo.
• Combina el desempeño operativo con el financiero en un reporte integrado que

permite tomar decisiones.

Si el resultado del cálculo del EVA es positivo: se crea valor.

Si el resultado del cálculo del EVA es negativo: se destruye valor.

El UAIDI se obtiene sumando a la utilidad neta los intereses y eliminando las utilidades

extraordinarias. En caso de que haya pérdidas extraordinarias, éstas se sumarán a dicha

utilidad.

LAS DESVENTAJAS DEL EVA

• Las utilidades de las actividades ordinarias pueden ser víctimas de prácticas de

contabilidad creativa que las pueden desvirtuar. Entre estas prácticas cabe destacar

el incremento de los ingresos o la reducción de gastos para que dicho resultado

parezca más elevado. Por este motivo, para calcular el EVA se recomienda ajustar

las utilidades (calculadas según los principios contables vigentes) de acuerdo con la

realidad económica de las transacciones efectuadas en el periodo.

• Si se utiliza el valor contable de los activos, que puede ser muy diferente del valor

de mercado, se desvirtúa el EVA. Este problema podría corregirse si se sustituye el

valor contable de los activos por el valor de mercado de los mismos.

• No tienen en cuenta las exportaciones de futuro. Por este motivo, se recomienda

efectuar proyecciones de los EVA futuros de la empresa y calcular el valor actual de

los mismos.

• La escasa cobertura tecnológica: que no le permite el acceso a toda la población que

requiera de estos servicios

Entre los ajustes que habitualmente afectan al Estado de Resultados para el cálculo del

EVA se encuentran los siguientes:

 Eliminar todos los intereses perdidos (Devengados a favor de terceros).

 Eliminar todos los intereses ganados.

 Eliminar toda amortización de bienes intangibles.

 Eliminar todo costo de investigación y desarrollo cargado que exceda el 10% de las

ventas del período.

 Eliminar los resultados por actividades no operativas y no vinculadas al negocio.

 Eliminar resultados extraordinarios.

 Excluir toda previsión por obsolescencia.

 Excluir todo cargo de previsión por incobrables.

El objetivo de estos ajustes es la obtención depurada de un resultado neto derivado de la

actividad económica fundamental de la entidad.

DIFICULTADES

Alguna dificultad encontrada posterior al análisis es revisar cómo se puede reducir la carga

fiscal mediante una planificación fiscal y las decisiones correctas que puedan maximizar las

desgravaciones y deducciones fiscales. Era difícil en el cálculo práctico numérico aumentar

el rendimiento de los activos sin invertir más, a través del incremento de los precios de

venta, o de una reducción de los costes, y el aumentando en la rotación de los activos.

En uno de los intentos de desarrollo de los ejercicios se tenía una estimación exagerada de

la creación de valor durante el período dado que el EVA se utiliza el valor contable de los

activos, y éste era muy inferior al valor de mercado.

ESTRATEGIAS

Estrategias para incrementar el EVA

1. Mejorar la eficiencia de los activos actuales. Se trata de aumentar el rendimiento de

los activos sin invertir más. Para ello, hay que aumentar el margen con el que se vende (a

través de un aumento en el precio de venta, o de una reducción de los costos, o con ambas

medidas simultáneamente) o bien se debe aumentar la rotación de los activos (activos fijos

y activos circulantes) para generar más ingresos sin necesidad de aumentar las inversiones:

Una forma de conseguir aumentar el rendimiento es invertir en aquellas divisiones que

generan valor y desinvertir en aquellas que destruyen valor o que generan poco valor.

Formula:

Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos (UAIDI)

- Valor contable del activo *costo promedio de capital.

2. Reducir la carga fiscal mediante aun planificación fiscal y tomando decisiones que

maximicen las desgravaciones y deducciones fiscales. Con ello se incrementará el (UADI).

Formula:

Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses Y después de impuestos (UADI).

- Valor contable del activo *Costo promedio de capital.

3. Aumentar las inversiones en activos Que rindan por encima del costo del pasivo. De

esta forma, el incremento de la utilidad superará el aumento del costo de su financiación,

con lo que el EVA será mayor.

Formula:

Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos (UADI).

- Valor contable del activo *Costo promedio de capital.

4. Reducir los activos, manteniendo el UADI, para que se pueda disminuir la

financiación total. Así, al reducir el pasivo será menor el costo del mismo, que es lo que se

deduce de la utilidad. Por lo tanto, aunque la utilidad (AUDI) siga siendo la misma, el EVA

aumentara al reducirse el costo financiero, así como los activos:

Fórmula:

Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos (UAUDI).

-Valor contable del activo *costo promedio de capital.

Medidas como reducir el plazo de las existencias, alquilar equipos productivos en lugar de

comprarlos, reducir el plazo de cobro a clientes o reducir los saldos de tesorería.

5. Reducir el costo promedio de capital para que sea menor la deducción que se hace al

(UAIDI) por concepto de costo financiero.

Formula:

Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses Y después de impuestos (UAIDI).

- Valor contable del activo *costo promedio de capital.

Esta estrategia depende de la evolución de los tipos de intereses en el mercado, pero

también de la capacidad de negociación de la empresa ante las entidades de crédito y del

riesgo financiero que represente para sus financiadores.

 CONCLUSIONES

• El EVA es el único sistema de administración financiera que provee un idioma común

para los empleados por todas las funciones operativas y de staff, permitiendo que todas las

decisiones administrativas sean modeladas, monitoreadas, comunicadas y compensadas de

manera única y consistente, siempre en los términos del valor agregado a la inversión del

accionista.

• El EVA, constituye una herramienta que no solo ayuda a medir el valor creado, sino que

además puede contribuir a mejorar la gestión empresarial, a fijar objetivos y a establecer

incentivos para las personas que trabajan en la empresa, ayuda a evaluar mejor la gestión de

un directivo porque puede calcularse por unidades de negocios, filiales o cualquier forma

en que este dividida la empresa. Es un indicador que sirve para informar a los accionistas,

para evaluar inversiones y para evaluar a los directivos.

• El EVA puede usarse en cualquier tipo de empresa, independientemente de su tamaño.

Por tanto, también es de gran utilidad en compañías pequeñas.

• La importancia del Análisis Financiero radica en un estudio crítico dirigido a evaluar,

analizar e interpretar la posición económica-financiera de la empresa MERCADOS Y

BOLSAS S.A. de los períodos 2016-2017, con el propósito de proporcionar a los directivos

la información que servirá de base para la toma de decisiones y el mejoramiento continuo

de la entidad
 Referencias

http://mercadoybolsa.com/wp-content/uploads/2018/08/Informes-Financieros.pdf

https://www.semana.com/empresas/articulo/que-es-el-eva-y-como-se-

calcula/239711/#:~:text=Ventajas%20del%20EVA&text=Permite%20identificar%20los

%20generadores%20de,rendimiento%20mayor%20a%20su%20costo.

https://capacitatesite.wordpress.com/2015/11/25/ventajas-y-desventajas-de-los-eva/